《金融建?！?7章 資本資產(chǎn)定價(jià)模型

資本資產(chǎn)定價(jià)模型《金融建模》第七章概述按照馬科維茨組合理論我們可以計(jì)算出一個(gè)有效組合集由此產(chǎn)生的一個(gè)問題：在眾多的有效組合中有沒有一個(gè)最優(yōu)組合？2概述資本資產(chǎn)定價(jià)理論試圖回答這一問題該模型由夏普（1964年）等人創(chuàng)立本章研究資本資產(chǎn)定價(jià)模型及其在Excel中的構(gòu)建3概述本章內(nèi)容單一指數(shù)模型資本資產(chǎn)模型來源于單一指數(shù)模型因此，這一章首先解釋單指模型證券市場(chǎng)線模型即資本資產(chǎn)定價(jià)模型EXCEL應(yīng)用，涉及用EXCEL估計(jì)股票系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)建單指模型構(gòu)建證券市場(chǎng)線模型4第一節(jié)單指模型和證券市場(chǎng)線5一、單指模型SIM又稱為對(duì)角模型（DiagonalModel）是用一個(gè)市場(chǎng)指數(shù)估計(jì)組合回報(bào)和風(fēng)險(xiǎn)的一種簡(jiǎn)化方法由夏普于上世紀(jì)60年代初創(chuàng)立其目的是減輕計(jì)算機(jī)的計(jì)算量和節(jié)省計(jì)算時(shí)間與均值-方差模型比較單指模型以較少的計(jì)算精度損失換來大幅度的計(jì)算效率提高因而在實(shí)踐中得到廣泛的應(yīng)用6一、單指模型SIM模型假定所有股票回報(bào)都受單一宏觀經(jīng)濟(jì)指數(shù)或市場(chǎng)指數(shù)的影響這些指數(shù)可以是GDP或股票市場(chǎng)指數(shù)股票價(jià)格是指數(shù)的函數(shù)，隨指數(shù)而變化在實(shí)際應(yīng)用中股票市場(chǎng)指數(shù)被看作影響股票價(jià)格變動(dòng)的唯一因素7一、單指模型SIM實(shí)際上的因果關(guān)系

宏觀因素變動(dòng)公司股票價(jià)值重估股價(jià)變動(dòng)股指變動(dòng)模型中的因果關(guān)系把市場(chǎng)指數(shù)看作宏觀因素的代理變量從而把市場(chǎng)指數(shù)變動(dòng)看作是宏觀因素變動(dòng)8一、單指模型SIM

9一、單指模型SIM

10一、單指模型SIM

11一、單指模型SIM

12一、單指模型SIM

13一、單指模型SIM

14資產(chǎn)j

方差公式推導(dǎo)15

資產(chǎn)j，k的協(xié)方差公式推導(dǎo)16單指模型的組合方差

17單指模型公式推導(dǎo)

18單指模型公式推導(dǎo)

19單指模型公式推導(dǎo)20

單指模型公式推導(dǎo)21

二、證券市場(chǎng)線資本資產(chǎn)定價(jià)理論的主要假設(shè)（1）投資者可以無限制地以無風(fēng)險(xiǎn)利率借入和貸出資金（2）投資者對(duì)未來的預(yù)期有同質(zhì)性（3）沒有交易成本、稅收、通貨膨脹和利率波動(dòng)（4）市場(chǎng)處于均衡狀態(tài)，所有商品的供給等于需求22二、證券市場(chǎng)線在這些假定下所有投資者生活在馬科維茨的世界追求給定回報(bào)下的最小風(fēng)險(xiǎn)由于同質(zhì)期望和相同的投資期限他們又會(huì)按相同比例持有市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)結(jié)果是所有投資者只持有一種風(fēng)險(xiǎn)組合，即市場(chǎng)組合。23從資本市場(chǎng)線到證券市場(chǎng)線

24從資本市場(chǎng)線到證券市場(chǎng)線

25從資本市場(chǎng)線到證券市場(chǎng)線

26從資本市場(chǎng)線到證券市場(chǎng)線

27作業(yè)1.用單指模型計(jì)算組合期望回報(bào)和方差模板：07章習(xí)題01_單指模型2.構(gòu)建資本資產(chǎn)定價(jià)模型模板：07章習(xí)題02_資本資產(chǎn)定價(jià)模型3.構(gòu)建簡(jiǎn)單回歸分析互動(dòng)模型模板：07章習(xí)題03_簡(jiǎn)單回歸分析互動(dòng)模型4.構(gòu)建簡(jiǎn)單回歸分析