2023年中國平安研究報告 從保險發(fā)展到一站式綜合金融服務(wù)

2023年中國平安研究報告從保險發(fā)展到一站式綜合金融服務(wù)1.中國平安：綜合金融+醫(yī)療健康的一站式金融生活服務(wù)集團1.1.致力成為國際領(lǐng)先的綜合金融集團從保險發(fā)展到一站式綜合金融服務(wù)。中國平安1988年成立，成立之初公司主營深圳市范圍內(nèi)的財產(chǎn)保險業(yè)務(wù)，是當(dāng)時中國第一家股份制保險企業(yè)。經(jīng)營穩(wěn)定后逐步擴大經(jīng)營區(qū)域，增加業(yè)務(wù)范圍，1991年成立證券業(yè)務(wù)部，1994年引進摩根斯坦利、高盛兩家外資股東，正式布局壽險業(yè)務(wù)，隨后通過成立、并購等方式先后開拓證券、信托、期貨、銀行等傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)，成為國內(nèi)金融牌照齊全的金融集團之一。除傳統(tǒng)金融以外，中國平安還在多年發(fā)展中陸續(xù)覆蓋房地產(chǎn)、金融科技、醫(yī)療、汽車、智慧城市等領(lǐng)域，為客戶在綜合金融及醫(yī)療健康等領(lǐng)域提供一站式服務(wù)。1.2.2023一季度營業(yè)利潤表現(xiàn)超預(yù)期2022年營運利潤穩(wěn)定增長，凈利潤有所承壓。營運利潤以財務(wù)報表中的凈利潤為基礎(chǔ)，剔除短期投資波動、折現(xiàn)率變動影響、管理層認(rèn)為不屬于日常營運收支而剔除的一次性重大項目及其他。與凈利潤相比，營運利潤更能反應(yīng)長期業(yè)務(wù)的表現(xiàn)，并排除波動性影響。2022年外部形勢充滿挑戰(zhàn)，中國平安的整體經(jīng)營受國內(nèi)的短期沖擊及資本市場投資收益波動影響，平安集團歸屬于母公司股東的營運利潤為1483.65億元，同比增長0.3%；營運ROE達17.9%，同比下降1pct；歸母凈利潤837.74億元，同比下降17.6%；ROE達10.1%，同比下降2.9pct；內(nèi)含價值1423.76億元。其中壽險業(yè)務(wù)EV8747.86億元，同比下降0.2%，NBV288.2億元，同比下降24%；產(chǎn)險綜合成本率100.3%，同比增加2.3pct。2023年一季度凈利潤增速超預(yù)期。中國平安披露2023年一季報，實現(xiàn)歸母營運凈利潤413.85億元，同比下滑3.4%；實現(xiàn)歸母凈利潤383.52億元，同比大幅增長48.9%（已追溯同期口徑），增速超市場預(yù)期，凈利潤與營運利潤差異系短期投資波動。分業(yè)務(wù)看，公司壽險業(yè)務(wù)2023Q1實現(xiàn)NBV137.02億元，同比增長21.1%（2022Q1按同口徑調(diào)整），超出市場預(yù)期；財險業(yè)務(wù)整體綜合成本率為98.7%，同比提升2pct。1.3.多業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展中國平安實現(xiàn)了傳統(tǒng)金融和科技業(yè)務(wù)的整合。平安集團旗下子公司可以分為兩大業(yè)務(wù)線：傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)和科技業(yè)務(wù)。公司的傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)包括保險業(yè)務(wù)（壽險和產(chǎn)險），銀行業(yè)務(wù)，以及包含信托、證券、資管、基金、租賃、普惠等在內(nèi)的資管業(yè)務(wù)?？萍紭I(yè)務(wù)作為平安對個人生活服務(wù)的拓展，經(jīng)過多年持續(xù)強化，現(xiàn)已形成“金融服務(wù)、醫(yī)療健康、汽車服務(wù)、房產(chǎn)服務(wù)、智慧城市”五大生態(tài)圈，通過多渠道分銷網(wǎng)絡(luò)，借助旗下的眾多子公司，基本實現(xiàn)對個人金融生活場景的全覆蓋。多業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展的綜合金融閉環(huán)生態(tài)。中國平安堅持以客戶為中心，持續(xù)發(fā)展綜合金融閉環(huán)生態(tài)，以金融主賬戶為切入點，結(jié)合金融科技的優(yōu)勢，通過客戶的數(shù)據(jù)匹配相應(yīng)的平安產(chǎn)品和服務(wù)場景，實現(xiàn)客戶在金融閉環(huán)生態(tài)中的高效轉(zhuǎn)化。例如“平安口袋銀行”APP，其中聚合了上至買房買車、下至儲蓄信用卡的各類個人生活服務(wù)，實現(xiàn)多業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)展。壽險、產(chǎn)險、銀行渠道的個人客戶均可通過交叉銷售或一站式的APP轉(zhuǎn)化為其他業(yè)務(wù)的客戶，在閉環(huán)生態(tài)的推動下，平安集團的個人業(yè)務(wù)交叉滲透率不斷提高，截至2022年末，持有多家子公司合同的個人客戶數(shù)近9020萬人，占總客戶的39.8%。1.4.依托本土優(yōu)勢兼具國際標(biāo)準(zhǔn)的管理架構(gòu)股權(quán)結(jié)構(gòu)分散。目前平安集團已形成較為分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)，截至2022年末，公司最大的單一公司股東“深圳市投資控股有限公司”僅擁有5.27%的股份，第二、三大單一公司股東持有合計5.57%的公司股份，即前三大單一公司股東合計持有公司僅11.84%的股權(quán)。作為龐大的綜合金融集團，公司不存在控股股東和實際控制人，我們認(rèn)為管理團隊在公司治理上有更大的決策空間和獨立性，有利于公司在市場波動期靈活調(diào)整、順應(yīng)市場發(fā)展趨勢進行變革。參考國際經(jīng)驗實行聯(lián)席CEO制，集團內(nèi)部分工清晰。自中國平安成立以來，馬明哲先生始終擔(dān)任公司核心領(lǐng)導(dǎo)地位，歷任集團總經(jīng)理、董事、董事長兼首席執(zhí)行官，2020年6月起主要負(fù)責(zé)公司的戰(zhàn)略、人才、文化及重大事項決策。參考國際大型集團公司管理模式，中國平安實行聯(lián)席CEO制度，設(shè)置3位聯(lián)席CEO，三位聯(lián)席CEO職位相同，但分管業(yè)務(wù)不同、責(zé)任更加明確，其中謝永林先生主要管理以平安銀行為核心的團體業(yè)務(wù)，陳心穎女士主要管理以平安科技為主的金融科技業(yè)務(wù)。聯(lián)席CEO的管理模式，我們認(rèn)為在組織形式上形成了集體領(lǐng)導(dǎo)決策的機制，有利于進一步完善公司的治理結(jié)構(gòu)和決策制度化流程，更符合平安綜合金融風(fēng)險管控的需要，有利于公司長期可持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。員工持股和長期服務(wù)計劃增強團隊凝聚力。中國平安自2015年開始實施核心人員持股計劃，截止目前實施9期，共持有公司A股股份97,686,682股，占公司總股本的比例為0.53%；自2019年開始實施長期服務(wù)計劃，截止目前實施5期，共持有公司A股股份351,345,852股，占總股本的1.92%。借助這兩項計劃，我們認(rèn)為中國平安的治理架構(gòu)進一步完善，作為長期激勵增強了團隊凝聚力，也作為讓公司與員工共享利益、共擔(dān)風(fēng)險的保障機制，促進長期業(yè)績增長和穩(wěn)定發(fā)展。1.5.客群經(jīng)營成效顯現(xiàn)客戶經(jīng)營體系穩(wěn)健。作為以保險為主營業(yè)務(wù)的綜合金融集團，中國平安具備保險業(yè)的基本經(jīng)營邏輯：發(fā)展客戶-保費收入-投資收益，客戶是公司獲取利潤的基礎(chǔ)和持續(xù)經(jīng)營的根本。平安堅持以客戶為中心，穩(wěn)健增長的個人業(yè)務(wù)和持續(xù)發(fā)展的團體業(yè)務(wù)共同驅(qū)動集團利潤保持增長。個人客戶方面，公司的個人業(yè)務(wù)營運利潤為公司利潤的主要貢獻。中國平安的個人客戶持續(xù)穩(wěn)定增長，2022年個人客戶數(shù)近2.27億人，同比增長2.1%；客均合同數(shù)2.97個，同比增長2.1%；個人業(yè)務(wù)營運利潤為1326.36億元，占集團歸母營運利潤的89.4%。平安通過對互聯(lián)網(wǎng)用戶的高質(zhì)量運營，反哺金融客戶價值經(jīng)營，客戶的線上化服務(wù)覆蓋及黏性得以持續(xù)增持。截至2022年末，同時是互聯(lián)網(wǎng)客戶的個人客戶數(shù)超2.08億，同是年活躍用戶量近1.71億，其客均合同數(shù)較集團平均水平高15.9%。團體客戶方面，公司的團體業(yè)務(wù)價值貢獻逐步提升。平安團體業(yè)務(wù)聚焦客戶的分層經(jīng)營，通過投行驅(qū)動下的大中型企業(yè)服務(wù)、科技驅(qū)動下的小微企業(yè)及供應(yīng)鏈服務(wù)、交易和銷售驅(qū)動下的金融機構(gòu)服務(wù)等三大經(jīng)營模式為客戶提供差異化的金融解決方案，同時持續(xù)運用科技能力提升客戶體驗、降低服務(wù)成本，服務(wù)實體經(jīng)濟、踐行普惠金融。截至2022年末，團體客戶經(jīng)營成效良好，團體綜合金融保費規(guī)模187.37億元，其中對公渠道保費規(guī)模68.19億元，同比增長15.2%。2.壽險及健康險的“四渠道+三產(chǎn)品改革”持續(xù)推進2.1.平安壽險面臨多重困境，傳統(tǒng)模式難以為繼近三年受影響壽險新業(yè)務(wù)價值下滑。壽險的銷售屬性使其受下的宏觀形勢影響較大，一方面整體上客戶的收入受沖擊下降，且未來不確定性增強，居民消費意愿相應(yīng)減弱；另一方面線下的展業(yè)活動難以開展。短期看，雖然我國防控政策全面調(diào)整，但帶來經(jīng)濟下行、民眾謹(jǐn)慎消費、市場拓展困難等影響還在持續(xù)。業(yè)績層面，新業(yè)務(wù)價值和新業(yè)務(wù)價值率是衡量壽險經(jīng)營情況的重要指標(biāo)：新業(yè)務(wù)價值為壽險產(chǎn)品未來利潤的現(xiàn)值折算（平安壽險采用11%的貼現(xiàn)率），其從2019年起開始下滑，2022年末新業(yè)務(wù)價值為288.2億元；新業(yè)務(wù)價值率為新業(yè)務(wù)價值與原保險保費收入的比例，同樣從2019年起開始下滑，2022年新業(yè)務(wù)價值率為24.1%。人口紅利衰退，粗放式代理人海戰(zhàn)術(shù)難以為繼。根據(jù)今日保，壽險業(yè)早期人海戰(zhàn)術(shù)驅(qū)動業(yè)務(wù)高速增長，特別是2015年代理人資格考試取消，保險代理人幾乎接近千萬大關(guān)，人力激增驅(qū)動保費高速發(fā)展模式達到高潮。但隨著2022年末我國人口近60年來首次出現(xiàn)負(fù)增長、人口紅利衰減，近些年壽險代理人規(guī)模迅速下降，傳統(tǒng)的粗放式人力驅(qū)動發(fā)展模式將難以為繼。平安壽險代理人數(shù)量持續(xù)減少，由2018年高點的141.7萬下降到2022年的44.5萬，3年時間人數(shù)減少近7成。2.2.平安壽險“四渠道+三產(chǎn)品”改革方興未艾平安壽險自2018年以來持續(xù)推動壽險改革。面對行業(yè)內(nèi)外多重挑戰(zhàn)，平安壽險從渠道升級、產(chǎn)品升級、經(jīng)營升級三大方向推進項目落地，2021年以來日臻完善“4渠道+3產(chǎn)品”改革戰(zhàn)略框架。渠道升級方面以營業(yè)部為核心，驅(qū)動代理人團隊的“穩(wěn)定隊伍-健康隊伍-三高隊伍”的三步走轉(zhuǎn)型，加強與平安銀行合作推動銀保渠道高質(zhì)量發(fā)展，同時積極探索社區(qū)網(wǎng)格化渠道與下沉市場渠道；產(chǎn)品升級方面以客戶為中心，豐富壽險相關(guān)的“保險+”服務(wù)，包括“保險+健康管理”、“保險+居家養(yǎng)老”、“保險+高端養(yǎng)老”三大核心服務(wù)，構(gòu)建差異化優(yōu)勢；經(jīng)營升級方面以科技為助力，賦能營業(yè)部管理、傳統(tǒng)代理人展業(yè)活動，用數(shù)字化系統(tǒng)推進各改革方向。2.2.1.渠道改革：代理人渠道質(zhì)量優(yōu)化，創(chuàng)新渠道隊伍逐步成型代理人渠道堅定高質(zhì)量轉(zhuǎn)型。2015年后保險行業(yè)取消了代理人考試，壽險代理人的門檻降低，加之代理人團隊的高速粗放式發(fā)展，造成代理人內(nèi)部的能力和學(xué)歷良莠不齊，與平安壽險高質(zhì)量的發(fā)展方向矛盾。平安壽險實施代理人隊伍分層精細(xì)化經(jīng)營，隊伍結(jié)構(gòu)實現(xiàn)優(yōu)化。新人隊伍方面，持續(xù)提升優(yōu)質(zhì)新人占比，2022年新增人力中“優(yōu)+”占比同比提升14.1pct；鉆石隊伍方面，進一步深化績優(yōu)經(jīng)營策略，提升鉆石人群占比。在代理人數(shù)量下降和的雙重壓力下，代理人團隊產(chǎn)能在2020和2021年有所下滑，但2022年轉(zhuǎn)型效果初步顯現(xiàn)，同比顯著提升26.2%；代理人收入與產(chǎn)能高度正相關(guān)，隨著產(chǎn)能增加，代理人收入提升，收入提升進一步增大對優(yōu)秀代理人員的吸引力，我們認(rèn)為在高質(zhì)量團隊的建立初步成型后，有望實現(xiàn)收入和產(chǎn)能的雙向激勵，推動代理人團隊的順利轉(zhuǎn)型。借助平安銀行平臺優(yōu)勢釋放銀保渠道價值潛力。中國平安的銀保渠道聚焦“渠道+產(chǎn)品+科技”的經(jīng)營體系，與平安銀行的獨家代理模式探索初見成效，依托平安集團綜合金融平臺優(yōu)勢，在培訓(xùn)、產(chǎn)品、服務(wù)等方面與平安銀行開展深度合作，提升客戶服務(wù)的綜合化、專業(yè)化水平，同時協(xié)助平安銀行打造一只“高質(zhì)量、高產(chǎn)能、高收入”懂保險的財富管理隊伍，致力于以客戶的個性化、定制化需求為導(dǎo)向，為客戶提供銀?；w系產(chǎn)品，從單一壽險轉(zhuǎn)為全方位的個人財富管理服務(wù)。截至2022年底該隊伍已招募超1600人，超9成擁有本科學(xué)歷。同時平安壽險也積極拓展與外部銀行合作，并針對銀行客群特點及需求，重點完善“產(chǎn)品+”體系，提供全方面一站式保險保障及增值服務(wù)，優(yōu)化客戶體驗。2022年，銀保渠道新業(yè)務(wù)價值同比增長15.9%，對壽險業(yè)務(wù)價值貢獻度持續(xù)提升。多元化渠道改革集合社區(qū)網(wǎng)格化渠道、下沉市場渠道，以及電銷、互聯(lián)網(wǎng)等創(chuàng)新渠道。平安壽險持續(xù)推廣社區(qū)網(wǎng)格化經(jīng)營模式，以“存續(xù)客戶”繼續(xù)率為第一要務(wù)，通過發(fā)展高素質(zhì)網(wǎng)格化專員隊伍，實現(xiàn)線上線下聯(lián)動深耕經(jīng)營的服務(wù)模式。截至2022年末，平安壽險社區(qū)網(wǎng)格化模式已在25個城市進行網(wǎng)格推廣，組建近8000人高素質(zhì)人才隊伍，相關(guān)“存續(xù)客戶”13個月保單繼續(xù)率同比提升超14%。下沉渠道方面，2022年平安壽險深入下沉渠道銷售模式，聚焦三四線城市和縣域壽險市場，截至2022年末已在七個省份試點。2022年，平安壽險銀保、電銷、互聯(lián)網(wǎng)及其他等創(chuàng)新渠道在平安壽險新業(yè)務(wù)中占比17.6%，同比提升2.5%。2.2.2.產(chǎn)品改革：構(gòu)建“保險+服務(wù)”差異化競爭優(yōu)勢依托集團醫(yī)療健康生態(tài)圈，構(gòu)建“保險+服務(wù)”差異化優(yōu)勢。保險產(chǎn)品方面，2022年平安壽險重點聚焦財富管理、養(yǎng)老和保障三大市場，通過升級產(chǎn)品體系、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，持續(xù)滿足客戶財富增值與傳承、養(yǎng)老儲備、健康保障等不同的保險需求。在保險財富類產(chǎn)品方面，為滿足客戶對終身保障和穩(wěn)健理財?shù)男枨?，平安壽險持續(xù)推出“頤享世家”、“御享金瑞”“盛世金越”等傳統(tǒng)年金及壽險產(chǎn)品；在保障型產(chǎn)品方面，我國目前重疾險的人均保額普遍較低，對保障型產(chǎn)品需求仍有較大空間。平安壽險長期深耕重疾險市場，推出“御享?！?、“盛世福”重疾險產(chǎn)品系列；此外加大了對終身壽險、長期醫(yī)療等其他保障型保險市場的拓展力度。服務(wù)方面，依托平安集團醫(yī)療健康生態(tài)圈，深化健康管理、居家養(yǎng)老、高端養(yǎng)老三大核心服務(wù)改革，平安壽險在產(chǎn)品上搭配提供包括但不限于門診預(yù)約、陪同診療、控糖管理、居家養(yǎng)老、養(yǎng)老社區(qū)等服務(wù)。2.3.平安壽險的長期增長潛力充足2.3.1.影響消退利好壽險發(fā)展管控全面放開，我們認(rèn)為對壽險在需求和供給側(cè)、資產(chǎn)和負(fù)債端有多重利好。需求側(cè)來看，隨著管控放松，經(jīng)濟活動逐漸復(fù)蘇，居民的消費欲望回升，對未來的不確定性擔(dān)憂催生更多保障性需求，對穩(wěn)健增值的需求伴隨著增長的儲蓄型需求。供給側(cè)來看線下展業(yè)活動的恢復(fù)對代理人團隊是利好，會吸引更多有能力的代理人擴充壽險隊伍。資產(chǎn)端來看，復(fù)蘇帶來經(jīng)濟基本面向好，利好長端利率緩解投資端壓力，地產(chǎn)鏈條風(fēng)險緩解，但權(quán)益市場的不確定性仍在，可能會對資產(chǎn)端產(chǎn)生負(fù)面沖擊。負(fù)債端來看，結(jié)合需求和供給側(cè)的雙向利好，壽險銷售有望繼續(xù)增長。2.3.2.管理團隊變動順應(yīng)改革變化平安集團高管變動頻繁適應(yīng)集團發(fā)展。從平安壽險的改革開始，平安集團經(jīng)歷了較為頻繁的高管變動。2019年，李源祥辭去聯(lián)席首席執(zhí)行官、常務(wù)副總經(jīng)理及首席保險業(yè)務(wù)執(zhí)行官；2020年，任匯川辭去副董事長；馬明哲辭去首席執(zhí)行官，繼續(xù)任董事長，首席財務(wù)官姚波出任聯(lián)席首席執(zhí)行官；2023年，高管同樣經(jīng)歷諸多調(diào)整，據(jù)金融人事披露，集團副總兼首席人力官蔡方方擬任平安集團合規(guī)負(fù)責(zé)人，集團副首席人力資源執(zhí)行官郭曉濤擬任首席人力官，姚波辭去公司聯(lián)席首席執(zhí)行官、常務(wù)副總經(jīng)理等相關(guān)行政職務(wù)，轉(zhuǎn)任非執(zhí)行董事。目前中國平安高管團隊平均年齡50歲出頭，團隊保持中國平安一貫對國際化團隊的偏好，多位高管均有在跨國企業(yè)工作經(jīng)驗或海外學(xué)歷。在平安壽險改革的拐點尚未明朗的當(dāng)下，更年輕的精英管理團隊有助于改革的持續(xù)開展。2.3.3.平安壽險改革匹配政策指向政策推動壽險多樣化、高質(zhì)量發(fā)展。2022年7月19日，銀保監(jiān)會發(fā)布《保險銷售行為管理辦法（征求意見稿）》，其中提出對保險產(chǎn)品和保險銷售人員進行分級管理制度，將保險銷售人員按多種標(biāo)準(zhǔn)分級，并匹配負(fù)責(zé)相應(yīng)分級的產(chǎn)品，與平安壽險的改革方向相匹配。針對健康險，根據(jù)銀保監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于促進社會服務(wù)領(lǐng)域商業(yè)保險發(fā)展的意見》，“力爭到2025年，商業(yè)健康險市場規(guī)模超2萬億元”。針對養(yǎng)老險，黨的二十大報告明確指出：“發(fā)展多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系”。多項政策促進產(chǎn)業(yè)的供給結(jié)構(gòu)側(cè)改革。2.3.4.壽險業(yè)務(wù)長期發(fā)展空間廣闊我國壽險密度和深度相比發(fā)達國家仍有提升空間。與發(fā)達國家相比，我國壽險市場仍處于發(fā)展初級階段，保險深度和保險密度仍處于較低水平。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院披露，我國大陸地區(qū)壽險的保險密度約為159美元，而日本、英國超過900美元，美國、瑞士、中國臺灣、中國香港超過2000美元，可見我國人壽保險市場仍有較大的長期發(fā)展空間和潛力。健康險原保險保費收入增長趨勢穩(wěn)定。盡管平安壽險業(yè)績拐點尚未顯現(xiàn)，但國內(nèi)健康險發(fā)展形勢保持良好。作為人身險的重要組成，近年來國內(nèi)健康險的快速增長成為人身險的一大增長動力。2018年，我國健康險原保險保費收入為5448.13億元，2022年達到8447.02億元，年復(fù)合增速達12.26%。社會整體老齡化催生更多養(yǎng)老險需求。國內(nèi)近年來呈現(xiàn)人口增長趨緩的趨勢，2022年首次出現(xiàn)人口負(fù)增長，全年出生人口956萬人，人口出生率為6.77‰；死亡人口1041萬人，人口死亡率為7.37‰。人口自然增長率為-0.6‰。伴隨而來的是日漸顯著的社會人口老齡化，根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的第七次人口普查2020年數(shù)據(jù)，0-14歲人口為2.53億，占17.95%；15-59歲人口為8.94億，占63.35%；60歲以上人口為2.64億，占18.7%，其中65歲以上老年人口為1.91億，占13.5%。相比2010年，60歲以上人口上升5.44個百分點。由人口老齡化催生的更多養(yǎng)老需求有望為養(yǎng)老險市場帶來較大的增長動力。3.平安產(chǎn)險和平安銀行保持良好表現(xiàn)3.1.產(chǎn)險業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，品質(zhì)保持健康水平平安產(chǎn)險業(yè)務(wù)范圍廣泛，業(yè)績穩(wěn)定增長。平安產(chǎn)險業(yè)務(wù)廣泛，包括車險、企財險、工程險、貨運險等一切法定財產(chǎn)保險業(yè)務(wù)及國際再保險業(yè)務(wù)。從2022年原保險保費收入來看，平安產(chǎn)險的前五大險種是車險、保證保險、責(zé)任保險、意外傷害保險和健康保險。平安產(chǎn)險業(yè)績表現(xiàn)良好，保費規(guī)模穩(wěn)健增長，2022年，平安產(chǎn)險實現(xiàn)原保險保費收入2980.38億元，同比增長10.4%，以原保險保費收入衡量，平安產(chǎn)險是國內(nèi)第二大財產(chǎn)保險公司，僅次于人保財險。風(fēng)險管理優(yōu)秀，各大險種綜合成本率可控。2022年平安產(chǎn)險綜合成本率100.3%，較2022年同比提升2.3pct。不同的險種受外部環(huán)境的影響程度不一，相應(yīng)的風(fēng)險管控措施也存在差異，對風(fēng)險的有效管控是降低賠付率的有效方法，與保險整體的營運利潤息息相關(guān)?？傮w上，平安產(chǎn)險通過優(yōu)化主要險種的風(fēng)險定價模型，持續(xù)完善風(fēng)險定價數(shù)據(jù)庫建設(shè)，提升精確定價能力，采取風(fēng)險緩釋舉措以緩沖的不確定性風(fēng)險。個險上，受出行需求降低影響，車險出險頻度有一定程度下降，車險業(yè)務(wù)綜合成本率95.8%，同比優(yōu)化3.1個百分點；保證保險業(yè)務(wù)綜合成本率131.4%，同比上升40.2個百分點，主要是因為經(jīng)濟環(huán)境復(fù)雜，小微企業(yè)客戶經(jīng)營困難增加，對其還款能力產(chǎn)生負(fù)面影響；責(zé)任保險業(yè)務(wù)綜合成本率105.4%，主要受全國城鄉(xiāng)人身損害賠償標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一的影響，整體業(yè)務(wù)風(fēng)險處于可控范圍，全年較上半年優(yōu)化0.1個百分點；意外傷害險和健康險業(yè)務(wù)綜合成本率分別為94.5%/95.2%，均保持優(yōu)良水平。車險業(yè)務(wù)承壓明顯，業(yè)績?nèi)匀槐３至己脩B(tài)勢。作為平安產(chǎn)險的第一大險種，車險長期占平安產(chǎn)險整體原保險保費收入近七成。車險的業(yè)績?nèi)栽谠鲩L階段，但增速有所下滑，占比逐年下降。2020和2021年車險承壓明顯，受到宏觀經(jīng)濟壓力和影響下新車銷售乏力，加之車險綜合改革讓利消費者導(dǎo)致件均保費有所下降的影響，車險業(yè)務(wù)原保費收入同比分別增長0.9%/（-3.7%）。2022年車險綜改后恢復(fù)穩(wěn)健有序經(jīng)營，平安車險實現(xiàn)原保險保費收入2,012.98億元，同比增長6.6%。非車險業(yè)務(wù)占比迅速提升。從2018年到2022年，平安產(chǎn)險中非車險業(yè)務(wù)原保費收入占比從27%持續(xù)提升至32%。2022年平安產(chǎn)險的前四大非車險業(yè)務(wù)按原保費收入規(guī)模從高到低分別為保證保險、責(zé)任保險、意外傷害保險和健康保險。健康保險的原保險保費收入增速最快（同比增速79.2%），而意外傷害險收入下滑（同比增速18.7%），保證保險的保費收入在2022年超過責(zé)任保險，成為非車險業(yè)務(wù)里第一大的保費收入來源。短期內(nèi)責(zé)任保險受全國城鄉(xiāng)人身損害賠償標(biāo)準(zhǔn)逐步統(tǒng)一的影響，虧損狀況可能延續(xù)。過去，保證保險業(yè)務(wù)為平安產(chǎn)險創(chuàng)造了顯著的承保利潤，但近期受市場環(huán)境變化影響，保證保險綜合成本率有所波動，其2018年-2021年的綜合成本率分別是88.6%、93.6%、111.0%、91.2%。從中長期來看，基于中國經(jīng)濟強大的韌性和發(fā)展動力，國家出臺的相關(guān)支持性政策發(fā)揮效力，以及平安產(chǎn)險以品質(zhì)優(yōu)先的積極主動的風(fēng)險管控舉措，我們認(rèn)為保證保險業(yè)務(wù)品質(zhì)未來有望回歸至正常水平。3.2.平安銀行堅持“科技引領(lǐng)+零售突破+對公做精”平安銀行業(yè)績穩(wěn)定增長。平安銀行是我國股份制銀行龍頭，是平安集團的第三大營業(yè)收入來源，第二大營運利潤來源。平安銀行自1991年上市后取得良好的業(yè)績表現(xiàn)，并且不局限于傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)，持續(xù)轉(zhuǎn)型零售，堅持以“中國最卓越、全球領(lǐng)先的智能化零售銀行”為戰(zhàn)略目標(biāo)，堅持“科技引領(lǐng)、零售突破、對公做精”策略方針，著力打造“數(shù)字銀行、生態(tài)銀行、平臺銀行”三張名片，2022年持續(xù)升級零售、對公、資金同業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)營策略。2022年平安銀行實現(xiàn)營業(yè)收入1798.95億元，同比增長6.2%；凈利潤455.16億元，同比增長25.3%。零售業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型持續(xù)突破。平安銀行持續(xù)貫徹零售業(yè)務(wù)“3+2+1”經(jīng)營策略，全力發(fā)力3大業(yè)務(wù)：基礎(chǔ)零售、私行財富、消費金融；聚焦2大核心能力：風(fēng)險控制、成本控制；構(gòu)建1大生態(tài)驅(qū)動融合。平安銀行充分發(fā)揮綜合金融和科技賦能的優(yōu)勢，打造“開放銀行、AI銀行、遠(yuǎn)程銀行、線下銀行、綜合化銀行”融合的新模式?；A(chǔ)零售業(yè)務(wù)持續(xù)強化全渠道獲客及全場景經(jīng)營，截至2022年末，“平安口袋銀行”APP注冊用戶數(shù)15,288.32萬戶，較年初增長13.3%，其中，月活躍用戶數(shù)(MAU)5,068.44萬戶，較年初增長5.1%。私行財富業(yè)務(wù)方面，平安銀行持續(xù)升級產(chǎn)品、客群經(jīng)營、隊伍等能力，全方位推進私行財富業(yè)務(wù)發(fā)展。截至2022年末，平安銀行管理零售客戶資產(chǎn)(AUM)35,872.74億元，較年初增長12.7%，其中私行達標(biāo)客戶AUM余額16,207.85億元，較年初增長15.3%。同時重點打造一支懂保險的新財富隊伍，為客戶提供更加全面的綜合金融資產(chǎn)配置服務(wù)。消費金融方面，強化零售信貸產(chǎn)品的數(shù)字化經(jīng)營和綜合化服務(wù)能力，業(yè)務(wù)及客群結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。截至2022年末，平安銀行個人貸款余額20,473.90億元，較年初增長7.2%。4.AI+金融應(yīng)用場景豐富，醫(yī)療打造價值增長新引擎4.1.科技全面賦能集團生態(tài)圈建設(shè)我們認(rèn)為定制化對接保障需求和保險產(chǎn)品組合方案有望成為AI極佳應(yīng)用場景。AI算法、大數(shù)據(jù)、云計算讓定制化保險產(chǎn)品組合方案成為了可能，且一旦這類服務(wù)的成本下降，定制化保險組合方案將服務(wù)每一個有保障需求的客戶，成為普惠金融的一部分。針對客戶個性化的身體狀況、保障需求范圍、附加醫(yī)療服務(wù)、保障期限、資產(chǎn)配置等因素，配備恰當(dāng)?shù)谋ｋU產(chǎn)品組合，這在代理人展業(yè)過程中，1）需要長時間反復(fù)交流，溝通成本較高，2）依賴代理人對所在險企產(chǎn)品的了解廣度，且較難實現(xiàn)跨公司的產(chǎn)品組合，3）部分第三方保險經(jīng)紀(jì)公司具備保險產(chǎn)品方案定制化的能力，但仍難應(yīng)對復(fù)雜度較高的保障需求（比如保障期限內(nèi)不同階段的保障范圍變化，精細(xì)化的附加醫(yī)療服務(wù)需求的組合）。AI算法疊加高質(zhì)量的底層數(shù)據(jù)（保險產(chǎn)品精算假設(shè)、非標(biāo)體的健康險、全市場保險產(chǎn)品的保障范圍、條款及定價），可以在較短時間為客戶生成定制化方案，一方面滿足現(xiàn)有客戶精細(xì)化、定制化保障，另一方面激發(fā)更大的潛在保障需求，并實現(xiàn)保險行業(yè)負(fù)債端的快速增長和代理人成本的下降。AI在保險方案定制化的應(yīng)用，還可以向上下游延展：1）健康險的醫(yī)療服務(wù)和藥品報銷，2）壽險相關(guān)的養(yǎng)老服務(wù)（養(yǎng)老社區(qū)、失能人群護理等），3）代際財富傳承和大類資產(chǎn)配置。AI技術(shù)不僅將降低保險行業(yè)展業(yè)成本，科技還有望引領(lǐng)業(yè)務(wù)變革、帶來更大業(yè)務(wù)空間。在保險行業(yè)中，中國平安積極推動金融科技在不同場景的應(yīng)用，讓科技賦能業(yè)務(wù)、助力降本增效。中國平安堅持全方面發(fā)展科技。中國平安于2012年陸金所成立起，以陸金所為起點同步開始布局科技業(yè)務(wù)，也將品牌標(biāo)識定為“金融·科技”，之后陸續(xù)拓展成立平安好醫(yī)生、平安醫(yī)?？萍?、金融壹賬通、平安城科等科技公司，收購汽車之家，將科技技術(shù)廣泛應(yīng)用于金融、醫(yī)療及智慧城市等領(lǐng)域，全面建設(shè)“金融服務(wù)、醫(yī)療健康、汽車服務(wù)、房產(chǎn)服務(wù)、智慧城市”五大生態(tài)圈，讓科技賦能業(yè)務(wù)、助力降本增效。一方面科技提升金融主業(yè)的競爭力，另一方面科技不斷創(chuàng)新孵化其他業(yè)務(wù)。截止2022年末，中國平安擁有超3萬名科技開發(fā)人員、近3900名科學(xué)家的科技人才隊伍，與國內(nèi)頂尖高校和研究機構(gòu)開展深入合作實現(xiàn)科技突破。同期科技專利申請數(shù)達到46077項，其中發(fā)明專利占比近95%，PCT及境外專利申請數(shù)累計達9335項，在主要攻堅的人工智能、金融科技、數(shù)字醫(yī)療業(yè)務(wù)領(lǐng)域的專利申請數(shù)排名均為全球第一?？萍假x能金融主業(yè)，服務(wù)主業(yè)轉(zhuǎn)型升級需求。中國平安主要利用科技實現(xiàn)促進銷售、降本增效、風(fēng)險控制，將各業(yè)務(wù)流程盡可能線上化、智能化、便利化，實現(xiàn)金融主業(yè)全流程的有效賦能。（1）數(shù)字化營銷。平安壽險“智能拜訪助手”推動線上線下銷售渠道相結(jié)合，線上支持遠(yuǎn)程拜訪會客和VR互動式講解，線下支持音視頻和動態(tài)畫圖講解，提升展業(yè)效率、降低展業(yè)難度。截止2022年末，平安壽險的線上平臺“金管家”APP注冊用戶數(shù)近2.76億，為客戶提供個性化權(quán)益服務(wù)累計超5160萬人次，使用客戶超1613萬。（2）數(shù)字化提效。中國平安通過AI技術(shù)賦能人工坐席，提供貸款、信用卡、保險等服務(wù)，2022年AI坐席服務(wù)量約26億次，覆蓋82%的客服總量，驅(qū)動產(chǎn)品銷售規(guī)模約3444億元，占整體坐席產(chǎn)品銷售的48.5%。平安產(chǎn)險單證OCR識別廣泛應(yīng)用在承保出單、理賠收單、理賠定責(zé)定損等環(huán)節(jié)，2022年節(jié)省人工審核264萬小時。（3）數(shù)字化風(fēng)控。平安壽險通過智能視覺、語音識別等技術(shù)，實現(xiàn)雙錄全流程的智能合規(guī)監(jiān)測，2022年累計完成超140萬件案件的智能質(zhì)檢。2022年，平安產(chǎn)險依托鷹眼系統(tǒng)DRS2.0、平安企業(yè)寶等技術(shù)平臺，累計為客戶提供千人千面精準(zhǔn)預(yù)警超441萬次，為超3.8萬家企業(yè)客戶和重點工程提供防災(zāi)防損服務(wù)。依托汽車之家、平安好車主兩大平臺，科技賦能汽車服務(wù)生態(tài)圈。中國平安通過汽車之家、平安產(chǎn)險、平安銀行、平安融資租賃等公司互聯(lián)互通，打造了“看車、買車、用車、換車”的全流程汽車服務(wù)生態(tài)圈。中國平安旗下“汽車之家”APP和平安產(chǎn)險的“平安好車主”APP兩大線上平臺積累了大量的互聯(lián)網(wǎng)用戶，根據(jù)MoonFox報告，“汽車之家”2020-2022年年均MAU連續(xù)3年位列汽車資訊APP第一，且保持持續(xù)增長，2022年年均MAU達4688.4萬，每月平均新增用戶900.4萬人。截止2022年末，平安好車主注冊用戶數(shù)突破1.74億，累計綁車車輛突破1億，12月當(dāng)月活躍用戶數(shù)突破3,700萬。4.2.醫(yī)療健康生態(tài)圈成效逐步體現(xiàn)中國平安全面推動“醫(yī)療健康生態(tài)”建設(shè)。通過平安壽險、平安產(chǎn)險、平安養(yǎng)老險、平安健康險和平安健康（平安好醫(yī)生），中國平安推出管理式醫(yī)療服務(wù)，將差異化的醫(yī)療健康服務(wù)與支付方的金融業(yè)務(wù)無縫結(jié)合，整合線上和線下服務(wù)資源，為客戶提供一站式醫(yī)療健康服務(wù)。結(jié)合集團優(yōu)勢，平安探索“HMO+家庭醫(yī)生+O2O服務(wù)”的醫(yī)療服務(wù)模式：HMO即將健康保險和醫(yī)療健康服務(wù)相結(jié)合，打通供給、需求、支付閉環(huán)；家庭醫(yī)生即為客戶提供家庭醫(yī)生的從咨詢到診療的全醫(yī)療健康管理服務(wù)；O2O服務(wù)即將外部醫(yī)療服務(wù)供應(yīng)商與平