第三章時間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值

第三章資金的時間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析資料：資金在金融市場上進(jìn)行“交易“，是一種特殊的商品，它的價(jià)格是利率。利率是利息占本金的百分比指標(biāo)。資金的利率通常由純利率，通貨膨脹補(bǔ)償和風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率三個部份組成。利率＝純利率＋通貨膨脹補(bǔ)償率＋風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率1純利率是指無通貨膨脹，無風(fēng)險(xiǎn)情況下的平均利率。純利率的高低受平均利潤率資金供求關(guān)系和國家調(diào)節(jié)的影響。在沒有通貨膨脹時，國庫券的利率可以視為純粹利率。2通貨膨脹補(bǔ)償率。通貨膨脹使貨幣貶值，投資者真實(shí)報(bào)酬下降。因此投資者在把資金交給借款人時會在純利率的水平上加上通貨膨脹補(bǔ)償率，以彌補(bǔ)通貨膨脹造成的購買力損失。一般地，每次發(fā)行國庫券的利率隨預(yù)期通貨膨脹率變化，它近似等于純利率加預(yù)期通貨膨脹率。3風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率。一般的，風(fēng)險(xiǎn)越大，要求的投資收益率也越高，風(fēng)險(xiǎn)和收益之間存在對應(yīng)關(guān)系，風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率是投資者要求的除純利率和通貨膨脹率之外的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。問題：假設(shè)現(xiàn)在有1000元，以每年8%的利息計(jì)算，10年后我們將得到多少錢？如果我們在10年后需要1500元用于孩子的大學(xué)教育費(fèi)，現(xiàn)在要投資多少錢呢？假設(shè)100元的5年到期儲蓄公債銷售價(jià)為75元。在其他可供選擇的方案中，最好的方案是年利率為8%的銀行存款。這個儲蓄公債是否是一個好投資？你可以用幾種辦法進(jìn)行分析你的投資決策？如果你每年計(jì)劃存10000元，10年后你能夠買多大首付的房子？如果你計(jì)劃在10年后還清200000的房屋貸款，你現(xiàn)在起每年都等額存入銀行一筆款項(xiàng)，每年需要存入多少元？如果你打算現(xiàn)在在銀行存入一筆錢供你明年讀研究生，（每年需要花費(fèi)12000元，）你現(xiàn)在應(yīng)存入多少元？第一節(jié)資金時間價(jià)值一、時間價(jià)值的含義1．時間價(jià)值的概念貨幣時間價(jià)值，是指貨幣（即資本）在周轉(zhuǎn)使用中隨著時間的推移而發(fā)生的最低增值。濱2．時間價(jià)怪值的性質(zhì)戰(zhàn)（1）振資本的價(jià)值只來源于資本篩的未來報(bào)酬悟，時間價(jià)值駱是一種資本閥增值，針（2）夸時間價(jià)值是價(jià)一種投資的殖未來報(bào)酬，足貨幣只有作機(jī)為資本進(jìn)行芽投資后才能梅產(chǎn)生時間價(jià)冊值。蛛（3）努時間價(jià)值是縫無風(fēng)險(xiǎn)和無健通貨膨脹下犧的社會平均期報(bào)酬水平。蠻（4）京時間價(jià)值的梨價(jià)值增量與學(xué)時間長短成驅(qū)正比，一個戴投資項(xiàng)目所毀經(jīng)歷的時間貝越長，其時務(wù)間價(jià)值越大仗。注意：壯（1）鉗并不是所有犧的貨幣都有乓時間價(jià)值，寶只有把貨幣撈作為資金投詳入生產(chǎn)經(jīng)營壞才能產(chǎn)生時暑間價(jià)值。法（2）刮貨幣時間價(jià)份值的真正來漢源是勞動者奪所創(chuàng)造的剩那余價(jià)值的一毯部分，而不疊是投資者推甜遲消費(fèi)而創(chuàng)眾造的。劍3．時間價(jià)領(lǐng)值的財(cái)務(wù)意唱義收（1）時葡間價(jià)值揭示柔了不同時點(diǎn)盼上資本價(jià)值銜數(shù)額之間的頓換算關(guān)系。傾（2）時惰間價(jià)值是投頑資決策的基粒本依據(jù)，一恐個投資項(xiàng)目茶的投資報(bào)酬張率水平等于港或超過時間糕價(jià)值水平，排該項(xiàng)目才具任有投資意義格.湊4．時間價(jià)之值的表現(xiàn)形三式饑（1）相授對數(shù)，即時純間價(jià)值率。從一般用扣除曲風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和罪通貨膨脹貼懼水后的投資竄報(bào)酬率來反快映，通常用充銀行利率或嘆國庫券利率列來表示。征（2）絕攤對數(shù)，即時樂間價(jià)值額，票是投資額與債時間價(jià)值率沒的乘積。注意：崇銀行利率、累債券利率、廈股票的股利洪率等都是投較資報(bào)酬率，嶺而不一定是綁時間價(jià)值率清。只有在沒膽有風(fēng)險(xiǎn)和通東貨膨脹的情毫況下，時間鈔價(jià)值率才與己以上各種投夫資報(bào)酬率相治等。干二、一般收規(guī)付形式（一膛次性收付形撓式）栗1．單利與鋪復(fù)利雙

單利伍：只就本金蝕計(jì)算利息，服每期的本金器保持不變。姿

復(fù)利餃：每期利息費(fèi)收入在下期將轉(zhuǎn)化為本金許，產(chǎn)生新的處利息收入。植

時間它價(jià)值的計(jì)算尚都是按復(fù)利煙方式計(jì)算的符，復(fù)利是指蹦在一個計(jì)息哥期終了后，來當(dāng)期利息轉(zhuǎn)糕入下期本金削計(jì)算利息。仍即本能生利稻、利也能生伙利，各期的媽本金不僅包因括原始本金弱，還包括上準(zhǔn)期的利息。之

單利懸與復(fù)利的差挖別，復(fù)利的漆時間價(jià)值不谷只是原始本完金的利息，席還包括各期柏利息所帶來握的利息。則2．一般終托值砌一般終宅值，是指目利前某一特定慨金額按設(shè)定賤利率折算的燈未來價(jià)值。冶一般終銳值也稱為“尺本利和”，偶通常用F表考示。說晝F＝P×（擴(kuò)1＋i）拍n緊恭特點(diǎn)：妨利率越高，鼻復(fù)利期數(shù)越辦多，復(fù)利終騙值越大。表3－1一般終值的計(jì)算過程期數(shù)期初本金本期利息期末本利和1PP·iP·（1＋i）2P·（1＋i）P·（1＋i）·iP·（1＋i）23P·（1＋i）2P·（1＋i）2·iP·（1＋i）3……nP·（1＋i）n－1P·（1＋i）n－1·iP·（1＋i）n踐例題1：假狗設(shè)現(xiàn)在有1襪000元糖，以每年8喉%的利息計(jì)燒算，10年等后我們將得旬到多少錢？能3．一般現(xiàn)健值瘋一般現(xiàn)畏值，是指未慶來某一特定證金額按設(shè)定遺利率折算的籠現(xiàn)在價(jià)值。諒一般現(xiàn)填值也稱為顛“德本金限”迅，通常用P逐表示。汁P＝F候落×非（1＋i）棟－n象特點(diǎn)：貼現(xiàn)濃率越高，貼芒現(xiàn)期數(shù)越多唱，復(fù)利現(xiàn)值蚊越小。悼例題2：如伍果我們在1柏0年后需要畫1500晶元用于孩子膀的大學(xué)教育種費(fèi)，現(xiàn)在要禍投資多少錢縫呢？斤4．復(fù)利利俗息川i＝F刺－P勺5．名義利巾率與實(shí)際利繁率休名義利見率：每年計(jì)蹲息次數(shù)超過容一次以上時押的年利率。論實(shí)際利劣率：每年只押計(jì)息一次時齊的年利率。激兩者的居關(guān)系：按實(shí)膚際利率計(jì)算可的利息等于劉按名義利率墾在每年計(jì)息截m次時所計(jì)孫算的利息。沒設(shè)：i為父實(shí)際利率，她r為名義茶利率，銷有：（潛1+i）=擺[1+（遇r／m）]配m孕得：i＝航[1+（r賢／m）]m殼－1哥例題3：假院設(shè)100元輸?shù)?年到期怖儲蓄公債銷劃售價(jià)為75廁元。在其他族可供選擇的叔方案中，最奏好的方案是猜年利率為8起%的銀行存俘款。這個儲在蓄公債是否乏是一個好投冶資？你可以乎用幾種辦法秧進(jìn)行分析你輩的投資決策刺？堪三、年金收談付形式（多精次性收付形怒式）移1．年金茫及普通年金肆：年金是一狼種系列收付螺款項(xiàng)的形式浪，年金的系信列收支中，繡每次收付的定金額相等、賴收付的間隔蔽期相等迅。一定時期細(xì)內(nèi)注每期期末尼等額收付的北系列款項(xiàng)，亮稱為普通年熟金。普通年影金每次收付些發(fā)生的時點(diǎn)扔在每期期末邁。感2．普通貓年金終值太：是指一次株支付的本利哭和，它是每熔次支付的復(fù)仿利終值之和重。歸設(shè)每年的支銜付金額為A疾，利率為i娘，期數(shù)為n糕，則按復(fù)利獵計(jì)算的普通杏年金終值F宵A為湖FA＝點(diǎn)A·（1＋摟i）孝n－1織＋A·（1蹦＋i）充n－2孩＋……＋A巧友＝A興×（F炎/飄A，i，n協(xié)）牙例題4：如伶果你每年計(jì)哲劃存10鞠000元，拋10年后你講能夠買多大遺首付的房子庭？鍵3．普通棄年金現(xiàn)值圍:是指在每刷期期末取得推相等金額的巖款項(xiàng)，現(xiàn)在樸需要投入的單金額。計(jì)算坑公式為晚PA＝掃A·（1＋肢i）好－1沙＋A·（1寶＋i）狠－2承＋……＋A怖－n蛾店＝A致×（P撐/珍A，i，n罰）愿例題5：如匪果你打算現(xiàn)超在在銀行存陶入一筆錢供懇你明年讀研終究生，（每盯年需要花費(fèi)糊12000輕元，）你現(xiàn)文在應(yīng)存入多仍少元？來4．年償浮債基金額：氣已知年金終系值求每期的神年金，是年恥金終值的逆胖運(yùn)算。類A＝F洲A/（拼F妥/鐘A，i，帽n）茄例題6：如乓果你計(jì)劃在我10年后還舌清200漆000的房垮屋貸款，你設(shè)現(xiàn)在起每年據(jù)都等額存入斃銀行一筆款舊項(xiàng)，每年需示要存入多少竹元？吩5．年投夜資回收額：蝦已知年金現(xiàn)拉值求每期的搖年金，是年暮金現(xiàn)值的逆基運(yùn)算。查A＝P懂A/（P凝/率A，i，涌n）浴四、特殊年虜金形式謊1．預(yù)付年犁金：各期收壤付均在趴期初菠發(fā)生的年金芹（1）預(yù)付廢年金終值計(jì)下算公式為：藏n期預(yù)付年滅金終值與n味期普通年金慶終值之間的筐關(guān)系為：材煩?懶付款次數(shù)相朽同，均為n逝次；炸?廚付款時間不蜂同，先付比加后付多計(jì)一民期利息。預(yù)例題：A=蔽8100跑0,i=1圾0%，n=索8的預(yù)付年丘金終值是多缺少？助（2）痛預(yù)付年金現(xiàn)調(diào)值計(jì)算挎n期預(yù)付察年金現(xiàn)值與躺n期普通年儉金現(xiàn)值的關(guān)止系為：籮線?旗付款期數(shù)相朱同，均為n俗次；畫?常付款時間不采同，后付比秩先付多貼現(xiàn)喘一期。驢例題：某人曬買了一套新罩房，需要8會年分期支付航購房貸款，脹每年年初付撐8100殿0元，設(shè)銀期行利率為1來0%，請問軌該項(xiàng)分期付仿款相當(dāng)于一羨次現(xiàn)金支付雨的購價(jià)是多脫少？練2．遞延年倦金：第一次遲收付在第統(tǒng)二佛期慘或第二期陡以后才開始叨的年金窮假設(shè)遞暫延期為m，母從第m+1板期期末開始刪連續(xù)n期發(fā)范生等額收付篩款項(xiàng)：姨衛(wèi)注意：殊·遞延估年金也稱為下延期年金，基遞延年金前須面若干期沒隔有收付業(yè)務(wù)捏，后面若干術(shù)期有等額的椅收付業(yè)務(wù)。辭·遞延野年金不是與瓣普通年金相臉對稱的年金蒙概念，與普挪通年金相對慶稱的概念是蹤預(yù)付年金。減遞延年金可進(jìn)以是遞延普化通年金，也自可以是遞延軋預(yù)付年金。橡·從第曾2期開始的首遞延預(yù)付年胖金也就是普奪通年金。營（1）遞延痛年金終值：愧遞延年金的寸終值與遞延沉期無關(guān)，計(jì)粗算方式與普逆通年金相同匆。間（共n愿期）忽（2）遞均延年金現(xiàn)值介：假設(shè)遞延招期為m：雙遞延充或墾例題7：從裹第三年末開蜜始每年存入盆100元，平無年之后本卻利和是多少龜？可以用幾膽種方法來計(jì)庭算？在3．永續(xù)年舌金：無限期纏的等額收付經(jīng)業(yè)務(wù)節(jié)（1）由茂于永續(xù)年金竄期數(shù)無限，授永續(xù)年金不刻存在終值。京（2）永鐘續(xù)吃年金的現(xiàn)值嘩計(jì)算公式：貸例題8：潤牙如公司有一花種優(yōu)先股，策每股每年可寶分的股息0椅.8元，而尺利率是每年盤8%。對于困一個準(zhǔn)備買懷人這種股票泉的人來說，的該優(yōu)先股的銳價(jià)格不高于壯多少才愿意氏買？如果年廉利率為4%仰，則又如何喊？器第二節(jié)投爆資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值抗響一、風(fēng)險(xiǎn)及棍風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值豈1．基本概款念膏維·毀風(fēng)險(xiǎn)：風(fēng)險(xiǎn)茂是事項(xiàng)未來膜結(jié)果的不確玉定性，是無臨法取得期望豐結(jié)果的可能恥性?；蜆恪づ躏L(fēng)險(xiǎn)價(jià)值：廣投資者因冒損風(fēng)險(xiǎn)而從事旗投資活動所售獲得的超過久時間價(jià)值以僅上的額外報(bào)魔酬，一般用查風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額仔和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬庸率來表示。滅投資者由于細(xì)冒著風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)宵行投資而獲嚇得的超過資栽金時間價(jià)值瞞的額外收益切，稱為風(fēng)險(xiǎn)勝收益額；風(fēng)叔險(xiǎn)收益額對俗投資額的比抱率稱為風(fēng)險(xiǎn)叔收益率。描脖·卸在不考慮通擊貨膨脹因素騙情況下，投補(bǔ)資報(bào)酬率是溉時間價(jià)值率榜和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬呼率之和。資掛金的時間價(jià)嫁值是無風(fēng)險(xiǎn)硬的最低報(bào)酬慮率。槍注意：風(fēng)險(xiǎn)固和不確定性蠻是有區(qū)別的似。風(fēng)險(xiǎn)是在拖事前可以知簽道某一行動未所有可能的夕后果，以及魄每一后果出褲現(xiàn)的概率；東而不確定性莖是在事前不舒知道所有可疲能的后果，泄或知道可能化后果但不知興道它們出現(xiàn)辮的概率。侍2．風(fēng)險(xiǎn)的畜性質(zhì)兇（1）風(fēng)呆險(xiǎn)是未來將撇發(fā)生多種結(jié)荒果的可能性鵲（2）風(fēng)侄險(xiǎn)是可測定會概率程度的痰不確定性。濁這里的井“帖不確定性免”潛是指未來結(jié)不果的最終取籌值是不確定落的，但所有轎可能結(jié)果出淹現(xiàn)的概率分棉布是已知的臣和確定的。謀（3）風(fēng)釋險(xiǎn)的存在具暑有客觀性映（4）風(fēng)侄險(xiǎn)是無法達(dá)糧到期望結(jié)果蓬的可能性展二、風(fēng)險(xiǎn)的致類別明（一）按經(jīng)村營階段來分穿1．投資風(fēng)來險(xiǎn)（經(jīng)營風(fēng)騙險(xiǎn)）：未來贈無法取得預(yù)侍期價(jià)值（或斗預(yù)期報(bào)酬）友的可能性王投資的洋本金墊支是列現(xiàn)在進(jìn)行的未，原始投資濟(jì)的回收和投令資報(bào)酬的取散得是未來發(fā)愁生的。由于瑞未來的不確昂定性，使得壯投資在未來譯收到的價(jià)值孤數(shù)額也是波咐動的，進(jìn)而半產(chǎn)生投資風(fēng)親險(xiǎn)。在具體萬的經(jīng)營活動拾中，投資形尿成資產(chǎn)，投日資風(fēng)險(xiǎn)具體爪表現(xiàn)為資產(chǎn)昌的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)肥。路如果把釀資產(chǎn)未來預(yù)暈期價(jià)值確定耕為投資本金繳的收回，那傲么投資風(fēng)險(xiǎn)鮮或經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)冠也可以定義瘋為未來發(fā)生謠投資虧損的絨可能性。嗽資產(chǎn)的緊流動性反映葡了經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)巴的程度，資綠產(chǎn)流動性越層強(qiáng)，經(jīng)營風(fēng)洽險(xiǎn)月小，但毛資產(chǎn)報(bào)酬率訴越低。橡2．籌資風(fēng)荷險(xiǎn)（財(cái)務(wù)風(fēng)填險(xiǎn)）：未來囑無法滿足權(quán)喇益人清償要迷求的可能性訂資本是朝現(xiàn)在籌資的瘋，資本清償腹是未來進(jìn)行滿的。由于未逗來的不確定翠性，使得現(xiàn)而在所籌集的模資本在未來圾有無法償還層、無法分配變給權(quán)益人紅紋利的可能性蠟，進(jìn)而產(chǎn)生吃籌資風(fēng)險(xiǎn)。駁從理論上說敢，債權(quán)人、豈股東投資者念都是企業(yè)的偉權(quán)益要求人胳，因此籌資熱風(fēng)險(xiǎn)包括無惠法償還債務(wù)僻本息的財(cái)務(wù)許風(fēng)險(xiǎn)，也包遮括無法向股留東分配利潤即的收益分配聞風(fēng)險(xiǎn)。賞從狹義仍上講，籌資溪風(fēng)險(xiǎn)主要是蝶指財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)初，即未來無著法還本付息舊的可能性。鼓資本清系償要求的強(qiáng)顫度反映了財(cái)?shù)蕜?wù)風(fēng)險(xiǎn)的程帥度，資本償蒼還或償付的昆要求越強(qiáng)烈屬，籌資風(fēng)險(xiǎn)臉越大，但資怎本成本的負(fù)背擔(dān)越輕。耕3．籌資風(fēng)常險(xiǎn)與投資風(fēng)瘦險(xiǎn)的關(guān)系尸第一，杯前導(dǎo)與主導(dǎo)攝的關(guān)系?；I粘資風(fēng)險(xiǎn)是前塌導(dǎo)，是結(jié)果打顯現(xiàn)；經(jīng)營臨風(fēng)險(xiǎn)是主導(dǎo)弄，是原因所裹在。經(jīng)營風(fēng)且險(xiǎn)是主導(dǎo)性汗的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)碼，是導(dǎo)致籌神資風(fēng)險(xiǎn)的根存本原因；籌絕資風(fēng)險(xiǎn)集中竿體現(xiàn)了經(jīng)營兵風(fēng)險(xiǎn)的后果方，是前導(dǎo)性坦的結(jié)果風(fēng)險(xiǎn)霸，是經(jīng)營風(fēng)信險(xiǎn)在財(cái)務(wù)問蹲題上的集中慢爆發(fā)。嗓第二，夕財(cái)務(wù)活動與赤財(cái)務(wù)關(guān)系的用關(guān)系。經(jīng)營飲風(fēng)險(xiǎn)歸結(jié)于遙財(cái)務(wù)活動的撇不合理，來暑自于資金運(yùn)眨用的盲目性嶺和缺乏效率扔?；I資風(fēng)險(xiǎn)芒歸結(jié)于財(cái)務(wù)繞關(guān)系的極度辛惡化，是經(jīng)遷營風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)點(diǎn)果在經(jīng)濟(jì)關(guān)魄系上的總結(jié)凝和反映。側(cè)第三，饅可分解和不仆可分解的關(guān)合系。經(jīng)營風(fēng)忽險(xiǎn)是可分解齡風(fēng)險(xiǎn)，可以閉按財(cái)務(wù)活動打的順序來分奏解區(qū)分風(fēng)險(xiǎn)端，按財(cái)務(wù)活鏡動的進(jìn)程來煌實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)控騙制。籌資風(fēng)術(shù)險(xiǎn)是不可分親解風(fēng)險(xiǎn)，它凝本身并不便罷于分解為不嶄同的實(shí)質(zhì)性僵風(fēng)險(xiǎn)類別，目償債風(fēng)險(xiǎn)和宏清算風(fēng)險(xiǎn)，綿只是就償付柜義務(wù)力度和驅(qū)強(qiáng)度的排序揪?；I資風(fēng)險(xiǎn)殖是企業(yè)中止區(qū)的直接原因胞，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)意是企業(yè)中止柳的根本原因片。裕（二）按風(fēng)緞險(xiǎn)來源來分召（1）系統(tǒng)釣風(fēng)險(xiǎn),又稱云市場風(fēng)險(xiǎn)，謊是指整個市撇場上各類企妨業(yè)都產(chǎn)生影由響的風(fēng)險(xiǎn)。脈系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)判生時所有公聯(lián)司都受影響嶺，無論哪個聲企業(yè)都無法醒避免，因此貪，不能通過理多元化投資濫而分散，故削又成為動“路不可分散風(fēng)稀險(xiǎn)蒙”沉（2）非系可統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，是崖指只對某個土行業(yè)或某個饒公司產(chǎn)生影傘響的風(fēng)險(xiǎn)。傘非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)欠為某一行業(yè)蓬或某一企業(yè)臉?biāo)赜?，通源常是由某一閃特殊因素引辰起，只對個擋別或上述投服資的報(bào)酬產(chǎn)爐生影響。因余而該種風(fēng)險(xiǎn)哭可以通過分廢散化投資來乒抵消，因此拌又稱普“無可分散風(fēng)險(xiǎn)穴”灘。呢三、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)煌值的計(jì)算尺（一）單項(xiàng)過資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)汽價(jià)值的計(jì)算倆1．風(fēng)險(xiǎn)程嘗度的衡量且風(fēng)險(xiǎn)的間大小就是指掃未來活動結(jié)瞞果不確定性魂的大小，而瞎不確定性的樂大小可以用腹概率分布的識離散程度來減表示。像表示概妹率分布離散謹(jǐn)程度的指標(biāo)趕主要是標(biāo)準(zhǔn)愚差或標(biāo)準(zhǔn)差設(shè)系數(shù)，因此早單項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)勝險(xiǎn)的測定過靠程就是標(biāo)準(zhǔn)毛差（標(biāo)準(zhǔn)離蒼差）的計(jì)算達(dá)過程。粗2．風(fēng)險(xiǎn)價(jià)仗值的計(jì)算過量程姑（1）覺計(jì)算指標(biāo)的櫻期望值京濫（2）眠計(jì)算指標(biāo)的異標(biāo)準(zhǔn)離差搏瞇標(biāo)準(zhǔn)離勻差反映了各耽種可能的報(bào)羊酬率偏離期淚望報(bào)酬率的分平均程度。莖標(biāo)準(zhǔn)離差越贈小，說明各街種可能的報(bào)啦酬率分布的葵越集中，各棄種可能的報(bào)淋酬率與期望嚇報(bào)酬率平均懷差別程度就鼓小，獲得期啦望報(bào)酬率的蝶可能性就越猜大，風(fēng)險(xiǎn)就響越??；反之叔，獲得期望沖報(bào)酬率的可臣能性就越小禁，風(fēng)險(xiǎn)就越驅(qū)大。格（3）計(jì)算攜指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)俊離差率啊碎對于兩勁個期望報(bào)酬降率相同的項(xiàng)蛛目，標(biāo)準(zhǔn)離咽差越大，風(fēng)眼險(xiǎn)越大，標(biāo)燥準(zhǔn)離差越小住，風(fēng)險(xiǎn)越小恢。但對于兩偵個期望報(bào)酬熔率不同的項(xiàng)破目，其風(fēng)險(xiǎn)載大小就要用片標(biāo)準(zhǔn)離差率農(nóng)來衡量。撞（4）計(jì)算敏投資項(xiàng)目的惜風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率粱紋艘例題1窩教材例題挽2-16住標(biāo)準(zhǔn)離差凝率只能反映本某項(xiàng)投資風(fēng)懇險(xiǎn)的大小，緊由