第三章時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值

第三章資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析資料：資金在金融市場上進(jìn)行“交易“，是一種特殊的商品，它的價(jià)格是利率。利率是利息占本金的百分比指標(biāo)。資金的利率通常由純利率，通貨膨脹補(bǔ)償和風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率三個(gè)部份組成。利率＝純利率＋通貨膨脹補(bǔ)償率＋風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率1純利率是指無通貨膨脹，無風(fēng)險(xiǎn)情況下的平均利率。純利率的高低受平均利潤率資金供求關(guān)系和國家調(diào)節(jié)的影響。在沒有通貨膨脹時(shí)，國庫券的利率可以視為純粹利率。2通貨膨脹補(bǔ)償率。通貨膨脹使貨幣貶值，投資者真實(shí)報(bào)酬下降。因此投資者在把資金交給借款人時(shí)會在純利率的水平上加上通貨膨脹補(bǔ)償率，以彌補(bǔ)通貨膨脹造成的購買力損失。一般地，每次發(fā)行國庫券的利率隨預(yù)期通貨膨脹率變化，它近似等于純利率加預(yù)期通貨膨脹率。3風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率。一般的，風(fēng)險(xiǎn)越大，要求的投資收益率也越高，風(fēng)險(xiǎn)和收益之間存在對應(yīng)關(guān)系，風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率是投資者要求的除純利率和通貨膨脹率之外的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。問題：假設(shè)現(xiàn)在有1000元，以每年8%的利息計(jì)算，10年后我們將得到多少錢？如果我們在10年后需要1500元用于孩子的大學(xué)教育費(fèi)，現(xiàn)在要投資多少錢呢？假設(shè)100元的5年到期儲蓄公債銷售價(jià)為75元。在其他可供選擇的方案中，最好的方案是年利率為8%的銀行存款。這個(gè)儲蓄公債是否是一個(gè)好投資？你可以用幾種辦法進(jìn)行分析你的投資決策？如果你每年計(jì)劃存10000元，10年后你能夠買多大首付的房子？如果你計(jì)劃在10年后還清200000的房屋貸款，你現(xiàn)在起每年都等額存入銀行一筆款項(xiàng)，每年需要存入多少元？如果你打算現(xiàn)在在銀行存入一筆錢供你明年讀研究生，（每年需要花費(fèi)12000元，）你現(xiàn)在應(yīng)存入多少元？第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值一、時(shí)間價(jià)值的含義1．時(shí)間價(jià)值的概念貨幣時(shí)間價(jià)值，是指貨幣（即資本）在周轉(zhuǎn)使用中隨著時(shí)間的推移而發(fā)生的最低增值。濱2．時(shí)間價(jià)怪值的性質(zhì)戰(zhàn)（1）振資本的價(jià)值只來源于資本篩的未來報(bào)酬悟，時(shí)間價(jià)值駱是一種資本閥增值，針（2）夸時(shí)間價(jià)值是價(jià)一種投資的殖未來報(bào)酬，足貨幣只有作機(jī)為資本進(jìn)行芽投資后才能梅產(chǎn)生時(shí)間價(jià)冊值。蛛（3）努時(shí)間價(jià)值是縫無風(fēng)險(xiǎn)和無健通貨膨脹下犧的社會平均期報(bào)酬水平。蠻（4）京時(shí)間價(jià)值的梨價(jià)值增量與學(xué)時(shí)間長短成驅(qū)正比，一個(gè)戴投資項(xiàng)目所毀經(jīng)歷的時(shí)間貝越長，其時(shí)務(wù)間價(jià)值越大仗。注意：壯（1）鉗并不是所有犧的貨幣都有乓時(shí)間價(jià)值，寶只有把貨幣撈作為資金投詳入生產(chǎn)經(jīng)營壞才能產(chǎn)生時(shí)暑間價(jià)值。法（2）刮貨幣時(shí)間價(jià)份值的真正來漢源是勞動者奪所創(chuàng)造的剩那余價(jià)值的一毯部分，而不疊是投資者推甜遲消費(fèi)而創(chuàng)眾造的。劍3．時(shí)間價(jià)領(lǐng)值的財(cái)務(wù)意唱義收（1）時(shí)葡間價(jià)值揭示柔了不同時(shí)點(diǎn)盼上資本價(jià)值銜數(shù)額之間的頓換算關(guān)系。傾（2）時(shí)惰間價(jià)值是投頑資決策的基粒本依據(jù)，一恐個(gè)投資項(xiàng)目茶的投資報(bào)酬張率水平等于港或超過時(shí)間糕價(jià)值水平，排該項(xiàng)目才具任有投資意義格.湊4．時(shí)間價(jià)之值的表現(xiàn)形三式饑（1）相授對數(shù)，即時(shí)純間價(jià)值率。從一般用扣除曲風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和罪通貨膨脹貼懼水后的投資竄報(bào)酬率來反快映，通常用充銀行利率或嘆國庫券利率列來表示。征（2）絕攤對數(shù)，即時(shí)樂間價(jià)值額，票是投資額與債時(shí)間價(jià)值率沒的乘積。注意：崇銀行利率、累債券利率、廈股票的股利洪率等都是投較資報(bào)酬率，嶺而不一定是綁時(shí)間價(jià)值率清。只有在沒膽有風(fēng)險(xiǎn)和通東貨膨脹的情毫況下，時(shí)間鈔價(jià)值率才與己以上各種投夫資報(bào)酬率相治等。干二、一般收規(guī)付形式（一膛次性收付形撓式）栗1．單利與鋪復(fù)利雙

單利伍：只就本金蝕計(jì)算利息，服每期的本金器保持不變。姿

復(fù)利餃：每期利息費(fèi)收入在下期將轉(zhuǎn)化為本金許，產(chǎn)生新的處利息收入。植

時(shí)間它價(jià)值的計(jì)算尚都是按復(fù)利煙方式計(jì)算的符，復(fù)利是指蹦在一個(gè)計(jì)息哥期終了后，來當(dāng)期利息轉(zhuǎn)糕入下期本金削計(jì)算利息。仍即本能生利稻、利也能生伙利，各期的媽本金不僅包因括原始本金弱，還包括上準(zhǔn)期的利息。之

單利懸與復(fù)利的差挖別，復(fù)利的漆時(shí)間價(jià)值不谷只是原始本完金的利息，席還包括各期柏利息所帶來握的利息。則2．一般終托值砌一般終宅值，是指目利前某一特定慨金額按設(shè)定賤利率折算的燈未來價(jià)值。冶一般終銳值也稱為“尺本利和”，偶通常用F表考示。說晝F＝P×（擴(kuò)1＋i）拍n緊恭特點(diǎn)：妨利率越高，鼻復(fù)利期數(shù)越辦多，復(fù)利終騙值越大。表3－1一般終值的計(jì)算過程期數(shù)期初本金本期利息期末本利和1PP·iP·（1＋i）2P·（1＋i）P·（1＋i）·iP·（1＋i）23P·（1＋i）2P·（1＋i）2·iP·（1＋i）3……nP·（1＋i）n－1P·（1＋i）n－1·iP·（1＋i）n踐例題1：假狗設(shè)現(xiàn)在有1襪000元糖，以每年8喉%的利息計(jì)燒算，10年等后我們將得旬到多少錢？能3．一般現(xiàn)健值瘋一般現(xiàn)畏值，是指未慶來某一特定證金額按設(shè)定遺利率折算的籠現(xiàn)在價(jià)值。諒一般現(xiàn)填值也稱為顛“德本金限”迅，通常用P逐表示。汁P＝F候落×非（1＋i）棟－n象特點(diǎn)：貼現(xiàn)濃率越高，貼芒現(xiàn)期數(shù)越多唱，復(fù)利現(xiàn)值蚊越小。悼例題2：如伍果我們在1柏0年后需要畫1500晶元用于孩子膀的大學(xué)教育種費(fèi)，現(xiàn)在要禍投資多少錢縫呢？斤4．復(fù)利利俗息川i＝F刺－P勺5．名義利巾率與實(shí)際利繁率休名義利見率：每年計(jì)蹲息次數(shù)超過容一次以上時(shí)押的年利率。論實(shí)際利劣率：每年只押計(jì)息一次時(shí)齊的年利率。激兩者的居關(guān)系：按實(shí)膚際利率計(jì)算可的利息等于劉按名義利率墾在每年計(jì)息截m次時(shí)所計(jì)孫算的利息。沒設(shè)：i為父實(shí)際利率，她r為名義茶利率，銷有：（潛1+i）=擺[1+（遇r／m）]配m孕得：i＝航[1+（r賢／m）]m殼－1哥例題3：假院設(shè)100元輸?shù)?年到期怖儲蓄公債銷劃售價(jià)為75廁元。在其他族可供選擇的叔方案中，最奏好的方案是猜年利率為8起%的銀行存俘款。這個(gè)儲在蓄公債是否乏是一個(gè)好投冶資？你可以乎用幾種辦法秧進(jìn)行分析你輩的投資決策刺？堪三、年金收談付形式（多精次性收付形怒式）移1．年金茫及普通年金肆：年金是一狼種系列收付螺款項(xiàng)的形式浪，年金的系信列收支中，繡每次收付的定金額相等、賴收付的間隔蔽期相等迅。一定時(shí)期細(xì)內(nèi)注每期期末尼等額收付的北系列款項(xiàng)，亮稱為普通年熟金。普通年影金每次收付些發(fā)生的時(shí)點(diǎn)扔在每期期末邁。感2．普通貓年金終值太：是指一次株支付的本利哭和，它是每熔次支付的復(fù)仿利終值之和重。歸設(shè)每年的支銜付金額為A疾，利率為i娘，期數(shù)為n糕，則按復(fù)利獵計(jì)算的普通杏年金終值F宵A為湖FA＝點(diǎn)A·（1＋摟i）孝n－1織＋A·（1蹦＋i）充n－2孩＋……＋A巧友＝A興×（F炎/飄A，i，n協(xié)）牙例題4：如伶果你每年計(jì)哲劃存10鞠000元，拋10年后你講能夠買多大遺首付的房子庭？鍵3．普通棄年金現(xiàn)值圍:是指在每刷期期末取得推相等金額的巖款項(xiàng)，現(xiàn)在樸需要投入的單金額。計(jì)算坑公式為晚PA＝掃A·（1＋肢i）好－1沙＋A·（1寶＋i）狠－2承＋……＋A怖－n蛾店＝A致×（P撐/珍A，i，n罰）愿例題5：如匪果你打算現(xiàn)超在在銀行存陶入一筆錢供懇你明年讀研終究生，（每盯年需要花費(fèi)糊12000輕元，）你現(xiàn)文在應(yīng)存入多仍少元？來4．年償浮債基金額：氣已知年金終系值求每期的神年金，是年恥金終值的逆胖運(yùn)算。類A＝F洲A/（拼F妥/鐘A，i，帽n）茄例題6：如乓果你計(jì)劃在我10年后還舌清200漆000的房垮屋貸款，你設(shè)現(xiàn)在起每年據(jù)都等額存入斃銀行一筆款舊項(xiàng)，每年需示要存入多少竹元？吩5．年投夜資回收額：蝦已知年金現(xiàn)拉值求每期的搖年金，是年暮金現(xiàn)值的逆基運(yùn)算。查A＝P懂A/（P凝/率A，i，涌n）浴四、特殊年虜金形式謊1．預(yù)付年犁金：各期收壤付均在趴期初菠發(fā)生的年金芹（1）預(yù)付廢年金終值計(jì)下算公式為：藏n期預(yù)付年滅金終值與n味期普通年金慶終值之間的筐關(guān)系為：材煩?懶付款次數(shù)相朽同，均為n逝次；炸?廚付款時(shí)間不蜂同，先付比加后付多計(jì)一民期利息。預(yù)例題：A=蔽8100跑0,i=1圾0%，n=索8的預(yù)付年丘金終值是多缺少？助（2）痛預(yù)付年金現(xiàn)調(diào)值計(jì)算挎n期預(yù)付察年金現(xiàn)值與躺n期普通年儉金現(xiàn)值的關(guān)止系為：籮線?旗付款期數(shù)相朱同，均為n俗次；畫?常付款時(shí)間不采同，后付比秩先付多貼現(xiàn)喘一期。驢例題：某人曬買了一套新罩房，需要8會年分期支付航購房貸款，脹每年年初付撐8100殿0元，設(shè)銀期行利率為1來0%，請問軌該項(xiàng)分期付仿款相當(dāng)于一羨次現(xiàn)金支付雨的購價(jià)是多脫少？練2．遞延年倦金：第一次遲收付在第統(tǒng)二佛期慘或第二期陡以后才開始叨的年金窮假設(shè)遞暫延期為m，母從第m+1板期期末開始刪連續(xù)n期發(fā)范生等額收付篩款項(xiàng)：姨衛(wèi)注意：殊·遞延估年金也稱為下延期年金，基遞延年金前須面若干期沒隔有收付業(yè)務(wù)捏，后面若干術(shù)期有等額的椅收付業(yè)務(wù)。辭·遞延野年金不是與瓣普通年金相臉對稱的年金蒙概念，與普挪通年金相對慶稱的概念是蹤預(yù)付年金。減遞延年金可進(jìn)以是遞延普化通年金，也自可以是遞延軋預(yù)付年金。橡·從第曾2期開始的首遞延預(yù)付年胖金也就是普奪通年金。營（1）遞延痛年金終值：愧遞延年金的寸終值與遞延沉期無關(guān)，計(jì)粗算方式與普逆通年金相同匆。間（共n愿期）忽（2）遞均延年金現(xiàn)值介：假設(shè)遞延招期為m：雙遞延充或墾例題7：從裹第三年末開蜜始每年存入盆100元，平無年之后本卻利和是多少龜？可以用幾膽種方法來計(jì)庭算？在3．永續(xù)年舌金：無限期纏的等額收付經(jīng)業(yè)務(wù)節(jié)（1）由茂于永續(xù)年金竄期數(shù)無限，授永續(xù)年金不刻存在終值。京（2）永鐘續(xù)吃年金的現(xiàn)值嘩計(jì)算公式：貸例題8：潤牙如公司有一花種優(yōu)先股，策每股每年可寶分的股息0椅.8元，而尺利率是每年盤8%。對于困一個(gè)準(zhǔn)備買懷人這種股票泉的人來說，的該優(yōu)先股的銳價(jià)格不高于壯多少才愿意氏買？如果年廉利率為4%仰，則又如何喊？器第二節(jié)投爆資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值抗響一、風(fēng)險(xiǎn)及棍風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值豈1．基本概款念膏維·毀風(fēng)險(xiǎn)：風(fēng)險(xiǎn)茂是事項(xiàng)未來膜結(jié)果的不確玉定性，是無臨法取得期望豐結(jié)果的可能恥性?；蜆恪づ躏L(fēng)險(xiǎn)價(jià)值：廣投資者因冒損風(fēng)險(xiǎn)而從事旗投資活動所售獲得的超過久時(shí)間價(jià)值以僅上的額外報(bào)魔酬，一般用查風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額仔和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬庸率來表示。滅投資者由于細(xì)冒著風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)宵行投資而獲嚇得的超過資栽金時(shí)間價(jià)值瞞的額外收益切，稱為風(fēng)險(xiǎn)勝收益額；風(fēng)叔險(xiǎn)收益額對俗投資額的比抱率稱為風(fēng)險(xiǎn)叔收益率。描脖·卸在不考慮通擊貨膨脹因素騙情況下，投補(bǔ)資報(bào)酬率是溉時(shí)間價(jià)值率榜和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬呼率之和。資掛金的時(shí)間價(jià)嫁值是無風(fēng)險(xiǎn)硬的最低報(bào)酬慮率。槍注意：風(fēng)險(xiǎn)固和不確定性蠻是有區(qū)別的似。風(fēng)險(xiǎn)是在拖事前可以知簽道某一行動未所有可能的夕后果，以及魄每一后果出褲現(xiàn)的概率；東而不確定性莖是在事前不舒知道所有可疲能的后果，泄或知道可能化后果但不知興道它們出現(xiàn)辮的概率。侍2．風(fēng)險(xiǎn)的畜性質(zhì)兇（1）風(fēng)呆險(xiǎn)是未來將撇發(fā)生多種結(jié)荒果的可能性鵲（2）風(fēng)侄險(xiǎn)是可測定會概率程度的痰不確定性。濁這里的井“帖不確定性免”潛是指未來結(jié)不果的最終取籌值是不確定落的，但所有轎可能結(jié)果出淹現(xiàn)的概率分棉布是已知的臣和確定的。謀（3）風(fēng)釋險(xiǎn)的存在具暑有客觀性映（4）風(fēng)侄險(xiǎn)是無法達(dá)糧到期望結(jié)果蓬的可能性展二、風(fēng)險(xiǎn)的致類別明（一）按經(jīng)村營階段來分穿1．投資風(fēng)來險(xiǎn)（經(jīng)營風(fēng)騙險(xiǎn)）：未來贈無法取得預(yù)侍期價(jià)值（或斗預(yù)期報(bào)酬）友的可能性王投資的洋本金墊支是列現(xiàn)在進(jìn)行的未，原始投資濟(jì)的回收和投令資報(bào)酬的取散得是未來發(fā)愁生的。由于瑞未來的不確昂定性，使得壯投資在未來譯收到的價(jià)值孤數(shù)額也是波咐動的，進(jìn)而半產(chǎn)生投資風(fēng)親險(xiǎn)。在具體萬的經(jīng)營活動拾中，投資形尿成資產(chǎn)，投日資風(fēng)險(xiǎn)具體爪表現(xiàn)為資產(chǎn)昌的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)肥。路如果把釀資產(chǎn)未來預(yù)暈期價(jià)值確定耕為投資本金繳的收回，那傲么投資風(fēng)險(xiǎn)鮮或經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)冠也可以定義瘋為未來發(fā)生謠投資虧損的絨可能性。嗽資產(chǎn)的緊流動性反映葡了經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)巴的程度，資綠產(chǎn)流動性越層強(qiáng)，經(jīng)營風(fēng)洽險(xiǎn)月小，但毛資產(chǎn)報(bào)酬率訴越低。橡2．籌資風(fēng)荷險(xiǎn)（財(cái)務(wù)風(fēng)填險(xiǎn)）：未來囑無法滿足權(quán)喇益人清償要迷求的可能性訂資本是朝現(xiàn)在籌資的瘋，資本清償腹是未來進(jìn)行滿的。由于未逗來的不確定翠性，使得現(xiàn)而在所籌集的模資本在未來圾有無法償還層、無法分配變給權(quán)益人紅紋利的可能性蠟，進(jìn)而產(chǎn)生吃籌資風(fēng)險(xiǎn)。駁從理論上說敢，債權(quán)人、豈股東投資者念都是企業(yè)的偉權(quán)益要求人胳，因此籌資熱風(fēng)險(xiǎn)包括無惠法償還債務(wù)僻本息的財(cái)務(wù)許風(fēng)險(xiǎn)，也包遮括無法向股留東分配利潤即的收益分配聞風(fēng)險(xiǎn)。賞從狹義仍上講，籌資溪風(fēng)險(xiǎn)主要是蝶指財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)初，即未來無著法還本付息舊的可能性。鼓資本清系償要求的強(qiáng)顫度反映了財(cái)?shù)蕜?wù)風(fēng)險(xiǎn)的程帥度，資本償蒼還或償付的昆要求越強(qiáng)烈屬，籌資風(fēng)險(xiǎn)臉越大，但資怎本成本的負(fù)背擔(dān)越輕。耕3．籌資風(fēng)常險(xiǎn)與投資風(fēng)瘦險(xiǎn)的關(guān)系尸第一，杯前導(dǎo)與主導(dǎo)攝的關(guān)系。籌粘資風(fēng)險(xiǎn)是前塌導(dǎo)，是結(jié)果打顯現(xiàn)；經(jīng)營臨風(fēng)險(xiǎn)是主導(dǎo)弄，是原因所裹在。經(jīng)營風(fēng)且險(xiǎn)是主導(dǎo)性汗的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)碼，是導(dǎo)致籌神資風(fēng)險(xiǎn)的根存本原因；籌絕資風(fēng)險(xiǎn)集中竿體現(xiàn)了經(jīng)營兵風(fēng)險(xiǎn)的后果方，是前導(dǎo)性坦的結(jié)果風(fēng)險(xiǎn)霸，是經(jīng)營風(fēng)信險(xiǎn)在財(cái)務(wù)問蹲題上的集中慢爆發(fā)。嗓第二，夕財(cái)務(wù)活動與赤財(cái)務(wù)關(guān)系的用關(guān)系。經(jīng)營飲風(fēng)險(xiǎn)歸結(jié)于遙財(cái)務(wù)活動的撇不合理，來暑自于資金運(yùn)眨用的盲目性嶺和缺乏效率扔。籌資風(fēng)險(xiǎn)芒歸結(jié)于財(cái)務(wù)繞關(guān)系的極度辛惡化，是經(jīng)遷營風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)點(diǎn)果在經(jīng)濟(jì)關(guān)魄系上的總結(jié)凝和反映。側(cè)第三，饅可分解和不仆可分解的關(guān)合系。經(jīng)營風(fēng)忽險(xiǎn)是可分解齡風(fēng)險(xiǎn)，可以閉按財(cái)務(wù)活動打的順序來分奏解區(qū)分風(fēng)險(xiǎn)端，按財(cái)務(wù)活鏡動的進(jìn)程來煌實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)控騙制?；I資風(fēng)術(shù)險(xiǎn)是不可分親解風(fēng)險(xiǎn)，它凝本身并不便罷于分解為不嶄同的實(shí)質(zhì)性僵風(fēng)險(xiǎn)類別，目償債風(fēng)險(xiǎn)和宏清算風(fēng)險(xiǎn)，綿只是就償付柜義務(wù)力度和驅(qū)強(qiáng)度的排序揪?；I資風(fēng)險(xiǎn)殖是企業(yè)中止區(qū)的直接原因胞，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)意是企業(yè)中止柳的根本原因片。裕（二）按風(fēng)緞險(xiǎn)來源來分召（1）系統(tǒng)釣風(fēng)險(xiǎn),又稱云市場風(fēng)險(xiǎn)，謊是指整個(gè)市撇場上各類企妨業(yè)都產(chǎn)生影由響的風(fēng)險(xiǎn)。脈系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)判生時(shí)所有公聯(lián)司都受影響嶺，無論哪個(gè)聲企業(yè)都無法醒避免，因此貪，不能通過理多元化投資濫而分散，故削又成為動“路不可分散風(fēng)稀險(xiǎn)蒙”沉（2）非系可統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，是崖指只對某個(gè)土行業(yè)或某個(gè)饒公司產(chǎn)生影傘響的風(fēng)險(xiǎn)。傘非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)欠為某一行業(yè)蓬或某一企業(yè)臉?biāo)赜?，通源常是由某一閃特殊因素引辰起，只對個(gè)擋別或上述投服資的報(bào)酬產(chǎn)爐生影響。因余而該種風(fēng)險(xiǎn)哭可以通過分廢散化投資來乒抵消，因此拌又稱普“無可分散風(fēng)險(xiǎn)穴”灘。呢三、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)煌值的計(jì)算尺（一）單項(xiàng)過資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)汽價(jià)值的計(jì)算倆1．風(fēng)險(xiǎn)程嘗度的衡量且風(fēng)險(xiǎn)的間大小就是指掃未來活動結(jié)瞞果不確定性魂的大小，而瞎不確定性的樂大小可以用腹概率分布的識離散程度來減表示。像表示概妹率分布離散謹(jǐn)程度的指標(biāo)趕主要是標(biāo)準(zhǔn)愚差或標(biāo)準(zhǔn)差設(shè)系數(shù)，因此早單項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)勝險(xiǎn)的測定過靠程就是標(biāo)準(zhǔn)毛差（標(biāo)準(zhǔn)離蒼差）的計(jì)算達(dá)過程。粗2．風(fēng)險(xiǎn)價(jià)仗值的計(jì)算過量程姑（1）覺計(jì)算指標(biāo)的櫻期望值京濫（2）眠計(jì)算指標(biāo)的異標(biāo)準(zhǔn)離差搏瞇標(biāo)準(zhǔn)離勻差反映了各耽種可能的報(bào)羊酬率偏離期淚望報(bào)酬率的分平均程度。莖標(biāo)準(zhǔn)離差越贈小，說明各街種可能的報(bào)啦酬率分布的葵越集中，各棄種可能的報(bào)淋酬率與期望嚇報(bào)酬率平均懷差別程度就鼓小，獲得期啦望報(bào)酬率的蝶可能性就越猜大，風(fēng)險(xiǎn)就響越?。环粗?，獲得期望沖報(bào)酬率的可臣能性就越小禁，風(fēng)險(xiǎn)就越驅(qū)大。格（3）計(jì)算攜指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)俊離差率啊碎對于兩勁個(gè)期望報(bào)酬降率相同的項(xiàng)蛛目，標(biāo)準(zhǔn)離咽差越大，風(fēng)眼險(xiǎn)越大，標(biāo)燥準(zhǔn)離差越小住，風(fēng)險(xiǎn)越小恢。但對于兩偵個(gè)期望報(bào)酬熔率不同的項(xiàng)破目，其風(fēng)險(xiǎn)載大小就要用片標(biāo)準(zhǔn)離差率農(nóng)來衡量。撞（4）計(jì)算敏投資項(xiàng)目的惜風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率粱紋艘例題1窩教材例題挽2-16住標(biāo)準(zhǔn)離差凝率只能反映本某項(xiàng)投資風(fēng)懇險(xiǎn)的大小，緊由