輕工制造行業(yè)2022年報及2023一季報總結(jié)：基本面短期承壓未來業(yè)績修復(fù)可期

基本面短期承壓，未來業(yè)績修復(fù)可期基本面短期承壓，未來業(yè)績修復(fù)可期點Q加22Q1高基數(shù)，收入端并未有明顯改善，在固定費用攤銷影響下，利潤端下滑幅所修復(fù)。歐派家居22A/23Q1營收增速9.97%/-13.85%，歸母凈利潤增業(yè)龍頭地位。類公建項目如學(xué)校、醫(yī)院、工業(yè)園區(qū)等，持續(xù)深耕各地人才安居房、QAQ營收增速7.84%/-9.7%，歸母凈利潤增速768.28%/-AQ渠道勢能。總部層面已完成店態(tài)矩陣轉(zhuǎn)型，包括系列單店、綜合店、訊、達人帶貨運營，官方直播占領(lǐng)流量藍海。全球化布局：2022年越南餐椅工廠投產(chǎn)，越南基地實現(xiàn)軟體全品類生產(chǎn)能力。墨西哥基地啟Interpuerto新基地建設(shè)，推進研發(fā)本地化、材料建設(shè)本地化，落地后將有效提升北美地區(qū)經(jīng)營質(zhì)量?？煜袠I(yè)：線下消費場景復(fù)蘇，細分板塊龍頭業(yè)務(wù)拓展提速，業(yè)績改善明顯。晨光股份22A/23Q1營收增速13.57%/15.44%，歸母凈利潤增品打造初見成效，持續(xù)推進拼多多、抖音、快手等新渠道建設(shè)。23Q1恢復(fù)，開店節(jié)奏逐步提升。晨光生活館(含九木雜物社)營收同比增長13.31%，其中九木雜物社營業(yè)同比增長14.58%。截止23Q1，公司在全國擁有547家零售大店，其中九木雜物社504家(直營345家，加盟159家)，晨光生活館43家?？屏ζ眨?3Q1營收同比增長23.06%，集團等等重點客戶項目。百亞股份22A/23Q1營收增速歸母凈利潤增速-17.83%/44.6%。產(chǎn)品端：22/23Q1公司自由點衛(wèi)生巾同比增長15.3%/25.3%，其中，安睡褲、敏感肌等中高端系列產(chǎn)品增速更高。渠道端：22/23Q1電商渠道收入現(xiàn)了雙位數(shù)以上增長。未來公司將持續(xù)推進產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，加強自由增持(維持)行業(yè):輕工制造分析師:花小偉Tel-mail:huaxiaowei@SAC編號:S0870522120001造05/2207/2205/2207/2209/2212/2202/2304/23%《需求端政策加碼，家居估值修復(fù)可期》《關(guān)注消費復(fù)蘇下家居及造紙行業(yè)需求回《后疫情時代把握確定性龍頭，靜待“小而造紙行業(yè)：2022年木漿價格上行維持高位，紙企盈利水平下滑。2023由于下游穩(wěn)定的盈利空間。新增產(chǎn)能：南寧項目(一期)中的100萬噸高檔包備試產(chǎn)條件。22A/23Q1營收增速0.63%/-2.49%，歸母凈利潤增速-36.69%/2.1%。22年及23Q1公司通過強化主營業(yè)務(wù)金屬包裝的服務(wù)優(yōu)勢，優(yōu)化產(chǎn)能建設(shè)新能源精密電池結(jié)構(gòu)件項目，有望下半年實現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)，打造第二成長曲線。紅牛訴訟事件的影響逐漸減弱，公司后續(xù)將持續(xù)優(yōu)化子頭部客戶緊密綁定；煙包領(lǐng)域，22年公司進一步提升了設(shè)計開發(fā)和發(fā)環(huán)保包裝材料，環(huán)保包裝板塊2022年的同比增速61.5%，銷售額達仍維持高增速。示請務(wù)必閱讀尾頁重要聲明3 9請務(wù)必閱讀尾頁重要聲明4票簡稱20212022QQ金牌廚柜好萊客家家居9%5%0%%.60%9%84%.81%4%0%58%5%0%%%5%%0%7%0%2%4%47%1%4%8%5%1%3%2%4%4%5%5%7%8%9%3%0%9%9%%92%6%0%%8%居慕思股份好太太-7.96%-0.01%.56%.88%.57%04%1%%%2%3%%-4.91%1%5%9%15%3%1195%0%0%箭牌家居%28.78%-10.27%2098%-1216%%%%%4%%4%居然之家6%%.88%%%7%53%7%1%3%4%5%公牛集團-4.61%0%2%2%6%83%8601%9%3%.79%33%蒙娜麗莎晨光股份齊心集團6%2%1%.64%%5%77%4%30.89%18.43%7%7%1%0%5%1%21.02%18.90%療份理7%%%.23%.82%9%9%.41%5%8%24.89%5%7%3%16.60%3%.60%.65%9%.21%%6%4%%3%2%5%7%1%匯紙業(yè)晨鳴紙業(yè).56%2%%2.97%0.63%0%2%%5%3%4%7%9%2%6%7%裕同科技7%.55%7%4%.46%5%9%2%請務(wù)必閱讀尾頁重要聲明5票簡稱Q分季度營業(yè)收入同比增速2022Q22022Q32022Q4QQ分季度歸母凈利潤同比增速2022Q22022Q32022Q4Q金牌廚柜好萊客家家居0%7%4%5%%8%9%0%%4%79%7%%1%%7%%3%4%%7%%5%%0%7%0%2%4%47%%78%7%3%%%3%.62%8%8%1%5%6%1%%4%1%1%40%6%6%6%9%%92%6%0%%8%居慕思股份好太太%8%1%%25%%2%0%3%7%3%%%%8%%1%6%5%%3%88%8%0%0%箭牌家居%-18.50%%%3%.49%0%7%1%居然之家%3%%%%7%53%%5%4%5%7%1%5%公牛集團4%7%%-12.81%-12.86%-21.16%83%8%7%7%18.93%7%%6%.79%.33%蒙娜麗莎晨光股份齊心集團3%27%9%0%9%%6%8%14.86%35.60%4%3%9%4%3%6%37%6%%88.37%5%97.68%21.02%18.90%療份理6%2.37%6.59%%58.30%5%37.25%6%.90%8%2%9%9%2%9%0%3%9%4%4%22%4%3%.60%.65%8%0%4%2%4%5%8%6%8%4%8%0%7%1%匯紙業(yè)晨鳴紙業(yè)7%4.01%8.05%6%%06%%%%0%2%%2%4%8%7%0%0%5%7%4%3%7%3%62%1%2%6%7%裕同科技2%71%4%%2%4%7%4%0%8%2%9%2%請務(wù)必閱讀尾頁重要聲明9票簡稱毛利率Q凈利率Q金牌廚柜好萊客家家居7%7%6%5%8%3%7%4%%%0%%27%居慕思股份好太太.28%.41%.41%.98%.09%8%.47%.37%.39%.72%7%%4%17.46%1%1790%箭牌家居6%1%2%%居然之家.37%.86%公牛集團2%5%2%6%%蒙娜麗莎晨光股份齊心集團6%7%1%3%5%4%1%%64%%%%療份理.32%.66%.88%.71%2%.38%6%.86%6%3%07%33%5%1%3%47%匯紙業(yè)晨鳴紙業(yè)7%7%3%1%%70%%4%%%裕同科技3%4%6%5%7%2%%請務(wù)必閱讀尾頁重要聲明7票簡稱Q度銷售毛利率2022Q22022Q32022Q4QQ度銷售凈利率2022Q22022Q32022Q4Q金牌廚柜好萊客家家居6%2%4%8%3%7%6%1%5%4%6%3%1%6%0%3%5%5%7%3%5%1%6%7%3%2%9%6%8%8%5%0%2%4%9%7%6%9%5%8%5%8%9%3%3%7%0%9%%33%0.05%8.34%7.61%2.85%7.87%87%%91%0%%%0%%27%居慕思股份好太太.01%.35%.58%.32%.91%.56%.79%.30%.28%.77%.30%.69%.49%.75%.61%.61%.39%.72%.02%4.46%%2%12.36%0%21.84%17.46%1%17.90%箭牌家居5%1%2%9%2%%%居然之家.85%0%45.19%42.06%6%公牛集團1%0%0%6%.98%.26%0%37%%4%2%40%4%6%%蒙娜麗莎晨光股份齊心集團5%1%3%2%4%8%7%9%9%2%4%6%4%1%8%%6.76%2.61%%0.39%6.02%%療份理.77%.76%.65%.08%.87%.93%.37%.33%.38%.96%.75%6%.97%.86%.06%7.48%%33%5%3%2%0%匯紙業(yè)晨鳴紙業(yè)7.87%%3.45%8.00%%7.72%36%%%%1.74%4.42%0.32%%4.67%%1%4%%%裕同科技1%8%5%8%7%6%9%9%2%%請務(wù)必閱讀尾頁重要聲明8票簡稱費用率0212022Q2020202120222023Q1率212022Q金牌廚柜好萊客家家居8%5%9.80%7.49%6.80%5.98%3.98%8.74%7.03%9.80%7.61%9.96%9.78%5.99%6.98%3.44%9.68%6.40%9.95%8.99%6.78%3.68%8.78%7.64%6.08%3.44%8.57%8.53%%0.42%0.04%0.08%%1.08%0.50%0.25%1.04%3.83%1.27%%0.65%0.41%0.33%0.21%0.39%3.74%0.67%0.62%1.26%%%1.24%0.42%0.36%%0.48%%1.88%%%2.51%1.07%0.48%6.09%1.36%居慕思股份好太太2%9%3%%6%3%1%%8.58%8.07%8.72%9.98%9.72%8.53%6.06%2.68%%3.91%0.55%%%4.40%%%%5.02%箭牌家居13.23%21.13%11.24%12.95%%居然之家10.30%11.35%4.70%4.24%4.50%4.28%9.05%8.79%公牛集團52%6%%%%%0.65%%%0.23%蒙娜麗莎晨光股份齊心集團5.30%3.45%4.89%2.94%4.92%2.98%%%%1.24%%%療份理4.91%1%5%1%0%0%3%6.39%6.89%%1.74%%%%%%%%%%%%%4.93%4.22%4.56%4.70%%%匯紙業(yè)晨鳴紙業(yè)64%38%08%%%%%82%%裕同科技%87%%%%%9.54%12.13%10.88%11.00%%%請務(wù)必閱讀尾頁重要聲明6票簡稱存貨周轉(zhuǎn)率(年化)202120222023Q1應(yīng)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(年化)2020202120222023Q1流/凈利潤202120222023Q1金牌廚柜好萊客家家居4.944.776.553.463.794.875.234.093.635.323.126.212.735.064.596.053.527.28373.58.399.970居慕思股份好太太3428.07.057.52.386箭牌家居.653.87.72153居然之家728.52公牛集團1927蒙娜麗莎晨光股份齊心集團43266.682.24.09.259療份理5911669.92.05.48匯紙業(yè)晨鳴紙業(yè)77128.1413.53131.11裕同科技.05.34請務(wù)必閱讀尾頁重要聲明10明有中國證券業(yè)協(xié)會授予的證券投資咨詢資格或相當?shù)膶I(yè)勝任能力，以勤勉盡責的職業(yè)態(tài)度，獨立、客觀地息均來自合規(guī)渠道，力求清晰、準確地反映作者的研究觀點，結(jié)論不受任何第三接或間接相關(guān)。公司業(yè)務(wù)資格說明投資評級體系與評級定義股票投資評級：分析師給出下列評級中的其中一項代表其