2022年銀行業(yè)專題報(bào)告

2022年銀行業(yè)專題報(bào)告

一、立足小微，定位獨(dú)具特色

1.1.資產(chǎn)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，回歸本源專注主業(yè)

21年末民營(yíng)銀行整體資產(chǎn)增速達(dá)33.5%。2021年末民營(yíng)

銀行資產(chǎn)總額達(dá)1.64萬(wàn)億元，較2020年末增長(zhǎng)4109億元，

增幅達(dá)33.48%。其中，微眾銀行和網(wǎng)商銀行突破4000億，另

有8家銀行資產(chǎn)增速超過30%,資產(chǎn)規(guī)模增速突出。大部分

民營(yíng)銀行存貸款增速較高。2021年末民營(yíng)銀行存款和貸款規(guī)

模分別為10036億元和8881億元。微眾銀行存貸款增速分別

為14.82%、31.56%；網(wǎng)商銀行存貸款增速分別為20.81%、

39.0%o錫商銀行和金城銀行存貸增速亮眼，存款增速分別為

175.04%和98.42%,貸款增速分別為155.24%和143.59%。民

營(yíng)銀行在監(jiān)管要求下，回歸本源，專注主業(yè)，規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)。

存貸比普遍較高。2021年末客商銀行存貸比最低，為

69.40%o億聯(lián)銀行、富民銀行、新網(wǎng)銀行存貸比超過100%,

分別為108.13%、127.52%和136.83%。截至22年3月末，商

業(yè)銀行整體存貸款比例為78.7%,19家民營(yíng)銀行中13家超過

該數(shù)據(jù)。民營(yíng)銀行的存貸比普遍偏高，主要原因是負(fù)債端受限

于線上開戶，吸儲(chǔ)困難，渠道較窄。

圖1:2021年末民營(yíng)銀行資產(chǎn)規(guī)模高速增長(zhǎng)（億元，％）

資料來(lái)源：Wind,招商證券

1.2.經(jīng)營(yíng)定位清晰，布局發(fā)達(dá)省市

目前有19家民營(yíng)銀行。2014年3月銀保監(jiān)會(huì)啟動(dòng)民營(yíng)銀

行試點(diǎn)，首次批籌5家民營(yíng)銀行，分別為深圳前海微眾銀行、

浙江網(wǎng)商銀行、天津金城銀行、溫州民商銀行和上海華瑞銀行,

微眾銀行在當(dāng)年12月成為首家開業(yè)的民營(yíng)銀行。2015年6月

起民營(yíng)銀行進(jìn)入第二批試點(diǎn)期，2016年、2019年各批籌民營(yíng)

銀行12家和2家。截至目前，我國(guó)已有19家民營(yíng)銀行開業(yè)

運(yùn)營(yíng)，陣容日益龐大。四家民營(yíng)銀行純線上經(jīng)營(yíng)。微眾銀行、

網(wǎng)商銀行、新網(wǎng)銀行和億聯(lián)銀行純線上經(jīng)營(yíng)；大部分民營(yíng)銀行

定位互聯(lián)網(wǎng)方向，比如裕民銀行定位“5G智能銀行”，眾邦銀

行定位“互聯(lián)網(wǎng)交易銀行”；藍(lán)海銀行、客商銀行等相對(duì)傳統(tǒng)，

主要對(duì)焦區(qū)域融資需求。

目前民營(yíng)銀行主要集中于發(fā)達(dá)省市。2014年首批試點(diǎn)的

5家民營(yíng)銀行，位于京津冀、長(zhǎng)三角、珠三角三大經(jīng)濟(jì)圈，隨

后向東北及中西部地區(qū)逐漸擴(kuò)展。已開業(yè)的民營(yíng)銀行遍布在

16個(gè)省市，主要位于一線城市、省會(huì)及部分發(fā)達(dá)城市，其中

江蘇、浙江和廣東各2家，四大直轄市各1家。目前中部和西

北大部分省區(qū)、東北的黑龍江以及西南云貴桂三省仍然是空

白。

差異化經(jīng)營(yíng)特征較顯著，行業(yè)集中度高。我國(guó)民營(yíng)銀行

自2014年3月原銀監(jiān)會(huì)首批5家試點(diǎn)以來(lái)，至2020年4月共

獲批籌建19家，已全部開業(yè)。資產(chǎn)規(guī)模兩級(jí)分化，頭部民營(yíng)

銀行資產(chǎn)規(guī)模破四千億，而部分民營(yíng)銀行總資產(chǎn)僅百億規(guī)模,

“營(yíng)業(yè)收入”與“凈利潤(rùn)”雙降。從業(yè)績(jī)走勢(shì)來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)銀行憑

借其技術(shù)、流量?jī)?yōu)勢(shì)為客戶定制產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，而

部分準(zhǔn)互聯(lián)網(wǎng)型與相對(duì)傳統(tǒng)型銀行，如億聯(lián)銀行和華通銀行，

由于網(wǎng)點(diǎn)、品牌等優(yōu)勢(shì)不明顯、負(fù)債壓力大、監(jiān)管政策收緊

等原因經(jīng)營(yíng)受限較大，出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑。

圖6:民營(yíng)銀行2021年ROA和ROE(%)

■■■ROE--------ROA-右軸

《魔度膽小板黑山左家桓小裝出膽木讒塔閘

超智密叵穩(wěn)思時(shí)陋*G魄泰斗儂W■祟壯出騙

-9-

資料來(lái)源：Wind、招商證券當(dāng)親@認(rèn)是

1.3.政策助力民營(yíng)銀行發(fā)展

2010年開始，相關(guān)政策出臺(tái)，為民營(yíng)銀行發(fā)展保駕護(hù)航。

2010年國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若

干意見》首次從政策上提出民間資本進(jìn)入的可能性；隨后幾年

間，監(jiān)管層陸續(xù)出臺(tái)文件提出民營(yíng)銀行的準(zhǔn)入條件、經(jīng)營(yíng)方

式等要求；2016年以來(lái)，隨著民營(yíng)銀行發(fā)展壯大，監(jiān)管加強(qiáng)

對(duì)民營(yíng)銀行的管控，實(shí)施差異化監(jiān)管安排，規(guī)范特色化經(jīng)營(yíng)

方向。相關(guān)政策的支持為民營(yíng)銀行注入發(fā)展動(dòng)力，優(yōu)化了銀行

體系結(jié)構(gòu)。政策定位民營(yíng)銀行支持中小企業(yè)，與傳統(tǒng)商業(yè)銀

行互補(bǔ)發(fā)展、錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)出臺(tái)的政策在推動(dòng)民營(yíng)銀行

發(fā)展的同時(shí)，為中小微企業(yè)提供相匹配的金融服務(wù)。多項(xiàng)文

件中表明要增加民營(yíng)銀行對(duì)小微企業(yè)的信貸投放。

1.4,產(chǎn)品逐漸豐富，業(yè)務(wù)線上化趨勢(shì)明顯

民營(yíng)銀行的四種模式分別為個(gè)存小貸、小存小貸、公存

公貸、特定區(qū)域存貸款。民營(yíng)銀行的經(jīng)營(yíng)定位主要有個(gè)存小貸

（微眾銀行）、小存小貸（網(wǎng)商銀行）、公存公貸（金城銀

行）、特定區(qū)域存貸款（民商銀行和華瑞銀行）四種模式，

主要圍繞普惠金融。之前其產(chǎn)品中納稅貸款、信用貸款是主流,

而近兩年陸續(xù)推出針對(duì)農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥等特色領(lǐng)域產(chǎn)品，民營(yíng)銀

行的產(chǎn)品逐漸豐富。業(yè)務(wù)繼續(xù)向線上靠攏。監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)民營(yíng)

銀行實(shí)行“一行一店”政策，實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)較少。2022年4月10,

中關(guān)村銀行發(fā)布公告，停辦現(xiàn)金收付業(yè)務(wù)，停辦營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)柜

面和ATM機(jī)自助渠道。未來(lái)或?qū)⒂懈嗝駹I(yíng)銀行停辦現(xiàn)金業(yè)

務(wù)，集中線上化趨勢(shì)運(yùn)營(yíng)，推出更多純線上產(chǎn)品。

1.5、四家互聯(lián)網(wǎng)銀行依靠股東引流

民營(yíng)銀行大股東主要是互聯(lián)網(wǎng)巨頭和區(qū)域優(yōu)秀傳統(tǒng)企業(yè)。

互聯(lián)網(wǎng)背景股東以微眾銀行、網(wǎng)上銀行、蘇寧銀行和金城銀

行為代表，其控股或參股股東為騰訊、螞蟻、蘇寧、360集團(tuán)

等互聯(lián)網(wǎng)巨頭；以民商銀行、藍(lán)海銀行為代表的傳統(tǒng)類銀行

大股東主要為正泰集團(tuán)、威高集團(tuán)等區(qū)域優(yōu)秀傳統(tǒng)企業(yè)。民營(yíng)

銀行依靠大股東獲客，服務(wù)小微個(gè)體和企業(yè)。

互聯(lián)網(wǎng)背景股東提供大數(shù)據(jù)服務(wù)和獲客能力。網(wǎng)商銀行

借助支付寶數(shù)據(jù)獲得客戶清晰畫像，節(jié)約數(shù)據(jù)分析成本；360

集團(tuán)在反欺詐方面賦能，提升金城銀行風(fēng)控能力。在獲客方面,

借助騰訊旗下微信和QQ的海量用戶，微眾銀行獲得了大量

小微客源；蘇寧集團(tuán)也為蘇寧銀行提供了線上線下合作伙伴和

全渠道用戶資源。區(qū)域優(yōu)秀傳統(tǒng)企業(yè)股東具備上下游生態(tài)資

源和政府資源。民商銀行和藍(lán)海銀行為例，大股東都為當(dāng)?shù)刂?/p>

名傳統(tǒng)企業(yè)，有完備的上下游產(chǎn)業(yè)生杰環(huán)境和區(qū)域客群，在

政府的支持下提供特色服務(wù)。

圖7:主要民營(yíng)銀行的ROE和凈利潤(rùn)（億元）

■工券⑥就是

資料來(lái)源：iFinD、招商證券

二、經(jīng)營(yíng)分化大，ROE普遍較低

2.1.ROE普遍較低，源于信用成本較高

除微眾、藍(lán)海、網(wǎng)商、新網(wǎng)外，民營(yíng)銀行ROE普遍較低。

21年19家民營(yíng)銀行中有12家ROE低于10%,其中裕民、

客商、振興、億聯(lián)、金城和華通銀行的21年ROE均在0~4%

以內(nèi)，民營(yíng)銀行的ROE普遍較低。對(duì)比上市銀行，21年

ROE均值為10.4%,42家上市行ROE數(shù)值均在6%以上，民

營(yíng)銀行的盈利能力遠(yuǎn)低于上市銀行平均水平。

部分互聯(lián)網(wǎng)銀行ROE較高，微眾銀行21年ROE為

28.24%；億聯(lián)銀行ROE較低源于其高信用成本。2021年微眾

銀行、新網(wǎng)銀行、網(wǎng)商銀行年化ROE為28.24%、17.05%和

13.10%,較2020年分別上升1.55、1.89和2.61個(gè)百分點(diǎn)。

同為互聯(lián)網(wǎng)銀行的億聯(lián)銀行2021年ROE為1.62%,ROE很

低，主要由于其信用成本較高。21年億聯(lián)銀行信用成本為

2.51%,且信用減值損失/營(yíng)業(yè)收入為65.85%,信用減值損失

占營(yíng)收比重相當(dāng)高，影響其ROE水平。

上市銀行信用減值損失/營(yíng)業(yè)收入均值為31%,民營(yíng)銀行

為38.3%。對(duì)比上市銀行，信用減值損失/營(yíng)業(yè)收入占比較高

的銀行如鄭州銀行、蘭州銀行、民生銀行、浙商銀行，分別為

49.1%、49%、45.9%、45.6%,均值為31.1%。民營(yíng)銀行信用

減值損失/營(yíng)業(yè)收入占比較高如億聯(lián)銀行、富民銀行、金城銀

行、蘇寧銀行,分別為65.85%、59.36%、57.21%、52.32%,

均值為38.3%。民營(yíng)銀行雖然不良貸款率表現(xiàn)良好，但信用成

本過高，影響ROE水平。

圖9:民營(yíng)銀行2021年信用減值損失/營(yíng)業(yè)收入和ROE

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7后

資料來(lái)源：Wind、招商證券雙親@認(rèn)是

2.2、業(yè)績(jī)分化明顯，微眾銀行一家獨(dú)大

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)分化明顯。2021年微眾銀行和網(wǎng)商銀行的營(yíng)業(yè)

收入分別為269.89億元和139.03億元，穩(wěn)居第一和第二，其

他民營(yíng)銀行營(yíng)業(yè)收入均在40億元以下。其中，錫商銀行2021

年?duì)I收增速為377.30%,在民營(yíng)銀行中表現(xiàn)較好。而億聯(lián)銀

行、振興銀行和華通銀行21年?duì)I業(yè)收入則同比下滑。

微眾銀行一家獨(dú)大，尾部民營(yíng)銀行生存空間被擠壓。

2021年微眾銀行凈利潤(rùn)達(dá)到68.84億元，同比增長(zhǎng)38.87%,

凈利潤(rùn)在19家民營(yíng)銀行中占比達(dá)50.49%。排在第二和第三的

是網(wǎng)商銀行和新網(wǎng)銀行，凈利潤(rùn)分別為20.92億元和9.18億元,

與微眾銀行差距較大。其余16家民營(yíng)銀行凈利潤(rùn)均不足7億

元，尾部生存空間被擠壓。微眾銀行營(yíng)業(yè)收入占19家民營(yíng)銀

行的41.27%。三家民營(yíng)銀行扭虧為盈，21年19家全部實(shí)現(xiàn)

盈利。錫商銀行、裕民銀行和振興銀行20年的凈利潤(rùn)均為負(fù)

值，而21年凈利潤(rùn)分別為1.38億元、0.62億元和0.46億元。

三家銀行扭轉(zhuǎn)虧損，21年19家銀行全部實(shí)現(xiàn)盈利。

2.3、不良率較低，撥備計(jì)提充足

民營(yíng)銀行不良貸款率目前低于商業(yè)銀行整體水平。2021

年末客商銀行、錫商銀行、民商銀行、裕民銀行、中關(guān)村銀

行不良貸款率分別為0.04%、0.34%,0.46%、0.54%,0.83%,

均低于1%。其他民營(yíng)銀行不良貸款率維持在1%?2%之間，

除億聯(lián)銀行稍高外，都優(yōu)于中國(guó)銀行業(yè)1.73%的水平。整體

呈上升趨勢(shì)，但優(yōu)于其他類型行。民營(yíng)銀行在22年之前不良

貸款率均低于其他類型行，整體處于較優(yōu)水平；19年起，不

良貸款逐漸暴露，呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)；22Q1民營(yíng)銀行不良貸款余

額137.25億元，不良貸款率為1.43%,低于全國(guó)銀行業(yè)0.26

個(gè)百分點(diǎn)，低于農(nóng)商行和城商行1.94和0.52個(gè)百分點(diǎn)，但超

過大型行和股份行，優(yōu)勢(shì)較之前減弱。

撥備覆蓋率較高，抵御風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)。民營(yíng)銀行撥備覆蓋

率近年逐漸降低并趨于穩(wěn)定，22Q1為295.14%,但仍然高于

其他類行。其中，錫商銀行2021年末撥備覆蓋率達(dá)734.66%,

在披露數(shù)據(jù)的16家民營(yíng)銀行中排首位。較高的撥備覆蓋率顯

示出民營(yíng)銀行風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力較強(qiáng)。資本充足率總體下降。

22Q1民營(yíng)銀行資本充足率為12.65%,在同類行中僅高于農(nóng)商

行，低于大型行4.7個(gè)百分點(diǎn)，資本充足率逐漸承壓。2021

年新安銀行資本充足率為26.62%,位居同類行第一。民營(yíng)銀

行補(bǔ)充渠道有限，需充分利用外源性資本，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。

圖15:民營(yíng)銀行不良貸款率在各類行中較低（億元，%）

1605.0

140

4.0

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1003.0

80

602.0

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1.0

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資料來(lái)源：iFinD、招商證券執(zhí)元@》是

2.4、凈息差較高，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)有優(yōu)化空間

民營(yíng)銀行凈息差處于較高水平。2021年民營(yíng)銀行中息差

前三名分別為錫商銀行、新網(wǎng)銀行和蘇寧銀行，分別為5.72%.

4.98%、4.77%o與其他行相比，民營(yíng)銀行凈息差處在高位，

主要是由于其下沉市場(chǎng)，覆蓋長(zhǎng)尾小微客戶，貸款利率普遍

較高。

生息資產(chǎn)收益率整體較優(yōu)。2021年民營(yíng)銀行生息資產(chǎn)收

益率均在4%以上，其中錫商銀行、藍(lán)海銀行和富民銀行突破

8%,分別為8.88%、8.45%、8.07%o民營(yíng)銀行定位小微客群,

貸款收益較高，使得生息資產(chǎn)收益率整體較高。計(jì)息負(fù)債成

本率較高。在2021年度有14家民營(yíng)銀行計(jì)息負(fù)債成本率高于

3%,其中最高的為億聯(lián)銀行，達(dá)到4.44%。民營(yíng)銀行線下基

礎(chǔ)客群少，存款增長(zhǎng)乏力，甚至部分民營(yíng)銀行“高息攬儲(chǔ)”，導(dǎo)

致負(fù)債端承壓。

生息資產(chǎn)中，貸款占比較高，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。從2021年

看，高收益的貸款業(yè)務(wù)為主要投向，有10家民營(yíng)銀行貸款余

額占生息資產(chǎn)比重高于60%；其次為金融投資，大部分占生

息資產(chǎn)比例在20%左右。近年來(lái)民營(yíng)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化。

負(fù)債端來(lái)看，存款占比較高，對(duì)同業(yè)依賴仍較高。之前

受至心一行一店”的制約，缺少物理網(wǎng)點(diǎn)，資金渠道單一，吸

收存款難度較大，負(fù)債端多依賴同業(yè)負(fù)債。近兩年線上線下齊

發(fā)力，2021年末多數(shù)民營(yíng)銀行存款占計(jì)息負(fù)債比例超70%,

存款占比較高。微眾、網(wǎng)商銀行近兩年存款占比承壓。2018

年微眾銀行推出“智能存款+”，網(wǎng)商銀行也推出存款產(chǎn)品“定活

寶”，吸引了大量用戶。2019年以來(lái)，監(jiān)管部門不斷規(guī)范民營(yíng)

銀行創(chuàng)新性存款產(chǎn)品，微眾、網(wǎng)商銀行存款占比下降。

圖25:民營(yíng)銀行2021年計(jì)息負(fù)債結(jié)構(gòu)

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資料來(lái)源：Wind,招商證券

三、民營(yíng)銀行的未來(lái)發(fā)展方向

科技、個(gè)貸、小微、風(fēng)險(xiǎn)管理是民營(yíng)銀行發(fā)展的主旋律。

我們用Python進(jìn)行數(shù)據(jù)抓取，對(duì)各民營(yíng)銀行2021年年報(bào)進(jìn)

行詞頻分析，發(fā)現(xiàn)“科技”、“小微企業(yè)”、“風(fēng)險(xiǎn)管理”、“普惠”

提及次數(shù)較多，其中科技和風(fēng)險(xiǎn)管理被提及533和474次。

3.1、依托科技賦能，深耕中小微及個(gè)人業(yè)務(wù)

普惠小微貸款市場(chǎng)廣闊，在全國(guó)實(shí)有市場(chǎng)比重持續(xù)提升。

小微企業(yè)在市場(chǎng)各類主體中的重要性日益凸顯。銀行業(yè)普惠

型小微企業(yè)貸款余額占小微企業(yè)貸款比重從16年末的27.1%

提升至21年末的38.2%,同時(shí)小微企業(yè)在全國(guó)實(shí)有市場(chǎng)主體

中占比從16年末的94.1%提升至97.1%。可見普惠小微企業(yè)

貸款市場(chǎng)空間較為廣闊，民營(yíng)銀行有望在普惠小微企業(yè)貸款

方面開疆拓土。

普惠金融是民營(yíng)銀行的發(fā)展方向之一。民營(yíng)銀行的普惠

小微貸款增速普遍較高，占行內(nèi)貸款比重較高。2021年末民

營(yíng)銀行的普惠小微貸款增速普遍較高，湖南三湘銀行、無(wú)錫錫

商銀行、山東威海藍(lán)海銀行的普惠型小微企業(yè)貸款增速均超

過200%。同時(shí)部分民營(yíng)銀行普惠小微貸款占銀行總貸款比重

相對(duì)較高，21年末三湘銀行普惠小微貸款占總貸款比重達(dá)

81%,其個(gè)人貸款全部為普惠類貸款；微眾銀行普惠小微貸款

占比為14.5%。對(duì)比大行，工商銀行普惠小微貸款占總貸款

比重為5.3%；農(nóng)業(yè)銀行普惠小微貸款占總貸款比重為7.58%。

互聯(lián)網(wǎng)銀行的金融科技能力相對(duì)較強(qiáng)。目前我國(guó)19家民

營(yíng)銀行中獲得全線上信貸業(yè)務(wù)備案許可的有4家，分別為微

眾銀行、網(wǎng)商銀行、新網(wǎng)銀行、億聯(lián)銀行。微眾銀行、網(wǎng)商銀

行分別背靠騰訊、阿里，依托騰訊及阿里的金融科技實(shí)力，

在風(fēng)險(xiǎn)控制領(lǐng)域成效卓著?；ヂ?lián)網(wǎng)銀行的科技人員占比高。21

年末科技人員數(shù)量占比最高的是網(wǎng)商銀行，21年末達(dá)到62%；

微眾銀行科研人員占比為52%；億聯(lián)銀行科研人員占比56%,

互聯(lián)網(wǎng)銀行的科技人員占比相對(duì)較高。

圖31:21年末民營(yíng)銀行的普惠小微貸款增速較高

資料來(lái)源：公司年報(bào)、招商證券落至@》是

大部分民營(yíng)銀行的研發(fā)費(fèi)用支出不足，風(fēng)控能力有待提

升。21年研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比重最高的是裕民銀行，達(dá)到

12.14%O2021年19家民營(yíng)銀行中，超過半數(shù)的民營(yíng)銀行未

發(fā)生研發(fā)費(fèi)用支出。這從一定程度上反映出部分民營(yíng)銀行對(duì)數(shù)

字化轉(zhuǎn)型的重視程度不足，將來(lái)有可能在數(shù)字化轉(zhuǎn)型中落后。

3.2、民營(yíng)銀行面臨的挑戰(zhàn)

挑戰(zhàn)1：下沉長(zhǎng)尾客戶對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制提出高要求

小微企業(yè)生存狀態(tài)的惡化為民營(yíng)銀行資產(chǎn)質(zhì)量管理帶來(lái)

新挑戰(zhàn)。據(jù)文獻(xiàn)《導(dǎo)致小微企業(yè)生存率下降》披露，小微企

業(yè)存活率由2019年末的93.35%下降至2020年末的81.54%,

降幅逾llpcto其中，東北地區(qū)小微企業(yè)存活率惡化最為明顯,

降幅達(dá)到13.25%。小微企業(yè)生存壓力增加對(duì)民營(yíng)銀行的風(fēng)控

能力提出了更高的要求。目前民營(yíng)銀行信用成本普遍較高，

反映其風(fēng)險(xiǎn)控制能力有待提高。

挑戰(zhàn)2：展業(yè)受制于監(jiān)管

監(jiān)管限制民營(yíng)銀行開展異地貸款。自2020年7月銀保監(jiān)

會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款管理暫行辦法》，要求銀行審

慎開展跨注冊(cè)地轄區(qū)業(yè)務(wù)起，監(jiān)管部門對(duì)于銀行跨注冊(cè)地貸款

的限制不斷收嚴(yán)。2021年2月，銀保監(jiān)會(huì)正式提出“嚴(yán)控互聯(lián)

網(wǎng)貸款跨地域經(jīng)營(yíng)自此，除全線上信貸業(yè)務(wù)備案許可的4

家互聯(lián)網(wǎng)銀行外，其余民營(yíng)銀行的業(yè)務(wù)開展范圍被限制在注

冊(cè)地。民營(yíng)銀行想要拓展客戶群體，需想辦法為本地不同細(xì)分

領(lǐng)域的不同客戶群提供更有針對(duì)性的金融服務(wù)，開發(fā)具有自

身特色的場(chǎng)景金融產(chǎn)品。

監(jiān)管對(duì)民營(yíng)銀行與第三方機(jī)構(gòu)的合作有所限制，考驗(yàn)民

營(yíng)銀行科技能力。銀保監(jiān)會(huì)于2022年7月《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)銀

行互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務(wù)管理提升金融服務(wù)質(zhì)效的通知》中提出要求

商業(yè)銀行穩(wěn)妥推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，在支付環(huán)節(jié)強(qiáng)化風(fēng)控，同時(shí)

防范貸款管理“空心化”。民營(yíng)銀行再也無(wú)法單純作為金融的

“連接器”，而是需要不斷利用科技賦能，探索適應(yīng)其發(fā)展的

風(fēng)控體系。

圖36:民營(yíng)銀行2021年非息凈收入占比較低

微眾網(wǎng)商眾邦三湘富民億聯(lián)新網(wǎng)藍(lán)?？蜕堂裆绦掳苍Ｃ?/p>

資料來(lái)源：Wind、招商證券三條三英是

挑戰(zhàn)3：客戶基礎(chǔ)薄弱，收入結(jié)構(gòu)較差

民營(yíng)銀行客戶基礎(chǔ)相對(duì)薄弱，由于實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)較少，品牌

知名度低，攬儲(chǔ)能力相對(duì)較差。民營(yíng)銀行2021年末存款整體

保持增勢(shì)，僅華通、新安、振興、富民4家銀行存款余額較

2020年末有所下滑。具體來(lái)看，存款余額最大的仍為微眾銀

行，達(dá)3017.7億元，其次為網(wǎng)商銀行，達(dá)1989.64億元。其余

16家銀行存款余額在100億元以上。存款增速不及貸款增速。

除武漢眾邦銀行、四川新網(wǎng)銀行、無(wú)錫錫商銀行、江西裕民銀

行4家銀行存款增速大于貸款增速外，有10家存款增速不及

貸款增速。民營(yíng)銀行負(fù)債端多依賴股東資金及同業(yè)負(fù)債，來(lái)源

較為單一、成本較高。

依賴?yán)羰杖?，非息凈收入占比較低。民營(yíng)銀行主要

依賴高息放貸實(shí)現(xiàn)盈利，收入結(jié)構(gòu)上依賴?yán)羰杖?，非息?/p>

收入占比較低。微眾銀行、網(wǎng)商銀行和眾邦銀行2021年非息

凈收入占比分別為33.37%、27.95%和26.38%。其他家民營(yíng)銀

行非息凈收入均在20%以下。以微眾銀行為例，非息凈收入

來(lái)源主要是代銷、資產(chǎn)服務(wù)等。

四、兩家頭部民營(yíng)銀行對(duì)比：微眾銀行基本面好于網(wǎng)商

4.1,體量相當(dāng)，微眾銀行業(yè)績(jī)略勝一籌

資產(chǎn)規(guī)模相當(dāng)，微眾銀行業(yè)績(jī)顯著好于網(wǎng)商銀行。2021

年末微眾銀行資產(chǎn)總額達(dá)4387億元，同比增長(zhǎng)27%；網(wǎng)商銀

行2021年末資產(chǎn)規(guī)模為4258億元，同比增長(zhǎng)37%,資產(chǎn)規(guī)

模相當(dāng)，21年末網(wǎng)商銀行資產(chǎn)增速相對(duì)較高。21年微眾銀行

營(yíng)業(yè)收入為269.89億元，網(wǎng)商銀行營(yíng)業(yè)收入為139億元，微

眾銀行營(yíng)收是網(wǎng)商銀行的1.9倍。21年微眾銀行凈利潤(rùn)68.86

億元；網(wǎng)商銀行凈利潤(rùn)21億元，微眾銀行凈利潤(rùn)是網(wǎng)商銀行

的3.2倍。

微眾、網(wǎng)商銀行業(yè)績(jī)的快速提升得益于其聯(lián)合放貸模式,

已分別與多家銀行達(dá)成聯(lián)合放貸協(xié)議，包括儲(chǔ)蓄銀行、華夏

銀行、上海銀行等。近幾年，聯(lián)合貸款模式逐步演變成純技術(shù)

服務(wù)的助貸模式。所謂助貸，就是民營(yíng)銀行通過初步風(fēng)控之

后將篩選出來(lái)的客戶推送給持牌金融機(jī)構(gòu)，持牌金融機(jī)構(gòu)再進(jìn)

行一次風(fēng)控后直接對(duì)合格的客戶發(fā)放貸款，民營(yíng)銀行從中收

取一筆技術(shù)服務(wù)費(fèi)，既不承擔(dān)客戶違約風(fēng)險(xiǎn)又不占用自身資本

金。這一方面由于一系列監(jiān)管政策的出臺(tái)，另一方面由于民

營(yíng)銀行在獲客和風(fēng)控上具有明顯優(yōu)勢(shì)，因此以助貸的形式發(fā)放

消費(fèi)貸款和經(jīng)營(yíng)貸款逐步成為了微眾、網(wǎng)商的主流模式。近

日，微眾銀行具有分離助貸業(yè)務(wù)的趨勢(shì)，意在由助貸模式變?yōu)?/p>

直營(yíng)模式。

圖37:資產(chǎn)規(guī)模微眾與網(wǎng)商相當(dāng)（億元）_____________

資料來(lái)源：公司年報(bào)、招商證券2元@認(rèn)是

微眾銀行非息凈收入占比相對(duì)高。騰訊的流量?jī)?yōu)勢(shì)使微

眾獲得個(gè)人客戶的成本低，21年末微眾銀行個(gè)人有效客戶數(shù)

3.21億人，比上年末增加約4900萬(wàn)人。隨著客戶規(guī)模的逐步

擴(kuò)大，客戶對(duì)銀行中間業(yè)務(wù)的需求也更加多元并趨于個(gè)性化,

促進(jìn)微眾銀行中間業(yè)務(wù)的多元化發(fā)展。網(wǎng)商銀行放貸屬傳統(tǒng)

模式，凈利息收入占比高。網(wǎng)商銀行利息凈收入占比較高，但

近三年該行凈非息收入占總收入比重呈上升趨勢(shì)，其中手續(xù)

費(fèi)及傭金凈收入占總收入比重分別為21.03%,22.37%,

27.18%,得益于公募基金、理財(cái)產(chǎn)品等多元化代理銷售服務(wù)

體系，帶動(dòng)了非息收入的增長(zhǎng)。截止2022年7月，網(wǎng)商銀行

與平安理財(cái)、交銀理財(cái)?shù)?0家理財(cái)機(jī)構(gòu)合作。

微眾銀行和網(wǎng)商銀行的目標(biāo)客群有所差別。微眾銀行以

微粒貸、微業(yè)貸兩大核心產(chǎn)品為主，針對(duì)個(gè)人消費(fèi)者和小微企

業(yè)。網(wǎng)商銀行以“網(wǎng)商貸為主”，針對(duì)電商商戶和小微企業(yè)。微

眾銀行和網(wǎng)商銀行的客戶結(jié)構(gòu)不太相同，前者聚焦個(gè)人客戶,

個(gè)人貸款占比超60%,而后者側(cè)重小微企業(yè)。

4.2、微眾銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)較好，息差相對(duì)較高

網(wǎng)商銀行凈息差近年下降，微眾銀行凈息差有所上升，

21年微眾銀行凈息差高于網(wǎng)商銀行。21年微眾銀行凈息差為

4.75%,近兩年呈上升趨勢(shì)；而網(wǎng)商銀行凈息差近兩年大幅下

降，21年為2.76%。21年網(wǎng)商銀行凈息差大幅下滑的原因主

要是生息資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，21年末低收益的存放中央銀行款項(xiàng)

占比上升，為32.47%,同比上升12個(gè)百分點(diǎn)；而其貸款占

生息資產(chǎn)比例為41.97%,較20年下降3.4個(gè)百分點(diǎn)。此外，

21年網(wǎng)商銀行生息資產(chǎn)收益率為4.66%,已連續(xù)四年下降。

18年末微眾銀行存款暴增，原因是“智能存款+”的推出。

17年末微眾銀行存款余額為53.36億元，18年末微眾銀行存

款余額激增至1544.78億元，20年3月央行在《關(guān)于加強(qiáng)存款

利率管理的通知》中強(qiáng)調(diào)各存款類金融機(jī)構(gòu)應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行中國(guó)

人民銀行存款利率和計(jì)結(jié)息管理有關(guān)規(guī)定，按規(guī)定要求整改定

期存款提前支取靠檔計(jì)息等不規(guī)范存款“創(chuàng)新”產(chǎn)品，吸收存

款增速放緩。21年末微眾、網(wǎng)商存款增速分別為15%、21%o

圖41:網(wǎng)商銀行息差收窄

資料來(lái)源：Wind,招商證券也生@訃.是

微眾銀行存款占比相對(duì)較高；網(wǎng)商銀行同業(yè)負(fù)債占比較

高，負(fù)債結(jié)構(gòu)有待調(diào)整。受18年“智能存款+”影響微眾銀行

計(jì)息負(fù)債結(jié)構(gòu)大幅改善，主要靠存款支撐，但近兩年年受經(jīng)濟(jì)

下行與反復(fù)因素影響，存款在計(jì)息負(fù)債中占比逐年下縮，21

年末微眾與網(wǎng)商存款占比分別為79%,52%,較20年末均下

降7個(gè)百分點(diǎn)左右。網(wǎng)商銀行的同業(yè)負(fù)債占計(jì)息負(fù)債比重較

大,21年末達(dá)45%,近負(fù)債總額的42%,未達(dá)到第一批民營(yíng)

銀行同業(yè)負(fù)債不得超過總負(fù)債1/3的要求。

微眾銀行和網(wǎng)商銀行資本充足率下降。因業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng),

微眾銀行資本消耗較快，資本充足率從15年末的36.5%下降

至21年末12.11%,已面臨補(bǔ)充資本的需求。網(wǎng)商銀行相對(duì)平

穩(wěn)，21年末資本