財(cái)務(wù)報(bào)表分析與證券價(jià)值之評(píng)定培訓(xùn)講義

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第二講財(cái)務(wù)報(bào)表分析與證券價(jià)值之評(píng)定廖咸興臺(tái)灣大學(xué)財(cái)務(wù)金融系/所第一頁(yè)，共三十一頁(yè)。2證券分析之類(lèi)型技術(shù)分析

線(xiàn)型分析基本分析

總體經(jīng)濟(jì)情勢(shì)分析 產(chǎn)業(yè)分析 公司競(jìng)爭(zhēng)策略與財(cái)務(wù)分析

第二頁(yè)，共三十一頁(yè)。財(cái)務(wù)分析與證券價(jià)值之評(píng)定教師:廖咸興3影響公司股價(jià)的內(nèi)外在因素管理當(dāng)局無(wú)法控制之外在限制股票市場(chǎng)情勢(shì)1.經(jīng)濟(jì)景氣2.匯率水準(zhǔn)3.利率水準(zhǔn)4.所得稅5.公交法6.勞基法7.環(huán)保法規(guī)8.其他管理當(dāng)局可控制之決策1.融資決策2.投資決策3.股利政策4.產(chǎn)品與服務(wù)5.生產(chǎn)方法6.行銷(xiāo)方式7.其他預(yù)期獲利現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)程度股票價(jià)格第三頁(yè)，共三十一頁(yè)。財(cái)務(wù)分析與證券價(jià)值之評(píng)定教師:廖咸興4本資料來(lái)源第四頁(yè)，共三十一頁(yè)。財(cái)務(wù)分析與證券價(jià)值之評(píng)定教師:廖咸興5

產(chǎn)業(yè)分析市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)者1.成長(zhǎng)性;2.集中度;3.差異性;4.超額產(chǎn)能5.學(xué)習(xí)/規(guī)模經(jīng)濟(jì)新競(jìng)爭(zhēng)者威脅1.通路;2.法定障礙;3.規(guī)模經(jīng)濟(jì);4.政商關(guān)係.替代品威脅1.相對(duì)價(jià)格;2.績(jī)效;3.顧客轉(zhuǎn)換意願(yuàn)產(chǎn)業(yè)獲利性顧客議價(jià)能力1.轉(zhuǎn)換成本;2.差異性;4.成本與品質(zhì)重要性5.顧客數(shù)量及批量供應(yīng)商議價(jià)能力1.轉(zhuǎn)換成本;2.差異性;4.成本與品質(zhì)重要性5.顧客數(shù)量及批量議價(jià)能力第五頁(yè)，共三十一頁(yè)。財(cái)務(wù)分析與證券價(jià)值之評(píng)定教師:廖咸興6公司競(jìng)爭(zhēng)策略分析成本優(yōu)勢(shì)1.成本較低2.規(guī)模經(jīng)濟(jì)3.生產(chǎn)效率4.原料成本低5.通路成本低6.產(chǎn)品簡(jiǎn)單產(chǎn)品差異化1.高品質(zhì)2.產(chǎn)品多樣化3.售後服務(wù)4.彈性送貨5.品牌形象6.產(chǎn)品創(chuàng)新競(jìng)爭(zhēng)利基1.公司的核心能力與成功因子能配合執(zhí)上述策略2.公司進(jìn)行的計(jì)畫(huà)能配合執(zhí)上述策略3.競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)之持續(xù)性第六頁(yè)，共三十一頁(yè)。財(cái)務(wù)分析與證券價(jià)值之評(píng)定教師:廖咸興7公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析---目的與用途財(cái)務(wù)分析之目的透過(guò)對(duì)公司財(cái)務(wù)報(bào)表之分析，來(lái)了解該公司營(yíng)運(yùn)績(jī)效及風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬之狀況，以利投資人進(jìn)行投資決策（或經(jīng)營(yíng)之績(jī)效管理）。財(cái)務(wù)分析之用途股票評(píng)價(jià)(估計(jì)與評(píng)估系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn))預(yù)測(cè)信用或債券評(píng)等預(yù)測(cè)破產(chǎn)績(jī)效管理第七頁(yè)，共三十一頁(yè)。財(cái)務(wù)分析與證券價(jià)值之評(píng)定教師:廖咸興8

財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)之假設(shè)與原則假設(shè)經(jīng)濟(jì)個(gè)體，永續(xù)經(jīng)營(yíng)，貨幣衡量，期間原則成本原則，收入承認(rèn)原則，費(fèi)用配合原則充份揭露原則第八頁(yè)，共三十一頁(yè)。財(cái)務(wù)分析與證券價(jià)值之評(píng)定教師:廖咸興9公司財(cái)務(wù)分析之標(biāo)的---財(cái)務(wù)報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債表某特定時(shí)點(diǎn)公司帳面之資產(chǎn)、負(fù)債與權(quán)益狀況損益表某特定時(shí)段公司帳面經(jīng)營(yíng)之損益現(xiàn)金流量表某特定時(shí)段，公司由營(yíng)運(yùn)、投資與融資三種活動(dòng)而來(lái)的現(xiàn)金流量第九頁(yè)，共三十一頁(yè)。財(cái)務(wù)分析與證券價(jià)值之評(píng)定教師:廖咸興10閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表應(yīng)注意事項(xiàng)會(huì)計(jì)方法的一致性存貨計(jì)價(jià)方法折舊方法建築業(yè)利潤(rùn)之完工入帳法其他不尋常的存貨上升不尋常的應(yīng)收帳款上升第十頁(yè)，共三十一頁(yè)。財(cái)務(wù)分析與證券價(jià)值之評(píng)定教師:廖咸興11閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表應(yīng)注意事項(xiàng)(續(xù))淨(jìng)利與營(yíng)運(yùn)而來(lái)之現(xiàn)金流量差異不尋常擴(kuò)大不尋常之獲利增加未預(yù)期的大規(guī)模資產(chǎn)沖銷(xiāo)關(guān)係人(企業(yè))交易但書(shū):不尋常有問(wèn)題;會(huì)計(jì)改變管理操弄第十一頁(yè)，共三十一頁(yè)。財(cái)務(wù)分析與證券價(jià)值之評(píng)定教師:廖咸興12財(cái)務(wù)分析主要工具---財(cái)務(wù)比率分析共同比率分析營(yíng)運(yùn)能力之比率分析流動(dòng)性之比率分析長(zhǎng)期償債能力之比率分析獲利能力之比率分析市場(chǎng)基本面比率第十二頁(yè)，共三十一頁(yè)。財(cái)務(wù)分析與證券價(jià)值之評(píng)定教師:廖咸興13第十三頁(yè)，共三十一頁(yè)。財(cái)務(wù)分析與證券價(jià)值之評(píng)定教師:廖咸興14第十四頁(yè)，共三十一頁(yè)。財(cái)務(wù)分析與證券價(jià)值之評(píng)定教師:廖咸興15營(yíng)運(yùn)能力之比率分析存貨週轉(zhuǎn)率=應(yīng)收帳款週轉(zhuǎn)率=總資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率=營(yíng)運(yùn)比率=第十五頁(yè)，共三十一頁(yè)。財(cái)務(wù)分析與證券價(jià)值之評(píng)定教師:廖咸興16流動(dòng)性之比率分析流動(dòng)比率=速動(dòng)比率=現(xiàn)金流量流動(dòng)比率=防禦區(qū)間=現(xiàn)金循環(huán)長(zhǎng)度=平均存貨天數(shù)┼平均應(yīng)收帳款

天數(shù)―平均應(yīng)付帳天數(shù)第十六頁(yè)，共三十一頁(yè)。財(cái)務(wù)分析與證券價(jià)值之評(píng)定教師:廖咸興17現(xiàn)金循環(huán)長(zhǎng)度個(gè)案比較

（裕隆、中華、國(guó)產(chǎn)車(chē)）第十七頁(yè)，共三十一頁(yè)。財(cái)務(wù)分析與證券價(jià)值之評(píng)定教師:廖咸興18長(zhǎng)期償債能力之比率分析負(fù)債權(quán)益比=利息（償債支出）保障比率=現(xiàn)金基礎(chǔ)=現(xiàn)金流量流動(dòng)比率=第十八頁(yè)，共三十一頁(yè)。財(cái)務(wù)分析與證券價(jià)值之評(píng)定教師:廖咸興19獲利能力之比率分析銷(xiāo)貨利潤(rùn)率=權(quán)益報(bào)酬率=資產(chǎn)報(bào)酬率=第十九頁(yè)，共三十一頁(yè)。財(cái)務(wù)分析與證券價(jià)值之評(píng)定教師:廖咸興20市場(chǎng)基本面比率本益比=淨(jìng)值市價(jià)比=市價(jià)現(xiàn)金流量比=市價(jià)營(yíng)收比=第二十頁(yè)，共三十一頁(yè)。財(cái)務(wù)分析與證券價(jià)值之評(píng)定教師:廖咸興21第二十一頁(yè)，共三十一頁(yè)。財(cái)務(wù)分析與證券價(jià)值之評(píng)定教師:廖咸興22財(cái)務(wù)比率分析之應(yīng)用優(yōu)劣之判定與同業(yè)比較與本身前幾期比較(趨勢(shì))與同業(yè)作趨勢(shì)比較股票評(píng)價(jià)(P/E,EPS)預(yù)測(cè)信用或債券評(píng)等預(yù)測(cè)破產(chǎn)(Z-模型(1966)及ZETA模型）Z=

第二十二頁(yè)，共三十一頁(yè)。財(cái)務(wù)分析與證券價(jià)值之評(píng)定教師:廖咸興23

金融機(jī)構(gòu)比率分析獲利性流動(dòng)性安全性授信品質(zhì)資本適足性第二十三頁(yè)，共三十一頁(yè)。財(cái)務(wù)分析與證券價(jià)值之評(píng)定教師:廖咸興24金融機(jī)構(gòu)獲利能力之比率分析權(quán)益報(bào)酬率資產(chǎn)報(bào)酬率利差比率=淨(jìng)營(yíng)運(yùn)費(fèi)用比率=第二十四頁(yè)，共三十一頁(yè)。財(cái)務(wù)分析與證券價(jià)值之評(píng)定教師:廖咸興25第二十五頁(yè)，共三十一頁(yè)。財(cái)務(wù)分析與證券價(jià)值之評(píng)定教師:廖咸興26金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性之比率分析放款佔(zhàn)資產(chǎn)比率=存放比率=短期資產(chǎn)比率=短期融通比率=第二十六頁(yè)，共三十一頁(yè)。財(cái)務(wù)分析與證券價(jià)值之評(píng)定教師:廖咸興27放款佔(zhàn)資產(chǎn)比率第二十七頁(yè)，共三十一頁(yè)。財(cái)務(wù)分析與證券價(jià)值之評(píng)定教師:廖咸興28存放比率第二十八頁(yè)，共三十一頁(yè)。財(cái)務(wù)分析與證券價(jià)值之評(píng)定教師:廖咸興29金融機(jī)構(gòu)安全性之比率分析授信品質(zhì)逾放比率=資本適足性自有資本比率=自有資本對(duì)風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)比率=第二十九頁(yè)，共三十一頁(yè)。財(cái)務(wù)分析與證券價(jià)值之評(píng)定教師:廖咸興30逾放比率第三十頁(yè)，共三十一頁(yè)。內(nèi)容總結(jié)1。第二講財(cái)務(wù)報(bào)表分析與證券價(jià)值之評(píng)定。透過(guò)對(duì)公司財(cái)務(wù)報(bào)表之分析，來(lái)了解該公司營(yíng)運(yùn)績(jī)效及風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬之狀況，以利投資人進(jìn)行