北大光華-中國式融資課程全套講義

★課程對象——誰需要學(xué)習(xí)本課程

★中小企業(yè)和個體商戶的老板★大、中型企業(yè)的中高層領(lǐng)導(dǎo)和股東★社會上準(zhǔn)備自己創(chuàng)業(yè)的有志之士★對投、融資知識和技巧感興趣的各界人士★課程目標(biāo)——通過學(xué)習(xí)本課程，您將實現(xiàn)以下轉(zhuǎn)變

1．掌握企業(yè)融資前的必備工作2．了解各種常用融資方式和融資技巧3．學(xué)會如何根據(jù)項目大小實施有效融資4．學(xué)會解決融資中碰到的各種關(guān)鍵問題5．掌握融資實踐中各種攻、守、進(jìn)、退技能6．學(xué)會如何控制融資成本，找到解決方案★課程提綱——通過本課程，您能學(xué)到什么？

第一講課程概述1．前言2．融資概念在中國的發(fā)展3．中國式融資的本質(zhì)4．融資能給企業(yè)帶來什么第二講融資前的準(zhǔn)備1．明確企業(yè)融資目的2．企業(yè)老板要精通財務(wù)3．熟悉各種融資形式4．企業(yè)做好融資準(zhǔn)備的收益點第三講資金借貸篇（上）1．揭開借貸融資面紗2．走進(jìn)借貸融資故事（一）3．銀行貸款分析第四講資金借貸篇（下）1．走進(jìn)借貸融資故事（二）2．企業(yè)債券分析3．典當(dāng)融資分析4．民間借貸分析5．融資租賃分析第五講股權(quán)轉(zhuǎn)讓篇（上）1．融資中的股權(quán)轉(zhuǎn)讓2．走進(jìn)轉(zhuǎn)讓融資故事（一）3．風(fēng)險投資分析第六講股權(quán)轉(zhuǎn)讓篇（下）1．走進(jìn)轉(zhuǎn)讓融資故事（二）2．上市融資分析第七講政策資助篇（上）1．政策資助的特點2．走進(jìn)資助融資的故事第八講政策資助篇（下）1．可行性研究報告的編寫技巧2．企業(yè)政策資助融資分析第九講大企業(yè)融資篇（上）1．大企業(yè)如何應(yīng)對資本游戲2．大企業(yè)在“資本”游戲中的發(fā)展現(xiàn)狀3．大企業(yè)上市融資分析第十講大企業(yè)融資篇（下）1．大企業(yè)融資策略介紹（一）2．大企業(yè)融資策略介紹（二）第十一講融資成本控制篇1．融資成本的含義和類型2．融資成本的分析和控制第十二講大項目融資篇1．項目融資的概念和特點2．房地產(chǎn)項目融資案例分析3．中國式融資的特點4．課程小結(jié)

★課程意義——為什么要學(xué)習(xí)本課程？（學(xué)習(xí)本課程的必要性）

☆如何融到必備資金，對任何一家企業(yè)的誕生或者發(fā)展至關(guān)重要。對中國企業(yè)或企業(yè)經(jīng)營者而言，存在兩個問題，一是對有效的融資方式缺乏了解；二是面對眾多融資方式，不知如何選擇和如何著手，特別是在一些中小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)者看來，融資只是大企業(yè)獨有的權(quán)利。因此，在我國商業(yè)界不乏因資金等問題而失掉發(fā)展機(jī)會的企業(yè)?！钅敲?，如何在我國這種特殊的金融環(huán)境下找到最合適的融資手段，如何用最小的投入拿到最多的發(fā)展資金？在本課程中，翟老師將根據(jù)自己多年的融資實操經(jīng)驗，為您提供中國式的融資指導(dǎo)。第一講課程概述本課程的題目是中國式融資。而融資主要是指商業(yè)融資。本課程的主要內(nèi)容和重點1.融資的基本概念與知識學(xué)習(xí)中國式融資，首先應(yīng)當(dāng)了解融資的基本概念和基礎(chǔ)知識以及在做融資之前，每一家企業(yè)應(yīng)該怎樣做好自身的準(zhǔn)備工作。2.小企業(yè)的融資根據(jù)中國的實際情況，如果一家企業(yè)在中國發(fā)展到中等規(guī)模以上，它就已經(jīng)具備了很好的生存能力和基礎(chǔ)，具有豐富的資源條件去做更高層次的事業(yè)，選擇更高層次的融資平臺。而小企業(yè)如何做好融資，是更值得關(guān)注的課題。3.大企業(yè)和中企業(yè)的融資大中型企業(yè)融資和小企業(yè)是不同的，在小企業(yè)基礎(chǔ)上，大中型企業(yè)有更多的資源可以應(yīng)用和操作。4.項目融資項目融資主要是針對固定資產(chǎn)的投資項目，如電站、高速公路、房地產(chǎn)等等。在國家快速發(fā)展時期，很多固定資產(chǎn)的項目是國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要支柱型項目，這些項目的融資特點和企業(yè)融資的特點是完全不一樣的。5.融資成本在融資過程中，每個企業(yè)都要付出相當(dāng)?shù)某杀?，既包括金錢、人力等看得到的成本，也包括時間、人際關(guān)系支出等看不見的成本。本課程的重點集中在小企業(yè)融資上。融資為什么是企業(yè)參與市場競爭的必修課1.金融資產(chǎn)正在左右全世界政治、經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?商業(yè)融資融資就是一個企業(yè)籌措資金的過程。對于一家企業(yè)來說，能夠融資說明其能夠幫助一個企業(yè)滿足它需要的資金要求。融資是一個復(fù)雜的概念，對于企業(yè)來講，了解融資應(yīng)當(dāng)從基礎(chǔ)概念開始掌握：?什么叫GDPGDP即國民生產(chǎn)總值，代表一個國家一年的生產(chǎn)能力和總值。?什么叫金融資本金融資本就是具有現(xiàn)金價值，在某些市場里能夠互相溝通、交換、流通，但是不能真正用來購買實物，例如股票、債券、期貨等等。?金融資本與GDP之間的關(guān)系1980年，全世界的GDP總值和金融資本總值是一樣的，而到了2003年，全球的金融資本已經(jīng)是GDP的3倍。估計到2010年，全世界的金融資本會是GDP的4倍到5倍以上。可以說，金融資本越來越多地控制著全世界經(jīng)濟(jì)，而不是由全世界GDP總值來影響世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。2.“資本”游戲成為控制金融資產(chǎn)變化的決定力量每個國家的資本都不是靜態(tài)的，國家通過包括債券、期貨市場、股票市場在內(nèi)的市場，運用某種游戲規(guī)則來進(jìn)行資本游戲?？梢哉f，金融資本衍生出來的資本市場和資本游戲控制著全世界經(jīng)濟(jì)。如果一個國家在資本市場中的游戲玩得好，那么這個國家就能控制全世界的經(jīng)濟(jì)或地方區(qū)域性的經(jīng)濟(jì)，同時，這樣的國家說話就有力量，可以制定很多法律、政治、經(jīng)濟(jì)方面的規(guī)則，可以影響其他國家，得到其他國家的尊重甚至于服從。?掌握資本游戲，不戰(zhàn)而屈人之兵一個企業(yè)如果能夠做好資本的游戲，就能夠達(dá)到“不戰(zhàn)而屈人之兵”的目的。【案例】具有400多年歷史的世界著名企業(yè)英格蘭銀行是資本游戲市場中的高手。由于該銀行本身的資本非常豐厚，1992年，金融大鱷索羅斯發(fā)現(xiàn)了英格蘭銀行在資本游戲市場里露出的一些破綻，索羅斯在兩天的時間內(nèi)從英格蘭銀行賺取了60億美元，從而導(dǎo)致英格蘭銀行在兩天之內(nèi)就瀕臨倒閉。1995年，索羅斯掀起東南亞金融風(fēng)暴，導(dǎo)致日本、韓國等地區(qū)幾十家世界知名企業(yè)在很短的時間內(nèi)全部倒閉。對于資本市場、資本游戲的認(rèn)識，我國的企業(yè)還比較粗淺，沒有深刻認(rèn)識到資本游戲?qū)ι虡I(yè)市場的決定作用?！景咐?823年，山西平遙的商人雷呂泰成立了一家叫日升昌的票號，這是中國的第一家錢莊。雷呂泰的策略和經(jīng)營思想主要是投資方跟經(jīng)營方完全剝離，投資者本身不參與經(jīng)營，另外還實行員工持股計劃和期權(quán)期股制度。同時，還實行高級的管理機(jī)制和管理體系，并擁有一套完全的金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險規(guī)避體系。雷呂泰認(rèn)為，金融資本取代商業(yè)資本并且操控整個市場是必然的一個趨勢。中國的商人一定要學(xué)金融市場的游戲，否則就會失去在商業(yè)市場上的控制權(quán)。?進(jìn)入資本市場，了解資本市場游戲規(guī)則的基本途徑是從了解融資的概念開始。了解資本游戲所有的規(guī)則，學(xué)會操作這個市場，是每個中國企業(yè)和企業(yè)家都應(yīng)該具備的知識。我國加入了WTO，與世界越來越接近，越來越融合。但可以說，中國到現(xiàn)在還沒有一家企業(yè)達(dá)到能讓國外的資本游戲高手們關(guān)注或者重視的程度。而從另一個角度來說，如果國際資本運作高手在中國進(jìn)入全世界自由兌換體系以后，操控一次類似于東南亞金融風(fēng)暴的動作，我國有多少企業(yè)還能夠生存下來呢？了解游戲規(guī)則，掌握游戲，善于掌握游戲體系的人能夠生存下來，而不了解規(guī)則的企業(yè)，即使有幾十年良好基礎(chǔ)，也有可能失去生存機(jī)會。了解資本市場，是從了解融資概念開始的。如果一家企業(yè)抱著急功近利的心態(tài)，僅僅是為了需要錢而去做融資，這是很難達(dá)到效果的。因為這樣的企業(yè)將自己的位置和重要性已經(jīng)定下。如果企業(yè)希望快速發(fā)展，并成為一家全球著名企業(yè)，往更長遠(yuǎn)的方向發(fā)展，那么該企業(yè)就一定要學(xué)會融資。美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯迪格勒曾經(jīng)說過：在美國，沒有任何一家企業(yè)不是通過投融資，資產(chǎn)并購、兼并、重組發(fā)展起來的。美國已經(jīng)不存在完全靠內(nèi)部資本成長起來的大公司和大企業(yè)。中國的情況有類似之處。企業(yè)必須把融資放到戰(zhàn)略發(fā)展的位置，建立一套完全的平臺體系，并用這套體系來影響公司整個周邊的發(fā)展，以此為基礎(chǔ)建立適合于公司發(fā)展的運營體系?！咀詸z1-1】如何認(rèn)識金融資本與GDP之間的互動關(guān)系？____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________見參考答案1－1中國式融資的核心思想1.什么是中國式融資經(jīng)濟(jì)學(xué)上的許多概念都來自于西方。但很多經(jīng)濟(jì)理念通過潛移默化，已經(jīng)被中國的企業(yè)家運用到企業(yè)的經(jīng)營管理中去。中國具有獨特的文化思想體系，中國的文化和哲學(xué)體系無時無刻不影響著中國的企業(yè)家。在討論中國式融資問題時，不可避免地會涉及到我國的傳統(tǒng)思想和傳統(tǒng)概念。許多大企業(yè)家如中興通信的侯為貴、華為的任正飛、海爾的張瑞敏、聯(lián)想的柳傳志等等在著書立說表達(dá)自身的經(jīng)營思想時，都透出了中國傳統(tǒng)的哲學(xué)思維。2.學(xué)會融資能給中國企業(yè)帶來綜合能力的全面提高融資能給企業(yè)帶來什么？它給企業(yè)帶來的是脫胎換骨的全新面貌。企業(yè)要搭建一個完全合理、科學(xué)的融資平臺，就需要很多資源配合，需要建立一個以投資和融資為核心的支柱，需要企業(yè)在人力資源管理、營銷、市場規(guī)劃、品牌管理、公關(guān)等各方面都運轉(zhuǎn)出色。這種體系的建立、平臺的搭建，對于每家企業(yè)來講都是十分關(guān)鍵的。一旦搭建好融資平臺，中國的企業(yè)就具備了進(jìn)入國際化競爭的實力?！咀詸z1-2】金融資產(chǎn)的壯大需要通過何種方式實現(xiàn)？____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________見參考答案1－2第二講融資前的準(zhǔn)備理清融資的問題融資準(zhǔn)備的第一點，是企業(yè)應(yīng)該理清建立融資體系的目的和所建立的融資體系的情況。企業(yè)建立融資體系的目的是什么？是不是只是希望資金進(jìn)入企業(yè)？實際上，每個企業(yè)的融資目的都是不同的。以企業(yè)的屬性來分類，世界上主要有六種主要的企業(yè)，即產(chǎn)品型企業(yè)、技術(shù)型企業(yè)、運行規(guī)則的企業(yè)、提供服務(wù)的企業(yè)、提供渠道的企業(yè)和運用資本的企業(yè)。而每一類企業(yè)之下又有許多細(xì)分。不同類型的企業(yè)需要建立的融資體系是完全不一樣的。每個企業(yè)都需要找到自己核心的因素來建立自身的融資體系。這些核心因素包括：1.業(yè)務(wù)需求一些企業(yè)是為了發(fā)展業(yè)務(wù)而需要融資，而有的企業(yè)則是為了解決生存問題而需要融資。不同的業(yè)務(wù)需求所導(dǎo)致的融資目的、融資條件和融資手段是完全不同的。一個企業(yè)如果預(yù)期未來的前景光明，沒有風(fēng)險，就需要建立一個簡單透明的融資體系，且不希望投資方干涉企業(yè)經(jīng)營。而如果企業(yè)本身經(jīng)營狀況不好，自身運行有危險，企業(yè)就更愿意引入其他合伙人一起承擔(dān)風(fēng)險，以減少企業(yè)的損失。因此，企業(yè)在做業(yè)務(wù)的時候應(yīng)當(dāng)候清楚地根據(jù)自己業(yè)務(wù)的趨向來選擇融資體系。2.尋求快速發(fā)展有些企業(yè)融資的目的并不是缺錢，而是企業(yè)發(fā)展到一定階段后，發(fā)現(xiàn)企業(yè)自身的管理人才和管理體系以及經(jīng)驗已經(jīng)達(dá)到飽和甚至于極限狀態(tài)，企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展遭遇到了瓶頸，要突破這一瓶頸，就需要引入更強(qiáng)勁的管理團(tuán)隊，引入有更豐富的管理經(jīng)驗的人來運作。而實現(xiàn)上述目的的最佳方法就是尋找在該領(lǐng)域做得最好的投資公司，這些投資公司往往已經(jīng)投資了許多領(lǐng)域，有豐富的操控運營經(jīng)驗。且與整個領(lǐng)域的上下游企業(yè)建立了聯(lián)系，如果能夠找到這樣的投資公司作為企業(yè)的投資商，企業(yè)就能夠獲得發(fā)展所需要的許多資源。3.提高公司的效率有些企業(yè)固有的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)經(jīng)過多年發(fā)展已經(jīng)相當(dāng)穩(wěn)定，但運行效率卻非常低。通過融資，打亂公司現(xiàn)有的結(jié)構(gòu)，建立新的體系，以達(dá)到提高公司效率。4.盤活公司資產(chǎn)一些公司積壓了庫存產(chǎn)品，缺乏現(xiàn)金，利用融資可以盤活公司資產(chǎn)。5.套現(xiàn)許多公司特別是一些高科技企業(yè)，它們的融資目的往往是套現(xiàn)。在公司周轉(zhuǎn)資金很少的情況下，利用融資從投資方獲得大筆現(xiàn)金，滿足資金需求。企業(yè)情況不同，融資目的就不同。任何企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者在融資之前，都要清晰地掌握自己的融資目的。一個老板，一個企業(yè)家在自己做融資之前，一定要很清晰地明白自己的融資目的是什么，不同的融資目的會讓他使用完全不同的融資手段?！咀詸z2-1】不同類型的企業(yè)如何根據(jù)不同的核心考慮因素來尋求融資？____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________見參考答案2－1企業(yè)融資前的準(zhǔn)備1.企業(yè)老板要精通財務(wù)在中國商業(yè)史上，從公元前473年開始有記載的大商人陶朱公開始到近代的胡雪巖，傳承的思想中，有兩點成功的商業(yè)經(jīng)驗：第一個是絕門絕技；第二個是理財思想。而融資準(zhǔn)備包括掌握財務(wù)，更明確地說，就是掌握管理會計的思想。管理會計的思想與一般財務(wù)會計、稅務(wù)會計以及公司日常的會計思想有很大的區(qū)別。每個企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)都應(yīng)當(dāng)學(xué)會看三張表：資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表。否則，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)就無法帶領(lǐng)企業(yè)正常運轉(zhuǎn)。?資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表表明了一家企業(yè)有多少資產(chǎn)和多少負(fù)債，短期資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、總資產(chǎn)，短期負(fù)債、長期負(fù)債及相對應(yīng)的資產(chǎn)負(fù)債比例等情況。?損益表損益表表明的是企業(yè)一定時間內(nèi)的收入和支出。?現(xiàn)金流量表企業(yè)的現(xiàn)金流量表表明了企業(yè)日常支出需要和收入情況，通過研究現(xiàn)金流量，可以對公司財務(wù)進(jìn)行規(guī)劃，及時預(yù)見緊急情況并有效規(guī)避。上述三個表是反映公司情況的生命線。一個老板若具有良好的財務(wù)觀念，對于三張表完全精通，是一個公司健康運轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)。在掌握三張表里的內(nèi)容的前提下，思考公司的問題，把公司所有資源都盡可能地財務(wù)化。計算所有的投入產(chǎn)出，將公司所有資源盡可能貨幣化，這樣，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)就有了基本的財務(wù)思想。這一思想對于公司發(fā)展將起到完善的作用。而養(yǎng)成財務(wù)思考的習(xí)慣，還可以規(guī)避公司可預(yù)見的競爭對手，運用財務(wù)手段戰(zhàn)勝對手?！咀詸z2-2】企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人在融資時需要掌握的基本財務(wù)知識是什么？____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________見參考答案2－22.掌握融資的基本知識融資的基本知識主要包括三部分內(nèi)容：?借貸借貸是一種資金關(guān)系。具體包括銀行貸款、發(fā)行債券、金融租賃等等。?股權(quán)轉(zhuǎn)讓通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓，不僅能融入資金，而且可以引入先進(jìn)的管理經(jīng)驗、管理團(tuán)隊、管理技術(shù)等等。?政策資助政策資助主要來自于政府的支持。這種資助的周期一般很長，從申報到審批，需要比較長的時間。第三講資金借貸篇（上）借貸的特點1.歷史久遠(yuǎn)商業(yè)機(jī)構(gòu)通過借貸來發(fā)展的歷史有四千多年，中國在這一歷史中扮演了重要的角色。2.融資雙方關(guān)系十分“干凈”通過借貸建立的融資體系十分“干凈”而單純，只是將資金引入企業(yè)，而除此之外的其他關(guān)系則排除在企業(yè)之外。在企業(yè)認(rèn)為自身發(fā)展順利時，通常傾向于用借貸方式融資。借貸的具體形式有很多，如銀行借貸、典當(dāng)、金融租賃、發(fā)行債券等等。借貸存在于投資方和融資方的兩方關(guān)系是直接的，對于借貸企業(yè)來說，也是成本最低的。如果借貸要引入第三方，如擔(dān)保機(jī)構(gòu)、投資咨詢機(jī)構(gòu)等，就要支付額外的費用?！景咐垮X搖是一個江浙商人，具有很好的理財觀念和融資基礎(chǔ)技能。錢搖的公司最初的業(yè)務(wù)是從國外引入節(jié)能產(chǎn)品的核心部件，在國內(nèi)進(jìn)行加工，變成成品銷售。在最初的發(fā)展階段，公司把資金都用在市場拓展上，最近幾年，由于節(jié)能環(huán)保理念的大力倡導(dǎo)，該公司的市場變得越來越廣闊。但此時，公司出現(xiàn)的問題是生產(chǎn)能力差，急需擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模。擴(kuò)大生產(chǎn)能力需要投入大量資金，需要進(jìn)行融資。錢搖首先做了一個財務(wù)預(yù)算，測算出自己擴(kuò)大生產(chǎn)所需要的估計資金為300萬元；此后，錢搖在選擇融資方式時，考慮自身企業(yè)的具體情況，認(rèn)為企業(yè)的經(jīng)營狀況不錯，能夠按時還本付息，且錢搖并不愿意引入分享利益的合作伙伴，因此，決定采用借貸融資的方式，錢搖決定向銀行貸款。并以自身所有的一棟價值350萬到400萬元的別墅作為抵押物，向銀行申請了抵押貸款。錢搖通過網(wǎng)絡(luò)查詢，了解到銀行貸款分為5種，包括一般企業(yè)性貸款、一般項目性貸款、創(chuàng)業(yè)貸款、個人委托貸款和小企業(yè)貸款。錢搖選擇了小企業(yè)貸款，因為國家為了支持小企業(yè)貸款出臺了很多政策，也給了小企業(yè)很多優(yōu)惠。錢搖向銀行提交了所需的各種資料，銀行信貸部門的工作人員研究了資料之后，認(rèn)為錢搖提供的抵押物評估報告不符合要求，錢搖說：“我在網(wǎng)上看到，對于小企業(yè)貸款來說，沒有抵押物也是可以貸款的?！便y行工作人員說：“這需要您去找一家銀行認(rèn)可的擔(dān)保機(jī)構(gòu)做擔(dān)保。”而即便是所有手續(xù)都辦齊全了，批下貸款的可能性仍然只是70%或80%。錢搖不得不考慮除銀行之外的其他融資方式。?銀行貸款銀行是商業(yè)機(jī)構(gòu)，具有一般的商業(yè)機(jī)構(gòu)的理念和思想。國家對于銀行從事小企業(yè)信貸給予一定的財政補(bǔ)貼，因為給小企業(yè)貸款的風(fēng)險高。銀行更喜歡給大企業(yè)貸款，人民幣3000萬元以上的一般性企業(yè)貸款和一般性項目貸款，銀行才會考慮。而這是小企業(yè)貸款不可企及的。?個人創(chuàng)業(yè)貸款以前銀行貸款只給個人消費如購買房屋、車輛貸款?，F(xiàn)在對于想創(chuàng)業(yè)的人，銀行也開始提供貸款，目前貸款的最高額度一般是100萬元。?個人委托貸款個人如果有一定的資金，可以通過銀行貸給企業(yè)，銀行以自身信譽(yù)為貸款作擔(dān)保。但這類貸款目前在中國還不普遍，而且銀行會向貸款雙方同時收取利息。?小企業(yè)貸款這種貸款是小企業(yè)目前能夠選擇的幾乎唯一的貸款方式。小企業(yè)需要提供所有包括環(huán)保資質(zhì)等在內(nèi)的證明、資料等等，要提高貸款的成功率，最好將企業(yè)與業(yè)務(wù)客戶的往來合同、戰(zhàn)略合作協(xié)議等提供給銀行，并由有資質(zhì)的投資咨詢機(jī)構(gòu)出具可行性研究報告，以說服銀行提供貸款。（1）小企業(yè)在向銀行申請貸款時，切記5件事：①不能撒謊②企業(yè)家所有提供的東西必須是真實可信的。③每年年終結(jié)算提交給貸款申請銀行年終結(jié)算報告，除了交開戶行以外，一定要提交給申請貸款的銀行。④及時告知銀行有關(guān)情況如果貸款使用過程中發(fā)現(xiàn)了任何問題，企業(yè)應(yīng)當(dāng)及時并直接告知貸款銀行。這對建立一個良好的信用體系具有很大幫助。⑤經(jīng)常把自己放到銀行的位置上，去看貸款的使用方式。⑥不要輕易向銀行承諾。否則一旦做不到，企業(yè)信用就會下降到極限。專家認(rèn)為，銀行貸款并不是小企業(yè)融資的好選擇，以我國的金融能力，現(xiàn)在還不能保證滿足小企業(yè)貸款的需求。且截止到2005年底，我國銀行對中小企業(yè)貸款的余額已經(jīng)占了整個貸款余額的60％以上，大部分中小企業(yè)的平均資產(chǎn)負(fù)債率在70％左右，所以小企業(yè)尋求銀行貸款的道路成本已經(jīng)很高。（2）小企業(yè)貸款的基本原則：①沒有充足的回款保證時，不能貸款。不能及時還款，就會降低企業(yè)的信用，對企業(yè)今后的進(jìn)一步融資造成障礙。②貸款從申請到實際發(fā)放，有一個等待期限，如果沒有充足的時間等待，不要貸款。③不愿意公開財務(wù)情況的企業(yè)不要貸款。例如我國許多民營企業(yè)從來不公開財務(wù)資料，公司財務(wù)也不經(jīng)審計。這樣的企業(yè)無法公開其賬面情況，不要貸款。④需要的金額不大時不要去貸款。⑤沒有獲得銀行充分信任，不要貸款。因為沒有銀行的信任，很難實現(xiàn)獲得貸款的目的?！咀詸z3-1】小企業(yè)在尋求貸款中，應(yīng)該掌握哪些原則以獲得良好的融資效果？____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________見參考答案3－1第四講資金借貸篇（下）借貸的具體形式除銀行貸款的形式之外，借貸還有下列主要的表現(xiàn)形式：【案例】（續(xù)“錢搖”前例）錢搖無法得到銀行貸款，就開始尋找新的貸款途徑。此時，銀行信貸部的小吳給他打來電話說：“錢老板，您沒能從我們銀行貸到款，一定很失望吧，您明晚有空，我們見面聊一下好嗎？”于是，兩人第二天晚上見面商談。小吳說：錢老板，您沒貸到款我也很遺憾。銀行貸款就是這么一個體系。我覺得你的項目挺好的，所以我想給你出點主意，幫助你尋找一些新的貸款途徑。第一個，您看有沒有可能在你們公司內(nèi)部發(fā)行債券。我看了看你們的資料，您公司有600多人，如果發(fā)行內(nèi)部債券向公司內(nèi)部員工融資，那么一定能夠滿足您的資金需求的。小吳：如果你不向企業(yè)而是向社會發(fā)行債券的時候，一定要經(jīng)過國家有關(guān)部門的批準(zhǔn)和審核。但向企業(yè)內(nèi)部發(fā)行債券的話，手續(xù)就很簡單了。錢搖：這個主意是不錯，但我們公司雖然有好幾百人，可絕大部分處于簡單勞動狀態(tài)，他們收入不高，估計能拿出來的錢最多就是千八百塊錢，而且，公司工作的流動性比較大。所以他們也不大可能去購買公司債券。小吳：那我再給您出個主意。您可以典當(dāng)啊。什么叫典當(dāng)呢？就是把一個財物作為抵押品，在一定的時間內(nèi)跟某個機(jī)構(gòu)形成一種契約，換取現(xiàn)金，到期時把本金和利息還給這個機(jī)構(gòu)，同時，這個機(jī)構(gòu)把財物再還給您。您不是有一棟別墅嗎，可以作為典當(dāng)物。典當(dāng)獲得資金的時間非常快，少則兩天三天就能拿到錢，多則一周。而像房子、珠寶、國債、銀行的存單、保險單、股票等，現(xiàn)在全部都可以去典當(dāng)。但典當(dāng)唯一的難題是資金的利率和您典當(dāng)物品的時間是關(guān)聯(lián)的。典當(dāng)?shù)臅r間越短您就越占便宜。例如，一般按照市面房產(chǎn)典當(dāng)月利率3％，當(dāng)然可能控制在1％到2％。但即使1％和2％，年利率也要到20％左右，要是3％，年利率達(dá)到36％。錢搖：我估計這筆資金要周轉(zhuǎn)出來至少要一年的時間，這個成本太高了。小吳：那我再給您出第三個主意吧，就是民間借貸。以前大家一聽民間借貸，總想到地下錢莊或融資黑市。但現(xiàn)在央行發(fā)布了一個2004年中國區(qū)域金融報告，正式確定民間借貸作為中國融資的一個補(bǔ)充手段，可以作為一個融資條件出現(xiàn)了。而且現(xiàn)在國務(wù)院正在制定一系列規(guī)定，準(zhǔn)備專門規(guī)范民間借貸的公司。可以說，法律政策已經(jīng)允許民間借貸存在了。您可以考慮一下，我有一個朋友就在做，我可以介紹給您。錢搖認(rèn)為通過民間借貸的方式可行。于是第二天，就和小吳介紹的從事民間借貸的張先生見了面。張先生帶了很多資料，他要先向錢搖證明：民間借貸是合法的，它與非法集資不同。而且，民間借貸在中國的發(fā)展非常迅速。而民間借貸之所以在中國發(fā)展很快，中國傳統(tǒng)的民族風(fēng)尚和習(xí)慣起了很大作用。例如江浙商人的誠信、勤勞、精明等等。張先生向錢搖介紹了一家名叫五色土的公司，這家公司作為民間借貸的中介機(jī)構(gòu)，在2004年、2005年兩年有近10個億的交易額，幫助600多家企業(yè)融到了資金。而且沒有一筆壞賬出現(xiàn)。錢搖又約見了五色土公司的工作人員，通過五色土公司的幫助，錢搖與五色土公司的一個經(jīng)常客戶達(dá)成了借貸協(xié)議，以8％的年利率獲得了貸款資金。1.債券?什么是債券所謂債券，就是能夠向全社會發(fā)行直接籌措資金，并向投資者承諾支付利息和按照約定條件返還本金的一種憑證。?債券的特點債券作為一種融資方式，同其他融資方式相比相對便利而且成本較低。但對于投資者來說，債券特別是企業(yè)債券的風(fēng)險比較高，如果公司倒閉、破產(chǎn)或發(fā)生其他異常情況，投資就有無法收回的危險。為了避免出現(xiàn)社會不安定因素，國家對于企業(yè)向社會公開發(fā)行債券規(guī)定了嚴(yán)格的審核條件。所以真正能夠申請到債券發(fā)行資格的企業(yè)特別是中小企業(yè)非常少。和公開發(fā)行債券的苛刻條件相比，在企業(yè)內(nèi)部發(fā)行債券的限制條件比較少。而隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，內(nèi)部發(fā)行債券現(xiàn)在逐漸又被內(nèi)部員工持股所替代。2.典當(dāng)?shù)洚?dāng)近年來在中國發(fā)展得很快。大量的民間資本難以通過正式的機(jī)構(gòu)向企業(yè)投入時，就可以通過注冊一家典當(dāng)機(jī)構(gòu)來實現(xiàn)。辦理典當(dāng)相對簡便。例如上海有一個一典通業(yè)務(wù)，凡是經(jīng)營兩年以上的企業(yè)都可以向典當(dāng)機(jī)構(gòu)申請10萬元以下的資金，雙方簽訂協(xié)議即可，無需任何抵押和其他支付。包括租賃合同，典當(dāng)機(jī)構(gòu)都可以接受典當(dāng)。中國的存款利率很低，所以許多資金不愿閑置在銀行，而是希望作為民間融資、民間資本，通過各種途徑放貸到市場上賺取利潤。在這種情況下，許多典當(dāng)機(jī)構(gòu)應(yīng)運產(chǎn)生。典當(dāng)這種借貸形式要注意的問題是：典當(dāng)與時間之間的關(guān)系是完全成正比，典當(dāng)?shù)臅r間越長，其利率就越高。因此，如果占用資金時間比較長，就不宜選擇典當(dāng)作為融資方式。3.民間借貸2004年5月，許多銀行給溫州的大企業(yè)授信，即在一個信用額度范圍內(nèi)無需審查企業(yè)手續(xù)而可以直接獲得貸款。然而出乎意料的是，這些企業(yè)竟然沒有一家選擇從銀行貸款，而是通過民間借貸的途徑來融資，原因在于：①民間借貸的利率比銀行貸款低；②民間借貸可以避免許多非交易的、隱性的交易成本。但民間借貸并沒有統(tǒng)一的規(guī)則，尋求這一借貸方式，必須仔細(xì)地比較、溝通和交流。民間借貸有一套完善的追款制度，因此，企業(yè)仍然要保持正常的還款能力，否則企業(yè)正常經(jīng)營可能無法得到保證。4.融資租賃融資租賃經(jīng)常發(fā)生在企業(yè)需要購買大型的固定資產(chǎn)，但自身沒有足夠的資金支持的情況下。此時，從事融資租賃業(yè)務(wù)的公司就可以提供資金購買企業(yè)所需要的資產(chǎn)，然后以租賃的方式交給企業(yè)使用，企業(yè)只需要支付相對低的租賃費用即可。融資租賃在中國發(fā)展得并不順利，原因在于：①涉及相對多的法律問題和中間環(huán)節(jié)；②中國某些地區(qū)的信用體制缺失。但隨著法律的逐漸完善和市場化規(guī)范的逐漸加強(qiáng)，融資租賃將成為主流的融資方式之一?！咀詸z3-2】典當(dāng)與融資租賃這兩種不同的融資方式的特點是什么？____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________見參考答案3－2第五講股權(quán)轉(zhuǎn)讓篇（上）股權(quán)轉(zhuǎn)讓是融資體系里一個最有意思的話題，與此同時，它也是現(xiàn)在所有的中國企業(yè)（無論規(guī)模大?。┒荚诓捎煤蛧L試的一種融資方法。在介紹了中國企業(yè)的資金借貸之后，這一講從股權(quán)轉(zhuǎn)讓的一些基本概念入手，從而進(jìn)一步地引導(dǎo)出資本市場游戲的一系列規(guī)則。股權(quán)轉(zhuǎn)讓的導(dǎo)入股權(quán)轉(zhuǎn)讓這種方式，實際上是前邊內(nèi)容所涉及到的資本游戲的一個一模一樣的翻版，如果企業(yè)能夠熟悉其內(nèi)部的規(guī)則，對其進(jìn)行很好地運用，則可以有更多的條件和基礎(chǔ)去進(jìn)入更大的資本游戲市場。然而，目前中國很多上市公司都運作得不好，其根本原因就是對這個游戲的把握出現(xiàn)了問題。（一）“股權(quán)”的出現(xiàn)要對股權(quán)轉(zhuǎn)讓形成全面的認(rèn)知，首先要談到一個概念，即股權(quán)的概念。所謂股權(quán)，是指股東的權(quán)利（股東權(quán)），是有限責(zé)任公司或者股份有限公司的股東對公司享有的人身和財產(chǎn)權(quán)益的一種綜合性權(quán)利，是現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)社會商人的特權(quán)。簡言之，股權(quán)就是一個法人或者自然人由于在一個實體里擁有的股份而可以行使的這種所有權(quán)權(quán)利。股權(quán)或因公司設(shè)立時出資，或因公司增資時入股，或因股權(quán)受讓，或因受贈，或因共有財產(chǎn)分割和遺產(chǎn)繼承時繼受，或因股票等證券市場交易而取得。從以上的內(nèi)容中可以發(fā)現(xiàn)，股權(quán)概念的誕生與“股份”概念的出現(xiàn)是密不可分的。1600年，荷蘭一家名為東印度公司的實體第一次使用了股份這個概念。該公司在世界范圍內(nèi)從事商船來往貿(mào)易，它提出任何一個人花一定的錢數(shù)就可以成為該公司的股東，而股東將在貿(mào)易完成后得到這筆錢的償還。由股份的概念衍生出來，股份公司就是由多人掏各自的錢來成立并共同運作的公司，而在股份公司中對應(yīng)各自股份所有權(quán)的權(quán)利就稱之為“股權(quán)”。（二）股權(quán)轉(zhuǎn)讓融資的特點較之基于資金借貸的債權(quán)融資，股權(quán)轉(zhuǎn)讓融資的優(yōu)勢主要表現(xiàn)在：股權(quán)轉(zhuǎn)讓融資吸納的是權(quán)益資本，因此，公司股本返還甚至股息支出壓力小，增強(qiáng)了公司抗風(fēng)險的能力。若能吸引擁有特定資源的戰(zhàn)略投資者，還可通過利用戰(zhàn)略投資者的管理優(yōu)勢、市場渠道優(yōu)勢、政府關(guān)系優(yōu)勢以及技術(shù)優(yōu)勢產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，迅速壯大自身實力。但任何一種融資方式有它有利的一面，就必然存在其相對不利的劣勢，這主要體現(xiàn)在控制權(quán)層面。大家都知道，一個人劃一條船的時候，其速度的快慢以及能夠抵達(dá)的距離都是以這個人能力的強(qiáng)弱來決定的；而兩個人劃一條船的時候，其相應(yīng)起決定性作用的因素則是兩個人配合的協(xié)調(diào)與同步。這就是所謂“同舟共濟(jì)”的道理，企業(yè)采用股權(quán)轉(zhuǎn)讓的融資方法其目的也是一樣，即希望通過這種融資方式在引入資金的同時，還引入能夠與這家企業(yè)同舟共濟(jì)的法人或自然人，從而促使自己這艘船走得更快。而股權(quán)轉(zhuǎn)讓融資最大的風(fēng)險就在于股份稀釋可能失去公司的控制權(quán)、一部分收益權(quán)，甚至發(fā)生在公司戰(zhàn)略和經(jīng)營目標(biāo)、經(jīng)營手法上與新股東有重大分歧而導(dǎo)致公司經(jīng)營困難，以至分裂。（三）“資金”向“資本”的轉(zhuǎn)變伴隨著股份公司的出現(xiàn)，商業(yè)領(lǐng)域誕生了一個新的思想和概念——資本，即“資金”實現(xiàn)了向“資本”的轉(zhuǎn)變。1.資本的概念在只有借貸作為融資體系的時候，單純往來的金錢貨幣稱之為“資金”；而在股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，資金發(fā)生了轉(zhuǎn)變：除了貨幣形式的實物體現(xiàn)之外，還包括了之前互不相識的投資者由金錢而連接起來的內(nèi)在關(guān)系。當(dāng)金錢和依附金錢而產(chǎn)生的關(guān)系共同在一個實體里反映的時候，它們就一同形成了“資本”。2.資本的分類在資本產(chǎn)生之后，圍繞著資本的關(guān)系開始運作就出現(xiàn)了一系列的游戲，而股票、期貨以及債券等就是對應(yīng)相關(guān)市場游戲規(guī)則的一些客觀載體。正是由于在這些市場中的炒作，才會導(dǎo)致某公司的股份或者股權(quán)的價值表現(xiàn)與其實際值基本上是完全不一樣的。需要注意的是，在以上的市場中，資本有以下兩個發(fā)展的方向：?生產(chǎn)經(jīng)營性資本所謂“生產(chǎn)經(jīng)營性資本”，是指投資者投入資金的目的是基于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的實際需要，資金短時間內(nèi)不會轉(zhuǎn)移出去。與之相對應(yīng)的投資者，可以稱之為“戰(zhàn)略投資者”；企業(yè)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的主要目的不是為了引進(jìn)資金，而是為了引進(jìn)先進(jìn)的管理經(jīng)驗和技術(shù)手段，促進(jìn)企業(yè)完善公司治理結(jié)構(gòu)，提高管理水平。?投機(jī)資本所謂“投機(jī)資本”，是指投資者投入資金的目的是希望盡快獲得高額的利潤，相應(yīng)的股權(quán)隨時可能轉(zhuǎn)讓出去。與之相對應(yīng)的投資者，可以稱之為“財務(wù)投資者”。值得一提的是，當(dāng)一個企業(yè)如果引進(jìn)的投資者大多數(shù)是使用投機(jī)資本，而不是生產(chǎn)性經(jīng)營性資本的時候，其本身實際上是處在一個相當(dāng)危險的境地。簡言之，在使用股份轉(zhuǎn)讓融資時，企業(yè)需要具備對于資本境界的高超理解，掌握相當(dāng)程度的操縱資本的手段，并能夠準(zhǔn)確地識別資本的屬性；否則，選擇股權(quán)轉(zhuǎn)讓融資就是一件很冒險的事情。（四）股權(quán)轉(zhuǎn)讓融資的形式目前，企業(yè)進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓融資的形式有以下兩種：1.公開轉(zhuǎn)讓（公募）這種方式包括所有在股票市場進(jìn)行操作的手段，例如申請公開上市或采取買殼上市。在這里對后者進(jìn)行一下說明，所謂“買殼上市”，就是一家優(yōu)勢企業(yè)通過收購債權(quán)、控股、直接出資、購買股票等收購手段以取得被收購方（上市公司）的所有權(quán)、經(jīng)營權(quán)及上市地位。目前，在我國進(jìn)行買殼、借殼一般都是通過二級市場購并或者通過國家股、法人股的協(xié)議轉(zhuǎn)讓進(jìn)行的。2.私下轉(zhuǎn)讓（私募）這種方式是相對于公募融資而言更快捷有效的一種融資方式，通過非公開宣傳，私下向特定少數(shù)投資者募集資金，它的銷售與贖回都是通過資金管理人私下與投資者協(xié)商進(jìn)行的。雖然這種在限定條件下“準(zhǔn)公開發(fā)行”的證券至今仍無法走到陽光下，但是不計其數(shù)的成功私募昭示著其漸趨合法化；并且較之公募融資，私募有著不可替代的優(yōu)勢，由此成為眾多企業(yè)成功上市的一條理想之路。其具體的方式包括風(fēng)險投資以及私募形式的增資擴(kuò)股?！景咐繀敲魇且患夜镜睦习澹@家公司主要從事醫(yī)療器械的生產(chǎn)，在短短五年的經(jīng)營期間，吳明的公司資產(chǎn)數(shù)值增長了800倍，從一家100萬元注冊的小公司，變成了一個總資本超過8個億的公司。2005年初，吳明的公司在美國的納斯達(dá)克股上市了。公司創(chuàng)業(yè)之初。吳明在一個軍工企業(yè)的研究所已經(jīng)工作了很久。當(dāng)時，軍工企業(yè)面臨軍轉(zhuǎn)民的考驗，很多企業(yè)并不知道如何在市場中生存。但這些企業(yè)擁有最優(yōu)秀的實驗場地、生產(chǎn)設(shè)備和技術(shù)力量。吳明抓住時機(jī)，與研究所商量合伙成立一家公司，各占50％的股份，注冊資金100萬元。實際上，這家公司的運營經(jīng)費30萬元完全由吳明支付，研究所只是象征性地提供場地、研究設(shè)備等等。吳明看準(zhǔn)了俄羅斯一家企業(yè)生產(chǎn)的一種數(shù)字化醫(yī)療設(shè)備，他通過努力，爭取到了該企業(yè)在中國的代理權(quán)。當(dāng)時市場上生產(chǎn)這種產(chǎn)品的只有美國通用公司GE一家。引入這家公司的產(chǎn)品以后，吳明發(fā)現(xiàn)這種產(chǎn)品的核心部件由一個以色列的公司生產(chǎn)，其他部件都可以由國內(nèi)生產(chǎn)。一年以后，吳明不再做代理，開始自己從以色列引進(jìn)這個產(chǎn)品的核心部件，利用研究所的設(shè)備自己生產(chǎn)，產(chǎn)品銷量很好。但問題是，吳明自己的產(chǎn)品很粗糙，因為研究所現(xiàn)有的設(shè)備和工藝水平比較粗糙，從而影響了產(chǎn)品的銷售。要改進(jìn)產(chǎn)品的工藝水平，就要引進(jìn)很多設(shè)備，需要數(shù)百萬元的資金。吳明的一個朋友恰好在國內(nèi)加盟一家風(fēng)險投資公司，向他建議說：“我給你引入資金，讓你購買你想買的設(shè)備?！边@個引資過程需要就吳明的公司發(fā)展情況和市場預(yù)期出具一個商業(yè)計劃書。通過該風(fēng)險投資公司，吳明獲得了一筆500萬元的資金，其中的100萬元用于置換研究所的股份，研究所原有房屋、設(shè)備都?xì)w還。而原始投入不過30萬元的吳明仍占公司50％的股份，通過增資擴(kuò)股，吳明的股份產(chǎn)生了很大的溢價。風(fēng)險投資公司的投資不會涉及被投資公司的管理，不會干預(yù)公司的任何運營和發(fā)展方向。吳明就這樣與風(fēng)險投資者簽訂了協(xié)議，獲得了資金，添置了新的設(shè)備，提高了工藝水平，打開了市場。【自檢4-1】股權(quán)轉(zhuǎn)讓適合于何種企業(yè)，為什么？____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________見參考答案4－1?風(fēng)險投資風(fēng)險投資于上世紀(jì)80年代進(jìn)入中國，它是以投資于具有高風(fēng)險和高增長率的項目而出名的。它最初萌芽于美國，慢慢形成了一個自己的產(chǎn)業(yè)?！景咐?957年，ARD公司向DCD公司投資7萬美元，占了這家公司77％的股份，DCD公司的股票上市以后，ARD公司將原價值7萬美元的股票出售，獲得了3.5億美元?！景咐?976年，某人向蘋果公司投資9萬美元，五年之后，他通過股票出售，原來價值5萬美元的股票換回了1.5億美元。風(fēng)險投資意味著“承受風(fēng)險、以期得到應(yīng)有的投資效益”，它被定義為“由專業(yè)投資媒體承受風(fēng)險、向有希望的公司或項目投入資本、并增加其投資資本的附加價值”。傳統(tǒng)的風(fēng)險投資對象主要是那些處于起動期或發(fā)展初期卻快速成長的小型企業(yè)，并主要著眼于那些具有發(fā)展?jié)摿Φ母呖萍籍a(chǎn)業(yè)。風(fēng)險投資通常以部分參股的形式進(jìn)行，它具有強(qiáng)烈的“承受風(fēng)險”之特征，而作為高投資風(fēng)險的回報則是得到中長期高收益的機(jī)會。?私募形式的增資擴(kuò)股增資擴(kuò)股是指企業(yè)向社會募集股份、發(fā)行股票、新股東投資入股或原股東增加投資擴(kuò)大股權(quán)，從而增加企業(yè)資本金的行為。所謂“私募形式的增資擴(kuò)股”，是指這種方式是通過非公開的途徑和渠道來進(jìn)行的。股權(quán)轉(zhuǎn)讓的實際操作（上）股權(quán)轉(zhuǎn)讓的實際操作包含著相當(dāng)多的技巧，需要對資本市場的運作規(guī)律有深刻的理解和體會。下面通過一個股權(quán)轉(zhuǎn)讓的具體案例，來向大家揭示其中隱藏的問題并形成正確的認(rèn)知和理解。（一）風(fēng)險投資分析從以上這個案例引申出來，可以對“風(fēng)險投資”和“上市”這兩種轉(zhuǎn)讓股權(quán)的融資方式進(jìn)行進(jìn)一步的分析和說明。1.風(fēng)險投資的特征在以上的內(nèi)容中提到了風(fēng)險投資的定義。而具體分析，風(fēng)險投資具有以下的特征：?是一種無擔(dān)保、有高風(fēng)險的投資風(fēng)險投資主要用于支持剛剛起步或尚未起步的高技術(shù)企業(yè)或高技術(shù)產(chǎn)品，一方面沒有固定資產(chǎn)或資金作為貸款的抵押和擔(dān)保，因此無法從傳統(tǒng)融資渠道獲取資金，只能開辟新的渠道；另一方面，技術(shù)、管理、市場、政策等風(fēng)險都非常大，即使在發(fā)達(dá)國家高技術(shù)企業(yè)的成功率也只有20％-30％，但由于成功的項目回報率很高，故仍能吸引一批投資人。?是一種組合投資為了分散風(fēng)險，風(fēng)險投資商通常投資于一個包含10個項目以上的項目群，利用成功項目所取得的高回報來彌補(bǔ)失敗項目的損失并獲得收益。?是一種權(quán)益投資風(fēng)險投資不是一種借貸資本，而是一種權(quán)益資本；其著眼點不在于投資對象當(dāng)前的盈虧，而在于他們的發(fā)展前景和資產(chǎn)的增值，以便通過上市或出售達(dá)到蛻資并取得高額回報的目的。?是一種金融與科技、資金與管理相結(jié)合的專業(yè)性投資風(fēng)險資金與高新技術(shù)兩要素構(gòu)成推動風(fēng)險投資事業(yè)前行的兩大車輪，二者缺一不可。風(fēng)險投資家（公司）在向風(fēng)險企業(yè)注入資金的同時，為降低投資風(fēng)險，必然介入該企業(yè)的經(jīng)營管理，提供咨詢，參與重大問題的決策，必要時甚至解雇公司經(jīng)理，親自接管公司，盡力幫助該企業(yè)取得成功。正是基于這個原因，風(fēng)險企業(yè)在引入風(fēng)險投資的時候一定要謹(jǐn)慎，要清楚風(fēng)險投資永遠(yuǎn)是一種投機(jī)資本，風(fēng)險投資公司具有非常豐富的運作經(jīng)驗、管理經(jīng)驗以及市場經(jīng)驗，很容易就比一般的風(fēng)險企業(yè)具有更多的話語權(quán)去實現(xiàn)其自身的利潤目標(biāo)。2.成功獲得風(fēng)險投資的秘訣要成功地獲得風(fēng)險投資，以下有一個標(biāo)準(zhǔn)的流程值得借鑒：?步驟一：找到合適的風(fēng)險投資公司每一個風(fēng)險投資公司所擅長和專精的領(lǐng)域都是不一樣的，代表了其背后有著不同的專家和人才。因此，獲取風(fēng)險投資的第一步，就應(yīng)該找到與自己所持有項目相匹配的風(fēng)險投資公司。首先，可以通過網(wǎng)絡(luò)搜索來找到所有的風(fēng)險投資公司；其次，按照投資領(lǐng)域?qū)⑺羞@些公司予以區(qū)分；最后，在自己項目所屬的領(lǐng)域分析這些公司的投資喜好，從而將自己比較準(zhǔn)確地定位。?步驟二：繞過前臺，直接與投資經(jīng)理取得聯(lián)系在通常情況下，如果在風(fēng)險投資公司內(nèi)部有一個主管投資的人是自己的朋友，而所持有的項目又符合他們公司投資條例的時候，就比較容易獲取風(fēng)險投資了。然而，如果沒有朋友介紹引薦的話，首要的一點就是避免被風(fēng)險投資公司的前臺給簡單地攔下來，而是應(yīng)該爭取與其投資經(jīng)理取得直接的聯(lián)系。由于我國的投資經(jīng)理大都希望在其業(yè)務(wù)領(lǐng)域中盡可能地獲得更多的資源和信息，因此可以打著“某個行業(yè)協(xié)會介紹”的旗號往往就能夠獲得與投資經(jīng)理直接對話的機(jī)會。?步驟三：爭取成為投資經(jīng)理的朋友聯(lián)系上投資經(jīng)理之后，通常電話里的內(nèi)容是應(yīng)該盡可能簡短的，幾句話概括自己公司的主業(yè)、發(fā)展目標(biāo)、業(yè)務(wù)領(lǐng)域以及介紹人是何許人也。其后，在投資經(jīng)理要求給他發(fā)送的電子郵件中簡明地表述自己項目的草案，包括項目的基本情況、市場發(fā)展前景、需要的資金數(shù)額以及資金到位后所能夠達(dá)到的目標(biāo)。這些信息表述清楚之后，就能夠很快地獲得投資經(jīng)理的回復(fù)，確定項目是否獲得對方的首肯。但無論成功與否，在這個過程中都應(yīng)該爭取成為投資經(jīng)理的朋友，因為我國的投資經(jīng)理往往具備一個額外的職能，即兼職其他投資基金、私人投資公司的合伙人或者其投資顧問，所以即便他覺得你的項目不能投在自己公司的時候，他能夠給你介紹一個他覺得很合適的基金，同時幫你介紹一些能夠提供幫助的朋友。當(dāng)然，如果他認(rèn)可了你的項目，甚至幫助修改了項目，那么就更有成功的希望了。?步驟四：撰寫正式的商業(yè)計劃書如果順利獲得了投資經(jīng)理的首肯，接下來最好是希望他幫你推薦一個財務(wù)顧問來幫助撰寫一份正式的商業(yè)計劃書。這個過程中需要注意以下兩點：=1\*GB3①財務(wù)部分最為核心，必須寫好；=2\*GB3②通過與投資經(jīng)理建立起來的私人關(guān)系，有必要了解風(fēng)險投資公司資金投入的心理底線，如果投資經(jīng)理不愿意透露，那么可以通過他們公司最近所投資項目的資金額度來進(jìn)行大致的判斷和估計。?步驟五：做好與投資商的面談順利進(jìn)行以上步驟之后，風(fēng)險企業(yè)應(yīng)準(zhǔn)備好一份具有吸引力的幻燈和面談資料，并派遣自己公司口才最好的人去參與與投資商的面談。需要注意的是，商業(yè)計劃書里寫的東西應(yīng)該是任何人一眼能夠看得懂的東西，而有關(guān)項目的所有備用技術(shù)方案都可以變成附件備在后面；另外，在全部介紹完了之后，應(yīng)盡可能將風(fēng)險公司老板人生中最優(yōu)秀的東西提煉出來，以增加投資商對其的有些品質(zhì)形成深刻的印象。?步驟六：準(zhǔn)備好迎接風(fēng)險投資公司的考察在面談之后，如果沒有接到風(fēng)險投資商暫時擱置項目的回復(fù)，風(fēng)險公司就應(yīng)該打起十二分精神來準(zhǔn)備迎接風(fēng)險投資公司突擊式的考察。通常，考察期從三周到十二個月不等；一旦經(jīng)受住了這種考察，風(fēng)險公司基本上就已經(jīng)被確認(rèn)可以被投資了。第六講股權(quán)轉(zhuǎn)讓篇（下）股權(quán)轉(zhuǎn)讓的實際操作（下）（二）一個股權(quán)轉(zhuǎn)讓融資的案例這個案例的主角叫吳明，由其一手創(chuàng)辦的公司主要生產(chǎn)醫(yī)療器械領(lǐng)域的一種產(chǎn)品；經(jīng)過短短五年的經(jīng)營，該公司的資產(chǎn)數(shù)值增長了800倍，從一家100萬元注冊的小公司，變成了一個總資本超過8個億的公司，并于2005年年初在美國的納斯達(dá)克股市上市了。如此的業(yè)績應(yīng)該說是相當(dāng)令人稱道的，但是吳明自己卻感覺相當(dāng)?shù)氖?。下面通過其經(jīng)營的步步歷程來分析一下個中原因。1.開始創(chuàng)業(yè)的道路吳明一開始在一個隸屬軍工系統(tǒng)的研究所從業(yè)多年，在相當(dāng)長的蟄伏等待之后，他把握住了在國家軍轉(zhuǎn)民大環(huán)境中軍工企業(yè)不善在市場上生存的機(jī)會，有效地利用了研究所很好的實驗場地、生產(chǎn)研究設(shè)備以及技術(shù)力量，創(chuàng)辦了一家股份公司。在該公司中，吳明個人和研究所各占50％的股份，注冊資金100萬元；吳明負(fù)責(zé)公司初始30萬元的運營經(jīng)費，而研究所則負(fù)責(zé)提供生產(chǎn)場地和研究設(shè)備等。他將該公司的主導(dǎo)產(chǎn)品定位于一種數(shù)字化的醫(yī)療設(shè)備，首先以代理的身份在國內(nèi)引入美國通用公司獨家生產(chǎn)的這種產(chǎn)品；一年后，通過與該產(chǎn)品核心部件生產(chǎn)商的合作，開始自主生產(chǎn)。在這個階段，由于對國內(nèi)市場的準(zhǔn)確判斷，所以無論是代理還是自主生產(chǎn)，其產(chǎn)品的銷量都很好，企業(yè)的發(fā)展勢頭強(qiáng)勁，創(chuàng)業(yè)邁開了堅實的第一步。2.遭遇風(fēng)險投資盡管創(chuàng)業(yè)的第一步比較順利，但是聰明的吳明很快發(fā)現(xiàn)了自己公司存在的問題：由于研究所現(xiàn)有的設(shè)備和工藝水平的局限，現(xiàn)有產(chǎn)品的外形比較粗糙，并已經(jīng)開始影響到銷售環(huán)節(jié)。然而，要改進(jìn)這種工藝水平則需要幾百萬元的資金，剛起步的公司顯然沒有這筆錢。這個時候，經(jīng)由一個從國外回國、從事風(fēng)險投資業(yè)務(wù)的朋友的建議和幫助，吳明很快爭取到了一家風(fēng)險投資公司500萬元的資金投入，其中100萬元用來置換研究所的股份，這樣吳明的公司將研究所投進(jìn)來的所有房屋、設(shè)備都如數(shù)還給了研究所；另外，再給研究所100萬元現(xiàn)金。這樣，原來的股東——研究所欣然退出了該公司。這500萬元的投資，仍舊占有注資之后公司50％的股份；吳明原來自己投入的30萬元也占50％的股份。由此可見，新公司的股份數(shù)量增加了，總資本也增加了，吳明當(dāng)時投資的價值也增加了，這種融資方式就是以上介紹的“增資擴(kuò)股”的一種。在風(fēng)險投資注入了之后，吳明的公司獲得了資金，從而順利地添置了新的設(shè)備，提高了原有的工藝水平，市場一下就打開了；可以說，第一次融資——爭取風(fēng)險投資算是成功了。3.啟動內(nèi)部股權(quán)融資與風(fēng)險投資公司簽訂投資協(xié)議的時候，風(fēng)險投資公司與吳明訂立了一個約定，即三年之內(nèi)吳明的公司應(yīng)該通過上市的手段爭取到新的資金從而讓風(fēng)險投資公司退出。由于缺乏對風(fēng)險投資的認(rèn)知，片面地看到了其好的方面，因此吳明同意了這個約定。此后，該風(fēng)險投資公司幫助吳明做了很多事情，讓新公司發(fā)展得很快，兩年的時間就使得資產(chǎn)總值超過了2000萬元。這個時候，為了讓員工更加緊密地團(tuán)結(jié)在公司領(lǐng)導(dǎo)層周圍、一起為公司的發(fā)展不懈奮斗，吳明開始進(jìn)行第二次融資——內(nèi)部的股權(quán)融資，所采取的方式為員工持股計劃和期權(quán)或期股制度，具體步驟如下：?轉(zhuǎn)變公司性質(zhì)在啟動內(nèi)部股權(quán)融資之前，首先吳明將自己原來的有限責(zé)任公司變成股份公司。因為按照我國的規(guī)定，對于有限責(zé)任公司而言最多不能超過50個股東；而股份公司可以無限多。通過這種轉(zhuǎn)化，吳明為內(nèi)部股權(quán)融資的實施奠定了法律基礎(chǔ)。?對中高層制定期權(quán)或期股制度這是對于中高層的一種激勵機(jī)制，例如高層人員在某公司干滿三年就能相應(yīng)地拿到一定數(shù)額的股票，以此來換取其對于公司的貢獻(xiàn)。?員工持股計劃按照美國員工持股協(xié)會（TheESOPAssociation）的定義，員工持股計劃（EmployeeStockOwnershipPlan）是一種使員工主要投資于雇主的員工受益計劃；或者說，它是一種使員工成為本企業(yè)的股票擁有者的員工受益機(jī)制。要建立一個員工持股計劃，首先要建立起一個信托基金（atrust），由信托基金會擁有企業(yè)或股東以股票或現(xiàn)金提供給職工的資產(chǎn)，并用這些現(xiàn)金購買企業(yè)的股票。管理員工持股信托基金會的受托管理人可以是銀行或信托公司，或是與企業(yè)利益不相關(guān)的個人、公司管理者或一般員工。在我國企業(yè)中實施員工持股計劃時，企業(yè)應(yīng)成立一個員工持股會，該持股會應(yīng)向工商管理局注冊從而變成一個社團(tuán)法人，通過一個法人機(jī)構(gòu)參與到公司的運營中來，代表所有的職工持有這個公司的股票。通過這次內(nèi)部股權(quán)融資，吳明進(jìn)行了一定比例的套現(xiàn)，即將一部分錢（約250萬元）變成現(xiàn)金放到他自己兜里，作為他三年來對于公司努力的結(jié)果和回報；與此同時，由于一部分股份轉(zhuǎn)讓給了員工，所以吳明自己在公司所持有的股份就不再是50％，而變成了37.5％。在員工方面，由于此次員工持股計劃，其積極性和主動性得到了普遍的加強(qiáng)和提高，內(nèi)部凝聚力也得到了提升。4.上市前的沖刺第二次融資一結(jié)束，風(fēng)險投資公司的人就和吳明談了，根據(jù)公司發(fā)展情況，他們覺得公司再有半年就能夠做上市準(zhǔn)備，開始上市。但這次溝通，吳明似乎說服了風(fēng)險投資公司，決定暫時先不談上市的事；然而，有關(guān)上市的消息卻在公司內(nèi)部得以風(fēng)傳。最終，受到高管層以及外部投資商的鼓動、衡量所有的綜合結(jié)果，吳明第一次沒有按照自己的意愿來對公司的重大決策進(jìn)行掌控，而是決定聽從風(fēng)險投資商的意見——提前上市。由于手續(xù)和條件的限制，他們決定將公司放到美國去上市；而為了達(dá)到這樣一個上市的底線標(biāo)準(zhǔn)，公司再次融資，讓自己的規(guī)模變得更大；與此同時，吳明的股份進(jìn)一步縮小，但是他在公司擁有的這部分股份所代表的資金仍然繼續(xù)增多了。之后，風(fēng)險投資公司帶著吳明完成了一系列上市所需要的手續(xù)和流程，但絕大部分內(nèi)容吳明已經(jīng)不清楚具體的內(nèi)容和作用了；不僅如此，為了適應(yīng)海外上市的環(huán)境，公司還任命了一個在國際上具有大公司經(jīng)營背景的人來當(dāng)公司的總裁。由此可見，上市已經(jīng)成為該公司發(fā)展的最全面目標(biāo)，而其在國內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營的狀況已經(jīng)不再那么重要了。5.上市融資游戲最終，在2005年年初，這家公司如期上市。上市完成以后，吳明在公司的股權(quán)不到10％；而且公司的發(fā)展方向和所有的情況以及決定其生死存亡的因素，他都不再能夠掌控。風(fēng)險投資公司如期退出了，公司具體的生產(chǎn)經(jīng)營已經(jīng)不再是關(guān)注的重點，股東們都在圍繞如何讓股票擁有更高的價值而忙碌。這時，美國的股票取代吳明掌握了該公司“生殺予奪”的大權(quán)。6.黯然退出作為一個靠腳踏實地創(chuàng)業(yè)而擁現(xiàn)出來的中國企業(yè)家，吳明希望完全按照自己的意向和市場規(guī)律來運營自己的公司；然而，經(jīng)過歷次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，公司已經(jīng)完全陷入資本的游戲之中。基于這種失望，吳明在公司上市后就自動辭去了公司董事長的職務(wù)；也正是由于這種失望，吳明覺得自己的經(jīng)營過程是失敗的。（三）上市融資分析1.上市公司容易落寞的原因中國有這么多上市公司，但是其中80％以上的公司第一年上了市，三年就變成了ST，繼而很快就成了PT，然后很多就退市了。究其原因，其實并不是上市公司的老板不努力；與吳明一樣，有很多為了公司經(jīng)營和管理很努力地去工作的老板，他們會發(fā)現(xiàn)自己的公司一旦上市以后，就完全不一樣了。當(dāng)公司的股份越來越多地落在公眾手里，或落在很多機(jī)構(gòu)手里的時候，他們就對這個公司的發(fā)展有了很多話語權(quán)，相當(dāng)于一個船上載了很多不同性格的劃船手。在股票市場上買公司股票的人，其目的都是為了投機(jī)，他們希望該公司迅速地漲或者跌以滿足其目的；很顯然，一個公司的平穩(wěn)發(fā)展是不能夠帶給他們這種效益的。2.股票市場的游戲規(guī)則對于中小企業(yè)而言，很多人認(rèn)為去國外上市是很好的一個融資途徑。但對于中小企業(yè)主而言，企業(yè)上市后擁有的是股票的價值，而這種金融資產(chǎn)的價格跟實際資產(chǎn)的價值是背離的。簡單地說，10億美元的身價并不能夠套現(xiàn)獲得10億美元的現(xiàn)金，其中的水分是相當(dāng)驚人的。3.中國中小企業(yè)上市的應(yīng)有態(tài)度在美國，企業(yè)上市有兩個目的：?獲得很多公眾信息的來源在股票市場上，民眾對這支股票追捧和股評家對這支股票的意見，代表著他應(yīng)該怎么去選擇未來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向。?了解公眾對其品牌的信任度，同時擴(kuò)大公司的品牌知名度也就是說，在美國企業(yè)并不企圖通過股權(quán)上市真正來獲得資金的融入。在美國1980年到2000年的20年間，所有美國公司采用借貸融資的占到80％，而采用上市融資的企業(yè)只有百分之負(fù)十一。所謂百分之負(fù)十一，意味著這些公司在股票市場上回購自己公司分散在用戶手里的股票，也就是說，這些公司從股票市場上付出的資金比獲得的還要多，其目的是讓盡可能多的股權(quán)把握在公司自己的手里。這是在法律手續(xù)很健全、體系很完善的情況下，美國公司對于股票上市融資的一種態(tài)度。由此可見，對于我國的中小企業(yè)不管是在國內(nèi)還是在國外，在選擇上市的問題上一定要特別謹(jǐn)慎。如果一個企業(yè)老板想好好地經(jīng)營企業(yè)，就不應(yīng)該輕易地選擇上市，或者說千萬不要把自己公司整體上市，而最簡單、合適的選擇是分拆上市；對于小公司而言，除了白手起家的創(chuàng)業(yè)者，也不應(yīng)該輕易地選擇風(fēng)險投資?！咀詸z4-2】公司通過上市獲得融資，必須具備何種條件？____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________見參考答案4－2第七講政策資助篇（上）這一講將介紹中國企業(yè)的第三種融資方式—政府資助。與之前的“借貸”以及“股權(quán)轉(zhuǎn)讓”相比，政府資助又是完全不同的一種融資體系。政策資助融資的導(dǎo)入我們國家內(nèi)部有相當(dāng)多不同領(lǐng)域的市場，它們各自的發(fā)展是很不均衡的；為了讓整個市場發(fā)展得更均衡，國家會向能夠?qū)窠?jīng)濟(jì)起重點作用的某些領(lǐng)域以及其中的企業(yè)給予一定的支持。最常見的支持包括“政策支持”和“資金支持”兩種，后者就是企業(yè)政策資助融資的對象。一般來講，每一年國家大概能夠給出上千億元的資金用于政策資助，其資金來源主要是企業(yè)和個人所繳納的各種稅收。（一）政策資助的特點在我國，政策資助的特點包括以下幾個方面：1.不求回報在前兩種介紹的融資體系中，都要為取得的資金支付一定的時間和成本，例如借來的錢到期一定要還，企業(yè)也需要為股份融資引入的投資商承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險。但“政策資助”這種融資方式則不一樣，通過這種方式吸引來的資金是不需要任何形式的補(bǔ)償?shù)?，而且投資方不會對企業(yè)有任何的干涉，只要企業(yè)運轉(zhuǎn)正常就不會去干預(yù)有關(guān)企業(yè)經(jīng)營管理的任何事項。2.覆蓋所有重要領(lǐng)域國家每年下?lián)艿恼Y助涵蓋了幾乎所有企業(yè)能夠接觸到的重要行業(yè)領(lǐng)域，也就是說，這些款項下?lián)艿膶ο蟛块T非常廣泛，例如國家發(fā)展與改革委員會、科技部、信息產(chǎn)業(yè)部、商業(yè)部、文化部以及國家廣電總局等等；這些部門在拿到款項后，通過一系列的手續(xù)再發(fā)放給其管轄領(lǐng)域里它認(rèn)為應(yīng)該關(guān)心的行業(yè)中的從業(yè)企業(yè)。從這個角度來說，各行各業(yè)的企業(yè)都有機(jī)會通過這個渠道融資。3.能夠獲得關(guān)聯(lián)效益從國家和企業(yè)兩個層面來看，政府資助都是存在關(guān)聯(lián)效益的：?國家層面國家將一部分錢免費投資給某個領(lǐng)域里的企業(yè)，則這些企業(yè)就會發(fā)展得更好，而其他領(lǐng)域的企業(yè)也會從相關(guān)領(lǐng)域轉(zhuǎn)移過來從事這個領(lǐng)域的工作。這樣，該領(lǐng)域里的企業(yè)經(jīng)營好了，首先它們會上繳更多的利稅；其次，它們有資金能夠雇傭更多的生產(chǎn)勞動力以擴(kuò)大生產(chǎn)，從而創(chuàng)造了就業(yè)機(jī)會，提升了就業(yè)率；再次，更多員工的消費又勢必帶動周邊產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。經(jīng)過如此的關(guān)聯(lián)作用，國家會從中受益頗多。?企業(yè)層面在企業(yè)層面，政府資助的關(guān)聯(lián)效益體現(xiàn)在申請和尋求方面。例如某企業(yè)今年申請到了863項目，明年再申請科技部的中小企業(yè)創(chuàng)新基金就會顯得極其容易，而后年繼續(xù)申請國家發(fā)改委的中小企業(yè)專項基金也會變得很容易；而拿到這三個基金，企業(yè)再申請配套資金也會相當(dāng)?shù)谋憷?.申請周期長對于申請企業(yè)而言，政策資助申請劃撥的周期漫長是一個比較大的缺陷。為了申請到相關(guān)的政策資助，歷經(jīng)的時間最少要一年，多的要花兩年的時間；因此，如果企業(yè)融資是為了救急的話，就不應(yīng)該采用這種方式。（二）政策資助的類型政策資助的類型可以按照以下兩個標(biāo)準(zhǔn)來劃分：1.按劃撥對象劃分?針對某一領(lǐng)域的企業(yè)這種途徑的資金是每一年都會下?lián)芙o某一領(lǐng)域的企業(yè)，比如說國家針對小企業(yè)的政策資助，無論企業(yè)經(jīng)營的產(chǎn)品是什么，只要屬于小企業(yè)的規(guī)模范疇就可以提出相關(guān)申請，一旦符合其規(guī)定就予以撥款。?針對年度臨時的項目這種途徑的資金是國家下?lián)芙o每一年臨時確定的項目的，比如今年衛(wèi)星導(dǎo)航這個項目對國家的重要性提升了，那么圍繞衛(wèi)星導(dǎo)航項目國家會拿出五個億的資金專門扶植該領(lǐng)域的企業(yè)，臨時去發(fā)布這樣一個公告，然后所有與衛(wèi)星導(dǎo)航相關(guān)的企業(yè)都可以向國家申請這筆錢。2.按發(fā)放形式劃分?全額現(xiàn)金發(fā)放這種形式很容易理解，即向國家申請300萬元，國家就會把300萬元全部都給申請企業(yè)。這種情況不太容易出現(xiàn)。因為在資金需求較大的項目中，全部由國家負(fù)擔(dān)這種項目的資金，風(fēng)險會相當(dāng)大。?配套資金國家實際提供的配套資金是以企業(yè)自籌絕大部分比例的資金為前提的，它在全部項目所需資金中的比例一般不會超過30％。?貸款貼息這種形式的政策資助是指申請企業(yè)在銀行進(jìn)行了貸款，國家?guī)椭Ц端J款項對應(yīng)的利息。企業(yè)爭取政策資助的要點（上）現(xiàn)在相當(dāng)多的企業(yè)在進(jìn)行融資的時候，往往陷入“一葉障目”的誤區(qū)，即企業(yè)只要找到一種融資方式就不再去尋找其他的了，一門心思地開始希望通過這種方式帶來資金。實際上，企業(yè)周圍的環(huán)境中能夠帶來資金的地方非常多，要達(dá)到真正的融資目的和效果，就必須了解整個產(chǎn)業(yè)及各種融資體系。在政策資助這個融資渠道中，很多企業(yè)應(yīng)該說都沒有很好地予以應(yīng)用，犯了淺嘗輒止的毛?。灰行У貭幦〉秸哔Y助，應(yīng)該把握以下的要點：（一）百折不撓地不斷嘗試國家在下?lián)苷哔Y助資金的時候，在財政上有一個小小的失誤，即伴隨這筆劃撥資金下來，政府各部門沒有獲得相應(yīng)的宣傳經(jīng)費。這樣由于信息的閉塞，在某個領(lǐng)域里往往會出現(xiàn)每一年能要錢的企業(yè)都是那幾個，即便他們并不一定是最合適的資助對象，但是政府這筆錢每年下來的額度一定要分配完。盡管這是政府客觀上的不足，但對于希望通過政府資助融資的企業(yè)而言，則應(yīng)該通過自己的主觀努力來予以克服：企業(yè)應(yīng)該以百折不撓的精神，通過網(wǎng)絡(luò)和電話來仔細(xì)尋找國家所有相關(guān)部門在相關(guān)領(lǐng)域年度可能予以的資助，務(wù)必落實到具體的資助項目和聯(lián)系人，然后根據(jù)這些情況組織自己的材料來進(jìn)行申請。第八講政策資助篇（下）企業(yè)爭取政策資助的要點（下）（二）按部就班地遵循申報流程除了以上所提到的宣傳不利、信息難以獲得的因素外，導(dǎo)致企業(yè)申請國家政策資助資金比較困難的因素還有另外一個方面，即現(xiàn)有的資金下?lián)苌暾埑绦蚴謬?yán)謹(jǐn)和復(fù)雜，申請企業(yè)很容易對其望而生畏。但是國家作為出資方，自然會擔(dān)心這些錢投到不該投的部門、領(lǐng)域以及企業(yè)，為了確保資助的資金發(fā)揮應(yīng)有的作用，建立一套非常嚴(yán)密完善的審核體系是理所當(dāng)然的；因此，這個方面也需要企業(yè)能夠耐下心來、按部就班地走好流程的每一步：1.立項報告的編寫立項報告是首先需要提交給政府的文本資料，它的內(nèi)容應(yīng)該包括申請資助的明確目的、企業(yè)所具備的申請條件以及符合國家什么樣的政策等。立項報告編寫好之后，應(yīng)提交給企業(yè)所在地區(qū)的相關(guān)部門，而后再逐級遞交給上級部門。2.可行性研究報告的編寫在立項報告得到國家有關(guān)部門的首肯和通過之后，申請企業(yè)就應(yīng)該開始編寫另一個重要的文本資料——可行性研究報告。在通常情況下，這個報告必須要求具有國家授予資質(zhì)的投資咨詢公司來編寫，而國家認(rèn)定的甲級資質(zhì)的投資咨詢公司全國只有100家，并且由甲級資質(zhì)的機(jī)構(gòu)來編寫這個報告需要20萬元的費用。這種不得不支付的成本，對于一個自身經(jīng)濟(jì)條件不好、但又希望申請政策資助的企業(yè)而言無疑是困難的；但可以采用“自己編寫”的方法來予以規(guī)避，具體操作如下：?通過網(wǎng)絡(luò)查找投資咨詢機(jī)構(gòu)資質(zhì)名單，并在申請時明確對出具該報告的機(jī)構(gòu)有無要求，如果沒有，則選擇甲級資質(zhì)、乙級資質(zhì)和丙級資質(zhì)中收費最少的丙級資質(zhì)的機(jī)構(gòu)來進(jìn)行咨詢；?從該機(jī)構(gòu)借閱一兩份以前編寫的可行性研究報告樣本，根據(jù)其規(guī)格模式體系，自己來編寫符合公司實際情況的報告；?與該機(jī)構(gòu)達(dá)成一個協(xié)議，即報告由我們自主編寫，對方幫助審核并以其名義上報。以上這個省錢的思路是可以借鑒的，另外，在該報告中申請企業(yè)還應(yīng)該注意以下幾個方面的問題：?國家的政策資助絕大部分應(yīng)該用于固定的資產(chǎn)購置或者基礎(chǔ)建設(shè)投資，為順利地獲取這筆資助，在可行性研究報告中設(shè)定的流動資金比例不能太大；?可行性研究報告中設(shè)定的科技研發(fā)資金不要超過15％，因為國家在審批時會產(chǎn)生對研發(fā)結(jié)果的擔(dān)心；?如果是配套資金的申請，需要注意前面提及的30％的比例，而比較容易批下來的是20％。?為了充實該報告的內(nèi)容，還應(yīng)添加相關(guān)的附錄，具體包括：企業(yè)的工商執(zhí)照、稅務(wù)審計報告、財務(wù)審計報告、可能需要的環(huán)保證明、與國內(nèi)外大型的供應(yīng)商的合作證明資料以及能夠簽署的與國際或者國內(nèi)大公司的戰(zhàn)略聯(lián)盟的復(fù)印件備案資料等。3.面試答辯及審核在這些報告編寫完成并交給了有關(guān)部門以后，下一步申請企業(yè)就應(yīng)等待參與資助項目答辯。答辯一般采用面試的形式，屆時按照規(guī)定會有五個專家來提出各方面不同的問題，涉及到基礎(chǔ)建設(shè)、固定資產(chǎn)以及技術(shù)等方面；在答辯結(jié)束后，申請企業(yè)還需要經(jīng)過一次國家有關(guān)部門認(rèn)定的一個投資機(jī)構(gòu)的審核，根據(jù)審核的結(jié)果該機(jī)構(gòu)將做出是否下?lián)苜Y助的決定。在等待審核結(jié)果的過程中，申請企業(yè)應(yīng)密切注意審核機(jī)構(gòu)的動向，在對方反應(yīng)冷淡的時候需要及時與他們溝通聯(lián)系；如果有可能，還可以遞交、補(bǔ)交申請資料。【自檢5-1】中國大企業(yè)進(jìn)行融資的特點是什么？____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________見參考答案5－1（三）關(guān)注重點政府部門的資助動向下面就政策資助相對集中的部門以及其負(fù)責(zé)審批的資助款項進(jìn)行簡單的介紹和說明。1.國家發(fā)展與改革委員會國家發(fā)改委是其中最重要的一個，建議每個企業(yè)都應(yīng)該每周（最少也是每個月）都能夠登陸一下國家發(fā)改委當(dāng)?shù)氐木W(wǎng)站，瀏覽和整理相關(guān)的政策資助信息。在其中“通告通知”的欄目中，會有明確的資助專項的詳細(xì)內(nèi)容，特別介紹以下兩種：?中小企業(yè)扶植基金這筆資助國家發(fā)改委每年都會有，在委里可以申報300萬元。對于申請企業(yè)而言，這個資助年年都可以申報，今年通不過可以打電話咨詢一下相關(guān)的主管部門看報告問題出在哪兒，有利于第二年的改進(jìn)。?產(chǎn)業(yè)規(guī)劃項目對于中心企業(yè)而言，在國家發(fā)改委制定了某個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)劃之后，發(fā)現(xiàn)自己的企業(yè)恰恰符合產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的時候，就應(yīng)立即與國家相關(guān)部門取得聯(lián)系，以此來掌握距離自己相當(dāng)近的、國家所發(fā)布的一些項目，并及時申報相關(guān)的政策資助；對于大企業(yè)而言，在某產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的范圍內(nèi)，可以與相關(guān)的研究機(jī)構(gòu)聯(lián)合申報成立國家某個領(lǐng)域的工程研究中心，這種中心一旦以企業(yè)的名義成立了，那么國家每一年都會拿出幾百萬元來資助這個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。另外，建議中小企業(yè)要積極參與到這些產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的制定中去，因為如果企業(yè)愿意免費參與到某產(chǎn)業(yè)規(guī)劃小組之中貢獻(xiàn)一份力量，幫助提供一些產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)，其實是相當(dāng)有機(jī)會和把握的。通過這種渠道，企業(yè)就能夠進(jìn)入到產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的企業(yè)名單之中，從而為更便利地獲取政策資助奠定良好的基礎(chǔ)。2.科技部與國家發(fā)改委不同的是，科技部負(fù)責(zé)的政策資助項目大都屬于前期研究研發(fā)，通常處于前期規(guī)模很小的時候，或者跟科技有關(guān)的內(nèi)容。?科技型中小企業(yè)創(chuàng)新基金對于這個基金，任何與科技有關(guān)聯(lián)的企業(yè)都可以申請，所有相關(guān)的手續(xù)可以全部通過科技部及其各地的網(wǎng)站來找到，最高能獲取500萬元的資金。與此同時，該基金還允許有配套資金，即從國家科技部獲得資助后，從所屬地區(qū)的科委也能配套獲得相應(yīng)的資助。?863計劃企業(yè)加入863計劃的益處在于，能夠獲取相應(yīng)的資格，以很好的條件向銀行貸款或參與國家專項，得到充分的還款能力和信譽(yù)度的證明。3.其他政府資助除了以上提到的部門所負(fù)責(zé)的政策資助之外，還有其他一些也值得重視：?各地方科技園區(qū)和產(chǎn)業(yè)園的優(yōu)惠政策這些園區(qū)中還包括了文化園區(qū)以及傳媒園區(qū)，在它們的優(yōu)惠政策中隱含著很多資金，例如退稅等，對于企業(yè)而言能夠減少支出實際上就相當(dāng)于融資了。?聯(lián)合國采購計劃在我國參與該項計劃的企業(yè)中，絕大多數(shù)都是中小企業(yè)。一旦一個企業(yè)能夠拿到該計劃中的訂單，那就變成了聯(lián)合國采購計劃產(chǎn)品的指定供應(yīng)商，在此名義下無論是銀行借貸和參與政府融資，都會有著無可比擬的便利和幫助?！咀詸z5-2】大企業(yè)在選擇融資方式時應(yīng)當(dāng)考慮哪些因素？____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________見參考答案5－2第九講大企業(yè)融資篇（上）由于大型企業(yè)在我國國民經(jīng)濟(jì)中的支柱作用，這一講專門對中國大企業(yè)的融資選擇做一個專題。中國大企業(yè)對“資本”游戲的應(yīng)對知識經(jīng)濟(jì)時代，企業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展顯得十分重要，在企業(yè)的生存和發(fā)展過程中資本擴(kuò)張必不可少。但由于我國金融環(huán)境的問題導(dǎo)致大多數(shù)大型企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)人習(xí)慣于產(chǎn)品運作，而資本運作在其知識能力結(jié)構(gòu)中成為盲區(qū)。為了應(yīng)對必然趨勢的企業(yè)資本運營，我國的大型企業(yè)必須勇于并善于在這個領(lǐng)域積累經(jīng)驗。（一）“資本”游戲的實質(zhì)大企業(yè)的融資與其資本運營平臺的構(gòu)建是密切相關(guān)的，其中有很多的技巧需要掌握。首先，通過以下三個案例來體會一下在“資本”游戲的實質(zhì)框架中，大企業(yè)融資對企業(yè)本身的作用以及大企業(yè)在失去對其融資體系的掌控時會呈現(xiàn)怎樣的景象?！景咐弧俊踩毡竟緦γ绹蹇朔评罩行牡氖召彙橙毡居幸患易隽?5年百貨的公司，在日本國內(nèi)運營得非常成功，并在東南亞很多國家也成立了自己的分公司。隨著企業(yè)的不斷擴(kuò)張，該百貨公司的老板有一天看上了美國最著名的洛克菲勒中心，并經(jīng)過很長時間的考察和社會調(diào)研，產(chǎn)生了收購該中心的想法。由于洛克菲勒中心在世界商業(yè)中顯赫的地位，所以這個舉措一旦成功將成為對日本商業(yè)的一個極大的鼓舞和震撼，該百貨公司自身也將在股票市場上獲得巨大的收益。以此為目的，該百貨公司對這個收購計劃建立了相當(dāng)完善的財務(wù)管理體系，并基于全面細(xì)致的投資效益分析和項目投資風(fēng)險評估的結(jié)論，構(gòu)建了一套周密的風(fēng)險規(guī)避計劃體系。在做了這些準(zhǔn)備工作之后，該百貨公司展開了與控股洛克菲勒中心的美國公司的談判，并在很短的時間內(nèi)實現(xiàn)了對該中心的收購。然而，在經(jīng)歷了短期的股票上揚之后，該百貨公司隨即就陷入了資本運營的困境：由于日元對美元的持續(xù)堅挺，運營收購過來的洛克菲勒中心所獲得的美元收入根本不足以兌換成日元來償還該百貨公司在日本國內(nèi)的銀行貸款和融資資金。伴隨著債務(wù)的加大，該百貨公司還逐漸面臨著銀行償貸的信用危機(jī)以及股票市場上的巨大壓力；最終，在歷時半年的經(jīng)營之后，該百貨公司只得以收購時一半的價格將洛克菲勒中心再次賣回給這家美國公司。而實際上，美國公司在進(jìn)行這項交易之初，就已經(jīng)相當(dāng)有把握地預(yù)計到了日元對美元匯率的變化趨勢，從而充分地掌握了這次資本運營的主動權(quán)，從中獲得了巨大的商業(yè)利益?！景咐俊裁绹鴮W洲財富的變相洗劫〕股票市場在英國和法國出現(xiàn)以后，出現(xiàn)了南海泡沫和密西西比泡沫，這兩個泡沫導(dǎo)致了英法兩國股票市場的全面崩潰，政府信譽(yù)毀于一旦；為了規(guī)避股票市場的巨大風(fēng)險，英國于是出臺了一個證券法，在150年內(nèi)不允許國內(nèi)存在股票市場。由于這些國家政府的強(qiáng)制政策約束，之前在這些市場上炒作股票的商人就凝聚到了美國的華爾街，進(jìn)而成立一個華爾街股票市場，繼續(xù)展開“資本”游戲。在這個股票市場里，美國人將美國政府工業(yè)革命時期用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的股票賣給歐洲人，使后者成為美國一系列固定基礎(chǔ)設(shè)施的股東；隨后，美國人在市場中開始制造各種各樣的虛假消息，造成股市狂跌，最終在歐洲股東無法面對大量虧損的情況下，以原來三分之一甚至五分之一的價格再將其手中的基礎(chǔ)設(shè)施股票購回到美國政府名下。這樣，美國人通過在資本市場上的手段運用，在完成了自己國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的同時，變相洗劫了歐洲人的財富?！景咐俊裁绹鳯TV公司的資本運營〕在美國，善于從事資本運營的公司還有很多，著名的LTV公司就是其中一