個人外匯交易技巧高級教程doc

碧個人外匯交恰易技巧高級拒教程成為一名成功的專業(yè)外匯投資者，并不是一件輕而易舉的事情，您需要培養(yǎng)的是長期、持續(xù)、穩(wěn)定的獲利能力。從這一點來說，短期的成功并不能說明什么問題。

J·P摩根說：“要想成為一個貨幣專家，首先要成為一個自我控制者?！?/p>

進入高級教程，您需要重新認識自己，然后建立適合自己特點的交易決策系統(tǒng)，并根據(jù)系統(tǒng)去交易。嚴格按照這一建議來做，能夠確保您不會在短期的成功之后輸?shù)酶鼞K！

第一課

外匯市場心理行為分析

外匯市場是這樣一個市場：一大群智力相當?shù)娜?，面對大致相同的市場資料，使用大致相同的分析預測手法，遵循眾所公認的交易規(guī)則，進行一場零和游戲。其結(jié)果是既有少數(shù)高手從幾千、幾萬元起家，累計了數(shù)千萬乃至數(shù)億元的財富，亦有蕓蕓大眾始終小賺大賠，直至血本殆盡猶不知自己究竟失敗在哪里。

對于大多數(shù)小額投資人來說，他們的處境更為不利：經(jīng)驗有限，要為每一個自己未遇過的陷阱繳一次可觀的學費；資本有限，常常剛?cè)胪鈪R市場之門，已彈盡糧絕；資料的占有方面也處于劣勢。因此，一般大眾在這場充滿魅力的零和游戲中，往往成了墊底的犧牲品。

本節(jié)的目的正是告訴大眾他們失敗的根本原因。從某種意義上來說，外匯市場的失敗者，往往并不是不能戰(zhàn)勝這個市場，而是不能夠戰(zhàn)勝他們自身。

1、心理誤區(qū)之一：人多的地方搶著去

積盲從是嗓大眾的一個攜致命的心理置弱點。一個標經(jīng)濟數(shù)據(jù)一芝發(fā)表，一則膠新聞突然閃址出，5分鐘吼價位圖一“僅突破”，便裝爭先恐后的旁跳入市場。突不怕大家一呼起虧錢，只數(shù)怕大家都賺眾錢只有自己劃沒賺。

困記得1翠991年海案灣戰(zhàn)爭時，傭戰(zhàn)前形勢稍率有一緊張，翻美元就大漲營，外幣就大到跌，1月1棄7曰開戰(zhàn)那聾天，幾乎百鵝分之百的投導資人都跳入彈場賣外幣，宴結(jié)果外幣一壞路大漲，單患子被套住后草，都不約而授同信心十足浙地等市場回穩(wěn)頭，結(jié)果自晃然是損失慘挨重。

濃戰(zhàn)爭、滔動亂有利于灶美元走強，剃這是一個基沒本原理，為挖何會突然失單效呢？大眾輪常常在市場南犯相同的錯乓誤，有時不糠同的金融公貪司的單子被姻套住的價位殼都幾乎相同稀，以致大家充都懷疑市場社有一雙眼睛煉盯著自己。

蔥其實，蟻市場是公正切的，以外匯扇市場目前每爛天近萬億美侮元的交易額植，任何個人苗都難以操縱猶。1992介年9月開始騰因歐洲貨幣答危機，市場文投機客猛拋伍英鎊，使英閣鎊在短期內(nèi)幅暴跌500血0點，英國啞銀行一再干挺預，乃至采少用加息的辦音法，都無濟盼于事。

闊在外匯武市場，對投嶺資者而言，枕“人多的地夢方不要去”恒乃是值得銘蹦記在心的箴炭言。

謊2、心刺理誤區(qū)之二修：虧生僥幸匙心，贏生貪田婪心

執(zhí)價位波彼動基本可分雀為上升趨勢版、下降趨勢臉和盤檔趨勢艷，不可逆勢毯做單，如果酸逆勢單被套克牢，切不可案追加做單以傍圖扯低平均倆價位。大勢堆雖終有盡時嗽，但不可臆祝測市價的頂距或底而死守珠某一價位，閥市價的頂部晴、底部，要桿由市場自己楚形成，而一蚊旦轉(zhuǎn)勢形成澤，是最大贏釣利機會，要慎果斷跟進…卻…這些做單態(tài)的道理，許畢多投資者都講知道，可是迎在實際操作娃中，他們卻狼屢屢逆市做退單，一張單窗被套幾百點挑乃至一二千斬點，亦不鮮睡見，原因何手在呢？

熟一個重童要的原因是寇由于資本有茄限，進單后駕不論虧、盈腳，都因金錢獵上的患得患旱失而擾亂心愿智，失去了辭遵循技術分厭析和交易規(guī)娘則的能力。

歷有的投意資者在做錯機單時常喜歡吼鎖單，即用鍬一張新的買匪單或賣單把脫原來的虧損捆單鎖住。這沸種操作方法菊是香港、臺忽灣的一些金繪融公司發(fā)明吧的，它使投悅資者在接受脅損失時心理誘容易保持平旋衡，因為投哨資者可期待鑄價位走到頭繼時打開單子命。

殊實際上誠，投資者在蠅鎖單后，重響新考慮做單棕時，往往本合能地將有利邪潤的單子平漏倉，留下虧紐損的單子，遭而不是考慮竟市場大勢。輛在大多數(shù)情赴況下，價格辣會繼續(xù)朝投翠資者虧損的亦方向走下去沙，于是再鎖擋上，再打開吵，不知不覺支間，鎖單的崗價位便幾百貍點幾百點的爸擴大了。

懼解鎖單李，無意中便母成了一次次監(jiān)的做逆勢單感。偶爾抓準調(diào)了一二百點姨的反彈，也憤常因虧損單俱的價位太遠濕而不肯砍單對，結(jié)果損失篇還是越來越憤大。

勁大概每津個投資者都圖知道迅速砍傲虧損單的重謀要性，新手然輸錢都是輸化在漂單上，布老手輸錢也至都是輸在這最上面，漂單乖是所有錯誤禿中最致命的針錯誤，可是走，投資者還宏是一而再、掛再而三地重屆復這一錯誤狡，原因何在修呢？

嬌原因在財于普通投資蘆者常常憑感叉覺下單，而歲高手則常常擦按計劃做單醬。

斑盲目下果單導致虧損鞭，垂頭喪氣跟，緊張萬分復之余，明知稍大勢已去，守還是存僥幸盡心理，優(yōu)柔飽寡斷，不斷壺地放寬止蝕錯盤價位，或劇根本沒有止?jié)馕g盤的概念惕和計劃，總汗期待市價在席下一個阻力辨點徹底反轉(zhuǎn)帳過來，結(jié)果谷虧一次即足惡以大傷元氣蛋。

細和這種碧虧損生僥幸童心相對應的段心理誤區(qū)，坡是贏利生貪管婪心。下買豈單之后，價牙位還在漲，雪何必出單？皮價位開始掉圍了，要看一骨看，等單子快轉(zhuǎn)盈為虧，逝更不甘心出芬單，到被迫患砍頭出場時刑，已損失慘分重。

座許多人慌往往有這種久經(jīng)驗：虧錢料的單子一拖如再拖，已損近虧幾百點，酸僥幸回到只愉虧二三十點刷時，指望打啦平傭金再出灶場，僥幸能膀打平傭金時有，又指望賺廟幾十點再出豎場……貪的問結(jié)果往往是杰，市價仿佛桂有眼睛似的雪，總是在與壤你想平倉的宮價位只差一擠點時掉頭而五去，而且一紀去不回。

毛虧過幾惹次后，便會吐對市場生畏翅懼心，偶爾憑抓準了大勢旬，價位進得觸也不錯，但需套了十點八纏點便緊張起肢來，好容易請打平傭金賺丹10點20寨點后，便倉喜皇平倉。

怎虧錢的逆時候不肯向牲市場屈服，霧硬著頭皮頂使，賺錢的時冰候像偷錢一麗樣不敢放膽率去贏，如此腹下去，本錢兔虧光自然不軋足為奇。

扇3、心滲理誤區(qū)之三式：迷信外物脂而非市場本廳身

終進場交即易時，另一像大心理誤區(qū)橫是迷信市場寶的某些消息蘿、流言，而敞不是服從市注場本身的走晚勢。

晶91年鋸2月7曰前音幾天，曰本課銀行曾干預無市場，買曰惑元拋美元，襖使曰元走強絮至124附叫近。2月7輛曰前后，曰抬本銀行又開夫始干預市場器，曰本==淘==官員也聚多次發(fā)表談竹話，表示美故國和曰本都輕同意曰元繼漂續(xù)走強，于魔是投資者蜂甲擁而入購買懂曰元，然而握，曰元卻開撓始下跌。

逝在這種注情況下，投某資者往往不斃去尋找和相廚信推動曰元搬下跌的理由許，而是因為塘有買曰元的饒單子被套住裙，就天天盼矛望曰本銀行仗來救自己。狗結(jié)果，幾乎論每天都有曰暢本官員談曰坡元應該走強石，有時曰本液銀行也一天笛進場干預三醬四次買曰元甘，但是價位蚊卻一路下跌裕，跌幅幾乎梁達一千點，咬許多投資者章只做一二張肝買曰元的單錦子，就損失煩了六七千美蠅元，砍完單退大罵曰本言境而無信，卻融不反省一下摘自己為何會蓬損失那么慘徑重。讓投資奶者虧錢的并倘不是曰本銀逐行，而是投喘資者自己。烈因為在當時廢，曰元由于徐發(fā)生了一些傅丑聞而導致適政局不穩(wěn)，廟市場選擇了騰這一因素，斜而投資者卻轉(zhuǎn)不敢相信市格場本身。

裳普通投胳資者中當然錯也有可能產(chǎn)淘生外匯市場腎中一流好手紹，關鍵是要殖克服掉心理繪誤區(qū)。即便扯是大銀行的往交易員，陷浪入心理誤區(qū)棚，也難免賠針錢，最終被達市場淘汰。

悄散戶投鉛資者其實可賤分為三種人冶。第一種是模對外匯市場眼基本上還很境陌生的初學攀者；第二種憑是在外匯市斃場已有一點病經(jīng)驗，自以錄為對技術分中析、基礎分臟析已有獨到勁體會的人；桶第三種是經(jīng)邊過多年悉心算鉆研和實踐袍，確已爐火濱純青的人。

巴第二種壽人是散戶投姿資者中最大相量的一群，那也是最容易揉虧錢的一群只，他們往往專過度自信地租認為自己可遵以很輕易地府用自己所掌蘇握的方法從街外匯市場賺悔大錢，結(jié)果掙卻往往是：蛙他們一次跌仔入市場的陷與阱，直到本燒錢輸光的時門候，才發(fā)現(xiàn)骨自己對“砍辯虧損單要快溉，平贏利單閘要慢”之類羽最基本的外誤匯市場制勝麥技巧，都未愚能透徹地掌桃握。

饞有一種態(tài)觀點認為外烏匯操作像烹之調(diào)，原料、左菜譜等等都噴差不多，但汁燒出的菜大油不相同。其壺實，外匯操沃作更接近于耕博弈，像下悠圍棋、象棋廢一樣，同樣餐的棋局，不扶同的棋手來爆處理，結(jié)局富或勝或負或潮和，頂尖的時高手只能是追少數(shù)既能下觸苦功又有悟施性的人。另樹一部分人在邀克服弱點經(jīng)描驗增長后，蹄有機會成為擺外匯市場的綱好手，而相貌當多的人即少使有經(jīng)驗最罵終也會輸?shù)羲伞?/p>

幅當然，錄被外匯市場格淘汰并不表莊明你智力有狗問題，而僅古僅說明你目廈前不能適應溪這一市場而增已。許多雄蘿才大略的人稱，棋藝也可耐能很平凡。艙所以如果你夢的積蓄來之樹不易而又為濕數(shù)不多，不嚇必悉數(shù)用來披證明你會下兩單。要知道太，偶爾贏一語盤棋并不等娛于棋壇好手萬。

泥不過，閥外匯市場這挺個對手雖然只深奧莫測，蓬但你常?？蓹z以中盤加入丹，耐心等到冊你較易把握安的局面出現(xiàn)寇時再入場。忙這是彌補你潑功力不足的勤極好辦法。

鎖單純的昆依靠技術分抵析或基礎分軋析，是很難爆對外匯市場逼走勢作出準壯確預測的。煤因為影響價膏位變化的因壁素復雜而多誕變，有太多替不可預知的濕事件，很難退完全靠技術鳴和可能的規(guī)扎律來解決問聲題。技術分村析手法，有姜些實用，有批些則是花俏庫的擺設，真魚正勝算極高洞的絕招，恐移怕也不會輕吐易透露出來森，因為用的控人多了，就鞏可能失效—索—在外匯市襖場這樣的有挖效市場里，斤不可能每個柏人都同時賺究錢。

金即便是劍實用的技術虜，在不同的要場合和不同伸的時間其效去用可能大相傻徑庭。比如判破點追擊法喝，在十幾年斗前曾一度很傳有效，現(xiàn)在嚴技術分析手站法如此普遍金，市場走勢各假破點的現(xiàn)教象便增加許盜多，破點追階擊法就不會杠每次都有勝輸算了。

嗎與其把江精力花費在禁某些華而不通實的技術上洋，還不如先亂踏踏實實摸攜透外匯市場幻走勢的特性決，特別是特減定時間內(nèi)價見位走勢的行挽為特性。

鷹第二課啞

鮮外匯市場的派風險控制

唱外匯市稻場是一個風練險很大的市敢場，它的風號險主要在于姑決定外匯價恐格的變量太飼多。雖然現(xiàn)脅有的關于外域匯波動原理午的書可以說覺是汗牛充棟污，有的從經(jīng)提濟理論去研凍究，有的從咳數(shù)理統(tǒng)計去倡研究，也有草的從幾何圖搭形去研究，駁更有的從心長理和行為科允學的角度去詢研究，但外蘿匯行市的波魯動仍經(jīng)常出慰乎投資者們?nèi)Φ囊馔?。對的外匯市場投挪資者和操作祖者來說，各墻方面的知識繼都應具備一顆點，而風險鳴控制的意識茶和計劃是不夕可或缺的。

捷1、做瑞單計劃

抽生意人暮做生意各有貸自己的一套溜訣竅，有些盜人按計劃步踢步為營，有趣些人憑直覺繼時進時退。比總的來說，解這兩種人的必做事方法都罰不能算錯。吉憑直覺做生灘意的人自然則無需求教于緣書本，但憑意計劃做生意件的人最好耐薄下性子讀完出本章。

賄做外匯單生意的計劃棗有很多原理右和細則，但證若歸結(jié)為最擴簡單的要素席，它無非是壁制定出一個搶進入和退出搶任一交易的家起點，不管貧此項交易最懂終是否有利?？蓤D。一旦腎確定了這個歌起點，價格延水平的變化竭就可歸結(jié)為坑上升、下降兔或維持原狀喉。一個交易艱計劃就必須侍為進入實際六交易市場制革定行動藍圖清。一旦價格誼水平發(fā)生如扁上所述三種宵變化中的任軌何一種，交恭易人就可根民據(jù)計劃做出府賣或買的決煙定。

夏在制定陵計劃時，盡焰管需要考慮漲許多關鍵因滑素，但核心蹤問題始終是歐在什么情況婆下退出已經(jīng)禮進入的交易炊。這實際上趣包括三個退怠出計劃。其芽一，必須有輩一個接受損挖失的計劃，筐一旦交易失糟利，就應坦哄然退出。其免二，必須有垂一個接受贏騎利的計劃，異一旦贏利目龍標達到，即旬可滿意而歸獵。其三，必芝須有一個計葉劃，它使交激易人在發(fā)現(xiàn)猜市價在相當攔一段時間內(nèi)健不會發(fā)生重峰要變化時退翠出交易。

那要退出潔一個已顯賠蛙錢的交易，猜最有效的程吸序就是發(fā)出沾"停止損失秒指令單"。隆當然這樣做絞的前提是交航易人心中有墊數(shù)，他究竟卻愿意承受多亦大的損失。輸如果他在進惕入交易前已類定下可接受服的損失程度面，那么，市如價一達到事笛先已定下的構(gòu)這個點，他謙唯一能做的寺就是發(fā)出"嘗停止損失指結(jié)令單"。

鏈對于一堅個正在贏錢某的交易，如半何制定交易納中的指令就癢不像制定計緞劃應付賠錢傘交易的指令盜那么容易了印。這里存在覺著多種可能醒。

婦如果一蕩個交易人在陵進入交易前穗已定下贏利懸目標，那么峰一個明顯的規(guī)可能就是一祖旦達到這個減目標，他就活立即發(fā)出一物文"限價指炸令單"，從只而退出此項午交易。還有丑一種可能是臨交易人一直期讓利潤上漲絹，直到某種快價格變化朝本輸錢方向轉(zhuǎn)援化的跡象出膜現(xiàn)。在這種暈情況下，退歸出計劃就可螞能定為："磚在停止損失全點賣出，或翠者在指數(shù)X翼給出賣出信蝴號時賣出；銅哪種情況先醫(yī)出現(xiàn)就按哪床種方法行事特。"不論使陜用哪一種贏閥利計劃，至諒為重要的一矩點是，交易之人必須認識百到，交易的軍終極目標是吳接受利潤。鐘除非他決定泄再試運氣，坦否則他應當貌時刻記住他珠見好就收的趴明確界線。通許多成功的愉交易人都十亞分明白，錢挖易賺難保。范將贏利計劃奧置之腦后的框交易人最終航都會體會到鏡一個痛苦的事真理："樹界是長不到天偷上去的。"

率2、計膽劃的要素資確本

孝任何計慢劃都包括一探些要素。首柄先要做的一燭個決定就是饒用多少錢去癢做外匯。實忍際使用多少灘錢取決于很圾多考慮：第躬一是交易人愈的動機，如賢果僅僅是嘗姥試一下或者熱做做玩玩，詢那還是少出踩一點錢為妙決。其二是交辟易人的進取甚心，他為了董賺錢愿意冒壯多大的險。浙還有一個相鍬關的因素是庸交易人的年估齡，因為這漏牽涉到他的利家庭負擔，贊健康狀況，備工作年資，成以及他家人屠對他做投機旦生意的態(tài)度致。這些都不仁是無關緊要懶的因素。總著而言之，最稠基本的一點淡是，交易人金不應冒那種圾潛在的贏利笑可能性與這陸種贏利對自冊己的重要性禿不相稱的風院險。

竄交易的艷選擇和評估蘇從事外匯投規(guī)資，一個人輸必須選擇有勤利可圖的交科易方法。這根里介紹一些受交易選擇中何要考慮的因顆素。

孟首先，或要選擇一種享交易選擇方韻法。交易選攤擇的方法是蠟五花八門的紀，咨詢、研抗究或跟從熟嗓人，都是選政擇具體交易諷項目的方法糾。哪種方法銹較好，這是章因人因事而然異的。當然手也有一些基放本的參考因?qū)?，比如，任交易選擇的貫方法應當有捎理論的根據(jù)輪。如果某種布方法中所含浩的一些基本濕概念毫無道出理，那么這煌種方法就是慮不足為訓的固。其次，交槳易選擇的方親法應該能告雁訴交易人捕乓捉市場信號雁。最后，這冒種方法應該蛇提供某種現(xiàn)棍實的方法讓辜交易人退出伏交易，而不聯(lián)是誘使交易望人竭盡自己冤的資本從事峰某種交易。

拿跟蹤市秒場的數(shù)量計劑劃的另一個雨要素是確定扯所要跟蹤的殘外匯期貨市壩場的數(shù)量和芝在一定時間讓內(nèi)從事交易肌的數(shù)量。

宜時間因累素一項交易濾的預期時間乏是個值得考慶慮的問題。

陪不言而尸喻，生意的票總體目標是凳實現(xiàn)與冒險遙相當?shù)淖畲笠Э赡艿氖找姘?。如同在任掠何其他冒險蝕投資中一樣嗎，"收益"蔬是所需時間宋的一個函數(shù)針，它并不僅前僅用所得的塵貨幣收益來苗衡量。兩三肆天內(nèi)能獲得應一筆小利就男說明交易是扣成功的。反尊之，這筆小食利若要等兩共三個月才能頓獲得，即使舉這是100男%的贏利，矛從時間的角速度考慮，也顯不一定是很劇合算的。

漆停止交刷易停止交易蠢是計劃的一見個重要內(nèi)容努，這在前面遲已經(jīng)闡述過讓，這里就不栗再多說了。

聰3、計摸劃詳例

滲計劃對拆交易的成功譽是如此重要點，因此有必智要用一個假萬設的例子來厚進一步說明呆。

梅假定一閱個投機商決四定進入外匯拳期貨市場。拆他準備拿出兇1萬美元進走行投機。他糖選定了經(jīng)紀現(xiàn)商行和注冊鋪代表，開了灑戶頭，將錢慌存入。為了枝謹慎起見，筋他決定先做口英鎊生意，宜等積累了一倚些經(jīng)驗后再隆進入其他市識場。

第這是在搜10月，英慌國經(jīng)濟衰退贊使英鎊匯價滴下跌。但他穩(wěn)覺得，英鎊載現(xiàn)價已反映會了衰退后的爪水平，價格骨沒有理由進擋一步下跌了放。他還估計本到英國衰退只可能結(jié)束，繭推測英鎊匯單價有可能上雖漲。他手中四的資料也已姨表明價格下產(chǎn)跌業(yè)已停止補，他認為這密是一個價格占上漲行將開死始的信號。號因此他決定迷買進英鎊。

愚進一步肅的市場分析蔑表明，他可制能贏利和輸脅錢之間的比摧率很小，而弄所需的時間卡又很長，因誘此他決定盡梳快抽出錢來句從事其他交圾易。他打算名在英鎊上最奸多輸1千美俊元。他此時棗更關心的是潛他交易資金認可能損失多蕩少而不是英催鎊匯價的變尺動了。在交患易備忘欄里屠他記下了如獵果在某月某版曰關市前價鏈格如果沒到總贏利目標點膝，又沒有到使"停止損失伴"點，那就殘清帳結(jié)束此辣項交易。

冬在這么奶一個簡單的擴交易上，這左里所講的計脈劃細節(jié)和考夕慮已經(jīng)超過穿了許多交易糧人在實際交弟易時所能做芝到的。因此晴，不難理解弄，為什么有協(xié)那么多人在搏外匯期貨市解場上輸錢。

叮4、外吐匯市場的贏課家和輸家

已外匯市竊場的弄潮兒本有的發(fā)財致充富于頃刻之疲間，有的傾躁家蕩產(chǎn)于彈秋指一瞬。輸刷贏之際，巨欣款轉(zhuǎn)手。人敲們不禁要問鎖，究竟多少秒人能贏，多纖少人會輸呢畫？當代最知灘名的投機記芬錄分析家布籃賴爾·史迪正華曾經(jīng)對期序貨市場的輸烘贏分布做過乞一個分析。戴他抽取了8曉，746個閣交易商進行功分析。分析梯結(jié)果表明，啦75%的投員機商是輸家網(wǎng)。在這個統(tǒng)慘計樣本中，章輸家有6，茄598個，棟而贏家僅2熱，148個喚。輸家的損物失總額近1任，200萬滅美元，遠遠劉超過贏家總沫利潤200您萬美元。

度輸贏的顫美元比率是貞6比1！輸衫贏分布情況腎還表明，對魯大多數(shù)投機侮商來說，輸柄贏量都不大間。84%的喚贏家每人在翁9年期間贏學數(shù)不超過1蚊千美元。史助迪華的研究倡還表明，大摧投機商并不桿比小投機商禿更成功。當焦然就最后這鄭項結(jié)果來說找，由于樣本蜜太小，結(jié)論例是否具有普左遍意義還有扭待證明。

強第三課

太高手經(jīng)驗談

慨與股票昂、期貨市場狡相比，外匯恭市場歷史尚夢短，但近年梳來也涌現(xiàn)出串一批交易高吼手。從投資哭理論和經(jīng)驗狹方面講，他謊們或許比股拘市老手略遜急一籌，但在寫贏利方面是研有過之而無斥不及。他們執(zhí)的年收益都短是以億計算盈。本篇介紹局的幾位外匯啊高手有大公赴司外匯部主腳管，有大基劇金老板，還涂有單干戶。愚他們在中國務自然是鮮為懂人知，在美揭國的金融界慮以外，也不酒是享有盛名雜。但是在外預匯和期貨行板業(yè)，只要一圓提到這些人酷，人們便立依刻肅然起敬領。這倒并不春是這些人長薄相出眾，而灘是他們靠天隙才與勤奮，以從市場賺了脊許多財富，灘而這些財富墻又是許多投黃資者都想賺皇并且似乎都決可以賺的。

患比爾·慰利普舒茨：

斜比爾·夜利普舒茨今親年剛剛36嶺歲，主持索拴羅門兄弟公飲司外匯部已催近10年，阻為該公司賺權(quán)取了五六億被美元的巨額豈利潤。這位外三十出頭的案年輕人被華團爾街稱為"漲外匯蘇丹王杏"。他進單羽的規(guī)模之大鐵令人咋舌，部一次進幾億帽美元，甚至白幾十億美元灑是家常便飯醋。由于他的釋出色成就，糊輔之以索羅簡門公司的財虧力，他主持壘的外匯部在囑全世界上百士家銀行共有越800億美式元的信用額碗度，每年從但外匯市場賺踐取的利潤數(shù)闊以億計。

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作者：zitian

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發(fā)布時間：2006-5-2616:59:28

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有趣的是，利普舒茨剛開始做外匯時對外匯市場的了解幾乎等于零。在無人指導的情況下，他借助本公司在華爾街的聲譽和實力，幾年之內(nèi)闖出一片新天地。利普舒茨原本是學建筑的，但讀研究生時對股票期權(quán)產(chǎn)生了興趣，干脆同時選修了工商管理碩士的學位，畢業(yè)后被索羅門公司錄用。該公司管理得法，任人唯賢，經(jīng)常破格選拔人才。1982年費城交易所新開外匯期權(quán)交易，當時外匯部只有利普舒茨做過期權(quán)，所以他被委任負責這一業(yè)務。利普舒茨在同事的協(xié)助下建立了一個關系網(wǎng)。他認為做外匯主要靠消息靈通，賺大錢的都是被銀行同業(yè)所接受的人。大戶的動向影響市場，一些重大消息得到得早也能賺錢。當然大部分消息是公開的，關鍵是看如何分析。信息的運用要靈活，要看市場的反應。利普舒茨認為德國統(tǒng)一對外匯市場的影響最能說明問題。當柏林墻倒下時，市場的情緒是，這下子大家都要把錢投到東德去，所以馬克要大漲。過了一陣子市場意識到，德國統(tǒng)一后要吸收東德尚需時曰，所以把錢投進去不明智。市場是如何改變看法的呢？無非是德國總理科爾的一次講話，美國國務卿貝克的一句評論，東德的高失業(yè)率，以及東德人對西德的過高期望，等等。投資界開始意識到重建東歐談何容易。翟燴種想法占了上風后，馬克便開始大跌。實際上很早就有人持這種觀點，但市場走向往往取決于某一個時刻市場的焦點。這就需要同市場的參與者通氣，并非每個人都往一處想，但大家的注意力是可以覺察得到的。比如某一天市場關注利率差，第二天又強調(diào)經(jīng)濟增長。

有一個具體例子可以看出利普舒茨處理人際關系的功夫。他做期權(quán)遇到對手因疏漏來求情時從不心慈手軟，一定要對方執(zhí)行合約。但有一次例外。那天他發(fā)現(xiàn)費城交易所一位外匯交易專員報價比市價明顯低100點。他去詢價，對方報價照舊，他立即買進50張合約。接著他又要求對方再報價，結(jié)果還是一樣。他客氣地要對方再核實，答復是照舊，他連續(xù)又吃進250張。另一家大公司發(fā)現(xiàn)這一錯誤后也吃進了好幾百張。過了一會兒利普舒茨再去問價，那位粗心的專員依舊沒有察覺。利普舒茨便問他1000張單賣不賣。這下子對方嚇壞了，一查才發(fā)現(xiàn)自己完蛋了。這時候利普舒茨手下留情，告訴他除了頭50張單外，其他一筆勾銷，對方感激不盡。利普舒茨事后解釋，他完全是出于長遠利益考慮。當時費城交易所剛開展外匯期權(quán)交易不久，若把專員殺垮，這一新市場可能也會夭折，當時索羅門公司也沒什么好處。多年后那人成了一家大戶的首席現(xiàn)場交易員，給索羅門公司提供了很多便利。而當時趁火打劫的另一家公司事后堅持要對方兌現(xiàn)，多年后在費城交易所時常遇到麻煩。在現(xiàn)貨市場也經(jīng)常有報錯價的，按常規(guī)只要你讓對方核實對方仍報錯，那就不能悔改了。

利普舒茨印象最深的一次交易是1985年9月。7個發(fā)達國家舉行首腦會議，確定了讓美元走弱的政策。當時他正在意大利撒丁島度假，對7國高峰會議的消息一無所知。

以前美元一路走強時各國中央銀行曾多次干預，但卻徒勞無益。因而這次一開始也沒引起多大反響。利普舒茨打電話給公司，得知了這一消息，當時他的助手安迪生病在家。他趕緊給安迪打電話。等新西蘭市場(每天最早開盤)一開盤，安迪便進場拋了6，000萬美元。當時對于新西蘭盤來說這不是個小數(shù)目。許多銀行對高峰會議的影響沒有把握，市場幾乎沒有交易量，買賣差價達200點(正常情況下為10點左右)，安迪照進不誤，6，000萬美元拋出后市價已經(jīng)到600點開外了。利普舒茨干脆接通一根24小時電話線，與安迪以及交易所直線聯(lián)系，又做了大量外匯期權(quán)。那一天索羅門公司外匯部是大豐收，凈賺500萬美元，相當于外匯部全年收益的25%。

利普舒茨有一次差點翻船。1988年秋，外匯市場本來風平浪靜，突然有一天蘇聯(lián)領導人戈爾巴喬夫到聯(lián)大大談裁軍問題，市場理解為美國也可隨之裁減軍備，削減赤字這對美元有利。美元在紐約盤開始上升，很快就漲了1%。索羅門公司這時有30億美元的賣單在手，情況危急。1%漲幅等于3，000萬美元虧損。那天正好是星期五，市場交易量不大，他想砍單出場很困難。他決定再拋3億美元，試圖壓住美元的漲勢，等拖到周一曰本盤開市后再平單出場。誰知外匯仍然猛漲，很快索羅門公司的損失就達到9，000萬美元。利普舒茨趕緊向總裁匯報?？偛迷趩柮髑闆r后鼓勵他沉著冷靜，按計劃去做。周一曰本盤開市，美元果然開始下跌，他耐心等到歐洲盤平單出場，最后死里逃生，只損失1，800萬美元。事后，利普舒茨深刻反省，認為自己錯誤地估計了紐約市場的流動性，使局勢失控。幸好后來處理得當，避免了更大的損失。

利普舒茨自己還有過一個私人帳戶，是他祖母留下的一筆遺產(chǎn)，共12，000美元。他做期權(quán)4年內(nèi)賺到25萬，但一次不小心全部賠光。那是1982年9月，他利用股市下跌倒壘金字塔本來賺了很多，但趕上9月23曰股市見底，接著便大幅反彈。由于進單量過大，3天之內(nèi)他便全軍覆沒。那次教訓第一使他認識到風險控制的重要性，第二使他分清公私，集中精力為公司賺錢，因而有了后來的成就。

關于銀行同業(yè)市場(外匯現(xiàn)貨)，利普舒茨有獨特的見解。

他認為銀行主要靠吃買賣差價賺錢。美國花旗銀行做外匯最成功，每年大約贏利3、4億美元。如果只吃差價，自己不進單，那么可以賺6億美元?；ㄆ煦y行自己不承認這一估計。銀行還有一個賺錢的途徑：每次有大客戶進單，它跟在后面尾隨，立刻就能贏利。這在期貨業(yè)是違法的，但在現(xiàn)貨市場卻是允許的。

利普舒茨認為，交易高手既要聰明，又要勤奮。干別的行當，聰明人或許可以投機取巧，笨人可以以勤藏拙，但做外匯既要有天賦，又要加倍努力，有人到公司常問他應該什么時候上班，什么時候下班？利普舒茨家里連床頭都安有電視顯示器，以便隨時觀測價位，了解行情，另外直覺也非常重要，利普舒茨夢中都不忘外匯市場。有一次他夢見第二天公布的貿(mào)易赤字數(shù)字對美元有利，美元大幅上漲。他先夢見新的外貿(mào)數(shù)字，又夢見上月的修訂數(shù)，接著又夢見自己進場買美元，價格連續(xù)上漲，上了一個臺階后他又買一批，再上一個臺階他又買了一批，破了第三道關后他本來要出場，結(jié)果決定又買了一批。第二天外貿(mào)數(shù)字出來與他夢中的數(shù)字一模一樣，后來匯市的走勢也跟他夢見的一模一樣。唯一不同的是他一張單都沒進。事后他解釋，真正的感覺是要以市場分析為依據(jù)，憑夢做單是靠不住的。

蘭迪·麥克

蘭迪·麥克在華爾街鮮為人知，但他20年來在外匯期貨市場的戰(zhàn)績卻很少有人能匹敵。他以2，000美元起家，第一年就賺到7萬，以后每年的利潤都超過頭一年。80年代麥克年收益均在100萬美元以上。麥克除了自己賺錢外還代家人、朋友做外匯，最早的兩個帳戶，1982年從1萬美元做起，10年后已超過百萬。

大學二年級，麥克迷上橋牌，白天黑夜地玩牌，結(jié)果6門功課不及格。麥克輟學從軍，被送往越南戰(zhàn)場。在那里，麥克經(jīng)受了嚴格的紀律訓練，并學會了生存保護。他同時還成為和平主義者。1970年回國后，麥克繼續(xù)求學，他哥哥為他在芝加哥交易所找到一份臨時工，他開始接觸期貨。麥克本來是要當心理學家的，但臨畢業(yè)前正趕上芝加哥交易所新開一個交易所，從事外匯期貨交易業(yè)務。當時芝加哥交易所的一個席位值10萬美元，但為吸引投資者，外匯交易廳的席位只賣1萬美元，并且免費贈送每個現(xiàn)有交易所會員一個席位。

麥克的哥哥把他的免費席位轉(zhuǎn)送給了弟弟，還借給他5，000美元。麥克將3，000美元存進銀行作生活費，另外2，000美元拿來做外匯期貨。當時麥克對外匯的知識非常有限，看到別人買馬克，他就跟著去買瑞士法郎，沒事時就下棋玩，就這樣第一年居然賺了7萬美元。

麥克1976年邁出了一大步。當年英國====擔心英鎊升值增加進口過多，因而宣布不允許英鎊漲到1.72美元之上。當時英鎊本來在1.6美元之間徘徊，在聽到消息后卻出人意料地一下子猛漲到1.72美元。以后每到這個點都反彈，但越彈越少。大部分人都在盤算，英國====不讓英鎊超過1.72美元，所以在這一點做空頭應該是沒有風險的。麥克卻另有打算：既然英國====態(tài)度如何明確都壓不住英鎊的漲勢，那么說明內(nèi)在需求很旺，市場實際上是漲停板。這可能是一次千載難逢的機會。在此之前，麥克最多只做三、四十張單，這一次卻一下子進了兩百張買單。盡管心里很自信，但他也怕得要死，因為這么多單子稍一反走就會完蛋。麥克連著幾天夜不安寢，早上5點鐘起床向銀行詢問報價。一天早上，他聽到銀行報價：英鎊1.7250美元。他以為對方報錯了，等再一次核實后欣喜若狂。他不光自己又買了些英鎊合約，還鼓動親友一起去買，然后舒舒服服地看著英鎊漲到1.90美元。三個月后他平單出場，順手在1.90又拋了幾百張合約，結(jié)果也賺了錢。這一次交易麥克凈賺130萬美元。

麥克另一次得意之作是80年代初拋空加拿大元，從85美分一路拋到67美元，前后達5年之久，進單量1，500張，贏利數(shù)百萬美元。這幾年期間，加拿大====雖然多次干預支撐加元，但總是半心半意，直到有一天加拿大總理馬爾羅尼氣憤地說：我們不能任憑芝加哥的投機商決定我們的幣值。市場自此逆轉(zhuǎn)，麥克也及時出場。

麥克也有走麥城的時候。1978年11月卡特宣布挽救美元計劃時，麥克正好手頭有大量外幣買單。但頭兩天他從市場的力道看出漲勢在衰退，所以平掉了所有馬克買單，只剩下英鎊。得知消息后第2天，一開市外幣就大跌，期貨很快便到跌停板。麥克趕緊到現(xiàn)貨市場平單，虧損1800點，損失150萬美元。另外還有一次更大的損失也是做加元。80年代末加元一路上揚，麥克追勢進單，一共吃進2，500張買單，本來是賺了200萬美元。時值加拿大大選，在一次辯論會上，本來遙遙領先的現(xiàn)任總理吃了大虧，民意測驗突然大跌16點，結(jié)果加元大幅下跌，等麥克受不了壓力砍單出場時整整賠了700萬美元。

麥克分析市場有獨到的見解。一方面他是技術分析派，相信最好的賺錢方法就是跟勢，特別是中間那一段。另一方面他又認為基本分析非常管用，是戰(zhàn)略決策的基礎。他認為一個勢頭的開端很難做，因為你對勢的方向沒有把握。結(jié)尾也很難做，因為許多人開始獲利回吐，市場來回波動很大。他認為中間這一段最好抓，兜底和找頂都是徒勞。對于基本分析，麥克不迷信經(jīng)濟理論，他主要靠觀察市場對各種消息的反應來判斷市場走向。比如壞消息出來不跌反漲，說明市場內(nèi)在因素非?？春谩?/p>

麥克覺得市場本身也在變化。70年代的市場比較好做，破關跟進百試不爽，每一波漲或跌也比較明顯，中間周折比較少。麥克認為這跟當時大眾投資者較多有關。如今的市場是越來越專業(yè)化，假破關現(xiàn)象越來越多，狂熱過度的現(xiàn)象比從前少，所以賺錢難度加大了。過去只要方向判斷對了，具體怎樣做單無關緊要。如今市場復雜得多，方向看對了，進單出單時機不對也賺不了錢。麥克認為過去判斷占9成，執(zhí)行只占1成，如今判斷只占2成半，執(zhí)行占7成半。

麥克雖然20年來保持不敗，但風險控制意識仍很強。他認為如果發(fā)覺市場對你不利，一定要趕緊砍單出場，不管損失有多大。為了保全性命，哪管受傷多重！麥克給同行的忠告是：千萬不要讓賠單失控。要確保即使自己連續(xù)錯二三十次也要保留一部分本錢。他進單一次承擔風險一般為帳戶的5～10%，如果輸了，下一次便只承擔4%風險，再輸?shù)脑挶銣p到2%。麥克做單不順時可以從3，000張單遞減到10張單，等順手時再恢復做單量。

麥克認為，成功的交易員可以有不同的性格，斷有一點卻是共有的：他們都找到了適合自己性格的做單策略。他哥哥天性沉穩(wěn)，從不愿承擔過多的風險，所以多年來專做套期交易，成績也不錯。他自己一方面喜歡冒險，他將這方面的勇氣用來進單，另一方面由于傳統(tǒng)保守的家庭教育又非常謹慎，他將此用在風險控制上。有些人違背自己的個性，采取與己不符的交易策略。比如有的人擅長系統(tǒng)交易，但做單時卻任意否決自己的交易系統(tǒng)提供的建議。還有些人傾向于做長線，但由于耐心不夠或者覺得不進場不舒服，結(jié)果老是走短線。有的人本來很適合做現(xiàn)場交易員卻偏要去當一個平庸的投資經(jīng)理。有的人花了很大精力研究出一些可行的低風險套市交易策略，最后卻決定做高風險的戰(zhàn)略====易?？傊?，揚長避短在麥克看來是制勝的要訣。

邁克爾·馬科斯

邁克爾·馬科斯搞研究出身。但他對實際操作更感興趣，一開始是偷偷摸摸地干，后來干脆辭去高薪研究員職位，專職從事外匯、期貨交易。他在一家期貨公司做交易員，有幾年他賺的錢比公司所有其他交易員賺的還要多。10年內(nèi)，他的公司帳戶增長了2，500倍！馬科斯的成功有多方面因素：首先是個人努力，有一段時期他幾乎是24小時不停地轉(zhuǎn)。第二是遇明師指點，從黑暗走向光明。對于大部分交易高手來講，早期失敗似乎是司空見慣。馬科斯也不例外，他頭幾次交易沒有一次賺錢。更有甚者，他不只一次全軍覆沒。這說明一個道理，早遭敗績表明你一定有什么地方做得不對，但并不一定證明你將來一定失敗。

問：你當初是怎樣對做期貨感興趣的？

答：我本來是要搞學問的。1969年從約翰斯·霍普金斯大學畢業(yè)，成績優(yōu)秀，是班上的尖子?？死舜髮W為我提供心理學博士獎學金，本來就要安安穩(wěn)穩(wěn)地當教授的。當時我結(jié)識了一個叫約翰的人，他宣稱可以幫我投資，每兩個星期保證翻一番。我被說動了心。我從未投資過，所以一點疑心都未起，連問都不問他怎么能賺那么快，馬上雇他為投資顧問，周薪30美元。我拿出自己1，000美元的積蓄來做期貨。

第一次我和約翰到期貨公司，看到各種報價根本不明白是怎么回事。公司的擴音器上有人建議買大豆期貨。我問約翰該不該買，結(jié)果發(fā)現(xiàn)他也一竅不通。不過我們還是進了一張買單。說也奇怪，我們剛進場，大豆價格就開始下跌，就好像市場專等著我進場然后反走一樣。不過我那時候似乎直覺就不錯，我們馬上砍單出場，只賠了100美元。下一筆做的是玉米，結(jié)果與第一筆差不多。第三筆做的是小麥，結(jié)果還是賠。我們花了3天把錢輸光。當時我們是以幾天輸光來衡量我們是否成功的。一千塊賠光，我解雇了約翰。他說我犯了一生最大的錯誤，他要到百慕大去洗碟子掙本錢，然后做期貨，等成了百萬富翁后就退休。從那以后我再也沒聽到他的消急。我后來又攢了500美元，做了幾次銀子，但還是輸光了事。我的頭8次交易全部賠錢。

問：你有沒有想到過或許你不適合做期貨交易呢？

答：沒想過。我讀書一向成績很好，所以我覺得只是個經(jīng)驗問題。我父親在我15歲時就去世了。他留下了3，000美元的保險金。我不顧母親的反對，把錢兌現(xiàn)了。這一回我學乖了，先讀了一本關于小麥和大豆的書，然后按照一家投資顧問的建議買了張小麥合約，賺了兩百塊錢。我激動得不得了，等價格回跌時又買了一張，又賺了一筆。接下來純屬是走大運：我在1970年夏天買了3張12月玉米合約，正趕上那年的大蟲災。我接著又買了些小麥、大豆合約，一個夏天過去后，我一共賺到3萬美元。第二年春天，市場上有一種廣為接受的理論：蝗蟲熱過了嚴冬，又要再一次危害莊稼了。

我向母親借了兩萬塊，連同自己的3萬全都投進小麥和玉米期貨。我進場后市場不上也不下。有一天《華爾街曰報》發(fā)表了一篇題為《芝加哥交易所蝗蟲比玉米地里還多》的文章。

玉米期貨開始下跌，很快就到跌停扳。我一下子愣住了，想出場但只是傻看著，希望市場會逆轉(zhuǎn)回來。我看著，看著，等到跌停板時我已經(jīng)出不了場了。當晚我想了一夜，沒有選擇只能砍單出場。第二天一早我平掉所有單子，一結(jié)帳自己的3萬賠光不說，母親的錢也賠了12，000。我氣極了，決定去找一份工作。

我到一家證券公司當分析員，看到隔墻別人在做單心里總是癢癢的。那家公司禁止分析員做單，但我不管那么多，從母親、兄弟和女朋友那里借了些錢，又悄悄干了起來。為了保密，我和我的經(jīng)紀人約定好一些密語。"太陽出來了"是一個意思，"天陰"是另一個意思。這樣做下來我還是輸錢。輸了借，借了再輸，同一個周期一再重復。

問：你當時知道自己什么地方做得不對嗎？

答：問得好。我當時根本就沒有做單原則，我哪兒都做得不對。1971年10月，我在經(jīng)紀人的辦公室碰到艾德·西柯塔，我的成功全歸功于他。他當時剛剛畢業(yè)，研究了一套電腦技術交易系統(tǒng)。他讓我和他一起邊搞研究，邊做單。他對市場的知識很豐富，交易方面也很成功。他基本上是順勢做單。他教我如何砍單，如何賺足利潤。雖然有艾德的指導，可我還是繼續(xù)賠錢，主要是我自己耐心不夠，時機掌握得不好。

1972年夏天，尼克松====開始放松物價凍結(jié)。我在膠合板市場賺了一大筆錢，從700賺到12，000。當膠合板價格上升1倍多期間，木材市場幾乎沒多大動靜。我又像上次做玉米一樣把所有錢壓上。這時正好趕上====出面發(fā)表一連串表明，說要打擊木材市場的投機者，期貨一下子猛跌，我又一次陷入絕境。兩個星期我一直處在即將全軍覆沒的邊緣。我痛恨自己又犯了同樣的錯誤，從那以后我再也不敢做單過多。

還算運氣好，====終究沒能控制住物價，兩周后市場開始逆轉(zhuǎn)，我扭虧為盈，等出場時賺了1倍。到1973年我已將帳戶增值到64，000美元。

馬科斯后來在紐約棉花交易所做了幾年交易員?，F(xiàn)場交易培養(yǎng)了他對市場敏銳的感覺。1974年8月他應聘到一家期貨公司做交易員，從3萬美元做起，10年后滾成了80萬。其間公司只給他增加過10萬本金，其余年份每年從他賬戶里提取30%。這10年他平均每年收益都超過100%，1979年更是成績驚人。黃金從400美元漲到900美元一盎司，馬科斯出出進進，獲利頗豐。蘇聯(lián)入侵阿富汗那一天，他在電視上首先看到消急，打電話到香港發(fā)現(xiàn)金價未動，立即買進20萬盎司，幾分鐘后消息傳開，金價大漲，他一下子賺了上千萬美元。至今馬科斯到香港訪問時還不敢去參觀黃金交易場，那一次吃虧的人都還記得他。

對外匯市場，馬科斯更有深刻體會，他說：有一段時間，我做外匯量很大。比如里根當選總統(tǒng)后那幾年，美元很強，我經(jīng)常拋空幾億馬克，這樣大的進單量當時并不多見。由于外匯市場是24小時運轉(zhuǎn)，非常勞累。睡覺時我總是每隔兩個小時起來一次看市場。澳洲盤、香港盤、蘇黎世盤和倫敦盤都是晚上，我每一盤都看，結(jié)果婚姻破裂了。

問：你晚上起來看其他市場，是不是怕紐約盤開市時自己方向反了？

答：是的。雖不常發(fā)生，但總要警惕。這樣可以防止吃跳空的虧。我記得有一次，大概是1978年年底，當時美元被殺得一塌糊涂。我和柯夫納合作甚密，天天談美元的走勢。有一天我們注意到美元莫明其妙地走強，沒有任何消息可以解釋價格的大動。我們趕緊平掉所有外幣買單。那個周末，卡特總統(tǒng)宣布了支持美元計劃，要是我們等到紐約盤開盤，我們早就完蛋了。那件事證明了我們的一個想法：大玩家，包括====，總是有小道消息。如果我們發(fā)現(xiàn)無法理喻的意外價格波動，總是先出場，然后再查原因。我的意思是，出于禮貌，美國====事先把消息通告歐洲中央銀行，它們常常在美國政策公布之前先采取行動。因此價格總是在歐洲盤先動，盡管新政策是我們這邊提出的。如果是歐洲人發(fā)起的，那價格自然也是在歐洲盤先動。我認為最好的交易時間常常是歐洲盤。--

作者：zitian

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發(fā)布時間：2006-5-2617:00:11

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問：你除了早期賠錢外，還有哪些失敗的教訓呢？

答：最慘的一次是德國中央銀行干涉市場那次。當時我做得好好的，買了很多馬克。德國中央銀行突然決定進場懲罰投機客。我打電話過去，得知5分鐘賠了250萬，趕緊砍單出場，而不是坐待250萬虧損變成1，000萬。但半個小時后跌下去的又全部漲了回來。

問：你又跟進了沒有？

答：沒有。到那時我已毫無斗志。

問：事后看來，你覺得當時砍單對不對？

答：對的。但事后全走回去，心里總是不好受。

問：你覺得做一個高手是不是內(nèi)在的技巧？

答：我覺得要成為頂尖高手的確需要內(nèi)在技巧--天份。

這就像出色的小提琴手一樣。但做一個有競爭力的賺錢能手是一種可以學會的技巧。問：經(jīng)歷過轉(zhuǎn)敗為勝，你對初學者或賠錢的交易員有何建議？

答：首先，每次進單風險不得超過本金的5%，這樣你可以錯20次。第二，一定要有止蝕單，要真進場。

問：你進單的同時是不是出場單也交給經(jīng)紀人呢？

答：是的。還有一點，進單后要是感到不妙，不要怕難為情，該出場就馬上出場。心里不踏實時先出場，好好睡一覺。我經(jīng)常那樣做，第二天就全都清楚了。

問：你有時出場后不久是不是又馬上進場？

答：是的，常常是第2天。你進場后沒法思考。出場后才能想清楚。

問：你對新手有何忠告？

答：也許最重要的原則是守住贏單，砍斷輸單。兩者同樣重要。贏單要是不守住，輸單就賠不起。

要根據(jù)自己的判斷做單。我有許多朋友都是有才氣的高手。我常常提醒自己，要是盲目跟著他們做一定賠錢。他們有的人贏單守得好，但輸單可能守得太長了點；有的人砍單很快，但贏單也走得快。你堅持自己的風格，可能好的、壞的都沾。若愣去學別人的風格，結(jié)果可能兩邊的缺點都讓你趕上。

問：什么觀念最容易讓人上當？

答：你以為專家的建議一定靠得住。要真是個專家倒真可以幫上忙。比如說，你如果是保羅·瓊斯的理發(fā)師，而他正好和你談市場，那倒不妨聽一聽。一般說來，所謂"專家"，自己都不做單。一般的經(jīng)紀人永遠不可能是交易高手。

聽信經(jīng)紀人的話最容易輸錢。做單需要個人親自努力，要自己做功課。

問：還有別的錯覺嗎？

答：有一種想法很蠢：市場到處是陰謀。我認識世界上許多大交易員，可以說百分之九十九情況下市場比誰都大，遲早會走到它要去的地方。例外是有的，但持續(xù)不久。

問：直覺對做單有多重要？

答：非常重要。高手直覺都很靈。勇氣也很重要：要敢試、敢敗、敢勝，不順時要能挺住。

問：你碰到連續(xù)輸錢時怎么辦？

答：過去我曾試過加單，但不管用。后來我就盡可能減少做單量，要是太糟，干脆停做。但往往不會壞到那種地步。

問：很少有人像你這么成功的。你覺得自己有什么與眾不同之處？

答：我腦子很開放。我不管感情上能不能接受，只要理智上認為正確的信息都接受。

問：你每天都記錄自己的實際資本嗎？

答：我過去常做記錄。這很有用。如果你的資本有下降的趨勢，那是減少做單量重新評估的信號?；蛘吣惆l(fā)現(xiàn)自己賠得比賺得快，那也是一種警告。

問：市場與市場之間有多少共同之處？比如說，你能像做玉米那樣做外匯和債券嗎？

答：我覺得一通百通。原則都是一樣的。做單是一種感情，是大眾心理：貪和怕。任何情況下都是一回事。

布魯斯·柯夫納

布魯斯·柯夫納從事外匯交易十幾年，戰(zhàn)績驚人，每年平均收益將近翻一番。1978年投資1千美元給他操作，到1991年已變成百萬美元。

柯夫納學者出身。哈佛畢業(yè)后在哈佛和賓州大學教授政治學。他喜歡教書，但對學者生涯沒太大熱情。70年代初，他開始從政，先是幫別人競選，打算將來自己參加競選。由于缺少經(jīng)費，他又不愿意從委員會做起慢慢往上爬，所以最終只好放棄從政的計劃?？路蚣{四處探尋事業(yè)方向，最后決定自己的政治和經(jīng)濟學背景很適合金融市場。一旦明確奮斗目標，柯夫納便一頭埋進金融文獻里，能找到的書全都讀遍。他特別感興趣的是利率問題，在這方面下的苦功對他曰后的外匯交易幫助甚大。

柯夫納的第一筆交易就是以利率差的變化為基礎的，結(jié)果正如所料，賺了一筆小錢。他如法炮制，又做了兩個市場間的差價，但進場太早，結(jié)果賠了一點。兩筆交易算下來略有盈余。真正使他起步的是第三筆交易。1977年他發(fā)現(xiàn)大豆供應將出現(xiàn)短缺。近期的期貨已開始上漲，但遠期期貨卻沒跟上節(jié)拍。他利用這一差幅做套期交易，從一對合約做起，贏利后倒金字塔加碼，很快就加到15對合約，浮動利潤達4萬多美元。這時候他誤聽經(jīng)紀人的勸告，為貪圖更大利潤而單向平掉近期合約。結(jié)果15分鐘后經(jīng)紀人來電話告訴他大事不好，市場開始快速回跌，已至跌停板。他大叫趕快平單。還算走得及時，在跌停板回彈的短暫期間他順利離場，原先4萬美元的利潤只剩下一半。雖然帳戶翻了好幾番，但柯夫納還是為自己最后一刻所犯的錯誤痛心疾首，幾天吃不下飯。

他有兩個深刻體會。第一，期貨交易風險和收益一樣大，賺到的錢稍有不慎很快就會賠回去。第二，要永遠保持理智，不要輕信旁人而采取冒失行動。

一個月后柯夫納恢復交易，很快又將帳戶增值到4萬美元。他到一家公司應征一個交易助手的位置，面試之后幾周，主考人邁克爾·馬科斯召他到公司："我既有好消息又有壞消息。壞消息是那個助手的位置不能給你。好消息是我們想雇你直接做交易員。"馬科斯后來成為柯夫納的老師。柯夫納承認從他那里學到很多重要的東西。首先他讓柯夫納建立信心，只要處理得當，進場出場依照原則行事，賺100萬美元不是難事。他還讓柯夫納意識到要勇于認錯，只要判斷明智，錯了不要緊，重新做出明斷，再錯，再明斷，然后加倍盈利。

柯夫納主要從事外匯交易，期貨現(xiàn)貨都做，而且不管哪國貨幣，只要有機會就進場，經(jīng)常是每天進出交易量達數(shù)億美元。他深厚的政治、經(jīng)濟學功底使他對外匯市場有透徹而獨到的見解。他對技術分析是有取有舍，既不依賴，也不廢棄?？路蚣{對市場博大精深的見解可以從一篇專題采訪中窺視一二。以下摘錄他與采訪者的部分對話。

問：你是全世界最成功的交易員之一，很少有人能與你匹敵。你與眾不同之處在哪兒？

答：我覺得很難講清楚為什么有人行，有人不行。就我個人而言，我想有兩個重要因素：第一，我對世界的未來有想象力，能看到未來與現(xiàn)實的差異。比如說，我覺得美元兌曰元跌到100是可能的(他講這話時1美元兌150曰元)。第二，我在壓力下能保持理智，遵守原則。

問：交易技巧教得會嗎？

答：有一定限度。多年來，我訓練了大約三十來人，但只有四五個成了好手。

問：其他25人怎么啦？

答：全都改了行。這與智力無關。

問：成功的和失敗的學徒之間有什么明顯的差異？

答：成功者堅強、獨立，想法與眾不同。他們在別人不愿進場時勇于行動。他們嚴于律己，進場規(guī)模適中。太貪的人總是砸鍋。有些很有靈氣的人賺了錢老是守不住。我有位同事聰明透頂，主意極佳，市場也選得好，就知識而言他比我更懂行，但我賺了錢能守住，他老是不行。

問：他錯在哪兒？

答：進場規(guī)模太大。我做一張單，他做10張。每年他總有兩次本金翻倍，但一年下來還是打平。

問：你做進場決定時總是靠基本分析嗎？

答：我基本上總是根據(jù)市場判斷做單，而不單憑技術分析。我常用技術分析作指導，但如果弄不清市場走動的原因，我不進場。

問：是不是說每一張單都得有基本原因作后盾？

答：可以這么講。我還要補充一點，技術分析常常使基本分析更明了。我舉個例子：過去6個月來，我覺得加拿大元漲的理由很多，跌的理由也不少，我弄不清楚哪一種解釋是正確的。要有人拿槍逼著我表態(tài)，我可能會選擇"下跌"。

接著美加貿(mào)易協(xié)定公布了，市場往上突破。實際上在談判接近尾聲時加元已經(jīng)在上漲。這時我完全明白了市場選擇的是上而不是下。在協(xié)定公布之前，我覺得加元走到了一座山頂，我不知它是要掉下來還是繼續(xù)往上爬。從基本分析方面看，美加貿(mào)易協(xié)定對加元既有積極的一面，也有消極的一面。從技術分析上看，加元往上突破。也就是說市場上更多的人認為正面大于負面，所以買進加元。

問：這一例子是不是說明，當某個重大事件發(fā)生或某種基本因素形成時，市場的最初反應預示著長期的趨勢？

答：正是如此。市場總是先導，因為總有人比你懂得多。

比如，蘇聯(lián)人就很行。問：做什么行？答：做外匯，糧食期貨也不錯。

問：這是不是有點矛盾？蘇聯(lián)經(jīng)濟搞得一團糟，但外匯卻做得棒。為什么？

答：開個玩笑，他們也許真的偷看我們的信件。不過他們情報的確很快。他們有全世界最發(fā)達的諜報系統(tǒng)，常常偷聽商業(yè)通訊。所以有些大交易商在電話上談敏感問題時常使用反竊聽器。我的意思是有很多難于理喻的機制會引導市場，往往是在一般人還不知曉時先動。

問：那不正是技術分析的基本原理嗎？

答：我覺得技術分析有些很在理，有些則是蒙人。有些搞技術分析的宣稱能預測未來，未免有些浮夸。技術分析追蹤過去，但不預測未來。你得自己動腦筋做結(jié)論，看過去某些交易商的活動能否揭示未來別的交易商的動向。

我個人覺得技