商業(yè)銀行經(jīng)營管理學(xué)負(fù)債業(yè)務(wù)管理

商業(yè)銀行經(jīng)營管理學(xué)

負(fù)債業(yè)務(wù)管理

杭師大國際服務(wù)工程學(xué)院朱一鳴第一頁，共五十八頁。本章目錄

學(xué)習(xí)指引第一節(jié)商業(yè)銀行負(fù)債業(yè)務(wù)管理的性質(zhì)與構(gòu)成第二節(jié)商業(yè)銀行存款管理第三節(jié)商業(yè)銀行借入資金的管理第二頁，共五十八頁。學(xué)習(xí)指引

主要內(nèi)容：商業(yè)銀行負(fù)債的性質(zhì)、構(gòu)成；商業(yè)銀行存款管理的目標(biāo)、存款的成本管理與商業(yè)銀行存款的定價；商業(yè)銀行借入資金的渠道與借入資金時應(yīng)考慮的因素。

學(xué)習(xí)重點：商業(yè)銀行負(fù)債的性質(zhì)；商業(yè)銀行負(fù)債的構(gòu)成；歷史數(shù)據(jù)加權(quán)平均成本法及預(yù)計加權(quán)平均成本法在商業(yè)銀行存款成本計算中的應(yīng)用；商業(yè)銀行借入資金應(yīng)考慮的因素。第三頁，共五十八頁。第一節(jié)商業(yè)銀行

負(fù)債業(yè)務(wù)管理的性質(zhì)與構(gòu)成本節(jié)主要知識點：

商業(yè)銀行負(fù)債的性質(zhì)商業(yè)銀行負(fù)債的構(gòu)成第四頁，共五十八頁。一、商業(yè)銀行負(fù)債的性質(zhì)

商業(yè)銀行負(fù)債的性質(zhì)可歸納如下：負(fù)債業(yè)務(wù)是各家商業(yè)銀行競爭的焦點，也是實力的體現(xiàn)負(fù)債業(yè)務(wù)是保持商業(yè)銀行流動性的手段負(fù)債構(gòu)成社會流通中的貨幣量負(fù)債業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行同社會各界聯(lián)系的主要渠道負(fù)債業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行經(jīng)營的先決條件第五頁，共五十八頁。二、商業(yè)銀行負(fù)債的構(gòu)成

商業(yè)銀行負(fù)債的構(gòu)成可以從不同角度去考察。按負(fù)債的內(nèi)容分各項存款各種借款其他負(fù)債按負(fù)債的流動性分流動負(fù)債應(yīng)付債券其他長期負(fù)債第六頁，共五十八頁。各項存款我國對存款的分類按存款資金性質(zhì)及計息范圍劃分：財政性存款和一般性存款按存款期限長短劃分：活期存款和定期存款按存款對象不同劃分：單位存款和個人存款按信用性質(zhì)劃分：原始存款和派生存款國外常見的存款分類傳統(tǒng)種類：包括活期存款、定期存款、儲蓄存款。創(chuàng)新種類：包括可轉(zhuǎn)讓支付命令賬戶、自動轉(zhuǎn)賬服務(wù)賬戶、超級可轉(zhuǎn)讓支付指令賬戶、貨幣市場賬戶、個人退休金賬戶。第七頁，共五十八頁。各種借款同業(yè)借款同業(yè)拆借抵押借款轉(zhuǎn)貼現(xiàn)回購協(xié)議向中央銀行借款再貼現(xiàn)再貸款第八頁，共五十八頁。其他負(fù)債發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（CDs）面額大（以百萬美元為計算單位）存期短（1～6個月）流動性好（可以轉(zhuǎn)讓）發(fā)行采取無記名方式發(fā)行金融債券結(jié)算占用他人資金第九頁，共五十八頁。商業(yè)銀行負(fù)債構(gòu)成圖銀行負(fù)債按負(fù)債內(nèi)容分按負(fù)債流動性分各項存款各種借款其他負(fù)債流動負(fù)債應(yīng)付債券其他長期負(fù)債商業(yè)銀行負(fù)債構(gòu)成圖第十頁，共五十八頁?；钇诖婵罨钇诖婵钍侵复婵钊藷o須事先通知，可以隨時存取和支付使用的存款。特點：第一，活期存款主要用于支付和交易，具有貨幣支付和流通手段的職能。第二，支付方式靈活多樣，可以使用支票、匯票、本票、電話轉(zhuǎn)賬或其他電子設(shè)備進(jìn)行支付。其中，支票是最常用的支付方式。第三，一般情況下對開設(shè)賬戶的客戶和存款余額沒有限制，個人、公司、企業(yè)、社會團(tuán)體、政府、學(xué)校、醫(yī)院、非盈利組織等均可設(shè)立活期存款賬戶。第四，一些國家的商業(yè)銀行不支付利息甚至還要收取手續(xù)費(fèi)，我國商業(yè)銀行會對活期存款支付很低的利息。第十一頁，共五十八頁。定期存款定期存款是指存款客戶與銀行事先約定取款期限，到期獲得一定利息的存款。特點：第一，期限固定，短的有一個月、兩個月、三個月、半年或者一年；長的達(dá)三年、五年、十年或更長。第二，定期存款在到期時要憑銀行簽發(fā)的定期存單才能取款，不允許提前支取，如果提前取款需要支付一定的罰金或者按照活期存款利率支付利息。第三，存款利率相對較高，在到期時可以獲得較高的利息收入。一般來說，期限越長，存款利率越高。第十二頁，共五十八頁。儲蓄存款儲蓄存款是商業(yè)銀行為滿足居民個人和家庭積蓄貨幣和獲取利息收入而開展的存款業(yè)務(wù)。特點：第一，存款人主要是居民個人和家庭，也包括非盈利組織。第二，一般形式為銀行卡、存折或存單。第三，儲蓄存款屬于個人性質(zhì)的存款，我國儲蓄存款的原則是：存款自愿、取款自由、存款有息、為儲戶保密。第四，儲蓄存款沒有注明到期日，持有者可隨時存款，也可隨時取款，但某些商業(yè)銀行可能要求客戶在取款之前提前通知商業(yè)銀行。第十三頁，共五十八頁。創(chuàng)新的存款分類大額可轉(zhuǎn)讓定期存單(CD)是一種利率固定、期限固定，可以在市場上自由轉(zhuǎn)讓的存單形式的憑證。特點：第一，期限固定，大部分是3到6個月，一般不超過1年。第二，利率固定，一般高于同期的定期存款利率，而與同期貨幣市場利率一致。第三，不記名，可以自由轉(zhuǎn)讓。第四，存單金額固定，面額大，如美國大額可轉(zhuǎn)讓定期存單面額最低起價10萬美元，最大面額可達(dá)100萬美元。第十四頁，共五十八頁。創(chuàng)新的存款分類貨幣市場存款賬戶(MMDA)又稱貨幣市場存款基金賬戶，是一種支付利息，可以轉(zhuǎn)賬的存款賬戶。性質(zhì)介于儲蓄存款和活期存款之間。特點：第一，開戶對象沒有限制，個人、企業(yè)和社會團(tuán)體等都可以。第二，有最低存款限制，一般不低于2500美元。第三，利率與存款金額有關(guān)，每周根據(jù)貨幣市場指數(shù)調(diào)整一次。第四，每月可以轉(zhuǎn)賬16次，其中，使用支票次數(shù)不得超過3次。第五，取款金額沒有限制，但需提前7天通知銀行。貨幣市場存款賬戶集中了活期存款和定期存款的特點。第十五頁，共五十八頁。創(chuàng)新的存款分類可轉(zhuǎn)讓支付命令賬戶(Nows)是在1972年，由美國馬薩諸賽州的儲貸協(xié)會創(chuàng)設(shè)的，以支付命令代替支票進(jìn)行支付和提現(xiàn)的儲蓄存款賬戶。特點：第一，以支付命令書代替了支票，存款人可以隨時開出支付命令向第三者進(jìn)行支付或提現(xiàn)和背書轉(zhuǎn)讓。第二，對開戶人有限制，只能為個人和非盈利機(jī)構(gòu)，盈利機(jī)構(gòu)不可以開設(shè)此賬戶。第三，銀行按照存款的平均余額支付利息?？赊D(zhuǎn)讓支付命令賬戶集中了支票賬戶和儲蓄存款的優(yōu)點。第十六頁，共五十八頁。創(chuàng)新的存款分類超級可轉(zhuǎn)讓支付命令賬戶是在可轉(zhuǎn)讓支付命令賬戶的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，是可轉(zhuǎn)讓支付命令賬戶的延伸。它們的主要區(qū)別：第一，利率沒有上限，銀行根據(jù)貨幣市場利率變動每周調(diào)整一次。第二，最低存款余額為2500美元，如果低于最低限額，銀行按可轉(zhuǎn)讓支付命令賬戶的利率支付利息。第三，每月需支付服務(wù)費(fèi)。第十七頁，共五十八頁。創(chuàng)新的存款分類自動轉(zhuǎn)賬服務(wù)賬戶(ATS)是在電話轉(zhuǎn)賬服務(wù)基礎(chǔ)上發(fā)展起來的?？蛻艨梢栽阢y行開立兩個賬戶，一個活期存款賬戶和一個儲蓄存款賬戶，并保持活期存款賬戶余額在1美元或以上?？蛻羝饺諏⒖铐棿嬖趦π畲婵钯~戶上，當(dāng)需要轉(zhuǎn)賬或開出支票提現(xiàn)時，銀行自動將所需金額從儲蓄存款賬戶轉(zhuǎn)到活期存款賬戶上進(jìn)行支付。優(yōu)點：第一，具備了活期存款支付的便利性。第二，獲得了儲蓄存款的利息收入。第十八頁，共五十八頁。創(chuàng)新的存款分類協(xié)定賬戶是自動轉(zhuǎn)賬賬戶的進(jìn)一步發(fā)展，是一種可以在活期存款賬戶、可轉(zhuǎn)讓支付命令賬戶和貨幣市場互助基金賬戶三者之間進(jìn)行自動轉(zhuǎn)賬的賬戶，它結(jié)合了各個賬戶的優(yōu)點。對于活期存款賬戶和可轉(zhuǎn)讓支付命令賬戶，一般都規(guī)定了一個最低余額。當(dāng)存款余額低于最低余額時，由銀行自動將低于最低余額的差額從貨幣市場互助基金賬戶轉(zhuǎn)入活期存款賬戶或可轉(zhuǎn)讓支付命令賬戶；當(dāng)存款余額高于最低余額時，超過最低余額的款項也由銀行自動轉(zhuǎn)入貨幣市場互助基金賬戶，以便獲取更高的利息收入。第十九頁，共五十八頁。創(chuàng)新的存款分類個人退休金賬戶是為有工資收入的存款人開辦的退休金儲蓄存款賬戶，所有有工資收入的個人都可以辦理。個人退休金賬戶的優(yōu)點在于利率較高，且可以免征利息稅。但也有一些條件限制，如：每年必須存入一定金額以上的款項；存款人只有在60歲以后才能動用存款，否則會征收罰金。第二十頁，共五十八頁。創(chuàng)新的存款分類零續(xù)定期存款是期限在半年以上五年以內(nèi)，可以多次續(xù)存的儲蓄存款賬戶，與我國的零存整取類似。特點：第一，對存款額和存款日期沒有限制。第二，以定期存款利率支付利息。第三，存款到期日前三個月為擱置期，既不能存款也不可以取款。第二十一頁，共五十八頁。第二節(jié)

商業(yè)銀行存款管理本節(jié)主要知識點：

商業(yè)銀行存款管理的目標(biāo)商業(yè)銀行存款的成本管理商業(yè)銀行存款的定價第二十二頁，共五十八頁。影響商業(yè)銀行存款的因素宏觀因素經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平物價水平和通貨膨脹的程度貨幣政策稅收政策金融法規(guī)社會保障程度消費(fèi)觀念和習(xí)慣第二十三頁，共五十八頁。影響商業(yè)銀行存款的因素微觀因素利率水平服務(wù)收費(fèi)金融服務(wù)的品種和質(zhì)量銀行網(wǎng)點和營業(yè)設(shè)施銀行信譽(yù)和貸款便利銀行形象和雇員形象第二十四頁，共五十八頁。一、商業(yè)銀行存款管理的目標(biāo)保持存款的穩(wěn)定性降低存款的成本率提高存款的增長率第二十五頁，共五十八頁。二、商業(yè)銀行存款的成本管理商業(yè)銀行存款成本的構(gòu)成利息成本營業(yè)成本資金成本可用資金成本率存款加權(quán)平均成本率邊際成本

第二十六頁，共五十八頁。商業(yè)銀行存款成本的管理(續(xù))預(yù)計加權(quán)平均成本方法商業(yè)銀行存款成本的計算歷史數(shù)據(jù)加權(quán)平均成本方法邊際成本法第二十七頁，共五十八頁。表4-1某銀行2008年負(fù)債加權(quán)平均成本表負(fù)債項目平均余額（萬元）利息成本營業(yè)成本負(fù)債總成本利率%利息額(萬元)費(fèi)用率(%)費(fèi)用額(萬元)成本率(%)總成本(萬元)零息活期存款6000004.12464.1246有息活期存款80001.51202.92324.4352普通儲蓄存款400002.811201.24804.01600大額可轉(zhuǎn)讓存單存款150003.55250.81204.3645同業(yè)拆借20002.5501.1223.672短期借款80002.72161.2963.9312金融債券70003.82660.9634.7329其他負(fù)債40001.8722.0803.8152合計90000236913393708第二十八頁，共五十八頁。歷史數(shù)據(jù)加權(quán)平均成本方法歷史數(shù)據(jù)加權(quán)平均成本方法的運(yùn)用以表4-1為例說明該方法的運(yùn)用根據(jù)表4-1的數(shù)據(jù)資料，計算有關(guān)負(fù)債的歷史加權(quán)成本第二十九頁，共五十八頁。歷史數(shù)據(jù)加權(quán)平均成本方法(續(xù))第三十頁，共五十八頁。邊際成本法邊際成本法指銀行增加一個單位的資金所支付的成本。表4-2某銀行資金平均邊際成本類別增加額可用資金比率%可用資金額成本率%總成本活期存款307823.461.6貨幣市場賬戶609456.484.8定期存單409437.6104.0其他定期存款409437

.67.83.12資本10979.7252.5總計180164.716.22第三十一頁，共五十八頁。邊際成本法

第三十二頁，共五十八頁。表4-3某銀行2009年預(yù)計加權(quán)平均成本表資金來源預(yù)期余額(萬元)資金成本率%總成本(萬元)可投資資金比率%可使用資金總額(萬元)零息活期存款70004.1287201400有息活期存款90004.4396403600普通儲蓄存款500004.020008040000大額可轉(zhuǎn)讓存單存款180004.37749016200同業(yè)借款20003.672501000短期借款80003.9312604800金融借款70004.7329956650其他負(fù)債50003.8190703500股本100006.8680989800合計116000504086950第三十三頁，共五十八頁。預(yù)計加權(quán)平均成本方法預(yù)計加權(quán)平均成本方法的運(yùn)用以表4-3為例說明該方法的運(yùn)用根據(jù)表4-3計算加權(quán)平均預(yù)計成本率和盈利資產(chǎn)收益率

第三十四頁，共五十八頁。三、商業(yè)銀行存款的定價商業(yè)銀行存款定價方法目標(biāo)利潤定價法邊際成本定價法市場滲透定價法高層目標(biāo)定價法

價格表定價法

第三十五頁，共五十八頁。目標(biāo)利潤定價法目標(biāo)利潤定價法公式每項存款服務(wù)的單位價格=每單位存款的經(jīng)營費(fèi)用+每單位存款的管理費(fèi)用+每單位存款的預(yù)計利潤

上述公式把存款定價和銀行成本結(jié)合起來，有利于各地的銀行家把價格和成本更密切地配合起來，調(diào)整以前許多免費(fèi)服務(wù)的做法。向客戶收取與存款服務(wù)相關(guān)的費(fèi)用在銀行業(yè)中基本得到了認(rèn)可。第三十六頁，共五十八頁。目標(biāo)利潤定價法該定價公式要求精確地計算每項存款業(yè)務(wù)的實際經(jīng)營成本，而實際操作中，往往是以商業(yè)銀行資金的集合融資成本作為存款定價的基礎(chǔ)。集合融資成本是以各類資金來源占總資金來源的比重為權(quán)重，對各類資金來源的資金成本率進(jìn)行加權(quán)計算而得的。例如，假設(shè)一家商業(yè)銀行共需籌資5億元資金，其項目構(gòu)成、各項資金來源的資金成本率、扣除法定儲備等因素后的可用資金比率的資料見表所示。第三十七頁，共五十八頁。目標(biāo)利潤定價法第三十八頁，共五十八頁。目標(biāo)利潤定價法根據(jù)圖表的假設(shè)，該商業(yè)銀行的集合融資成本為：

40％x10％十50％x11.11％+10％x12.63％=10.82％

該計算結(jié)果表明，如果商業(yè)銀行將籌集的資金用于貸款和投資的稅前收益率大于10.82％的話，則按當(dāng)前的存款利率和收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)對存款進(jìn)行定價是可以使商業(yè)銀行產(chǎn)生稅前盈利的。集合融資成本法使商業(yè)銀行可以計算融資成本，此外還能計算存款定價變動時對融資成本產(chǎn)生的影響，從而判別成本變動對商業(yè)銀行盈利的影響.第三十九頁，共五十八頁。邊際成本定價法當(dāng)市場利率較為穩(wěn)定時，以集合融資成本定價的方法往往可以使商業(yè)銀行作出正確的決策并獲得利潤。但是，當(dāng)市場利率頻繁變動時，以集合融資成本定價卻有可能使商業(yè)銀行的決策失誤，即可能使商業(yè)銀行的投資虧損或喪失有利的投資機(jī)會。一般地，當(dāng)市場利率頻繁變化時，應(yīng)該用籌集新資金的成本即邊際成本作為商業(yè)銀行提供新的存款賬戶定價。

第四十頁，共五十八頁。邊際成本定價法計算公式邊際成本=總成本變動額

=新利率×新利率下吸收的存款量-舊利率

×舊利率下吸收的存款量邊際成本率=總成本變動額÷存款增量第四十一頁，共五十八頁。邊際成本定價法例如：設(shè)某商業(yè)銀行按7％的利率可吸收25萬元的存款；若利率為7.5％，可以吸收50萬元存款；8％的利率可吸收75萬元的存款；8.5％的利率可吸收100萬元存款；9.5％的利率可吸收125萬元存款。另設(shè)該商業(yè)銀行預(yù)計可將新吸收的存款進(jìn)行投資且投資的收益率為10％(該收益率也為投資的邊際收益率，因為投資的收益率不隨投資額的變化而變化)。根據(jù)以上的假設(shè)，商業(yè)銀行應(yīng)向客戶提供怎樣的存款利率？第四十二頁，共五十八頁。邊際成本定價法例如，當(dāng)利率從7.5％升至8％時，籌資額可由50萬元增至75萬元，因此此時的邊際成本為：75×8％-50×7.5％=2.25(萬元)當(dāng)利率從7.5％升至8％時的邊際成本率為：2.25/(75-50)=9%根據(jù)以上方法，試計算商業(yè)銀行的邊際成本和邊際成本率第四十三頁，共五十八頁。邊際成本定價法預(yù)計吸收存款俄（1）新資金的利率（2）新資金的利息成本（3）=（1）×（2）新資金的邊際成本（4）邊際成本率（5）=（4）÷25新資金投資的邊際收益率（6）邊際收益率與邊際成本率的差額（7）=（6)-(5)賺取的利潤總額（8）=（1）×〔（6）-（2）〕257.0%1.751.757.0%10%3%0.75507.5%3.752.008.0%10%2%1.25758.0%6.002.259.0%10%1%1.501008.5%8.52.5010.0%10%0%1.501259.0%11.252.7511.0%10%-1%1.25第四十四頁，共五十八頁。邊際成本定價法通過計算可以看出，隨著利率的提高，商業(yè)銀行的邊際成本也不斷上升，當(dāng)邊際成本率等于邊際收益率時，即邊際成本率等于10％時，商業(yè)銀行的利潤總額達(dá)到最大。超過這一臨界值以后，雖然商業(yè)銀行仍可獲得新增的存款，但由于新增的成本大于新增的收益，即邊際成本率大于邊際收益率，商業(yè)銀行的利潤總額開始下降。因此在該例的假設(shè)下，將存款的利率定在8.5％顯然是最佳選擇。第四十五頁，共五十八頁。市場滲透定價法概述這是一種至少在短期內(nèi)不強(qiáng)調(diào)利潤對成本的彌補(bǔ)，而主要以迅速擴(kuò)大存款市場份額為目標(biāo)的一種定價方法。采取這種策略的銀行主要通過提供明顯高于市場水平的高利率，或者向客戶收取遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場標(biāo)準(zhǔn)的費(fèi)用來吸引更多的客戶。這種方法有助于銀行快速擴(kuò)張，但通常是以利潤的嚴(yán)重?fù)p失為代價的。第四十六頁，共五十八頁。高層目標(biāo)定價法概述這種方法針對客戶中高存款余額者設(shè)計。銀行家利用精心設(shè)計的廣告方案，向事業(yè)有成的專業(yè)人員、業(yè)主及其他高收入家庭提供全方位的金融服務(wù)并收取較高的費(fèi)用，而對其他存款賬戶，尤其是那些低余額高進(jìn)出的賬戶按照盈虧平衡原理定價。這種方法的優(yōu)點是可以抓住存款大戶，控制小額存款，有利于控制成本，獲取較高盈利，但其缺點是對銀行的社會形象有一定的負(fù)面影響。第四十七頁，共五十八頁。價格表定價法概述這種方法是指商業(yè)銀行將各種存款的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)及計息規(guī)定列成表格，張榜公布。價格表按收費(fèi)條件可分為三類：第一類免費(fèi)定價；第二類固定費(fèi)率；第三類有條件免費(fèi)定價。這種定價法嚴(yán)格按銀行的實際成本確定，安全可靠，且透明度高。第四十八頁，共五十八頁。第三節(jié)商業(yè)銀行借入資金的管理本節(jié)主要知識點：

商業(yè)銀行借入資金的各種渠道商業(yè)銀行借入資金時應(yīng)考慮的因素第四十九頁，共五十八頁。一、商業(yè)銀行借入資金的渠道

同業(yè)拆借向中央銀行借款

歐洲貨幣市場借款同業(yè)存款回購協(xié)議

發(fā)行金融債券借入資金渠道轉(zhuǎn)貼現(xiàn)抵押借款再貼現(xiàn)再貸款

第五十頁，共五十八頁。二、借入資金時應(yīng)考慮的因素借入資金的規(guī)模資金缺口=當(dāng)前和預(yù)期未來的貸款與投資量—當(dāng)前和預(yù)期的存款量借入資金的期限借入資金的相對成本借入資金的風(fēng)險借入資金的法規(guī)限制第五十一頁，共五十八頁。同業(yè)拆借同業(yè)拆借要在會員銀行之間通過銀行間資金拆借系統(tǒng)完成，是流動性盈余的銀行向流動性短缺的銀行提供的信貸。我國銀行間的同業(yè)拆借主要目的是補(bǔ)充準(zhǔn)備金的不足和保持銀行的流動性；同業(yè)拆借利率也已實現(xiàn)市場化，基本體現(xiàn)了市場對資金的供求關(guān)系。第五十二頁，共五十八頁。中央銀行借款從中央銀行借款是商業(yè)銀行調(diào)整其儲備狀況，從而改善其流動性狀況的一種負(fù)債管理方法。從中央銀行借款被認(rèn)為是一種特權(quán)，因此一般不是一種連續(xù)的資金來源，也不是長期性資金的來源。商業(yè)銀行向中央銀行借款主要通過再貼現(xiàn)或再貸款的方式獲得。再貼現(xiàn)是指當(dāng)商業(yè)銀行需要資金時，可以把未到期的票據(jù)交給中央銀行，中央銀行按一定的利率即再貼現(xiàn)率從票據(jù)到期金額中扣除一部分資金，再將剩余資金貸給商業(yè)銀行的借款方式。經(jīng)過再貼現(xiàn)后，票據(jù)的所有權(quán)就從商業(yè)銀行轉(zhuǎn)給了中央銀行。再貼現(xiàn)是商業(yè)銀行從中央銀行取得借款資金的最主要途徑。再貸款是指商業(yè)銀行向中央銀行開出本票或借據(jù)，并憑自身的信用或者以政府債券作抵押而從中央銀行獲得資金來源的方式。第五十三頁，共五十八頁?；刭弲f(xié)議回購協(xié)議即商業(yè)銀行與客戶簽訂合同，向客戶出售國庫券或其他政府債券，并答應(yīng)在一定時間內(nèi)按一定的價格購回這些證券。銷售和購買證券的價格差異是商業(yè)銀行使用這些資金所支付的利息成本。商業(yè)銀行因出售政府證券而從其客戶獲得資金來源，并在未來某日將證券購回?；刭弲f(xié)議的期限與同業(yè)拆借的期限相似，最長不超過1年。由于回購協(xié)議實質(zhì)上是以高質(zhì)量的證券作質(zhì)押，因此回購利率通常要低于同期限的同業(yè)拆借利率，它同樣是由交易雙方自行確定的。我國的