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2022年山東省萊蕪市注冊會計財務成本管理專項練習(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(30題)1.M公司擬從某銀行獲得貸款,該銀行要求的補償性余額為10%,貸款的年利率為12%,且銀行要求采用貼現(xiàn)法付息,計算貸款的有效年利率為()。

A.15.38%B.14.29%C.12%D.10.8%

2.預計通貨膨脹率提高時,對于資本市場線的有關表述正確的是()。

A.無風險利率會隨之提高,進而導致資本市場線向上平移

B.風險厭惡感加強,會提高資本市場線的斜率

C.風險厭惡感加強,會使資本市場線的斜率下降

D.對資本市場線的截距沒有影響

3.下列關于經(jīng)濟增加值的說法中,錯誤的是()。

A.計算基本的經(jīng)濟增加值時,不需要對經(jīng)營利潤和總資產(chǎn)進行調整

B.計算披露的經(jīng)濟增加值時,應從公開的財務報表及其附注中獲取調整事項的信息

C.計算特殊的經(jīng)濟增加值時,通常對公司內部所有經(jīng)營單位使用統(tǒng)一的資金成本

D.計算真實的經(jīng)濟增加值時,通常對公司內部所有經(jīng)營單位使用統(tǒng)一的資金成本

4.北方公司為生產(chǎn)重型機器設備的企業(yè),應該選用的產(chǎn)品成本核算方法為()

A.品種法B.分批法C.逐步結轉分步法D.平行結轉分步法

5.某人目前向銀行存入1000元,銀行存款年利率為2%,在復利計息的方式下,5年后此人可以從銀行取出()元。

A.1100B.1104.1C.1204D.1106.1

6.在下列各項中,能夠同時以實物量指標和價值量指標分別反映企業(yè)經(jīng)營收入和相關現(xiàn)金收支的預算是()。

A.現(xiàn)金預算B.銷售預算C.生產(chǎn)預算D.產(chǎn)品成本預算

7.關于激進型、適中型和保守型營運資本籌資策略,下列說法不正確的是()

A.如果高峰時使用了臨時性負債資金,則三種籌資策略在經(jīng)營高峰時易變現(xiàn)率都小于1

B.高峰時,三種籌資策略下均有:經(jīng)營性流動資產(chǎn)=穩(wěn)定性流動資產(chǎn)+波動性流動資產(chǎn)

C.低谷時,三種籌資策略下均有:臨時性負債>0

D.低谷時,三種籌資策略下均有:經(jīng)營性流動資產(chǎn)=穩(wěn)定性流動資產(chǎn)

8.某公司某部門的上月有關數(shù)據(jù)為:銷售收入10萬元,銷貨成本5萬元,變動費用1萬元,可控固定成本1.5萬元,不可控固定成本為0.5萬元,分配來的公司管理費用為0.4萬元。則部門稅前經(jīng)營利潤為()萬元。

A.2.5B.2C.3.5D.1.6

9.在正常情況下,企業(yè)經(jīng)過努力可以達到的成本標準是()。

A.理想標準成本B.正常標準成本C.現(xiàn)行標準成本D.基本標準成本

10.甲公司A投資中心的有關資料為銷售收入128000元,已銷產(chǎn)品變動成本為72000元,變動銷售費用為16000元,可控固定成本為10000元,不可控固定成本為6000元。該投資中心的部門平均凈經(jīng)營資產(chǎn)為200000元。投資中心適用的所得稅稅率為25%。則該投資中心的投資報酬率為()

A.10%B.12%C.15%D.9%

11.下列關于業(yè)績的非財務計量的說法中,不正確的是()。

A.非財務計量是針對財務計量容易誘使經(jīng)理人員為追逐短期利潤而傷害公司長期的發(fā)展這一缺點提出的

B.在業(yè)績評價中,比較重要的非財務計量指標有市場占有率、質量和服務、創(chuàng)新、生產(chǎn)力和雇員培訓

C.非財務計量可以計量公司的長期業(yè)績

D.非財務計量不能直接計量創(chuàng)造財富活動的業(yè)績

12.下列關于債券籌資的說法中,不正確的是()。

A.債務籌資產(chǎn)生合同義務

B.債權人本息的請求權優(yōu)先于股東的股利

C.現(xiàn)有債務的歷史成本可以作為未來資本結構決策的依據(jù)

D.債務籌資的成本通常低于權益籌資的成本

13.下列關于利潤中心的說法中,錯誤的是()

A.擁有供貨來源和市場選擇決策權的責任中心,才能成為利潤中心

B.考核利潤中心的業(yè)績,除了使用利潤指標外,還需使用一些非財務指標

C.為了便于不同規(guī)模的利潤中心業(yè)績比較,應以利潤中心實現(xiàn)的利潤與所占用資產(chǎn)相聯(lián)系的相對指標作為其業(yè)績考核的依據(jù)

D.為防止責任轉嫁,正確考核利潤中心業(yè)績,需要制定合理的內部轉移價格

14.某公司上年每股股利1元,股利增長率為2%,預計本年的每股收益為5.10元。該公司股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差為25%,市場組合收益率的標準差為40%,目前無風險利率為4%,股票市場平均風險收益率為6%,則該公司股票的現(xiàn)行價值為()元。

A.8.97B.19.90C.8.79D.19.51

15.()的依據(jù)是股利無關論。

A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策

16.發(fā)放股票股利與發(fā)放現(xiàn)金股利相比,其優(yōu)點是()。

A.可提高每股價格B.有利于改善公司資本結構C.提高公司的每殷收益D.避免公司現(xiàn)金流出

17.下列關于營業(yè)預算的計算等式中,不正確的是()。

A.本期生產(chǎn)數(shù)量=(本期銷售數(shù)量+期末產(chǎn)成品存量)-期初產(chǎn)成品存量

B.本期購貨付現(xiàn)=本期購貨付現(xiàn)部分+以前期賒購本期付現(xiàn)的部分

C.本期材料采購數(shù)量=(本期生產(chǎn)耗用數(shù)量+期末材料存量)-期初材料存量

D.本期銷售商品所收到的現(xiàn)金=本期的銷售收入+期末應收賬款-期初應收賬款

18.利用成本分析模式控制現(xiàn)金持有量時,若現(xiàn)金持有量超過總成本線最低點時()。

A.機會成本上升的代價大于短缺成本下降的好處

B.機會成本上升的代價小于短缺成本下降的好處

C.機會成本上升的代價等于短缺成本下降的好處

D.機會成本上升的代價大于轉換成本下降的好處

19.完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品的成本分配方法中的“不計算在產(chǎn)品成本法”適用的情況是()。

A.月末在產(chǎn)品數(shù)量很小

B.各月在產(chǎn)品數(shù)量很大

C.月末在產(chǎn)品數(shù)量等于月初在產(chǎn)品數(shù)量

D.各月末在產(chǎn)品數(shù)量變化很小

20.某部門是一個利潤中心。下列財務指標中,最適合用來評價該部門對公司利潤的貢獻的是()

A.邊際貢獻B.可控邊際貢獻C.部門稅前經(jīng)營利潤D.部門投資報酬率

21.

19

關于彈性預算,下列說法不正確的是()。

A.彈性預算只是編制費用預算的一種方法

B.彈性預算是按一系列業(yè)務量水平編制的

C.彈性預算的業(yè)務量范圍可以歷史上最高業(yè)務量或最低業(yè)務量為其上下限

D.彈性預算的編制關鍵是進行成本性態(tài)分析

22.某企業(yè)編制“直接材料預算”,預計第四季度期初存量456千克,季度生產(chǎn)需用量2120千克,預計期末存量為350千克,材料單價為10元,若材料采購貨款有50%在本季度內付清,另外50%在下季度付清,假設不考慮其他因素,則該企業(yè)預計資產(chǎn)負債表年末“應付賬款”項目為()元。

A.11130B.14630C.10070D.13560

23.下列有關金融資產(chǎn)的表述不正確的是()。

A.金融資產(chǎn)的收益來源于它所代表的實物資產(chǎn)的業(yè)績

B.金融資產(chǎn)并不構成社會的實際財富

C.金融資產(chǎn)對社會生產(chǎn)力可以產(chǎn)生直接的貢獻

D.實物資產(chǎn)能產(chǎn)生凈收益,而金融資產(chǎn)決定收益在投資者之間的分配

24.在基本生產(chǎn)車間均進行產(chǎn)品成本計算的情況下,不便于通過“生產(chǎn)成本”明細賬分別考察各基本生產(chǎn)車間存貨占用資金情況的成本計算方法是()。

A.品種法B.分批法C.逐步結轉分步法D.平行結轉分步法25.甲公司機床維修費為半變動成本,機床運行100小時的維修費為250元,運行150小時的維修費為300元。機床運行時間為80小時時,維修費為()元。A.200B.220C.230D.250

26.ABC公司的平均投資資本為2000萬元,其中凈負債l000萬元,權益資本1000萬元;稅后利息費用90萬元,稅后利潤120萬元;凈負債成本(稅后)8%,權益成本l0%。則下列結果正確的是()。

A.剩余收益為30萬元

B.剩余經(jīng)營收益為40萬元

C.剩余權益收益為30萬元

D.剩余凈金融支出為10萬元

27.評價利潤中心業(yè)績時,不適合部門經(jīng)理的評價,而更適合評價該部門業(yè)績的評價指標是()。

A.邊際貢獻B.部門可控邊際貢獻C.部門營業(yè)利潤D.經(jīng)濟增加值

28.下列關于項目投資決策的表述中,正確的是()。

A.兩個互斥項目的初始投資額不一樣,在權衡時選擇內含報酬率高的項目

B.使用凈現(xiàn)值法評價項目的可行性與使用內含報酬率法的結果是一致的

C.使用獲利指數(shù)法進行投資決策可能會計算出多個獲利指數(shù)

D.投資回收期主要測定投資方案的流動性而非盈利性

29.

6

看跌期權出售者收取期權費5元,售出l股執(zhí)行價格為100元,1年后到期的ABC.公司股票的看跌期權,如果l年后該股票的市場價格為120元,則該期權的凈損益為()元。

A.20B.-20C.5D.15

30.下列適用于分步法核算的是()。

A.造船廠B.重型機械廠C.汽車修理廠D.大量大批的機械制造企業(yè)

二、多選題(20題)31.甲公司2020年稅前經(jīng)營利潤為2000萬元,所得稅稅率為25%,折舊與攤銷為200萬元,經(jīng)營性流動資產(chǎn)增加600萬元,經(jīng)營性流動負債增加220萬元,金融流動負債增加140萬元,經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加1000萬元,經(jīng)營性長期負債增加400萬元,金融性長期負債增加460萬元,稅后利息40萬元。假設該公司不存在金融資產(chǎn),則下列說法正確的有()。

A.該年的實體現(xiàn)金流量為720萬元

B.該年的股權現(xiàn)金流量為1280萬元

C.該年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量為1320萬元

D.該年的營業(yè)現(xiàn)金毛流量為1700萬元

32.衡量系統(tǒng)風險的指標主要是β系數(shù),一個股票的β值的大小取決于()。

A.該股票與整個股票市場的相關性B.該股票的標準差C.整個市場的標準差D.該股票的預期收益率

33.下列關于計算加權平均資本成本的說法中,正確的有()。

A.計算加權平均資本成本時,理想的做法是按照以市場價值計量的目標資本結構的比例計量每種資本要素的權重

B.計算加權平均資本成本時,每種資本要素的相關成本是未來增量資金的機會成本,而非已經(jīng)籌集資金的歷史成本

C.計算加權平均資本成本時,需要考慮發(fā)行費用的債務應與不需要考慮發(fā)行費用的債務分開,分別計量資本成本和權重

D.計算加權平均資本成本時,如果籌資企業(yè)處于財務困境,需將債務的承諾收益率而非期望收益率作為債務成本

34.逐步結轉分步法的優(yōu)點是()。

A.能提供各個步驟的半成品成本資料

B.能為各生產(chǎn)步驟在產(chǎn)品的實物管理和資金管理提供資料

C.能全面反映各該步驟產(chǎn)品的生產(chǎn)耗用水平

D.能直接提供按原始成本項目反映的產(chǎn)成品成本資料

35.某公司想采用以市場為基礎的協(xié)商價格作為企業(yè)內部各組織單位之間相互提供產(chǎn)品的轉移價格,則需要具備的條件有()A.中間產(chǎn)品存在完全競爭市場

B.各組織單位之間共享的信息資源

C.最高管理層對轉移價格的適當干預

D.準確的中間產(chǎn)品的單位變動成本資料

36.下列關于認股權證籌資缺點的說法中,不正確的有()

A.附帶認股權證債券的承銷費用低于債務融資

B.附帶認股權證債券的承銷費用高于債務融資

C.認股權證的執(zhí)行價格一般比發(fā)行時的股價高

D.靈活性較大

37.根據(jù)代理理論,下列關于資本結構的表述中,正確的有()。

A.在債務合同中引入限制性條款將增加債務代理成本

B.當企業(yè)自由現(xiàn)金流相對富裕時,提高債務籌資比例,有助于抑制經(jīng)理層的過度投資行為

C.當企業(yè)陷入財務困境時,股東拒絕接受凈現(xiàn)值為正的新項目將導致投資不足問題

D.當企業(yè)陷入財務困境時,股東選擇高風險投資項目將導致債權人財富向股東轉移的資產(chǎn)替代問題

38.下列關于項目評估方法的表述中,正確的有()。

A.利用內含報酬率進行決策時,只要內含報酬率高于必要報酬率,該項目就可以接受

B.當項目靜態(tài)回收期大于主觀上確定的最長的可接受回收期時,該項目在財務上是可行的

C.只要凈現(xiàn)值為正,就意味著其能為公司帶來財富

D.凈現(xiàn)值法所依據(jù)的原理是,假設原始投資是按資本成本借人的

39.甲投資組合由證券X和證券Y組成,X占40%,Y占60%。下列說法中,正確的有()。

A.甲的期望報酬率=X的期望報酬率×40%+Y的期望報酬率×60%

B.甲期望報酬率的標準差=X期望報酬率的標準差×40%+Y期望報酬率的標準差×60%

C.甲期望報酬率的變異系數(shù)=X期望報酬率的變異系數(shù)×40%+Y期望報酬率的變異系數(shù)×60%

D.甲的β系數(shù)=X的β系數(shù)×40%+Y的β系數(shù)×60%

40.下列關于經(jīng)營杠桿系數(shù)的表述中,正確的有()。

A.如果生產(chǎn)單一產(chǎn)品,經(jīng)營杠桿系數(shù)和安全邊際率互為倒數(shù)

B.盈虧臨界點銷售量越小,經(jīng)營杠桿系數(shù)越大

C.邊際貢獻與固定成本相等時,經(jīng)營杠桿系數(shù)趨近于無窮大

D.經(jīng)營杠桿系數(shù)表示經(jīng)營風險程度

41.甲公司2011年的稅后經(jīng)營凈利潤為250萬元,折舊和攤銷為55萬元,經(jīng)營營運資本凈增加80萬元,分配股利50萬元,稅后利息費用為65萬元,凈負債增加50萬元,公司當年未發(fā)行權益證券。下列說法中,正確的有。

A.公司2011年的營業(yè)現(xiàn)金毛流量為225萬元

B.公司2011年的債務現(xiàn)金流量為50萬元

C.公司2011年的實體現(xiàn)金流量為65萬元

D.公司2011年的凈經(jīng)營長期資產(chǎn)總投資為160萬元

42.

30

以下屬于非營業(yè)費用的包括()。

A.壞賬損失B.直接工資C.原材料支出D.產(chǎn)成品盤虧

43.F公司20×1年流動資產(chǎn)周轉次數(shù)為2次,20×2年擬提高到3次,假定其他因素不變,1年按360天計算,則下列說法中正確的有。。

A.與上年相比,流動資產(chǎn)投資政策趨于保守

B.與上年相比,流動資產(chǎn)投資政策趨于激進

C.總資產(chǎn)周轉天數(shù)增加60天

D.總資產(chǎn)周轉天數(shù)減少60天

44.投資項目評價的基本步驟包括()

A.比較價值指標與可接受標準B.提出各種項目的投資方案C.估計投資方案的相關現(xiàn)金流量D.對已接受的方案進行敏感分析

45.A公司以市值計算的債務資本與股權資本比率為4。目前的稅前債務資本成本為8%,股權資本成本為14%。公司利用增發(fā)新股的方式籌集的資本來償還債務,公司以市值計算的債務資本與股權資本比率降低為2,同時企業(yè)的稅前債務資本成本下降到7.4%。在完美的資本市場下,該項交易發(fā)生后的公司加權平均資本成本和股權資本成本分別為()。A.9.2%B.12.8%C.11.6%D.10.40%

46.變動性儲存成本主要包括()

A.倉庫租金B(yǎng).存貨占用資金的應計利息C.存貨破損和變質損失D.存貨的保險費用

47.

35

財務管理中杠桿原理的存在,主要是由于企業(yè)()。

48.E公司2007年銷售收入為5000萬元,2007年底凈負債及股東權益總計為2500萬元(其中股東權益2200萬元),預計2008年銷售增長率為8%,稅后經(jīng)營利潤率為10%,凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉率保持與2007年一致,凈負債的稅后利息率為4%,凈負債利息按上年末凈負債余額和預計利息率計算。企業(yè)的融資政策為:多余現(xiàn)金優(yōu)先用于歸還借款,歸還全部借款后剩余的現(xiàn)金全部發(fā)放股利。下列有關2008年的各項預計結果中,正確的有()。

A.凈投資為200萬元B.稅后經(jīng)營利潤為540萬元C.實體現(xiàn)金流量為340萬元D.收益留存為500萬元

49.下列維度屬于組成平衡計分卡框架的有()

A.學習與成長維度B.內部業(yè)務流程維度C.顧客維度D.財務維度

50.某企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營的淡季,需占用800萬元的流動資產(chǎn)和1500萬元的固定資產(chǎn);在生產(chǎn)經(jīng)營的高峰期,會額外增加400萬元的季節(jié)性存貨需求,若無論經(jīng)營淡季或旺季企業(yè)的權益資本、長期負債和自發(fā)性負債的籌資總額始終保持為2300萬元,其余靠短期借款調節(jié)資金余缺,則下列表述正確的有()。

A.公司采取的是適中型的營運資本籌資政策

B.公司采取的是激進型的營運資本籌資政策

C.公司采取的是保守型的營運資本籌資政策

D.在營業(yè)高峰期的易變現(xiàn)率為66.67%

三、3.判斷題(10題)51.以可控邊際貢獻作為業(yè)績評價的依據(jù),可能更適合評價該部門對企業(yè)利潤和管理費用的貢獻,而不適合用于部門經(jīng)理的評價。()

A.正確B.錯誤

52.稅法和會計制度均要求以實際成本反映產(chǎn);品成本,因此采用標準成本法計算產(chǎn)品成本時,會計期未必須將完工產(chǎn)品成本加減各項差異,將標準成本調整為實際成本。()

A.正確B.錯誤

53.盈利企業(yè)不一定給股東創(chuàng)造了價值,但虧損企業(yè)吞蝕了股東財富。()

A.正確B.錯誤

54.企業(yè)籌資的資本成本在很大程度上取決于企業(yè)所籌措的資本的用途,即企業(yè)投資項目的選擇。()

A.正確B.錯誤

55.在其他條件不變的情況下,如果企業(yè)過度提高現(xiàn)金流動負債比率,則可能導致機會成本增加。()

A.正確B.錯誤

56.如果經(jīng)營差異率為負值說明借款會減少股東權益。()

A.正確B.錯誤

57.超過籌資突破點籌集資金,只要維持現(xiàn)有的資本結構,其資金成本率就不會增加。()

A.正確B.錯誤

58.權益乘數(shù)=1÷資產(chǎn)權益率=1+(1-資產(chǎn)負債率),在杜邦財務分析體系中,公式中的資產(chǎn)負債率是指全年平均資產(chǎn)負債率,它是企業(yè)全年平均負債總額與全年資產(chǎn)總額的百分比。()

A.正確B.錯誤

59.從財務管理的角度來看,資產(chǎn)的價值既不是其成本價值,也不是其產(chǎn)生的會計收益。()

A.正確B.錯誤

60.如果以上市公司作為可比企業(yè)對非上市公司進行價值評估,應在直接按照可比企業(yè)標準所得出評估價值的基礎上,加上一定金額的控制權價值,減去與上市成本比例相當?shù)慕痤~,調整后的余額才可作為非上市公司的評估價值。()

A.正確B.錯誤

四、計算分析題(5題)61.E公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品,采用變動成本法計算產(chǎn)品成本,5月份有關資料如下:

(1)月初在產(chǎn)品數(shù)量20萬件,成本700萬元;本月投產(chǎn)200萬件,月末完工180萬件。

(2)月初產(chǎn)成品40萬件,成本2800萬元,本期銷售140萬件,單價92元。產(chǎn)成品發(fā)出時按先進先出法計價。

(3)本月實際發(fā)生費用:直接材料7600萬元,直接人工4750萬元,變動制造費用950萬元,固定制造費用2000萬元,變動銷售費用和管理費用570萬元,固定銷售費用和管理費用300萬元。

(4)原材料在生產(chǎn)過程中陸續(xù)投入,采用約當產(chǎn)量法在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間分配生產(chǎn)費用,月末在產(chǎn)品平均完工程度為50%。

(5)為滿足對外財務報告的要求,設置“固定制造費用”科目,其中“固定制造費用—在產(chǎn)品”月初余額140萬元,“固定制造費用—產(chǎn)成品”月初余額560萬元。每月按照完全成本法對外報送財務報表。

要求:

(1)計算E公司在變動成本法下5月份的產(chǎn)品銷售成本、產(chǎn)品邊際貢獻和稅前利潤。

(2)計算E公司在完全成本法下5月份的產(chǎn)品銷售成本和稅前利潤。

62.B公司目前采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策。為了擴大銷售,公司擬改變現(xiàn)有的信用政策,有兩個可供選擇的方案,有關數(shù)據(jù)如下:當前方案1方案2信用期N/30N/602/10,1/20,N/30年銷售量(件)720008640079200銷售單價(元)555邊際貢獻率0.20.20.2可能發(fā)生的收賬費用(元)300050002850可能發(fā)生的壞賬損失(元)6000100005400平均存貨水平(件)100001500011000如果采用方案二,估計會有20%的顧客(按銷售量計算,下同)在10天內付款、30%的顧客在20天內付款,其余的顧客在30天內付款。

假設該項投資的資本成本為10%;一年按360天計算。

要求:

(1)采用差額分析法評價方案一。需要單獨列示“應收賬款應計利息差額”、“存貨應計利息差額”和“凈損益差額”;

(2)采用差額分析法評價方案二。需要單獨列示“應收賬款應計利息差額”、“存貨應計利息差額”和“凈損益差額”;

(3)哪一個方案更好些?

63.如果采用方案二,估計會有20%的顧客(按銷售量計算,下同)在10天內付款、30%的顧客在20天內付款,其余的顧客在30天內付款。假設該項投資的資本成本為10%;一年按360天計算。要求:

(1)采用差額分析法評價方案一。需要單獨列示“應收賬款應計利息差額”、“存貨應計利息差額”和“凈損益差額”;

(2)采用差額分析法評價方案二。需要單獨列示“應收賬款應計利息差額”、“存貨應計利息差額”和“凈損益差額”;

(3)哪一個方案更好些?

64.

47

某公司計劃籌集新的資金,并維持目前的資本結構(銀行借款占30%,權益資金占70%)不變。隨籌資額的增加,銀行借款和權益資金的資金成本變化如下:

籌資方式新籌資額資金成本銀行借款210萬元以

210~270萬元

270萬元以上6%

7%

9%權益資金350萬元以下

350~630萬元630萬元以上12%

14%

16%

要求:

(1)分別計算銀行借款和權益資金的籌資總額分界點;

(2)計算各籌資總額范圍內的資金邊際成本;

(3)該公司為投資一個新的項目,準備按目前本結構(銀行借款占30%,權益資金占70%)進行追加籌資850萬元,請說明該公司應選擇的追加籌資范圍和相應的資金邊際成本。

65.

33

甲公司I_2005年末的負債總額為l000萬元,其中包括長期應付款l.20萬元,另外包括應付賬款等其他無息負債80萬元;所有者權益為1200萬元,不存在金融資產(chǎn),預計2006年銷售增長率為5%,從2007年開始每年下降1個百分點,2009年的銷售增長率為3%,以后可以持續(xù)按3%的增長率增長。2006年的銷售收入為5000萬元,銷售成本(不包括折舊與攤銷)為4000萬元,營業(yè)和管理費用(不包括折舊與攤銷)300萬元,折舊與攤銷100萬元,平均稅率為30%;企業(yè)加權平均資本成本2006~2007年為l0%,2008年及以后備年為8%,投資資本與銷售同比例增長。目前每股價格為8元,普通股股數(shù)為800萬股。

要求:

(1)計算2006年的稅前經(jīng)營利潤;

(2)計算2006年的期初投資資本回報率;

(3)假設期初投資資本回報率一直保持不變,按照經(jīng)濟利潤模型計算企業(yè)實體價值(中間數(shù)據(jù)最多保留四位小數(shù),最后計算結果取整數(shù));

(4)計算每股價值,評價是否被高估了,是否值得購買。

五、綜合題(2題)66.ABC公司產(chǎn)銷的甲產(chǎn)品持續(xù)盈利,目前供不應求,公司正在研究是否擴充其生產(chǎn)能力。有關資料如下:(1)該種產(chǎn)品批發(fā)價格為每件5元,變動成本為每件4.1元。本年銷售200萬件,已經(jīng)達到現(xiàn)有設備的最大生產(chǎn)能力。(2)市場預測顯示未來4年每年銷量可以達到400萬件。(3)投資預測:為了增加一條年產(chǎn)200萬件的生產(chǎn)線,需要設備投資600萬元;預計第4年年末設備的變現(xiàn)價值為100萬元;生產(chǎn)部門估計需要增加的營運資本為新增銷售額的16%,在年初投入,在項目結束時收回;該設備能夠很快安裝并運行,可以假設沒有建設期。(4)設備開始使用前需要支出培訓費8萬元;該設備每年需要運行維護費8萬元。(5)稅法規(guī)定該類設備使用年限5年,直線法計提折舊,殘值率5%。(6)公司目前的β權益為1.75,產(chǎn)權比率為1,預計公司未來會調整資本結構,產(chǎn)權比率降為2/3。(7)目前無風險利率5%,市場風險溢價率7%,債務稅前資本成本12%,企業(yè)所得稅稅率25%。要求:(1)計算擴大生產(chǎn)規(guī)模后的項目資本成本(保留百分位整數(shù))。(2)計算擴大生產(chǎn)規(guī)模后的項目凈現(xiàn)值,并判斷擴大生產(chǎn)規(guī)模是否可行。單位:萬元(3)若該設備也可以通過租賃方式取得。租賃公司要求每年租金123萬元,租期4年,租金在每年年初支付,租賃期內不得退租,租賃期滿設備所有權不轉移。設備運行維護費由ABC公司承擔。租賃設備開始使用前所需的培訓費8萬元由ABC公司承擔。確定租賃相比自行購買決策的相關現(xiàn)金流量,并計算租賃凈現(xiàn)值,為簡便起見按稅后有擔保借款利率作為折現(xiàn)率。單位:萬元(4)判斷利用租賃設備擴充生產(chǎn)能力的方案是否可行,并說明理由。

67.請你對H公司的股權價值進行評估。有關資料如下:

(1)以2011年為預測基期,該年經(jīng)修正的利潤表和資產(chǎn)負債表如下(單位:萬元):

(2)以2012年和2013年為詳細預測期,2012年的預計銷售增長率為10%,2013年的預計銷售增長率為5%,以后各年的預計銷售增長率穩(wěn)定在5%的水平。

(3)假設H公司未來的“稅后經(jīng)營利潤/營業(yè)收人”、“經(jīng)營營運資本/營業(yè)收入”、“凈經(jīng)營長期資產(chǎn)/營業(yè)收人”可以維持預測基期的水平。

(4)假設H公司未來將維持基期的資本結構(凈負債/凈經(jīng)營資產(chǎn)),并持續(xù)采用剩余股利政策。

(5)假設H公司未來的“凈負債平均利息率(稅后)”為5%,各年的“利息費用”按年初“凈負債”的數(shù)額和凈負債平均利息率(稅后)計算。

(6)假設H公司未來的加權平均資本成本為10%,股權資本成本為12%。

要求:

(1)編制價值評估所需的預計利潤表和資產(chǎn)負債表(不必列出計算過程)。

(2)計算2012年和2013年的“實體現(xiàn)金流量”、“股權現(xiàn)金流量”。

(3)編制實體現(xiàn)金流量法、股權現(xiàn)金流量法的股權價值評估表(不必列出計算過程)。

參考答案

1.A有效年利率=12%/(1一10%一12%)=15.38%。

2.A【答案】A

【解析】預計通貨膨脹率提高時,無風險利率會隨之提高,它所影響的是資本市場線的截距,不影響斜率。資本市場線的斜率(夏普比率)它表示投資組合的單位波動率所要求的超額報酬率(或系統(tǒng)風險溢價)。

3.D真實的經(jīng)濟增加值要求對每一個經(jīng)營單位使用不同的資金成本。

4.B分批法是按照產(chǎn)品批別歸集生產(chǎn)費用、計算產(chǎn)品成本的方法,主要適用于單件小批類型的生產(chǎn),如造船業(yè)、重型機器設備制造業(yè)等。所以,北方公司應該選用分批法進行核算。

綜上,本題應選B。

5.B五年后可以取出的數(shù)額即存款的本利和=1000×(F/P,2%,5)=1104.1(元)。

6.B解析:現(xiàn)金預算是以價值量指標反映的預算;生產(chǎn)預算是以實物量指標反映的預算;產(chǎn)品成本預算以價值指標反映各種產(chǎn)品單位生產(chǎn)成本與總成本,同時以實物量指標反映年初、年末的存貨數(shù)量,但不反映企業(yè)經(jīng)營收入。銷售預算則以實物量反映年度預計銷售量,以價值指標反映銷售收入、相關的銷售環(huán)節(jié)稅金現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入的預算。

7.C選項A說法正確,在營業(yè)高峰期,臨時性負債資金>0,經(jīng)營性流動資產(chǎn)+波動性流動資產(chǎn)>(股東權益+長期債務+經(jīng)營性流動負債)-長期資產(chǎn),易變現(xiàn)率=[(股東權益+長期債務+經(jīng)營性流動負債)-長期資產(chǎn)]/經(jīng)營流動資產(chǎn),所以易變現(xiàn)率小于1;

選項B說法正確,流動資產(chǎn)按照投資需求的時間長短分為兩部分,穩(wěn)定性流動資產(chǎn)和波動性流動資產(chǎn)。高峰時說明波動性經(jīng)營資產(chǎn)不為0,所以經(jīng)營性流動資產(chǎn)=穩(wěn)定性流動資產(chǎn)+波動性流動資產(chǎn);

選項C說法錯誤,適中型和保守型籌資策略下,經(jīng)營低谷時臨時性負債是等于0的;

選項D說法正確,在低谷時說明波動性流動資產(chǎn)為0,所以經(jīng)營性流動資產(chǎn)=穩(wěn)定性流動資產(chǎn)。

綜上,本題應選C。

8.B部門稅前經(jīng)營利潤=銷售收入一銷貨成本一變動費用一可控固定成本一不可控固定成本=10—5—1—1.5—0.5=2(萬元)。

9.B此題暫無解析

10.B部門投資報酬率=部門稅前經(jīng)營利潤÷部門平均經(jīng)營凈資產(chǎn)=(128000-72000-16000-10000-6000)÷200000=12%。

綜上,本題應選B。

計算部門投資報酬率時,采用的是稅前經(jīng)營利潤,所得稅是根據(jù)整個企業(yè)的收益確定的,與部門的業(yè)績評價沒有直接關系,因此投資中心的業(yè)績評價使用稅前指標。

11.D非財務計量與嚴格定量的財務計量指標相比,主要的優(yōu)勢有兩個:(1)非財務計量可以直接計量創(chuàng)造財富活動的業(yè)績;(2)非財務計量可以計量公司的長期業(yè)績。所以選項D的說法不正確。

12.C現(xiàn)有債務的歷史成本,對于未來的決策是不相關的沉沒成本,所以選項C的說法不正確。

13.C選項A不符合題意,利潤中心是指管理人員有權對其供貨來源和市場的選擇進行決策的單位;

選項B不符合題意,任何一個單獨的業(yè)績衡量指標都不能夠反映出某個組織單位的所有經(jīng)濟效果,利潤指標也是如此。利潤指標具有綜合性,除需要財務指標外,還需要非財務指標來衡量,包括生產(chǎn)率、市場地位、產(chǎn)品質量等;

選項C符合題意,利潤中心沒有權利決定該中心資產(chǎn)的投資水平,不能控制占用的資產(chǎn);

選項D不符合題意,制定內部轉移價格的目的之一就是防止成本轉移帶來的部門間責任轉嫁,使每個利潤中心都能作為單獨的組織單位進行業(yè)績評價。

綜上,本題應選C。

14.A解析:股利支付率=1×(1+2%)/5.10×100%=20%,股票的貝塔系數(shù)=25%/(40%×40%)=1.5625,股權資本成本=4%+1.5625×6%=13.375%,預測的P/E=20%/(13.375%-2%)=1.7582,股票的現(xiàn)行價值(P0)=5.10×1.7582=8.97(元)。

15.A剩余股利政策的依據(jù)是股利無關論,其他三種股利政策的依據(jù)均是股利重要論。

16.D發(fā)放股票股利會導致普通股股數(shù)增加,通常會使股票每股價格下降,選項A不正確;由于發(fā)放股票股利不會影響資產(chǎn)、負債及所有者權益,所以選項B不正確;發(fā)放股票股利會使普通股股數(shù)增加,則每股收益會下降,因此,選項C也不正確;發(fā)放股票股利不用支付現(xiàn)金,所以,選項D正確。

17.D正確的等式是:本期銷售商品所收到的現(xiàn)金=本期銷售本期收現(xiàn)+以前期賒銷本期收現(xiàn)=本期的銷售收入+期初應收賬款-期末應收賬款。

18.A持有現(xiàn)金的機會成本、短缺成本、管理成本三者成本的和即總成本構成一個拋物線型的總成本線,其最低點即為最佳現(xiàn)金持有量,若現(xiàn)金持有量超過這一最低點時,機會成本上升的代價會大于短缺成本下降的好處。

19.A不計算在產(chǎn)品成本意味著在產(chǎn)品成本為零,所以該方法適用于月末在產(chǎn)品數(shù)量很小的情況,此時是否計算在產(chǎn)品成本對完工產(chǎn)晶成本影響不大。

20.C選項A不符合題意,邊際貢獻作為業(yè)績評價依據(jù),可能導致部門經(jīng)理盡可能多地支出固定成本以減少變動成本支出,并不能降低總成本;

選項B不符合題意,可控邊際貢獻,反映了部門經(jīng)理在其權限和控制范圍內有效使用資源的能力,但是不能準確的評價該部門對公司利潤的貢獻;

選項C符合題意,部門稅前經(jīng)營利潤作為業(yè)績評價指標,更適合評價該部門對公司利潤和管理費用的貢獻;

選項D不符合題意,部門投資報酬率是評價投資中心的指標。

綜上,本題應選C。

21.A彈性預算方法從理論上講適用于編制全面預算中所有與業(yè)務量有關的各種預算。但從實用角度看,主要用于編制彈性成本費用預算和彈性利潤預算等。

22.C【正確答案】:C

【答案解析】:預計第四季度材料采購量=2120+350-456=2014(千克),應付賬款=2014×10×50%=10070(元)

【該題針對“營業(yè)預算的編制”知識點進行考核】

23.C實物資產(chǎn)對社會生產(chǎn)力(即社會成員創(chuàng)造的商品和勞務)產(chǎn)生直接的貢獻。社會生產(chǎn)力決定了社會的物質財富。金融資產(chǎn),例如股票和債券,并不對社會生產(chǎn)力產(chǎn)生直接貢獻,它們只不過是一張紙或者計算機里的一條記錄。

24.D平行結轉分步法的缺點是:不能提供各個步驟的半成品成本資料,在產(chǎn)品的費用在產(chǎn)品最后完成以前,不隨實物轉出而轉出,即不按其所在的地點登記,而按其發(fā)生的地點登記.從而也就不便于通過“生產(chǎn)成本”明細賬分別考察各基本生產(chǎn)車間存貨占用資金情況,故本題選D選項。

25.C甲公司機床維修費為半變動成本,成本性態(tài)方程y=a+bx,根據(jù)題目信息建立方程:250=a+100×b;300=a+150×b得出a=150,b=1。成本性態(tài)方程即為:y=150+x。當機床運行時間為80小時時,維修費=150+80×1=230(元)。綜上,本題應選C。

26.D

27.C評價利潤中心業(yè)績時,對部門經(jīng)理進行評價的最好指標是可控邊際貢獻;部門營業(yè)利潤指標的計算考慮了部門經(jīng)理不可控固定成本,所以,不適合于部門經(jīng)理的評價。而更適合評價該部門的業(yè)績。

28.D兩個互斥項目的初始投資額不一樣,但項目壽命期一致時,在權衡時選擇凈現(xiàn)值高的項目,選項A錯誤;在投資額不同或項目計算期不同時,利用凈現(xiàn)值和內含報酬率在進行項目選優(yōu)時會有沖突,選項B錯誤;使用獲利指數(shù)法(現(xiàn)值指數(shù)法)進行投資決策,在相關因素確定的情況下只會計算出一個獲利指數(shù)(現(xiàn)值指數(shù)),選項C錯誤;回收期沒有考慮回收期滿以后的流量,所以主要測定投資方案的流動性而非盈利性,選項D正確。

29.C由于1年后該股票的價格高于執(zhí)行價格,看跌期權購買者會放棄行權,因此,看跌期權出售者的凈損益就是他所收取的期權費5元?;蛘撸嚎疹^看跌期權到期日價值=-Ma×(執(zhí)行價格-股票市價,0)=0,空頭看跌期權凈損益=空頭看跌期權到期日價值+期權價格=O+5=5(元)。

30.D產(chǎn)品成本計算的分步法是按照產(chǎn)品的生產(chǎn)步驟計算產(chǎn)品成本的一種方法,它適用于大量大批的多步驟生產(chǎn),如紡織、冶金、大量大批的機械制造企業(yè)。產(chǎn)品成本計算的分批法,是按照產(chǎn)品批別計算產(chǎn)品成本的一種方法,它主要適用于單件小批類型的生產(chǎn),如造船業(yè)、重型機械制造業(yè)等;也可用于一般企業(yè)中的新產(chǎn)品試制或試驗的生產(chǎn)、在建工程及設備修理作業(yè)等。由此可知,選項A、B、C適用于分批法,其中選項C的汽車修理屬于設備修理。

31.CD選項D正確,營業(yè)現(xiàn)金毛流量=2000×(1-25%)+200=1700(萬元);選項C正確,營業(yè)現(xiàn)金凈流量=1700-(600-220)=1320(萬元);選項A錯誤,實體現(xiàn)金流量=營業(yè)現(xiàn)金凈流量-(經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加-經(jīng)營性長期負債增加+折舊與攤銷)=1320-(1000-400+200)=520(萬元);選項B錯誤,股權現(xiàn)金流量=520-[40-(140+460)]=1080(萬元)。

32.ABC解析:股票p值的大小取決于:(1)該股票與整個股票市場的相關性;(2)它自身的標準差;(3)整個市場的標準差。

33.ABCABC【解析】加權平均資本成本是各種資本要素成本的加權平均數(shù),有三種加權方案可供選擇,即賬面價值加權、實際市場價值加權和目標資本結構加權。賬面價值會歪曲資本成本,市場價值不斷變動,所以,賬面價值加權和實際市場價值加權都不理想。目標資本結構加權是指根據(jù)按市場價值計量的目標資本結構衡量每種資本要素的比例,這種方法可以選用平均市場價格,回避證券市場價格變動頻繁的不便,所以是理想的方法,即選項A的說法正確。因為資本成本的主要用途是決策,而決策總是面向未來的,因此,相關的資本成本是未來的增量資金的邊際成本(屬于機會成本),而不是已經(jīng)籌集資金的歷史成本,所以,選項B的說法正確。如果發(fā)行費用率比較高,則計算債務的成本時需要考慮發(fā)行費用,需要考慮發(fā)行費用的債務的成本與不需要考慮發(fā)行費用的債務的成本有較大的差別,所以,選項C的說法正確。如果籌資公司處于財務困境或者財務狀況不佳,債務的承諾收益率可能非常高,如果以債務的承諾收益率作為債務成本,可能會出現(xiàn)債務成本高于股權成本的錯誤結論,所以,選項D的說法不正確。

34.ABC解析:逐步結轉分步法是按照產(chǎn)品加工的順序,逐步計算并結轉半成品成本。

35.BC選項A不符合題意,如果中間產(chǎn)品存在非完全競爭的外部市場,可以采用協(xié)商的辦法確定轉移價格,如果中間產(chǎn)品存在完全競爭市場的情況下,市場價格減去對外的銷售費用,是理想的轉移價格;

選項B符合題意,在談判者之間共享所有的信息資源,能使協(xié)商價格接近一方的機會成本,如雙方都接近機會成本則更為理想;

選項C符合題意,當雙方談判可能導致公司的非最優(yōu)決策時,最高管理層要進行干預,對于雙方不能自行解決的爭論有必要進行調解,但是,這種干預必須是有限的、得體的,不能使整個談判變成上級領導裁決一切問題;

選項D不符合題意,在制定以市場為基礎的協(xié)商價格時,準確的中間產(chǎn)品的單位變動成本資料不是必要的。

綜上,本題應選BC。

36.AD選項A說法錯誤,選項B說法正確,附帶認股權證債券的承銷費用高于債務融資;

選項C說法正確,認股權證的執(zhí)行價格,一般比發(fā)行時的股價高出20%至30%;

選項D說法錯誤,認股權證籌資的主要缺點是靈活性較差。

綜上,本題應選AD。

37.BCD在債務合同中引入限制性條款將增加債務代理收益,選項A錯誤;當企業(yè)自由現(xiàn)金流相對富裕時,提高債務籌資比例,增加了債務利息固定性支出在自由現(xiàn)金流量中的比例,實現(xiàn)對經(jīng)理的自利性機會主義行為的制約,選項B正確;當企業(yè)陷入財務困境時,股東如果預見采納凈現(xiàn)值為正的新投資項目會以犧牲自身利益為代價補償債權人,股東就缺乏積極性投資該項目,將導致投資不足問題,選項C正確;當企業(yè)陷人財務困境時,股東選擇高風險投資項目提高了債務資金的實際風險水平,降低了債務價值,這種通過高風險項目的過度投資實現(xiàn)把債權人的財富轉移到股東手中的現(xiàn)象被稱為“資產(chǎn)替代問題”,選項D正確。

38.ACD靜態(tài)回收期是反指標,當項目靜態(tài)回收期小于主觀上確定的最長的可接受回收期時,該項目在財務上是可行的,故選項B的說法不正確;

39.AD只有在相關系數(shù)為+1的情況下,投資組合的標準差才等于單項資產(chǎn)標準差的加權平均數(shù),本題中沒有說相關系數(shù)為+1,所以,選項B的說法不正確。由于期望報酬率的變異系數(shù)=期望報酬率的標準差/期望報酬率,所以,選項C的說法不正確。

40.ACD安全邊際率=(銷售收入一盈虧臨界點銷售額)/銷售收入=(銷售收入一固定成本/邊際貢獻率)/銷售收入=1一固定成本/邊際貢獻=(邊際貢獻一固定成本)/邊際貢獻=1/經(jīng)營杠桿系數(shù);保本點銷量越低,經(jīng)營杠桿系數(shù)越低;邊際貢獻與固定成本相等即利潤為零,經(jīng)營杠桿系數(shù)趨于無窮大;經(jīng)營杠桿系數(shù)越大,經(jīng)營風險程度越高。

41.CD【考點】管理用財務報表

【解析】2011年的營業(yè)現(xiàn)金毛流量=250+55=305(萬元),所以選項A不正確;2011年的債務現(xiàn)金流量=65-50=15(萬元),所以選項B不正確;2011年的股權現(xiàn)金流量=50-0=50(萬元),2011年的實體現(xiàn)金流量=15+50=65(萬元),所以選項C正確;2011年凈經(jīng)營長期資產(chǎn)總投資(2013年教材改為了資本支出)=305-80-65=160(萬元),所以選項D正確。

42.AD

43.BD流動資產(chǎn)投資政策保守與否可以用流動資產(chǎn)/收入比率來衡量,因為流動資產(chǎn)的周轉次數(shù)由2提高到3,則說明流動資產(chǎn)/收入比率降低,所以流動資產(chǎn)投資政策趨于激進,選項B的說法正確;流動資產(chǎn)周轉天數(shù)變化=360/3—360/2=—60(天),所以流動資產(chǎn)周轉天數(shù)減少60天,因為其他因素不變,所以總資產(chǎn)周轉天數(shù)也減少60天,選項D的說法正確。

44.ABCD投資項目的評價一般包含下列基本步驟:

①提出各種項目的投資方案;(選項B)

②估計投資方案的相關現(xiàn)金流量;(選項C)

③計算投資方案的價值指標,如凈現(xiàn)值、內含報酬率等;

④比較價值指標與可接受標準;(選項A)

⑤對已接受的方案進行敏感分析。(選項D)

綜上,本題應選ABCD。

45.AB在完美的資本市場下,公司加權平均資本成本不因資本結構的變動而變動,依然為1/5×14%+4/5×8%=9.2%;根據(jù)無稅MM理論命題Ⅱ,資本結構調整后的股權資本成本=9.2%+2×(9.2%-7.4%)=12.8%。

46.BCD變動性儲存成本是指隨著存貨儲存數(shù)量的增減同比例變化的成本,如存貨占用資金的應計利息、存貨破損和變質損失、存貨的保險費用等。倉庫租金屬于固定性儲存成本。

47.ABCD財務管理中的杠桿原理,是指固定費用(包括生產(chǎn)經(jīng)營方面的固定費用和財務方面的固定費用)的存在,當業(yè)務量發(fā)生較小的變化時,利潤會產(chǎn)生較大的變化。

48.ABC答案解析:根據(jù)“凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉率保持與2007年一致”可知2008年凈經(jīng)營資產(chǎn)增長率=銷售收入增長率=8%,即2008年凈經(jīng)營資產(chǎn)增加2500×8%=200(萬元),由此可知,2008年凈投資為200萬元;由于稅后經(jīng)營利潤率=稅后經(jīng)營利潤/銷售收入,所以,2008年稅后經(jīng)營利潤=5000×(1+8%)×10%=540(萬元);實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營利潤-凈投資=540-200=340(萬元);2008年凈利潤=540-(2500-2200)×4%=528(萬元),多余的現(xiàn)金=凈利潤-凈投資=528-200=328(萬元),但是此處需要注意有一個陷阱:題中給出的條件是2008年初的凈負債為300萬元,并不是全部借款為300萬元,因為凈負債和全部借款含義并不同,因此,不能認為歸還借款300萬元,剩余的現(xiàn)金為328-300=28(萬元)用于發(fā)放股利,留存收益為528-28=500(萬元)。也就是說,選項D不是答案。

49.ABCD平衡計分卡的目標和指標來源于企業(yè)的愿景和戰(zhàn)略,這些目標和指標從四個維度來考察企業(yè)的業(yè)績,即財務、顧客、內部業(yè)務流程、學習與成長,這四個維度組成了平衡計分卡的框架。

綜上,本題應選ABCD。

50.AD長期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動資產(chǎn)=股東權益+長期負債+自發(fā)性流動負債=2300(萬元),為適中型營運資本籌資政策;高峰期的易變現(xiàn)率=[(股東權益+長期債務+經(jīng)營性流動負債)-長期資產(chǎn)]/經(jīng)營流動資產(chǎn)=(2300-1500)/(800+400)=66.67%。

51.B解析:以部門邊際貢獻作為業(yè)績評價依據(jù),可能更適合評價該部門對企業(yè)利潤和管理費用的貢獻,而不適合于部門經(jīng)理的評價。

52.B解析:本題的主要考核點是標準成本法下成本差異的賬務處理。采用標準成本法時,各會計期末或者將成本差異結轉本期損益,或者在已銷產(chǎn)品成本和期末存貨成本之間分配,即在采用結轉本期損益法時,不要求將期末存貨標準成本調整為實際成本。

53.A解析:企業(yè)盈利不一定說明企業(yè)資產(chǎn)所帶來的收益超過資本成本,根據(jù)經(jīng)濟利潤模型(或剩余收益原理),只有獲得超過資本成本的盈利,才能增加企業(yè)價值,給股東創(chuàng)造了價值。

54.A解析:從投資的角度看,資本成本是投資者所要求的投資收益率,而投資者要求的投資收益率的高低,又與投資項目的風險大小密切相關。當企業(yè)投資于高風險項目時,其籌資的資本成本較高;當企業(yè)投資于低風險項目時,其籌資的資本成本就較低。

55.A解析:現(xiàn)金流動負債比率=現(xiàn)金÷流動負債,如果這一比率過高,就意味著企業(yè)資產(chǎn)來能得到合理的運用,經(jīng)常以獲利能力低的現(xiàn)金類資產(chǎn)保持著,這會導致企業(yè)機會成本增加。

56.A解析:經(jīng)營差異率作為衡量借款是否合理的重要依據(jù)之一,它等于凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率預警利息率之差,若為正值表明借款可以增加股東權益。

57.B解析:在籌資突破點范圍內籌資,原來的資本成本率不會改變;一旦籌資額超過籌資突破點,即使維持現(xiàn)有的資本結構,其資本成本率也會增加。

58.A解析:權益除以資產(chǎn)是資產(chǎn)權益率,權益乘數(shù)是其倒數(shù)即資產(chǎn)除以權益,因此,權益乘數(shù)=1÷資產(chǎn)權益率=1÷(1-資產(chǎn)負債率)。在杜邦財務分析體系中,公式中的資產(chǎn)負債率是指全年平均資產(chǎn)負債率,它是企業(yè)全年平均負債總額與全年平均資產(chǎn)總額的百分比,此時,權益乘數(shù)=平均資產(chǎn)÷平均權益,權益凈利率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉率×權益乘數(shù)。

59.A解析:從財務管理的角度看,資產(chǎn)的價值是指用適當?shù)恼郜F(xiàn)率計算的資產(chǎn)預期未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。

60.A解析:如果以上市公司作為可比企業(yè),則不直接將按照可比企業(yè)標準所確定的評估價值作為非上市公司的評估價值,而應加上一定金額的控制權價值,還應減去與上市成本比例相當?shù)慕痤~。這是因為公開交易企業(yè)股票的價格與少數(shù)股權價值相聯(lián)系,不含控制權的價值;上市公司股票的流動性高于非上市公司,非上市公司的評價價值還應減去高流動性帶來的增值,一種簡便的方法是按上市成本的比例減少其評價價值。當然,如果是為新發(fā)行的原始股定價,該股票很快具有流動性,則無須折扣。

61.【正確答案】:(1)期末在產(chǎn)品=200+20-180=40(件)

期末在產(chǎn)品約當產(chǎn)量=40×50%=20(件)

完工產(chǎn)品單位成本=(7600+4750+950+700)/(180+20)=70(元/件)

產(chǎn)品銷售成本=2800+(140-40)×70=9800(萬元)

產(chǎn)品邊際貢獻=92×140-9800-570=2510(萬元)

稅前利潤=2510-2000-300=210(萬元)

(2)完工產(chǎn)品單位成本=70+(2000+140)/(180+20)=80.7(元/件)

產(chǎn)品銷售成本=(2800+560)+(140-40)×80.7=11430(萬元)

稅前利潤=92×140-11430-570-300=580(萬元)

62.目前方案1方案2銷售收入72000×5=36000086400×5=43200079200×5=396000邊際貢獻720008640079200增加的邊際貢獻144007200應收賬款平均收現(xiàn)天數(shù)306010×20%+20×30%+30×50%=23應收賬款應計利息360000/360×30×(1-0.2)×10%=2400432000/360×60×(1-0.2)×10%=5760396000/360×23×(1-0.2)×10%=2024應收賬款應計利息差額3360-376存貨應計利息10000×5×(1-0.2)×10%=400015000×5×(1-0.2)×10%=600011000×5×(1-0.2)×10%=4400存貨應計利息差額2000400收賬費用差額2000-150壞賬損失差額4000-600現(xiàn)金折扣成本00396000×20%×2%+396000×30%×1%=2772現(xiàn)金折扣差額2772凈損益差額30405154由于

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