跨式統(tǒng)計套利策略領(lǐng)跑期權(quán)策略

跨式統(tǒng)計套利策略領(lǐng)跑期權(quán)策略gtjascomscom請務(wù)必閱讀正文之后的免責條款部分1國國泰君安期貨研究所請務(wù)必閱讀正文之后的免責條款部分2 請務(wù)必閱讀正文之后的免責條款部分3(正文)1.本周行情回顧 FCFE兌性看跌領(lǐng)口計套利統(tǒng)計套利策略的回撤和波動較大。從三個期權(quán)套保策略——備兌、保護性看跌、領(lǐng)口策略的最大回撤數(shù)據(jù)來看，基準的最大回撤為權(quán)套保策略均能有效降低基準的回撤。從三個期權(quán)波動率交易策略來看，跨式統(tǒng)計套利和賣跨式策略以及賣出最大持倉位寬跨式策略由于在請務(wù)必閱讀正文之后的免責條款部分4測結(jié)果如下表所示，關(guān)于策略描述請看后文介紹。510050兌性看跌領(lǐng)口%.79%計套利16%從三個期權(quán)套保策略——備兌、保護性看跌、領(lǐng)口策略的最大回撤數(shù)據(jù)來看，基準的最大回撤為為三個期權(quán)套保策略均起到降低回撤的作用。是牛市價差策略能規(guī)避尾部風險，在下跌行情中降低虧損。請務(wù)必閱讀正文之后的免責條款部分50股指期貨主力合約)用備兌開倉、賣出看跌、保護性看跌、領(lǐng)口、跨式統(tǒng)計套利、賣跨出最大持倉位寬跨式、牛市看漲價差這八個市場常用策略進行回測跟蹤，回測結(jié)果如下表所示，策MCFE兌性看跌4.51%領(lǐng)口計套利6%23%從三個期權(quán)套保策略——備兌、保護性看跌、領(lǐng)口策略的最大回撤數(shù)據(jù)來看，基準的最大回撤為期權(quán)套保策略均能有效降低基準的回撤。從三個期權(quán)波動率交易策略來看，跨式統(tǒng)計套利和賣跨式策略以及賣出最大持倉位寬跨式策略由于在請務(wù)必閱讀正文之后的免責條款部分92.策略具體描述2.1備兌開倉策略。L.0gL0.6g0.60.8g0.80.Lg0.L策略類型基準備兌開倉1959858757策略類型基準備兌開倉請務(wù)必閱讀正文之后的免責條款部分71.0510.950.90.850.80.751.0510.950.90.850.80.750.710.950.90.850.80.750.7干擾。該交易策略中賣出看跌期權(quán)的增益主要體現(xiàn)在標的資產(chǎn)處于震蕩或是上漲行情當中。投資者一般是資于一個月和三個月短期國債(貨幣市場)，賣出認沽的數(shù)量根據(jù)實際情況會有所調(diào)整。作為期權(quán)賣方單腿策略，賣出看跌期權(quán)需要繳納一定比例的保證金?；鶞寿u出看跌期基準賣出看跌2.3保護性看跌策略請務(wù)必閱讀正文之后的免責條款部分8與保險成本之間做相應(yīng)的權(quán)衡，同時還需要考慮市場趨勢及購買保險的目的進行選擇適的行權(quán)價位。15550.7策略類型基準保護性看跌進行策略換月操作。護性看跌10.95.90.85.80.75.7策略類型基準保護性看跌2.4領(lǐng)口策略跌期權(quán)(合約乘數(shù)為10000)和賣出1份10%虛值最近一檔行權(quán)價的標準看漲期權(quán)(合約乘數(shù)為10000)，約請務(wù)必閱讀正文之后的免責條款部分6L0.6g0.60.8g0.80.Lg0.L1.959.858.750.72.5跨式統(tǒng)計套利策略的，因此可以通過參考兩者之間的差值來判斷隱含波動率未來的走勢。當兩者差值(隱含波動率減去歷史波動率)過大時，未來可能會面臨隱含波動率的回落，也可能面臨歷史波動率的上升，因此還需要判斷兩種情況出現(xiàn)的概率。由于隱含波動率還具有群聚性，因此當隱含波動率處于快速上升趨勢中，在未來一段時間仍然可能維持這一能量沖擊繼續(xù)上升。因此在這種情況下，未來更可能是歷史波動率向隱含波動率靠含波動率的操作進行風險控制。于平值跨式策略同時買入或賣出相同行權(quán)價位的標準看漲(合約乘數(shù)為10000)和標準看跌期權(quán)(合約乘數(shù)平史波動率的差大于1.5%時，預期期權(quán)的隱含波動會下降，此時做空波動率；當隱含波動率減去歷史波動元/請務(wù)必閱讀正文之后的免責條款部分10110.950.99.90.980.850.97.80.750.96.70.95策略類型基準跨式統(tǒng)計套利策略類型基準跨式統(tǒng)計套利可能減小行情趨勢變動上對策略的影響。通過對比平值期權(quán)隱含波動率和歷史波動率的大小，根據(jù)差值預下降，此時做空波動率；當隱含波動率減去歷史波動率的差小于-3%時，預期期權(quán)的隱含波動會上升，此時值滬滬深300股指期貨跨式(右軸)1.0151.011.0050.9950.990.9850.98 0.95 0.90.85 0.80.750.72.6賣跨式策略a的損失。請務(wù)必閱讀正文之后的免責條款部分111.031.021.11.011.051150.990.9850.9750.960.95變，因此在平值價位改變時需要進行換倉操作。除此之外，當期權(quán)主力合約變化時，需要換倉到新的主力1959858757指期貨賣跨式(右軸)1999897962.7賣出最大持倉位寬跨式策略權(quán)的賣方更可能是專業(yè)能力更強的機構(gòu)投資者。因此，站在期權(quán)賣方的角度來理解的話，如果大部分投資看漲或看跌期權(quán)，那么這些投資者應(yīng)該認為標的資產(chǎn)很難突破這個價位，作為期權(quán)賣方就可以比較穩(wěn)定的獲取時間流逝帶來的價值收益。當標的價格在最大持倉價位之間時，可以把看漲期權(quán)最大持倉量所在的行權(quán)價位看作大部分期權(quán)投資者認為的標的資產(chǎn)壓力位，把看跌期權(quán)的最大持倉量所在的行權(quán)價位看作大部分期權(quán)投資者認為的標的資產(chǎn)支撐位，以此為策略點位的判定方法，構(gòu)造相請務(wù)必閱讀正文之后的免責條款部分12也需要做出倉位調(diào)整，需要調(diào)整相對應(yīng)那條腿的行權(quán)價位，即把原本持有的行權(quán)價為3.0的看跌期權(quán)平倉，更換成賣出行權(quán)價為2.9的看跌期權(quán)，另一條腿賣出行權(quán)價為3.5的看漲期權(quán)維持不變。除此之。2987651958575現(xiàn)賣出最大持策略類型基準倉位寬跨式20，交易日隱含波動率可能繼續(xù)走高，此時平倉。請務(wù)必閱讀正文之后的免責條款部分132-01-042-02-042-03-042-04-042-05-042-06-042-07-042-08-042-09-042-10-042-11-042-01-042-02-042-03-042-04-042-05-042-06-042-07-042-08-042-09-042-10-042-11-042-12-043-01-043-02-043-03-043-04-043-05-04 滬深300股指期貨寬跨式(右軸)賣出最大持策略類型基準倉位寬跨式2.8牛市看漲價差策略，再賣出高行權(quán)價格的看漲期權(quán)構(gòu)成的，本質(zhì)上是一個低成本的買入看漲策略。牛市看漲期權(quán)價差主要運用在：預測標的價格將在短期內(nèi)溫和上漲且隱含波動率處于低位時。由于頭寸在Vega上正向暴時。1.0510.950.90.850.80.750.7策略類型基準牛市看漲價差6%請務(wù)必閱讀正文之后的免責條款部分14值滬深300股指期貨牛市看漲價差10.95.90.85.80.75.7策略類型基準牛市看漲價差3.風險提示2.針對買入期權(quán)多頭實現(xiàn)以小博大的投資者，須注意時機對于買入期權(quán)的重要性，最大虧損為全部權(quán)利金，切不可滿倉買入。，切不可金管控，防止方向看對但是小范圍的劇烈請務(wù)必閱讀正文之后的免責條款部分1本公司具有中國證監(jiān)會核準的期貨投資咨詢業(yè)務(wù)資格本內(nèi)容難以設(shè)置訪問權(quán)限，若給您造成不便，敬請諒解。若您并非國泰君安期貨客戶中的專業(yè)投資者，請勿閱讀、訂閱或接收任何相關(guān)信息。本內(nèi)容不構(gòu)成具體業(yè)務(wù)或產(chǎn)品的推介，亦不應(yīng)被視為相應(yīng)金融衍生品的投資建議。請您根據(jù)自身的風險承受能力自并自主承擔投資風險，不應(yīng)憑借本內(nèi)容進行具體操作。明作者具有中國期貨業(yè)協(xié)會授予的期貨投資咨詢執(zhí)業(yè)資格或相當?shù)膶I(yè)勝任能力，保證報告所采用的數(shù)據(jù)均跌，過往表現(xiàn)不應(yīng)作為日