黃金的金融屬性

目前一頁\總數(shù)二十五頁\編于二十點目錄1黃金市場的發(fā)展與世界黃金市場2影響黃金價格的幾個主要因素投資大師對未來金價的預(yù)測3目前二頁\總數(shù)二十五頁\編于二十點

一、黃金市場的發(fā)展與世界黃金市場目前三頁\總數(shù)二十五頁\編于二十點

一、皇權(quán)壟斷時期（19世紀(jì)以前）在19世紀(jì)之前，黃金極其稀有，黃金基本為帝王獨占的財富和權(quán)勢的象征，黃金礦山也屬皇家所有，當(dāng)時黃金是由奴隸、犯人在極其艱苦惡劣的條件下開采出來的。搶掠與賞賜成為黃金流通的主要方式，自由交易的市場交換方式難以發(fā)展，即使存在，也因黃金的專有性而限制了黃金的自由交易規(guī)模。

目前四頁\總數(shù)二十五頁\編于二十點

二、金本位時期（19世紀(jì)初至20世紀(jì)30年代）“金本位制”即黃金就是貨幣，在國際上是硬通貨?？勺杂蛇M出口，當(dāng)國際貿(mào)易出現(xiàn)赤字時，可以用黃金支付；在國內(nèi)，黃金可以做貨幣流通。金本位制始于1816年的英國，到19世紀(jì)末，世界上主要的國家基本上都實行了“金本位”。1914年第一次世界大戰(zhàn)時，全世界已有59個國家實行金本位制。20世紀(jì)初，第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)嚴(yán)重地沖擊了“金本位制”；到30年代又爆發(fā)了世界性的經(jīng)濟危機，使“金本位制”徹底崩潰，各國紛紛加強了貿(mào)易管制，禁止黃金自由買賣和進出口，公開的黃金市場失去了存在的基礎(chǔ)，倫敦黃金市場關(guān)閉。但在國際儲備資產(chǎn)中，黃金仍是最后的支付手段，充當(dāng)世界貨幣的職能，黃金仍受到國家的嚴(yán)格管理。目前五頁\總數(shù)二十五頁\編于二十點三、布雷頓森林系時期（20世紀(jì)40年代至70年代初）1944年，經(jīng)過激烈的爭論英美兩國達成了共識，美國于當(dāng)年5月邀請參加籌建聯(lián)合國的44國政府的代表在美國布雷頓森林舉行會議，簽定了“布雷頓森林協(xié)議”，建立人類第二個國際貨幣體系。美元與黃金掛鉤，美國承擔(dān)以官價兌換黃金的義務(wù)。各國貨幣與美元掛鉤，美元處于中心地位，起世界貨幣的作用。布雷頓森林貨幣體系的運轉(zhuǎn)與美元的信譽和地位密切相關(guān)，但20世紀(jì)60年代美國深陷越南戰(zhàn)爭的泥潭，財政赤字巨大，國際收入情況惡化，美元的信譽受到極大的沖擊。大量資本出逃，各國紛紛拋售自己手中的美元，搶購黃金，使美國黃金儲備急劇減少，倫敦金價暴漲。美國再也沒有維持黃金官價的能力，經(jīng)與黃金總庫成員協(xié)商后，宣布不再按每盎司35美元官價向市場供應(yīng)黃金，市場金價自由浮動，但各國政府或中央銀行仍按官價結(jié)算。

目前六頁\總數(shù)二十五頁\編于二十點四、黃金非貨幣化時期（20世紀(jì)70年代至今）國際貨幣體系中黃金非貨幣化的法律過程已經(jīng)完成，但是黃金在實際的經(jīng)濟生活中并沒有完全退出金融領(lǐng)域，當(dāng)今黃金仍作為一種公認的金融資產(chǎn)活躍在投資領(lǐng)域，充當(dāng)國家或個人的儲備資產(chǎn)。當(dāng)今的黃金分為商品性黃金和金融性黃金。國家放開黃金管制不僅使商品黃金市場得以發(fā)展，同時也促使金融黃金市場迅速地發(fā)展起來?，F(xiàn)在商品實物黃金交易額不足總交易額的3%，90%以上的市場份額是黃金金融衍生物，而且世界各國央行仍保留了高達3.4萬噸的黃金儲備。在國際貨幣體制黃金非貨幣化的條件下，黃金開始由貨幣屬性主導(dǎo)的階段向商品屬性回歸的階段發(fā)展，國家放開了黃金管制，使市場機制在黃金流通及黃金資源配置方面發(fā)揮出日益增強的作用。目前七頁\總數(shù)二十五頁\編于二十點世界黃金市場介紹倫敦黃金市場

倫敦是世界上最大的黃金市場,交易是通過無形方式--各大金商的銷售聯(lián)絡(luò)網(wǎng)完成。交易會員由最具權(quán)威的五大金商及一些公認為有資格向五大金商購買黃金的公司或商店所組成，然后再由各個加工制造商、中小商店和公司等連鎖組成。

德意志銀行、香港上海匯豐銀行、密特蘭銀行、洛西爾銀行、瑞士信貸第一波斯頓銀行、加拿大楓葉銀行美國黃金市場

目前紐約商品交易所(COMEX)和芝加哥商品交易所(IMM)是世界最大的黃金期貨交易中心。目前八頁\總數(shù)二十五頁\編于二十點世界黃金市場介紹蘇黎世黃金市場

世界上新增黃金的最大中轉(zhuǎn)站，也是世界上最大的私人黃金的存儲中心香港黃金市場

香港黃金市場在時差上剛好填補了紐約、芝加哥市場收市和倫敦開市前的空檔，可以連貫亞、歐、美，形成完整的世界黃金市場。東京黃金市場日本政府正式批準(zhǔn)的唯一黃金期貨市場。會員絕大多數(shù)為日本的公司。黃金市場以每克日元叫價，交收標(biāo)準(zhǔn)金的成色為99.99%，重量為1公斤，每宗交易合約為1000克。目前九頁\總數(shù)二十五頁\編于二十點

二、影響黃金價格的幾個主要因素目前十頁\總數(shù)二十五頁\編于二十點

國際黃金市場的參與者

國際黃金市場的參與者，可分為國際金商、銀行、對沖基金等金融機構(gòu)、各個法人機構(gòu)、私人投資者以及在黃金期貨交易中有很大作用的經(jīng)紀(jì)公司。國際金商：

最典型的就是倫敦黃金市場上的五大金行，其自身就是一個黃金交易商，由于其與世界上各大金礦和黃金上有廣泛的聯(lián)系，而且其下屬的各個公司又與許多商店和黃金顧客聯(lián)系，因此，五大金商會根據(jù)自身掌握的情況，不斷報出黃金的買價和賣價。當(dāng)然，金商要負責(zé)金價波動的風(fēng)險。目前十一頁\總數(shù)二十五頁\編于二十點

國際黃金市場的參與者銀行：又可以分為兩類，一種是僅僅為客戶代行買賣和結(jié)算，本身并不參加黃金買賣，以蘇黎世的三大銀行為代表，他們充當(dāng)生產(chǎn)者和投資者之間的經(jīng)紀(jì)人，在市場上起到中介作用。也有一些做自營業(yè)務(wù)的，如在新加坡黃金交易所（ＵＯＢ）里，就有多家自營商會員是銀行的。對沖基金：近年來，國際對沖基金尤其是美國的對沖基金活躍在國際金融市場的各個角落。在黃金市場上，幾乎每次大的下跌都與基金公司借入短期黃金在即期黃金市場拋售和在紐約商品交易所黃金期貨交易所構(gòu)筑大量的淡倉有關(guān)。一些規(guī)模龐大的對沖基金利用與各國政治、工商和金融界千絲萬縷的聯(lián)系往往較先捕捉到經(jīng)濟基本面的變化，利用管理的龐大資金進行買空和賣空從而加速黃金市場價格的變化而從中漁利。目前十二頁\總數(shù)二十五頁\編于二十點

國際黃金市場的參與者各種法人機構(gòu)和個人投資者：

這里既包括專門出售黃金的公司，如各大金礦、黃金生產(chǎn)商、專門購買黃金消費的（如各種工業(yè)企業(yè)）黃金制品商、首飾行以及私人購金收藏者等，也包括專門從事黃金買賣的投資公司、個人投資者等。經(jīng)紀(jì)公司：

是專門從事代理非交易所會員進行黃金交易，并收取傭金的經(jīng)紀(jì)組織。有的交易所把經(jīng)紀(jì)公司成為經(jīng)紀(jì)行（CommissionHouse）。在紐約、芝加哥、香港等黃金市場里，都有著很多經(jīng)紀(jì)公司，他們本身并不擁有黃金，只是派場內(nèi)代表在交易廳里為客戶代理黃金買賣，收取客戶的傭金。目前十三頁\總數(shù)二十五頁\編于二十點黃金價格影響因素

黃金的供求關(guān)系

黃金與美元指數(shù)關(guān)系

黃金與通貨膨脹關(guān)系

黃金與原油市場關(guān)系

黃金與美國股市關(guān)系

黃金與地緣政治局勢關(guān)系目前十四頁\總數(shù)二十五頁\編于二十點

黃金的供需黃金的供應(yīng)

金礦開采：金礦開采受本身行業(yè)特性限制，對價格的敏感度低，價格的大幅上漲需要較長時間才能反映到產(chǎn)量增加。央行售金：央行售金對金價的影響最大最直接,是1980以后金價大熊市一大原因。再生金：相比新產(chǎn)天然黃金增長的有限性和央行售金的政策性，再生金的供應(yīng)更具有彈性。黃金的需求

工業(yè)需求：與經(jīng)濟景氣度相關(guān),受行業(yè)本身限制。飾金需求：對價格的影響巨大,呈現(xiàn)季節(jié)性與周期性,通常第一及第四季度,飾金需求增長明顯。投資需求：投資需求的價格彈性較其他需求因素最大,對價格影響也最大目前十五頁\總數(shù)二十五頁\編于二十點

黃金與美元指數(shù)關(guān)系美元指數(shù)是綜合反映美元在國際外匯市場的匯率情況的指標(biāo)，用來衡量美元對一攬子貨幣的匯率變化程度。它通過計算美元和對選定的一攬子貨幣的綜合的變化率，來衡量美元的強弱程度，從而間接反映美國的出口競爭能力和進口成本的變動情況。美元指數(shù)的結(jié)構(gòu)成分：歐元57.6加拿大元9.1日元13.6瑞典克朗4.2英鎊11.9瑞士法郎3.6目前十六頁\總數(shù)二十五頁\編于二十點

黃金與美元指數(shù)關(guān)系目前十七頁\總數(shù)二十五頁\編于二十點

黃金與通貨膨脹關(guān)系黃金價格有隨著通膨增加而上揚的趨勢。目前十八頁\總數(shù)二十五頁\編于二十點

黃金與原油市場關(guān)系原油對于黃金的意義在于，油價的上漲將推升通貨膨脹，從而彰顯黃金對抗通脹的價值。目前十九頁\總數(shù)二十五頁\編于二十點黃金與地緣政治局勢關(guān)系黃金歷史上就是避險的最佳手段，所謂“大炮一響，黃金萬兩”，即是對黃金避險價值的完美詮釋。任何一次的戰(zhàn)爭或政治局勢的動蕩往往都會促漲金價，而突發(fā)性的時間往往會讓金價短期內(nèi)大幅飚升。目前二十頁\總數(shù)二十五頁\編于二十點

官方黃金儲備目前二十一頁\總數(shù)二十五頁\編于二十點

三、黃金市場的發(fā)展與世界黃金市場目前二十二頁\總數(shù)二十五頁\編于二十點巴菲特談黃金價格“你知道，可口可樂能掙錢，富國銀行也能掙很多錢。有一只會不停下蛋的鵝比一只會坐在那消耗保險和庫存的鵝要好得多。”——2009年“當(dāng)今世界黃金的庫存量約17萬噸，市值9.6萬億美元，可購下美國所有的農(nóng)田，再加上16個年收入超過400億美元的埃克森石油公司，還有1萬億美元流動資金。一百年，這4億畝農(nóng)田將生產(chǎn)出大量玉米、小麥、棉花和其他農(nóng)作物，?？松凸緦⒂锌赡芙o股民發(fā)放數(shù)萬億的股息，但這17萬噸的黃金卻沒有絲毫的改變。”——2012年發(fā)表的觀點“我不知道黃金走向如何，但我可以告訴你的是，除了擺著看，黃金什么用也沒有。...即使金價跌至1000美元、甚至800美元，我也不會心動”——2013年伯克希爾-哈撒韋股東大會目前二十三頁\總數(shù)二十五頁\編于二十點羅杰斯與索羅斯“不管賭什么，永遠跟中央銀行相反，永遠跟現(xiàn)實世界一致。我沒有拋售過任何持有的黃金，如果黃金走低，我選擇入市增持。如