2022-2023年安徽省滁州市注冊會計財務成本管理真題(含答案)

2022-2023年安徽省滁州市注冊會計財務成本管理真題(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.下列關于證券組合的說法中，不正確的是（）。

A.對于兩種證券構成的組合而言，相關系數(shù)為0．2時的機會集曲線比相關系數(shù)為0．5時的機會集曲線彎曲，分散化效應也比相關系數(shù)為0．5時強

B.多種證券組合的機會集和有效集均是一個平面

C.相關系數(shù)等于1時，兩種證券組合的機會集是一條直線，此時不具有風險分散化效應

D.不論是對于兩種證券構成的組合而言，還是對于多種證券構成的組合而言，有效集均是指從最小方差組合點到最高預期報酬率組合點的那段曲線

2.當證券間的相關系數(shù)小于1時，關于兩種證券分散投資的有關表述不正確的是（）。

A.投資組合機會集曲線的彎曲必然伴隨分散化投資發(fā)生

B.投資組合報酬率標準差小于各證券投資報酬率標準差的加權平均數(shù)

C.表示一種證券報酬率的增長與另一種證券報酬率的增長不成同比例

D.其投資機會集是一條直線

3.甲公司為A級企業(yè)，發(fā)行10年期債券，目前市場上交易的A級企業(yè)債券有一家乙公司，其債券的市價與面值一致，票面利率為7%，與甲公司債券具有同樣到期日的國債票面利率為4%，到期收益率為3%；與乙公司債券具有同樣到期日的國債票面利率為5%，到期收益率為3.5%，則按照風險調整法甲公司債券的稅前資本成本應為（）。

A.0.096B.0.09C.0.07D.0.065

4.某企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品，預計第一季度、第二季度和第三季度的銷售量分別為700件、800件和1000件，每季度末產(chǎn)成品存貨按下一季度銷售量的10％安排，則預計甲產(chǎn)品第二季度生產(chǎn)量為()件。

A.800B.830C.820D.900

5.領用某種原材料550千克，單價10元，生產(chǎn)甲產(chǎn)品100件，乙產(chǎn)品200件。假定甲產(chǎn)品消耗定額為1．5千克，乙產(chǎn)品消耗定額為2．0千克，甲產(chǎn)品應分配的材料費用為（）元。

A.1500B.183．33C.1200D.2000

6.下列關于成本和費用的表述中，正確的是（）。

A.非正常耗費在一定條件下可以對象化為成本

B.企業(yè)全部經(jīng)濟活動所產(chǎn)生的耗費都可以對象化為成本

C.生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的廢品和次品不構成成本

D.成本是可以對象化的費用

7.甲企業(yè)上年的可持續(xù)增長率為10％，凈利潤為500萬元（留存300萬元），上年利潤分配之后資產(chǎn)負債表中留存收益為800萬元，若預計今年處于可持續(xù)增長狀態(tài)，則今年利潤分配之后資產(chǎn)負債表中留存收益為（）萬元。

A.330B.1100C.1130D.880

8.某企業(yè)編制“直接材料預算”，預計第四季度期初存量456千克，季度生產(chǎn)需用量2120千克，預計期末存量為350千克，材料單價為10元，若材料采購貨款有50％在本季度內付清，另外50％在下季度付清，假設不考慮其他因素，則該企業(yè)預計資產(chǎn)負債表年末“應付賬款”項目為（）元。

A.11130B.14630C.10070D.13560

9.甲公司2015年每股收益1元，經(jīng)營杠桿系數(shù)1.2，財務杠桿系數(shù)1.5，假設公司不進行股票分割。如果2016年每股收益想達到1.9元，根據(jù)杠桿效應，其營業(yè)收入應比2015年增加（）。

A.50%B.60%C.75%D.90%

10.某公司采用剩余股利政策分配股利，董事會正在制訂2009年度的股利分配方案。在計算股利分配額時，不需要考慮的因素是（）。

A.公司的目標資本結構B.2009年末的貨幣資金C.2009年實現(xiàn)的凈利潤D.2010年需要的投資資本

11.下列關于互斥項目排序的表述中，不正確的是（）。

A.共同年限法也被稱為重置價值鏈法

B.如果兩個互斥項目的壽命和投資額都不同，可使用共同年限法或等額年金法來決策

C.如果兩個互斥項目的壽命相同，但是投資額不同，評估時優(yōu)先使用凈現(xiàn)值法

D.共同年限法與等額年金法相比，比較直觀但是不易于理解

12.下列事項中，有助于提高企業(yè)短期償債能力的是（）。

A.利用短期借款增加對流動資產(chǎn)的投資

B.為擴大營業(yè)面積，與租賃公司簽訂一項新的長期房屋租賃合同

C.補充長期資本，使長期資本的增加量超過長期資產(chǎn)的增加量

D.提高流動負債中的無息負債比率

13.收益與發(fā)行人的財務狀況相關程度高，其持有人非常關心公司的經(jīng)營狀況的證券是（）。

A.固定收益證券B.權益證券C.衍生證券D.負債證券

14.

第

6

題

若兩個投資項目間的協(xié)方差小于零，則它們間的相關系數(shù)（）。

A.大于零B.等于零C.小于零D.無法判斷

15.甲公司是一家家用電器生產(chǎn)企業(yè)，其生產(chǎn)的洗衣機首次投放市場，為了擴大洗衣機的銷量，甲公司對其首次上市定價采用了低于其他洗衣機企業(yè)價格的策略。甲公司采用的產(chǎn)品上市定價法是（）A.滲透性定價法B.撇脂性定價法C.市場定價法D.成本加成法

16.某公司年末的凈利潤實現(xiàn)了800萬元，普通股股數(shù)600萬殷，每股市價30元。假定該公司年初的普通股股數(shù)為400萬股，優(yōu)先股年初、年末均為200萬股，其年末市盈率為（）。

A.18．75B.22．56C.26．32D.30

17.激進型籌資策略下，臨時性流動資產(chǎn)的來源是（）

A.臨時性負債B.長期負債C.自發(fā)性負債D.權益資金

18.按照平衡計分卡，著眼于企業(yè)的核心競爭力，解決“我們的優(yōu)勢是什么”的問題時，下列指標中可以利用的是（）A.顧客忠誠度B.投資回報率C.生產(chǎn)周期D.平均培訓時間

19.下列各項中，可以作為評價業(yè)績的尺度，調動職工積極性的是（）

A.理想標準成本B.正常標準成本C.現(xiàn)行標準成本D.基本標準成本

20.下列有關期權價格表述正確的是（）。

A.股票波動率越大，看漲期權的價格越低，看跌期權價格越高

B.執(zhí)行價格越高，看跌期權的價格越高，看漲期權價格越低

C.到期時間越長，美式看漲期權的價格越高，美式看跌期權價格越低

D.無風險利率越高，看漲期權的價格越低，看跌期權價格越高

21.下列情形中會使企業(yè)增加股利分配的是()。

A.市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱

B.市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加

C.經(jīng)濟增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機會

D.為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴大籌資規(guī)模

22.在激進型籌資策略下，臨時性流動負債的資金來源用來滿足()。

A.全部穩(wěn)定性流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)的資金需要

B.全部波動性流動資產(chǎn)和部分穩(wěn)定性流動資產(chǎn)的資金需要

C.全部資產(chǎn)的資金需要

D.部分波動性流動資產(chǎn)的資金需要

23.

第

3

題

在使用存貨模式進行最佳現(xiàn)金持有量的決策時，假設持有現(xiàn)金的機會成本率為5%，與最佳現(xiàn)金持有量對應的交易成本為4000元，則企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量為（）元。

A.80000B.160000C.100000D.無法計算

24.甲公司按2/10、N/40的信用條件購入貨物，該公司放棄現(xiàn)金折扣的年成本(一年按360天計算)是()。A.18%B.18.37%C.24%D.24.49%

25.某企業(yè)2010年取得為期一年的周轉信貸額1000萬元，承諾費率為0．3％。2010年1月1日從銀行借入700萬元，7月1日又借入200萬元，如果年利率5％，則企業(yè)2010年度末向銀行支付的利息和承諾費合計為（）萬元。

A.54B.40．6C.48D.56

26.所謂拋補看漲期權是指（）。

A.股票加多頭看漲期權組合

B.出售1股股票，同時買入1股該股票的看漲期權

C.股票加空頭看漲期權組合

D.出售1股股票，同時賣出1股該股票的看漲期權

27.下列關于美式看漲期權的表述中，正確的是()。

A.美式看漲期權只能在到期日執(zhí)行

B.無風險利率越高，美式看漲期權價值越低

C.美式看漲期權的價值通常小于相應歐式看漲期權的價值

D.對于不派發(fā)股利的美式看漲期權，可以直接使用布萊克一斯科爾斯模型進行估值

28.某企業(yè)正在編制第四季度的直接材料消耗與采購預算，預計直接材料的期初存量為1000千克，本期生產(chǎn)消耗量為3500千克，期末存量為800千克；材料采購單價為每千克25元，材料采購貨款有30％當季付清，其余70％在下季付清該企業(yè)第四季度采購材料形成的“應付賬款”期末余額預計為()元。

A.3300B.24750C.57750D.82500

29.產(chǎn)品成本計算不定期，一般也不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間費用分配問題的成本計算方法是。

A.平行結轉分步法B.逐步結轉分步法C.分批法D.品種法

30.下列各項中，不屬于編制彈性預算基本步驟的是（）。A.A.選擇業(yè)務量的計量單位

B.確定適用的業(yè)務量范圍

C.研究確定成本與業(yè)務量之間的數(shù)量關系

D.評價和考核成本控制業(yè)績

31.在進行資本投資評價時()。

A.只有當企業(yè)投資項目的收益率超過資本成本時,才能為股東創(chuàng)造財富

B.當新項目的風險與企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的風險相同時,就可以使用企業(yè)當前的資本成本作為項目的折現(xiàn)率

C.增加債務會降低加權平均成本

D.不能用股東要求的報酬率去折現(xiàn)股東現(xiàn)金流量

32.某零件年需要量16200件，日供應量60件，一次訂貨成本25元，單位儲存成本1元／年。假設一年為360天，需求是均勻的，不設置保險庫存并且按照經(jīng)濟訂貨量進貨，則下列各項計算結果中錯誤的是()。

A.經(jīng)濟訂貨量為1800件B.最高庫存量為450件C.平均庫存量為225件D.與進貨批量有關的總成本為600元

33.某零件年需要量l6200件，日供應量60件，一次訂貨成本25元，單位儲存成本l元／年。假設一年為360天。需求是均勻的，不設置保險庫存并且按照經(jīng)濟訂貨量進貨，下列各項計算結果中錯誤的是（）。

A.經(jīng)濟訂貨量為1800件B.最高庫存量為450件C.平均庫存量為225件D.與進貨批量有關的總成本為600元

34.某項目經(jīng)營期為5年，預計投產(chǎn)第一年初經(jīng)營性流動資產(chǎn)需用額為50萬元，預計第一年經(jīng)營性流動負債為15萬元，投產(chǎn)第二年初經(jīng)營性流動資產(chǎn)需用額為80萬元，預計第二年經(jīng)營性流動負債為30萬元，預計以后每年的經(jīng)營性流動資產(chǎn)需用額均為80萬元，經(jīng)營性流動負債均為30萬元，則該項目終結點一次回收的凈營運資本為()萬元。A.A.35B.15C.95D.50

35.如果不考慮影響股價的其他因素，零成長股票的價值（）。

A.與無風險利率成正比

B.與預期股利成正比

C.與預期股利增長率成反比

D.與每股凈資產(chǎn)成正比

36.如果上市公司以增發(fā)的股票作為股利支付給股東，則這種股利的方式稱為（）

A.現(xiàn)金股利B.股票股利C.財產(chǎn)股利D.負債股利

37.

第

7

題

下列各項中，代表即付年金現(xiàn)值系數(shù)的是（）。

A.[(P/A，i，n+1)+1]

B.E(P/A，i，n+1)+1]

C.[(P/A，i，n－1)－1]

D.[(P/A，i，，n－1)+1]

38.M公司發(fā)行了甲股票，剛剛支付的股利為1元，預計以后各年將以固定股利支付率發(fā)放股利，保持稅后利潤的增長率6%不變，假設目前的無風險報酬率為4%，市場平均報酬率為14%，甲股票的P系數(shù)為1.2，那么甲股票目前的價值是()元。

A.16B.14C.12.12D.10.6

39.某企業(yè)需借入資金600000元。由于貸款銀行要求將貸款數(shù)額的20%作為補償性余額，故企業(yè)需向銀行申請的貸款數(shù)額為（）元。

A.600000B.720000C.750000D.672000

40.下列關于各種營業(yè)預算的說法中，正確的是（）。

A.生產(chǎn)預算是整個預算的編制起點

B.生產(chǎn)預算過程中不涉及現(xiàn)金收支

C.產(chǎn)品成本預算的主要內容是產(chǎn)品的單位成本

D.銷售費用和管理費用預算以銷售預算為基礎

二、多選題(30題)41.下列不屬于權衡理論表述的有（）。

A.應該綜合考慮財務杠桿的利息抵稅收益與財務困境成本，以確定為企業(yè)價值最大化而應該籌集的債務額

B.有負債企業(yè)的總價值=無負債價值+債務利息抵稅收益的現(xiàn)值-財務困境成本的現(xiàn)值

C.有負債企業(yè)的價值等于(除資本結構不同外所有其他方面完全相同)無負債企業(yè)的價值與利息抵稅之和

D.有負債企業(yè)股權的資本成本等于無負債資本成本加上與以市值計算的債務與股權比率成比例的風險溢價

42.下列關于證券市場線的表述中，正確的有（）。

A.在無風險利率不變、風險厭惡感增強的情況下，市場組合的要求報酬率上升

B.在風險厭惡感不變、預期通貨膨脹率上升的情況下，市場組合的要求報酬率上升

C.在無風險利率不變、風險厭惡感增強的情況下，無風險資產(chǎn)和市場組合的要求報酬率等額上升

D.在風險厭惡感不變、預期通貨膨脹率上升的情況下，無風險資產(chǎn)和市場組合的要求報酬率等額上升

43.某公司2011年保持了可持續(xù)增長，可以推斷出下列說法中正確的有（）。

A.該公司2011年資產(chǎn)負債率與2010年相同

B.該公司2011年實際增長率=2011年可持續(xù)增長率

C.該公司2011年經(jīng)營效率與2010年相同

D.該公司2011年權益凈利率與2010年相同

44.若在其他因素不變的情況下，產(chǎn)品單位變動成本上升會帶來的結果有（）

A.盈虧臨界點作業(yè)率下降B.安全邊際率上升C.安全邊際下降D.單位邊際貢獻下降

45.下列關于債券價值與折現(xiàn)率的說法中，正確的有()。

A.報價利率除以年內復利次數(shù)得出計息期利率

B.如果折現(xiàn)率低于債券利率，債券的價值就高于面值

C.如果債券印制或公告后折現(xiàn)率發(fā)生了變動，可以改變票面利率

D.為了便于不同債券的比較，在報價時需要把不同計息期的利率統(tǒng)一折算成年利率

46.下列關于作業(yè)成本法與傳統(tǒng)的成本計算方法(以產(chǎn)量為基礎的完全成本計算方法)比較的說法中，正確的有()。

A.傳統(tǒng)的成本計算方法對全部生產(chǎn)成本進行分配。作業(yè)成本法只對變動成本進行分配

B.傳統(tǒng)的成本計算方法按部門歸集間接費用，作業(yè)成本法按作業(yè)歸集間接費用

C.作業(yè)成本法的直接成本計算范圍要比傳統(tǒng)的成本計算方法的計算范圍小

D.與傳統(tǒng)的成本計算方法相比。作業(yè)成本法不便于實施責任會計和業(yè)績評價

47.法定公積金的用途有()。

A.彌補公司虧損B.擴大公司生產(chǎn)經(jīng)營C.轉為增加公司資本D.支付股利

48.

第

26

題

在下列各種資本結構理論中，支持“負債越多企業(yè)價值越大”觀點的有（）。

A.代理理論B.凈收益理論C.凈營業(yè)收益理論D.修正的MM理論

49.以下各因素中，能夠提高股東權益凈利率的因素有()。

A.提高凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率B.提高凈利息率C.降低凈利息率D.提高凈財務杠桿

50.有一筆遞延年金，前兩年沒有現(xiàn)金流人，后醫(yī)年每年年初流入100萬元，折現(xiàn)率為10％，則關于其現(xiàn)值的計算表達式正確的有。

A.100×(P／F，10％，2)+100×(P／F，10％，3)+100×(P／F，10％，4)+100X(P／F，10％，5)

B.100×[(P／A，10％，6)一(P／A，10％，2)]

C.100×[(P／A，10％，3)+1]X(P／F,10％，2)

D.100×[(F／A，10％，5)一1]×(P／F，10％，6)

51.下列關于可持續(xù)增長率的說法中，錯誤的有（）

A.可持續(xù)增長率是指企業(yè)僅依靠內部籌資時，可實現(xiàn)的最大銷售增長率

B.可持續(xù)增長率是指不改變經(jīng)營效率和財務政策時，可實現(xiàn)的最大銷售增長率

C.在經(jīng)營效率和財務政策不變時，可持續(xù)增長率等于實際增長率

D.在可持續(xù)增長狀態(tài)下，企業(yè)的資產(chǎn)、負債和權益保持同比例增長

52.下列發(fā)行方式屬于公開間接發(fā)行方式的有（）。

A.配股B.公開增發(fā)C.非公開增發(fā)D.股權再融資

53.下列與看跌期權價值正相關變動的因素有（）

A.執(zhí)行價格B.標的資產(chǎn)的價格波動率C.到期期限D.期權有效期內發(fā)放的紅利

54.下列關于可轉換債券籌資的表述中，不正確的有（）

A.與普通股相比，籌資成本高B.存在股價大幅上漲風險C.存在股價低迷風險D.利率比純債券利率低，籌資成本也比純債券低

55.

第

30

題

利率作為資金這種特殊商品的價格，其影響因素有（）。

A.資金的供求關系B.經(jīng)濟周期C.國家財政政策D.國際經(jīng)濟政治關系

56.甲公司以市值計算的債務與股權比率為2。假設當前的債務稅前資本成本為6％，股權資本成本為12％。還假設，公司發(fā)行股票并用所籌集的資金償還債務，公司的債務與股權比率降為1，同時企業(yè)的債務稅前資本成本下降到5．5％，假設不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設條件。則下列說法正確的有（）。

A.無負債企業(yè)的股權資本成本為8％

B.交易后有負債企業(yè)的股權資本成本為10．5％

C.交易后有負債企業(yè)的加權平均資本成本為8％

D.交易前有負債企業(yè)的加權平均資本成本為8％

57.

第

32

題

下列關于增值成本表述不正確的有（）。

58.

第

36

題

利用每股盈余無差別點進行企業(yè)資本結構分析時（）。

A.當預計銷售額高于每股盈余無差別點時，權益籌資比負債籌資有利

B.當預計銷售額高于每股盈余無差別點時，負債籌資比權益籌資有利

C.當預計銷售額低于每股盈余無差別點時，權益籌資比負債籌資有利

D.當預計銷售額等于每股盈余無差別點時，兩種籌資方式的報酬率相同

59.

第

22

題

關于經(jīng)營杠桿系數(shù)，下列說法正確的有（）。

60.下列關于財務杠桿的表述中，正確的有（）。

A.財務杠桿越高，稅盾的價值越高

B.如果企業(yè)的融資結構中包括負債和普通股，則在其他條件不變的情況下，提高公司所得稅稅率，財務杠桿系數(shù)不變

C.企業(yè)對財務杠桿的控制力要弱于對經(jīng)營杠桿的控制力

D.資本結構發(fā)生變動通常會改變企業(yè)的財務杠桿系數(shù)

61.動態(tài)投資回收期法是長期投資項目評價的一種輔助方法，該方法的缺點有()。

A.忽視了折舊對現(xiàn)金流的影響

B.沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流

C.促使放棄有戰(zhàn)略意義的長期投資項目

D.忽視了資金的時間價值

62.某公司2010年末經(jīng)營長期資產(chǎn)凈值1000萬元，經(jīng)營長期負債100萬元，2011年年末經(jīng)營長期資產(chǎn)凈值1100萬元，經(jīng)營長期負債120萬元，2011年計提折舊與攤銷70萬元，經(jīng)營營運資本增加50萬元。下列計算的該企業(yè)2011年有關指標正確的有（）。

A.凈經(jīng)營資產(chǎn)總投資200萬元B.凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資130萬元C.資本支出150萬元D.凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加80萬元

63.第

18

題

雙方交易原則的建立依據(jù)包括（）。

A.商業(yè)交易至少有兩方B.交易是“零和博弈”C.各方都是自利的D.不要總是“自以為是”

64.下列關于期權估價原理的表述中，正確的有（）

A.在復制原理下，需要運用財務杠桿投資股票來復制期權

B.在風險中性原理下，每一步計算都要復制投資組合

C.風險中性原理是復制原理的替代辦法

D.采用風險中性原理與復制原理計算出的期權價值是不相同的

65.下列關于市場增加值的說法中，正確的有（）。

A.市場增加值是評價公司創(chuàng)造財富的準確方法，勝過其他任何方法

B.市場增加值等價于金融市場對一家公司凈現(xiàn)值的估計

C.市場增加值在實務中廣泛應用

D.市場增加值可以用于企業(yè)內部業(yè)績評價

66.A債券票面年利率為10%，若半年付息一次，平價發(fā)行，則下列說法正確的是（）。

A.A債券的票面期間利率為5%

B.A債券的年有效折現(xiàn)率為10.25%

C.A債券的折現(xiàn)率的期間利率為5%

D.A債券的名義折現(xiàn)率為10%

67.某企業(yè)采用隨機模式控制現(xiàn)金的持有量。下列事項中，能夠使最優(yōu)現(xiàn)金返回線上升的有（）。(2011年)

A.有價證券的收益率提高

B.管理人員對風險的偏好程度提高

C.企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要量提高

D.企業(yè)每日現(xiàn)金余額變化的標準差增加

68.下列表述中，不正確的有（）

A.不可撤銷租賃是指在合同到期前不可以單方面解除的租賃

B.不可撤銷租賃不能提前終止

C.可以撤銷租賃是指合同中注明承租人可以隨時解除的租賃

D.通常對于可以撤銷租賃，提前終止合同，承租人不需要支付賠償額

69.下列情形中會使企業(yè)減少股利分配的有()。

A.市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱

B.市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加

C.經(jīng)濟增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機會

D.為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴大籌資規(guī)模

70.

第30題

下列有關股利理論中屬于稅差理論觀點的有（）。

三、計算分析題(10題)71.某企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品，有關資料如下：

(1)預計本月生產(chǎn)甲產(chǎn)品500件，每件產(chǎn)品需10小時，制造費用預算為18000元(其中變動性制造費用預算l2000元，固定制造費用預算6000元)，該企業(yè)產(chǎn)品的標準成本資料如下：

(2)本月實際投產(chǎn)甲產(chǎn)品520件，已全部完工入庫，無期初、期末在產(chǎn)品。假設完工產(chǎn)品在本月全部銷售。

(3)本月材料每千克0．62元，全月實際領用46800千克。

(4)本月實際耗用5200d、時，每小時平均工資率3．8元。

(5)制造費用實際發(fā)生額16000元(其中變動制造費用10920：元，固定制造費用5080元)，變動制造費用實際分配率為2．1元／h時。

要求：根據(jù)上述資料，計算甲產(chǎn)品的成本差異及甲產(chǎn)品的實際成本，并編制相應的會計分錄(成本差異按結轉本期損益法處理)。

72.第

29

題

某商業(yè)企業(yè)估計在目前的營運政策下，今年銷售將達10萬件。該公司只銷售一種商品，商品銷售單價為10元，銷售的變動成本率為80％，資金成本為16％。目前的信用政策為N/25，即無現(xiàn)金折扣。由于部分客戶經(jīng)常拖欠貨款，平均收現(xiàn)期為30天，壞賬損失為1％。該公司的財務主管擬改變信用政策，信用條件為N/40，預期影響如下：銷售量增加1萬件；增加部分的壞賬損失比率為4％；全部銷售的平均收現(xiàn)期為45天，一年按360天計算，設存貨周轉天數(shù)保持90天不變。

要求：

（1）計算改變信用政策預期資金變動額。

（2）計算改變信用政策預期利潤變動額。

73.某公司2010年銷售某產(chǎn)品10000件，單位變動成本為6元，公司該年獲利10000元，已知該公司固定成本的敏感系數(shù)為－3。

要求：

（1）計算產(chǎn)品單價、固定成本、邊際貢獻率、盈虧臨界點銷售額、盈虧臨界點作業(yè)率、安全邊際率，并確定安全等級；

（2）計算單價、單位變動成本、銷售量的敏感系數(shù)

（3）假定2011年其他條件均不變，目標利潤增長率為12%，為實現(xiàn)這一目標，企業(yè)可采取哪些單項措施?

（4）該公司有關參數(shù)發(fā)生多大變化使盈利轉為虧損。

74.某投資者準備投資購買一種股票，目前股票市場上有三種股票可供選擇：甲股票目前的市價為9元，該公司采用固定股利政策，每股股利為1.2元，甲股票的必要收益率為15％；乙股票目前的市價為8元，該公司剛剛支付的股利為每股0.8元，預計第一年的股利為每股1元，第二年的每股股利為1.02元，以后各年股利的固定增長率為3％，乙股票的必要收益率為14％；丙股票每年支付固定股利1.2元，目前的每股市價為13元，丙股票的必要收益率為12％。要求

（1）為該投資者做出應該購買何種股票的決策

（2）投資者打算長期持有該股票，計算投資者購入該種股票的持有期年均收益率

（3）投資者持有3年后以9元的價格出售，計算投資者購入該種股票的持有期年均收益率

（4）如果甲股票的β系數(shù)為1.4，乙股票的β系數(shù)為1.2，投資者按照目前的市價，同時投資購買甲、乙兩種股票各200股，計算該投資組合的β系數(shù)。已知：（P/F，14％，1）＝0.8772，（P/F，14％，2）＝0.7695，（P/F，14％，3）＝0.6750（P/F，15％，1）＝0.8696，（P/F，15％，2）＝0.7561，（P/F，15％，3）＝0.6575（P/F，16％，1）＝0.8621，（P/F，16％，2）＝0.7432，（P/F，16％，3）＝0.6407（P/F，18％，1）＝0.8475，（P/F，18％，2）＝0.7182，（P/F，18％，3）＝0.6086

75.某公司目前擁有資金400萬元，其中，普通股25萬股，每股價格10元；債券l50萬元，年利率8%；目前的銷量為5萬件，單價為50元，單位變，動成本為20元，固定經(jīng)營成本為40萬元，所得稅稅率為25%。該公司準備擴大生產(chǎn)規(guī)模，預計需要新增投資500萬元，投資所需資金有下列兩種方案可供選擇：(1)發(fā)行債券500萬元，年利率10%；(2)發(fā)行普通股股票500萬元，每股發(fā)行價格20元。預計擴大生產(chǎn)能力后，固定經(jīng)營成本會增加52萬元，假設其他條件不變。

要求：

(1)計算兩種籌資方案下每股收益相等時的銷量水平。

(2)若預計擴大生產(chǎn)能力后企業(yè)銷量會增加4萬件，不考慮風險因素，確定該公司最佳的籌資方案

76.某項目有兩個投資方案。初始投資額都為300萬元，建設期都為2年，開業(yè)后壽命周期都為10年。A方案各年凈現(xiàn)金流量為：20萬元、60萬元、100萬元、140萬元、180萬元、180萬元、140萬元、100萬元、60萬元、20萬元。B方案各年凈現(xiàn)金流量為：180萬元、140萬元、100萬元、60萬元、20萬元、20萬元、60萬元、100萬元、140萬元、180萬元。假定上述現(xiàn)金流量已經(jīng)考慮了稅收因素。要求：(1)如果合適的貼現(xiàn)率為10％，請依據(jù)凈現(xiàn)值比較和評價兩個方案。(2)如果要求回收期為6年，計算兩個方案的靜態(tài)回收期，并作出比較和評價。(3)如果要求收益率為15％，請依據(jù)內部收益率比較和評價兩個方案。(4)依據(jù)以上三種資本預算方法比較，會得出同樣的結論嗎?如果結論不一致，如何決策?為什么?

77.（1）預計的2008年11月30日資產(chǎn)負債表如下（單位：萬元）：

（2）銷售收入預計：2008年11月200萬元，12月220萬元；2009年1月230萬元。

（3）銷售收現(xiàn)預計：銷售當月收回60%，次月收回38%，其余2%無法收回（壞賬）。

（4）采購付現(xiàn)預計：銷售商品的80%在前一個月購入，銷售商品的20%在當月購入；所購商品的進貨款項，在購買的次月支付。

（5）預計12月份購置固定資產(chǎn)需支付60萬元；全年折舊費216萬元；除折舊外的其它管理費用均須用現(xiàn)金支付，預計12月份為26.5萬元；12月末歸還一年前借入的到期借款120萬元。

（6）預計銷售成本率75%.

（7）預計銀行借款年利率10%，還款時支付利息。

（8）企業(yè)最低現(xiàn)金余額5萬元；預計現(xiàn)金余額不足5萬元時，在每月月初從銀行借入，借款金額是1萬元的整數(shù)倍。

（9）假設公司按月計提應計利息和壞賬準備。要求：計算下列各項的12月份預算金額：

（1）銷售收回的現(xiàn)金、進貨支付的現(xiàn)金、本月新借入的銀行借款；

（2）現(xiàn)金、應收賬款、應付賬款、存貨的期末余額；

（3）稅前利潤。

78.某投資者準備投資購買一種股票或債券，有關資料如下：

（1）目標股票目前的市價為13元，剛剛支付的股利為每股0.8元，預計第一年的股利為每股1元，第二年的每股股利為1.02元，以后各年股利的固定增長率為3％，股票的必要收益率為14％；

（2）目標債券的期限為5年，發(fā)行日為2010年7月1日，到期日為2015年6月30日，面值為100元，票面利率為10％，每年6月30日和12月31日付息，到期還本。目前距離到日期還有4年零2個月，目前的市價為105元，投資者要求的必要報酬率為8％。

要求：

（1）計算股票的價值，并為該投資者做出是否應該購買股票的決策；

（2）計算債券目前的價值，為該投資者做出是否應該購買債券的決策；

（3）假如該投資者應該購買債券，計算有效年到期收益率。

已知：（P/F，14％，1）＝0.8772，（P/F，14％，2）＝0.7695

（P/A，4％，8）＝6.7327，（P/F，4％，8）＝0.7307

（P/A，5％，8）＝6.4632，（P/F，5％，8）＝0.6768

79.某公司今年每股收入30元，每股凈利6元，每股經(jīng)營營運資本10元，每股凈經(jīng)營長期資產(chǎn)總投資4元，每股折舊和攤銷1．82元。目前的資本結構中的負債率(凈負債占投資資本的比率)為40%，今后可以保持此資本結構不變。

預計第1～5年的每股收入增長率均為10%。該公司的每股凈經(jīng)營長期資產(chǎn)總投資、每股折舊和攤銷、每股凈利隨著每股收入同比側增長，每股經(jīng)營營運資本占每股收入的20%(該比率可以持續(xù)保持5年)。第6年及以后每股股權現(xiàn)金流量將會保持5%的固定增長速度。

預計該公司股票的β值為1．5，已知短期國債的利率為3%，市場組合的風險收益率為6%。要求：

(1)計算該公司股票的每股價值。

(2)如果該公司股票目前的價格為50元，請判斷被市場高估了還是低估了。

80.某期權交易所2013年3月1日對A公司的期權報價如下：

股票當前市價為52元，預測一年后股票市價變動情況如下表所示：

要求：

(1)若甲投資人購入1股A公司的股票，購人時價格52元；同時購入該股票的1份看跌期權，判斷該甲投資人采取的是哪種投資策略，并確定該投資人的預期投資組合收益為多少？

(2)若乙投資人購入1股A公司的股票，購入時價格52元；同時出售該股票的1份看漲期權，判斷該乙投資人采取的是哪種投資策略，并確定該投資人的預期投資組合收益為多少？

(3)若丙投資人同時購入1份A公司的股票的看漲期權和1份看跌期權，判斷該投資人采取的是哪種投資策略，并確定該投資人的預期投資組合收益為多少？

(4)若丁投資人同時出售1份A公司的股票的看漲期權和1份看跌期權，判斷該投資人采取的是哪種投資策略，并確定該投資人的預期投資組合收益為多少？

參考答案

1.BB【解析】多種證券組合的有效集是一條曲線，是位于機會集頂部，從最小方差組合點到最高預期報酬率組合點的那段曲線。

2.D【答案】D

【解析】由于相關系數(shù)小于1，如果投資兩種證券，投資機會集是一條曲線(為-1時為折線)。當相關系數(shù)為1時投資機會集才是直線。

3.D稅前債務資本成本=政府債券的市場回報率+企業(yè)的信用風險補償率=3%+（7%-3.5%）=6.5%。

4.C第一季度期末產(chǎn)成品存貨=800×10％=80(件)，第二季度期末產(chǎn)成品存貨=1000×lO％=100(件)，則預計甲產(chǎn)品第二季度生產(chǎn)量=800+100-80=820(件)。

5.A分配率＝550×10/(100×1．5＋200×2．0)＝10，甲產(chǎn)品應分配的材料費用＝100×1．5×10＝1500(元)。

6.D【正確答案】：D

【答案解析】：非正常耗費不能計入產(chǎn)品成本，所以，選項A的說法不正確；企業(yè)的全部經(jīng)濟活動分為生產(chǎn)經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動，只有生產(chǎn)經(jīng)營活動的正常耗費才能計入生產(chǎn)經(jīng)營成本，所以，選項B的說法不正確；生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的廢品和次品計入制造費用，所以，選項C的說法不正確；成本是轉移到一定產(chǎn)出物的耗費，是針對一定產(chǎn)出物計算歸集的，所以，選項D的說法正確。

【該題針對“成本的一般概念”知識點進行考核】

7.C“預計今年處于可持續(xù)增長狀態(tài)”即意味著今年不增發(fā)新股和回購股票，并且收益留存率、銷售凈利率、資產(chǎn)負債率、資產(chǎn)周轉率均不變，同時意味著今年銷售增長率一上年可持續(xù)增長率=今年凈利潤增長率=10％，而今年收益留存率=上年收益留存率=300／500×100％=60％，所以，今年凈利潤=500×(1+10％)=550(萬元)，今年留存的收益=550×60％=330(萬元)，今年利潤分配之后資產(chǎn)負債表中留存收益增加330萬元，變?yōu)?00+330=1130(萬元)。

8.C【正確答案】：C

【答案解析】：預計第四季度材料采購量＝2120＋350－456＝2014（千克），應付賬款＝2014×10×50％＝10070（元）

【該題針對“營業(yè)預算的編制”知識點進行考核】

9.A選項A正確，總杠桿系數(shù)＝每股收益變動百分比/營業(yè)收入變動百分比＝經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務杠桿系數(shù)＝1.2×1.5＝1.8。2016年每股收益增長率＝（1.9－1）/1＝90%，則營業(yè)收入增長比＝90%/1.8＝50%。

10.B分配股利的現(xiàn)金問題，是營運資金管理問題，如果現(xiàn)金存量不足，可以通過短期借款解決，與股利分配政策無直接關系。

11.D選項D，共同年限法比較直觀，易于理解，但是預計現(xiàn)金流的工作很困難，而等額年金法應用簡單，但不便于理解。

12.CA選項不正確：流動比率=流動資產(chǎn)／流動負債，利用短期借款增加對流動資產(chǎn)的投資時，分式中的分子分母同時增加一個數(shù)額，流動比率不一定增加，不一定能夠提高企業(yè)的短期償債能力；而且從營運資本的角度來看，選項A會使流動負債、流動資產(chǎn)同時增加，營運資本不變。8選項不正確：與租賃公司簽訂一項新的長期房屋租賃合同，屬于降低短期償債能力的表外因素。D選項不正確：提高流動負債中的無息負債比率不影響流動比率，不影響企業(yè)短期償債能力。C選項正確：凈營運資本是衡量企業(yè)短期償債能力的指標，提高凈營運資本的數(shù)額．有助于提高企業(yè)短期償債能力，凈營運資本：長期資本一長期資產(chǎn)，當長期資本的增加量超過長期資產(chǎn)的增加量時，凈營運資本增加。

13.B對固定收益證券而言，發(fā)行人承諾每年向持有人支付固定的利息，除非發(fā)行人破產(chǎn)或者違約，證券持有人將按規(guī)定數(shù)額取得利息，因此固定收益證券的收益與發(fā)行人的財務狀況相關程度低；而對權益證券而言，發(fā)行人事先不對持有者作出支付承諾，收益的多少不確定，要看公司經(jīng)營的業(yè)績和公司凈資產(chǎn)的價值，權益證券的收益與發(fā)行人的財務狀況相關程度高，其持有人非常關心公司的經(jīng)營狀況。本題選B。

14.Cσjk=rjkσjσk；由公式可看出若兩個投資項目的協(xié)方差小于零，則它們的相關系數(shù)也會小于零。

15.A滲透性定價法是在新產(chǎn)品試銷初期以較低的價格進入市場，以期迅速獲得市場份額，等到市場地位已經(jīng)較為穩(wěn)固的時候，再逐步提高銷售價格。

本題中甲公司生產(chǎn)的洗衣機首次投放市場，想要迅速的獲得市場份額，此時應該采取滲透性定價法來對該洗衣機進行定價。

綜上，本題應選A。

滲透性定價法VS撇脂性定價法

16.A該公司年末每股收益＝普通股股東凈利潤÷流通在外普通股加權平均股數(shù)＝800÷[(600＋400)÷2]＝1．6，年末市盈率＝每股市價÷每股收益＝30÷1．6＝18．75。

17.A激進型籌資策略的特點是：短期金融負債不但融通臨時性流動資產(chǎn)的資金需要，還解決部分長期性資產(chǎn)的資金需要。

綜上，本題應選A。

18.C解決“我們的優(yōu)勢是什么”的問題的是“內部業(yè)務流程維度”。常用的指標有交貨及時率、生產(chǎn)負荷率、產(chǎn)品合格率、存貨周期率、單位生產(chǎn)成本、生產(chǎn)周期等。

綜上，本題應選C。

平衡計分卡框架

19.B正常標準成本是采用科學的方法根據(jù)客觀實驗和過去實踐把生產(chǎn)經(jīng)營活動中一般難以避免的損耗和低效率等情況也計算在內，使之切合下期的實際情況，成為切實可行的控制標準。從具體數(shù)量上看，它應大于理想標準成本，但又小于歷史平均水平，實施以后實際成本更大的可能是逆差而不是順差，是要經(jīng)過努力才能達到的一種標準，可以作為評價業(yè)績的尺度，因而可以調動職工的積極性。

綜上，本題應選B。

20.B股票波動率越大，無論是看漲還是看跌期權的價格越高；到期日相同的期權，執(zhí)行價格越高，漲價的可能空間少，所以看漲期權的價格越低，而執(zhí)行價格越高，降價的可能空間多，看跌期權的價格越高；執(zhí)行價格相同的期權，到期時間越長，美式期權的價格越高，無論看漲還是看跌期權都如此；無風險利率越高，執(zhí)行價格的現(xiàn)值越小，看漲期權的價格越高，而看跌期數(shù)價格越低。

21.C影響公司股利分配的公司因素有：盈余的穩(wěn)定性、公司的流動性、舉債能力、投資機會、資本成本和債務需要。市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱，會使企業(yè)減少股利分配，選項A錯誤；市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加，將會降低企業(yè)資產(chǎn)的流動性，為了保持一定的資產(chǎn)流動性，會使企業(yè)減少股利分配，選項B錯誤；經(jīng)濟增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機會，保持大量現(xiàn)金會造成資金的閑置，于是企業(yè)會增加現(xiàn)金股利的支付，選項C正確；為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴大籌資規(guī)模，從資本成本考慮，應盡可能利用留存收益籌資，會使企業(yè)減少股利分配，選項D錯誤。

22.B本題的主要考核點是激進型籌資策略的特點。激進型籌資策略的特點是：臨時性流動負債不但融通全部波動性流動資產(chǎn)的資金需要，還解決部分穩(wěn)定性資產(chǎn)的資金需要。

23.B在存貨模式下最佳現(xiàn)金持有量是交易成本等于機會成本的現(xiàn)金持有量，所以與最佳現(xiàn)金持有量對應的機會成本也是4000元，機會成本=最佳現(xiàn)金持有量/2×機會成本率=最佳現(xiàn)金持有量/2×5%=4000，所以最佳現(xiàn)金持有量子力學=160000(元)。

24.D放棄現(xiàn)金折扣的年成本＝折扣百分比/（1－折扣百分比）×[360/（信用期－折扣期）]＝2%/（1－2%）×360/（40－10）＝24.49%.綜上，本題應選D。

25.BB【解析】利息=700×5%+200×5%×6/12=40（萬元），未使用的貸款額度=100+200×(6/12)=200（萬元），承諾費=200×0.3%=0.6（萬元），利息和承諾費合計：40+0.6=40.6（萬元）。

26.C拋股票加空頭看漲期權組合，是指購買1股股票，同時出售該股票1股股票的看漲期權。這種組合被稱為“拋補看漲期權”。拋出看漲期權承擔的到期出售股票的潛在義務，可以被組合中持有的股票抵補，不需要另外補進股票。

27.D美式看漲期權可以在到期日執(zhí)行，也可以在到期日前任一時間執(zhí)行，選項A錯誤；無風險利率越高，美式看漲期權價值越高，選項B錯誤；美式看漲期權的價值通常大于相應歐式看漲期權的價值，選項C錯誤；布萊克一斯科爾斯模型主要用于歐式看漲期權的估值，對于不派發(fā)股利的美式看漲期權，也可以直接使用布萊克一斯科爾斯模型進行估值，選項D正確。

28.CC

【答案解析】：第四季度采購量＝3500＋800－1000＝3300（千克），采購金額＝3300×25＝82500（元），第四季度采購材料形成的“應付賬款”期末余額預計為82500×70％＝57750（元）。

29.C解析：本題考點是各種成本計算方法的特點比較。而分批法，亦稱定單法，它適應于小批單件生產(chǎn)。在此法下，由于成本計算期與產(chǎn)品的生產(chǎn)周期基本一致，與會計報告期不一致。如果是單件生產(chǎn)，產(chǎn)品完工以前，產(chǎn)品成本明細賬所記錄的生產(chǎn)費用，都是在產(chǎn)品成本；產(chǎn)品完工時，產(chǎn)品成本明細賬所記錄的生產(chǎn)費用，就是完工產(chǎn)品成本。如果是小批生產(chǎn)，批內產(chǎn)品一般都能同時完工。在月末計算成本時，或是全部已經(jīng)完工，或是全部沒有完工，因而一般也不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間分配費用的問題。

30.D編制彈性預算的基本步驟是：①選擇業(yè)務量的計量單位；②確定適用的業(yè)務量范圍；③逐項研究并確定各項成本和業(yè)務量之間的數(shù)量關系；④計算各項預算成本，并用一定的方式來表達。

31.A答案:A

解析:選項B沒有考慮到等資本結構假設；選項C沒有考慮到增加債務會使股東要求的報酬率由于財務風險增加而提高；選項D說反了，應該用股東要求的報酬率去折現(xiàn)股東現(xiàn)金流量。

32.D本題的主要考核點是存貨經(jīng)濟批量模型下有關指標的計算。根據(jù)題目，可知是存貨陸續(xù)供應和使用的模型，經(jīng)濟訂貨量＝〔2×25×16200/60/（60－45）〕1/2＝1800（件），A正確；最高庫存量＝1800－1800×（16200/360）/60＝450（件），B正確；平均庫存量＝450/2＝225（件），C正確；與進貨批量有關的總成本＝〔2×25×16200×（60－45）/60〕1/2＝450（元），D不正確。

33.D根據(jù)題目可知，適用的是存貨陸續(xù)供應和使用模型，日耗用量=16200／360=45(件)

34.D解析：第一年所需凈營運資本=50-15=35(萬元)

首次凈營運資本投資額=35-0=35(萬元)

第2年所需凈營運資本=80-30=50(萬元)

第2年凈營運資本投資額=本年凈營運資本需用額-上年凈營運資本需用額=50-35=15(萬元)

凈營運資本投資合計=15+35=50(萬元)

35.B如果不考慮影響股價的其他因素，零成長股票的價值與無風險利率成反比，與預期股利成正比。股票價值取決于未來的現(xiàn)金流量現(xiàn)值，與每股賬面價值沒有必然聯(lián)系。

36.B股票股利是公司以增發(fā)的股票作為股利的支付方式。

綜上，本題應選B。

現(xiàn)金股利是以現(xiàn)金支付的股利，它是股利支付的主要方式。公司支付現(xiàn)金股利除了要有累計盈余（特殊情況下可用彌補虧損后的盈余公積支付）外，還要有足夠的現(xiàn)金，因此，公司在支付現(xiàn)金股利前需籌備充足的現(xiàn)金；

財產(chǎn)股利是以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)支付的股利，主要是以公司所擁有的其他企業(yè)的有價證券，如債券、股票，作為股利支付給股東；

負債股利是公司以負債支付的股利，通常以公司的應付票據(jù)支付給股東，在不得已的情況下也有發(fā)行公司債券抵付股利的。

37.D即付年金現(xiàn)值系數(shù)＝AX(P/A，i，n)×(1+i)＝[(P/A，i，n－1)+1]

38.D甲股票的股權資本成本=4%+1.2×(14°/o-4°/o)=16%,以固定股利支付率發(fā)放股利，那么股利增長率等于稅后利潤的增長率6%，增長率保持不變，所以是固定增長股票的模型，股票價值=1×(1+6%)/(16%—6%)=10.6(元）。

39.C申請的貸款數(shù)額=600000／(1—20％)=750000(元)。

40.B選項A，銷售預算是整個預算的編制起點；選項C，產(chǎn)品成本預算的主要內容是產(chǎn)品的單位成本和總成本；選項D，銷售費用預算以銷售預算為基礎，管理費用預算一般以過去的實際開支為基礎。

41.CD選項c屬于有稅的MM理論的觀點；選項D屬于無稅的MM理論。

42.ABD【答案】ABD

【解析】證券市場線就是關系式：Ri=Rf+β×(Rm-Rf)所代表的直線；由于市場組合的貝塔系數(shù)為1，所以市場組合要求的報酬率=R，+1×(Rm-Rf)。風險厭惡感用(Rm-Rf)，預期通貨膨脹率上升會使Rf增大，根據(jù)公式可以看出選項A、B、D正確。在無風險利率不變的情況下，無風險資產(chǎn)要求的報酬率不變，選項C錯誤。

43.ABCD可持續(xù)增長的假設條件包括不增發(fā)或回購股票，資產(chǎn)負債率、股利支付率、銷售凈利率和資產(chǎn)周轉率不變，故選項A的說法正確；在保持了可持續(xù)增長的情況下，本年實際增長率-上年可持續(xù)增長率-本年可持續(xù)增長率，因此，選項B的說法正確；由于銷售凈利率和資產(chǎn)周轉率不變意味著經(jīng)營效率不變，所以，選項C的說法正確；由于資產(chǎn)負債率、銷售凈利率和資產(chǎn)周轉率不變，因此權益凈利率不變，即選項D的說法正確。

44.CD選項A錯誤，盈虧臨界點作業(yè)率＝盈虧臨界點銷售量/實際或預計銷售量＝[固定成本/（單價－單位變動成本）]/實際或預計銷售量，可以得出盈虧臨界點作業(yè)率和單位變動成本同向變動，當單位變動成本上升，則盈虧臨界點作業(yè)率也上升；

選項B錯誤，選項C正確，安全邊際率＋盈虧臨界點作業(yè)率＝1，安全邊際率和盈虧臨界點作業(yè)率反向變動，已知當產(chǎn)品單位變動成本上升時，盈虧臨界點作業(yè)率也上升，所以安全邊際率下降，安全邊際下降；

選項D正確，單位邊際貢獻＝單價－單位變動成本，當單位變動成本上升時，單位邊際貢獻則下降。

綜上，本題應選CD。

45.ABD如果債券印制或公告后折現(xiàn)率發(fā)生了變動，可以通過溢價或折價調節(jié)發(fā)行價，而不應修改票面利率。所以選項C的說法不正確。

46.BD作業(yè)成本法和完全成本法都是對全部生產(chǎn)成本進行分配，不區(qū)分固定成本和變動成本，這與變動成本法不同。從長遠看，所有成本都是變動成本，都應當分配給產(chǎn)品，選項A錯誤；作業(yè)成本法強調盡可能擴大追溯到個別產(chǎn)品的成本比例，因此其直接成本計算范圍通常要比傳統(tǒng)的成本計算方法的計算范圍大，選項C錯誤。

47.ABCD法定公積金從凈利潤中提取形成，用于彌補公司虧損、擴大公司生產(chǎn)經(jīng)營或者轉為增加公司資本。股份有限公司原則上應從累計盈利中分派股利，無盈利不得支付股利。但若公司用公積金抵補虧損以后，為維護其股票信譽，經(jīng)股東大會特別決議，也可用公積金支付股利。

48.BD凈收益理論認為負債程度越高，加權平均資金成本就越低，當負債比率達到100%時，企業(yè)價值達到最大，企業(yè)的資金結構最優(yōu)；修正的MM理論認為由于存在稅額庇護利益，企業(yè)價值會隨著負債程度的提高而增加，于是負債越多，企業(yè)價值越大。

49.ACD解析：股東權益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率+(凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率-凈利息率)×凈財務杠桿。

50.ACD本題中從第3年年初開始每年有100萬元流入，直到第6年年初。選項A的表達式是根據(jù)“遞延年金現(xiàn)值=各項流入的復利現(xiàn)值之和”得出的，“100×(P／F，10％，2)”表示的是第3年年初的l00的復利現(xiàn)值，“100×(P／F，10％，3)”表示的是第4年年初的100的復利現(xiàn)值，“100×(P／F，10％，4)”表示的是第5年年初的l00的復利現(xiàn)值，“100×(P／F，10％，5)”表示的是第6年年初的100的復利現(xiàn)值。本題中的遞延期應該是1，所以，選項B的表達式不正確，正確表達式應該是100×[(P／A，10％，5)一(P／A，10％，1)]。選項C、D是把這4筆現(xiàn)金流入當作預付年金考慮的，100×[(P／A，10％，3)+1]表示的是預付年金在第3年年初的現(xiàn)值，因此，計算遞延年金現(xiàn)值(即第1年初的現(xiàn)值)時還應該再折現(xiàn)2期，所以，選項C的表達式正確。100×[(F／A，10％，5)一1]表示的是預付年金在第6年年末的終值，因此，計算遞延年金現(xiàn)值(即第1年年初的現(xiàn)值)時還應該再復利折現(xiàn)6期，即選項D的表達式正確。

51.ABC選項A、B、C的說法錯誤，可持續(xù)增長率是指不發(fā)行新股（或回購股票），不改變經(jīng)營效率（不改變營業(yè)凈利率和總資產(chǎn)周轉率）和財務政策（不改變權益乘數(shù)和利潤留存率）時，其銷售所能達到的增長率。可持續(xù)增長率必須同時滿足不發(fā)行新股（或回購股票），不改變經(jīng)營效率和財務政策；

選項D說法正確，在可持續(xù)增長狀態(tài)下，企業(yè)的資產(chǎn)、負債和權益保持同比例增長。

綜上，本題應選ABC。

52.AB配股和公開增發(fā)屬于公開間接發(fā)行，非公開增發(fā)屬于非公開直接發(fā)行。

53.ABD選項A正確，看跌期權價值＝執(zhí)行價格－股票市價，所以執(zhí)行價格與看跌期權價值正相關；

選項B正確，標的資產(chǎn)的價格波動率越大，則未來捕獲股價最高點和最低點的可能越高，對于期權來說價值也是越大的；

選項C錯誤，對于歐式看跌期權來說，到期期限與其價值的關系不確定；而對于美式期權來說，期權到期日價值與到期期限正相關；

選項D正確，期權有效期內發(fā)放的紅利導致股票市價下降，則看跌期權價值上升。

綜上，本題應選ABD。

54.AD選項A表述錯誤，可轉換債券的籌資成本高于債券，低于普通股；

選項B表述正確，可轉換債券存在股價上漲風險。雖然可轉換債券的轉換價格高于其發(fā)行時的股票價格，但如果轉換時股票價格大幅上漲，公司只能以較低的固定轉換價格換出股票，會降低公司的股權籌資額；

選項C表述正確，可轉換債券存在股價低迷風險，發(fā)行可轉換債券后，如果股價沒有達到轉股所需要的水平，可轉換債券持有者沒有如期轉換普通股，則公司只能繼續(xù)承擔債務。

選項D表述錯誤，利率比純債券利率低，但是總籌資成本比純債券高，盡管可轉換債券的票面利率比普通債券低，但是加入轉股成本之后的總籌資成本比普通債券要高。

綜上，本題應選AD。

55.ABCD利率作為資金這種特殊商品的價格，主要是由供給和需求來決定。但除這兩個因素外，經(jīng)濟周期、通貨膨脹、國家貨幣政策和財政政策、國際經(jīng)濟政治關系、國家利率管制程度等，對利率的變動均有不同程度的影響。

56.ABCDABCD【解析】交易前有負債企業(yè)的加權平均資本成本=1／(1+2)×12%+2/(1+2)×6%=8%，由于不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設條件，所以，無負債企業(yè)的股權資本成本=有負債企業(yè)的加權平均資本成本=8%，交易后有負債企業(yè)的股權資本成本=無負債企業(yè)的股權資本成本十有負債企業(yè)的債務市場價值／有負債企業(yè)的權益市場價值×（無負債企業(yè)的股權資本成本=稅前債務資本成本）=8%+1×（8%－5.5%）=10.5%，交易后有負債企業(yè)的加權平均資本成本=1/2×10.5%+1/2×5.5%=8%（或者直接根據(jù)“企業(yè)加權資本成本與其資本結構無關”得出：交易后有負債企業(yè)的加權平均資本成本=交易前有負債企業(yè)的加權平均資本成本=8%）。

57.BD增值成本+非增值成本=實際作業(yè)產(chǎn)出的預算成本，所以B表述不正確。增值成本=當前的實際作業(yè)產(chǎn)出×(標準單位變動成本+標準單位固定成本)，所以D表述不正確。

58.BCD每股盈余無差別點分析法，是通過將預計銷售額與無差別點銷售額進行比較，當預計銷售額高于每股盈余無差別點時，采用負債籌資方式比采用權益籌資方式有利。當預計銷售額低于每股盈余無差別點時，采用權益籌資方式比采用負債籌資方式有利。當預計銷售額等于每股盈余無差別點，二種籌資方式的報酬率相同。

59.ABD在其他因素一定的情況下，產(chǎn)銷量越小，成本越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，反映企業(yè)的經(jīng)營風險也越大，當固定成本趨近于0時，經(jīng)營杠桿系數(shù)趨近于1。

60.ABD利息稅盾＝利息×所得稅稅率，由于財務杠桿越高，表明利息越大，所以，選項A的說法正確；本題中，財務杠桿系數(shù)＝息稅前利潤／（息稅前利潤－利息），由此可知，選項Ｂ和Ｄ的說法正確；由于控制利息費用比控制固定成本容易，所以，選項Ｃ的說法不正確。

【點評】本題比較新穎。

61.BC投資回收期是以現(xiàn)金流量為基礎的指標，在考慮所得稅的情況下，是考慮了折舊對現(xiàn)金流的影響的，選項A錯誤；動態(tài)投資回收期考慮了資金的時間價值，選項D錯誤。

62.ABCDABCD【解析】經(jīng)營長期資產(chǎn)凈值增加=1100-1000=100（萬元），經(jīng)營長期負債增加=120-100=20（萬元），凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加=100-20=80（萬元），資本支出=凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加十折舊與攤銷=80+70=150（萬元），資本支出=凈經(jīng)營資產(chǎn)總投資=經(jīng)營營運資本增加十凈經(jīng)營長期資產(chǎn)總投資=50+150=200（萬元），凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資=資本支出一折舊與攤銷=200-70=130（萬元）。

63.ABC

64.AC選項A、C正確，在復制原理下，需要運用財務杠桿投資股票來復制期權，這種做法在涉及復雜期權或涉及多個期間時，非常繁瑣。其替代辦法就是風險中性原理。

選項B錯誤，在風險中性原理下，不用每一步計算都復制投資組合；在復制原理下，每一步計算都要復制投資組合。

選項D錯誤，采用風險中性原理與復制原理計算出的期權價值是相同的。

綜上，應選AC。

風險中性原理，是指假設投資者對待風險的態(tài)度是中性的，所有證券的預期報酬率都應當是無風險利率。風險中性的投資者不需要額外的收益補償其承擔的風險。在風險中性的世界里，將期望值用無風險利率折現(xiàn)，可以獲得現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。

65.ABAB

【答案解析】：市場增加值雖然和企業(yè)的目標有極好的一致性，但在實務中應用卻不廣泛，所以選項C的說法不正確；即使是上市公司也只能計算它的整體市場增加值，對于下屬部門的單位無法計算其市場增加值，也就不能用于內部業(yè)績評價，所以選項D的說法不正確。

66.ABCD

67.CD現(xiàn)金返回線(R)的計算公式：R=有價證券的收益率提高會使現(xiàn)金返回線下降，選項A錯誤；管理人員對風險的偏好程度提高，L會下降，則最優(yōu)現(xiàn)金返回線會下降，選項B錯誤。

68.BD選項A表述正確，選項B表述錯誤，不可撤銷租賃是指在合同到期前不可以單方面解除的租賃。如果經(jīng)出租人同意或者承租人支付一筆足夠大的額外款項從而得到對方認可，不可撤銷租賃也可以提前終止。

選項C表述正確，選項D表述錯誤，可以撤銷租賃是指合同中注明承租人可以隨時解除的租賃。通常，提前終止合同，承租人要支付一定的賠償額。

綜上，本題應選BD。

69.ABD本題的主要考核點是影響公司股利分配的公司因素。影響公司股利分配的公司因素有：盈余的穩(wěn)定性．資產(chǎn)的流動性．舉債能力．投資機會．資本成本和債務需要。所以，市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱，會使企業(yè)減少股利分配；市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加，將會降低企業(yè)資產(chǎn)的流動性，為了保持一定的資產(chǎn)流動性，會使企業(yè)減少股利分配；經(jīng)濟增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機會，保持大量現(xiàn)金會造成資金的閑置，于是企業(yè)會增加現(xiàn)金股利的支付；為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴大籌資規(guī)模，從資本成本考慮，應盡可能利用留存收益籌資，會使企業(yè)減少股利分配。

70.AB選項CD屬于客戶效應理論的觀點。

71.(1)甲產(chǎn)品標準成本：520×130=67600(元)

直接材料成本差異

材料價格差異：(0．62-0．60)×46800=936(元)

材料用量差異：(46800-520×100)×0．6=-3120(元)

直接人工成本差異

效率差異：(5200-520×10)×4=0

工資率差異：5200×(3．8-4)=-1040(元)

變動制造費用成本差異

耗費差異：5200×(2．1-2)=520(元)

效率差異：2×(5200-520×10)=0

固定制造費用成本差異

耗費差異：5080-6000=-920(元)

閑置能量差異：6000-1×5200=800(元)

效率差異：1×(5200-5200)=0

甲產(chǎn)品成本差異=-3120+936-1040+520-920+800=-2824(元)

甲產(chǎn)品實際成本

67600+(-2824)=64776(元)

72.（1）預期資金變動額

原先每日銷售＝1000000/360＝2777.78（元）

原先應收賬款資金占用＝2777.78×30×0.8

＝66666.72（元）

新的每日銷貨＝1100000/360＝3055.56（元）

新的應收賬款資金占用＝3055.56×45×0.8＝110000.16（元）

增加應收賬款資金占用＝110000.16－66666.72

＝43333.44（元）

存貨周轉率＝360/90＝4（次）

原先存貨資金占用

＝100000×10×0.8/4

＝200000（元）

新的存貨資金占用

＝110000×10×0.8/4

＝220000（元）

增加的存貨資金占用＝20000（元）

改變信用政策預期總營運資金變動額

＝43333.44＋20000＝63333.44（元）

（2）預期利潤變動額

收益增加額＝10萬×（1－0.8）＝20000（元）

壞賬增加額＝10萬×4％＝4000（元）

利息增加額＝63333.44×16％＝10133.35（元）

利潤變動額＝20000－4000－10133.35

＝5866.65（元）

73.【正確答案】：（1）根據(jù)“利潤＝銷售量×單價－銷售量×單位變動成本－固定成本”可知，固定成本發(fā)生變動后，利潤的變化方向相反，數(shù)額相同。即固定成本降低100%之后，利潤增加的數(shù)額＝原來的固定成本，利潤增長率＝原來的固定成本/目前的利潤＝原來的固定成本/10000

所以，固定成本的敏感系數(shù)＝（原來的固定成本/10000）/（－100%）＝－3

即：固定成本＝3×10000＝30000（元）

單價＝（30000＋10000）/10000＋6＝10（元）

邊際貢獻率＝（10－6）/10×100%＝40%

盈虧臨界點銷售額＝30000/40%＝75000（元）

盈虧臨界點作業(yè)率＝750000/（10000×10）×100%＝75%

安全邊際率＝1－75%＝25%，安全等級是“較安全”

（2）單價變動10%之后，利潤變動百分比＝（10000×10×10%）/10000×100%＝100%

單價的敏感系數(shù)＝100%/10%＝10

單位變動成本提高10%之后，利潤下降百分比＝（10000×6×10%）/10000×100%＝60%

單位變動成本的敏感系數(shù)＝－60%/10%＝－6

銷量增加10%之后，利潤變動百分比＝[10000×10%×（10－6）]/10000×100%＝40%

銷量的敏感系數(shù)＝40%/10%＝4

（3）提高單價：單價增長率＝12%/10＝1.2%，即單價提高到10×（1＋1.2%）＝10.12（元）。

降低單位變動成本：單位變動成本降低率＝12%/6＝2%，即單位變動成本降低至6×（1－2%）＝5.88（元）。

提高銷量：銷量增長率＝12%/4＝3%,即銷量提高到10000×（1＋3%）＝10300（件）。

降低固定成本：固定成本降低率＝12%/3＝4%，即固定成本降低至30000×（1－4%）＝28800（元）。

（4）單價的最小值＝30000/10000＋6＝9（元）

銷量的最小值＝30000/（10－6）＝7500（件）

單位變動成本的最大值＝10－30000/10000＝7（元）

固定成本的最大值＝（10－6）×10000＝40000（元）

【該題針對“成本、數(shù)量和利潤分析”知識點進行考核】

74.[解析]（1）甲股票的價值＝1.2/15％＝8（元）

乙股票的價值

＝1×（P/F，14％，1）＋1.02×（P/F，14％，2）＋1.02×（1＋3％）/（14％－3％）×（P/F，14％，2）＝9.01（元）

丙股票的價值＝1.2/12％＝10（元）

因為甲股票目前的市價為9元，高于股票價值，所以投資者不應該購買甲股票；

乙股票目前的市價為8元，低于股票價值，所以投資者應該購買乙股票；

丙股票目前的市價為13元，高于股票的價值，所以投資者不應該購買丙股票。

（2）假設持有期年均收益率為i，則有：

8＝1×（P/F，i，1）＋1.02×（P/F，i，2）＋1.02×（1＋3％）/（i－3％）×（P/F，i，2）

當i＝15％時，1×（P/F，15％，1）＋1.02×（P/F，15％，2）＋1.02×（1＋3％）/（15％－3％）×（P/F，15％，2）＝8.26（元）

當i＝16％時，1×（P/F，16％，1）＋1.02×（P/F，16％，2）＋1.02×（1＋3％）/（16％－3％）×（P/F，16％，2）＝7.63（元）

根據(jù)內插法：（16％－i）/（16％－15％）＝（8－7.63）/（8.26－7.63）

解得：i＝15.41％

（3）8＝1×（P/F，i，1）＋1.02×（P/F，i，2）＋[1.02×（1＋3％）＋9]×（P/F，i，3）

當i＝16％時，1×（P/F，16％，1）＋1.02×（P/F，16％，2）＋[1.02×（1＋3％）＋9]×（P/F，16％，3）＝8.06

當i＝18％時，1×（P/F，18％，1）＋1.02×（P/F，18％，2）＋[1.02×（1＋3％）＋9]×（P/F，18％，3）＝7.70

根據(jù)內插法：（18％－i）/（18％－16％）＝（8－7.70）/（8.06－7.70）

解得：i＝16.33％

（4）投資組合的β系數(shù)

＝（200×9）/（200×8＋200×9）×1.4＋（200×8）/（200×8＋200×9）×1.2

＝1.3175.(1)企業(yè)目前的利息=150×8%=12(萬元)企業(yè)目前的股數(shù)=25萬股

追加債券籌資后的總利息=12+500x10%=62(萬元)

追加股票籌資后的股數(shù)=25+500／20=50(萬股)設兩種籌資方案的每股收益無差別點的銷量水平為x，則：(50-20)X-(40+52)=112兩種籌資方案的每股收益無差別點的銷量水平76.(1)注：對應于t=3、4、5、6、7、8、9、10、11、12，CFt=20萬元、60萬元、100萬元、140萬元、180萬元、180萬元、140萬元、100萬元、60萬元、20萬元。注：對應于t=3、4、5、6、7、8、9、10、11、12，CFt=180萬元、140萬元、100萬元、60萬元、20萬元、20萬元、60萬元、100萬元、140萬元、180萬元。兩個方案的凈現(xiàn)值都大于零，說明項目值得投資。同時，方案B凈現(xiàn)值大，所以方案B優(yōu)于方案A。(2)方案A：(0+0+20+60+100)一300=-120；(0+0+20+60+100+140)-300=20；因此，靜態(tài)回收期為5+120／140=5．86(年)方案B：(0+0+180)-300=-120；(0+0+180+140)-300=20因此，靜態(tài)回收期為3+120／140=3．86(年)兩個方案的靜態(tài)回收期都小于6年，說明項目值得投資。同時，方案B回收期更短，所以方案B優(yōu)于方案A。(3)以20％作