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文檔簡介
2022-2023年山東省泰安市注冊會計財務成本管理模擬考試(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________
一、單選題(40題)1.下列各項,不屬于布萊克-斯科爾斯模型假設條件的有()
A.標的股票不發(fā)股利B.針對的是美式看漲期權的定價C.股票或期權的買賣沒有交易成本D.在期權壽命期內,無風險利率不變
2.已知一個完整工業(yè)投資項目,預計投產第一年的流動資產需用數為l00萬元,結算性流動負債可用數為40萬元:投產第二年的流動資產需用數為190萬元。結算性流動負債可用數為l00萬元,則投產第二年新增的流動資金額應為()萬元。
A.150B.90C.60D.30
3.直接材料預算的主要編制基礎是()。
A.銷售預算B.現金預算C.生產預算D.產品成本預算
4.
第
3
題
2007年11月A公司與B公司簽訂合同,A公司于2008年1月銷售商品給8公司,合同價格為800萬元,如A公司單方面撤銷合同,應支付違約金為100萬元。2007年12月31日市場價格大幅度上升,商品成本總額為1000萬元,A公司尚未購入該商品,則A公司的正確的會計處理為()。
A.確認預計負債200萬元B.確認存貨跌價準備100萬元C.確認預計負債100萬元D.確認存貨跌價準備200萬元
5.
第
18
題
某投資人購買1股股票,同時出售該股票1股股票的看漲期權,這屬于下列哪種投資策略()。
6.某企業(yè)年銷售收入為2000萬元,凈利潤為1000萬元,應收賬款余額的年初數和年末數分別為105萬元、95萬元,該公司年應收賬款周轉天數為()。
A.10天B.18.25天C.20天D.36.5天
7.甲公司上年末的留存收益余額為120萬元,今年末的留存收益余額為150萬元,假設今年實現了可持續(xù)增長,銷售增長率為20%,收益留存率為40%,則上年的凈利潤為()萬元。
A.62.5B.75C.300D.450
8.
第
21
題
下列各項企業(yè)籌資方式中,可以籌集債務資金的是()。
A.發(fā)行股票B.吸收直接投資C.發(fā)行債券D.留存收益
9.對于歐式期權,下列說法正確的是()。
A.股票價格上升,看漲期權的價值降低
B.執(zhí)行價格越大,看漲期權價值越高
C.到期期限越長,歐式期權的價值越高
D.在除息日,紅利的發(fā)放會引起看跌期權價格上升
10.下列各項中,屬于貨幣市場工具的是()。
A.優(yōu)先股B.可轉換債券C.銀行承兌匯票D.銀行長期貸款
11.企業(yè)在進行現金管理時,可利用的現金浮游量是指()。
A.企業(yè)賬戶所記存款余額
B.銀行賬戶所記企業(yè)存款余額
C.企業(yè)賬戶與銀行賬戶所記存款余額之差
D.企業(yè)實際現金余額超過最佳現金持有量之差
12.下列有關財務管理原則的說法不正確的是()。
A.風險一報酬權衡原則認為高收益的投資機會必然伴隨巨大的風險
B.投資分散化原則認為投資組合能降低風險
C.如果資本市場完全有效,則可以通過人為地改變會計方法提高企業(yè)價值
D.貨幣時間價值原則的一個重要應用是“早收晚付”觀念
13.
第
4
題
若人工效率差異為500元,標準工資率為5元/小時,變動制造費用的標準分配率為2元/小時,則變動制造費用的效率差異為()。
A.1000元B.200元C.100元D.2500元
14.利用二因素分析法時,固定制造費用的能量差異為。
A.利用生產能量工時與實際工時的差額,乘以固定制造費用標準分配率計算得出的
B.利用生產能量工時與實際產量標準工時的差額,乘以固定制造費用標準分配率計算得出的
C.利用實際工時與實際產量標準工時的差額,乘以固定制造費用標準分配率計算得出的
D.利用實際制造費用與生產能量工時的差額乘以固定制造費用標準分配率計算得出的
15.某公司的現金最低持有量為1500元,現金余額的最優(yōu)返回線為8000元。如果公司現有現金22000元,根據現金持有量隨機模型,此時應當投資于有價證券的金額是()元。
A.14000B.6500C.12000D.18500
16.債券到期收益率計算的原理是()
A.到期收益率是債券利息收益率與資本利得收益率之和
B.到期收益率是能使債券每年利息收入的現值等于債券買入價格的折現率
C.到期收益率是購買債券后一直持有至到期日所能獲得的內含報酬率
D.到期收益率的計算要以債券每年年末計算并支付利息、到期一次還本為前提
17.我國上市公司不得用于支付股利的權益資本是()。A.A.資本公積B.任意盈余公積C.法定盈余公積D.上年未分配利潤
18.在下列各項中,無法計算出確切結果的是()。
A.后付年金終值B.即付年金終值C.遞延年金終值D.永續(xù)年金終值
19.當前資本市場較為動蕩,投資人王某預計某股票市價將發(fā)生劇烈變動,那么他最適合的期權投資策略為()。
A.購買該股票的看漲期權
B.保護性看跌期權
C.拋補看漲期權
D.多頭對敲
20.已知甲公司2018年的股東權益為1500萬(其中優(yōu)先股股東權益300萬元),發(fā)行在外的普通股股數為100萬股(年內沒有發(fā)生變化),普通股的每股收益為1.2元,該公司的市盈率為15,則甲公司的市凈率為()
A.1.2B.0.5C.1.5D.18
21.關于利潤中心業(yè)績報告,下列說法不正確的是()
A.利潤中心的考核指標通常為該利潤中心的邊際貢獻、分部經理邊際貢獻和該利潤中心部門邊際貢獻
B.利潤中心的業(yè)績報告需要將實際與預算進行對比,分別計算差異
C.利潤中心列示的內容只包括分部經理可控的成本
D.利潤中心的業(yè)績報告是自下而上逐級匯編的
22.
第
25
題
某企業(yè)擬進行一項存在一定風險的完整工業(yè)項目投資,有甲、乙兩個方案可供選擇。已知甲方案凈現值的期望值為1000萬元,標準差為300萬元;乙方案凈現值的期望值為1200萬元,標準差為330萬元。下列結論中止確的是()。
A.甲方案優(yōu)于乙方案B.甲方案的風險大于乙方案C.甲方案的風險小于乙方案D.無法評價甲、乙方案的風險大小
23.
第
4
題
甲企業(yè)當期凈利潤為1100萬元,投資收益為200萬元,與籌資活動有關的財務費用為80萬元,經營性應收項目增加85萬元,經營性應付項目減少35萬元,固定資產折舊為60萬元,無形資產攤銷為12萬元。假設沒有其他影響經營活動現。金流量的項目,該企業(yè)當期經營活動產生的現金流量凈額為()萬元。
A.400B.850C.450D.932
24.在發(fā)行可轉換債券時,設置按高于面值的價格贖回可轉換債券的條款()。A.A.是為了保護可轉換債券持有人的利益,以吸引更多的債券投資者
B.減少負債籌資額
C.為了促使債券持有人轉換股份,并鎖定發(fā)行公司的利率損失
D.增加股權籌資額
25.某企業(yè)借入資本和權益資本的比例為1:1,則該企業(yè)()。
A.既有經營風險又有財務風險
B.只有經營風險
C.只有財務風險
D.沒有風險,因為經營風險和財務風險可以相互抵消
26.南方公司生產甲產品,采用逐步結轉分步法核算產品成本。甲產品需經過兩個生產步驟,月初、月末在產品成本分別為1000元和900元,本月第一步驟入庫的完工半成品成本為6000元;第二步驟領用的半成品成本為4500元,本月發(fā)生的其他費用為7000元。據此計算的產成品成本為()元
A.11600B.13100C.10600D.12100
27.某企業(yè)于2012年4月1日以10000元購得面值為10000元的新發(fā)行債券,票面利率為10%,兩年后一次還本,每年支付一次利息,該企業(yè)若持有該債券至到期日,其2012年4月1日到期收益率為()。
A.12%B.16%C.8%D.10%
28.第
9
題
在穩(wěn)健型籌資政策下,下列結論成立的是()。
A.長期負債、自發(fā)性負債和權益資本三者之和大于永久性資產
B.長期負債、自發(fā)性負債和權益資本三者之和小于永久性資產
C.臨時負債大于臨時性流動資產
D.臨時負債等于臨時性流動資產
29.下列關于固定制造費用差異的表述中,錯誤的是()。A..在考核固定制造費用的耗費水平時以預算數作為標準,不管業(yè)務量增加或減少,只要實際數額超過預算即視為耗費過多
B.固定制造費用能量差異是生產能量與實際工時之差與固定制造費用標準分配率的乘積
C.固定制造費用能量差異的高低取決于兩個因素:生產能量是否被充分利用、已利用生產能量的工作效率
D.標準成本中心不對固定制造費用的閑置能量差異負責
30.
第
5
題
甲、乙、丙于2002年3月出資設立東方醫(yī)療器械有限責任公司。2004年10月,該公司又吸收丁入股。2007年12月,該公司因經營不善造成嚴重虧損,拖欠巨額債務,被依法宣告破產。人民法院在清算中查明:甲在公司設立時作為出資的房產,其實際價額明顯低于公司章程所定價額;甲的個人財產不足以抵償其應出資額與實際出資額的差額。按照我國《公司法》的規(guī)定,對甲不足出資的行為,正確的處理方法是()。
A.甲以個人財產補交其差額,不足部分由乙、丙、丁補足
B.甲以個人財產補交其差額,不足部分由乙、丙補足
C.甲以個人財產補交其差額,不足部分待有財產時再補足
D.甲、乙、丙、丁均不承擔補交該差額的責任
31.通常,邊際貢獻是指產品邊際貢獻,即()。
A.銷售收入減去生產制造過程中的變動成本和銷售、管理費用中的變動費用之后的差額
B.銷售收入減去生產制造過程中的變動成本
C.銷售收入減去生產制造過程中的變動成本和銷售費用中的變動費用之后的差額
D.銷售收入減去生產制造過程中的變動成本和管理費用中的變動費用之后的差額
32.配股是上市公司股權再融資的一種方式。下列關于配股的說法中,正確的是()。
A.配股價格一般采取網上競價方式確定
B.配股價格低于市場價格,會減少老股東的財富
C.配股權是一種看漲期權,其執(zhí)行價格等于配股價格
D.配股權價值等于配股后股票價格減配股價格
33.下列關于企業(yè)履行社會責任的說法中,正確的是()。
A.履行社會責任主要是指滿足合同利益相關者的基本利益要求
B.提供勞動合同規(guī)定的職工福利是企業(yè)應盡的社會責任
C.企業(yè)只要依法經營就是履行了社會責任
D.履行社會責任有利于企業(yè)的長期生存與發(fā)展
34.下列因素中,影響速動比率可信性的重要因素是()。
A.應收賬款的變現能力
B.存貨的變現能力
C.現金的多少
D.短期證券的變現能力
35.已知企業(yè)只生產一種產品,單位變動成本為30元/件,固定成本總額200萬元,產品單價為80元/件,為使銷售利潤率達到31.25%,該企業(yè)的銷售額應達到()萬元。
A.640
B.1280
C.1333
D.2000
36.下列關于證券組合風險的說法中,錯誤的是()。
A.證券組合的風險不僅與組合中每個證券報酬率的標準差有關,而且與各證券報酬率的協方差有關
B.對于一個含有兩種證券的組合而言,機會集曲線描述了不同投資比例組合的風險和報酬之間的權衡關系
C.風險分散化效應一定會產生比最低風險證券標準差還低的最小方差組合
D.如果存在無風險證券,有效邊界是經過無風險利率并和機會集相切的直線,即資本市場線;否則,有效邊界指的是機會集曲線上從最小方差組合點到最高預期報酬率的那段曲線
37.某企業(yè)生產經營淡季時占用流動資產50萬元,長期資產100萬元,生產經營旺季還要增加40萬元的臨時性存貨需求,若企業(yè)股東權益為80萬元,長期負債為50萬元,其余則要靠借入短期負債解決資金來源,該企業(yè)實行的是()。
A.激進型籌資策略B.保守型籌資策略C.適中型籌資策略D.長久型籌資策略
38.已知某企業(yè)2012年總資產凈利率為l2%,銷售凈利率為l0%,如果一年按照360天計算,則該企業(yè)2012年總資產周轉天數為()天。
A.360B.120C.300D.310
39.歐式看漲期權和歐式看跌期權的執(zhí)行價格均為19元,12個月后到期,若無風險年利率為6%,股票的現行價格為18元,看跌期權的價格為0.5元,則看漲期權的價格為()。A.A.0.5元B.0.58元C.1元D.1.5元
40.假設某企業(yè)只生產銷售一種產品,單價50元,邊際貢獻率40%,每年固定成本300萬元,預計來年產銷量20萬件,則價格對利潤影響的敏感系數為()。
A.10B.8C.4D.40%.
二、多選題(30題)41.華南公司生產聯產品甲和乙,7月份甲和乙在分離前發(fā)生的聯合加工成本為600萬元。甲和乙在分離后繼續(xù)發(fā)生的單獨加工成本分別為300萬元和350萬元,加工后甲產品的銷售總價為1800萬元,乙產品的銷售總價為1350萬元。采用可變現凈值法計算聯合產品成本,則下列說法正確的有()
A.甲產品應分配的聯合成本為343萬元
B.甲產品應分配的聯合成本為360萬元
C.乙產品應分配的聯合成本為240萬元
D.乙產品應分配的聯合成本為257萬元
42.下列關于存貨周轉率指標的說法中,正確的有()
A.存貨周轉天數越小越好
B.在評估存貨管理的業(yè)績時,存貨周轉率的計算應使用“營業(yè)成本”
C.在財務分析時可以忽視變化不大的項目
D.一般情況下,銷售增加不會引起存貨周轉率的明顯變化
43.以下說法正確的有()。
A.如果債券的到期收益率不變,那么債券投資的內含報酬率等于其到期收益率,即使提前出售債券也是如此
B.距到期日越近,債券的價格越高,債券的折價幅度就越小。折價縮小是因為收益率沒有改變,但收回利息的時間變短了
C.若債券的到期收益率小于其息票利率,債券就以溢價交易。若債券的息票利率等于其到期收益率,債券就以平價交易
D.債券的價值等于債券支付的所有現金流量的現值。計算現值時使用的折現率,取決于債券的票面利率和現金流量的風險水平
44.預計通貨膨脹率提高時,對于資本市場線的有關表述不正確的有()。
A.無風險利率會隨之提高,進而導致資本市場線向上平移
B.風險厭惡感加強,會提高資本市場線的斜率
C.風險厭惡感加強,會使資本市場線的斜率下降
D.對資本市場線的截距沒有影響
45.下列各項中,構成留存收益的是().
A.凈利潤B.提取法定公積金C.提取任意公積金D.未分配利潤
46.第
12
題
某產品生產需要經過四個步驟,平行結轉分步法下,第三步驟的在產品包括()。
A.第二生產步驟完工入庫的半成品
B.第三生產步驟正在加工的半成品
C.第三生產步驟完工入庫的半成品
D.第四生產步驟正在加工的半成品
47.關于期權價值,下列說法不正確的有()。
A.對于看跌期權來說,當資產現行市價低于執(zhí)行價格時,該期權處于“虛值狀態(tài)”
B.1股看漲期權處于虛值狀態(tài),仍然可以按照正的價格售出
C.期權處于虛值狀態(tài)或平價狀態(tài)時可能被執(zhí)行
D.期權的時間溢價是“波動的價值”
48.確定流動資產最佳的投資規(guī)模時,需要考慮的成本包括()
A.持有成本B.管理成本C.短缺成本D.機會成本
49.已知A公司在預算期間,銷售當月收回貨款50%,次月收回貨款35%,再次月收回貨款15%。預計8月份貨款為20萬元,9月份貨款為30萬元,10月份貨款為50萬元,11月份貨款為100萬元,未收回的貨款通過“應收賬款”核算,則()。
A.10月份收到貨款38.5萬元
B.10月末的應收賬款為29.5萬元
C.10月末的應收賬款有22萬元在11月份收回
D.11月份的貨款有15萬元計入年末的應收賬款
50.
第
25
題
在產品成本按年初數固定計算的方法適用于()。
51.下列有關表述中正確的有()。
A.空頭期權的特點是最小的凈收入為零,不會發(fā)生進一步的損失
B.期權的到期日價值,是指到期時執(zhí)行期權可以取得的凈收入,它依賴于標的股票在到期日的價格和執(zhí)行價格
C.看跌期權的到期日價值,隨標的資產價值下降而上升
D.如果在到期日股票價格低于執(zhí)行價格則看跌期權沒有價值
52.財務管理的基礎理論包括()。
A.資本資產定價理論B.投資組合理論C.幣值不變理論D.有效市場理論
53.甲公司目前沒有上市債券,在采用可比公司法測算公司的債務資本成本時,選擇的可比公司應具有的特征有()。
A.與甲公司商業(yè)模式類似B.與甲公司在同一行業(yè)C.擁有可上市交易的長期債券D.與甲公司在同一生命周期階段
54.應用市盈率模型評估企業(yè)的股權價值,在確定可比企業(yè)時需要考慮的因素有()A.A.收益增長率B.銷售凈利率C.未來風險D.股利支付率55.下列長期投資決策評價指標中,其數值越小越好的指標有()A.現值指數B.動態(tài)回收期C.會計報酬率D.靜態(tài)回收期
56.制造費用是指企業(yè)各生產單位為組織和管理生產而發(fā)生的各項間接費用,它包括。
A.工資和福利費B.折舊費C.機物料消耗D.勞動保護費
57.企業(yè)進行固定制造費用差異分析時可以使用三因素分析法。下列關于三因素分析法的說法中,正確的有()
A.固定制造費用耗費差異=固定制造費用實際數-固定制造費用預算數
B.固定制造費用閑置能量差異=(生產能量-實際工時)×固定制造費用標準分配率
C.固定制造費用效率差異=(實際工時-標準產量標準工時)×固定制造費用標準分配率
D.三因素分析法中的閑置能量差異與二因素分析法中的能量差異相同
58.下列關于全面預算的說法中,不正確的有。
A.業(yè)務預算指的是銷售預算
B.全面預算又稱總預算
C.長期預算指的是長期銷售預算和資本支出預算
D.短期預算的期間短于一年
59.下列各項中,屬于約束性固定成本的有()。
A.管理人員薪酬B.折舊費C.職工培訓費D.研究開發(fā)支出
60.某公司的甲部門的收入為45000元,變動成本為30000元,可控固定成本為2400元,不可控固定成本為3600元,管理費用3000元,則下列說法正確的有()
A.邊際貢獻為15000元
B.可控邊際貢獻為12600元
C.部門稅前經營利潤為9000元
D.部門稅前經營利潤為6000元
61.下列有關資本結構理論的表述中,正確的有()A.A.依據凈收益理論,負債程度越高,加權平均資本越低,企業(yè)價值越大
B.依據營業(yè)收益理論,資本結構與企業(yè)價值無關
C.依據權衡理論,當邊際負債稅額庇護利益與邊際破產成本相等時,企業(yè)價值最大
D.依據傳統(tǒng)理論,無論負債程度如何,加權平均資本不變,企業(yè)價值也不變
62.變動性儲存成本主要包括()
A.倉庫租金B(yǎng).存貨占用資金的應計利息C.存貨破損和變質損失D.存貨的保險費用
63.在其他因素不變的情況下,下列各項中使現金比率上升的有()。
A.現金增加B.交易性金融資產減少C.銀行存款增加D.流動負債減少
64.
第
31
題
財務業(yè)績定量評價指標中,屬于盈利能力基本評價指標的有()。
A.凈資產收益率B.總資產報酬率C.盈余現金保障倍數D.資本收益率
65.下列關于固定成本的說法,正確的有()
A.固定成本是指在特定的產量范圍內不受產量變動影響,一定期間的總額能保持不變的成本
B.固定成本的穩(wěn)定性是針對其單位額而言的
C.不能通過當前的管理決策行動加以改變的固定成本,稱為約束性固定成本
D.從某種意義上看,不是產量決定酌量性固定成本,反而是酌量性固定成本影響產量
66.下列關于可控成本與直接成本、變動成本的表述,正確的有()
A.直接成本的劃分依據是成本的可追溯性
B.直接成本都是可控成本
C.變動成本隨產量正比例變動
D.可控成本隨產量成比例變動
67.下列表達式中,正確的有()。
A.變動制造費用標準分配率一變動制造費用預算總數/直接人工標準總工時
B.固定制造費用標準分配率一固定制造費用預算總額/直接人工標準總工時
C.固定制造費用標準分配率一固定制造費用預算總額/生產能量標準工時
D.變動制造費用標準成本一單位產品直接人工的實際工時×每小時變動制造費用的標準分配率
68.下列關于金融資產和經營資產的說法中,不正確的有()。
A.貨幣資金屬于經營資產
B.短期權益性投資屬于經營資產
C.應收利息屬于金融資產
D.對于非金融企業(yè)而言,持有至到期投資屬于金融資產
69.企業(yè)的下列經濟活動中,影響經營現金流量的有()。
A.經營活動B.投資活動C.分配活動D.籌資活動
70.下列因素中,與固定增長股票內在價值呈反方向變化的有()。
A.股利年增長率B.最近一次發(fā)放的股利C.投資的必要報酬率D.β系數
三、計算分析題(10題)71.要求:
(1)計算每次進貨費用;
(2)計算單位存貨年變動儲存成本;
(3)計算經濟進貨批量;
(4)計算每年與批量相關的存貨總成本;
(5)計算再訂貨點;
(6)計算每年存貨總成本。
72.東方公司正在開董事會,研究收購方案。計劃收購A、B、C三家公司,請您給估計一下這三家公司的市場價值。有關資料如下:
(1)A公司去年年底的投資資本總額為5000萬元,去年年底的金融負債為2000萬元,金融資產為800萬元。預計按照今年年初的股東權益計算的權益凈利率為15%,按照今年年初的凈經營資產、凈負債、股東權益計算的杠桿貢獻率為5%;今年年底的投資資本總額為5200萬元。A公司從明年開始,實體現金流量的增長率可以長期穩(wěn)定在6%。A公司的加權平均資本成本為10%。
(2)B公司去年年底的資產負債表中的流動資產項目具體如下:貨幣資金100萬元(B公司歷史平均的貨幣資金/銷售收入為2%,去年的銷售收入為4000萬元)、應收票據(帶息)400萬元,應收賬款1400萬元,預付賬款20萬元,應收股利50萬元(其中有20%是屬于短期權益投資形成的),其他應收款25萬元,存貨140萬元,一年內到期的非流動資產30萬元,交易性金融資產150萬元,應收利息12萬元,其他流動資產5萬元。
流動負債項目具體如下:短期借款45萬元,交易性金融負債10萬元,應付票據(帶息)4萬元,應付賬款109萬元,預收賬款8萬元,應付職工薪酬15萬元,應交稅費3萬元,應付利息5萬元,應付股利60萬元(不存在優(yōu)先股股利),其他應付款18萬元,預計負債6萬元,一年內到期的非流動負債16萬元,其他流動負債1萬元。
預計今年經營性流動資產的增長率為25%,經營性流動負債的增長率為60%,經營性長期負債增加100萬元,經營性長期資產增加150萬元,凈負債增加23萬元,凈利潤為540萬元。B公司從明年開始,股權現金流量的增長率可以長期穩(wěn)定在5%。B公司的權益資本成本為20%。(3)C公司是一家擁有大量資產并且凈資產為正值的企業(yè),去年的銷售收入為7800萬元,凈利潤為500萬元,年初的普通股股數為200萬股(均屬于流通股),去年8月1日增發(fā)了240萬股普通股(全部是流通股),年末的股東權益為4530萬元,年末時應付優(yōu)先股股利為50萬元(C公司的優(yōu)先股為10萬股,清算價值為每股8元)。預計C公司每股凈利的年增長率均為10%,股東權益凈利率(按照期末普通股股東權益計算)和銷售凈利率保持不變。與C公司具有可比性的企業(yè)有三家,具體資料如下表所示:實際市盈率預期增長率實際市凈率預期權益凈利率實際收入乘數預期銷售凈利率田128%2.512.5%147%乙156%2.08%128%丙1810%3.012%155%要求:
(1)按照實體現金流量法估計A公司在今年年初的股權價值。
(2)按照股權現金流量法估計B公司在今年年初的股權價值。
(3)計算C公司去年的每股收益、每股收入、每股凈資產(分子如果是時點指標,則用年末數)。
(4)計算C公司的權益凈利率和銷售凈利率。
(5)按照股價平均法,選擇合適的模型估計C公司在今年年初的股權價值。
73.甲公司擬發(fā)行普通股在上海證券交易所上市,發(fā)行當年預計凈利潤為3500萬元,目前普通股為5000萬股,計劃發(fā)行新股2500萬股,發(fā)行日期為當年5月31日。
要求回答下列互不相關的問題:
(1)假定公司期望發(fā)行股票后市盈率達到30,計算合理的新股發(fā)行價;
(2)假設經過資產評估機構評估,該公司擬募股資產的每股凈資產為5元,目前市場所能接受的溢價倍數為3.5倍。計算新股發(fā)行價格;
(3)假設注冊會計師經過分析認為,該公司未來5年每股產生的凈現金流量均為1.2元,以后可以按照2%的增長率長期穩(wěn)定增長,市場公允的折現率為8%,確定發(fā)行價格時對每股凈現值折讓20%,計算新股發(fā)行價格。
74.假設A證券的預期報酬率為10%,標準差是12%,B證券的預期報酬率為18%,標準差是20%,A、B的投資比例分別為60%和40%。
要求:
(1)計算投資組合的預期報酬率;
(2)假設投資組合報酬率的標準差為15%,計算A、B的相關系數;
(3)假設證券A、B報酬率的相關系數為0.6,投資組合報酬率與整個股票市場報酬率的相關系數為0.8,整個市場報酬率的標準差為10%,計算投資組合的β系數。
75.第
29
題
某公司今年年底的所有者權益總額為9000萬元,普通股6000萬股。目前的資本結構為長期負債占55%,所有者權益占45%,沒有需要付息的流動負債。該公司的所得稅率為30%。預計再繼續(xù)增加長期債務不會改變目前的11%的平均利率水平。董事會在討論明年資金安排時提出:
(1)計劃年度分配現金股利0.05元/股
(2)擬為新的投資項目籌集4000萬元的資金
(3)計劃年度維持目標資本結構,并且不增發(fā)新股,不舉借短期借款。
要求:測算實現董事會上述要求所需要的息稅前利潤。
76.A公司適用的所得稅稅率為25%。對于明年的預算出現四種方案。
第一方案:維持目前的經營和財務政策。預計銷售5萬件,售價為200元/件,單位變動成本為120元,固定成本和費用為125萬元。公司的資本結構為:500萬元負債(利息率5%),普通股50萬股。
第二方案:更新設備并用負債籌資。預計更新設備需投資200萬元,生產和銷售量以及售價不會變化,但單位變動成本將降低至100元/件,固定成本將增加至120萬元。借款籌資200萬元,預計新增借款的利率為6%。
第三方案:更新設備并用股權籌資。更新設備的情況與第二方案相同,不同的只是用發(fā)行新的普通股籌資。預計新股發(fā)行價為每股20元,需要發(fā)行10萬股,以籌集200萬元資金。
第四方案:更新設備并用股權籌資。更新設備的情況與第二方案相同,不同的只是用發(fā)行新的優(yōu)先股籌資。預計新股發(fā)行價為每股20元,需要發(fā)行10萬股,以籌集200萬元資金。每年要支付30萬元的優(yōu)先股股利。
要求:
(1)計算四個方案下的總杠桿系數。
(2)根據上述結果分析:哪個方案的風險最大?
(3)計算四個方案下,每股收益為零的銷售量(萬件)。
(4)如果公司銷售量下降至15000件,第二方案、第三方案和第四方案哪一個更好些?
77.第
35
題
某公司于2007年12月31日購買了一臺設備,該設備的價款為2000萬元,預計使用5年,期末無殘值,采用直線法計提折舊(和稅法規(guī)定均一致)。該設備購買后立即投入使用,預計購入該設備后可以使公司的銷售收入在未來的五年內分別增長l000萬元、1200萬元、2000萬元、2400萬元和1800萬元,付現成本分別增加300萬元、400萬元、1000萬元、l200萬元、700萬元。購置該設備所需的資金通過發(fā)行債券的方式籌集,債券面值為2000萬元,票面利率為8%,每年年末付息,該債券按照面值發(fā)行,發(fā)行費率為3%。該公司適用的所得稅稅率為30%,要求的最低報酬率為l0%。
已知:(P/S,10%,l)=0.9091,(P/S,10%,2)=0.8264
(P/S,10%,3)=0.7513,(P/S,10%,4)=0.6830,(P/S,10%,5)=0.6209
要求:
(1)計算債券籌資的資本成本;
(2)計算該公司未來五年增加的稅后利潤;
(3)站在企業(yè)整體的角度來分析各年的經營凈現金流量;
(4)從實體現金流量的角度計算其凈現值。
78.ABC公司2009年末的所有者權益總額為6000萬元,普通股4000萬股;本年實現的凈利潤2000萬元(2008年實現凈利潤1600萬元,分配的股利為960萬元);目前的資本結構為長期負債:所有者權益=2:3,長期負債的借款利率為6%,所得稅稅率為25%。
董事會提出的2010年資金安排計劃為:分配年度現金股利0.1元/股;在維持目前資本結構的前提下,為新項目籌資1200萬元。
要求,計算回答下列問題:
(1)若公司采用剩余股利政策,本年應發(fā)放多少股利?
(2)若采用固定股利額政策或固定股利支付率政策,公司本年應發(fā)放的股利各為多少?
(3)若采用正常股利加額外股利政策,規(guī)定正常股利為每股0.1元,按凈利潤超過最低股利部分的20%發(fā)放額外股利,公司本年應發(fā)放多少股利?
(4)若實現董事會提出的2010年資金安排計劃,企業(yè)應實現的息稅前利潤額至少為多少?
79.C公司生產和銷售甲、乙兩種產品。目前的信用政策為“2/15,n/30”,占銷售額60%的客戶在折扣期內付款并享受公司提供的折扣;不享受折扣的應收賬款中,有80%可以在信用期內收回,另外20%在信用期滿后10天(平均數)收回。逾期賬款的收回,需要支出占逾期賬款額10%的收賬費用。如果明年繼續(xù)保持目前的信用政策,預計甲產品銷售量為4萬件,單價為100元,單位變動成本為60元,平均每件存貨的變動成本為50元;乙產品銷售量為2萬件,單價為300元,單位變動成本為240元。平均每件存貨的變動成本為200元。固定成本總額為120萬元,平均庫存量為銷售量的20%,平均應付賬款為存貨平均占用資金的30%。
如果明年將信用政策改為“5/10,n/20”,預計不會影響壞賬損失、產品的單價、單位變動成本、每件存貨的平均變動成本和銷售的品種結構,而銷售額將增加到1200萬元。與此同時,享受折扣的比例將上升至銷售額的70%;不享受折扣的應收賬款中,有50%可以在信用期內收回,另外50%可以在信用期滿后20天(平均數)收回。這些逾期賬款的收回,需要支出占逾期賬款額10%的收賬費用。固定成本總額為130萬元,平均庫存量為銷售量的25%,平均應付賬款為存貨平均占用資金的40%。
該公司應收賬款的資金成本為12%。要求:
(1)假設公司繼續(xù)保持目前的信用政策,計算其平均收現期和應收賬款應計利息,以及存貨占用資金的應計利息和平均應付賬款的應計利息(一年按360天計算,計算結果以萬元為單位)。
(2)假設公司采用新的信用政策,計算其平均收現期和應收賬款應計利息,以及存貨占用資金的應計利息和平均應付賬款的應計利息。
(3)計算改變信用政策引起的損益變動凈額,并據此說明公司應否改變信用政策。
80.假設ABC公司的股票現在的市價為60元。有1股以該股票為標的資產的看漲期權,執(zhí)行價格為62元,到期時間是6個月。6個月以后股價有兩種可能:上升33.33%,或者下降25%。無風險利率為每年4%,則利用復制原理確定期權價格時,要求確定下列指標:
(1)套期保值比率(保留四位小數);
(2)借款額;
(3)購買股票支出;
(4)期權價格。
參考答案
1.B布萊克—斯科爾斯模型的假設:
(1)在期權壽命期內,買方期權標的股票不發(fā)放股利,也不做其他分配(選項A屬于);
(2)股票或期權的買賣沒有交易成本(選項C屬于);
(3)短期的無風險利率是已知的,并且在期權壽命期內保持不變(選項D屬于);
(4)任何證券購買者都能以短期的無風險利率借得任何數量的資金;
(5)允許賣空,賣空者將立即得到所賣空股票當天價格的資金;
(6)看漲期權只能在到期日執(zhí)行;
(7)所有證券交易都是連續(xù)發(fā)生的,股票價格隨機游走。
選項B不屬于,該模型假設只能在到期日執(zhí)行,所以也只適用于歐式期權。
綜上,本題應選B。
2.D此題暫無解析
3.C材料的采購與耗用要根據生產需要量來安排,所以直接材料預算是以生產預算為基礎來編制的。
綜上,本題應選C。
4.C待執(zhí)行合同變成虧損合同時,無合同標的資產的,虧損合同相關義務滿足預計負債確認條件時,應當確認為預計負債。A公司應根據損失200萬元與違約金100萬元二者較低者,編制會計分錄:
借:營業(yè)外支出100
貸:預計負債100
5.B購入1股股票,同時購入該股票的1股看跌期權,稱為保護性看跌期權;拋補看漲期權即股票加空頭看漲期權組合,是指購買1股股票,同時出售該股票1股股票的看漲期權;多頭對敲是同時買進一只股票的看漲期權和看跌期權,它們的執(zhí)行價格、到期日都相同;空頭對敲是同時賣出一只股票的看漲期權和看跌期權,它們的執(zhí)行價格、到期日都相同。
6.B平均應收賬款=(應收賬款余額年初數+應收賬款余額年末數)/2=(105+95)/2=100(萬元),應收賬款周轉天數=365÷(銷售收入÷應收賬款)=365÷(2000÷100)=18.25(天)。
7.A【解析】今年留存的利潤=150-120=-30(萬元),今年的凈利潤=30÷40%=75(萬元),根據“今年實現了可持續(xù)增長”可知,今年的凈利潤增長率=今年的銷售增長率=20%,所以,上年的凈利潤=75÷(1+20%)=62.5(萬元)。
8.C企業(yè)通過發(fā)行股票、吸收直接投資、內部積累等方式籌集的是權益資金;企業(yè)通過發(fā)行債券、向銀行借款、融資租賃等方式籌集的是債務資金。
9.D股票價格上升,看漲期權的價值提高,所以選項A的表述不正確;執(zhí)行價格越大,看漲期權的價值越低,所以選項B的表述不正確;到期期限越長,美式期權的價值越高,歐式期權的價值不一定,所以選項C的表述不正確。在除息日,紅利的發(fā)放會引起股票價格降低,從而引起看跌期權價格上升,所以,選項D的說法正確。
10.C貨幣市場工具包括短期國債、可轉讓存單、商業(yè)票據、銀行承兌匯票等,所以選項C是答案。
11.C【解析】企業(yè)實際現金余額超過最佳現金持有量之差是屬于現金的閑置,而企業(yè)可利用的現金浮游量是指企業(yè)現金賬戶與銀行賬戶所記存款余額之差。
12.C如果資本市場完全有效,股票的市場價格反映了所有可獲得的信息,而且面對新信息完全能迅速地作出調整,股價可以綜合反映公司的業(yè)績,人為地改變會計方法對企業(yè)價值的提高毫無用處。所以,選項C的說法不正確。
13.B根據直接人T效率差異和變動制造費用效率差異的計算公式可見,實際丁時一標準工時:500/5=100,變動制造費用的效率差異=100×2=200元。
14.B選項A是三因素分析法下閑置能量差異,選項c是三因素分析法下效率差異,選項D是固定制造費用成本差異的耗費差異。
15.A根據題意可知,R=80.00元,1=1500元,現金控制的上限H=3R=21=24000-3000=21000(元),由于公司現有現金22000元已經超過現金控制的上限21000元,所以,企業(yè)應該用現金購買有價證券,使現金持有量回落到現金返回線的水平,因此,應當投資于有價證券的金額=22000—8000=14000(元)。
16.C債券到期收益率是指以特定價格購買債券并持有至到期日所能獲得的報酬率,它是使未來現金流量現值等于債券購入價格的折現率。
購買價格=利息×年金現值系數+本金×復利現值系數
選項A錯誤,其沒有考慮貨幣時間價值;
選項B錯誤,其沒有考慮本金部分;
選項C正確,債券的到期收益率的計算方法與投資項目資本預算中計算內含報酬率的方法相同,因此債券的到期收益率也可以理解為債券投資的內含報酬率;
選項D錯誤,到期收益率對于任何付息方式的債券都可以計算。
綜上,本題應選C。
17.A解析:盈余公積和上年未分配利潤可以用于支付股利。
18.D無限期定額支付的年金,稱為永續(xù)年金?,F實中的存本取息。可視為永續(xù)
年金的一個例子。永續(xù)年金沒有終止的時間,也就沒有終值。
19.D多頭對敲是同時買進一只股票的看漲期權和看跌期權,它們的執(zhí)行價格和到期日都相同。只要股價不等于執(zhí)行價格,組合凈收入就大于0。
20.C每股凈資產=普通股股東權益/發(fā)行在外普通股股數=(1500-300)/100=12(元)
每股市價=市盈率×每股收益=1.2×15=18(元)
市凈率=每股市價/每股凈資產=18/12=1.5
綜上,本題應選C。
市盈率=每股市價/每股收益
市銷率=每股市價/每股營業(yè)收入
21.C選項A不符合題意,利潤中心的考核指標通常為該利潤中心的邊際貢獻、分部經理邊際貢獻和該利潤中心部門邊際貢獻;
選項B不符合題意,利潤中心業(yè)績報告通過實際與預算的對比,分別計算差異,據此進行差異的調查、分析產生差異的原因;
選項C符合題意,利潤中心的業(yè)績報告分別列出其可控的銷售收入、變動成本、邊際貢獻、經理人員可控的可追溯固定成本、分部經理邊際貢獻、分部經理不可控但高層管理部門可控的可追溯的固定成本、部門邊際貢獻的預算數和實際數;
選項D不符合題意,利潤中心的業(yè)績報告是自下而上逐級匯編的,直至整個企業(yè)的息稅前利潤。
綜上,本題應選C。
22.B由于甲、乙方案的期望值不同,只能通過標準離差率來比較甲、乙方案的風險程度。甲、乙方案的標準離差率分別為30%、27.5%,所以,甲方案的風險大丁乙方案。
23.D企業(yè)當期經營活動產生的現金流量凈額=1100—200+80—85—35+60+12=932(萬元)
24.C【答案】C
【解析】本題是考查贖回條款的影響,贖回條款對投資者不利,而對發(fā)行者有利。設置贖回條款是為了促使債券持有人轉換股份,因此又被稱為加速條款;同時也能使發(fā)行公司避免市場利率下降后,繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失。
25.A
26.A甲產品經過兩個步驟才能加工完成,則產成品的成本應該從第二步驟來計算:產成品成本=月初在產品成本+(本月領用的半成品成本+其他生產費用)-月末在產品成本=1000+(4500+7000)-900=11600(元)。
綜上,本題應選A。
27.D【答案】D
【解析】到期收益率是指購進債券后,一直持有該債券至到期日可獲得的收益率。平價購入的債券,其到期收益率等于票面利率。
28.A在穩(wěn)健型籌資政策下,長期負債、自發(fā)性負債和權益資本三者之和大于永久性資產,因而臨時性負債只融通部分臨時性流動資產的資金需要,另一部分由長期負債、自發(fā)性負債和權益資本作為資金來源。
29.B生產能量與實際產量的標準工時之差與固定制造費用標準分配率的乘積是能量差異,選項B錯誤。
30.B本題考核有限責任公司股東出資的規(guī)定。根據規(guī)定,有限責任公司成立后r發(fā)現作為出資的實物、知識產權、土地使用權的實際價額顯著低于公司章程所定價額的,應當由交付該出資的股東補交其差額,公司設立時的其他股東對其承擔連帶責任。本題丁并非公司設立時的股東,因此,丁不需要為此承擔責任,應由乙和丙承擔補足的連帶責任。
31.A本題的考點是邊際貢獻的理解。由于變動成本既包括生產制造過程的產品變動成本,又包括銷售、管理費用中的變動成本,所以邊際貢獻也分為制造邊際貢獻和產品邊際貢獻,制造邊際貢獻=銷售收入一產品變動成本;產品邊際貢獻=制造邊際貢獻一銷售和管理變動成本。通常情況下邊際貢獻是指產品邊際貢獻。
32.C【考點】股權再融資
【解析】配股一般采取網上定價發(fā)行的方式,所以選項A不正確;假設不考慮新募集投資的凈現值引起的企業(yè)價值變化,如果老股東都參與配股,則股東財富不發(fā)生變化,如果有股東沒有參與配股,則這些沒有參與配股的股東的財富會減少,選項B的說法太絕對,所以不正確;擁有配股權的股東有權選擇配股或不配股,如果股票價格大于配股價格,則股東可以選擇按照配股價格購入股票,所以執(zhí)行價格就是配股價格,選項C正確;配股權價值=(配股后股票價格-配股價格)/購買一股新股所需的認股權數,或者配股權價值=配股前股票價格-配股后股票價格,所以選項D不正確。
【補充資料】網上定價和網上競價的不同:
(1)發(fā)行價格的確定方式不同:競價發(fā)行方式事先確定發(fā)行底價,由發(fā)行時競價決定發(fā)行價;定價發(fā)行方式事先確定價格;
(2)認購成功者的確認方式不同:競價發(fā)行方式按價格優(yōu)先、同等價位時間優(yōu)先原則確定;網上定價發(fā)行方式按抽簽決定。
33.D社會責任指企業(yè)對于超出法律和公司治理規(guī)定的對利益相關者最低限度義務之外的、屬于道德范疇的責任,A選項不準確,“基本利益要求”可在一定程度上等同于企業(yè)“最低限度義務”,因此滿足合同利益相關者的基本利益要求不算道德范疇的內容。8選項也不正確,提供勞動合同規(guī)定的職工福利是企業(yè)法律責任,提供勞動合同規(guī)定之外的職工福利才是社會責任。企業(yè)可能在依法經營的前提下從事不利社會的行為,因此c選項也不正確。履行社會責任有利于企業(yè)的長期生存與發(fā)展,D選項正確。
34.A影響速動比率可信性的重要因素是應收賬款的變現能力。一個原因:應收賬款不一定都能變成現金(實際壞賬可能比計提的準備多);另一個原因:報表中的應收賬款不能反映平均水平。
35.A【正確答案】:A
【答案解析】:31.25%=[(80-30)×銷售量-200]/(80×銷售量),得:銷售量=8(萬件),銷售額=8×80=640(萬元)。
【該題針對“成本、數量和利潤分析”知識點進行考核】
36.C【正確答案】:C
【答案解析】:選項C的正確說法應是:風險分散化效應有時會產生比最低風險證券標準差還低的最小方差組合。
【該題針對“投資組合的風險和報酬”知識點進行考核】
37.A本題的主要考核點是激進型籌資策略的特點。激進型籌資策略的特點是:臨時性負債不但融通波動性流動資產的資金需要,還要解決部分穩(wěn)定性流動資產的資金需要,本題中,長期性資產=50+100=150(萬元),而股東權益+長期負債=80+50=130(萬元),則有20萬元的穩(wěn)定性流動資產靠臨時性負債解決,該企業(yè)實行的是激進型籌資策略。
38.C【答案】C
【解析】總資產凈利率=銷售凈利率×總資產周轉次數12%=10%×總資產周轉次數總資產周轉次數=1.2
總資產周轉天數=360/1.2=300(天)。
39.B解析:《財務成本管理》教材第178頁。根據買賣權平價關系,C=P+S-PV(K)=0.5+18-19÷1.06=0.58(元)
40.A解析:來年預計利潤=收入-變動成本-固定成本=20×50-20×50×(1-40%)-300=100萬元。假設價格增長10%,達到55元;預計利潤增加=20×55-20×30-300=200萬元;利潤變動率=(200-100)/100=100%;單價的敏感系數=100%/10%=10
41.BC甲產品的可變現凈值=甲產品銷售總價-分離后的該產品的后續(xù)加工成本=1800-300=1500(萬元)
乙產品的可變現凈值=乙產品銷售總價-分離后的該產品的后續(xù)加工成本=1350-350=1000(萬元)
甲產品應分配的聯合成本=待分配聯合成本/(甲產品可變現凈值+乙產品可變現凈值)×甲產品可變現凈值=600/(1500+1000)×1500=360(萬元)
乙產品應分配的聯合成本=待分配聯合成本/(甲產品可變現凈值+乙產品可變現凈值)×乙產品可變現凈值=600/(1500+1000)×1000=240(萬元)。
綜上,本題應選BC。
42.BD選項A錯誤,存貨周轉天數不是越少越好,因為存貨過多會浪費資金,存貨過少不能滿足流轉需要,在特定生產經營條件下存在一個最佳的存貨水平;
選項B正確,計算存貨周轉率時,使用“營業(yè)收入”還是“營業(yè)成本”作為周轉額,要看分析的目的。如果是為了評估存貨管理的業(yè)績,應當使用“營業(yè)成本”計算存貨周轉率;如果為了評估資產的變現能力需要計算存貨轉換為現金的金額和時間,應采用“營業(yè)收入”;
選項C錯誤,在財務分析時既要重點關注變化大的項目,也不能完全忽視變化不大的項目,其內部可能隱藏著重要問題;
選項D正確,一般來說,銷售增加會拉動應付賬款、存貨和應收賬款增加,不會引起周轉率的明顯變化。
綜上,本題應選BD。
43.AC解析:距到期日越近,債券的價格越高,債券的折價幅度就越小。折價縮小是因為收益率沒有改變,但收回面值的時間變短了,因此選項B不正確。債券的價值等于債券支付的所有現金流量的現值。計算現值時使用的折現率,取決于當前的市場利率和現金流量的風險水平,因此選項D不正確。
44.BCD預計通貨膨脹率提高時,無風險利率會隨之提高,它所影響的是資本市場線的截距,不影響斜率。資本市場線的斜率(夏普比率)它表示
投資組合的單位波動率所要求的超額報酬率(或系統(tǒng)風險溢價)本題選BCD。
45.BCD此題暫無解析
46.BCD平行結轉分步法下的在產品指的是廣義的在產品,所有的經過本步驟加工但還未最終完成的都屬于本步驟的在產品。本題中:因為“第二生產步驟完工入庫的半成品”還沒有進入第三步驟,沒有經過第三步驟的加工,所以選項A不能屬于第三步驟的在產品;因為“第三生產步驟完工入庫的半成品”和“第四生產步驟正在加工的半成品”已經經過第三步驟的加工,但是沒有最終完成全部生產步驟的加工,所以,選項C、D應屬于第三步驟的在產品。
47.AC對于看跌期權來說,當資產現行市價低于執(zhí)行價格時,該期權處于“實值狀態(tài)”,因此選項A的說法錯誤;期權處于虛值狀態(tài)或平價狀態(tài)時不會被執(zhí)行,因此選項C的說法錯誤。
48.ACD流動資產的持有成本(主要是與流動資產相關的機會成本)隨流動資產投資規(guī)模的擴大而增加,短缺成本隨投資規(guī)模的擴大而減少,在兩者相等時流動資產達到最佳的投資規(guī)模。
49.ABCD10月份收到貨款=20×15%+30×35%+50×50%=38.5(萬元),10月末的應收賬款為30×15%+50×(1-50%)=29.5(萬元),其中在11月份收回30×15%+50×35%=22(萬元);11月份的貨款有100×15%=15(萬元)計入年末的應收賬款。
50.ABD在產品成本按年初數固定計算的方法適用于月末在產品很小,或者在產品數量雖大,但各月之間的在產品數量變動不大,月初、月末在產品成本的差額對完工產品成本影響不大的情況。
51.BC【答案】BC
【解析】應該說多頭期權的特點是最小的凈收入為零,不會發(fā)生進一步的損失,而空頭最大的凈收益為期權價格,損失不確定,所以選項A錯誤;看跌期權的到期日價值,隨標的資產價值下降而上升,如果在到期日股票價格高于執(zhí)行價格則看跌期權沒有價值,所以選項D錯誤。
52.ABD與財務管理基本原理有關的理論,主要是資本資產定價理論、投資組合理論和有效市場理論。
53.ABC如果需要計算債務資本成本的公司,沒有上市債券,就需要找一個擁有可交易債券的可比公司作為參照物。計算可比公司長期債券的到期收益率,作為本公司的長期債務資本成本。可比公司應當與目標公司處于同一行業(yè),具有類似的商業(yè)模式。最好兩者的規(guī)模、負債比率和財務狀況也比較類似。
54.ACD【正確答案】:ACD
【答案解析】:應用市盈率模型評估企業(yè)的股權價值是基于不變股利增長模型。預測的P/E=股利支付率/(股權成本-增長率),如果兩只股票具有相同的股利支付率和EPS增長率(即本題中的收益增長率),并且具有同等系統(tǒng)風險(即本題中的未來風險),它們應該具有相同的市盈率(P/E)。
【該題針對“相對價值模型的原理”知識點進行考核】
55.BD選項A不符合題意,現值指數=未來現金流入的現值/未來現金流出的現值,反映投資的效率,現值指數越大,投資效率越高;
選項B、D符合題意,回收期是指投資引起的現金流入累計到與投資額相等所需要的時間,包括靜態(tài)回收期、動態(tài)回收期,所需要的時間越短越好;
選項C不符合題意,會計報酬率=年平均凈利潤/原始投資額×100%,會計報酬率越大越好。
綜上,本題應選BD。
凈現值VS現值指數VS內含報酬率
①相同點:在評價單一方案可行與否的時候,結論一致
②不同點
56.ABCD制造費用是指企業(yè)各生產單位為組織和管理生產而發(fā)生的各項間接費用,它包括工資和福利費、折舊費、修理費、辦公費、水電費、機物料消耗、勞動保護費、租賃費、保險費、排污費、存貨盤虧費(減盤盈)及其他制造費用。
57.AB選項A、B正確;
選項C錯誤,固定制造費用效率差異=(實際工時–實際產量標準工時)×固定制造費用標準分配率;
選項D錯誤,三因素法是將二因素法中的“能量差異”進一步分為閑置能量差異和效率差異。
綜上,本題應選AB。
58.ABCD業(yè)務預算指的是銷售預算和生產預算,所以選項A的說法不正確;全面預算按其涉及的內容分為總預算和專門預算,所以選項B的說法不正確;長期預算包括長期銷售預算和資本支出預算,有時還包括長期資金籌措預算和研究與開發(fā)預算,所以選項C的說法不正確;短期預算是指年度預算,或者時間更短的季度或月度預算,所以選項D的說法不正確。
59.AB固定成本分為約束性固定成本和酌量性固定性成本。約束性固定成本是指為維持企業(yè)提供產品和服務的經營能力而必須開支的成本,如廠厲和機器設備的折舊、財產稅、房屋租金、管理人員的工資等。而酌量性固定性成本是指企業(yè)管理當局在會計年度開始前,根據經營、財力等情況確定的計劃期間的預算額而形成的固定成本,如新產品開發(fā)費、廣告費、職工培訓費等。因此選項AB正確。
60.ABC選項A正確,邊際貢獻=銷售收入-變動成本=45000-30000=15000(元);
選項B正確,可控邊際貢獻=銷售收入-變動成本-可控固定成本=45000-30000-2400=12600(元);
選項C正確,選項D錯誤,部門稅前經營利潤=銷售收入-變動成本-可控固定成本-不可控固定成本=45000-30000-2400-3600=9000(元);
綜上,本題應選ABC。
在計算部門稅前經營利潤時,管理費用不需要扣除。因為,管理費用是公司總部根據一定的分配比例分配的,和部門本身的活動和分配無關。
61.ABC凈收益理論認為,負債可以降低企業(yè)的資本成本,負債程度越高,企業(yè)的價值越大,因此,選項A的說法正確;營業(yè)收益理論認為,不論財務杠桿如何變化,企業(yè)加權平均資本成本都是固定的,因此,選項B的說法正確;權衡理論認為,當邊際負債稅額庇護利益恰好與邊際破產成本相等時,企業(yè)價值最大,達到最佳資本結構;所以,選項C的說法正確;傳統(tǒng)理論認為,企業(yè)利用財務杠桿盡管會導致權益成本的上升,但在一定程度內卻不會完全抵消利用成本率低的債務所獲得的好處,因此,會使加權平均成本下降,企業(yè)總價值上升。由此可知,選項D的說法不正確。
62.BCD變動性儲存成本是指隨著存貨儲存數量的增減同比例變化的成本,如存貨占用資金的應計利息、存貨破損和變質損失、存貨的保險費用等。倉庫租金屬于固定性儲存成本。
63.ACD現金比率=(貨幣資金+交易性金融資產)÷流動負債,現金和銀行存款屬于貨幣資金,選項A和C使現金比率上升;D選項流動負債減少也會引起現金比率上升;選項B交易性金融資產減少使現金比率下降。
64.AB財務業(yè)績定量評價指標中,屬于盈利能力基本評價指標的有凈資產收益率和總資產報酬率。盈余現金保障倍數和資本收益率屬于修正指標。
65.CD選項A不正確,固定成本是指在特定的業(yè)務量范圍內不受業(yè)務量變動影響,一定期間的總額能保持相對穩(wěn)定的成本,例如:固定月工資、固定資產折舊費等;
選項B不正確,固定成本的穩(wěn)定性是針對成本總額而言的,如果從單位產品分攤的固定成本來看,產量增加時,單位產品分攤的固定成本將會減少,反之,單位產品分攤的固定成本將會增加;
選項C正確,
選項D正確,酌量性固定成本比如廣告宣傳、技術改進、開發(fā)新產品,都會擴大產品銷路或提高工作效率,即酌量性固定成本影響產量。
綜上,本題應選CD。
66.AC選項A正確,可追溯到個別產品或部門的成本是直接成本,由幾個產品或部門共同引起的成本是間接成本,劃分依據是成本的可追溯性;
選項B錯誤,對生產的基層單位來說,大多數直接材料和直接人工是可控制的,但也有部分是不可控制的;
選項C正確,變動成本是隨產量正比例變動的成本,固定成本是在一定范圍內不隨產量變動而基本上保持不變的成本;
選項D錯誤,可控成本不隨產量成比例變動。
綜上,本題應選AC。
67.ABC固定制造費用標準分配率=固定制造費用預算總額/直接人工標準總工時,由于“直接人工標準總工時”和“生產能量標準工時”是同一概念,因此,選項C的表達式也正確;選項D的正確表達式應該是:變動制造費用標準成本=單位產品直接人工的標準工時×每小時變動制造費用的標準分配率。
68.AB貨幣資金的劃分有三種做法:_是將全部貨幣資金列為經營性資產;二是根據行業(yè)或公司歷史平均的貨幣資金/銷售收入百分比以及本期銷售收入,推算經營活動所需的貨幣資金數額,多余部分列為金融資產;三是將貨幣資金全部列為金融資產,所以選項A的說法不正確。短期權益性投資不是生產經營活動所需要的資產,而是暫時利用多余現金的一種手段,因此是金融資產,選項B的說法不正確。應收利息來源于債務投資即金融資產,它所產生的利息應當屬于金融損益,因此,“應收利息”也是金融資產,選項C的說法正確。對于非金融企業(yè)而言,債券和其他帶息的債權投資都是金霧融資產,所以,持有至到期投資屬于金融資產,選項D的說法正確。
69.ABCD根據教材384頁的表10-14可知,經營活動現金流量=凈利潤+折舊+應收賬款的減少-存貨的增加+應付賬款的增加。對于選項A(經營活動)不需要解釋;對于選項B(投資活動)的解釋如下,購置流動資產和長期資產都屬于廣義的投資活動(見教材第4頁),會影響存貨、應付賬款、折舊,因此,選項B是答案;對于選項C(分配活動)的解釋如下:繳納所得稅和支付利息屬于廣義的分配活動,會影響凈利潤,因此,也是答案;對于選項D(籌資活動)的解釋如下:籌資活動會影響利息,影響凈利潤,所以,是答案。
【點評】本題難度較大,綜合性較強,也可能存在很大爭議。
70.CD固定成長股票內在價值=D0×(1+g)/(Rs-g),由公式看出,股利增長率g,最近一次發(fā)放的股利D0,均與股票內在價值呈同方向變化;投資的必要報酬率(或資本成本率)Rs與股票內在價值呈反向變化,而β系數與投資的必要報酬率(或資本成本率)呈同向變化,因此β系數同股票內在價值亦成反方向變化。
71.
72.(1)按照今年年初凈經營資產計算的凈經營資產凈利率=15%-5%=10%
今年的稅后經營凈利潤=10%×今年年初的凈經營資產=10%×今年年初的投資資本=10%×5000=500(萬兀)
今年的實體凈投資=投資資本增加=5200-5000=200(萬元)
今年的實體現金流量=500-200=300(萬元)
今年年初的實體價值=300/(10%-6%)=7500(萬元)
今年年初的股權價值=7500-(2000-800)=6300(萬元)
(2)今年年初的經營性流動資產=4000×2%+1400+20+50×(1-20%)+25+140+30+5=1740(萬元)
今年的經營性流動資產增加=1740×25%=435(萬元)
今年年初的經營性流動負債=109+8+15+3+60+18+6+1=220(萬元)
今年的經營性流動負債增加=220×60%=132(萬元)
今年的經營性營運資本增加=435-132=303(萬元)
今年的凈經營性長期資產增加=150-100=50(萬元)
今年的實體凈投資=303+50=353(萬元)
今年的股權凈投資=353-23=330(萬元)
今年的股權現金流量=540-330=210(萬元)
B公司在今年年初的股權價值=210/(20%-5%)=1400(萬元)
(3)每股收益=(500-50)/(200+240×5/12)=1.5(元)
每股收入=7800/(200+240×5/12)=26(元)
每股凈資產=(4530-50-10×8)/(200+240)=10(元)
(4)權益凈利率=(500-50)/(4530-10×8-50)×100%=10.23%
銷售凈利率=500/7800×100%=6.41%
(5)根據題中的條件“C公司是一家擁有大量資產并且凈資產為正值的企業(yè)”可知,本題中應該使用市凈率模型估算C公司的股權價值。實際市凈率預期權益凈利率修正市凈率C公司每股凈資產預期權益凈利率每股價值田2512.5%0.21010.23%20.46乙2.08%0.251010.23%25.58丙3.012%0.251010.23%25.58平均23.87C公司在今年年初的股權價值=23.87×440=10502.80(萬元)
73.(1)每股收益
=3500/[5000+2500><(12—5)/12]=0.54(元)股票發(fā)行價=0.54×30—16.2(元)
(2)股票發(fā)行價=5×3.5=17.5(元)
(3)每股凈現值
=1.2×(P/A,8%,5)+1.2×(1+2%)/(8%一2%)×(p/F,8%,5)
=1.2×3.9927+20.4×0.6806=18.68(元)
股票發(fā)行價=18.68×(1—20%)=14.94(元)
74.(1)
(2)
(3)
75.本題的主要考核點是資本結構與籌資決策。
(1)發(fā)放現金股利所需稅后利潤=0.05×6000
=300(萬元)
(2)投資項目所需稅后利潤=4000×45%
=1800(萬元)
(3)計劃年度的稅后利潤=300+1800
=2100(萬元)
(4)稅前利潤=2100÷(1—30%)
=3000(萬元)
(5)計劃年度借款利息=(原長期借款+新增借款)×利率
=(9000÷45%×55%+4000×55%)×11%
=1452(萬元)
(6)息稅前利潤=3000+1452
=4452(萬元)
76.【正確答案】:(1)方案一:
總杠桿系數=邊際貢獻/稅前利潤
=5×(200-120)/[5×(200-120)-125]
=1.45
方案二:
總杠桿系數=邊際貢獻/稅前利潤
=5×(200-100)/[5×(200-100)-120-500×5%-200×6%]=1.46
方案三:
總杠桿系數=邊際貢獻/稅前利潤
=5×(200-100)/[5×(200-100)-120-500×5%]=1.41
方案四:
總杠桿系數=邊際貢獻/(稅前利潤-稅前優(yōu)先股股利)
=5×(200-100)/[5×(200-100)-120-500×5%-30/(1-25%)]
=1.59
(2)由于方案四的總杠桿系數最大,所以,方案四的風險最大。
(3)令每股收益為零時的銷量為Q萬件,則:
方案一:[Q×(200-120)-125]×(1-25%)=0
Q=1.56(萬件)
方案二:[Q×(200-100)-120-500×5%-200×6%]×(1-25%)=0
Q=1.57(萬件)
方案三:[Q×(200-100)-120-500×5%]×(1-25%)=0
Q=
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