三維絲投資價(jià)值分析證投專業(yè)畢業(yè)論文

長沙民政職業(yè)技術(shù)學(xué)院畢業(yè)實(shí)踐報(bào)告題目：三維絲投資價(jià)值分析___畢業(yè)論文畢業(yè)設(shè)計(jì)畢業(yè)專題√類型：指導(dǎo)老師：____院系：商學(xué)院__班級：__________________學(xué)號:__姓名:_二014年05月08日目錄摘要………………3關(guān)鍵詞……………3一、宏觀分析……………………3（一）宏觀經(jīng)濟(jì)對證券市場的影響……………6宏觀經(jīng)濟(jì)政策對證券市場價(jià)格的重要性…………………62、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢分析…………6宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析…………6二、行業(yè)分析…………………7（一）行業(yè)介紹………………7（二）行業(yè)現(xiàn)狀………………7（三）行業(yè)發(fā)展前景…………7三、公司分析…………………8（一）公司簡介………………8（二）公司地位………………8（三）公司前景………………9四、財(cái)務(wù)分析…………………10（一）盈利能力分析…………10（二）償債能力分析…………11（三）營運(yùn)能力分析…………13（四）成長能力分析…………14五、技術(shù)分析…………………15六、結(jié)束語……………………21參考文獻(xiàn)………………………22致謝……………22三維絲投資價(jià)值分析報(bào)告摘要：

2013年以一場波及17省市的大范圍霧霾開始，受災(zāi)最嚴(yán)重的京津冀地區(qū)整個(gè)1月只有5天空氣良好，而PM2.5瞬時(shí)濃度值一度“爆表”，達(dá)到了令人咋舌的1500微克。這一年的最后一個(gè)月，又發(fā)生了一場類似的霧霾，波及25個(gè)省，“受災(zāi)”最嚴(yán)重的長三角地區(qū)，PM2.5瞬時(shí)濃度值一度上了900微克。霧霾這個(gè)原先很少提及的詞匯，僅僅兩年間家喻戶曉。一方面氣候條件不利於污染物擴(kuò)散，另一方面大量污染排放源源不斷——“霧霾圍城”成為多城之殤。關(guān)鍵詞：霧霾PM2.5污染環(huán)保三維絲前言黨的十八大把生態(tài)文明建設(shè)納入中國特色社會(huì)主義事業(yè)五位一體總體布局，提出大力推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)，努力建設(shè)美麗中國，實(shí)現(xiàn)中華民族永續(xù)發(fā)展。治理大氣污染是生態(tài)文明建設(shè)的重要任務(wù)，大氣環(huán)境質(zhì)量能否改善，成為衡量生態(tài)文明建設(shè)成效的一個(gè)重要指標(biāo)。國家―十二五規(guī)劃‖將環(huán)保涉及產(chǎn)業(yè)列為七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之首，并且各級政府部門也陸續(xù)出臺的相關(guān)各類環(huán)保產(chǎn)業(yè)的政策、法規(guī)等。環(huán)境保護(hù)越來越取得了社會(huì)各界的高度重視，環(huán)保產(chǎn)業(yè)未來幾年也將獲得更大的發(fā)展機(jī)遇。一．宏觀分析（一）宏觀經(jīng)濟(jì)對證券市場的影響宏觀經(jīng)濟(jì)走勢是影響證券市場水平變量和波動(dòng)性的最基本因素，宏觀經(jīng)濟(jì)走勢影響股價(jià)變動(dòng)，但宏觀經(jīng)濟(jì)走勢與股市趨勢的變動(dòng)周期周期性變化，正是從這種意義上講，股市是國民經(jīng)濟(jì)的晴雨表，但這并不代表兩個(gè)周期是完全同步的。作為一個(gè)相對獨(dú)立的市場，股市的波動(dòng)也存在著自身特有宏觀經(jīng)濟(jì)政策對證券市場價(jià)格的重要性專業(yè)化和分工的日益深化，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系中的環(huán)節(jié)、各個(gè)組成部分之間更加相互依賴。緊密聯(lián)系。宏觀經(jīng)濟(jì)因素對證券市場餓影響不僅是根本性的，而且是全局性的。同樣，作為經(jīng)濟(jì)因素，產(chǎn)業(yè)或區(qū)域的證券價(jià)格，價(jià)格，而宏觀經(jīng)濟(jì)因素則幾宏觀經(jīng)濟(jì)因素的重要性還在于它的影響是長期的。對證券市場的影響是根本性的，因而它的影響也就必然是長期性的。2、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢分析宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行因受各種因素的影響，常常呈現(xiàn)周期性變化，經(jīng)濟(jì)周期一般經(jīng)歷上升期、高漲期、下降期和停滯期四個(gè)階段。由于股市是經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，它會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)而變化，因此，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于停滯狀態(tài)時(shí)，企業(yè)表現(xiàn)出效益差、開工不足、設(shè)備使用率下降等癥狀，繼而是社會(huì)失業(yè)率上升，受其影響，股票指數(shù)會(huì)走低；當(dāng)經(jīng)濟(jì)度過停滯期，開始緩慢上升時(shí)，股市會(huì)隨著人市資金量的增加而逐漸回穩(wěn)；當(dāng)經(jīng)濟(jì)得到全面恢復(fù)，并進(jìn)入高漲階段時(shí)，企業(yè)生產(chǎn)能力得以充分利用，市場銷售增加，利潤回升，股票指數(shù)會(huì)攀升；當(dāng)經(jīng)濟(jì)由高漲期進(jìn)入下降期后，過熱的經(jīng)濟(jì)會(huì)逐漸冷卻下來，企業(yè)產(chǎn)品又開始積壓，生產(chǎn)萎縮，利潤下降，股市會(huì)受其影響，而由“牛市”轉(zhuǎn)向“熊市”。在分析宏觀經(jīng)濟(jì)形勢對股市的影響時(shí)，還要注意二者之間變化的前后時(shí)間關(guān)系。由于股市綜合了人們對經(jīng)濟(jì)形勢的預(yù)期，這種預(yù)期較全面地“吸收”了經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中反映出來的有關(guān)信息，這種預(yù)期自然也會(huì)引起股票價(jià)格的變化，因此，股市對經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的反映總是超前的。另外，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢對股市的影響程度還受股市發(fā)育程度制約。一般而言，股市越成熟，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對其影響就越大；反之，影響則越小。在股市發(fā)展初期，股市的變化并不反映經(jīng)濟(jì)形勢的變化，這主要是由于投機(jī)氣氛太濃，股市被少數(shù)資金大戶所操縱，被人為地推向巔峰或谷底。分析宏觀經(jīng)濟(jì)形勢對股市的影響，首先就得對宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀態(tài)進(jìn)行分析，而完成這一任務(wù)就要分析各種經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。反映宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的指標(biāo)主要有：經(jīng)濟(jì)增長率、固定資產(chǎn)投資規(guī)模及其發(fā)展速度、失業(yè)率、物價(jià)水平、進(jìn)出口額等。在這些指標(biāo)中，有些指標(biāo)的升降對股市漲跌有正向影響，有些指標(biāo)的升降對股市漲跌有負(fù)向影響。宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析宏觀經(jīng)濟(jì)政策主要包括貨幣政策和財(cái)政政策。貨幣政策是國家調(diào)控國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要手段，它的變化對國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度、就業(yè)水平、居民收入、企業(yè)發(fā)展等都有直接影響，進(jìn)而對股市產(chǎn)生較大影響。當(dāng)國家為了控制通脹而緊縮銀根時(shí)，利率就會(huì)上升。一般情況下，利率上升，股價(jià)下跌。相反，利率下降，股價(jià)上升。貨幣政策主要有：利率政策、匯率政策、信貸政策等。

財(cái)政政策也是國家調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的手段。一般來說，財(cái)政政策對股市的影響不如貨幣政策那樣直接，但它可以光影響國民經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，然后再間接地影響股市。另外，財(cái)政政策中關(guān)于證券交易稅項(xiàng)調(diào)整措施本身就是股票市場調(diào)控體系的組成部分，其對股市的影響力較大。財(cái)政政策主要包括公共支出政策、公債政策、稅收政策等，這些政策的變化對股市有著直接或間接的影響，是進(jìn)行基本面分析時(shí)要注意的重要問題。二、行業(yè)分析（一）行業(yè)介紹節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)是指為節(jié)約能源資源、發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)、保護(hù)生態(tài)環(huán)境提供物質(zhì)基礎(chǔ)和技術(shù)保障的產(chǎn)業(yè)，是國家加快培育和發(fā)展的7個(gè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一。節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)涉及節(jié)能環(huán)保技術(shù)裝備、產(chǎn)品和服務(wù)等，產(chǎn)業(yè)鏈長，關(guān)聯(lián)度大，吸納就業(yè)能力強(qiáng)，對經(jīng)濟(jì)增長拉動(dòng)作用明顯。加快發(fā)展節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)，是調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的內(nèi)在要求，是推動(dòng)節(jié)能減排，發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)和循環(huán)經(jīng)濟(jì)，建設(shè)資源節(jié)約型環(huán)境友好型社會(huì)，積極應(yīng)對氣候變化，搶占未來競爭制高點(diǎn)的戰(zhàn)略選擇。根據(jù)《國務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》（國發(fā)〔2010〕32號）和《國務(wù)院關(guān)于印發(fā)“十二五”節(jié)能減排綜合性工作方案的通知》（國發(fā)〔2011〕26號）有關(guān)要求，為推動(dòng)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)快速健康發(fā)展，特制定本規(guī)劃。。（一）行業(yè)現(xiàn)狀隨著中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展，城市進(jìn)程和工業(yè)化進(jìn)程的不斷增加，環(huán)境污染日益嚴(yán)重，國家對環(huán)保的重視程度也越來越高。進(jìn)入21世紀(jì)，全球環(huán)保產(chǎn)業(yè)開始進(jìn)入快速發(fā)展階段，逐漸成為支撐產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)效益增長的重要力量，并正在成為許多國家革新和調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的重要目標(biāo)和關(guān)鍵。“十五”期間，由于國家加大了環(huán)保基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)投資，有力拉動(dòng)了相關(guān)產(chǎn)業(yè)的市場需求，環(huán)保產(chǎn)業(yè)總體規(guī)模迅速擴(kuò)大，產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域不斷拓展，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)逐步調(diào)整，產(chǎn)業(yè)水平明顯提升。環(huán)保技術(shù)在發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)的要求下，從2007年開始，環(huán)保支出科目被正式納入國家財(cái)政預(yù)算，政府對環(huán)保工作提出了新思路、新對策，受益于此，中國環(huán)保行業(yè)繼續(xù)高速增長，且增速進(jìn)一步提高。（二）行業(yè)發(fā)展前景十二五”期間我國污染治理方面的需求量巨大，不少領(lǐng)域的需求達(dá)到千億級別：如脫硫脫銷單項(xiàng)工程投資約為1330億元，尤其是脫硝需求；城鎮(zhèn)污水處理約為4300億元；垃圾處理約為2636億元；城市飲用水水源地修復(fù)工程投資約為399億元；重點(diǎn)流域水污染整治項(xiàng)目1385億元；農(nóng)村環(huán)?；菝窆こ碳s為739億元。如此巨大的投資需求將刺激環(huán)境保護(hù)設(shè)備業(yè)、治污服務(wù)業(yè)等產(chǎn)業(yè)長足發(fā)展?！笆濉逼陂g城市污水處理管網(wǎng)和垃圾處理廠的數(shù)量較“十一五”期間均要翻番，目前我國仍有435個(gè)縣城沒有建設(shè)污水處理廠，1000個(gè)主要縣城沒有垃圾處理廠。在目前環(huán)境污染形勢嚴(yán)峻的情況下，我國應(yīng)突出重點(diǎn)，合理界定環(huán)保產(chǎn)業(yè)的范圍，重視污染治理技術(shù)、裝備、產(chǎn)品和服務(wù)，淡化清潔生產(chǎn)、資源循環(huán)利用等行業(yè)，同時(shí)引導(dǎo)環(huán)保治污服務(wù)業(yè)發(fā)展。這些巨大的需求將給我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)帶來巨大的發(fā)展空間。在我國，燃煤電廠和水泥行業(yè)是高溫?zé)煔獾闹饕廴驹矗淮送?，鋼鐵、冶金、垃圾焚燒、化工等領(lǐng)域也是高溫?zé)煔獾膩碓?。隨著我國火力發(fā)電、水泥、垃圾無害化處理、鋼鐵冶煉等行業(yè)對排放實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)與要求不斷提高，高溫?zé)焿m排放治理行業(yè)勢必將獲得快速發(fā)展，而袋式除塵技術(shù)由于在除塵效率方面的優(yōu)異性能、應(yīng)用成本的逐漸降低、在大型機(jī)組的應(yīng)用技術(shù)逐漸成熟以及應(yīng)用范圍的不斷擴(kuò)大，毋庸置疑也將呈現(xiàn)加速發(fā)展態(tài)勢。高溫濾料作為袋式除塵器的重要核心部件，自然也將得到高速的發(fā)展。三、公司分析（一）公司簡介廈門三維絲環(huán)保股份有限公司[1]是一家以研發(fā)、生產(chǎn)、銷售環(huán)保除塵濾料的國家級高新技術(shù)企業(yè)，公司產(chǎn)品主要包括“普耐”牌聚苯硫醚針刺氈（PPS）、聚酰亞胺針刺氈（PI）、聚四氟乙烯針刺氈（PTFE）和偏芳族聚酰胺針刺氈（MX）等高端濾料系列，廣泛應(yīng)用于電力、水泥、垃圾焚燒、鋼鐵、冶煉、糧食等行業(yè)。2010年2月26日上午9點(diǎn)25分，公司董事長羅祥波先生敲響了開市寶鐘?！叭S絲”[2]A股成功登陸深圳證券交易所，其股票代碼為“300056”[3]。公司以其在環(huán)保行業(yè)內(nèi)的顯著貢獻(xiàn)，榮任中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)常務(wù)理事、中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)袋式除塵委員會(huì)常務(wù)委員、全國環(huán)保產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)環(huán)保機(jī)械分技術(shù)委員會(huì)委員。（二）公司地位公司是中國環(huán)境保護(hù)產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)常務(wù)理事單位之一，中國環(huán)境保護(hù)產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)袋式除塵委員會(huì)常委單位之一。公司在國內(nèi)高溫濾料市場占有率行業(yè)排名第4位，以高溫合成化纖濾料為主，其他內(nèi)資品牌產(chǎn)品仍多以玻纖系列為主。公司在國內(nèi)火力發(fā)電行業(yè)市場占有率排名第3位，僅次于必達(dá)福和奧伯尼兩家外資企業(yè)，為內(nèi)資企業(yè)第1名。目前國內(nèi)火力發(fā)電行業(yè)高溫濾料市場前三名占60%左右市場份額。06年以來，公司已完成了150余項(xiàng)工程項(xiàng)目，其中多項(xiàng)產(chǎn)品為國內(nèi)首次開發(fā)設(shè)計(jì)并成功應(yīng)用于工程實(shí)踐。在火電行業(yè)，三維絲以20%以上的高溫濾料市場占有率穩(wěn)居第一；在水泥行業(yè)，2010年以來公司先后成功入圍國家重點(diǎn)扶持的海螺水泥等大型水泥企業(yè)集團(tuán)濾料采購商體系，海外市場，在繼成為世界第二大水泥企業(yè)集團(tuán)HOLCIM亞洲采購商體系后，又成功入圍美國某跨國大公司的全球?yàn)V料采購商體系；在垃圾焚燒行業(yè)，公司通過新的經(jīng)營機(jī)制組建了廈門佰瑞福環(huán)?？萍加邢薰緦Ｋ纠贌袠I(yè)細(xì)分市場濾料研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司通過不斷創(chuàng)新營銷理念，打造三維絲在高溫濾料細(xì)分市場核心競爭力，連續(xù)三年產(chǎn)銷排名全國濾料行業(yè)前三甲。（三）公司前景三維絲是上市公司中唯一一家專門生產(chǎn)清除工業(yè)大氣粉塵污染的袋式除塵器的公司。而造成此次霧霾天氣的主要原因正是工業(yè)尾氣和廢氣，在“十二五”規(guī)劃美麗中國期間必然會(huì)把清除工業(yè)大氣粉塵污染作為重點(diǎn)大力扶持，未來產(chǎn)值必將得到大幅度提升。三維絲作為行業(yè)細(xì)分龍頭必將得到市場追捧和熱炒。今年年初霧霾天氣持續(xù)大范圍籠罩華東華北地區(qū)，引起了民眾對于環(huán)?，F(xiàn)狀的擔(dān)憂，導(dǎo)致很多城市口罩遭到搶購。由此環(huán)保概念股受到了市場的熱炒，專注于空氣粉塵污染治理的龍頭上市公司三維絲近期最是受到資金追捧連續(xù)高漲。

2013年在世界經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇的大背景下，作為新興經(jīng)濟(jì)體的中國經(jīng)濟(jì)必將全面向好。環(huán)保產(chǎn)業(yè)作為“十二五”規(guī)劃的重要支持產(chǎn)業(yè)必將在“美麗中國”概念的推動(dòng)下快速發(fā)展，截止十二五期末環(huán)保產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值將達(dá)到4.5萬億。所以作為粉塵治理龍頭的三維絲具有較大的中長線增長空間。四、財(cái)務(wù)分析（一）盈利能力分析指標(biāo)/時(shí)間2014-3-312013-12-312013-9-302013-6-30銷售凈利潤(%)6.6511.418.245.65總資產(chǎn)凈利潤（%）0.477.23.361.43凈資產(chǎn)收益率（%）0.7824.165.7713.57表1盈利能力表銷售毛利率=（營業(yè)收入-營業(yè)成本）/營業(yè)收入*100%，銷售毛利率是毛利占營業(yè)收入的百分比，該公司2014年一季度的營業(yè)收入為52187900元，營業(yè)成本為34977100元，銷售毛利率=（52187900-34977100）/52187900=6.65,該指標(biāo)反映，每一元營業(yè)收入扣除營業(yè)成本后，有多少錢可以用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利，銷售毛利率是公司銷售凈利率的基礎(chǔ)，沒有足夠大的毛利率便不能盈利。從上表可知，銷售毛利率維持了一個(gè)比較穩(wěn)定的水平，表明該企業(yè)盈利能力比較穩(wěn)定?？傎Y產(chǎn)凈利率=凈利潤/平均資產(chǎn)總額*100%,把公司一定期間的凈利與公司的資產(chǎn)相比較，可表明公司資產(chǎn)利用的綜合效果。該公司2014年一季度的凈利潤為3423600元，一季度的總資產(chǎn)為729555000元，2013年第四季度為716888000元，總資產(chǎn)凈利率=3423600/[﹙729555000＋716888000﹚÷2]*100%=0.47，該指標(biāo)反應(yīng)，資產(chǎn)凈利率越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高，說明公司在增加收入和節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果，否則相反。從上表來看，從去年第四季度以來，該項(xiàng)指標(biāo)呈遞減趨勢，表明公司的資產(chǎn)利用效率在不斷下降。凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)*100%，該公司2014年一季度凈資產(chǎn)為434677000元，2013年四季度凈資產(chǎn)為429417000元，凈利潤為3423600元，凈資產(chǎn)收益率=3423600/[﹙434677000+429417000﹚÷2]*100%=0.78，該指標(biāo)反映的是：衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，指標(biāo)值越高，說明投資帶來的收益越高。從上表來看，自去年第四季度以來，呈下降趨勢，表明該公司投資帶來的收益越來越小。從銷售毛利率、資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)利率呈下降趨勢，資產(chǎn)利用效率越來越低；凈資產(chǎn)收益率大幅下降，表明該公司投資帶來的收益在遞減，其盈利能力有所減弱。若注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，盈利空間將有極大提升。（二）償債能力分析（1）短期償債能力分析指標(biāo)/時(shí)間2014-3-312013-12-312013-9-302013-6-30流動(dòng)比率1.751.761.571.53速動(dòng)比率1.331.481.201.18表2短期償債比率表流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債，從資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，2014年第一季度的流動(dòng)資產(chǎn)473264000元（取自資產(chǎn)負(fù)債表，下同），流動(dòng)負(fù)債269949000元，流動(dòng)比率=473264000/269949000=1.75，而從上表的數(shù)據(jù)可以看出，流動(dòng)比率逐漸增大，向2靠近，因此公司在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償債能力較強(qiáng)，說明短期償債能力強(qiáng)，且流動(dòng)比率呈上升趨勢，短期沒有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債，本公司在2014年第一季度的存貨為111727000元，流動(dòng)比率=（473264000-111727000/269949000=1.33，通常認(rèn)為這個(gè)比率為1甚好。從上表可以看出，已經(jīng)明顯超出1，并且有上升的趨勢，說明該公司的流動(dòng)資產(chǎn)能立即償還短期負(fù)債的能力很強(qiáng)，但是由于速動(dòng)比率過高，表明該公司的擁有過多的貨幣性資產(chǎn)，沒有很好的利用這些貨幣性資產(chǎn)，去創(chuàng)造進(jìn)行一些有利投資和獲利機(jī)會(huì)，而是閑置，增加了機(jī)會(huì)成本，本質(zhì)上說明喪失貨幣追逐利潤的本性。結(jié)合這兩項(xiàng)指標(biāo)來分析，我們可以簡單的得出結(jié)論是：該公司短期償債能力強(qiáng)，但是由于速動(dòng)比率過大，表明公司將許多貨幣性資金閑置，喪失貨幣的追逐利潤的本能，為公司創(chuàng)造額外收入能力有待加強(qiáng)。（2）長期償債能力分析指標(biāo)/時(shí)間2014-3-312013-12-312013-9-302013-6-31資產(chǎn)負(fù)載率（%）40.4140.0944.4242.90產(chǎn)權(quán)比率（%）62.2160.0173.4669.93表3長期償債比率表資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額*100%，該公司在2014年第一季度的總負(fù)債294878000元（取自資產(chǎn)負(fù)債表，下同），總資產(chǎn)729555000元，資產(chǎn)負(fù)債率=294878000/729555000×100%=40.41%，一般認(rèn)為40%-60%較好，從上表數(shù)據(jù)看，資產(chǎn)負(fù)債率表現(xiàn)的還好，有下降趨勢，但是總體來說該公司的資產(chǎn)負(fù)債在可控范圍之內(nèi)。產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益*100%，該公司在2014年第一季度的股東權(quán)益434677000元，產(chǎn)權(quán)比率=294878000/434677000×100%=62.21%，一般來說，產(chǎn)權(quán)比率可反映股東所持股權(quán)是否過多，或者是尚不夠充分等情況，從另一個(gè)側(cè)面表明企業(yè)借款經(jīng)營的程度。通常該指標(biāo)為100%為宜，從上表可以看出，產(chǎn)權(quán)比率有下降趨勢，表明該公司采納低風(fēng)險(xiǎn)、低收益的資本結(jié)構(gòu)，也從側(cè)面反映出企業(yè)不能充分發(fā)揮負(fù)債的財(cái)務(wù)杠杠作用。結(jié)合兩項(xiàng)指標(biāo)分析來看，該公司無長期償債的壓力，因?yàn)樵摴纠猛獠抠Y金能力差，沒有利用負(fù)債的財(cái)務(wù)杠杠作用，建議該公司應(yīng)當(dāng)適當(dāng)負(fù)債，舉債經(jīng)營。（三）運(yùn)營能力分析指標(biāo)/時(shí)間2014-3-312013-12-312013-9-302012-6-30存貨周轉(zhuǎn)率（次）0.373.792.101.41應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）0.252.461.661.06總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)0.070.630.400，25表4運(yùn)營能力表存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本/平均存貨，從利潤表可以看出，該公司2014年第一季度34977100元，從資產(chǎn)負(fù)債表看出，該公司2014年第一季度存貨是111727000元，2013年第四季度存貨是75319800園，存貨周轉(zhuǎn)率=34977100/[（111727000+75319800）÷2]=0.37，而從上表可以看出，該公司的存貨周轉(zhuǎn)率在逐漸降低，說明該公司存貨占用資金的水平在提高，其變現(xiàn)能力在變?nèi)?；且周轉(zhuǎn)天數(shù)較大，占用資金時(shí)間較長，營銷能力欠缺。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均應(yīng)收賬款，從資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，該公司2014年第一季度的應(yīng)收賬款為205412000元，2013年第四季度的應(yīng)收賬款為211192000元；利潤表可以看出，該公司2014年第一季度的營業(yè)收入為52187900元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=52187900÷[（205412000+211192000）÷2]＝0.25，從上表可以看出今年來，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從去年逐步增加轉(zhuǎn)向降低，說明該公司回收應(yīng)收賬款時(shí)間在變慢，與去年相比，回收周轉(zhuǎn)天數(shù)過長，可能會(huì)導(dǎo)致暫時(shí)資金短缺，影響短期償債能力。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=總資產(chǎn)/平均總資產(chǎn)，該公司2014年一季度資產(chǎn)總額為729555000元，2013年四季度為716888000元，總資產(chǎn)增長率=729555000/[﹙716888000﹢729555000﹚÷2]=0.07；從去年以來，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由第二季度的0.25到第四季度0.63，表明數(shù)據(jù)在增加，說明周轉(zhuǎn)天數(shù)也在提高，利用資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效率也在提高，資產(chǎn)的有效使用的程度也在提高，銷售能力也在提高；但是進(jìn)入今年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率快速下降，說明周轉(zhuǎn)天數(shù)、經(jīng)營效率、資產(chǎn)有效使用程度、銷售能力都在直線下降，影響公司的盈利能力。結(jié)合三項(xiàng)指標(biāo)看，該公司今年來各項(xiàng)指標(biāo)都在提升，但是仍然無法與去年比較，仍然存在營銷能力和存貨時(shí)間過長、應(yīng)收賬款收回時(shí)間過長的問題。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較上年有所增長，說明是貨款回籠速度加快；存貨周轉(zhuǎn)率較上年也有所上漲，說明報(bào)告期末存貨備貨量減少。（四）成長能力分析指標(biāo)/時(shí)間2014-3-312013-12-312013-9-302013-6-30主營業(yè)務(wù)增長率（%）-12.2544.7536.3931.17總資產(chǎn)增長率（%）12.568.839.99-1.20表5成長能力表主營收入增長率=﹙本期主營業(yè)務(wù)收入增長額/上期主營業(yè)務(wù)收入﹚×100%，，該公司2014年一季度主營業(yè)務(wù)收入為52187900元，2013年四季度主營業(yè)務(wù)收入為433958000元，主營收入增長率=（52187900-433958000）/433958000=-12.25%,從上表看，去年本公司主營業(yè)務(wù)收入明顯高于10%，屬于成長期，并且有上升的勢頭，說明該公司的增長勢頭繼續(xù)保持，未面臨產(chǎn)品更新的風(fēng)險(xiǎn)，屬于成長型公司，未來的天空更加廣闊。但是今年一季度主營業(yè)務(wù)收入低于0，說明公司存貨量過大，銷售過于緩慢。總資產(chǎn)增長率=﹙本期總資產(chǎn)增長額/上期總資產(chǎn)額﹚×100%，本期總資產(chǎn)增長額/上期總資產(chǎn)額，該公司2014年一季度資產(chǎn)總額為729555000元，2013年四季度為716888000元，總資產(chǎn)增長率=（729555000-716888000）/716888000=12.56；該項(xiàng)指標(biāo)反映的是：企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長情況。從上表可以看出，總資產(chǎn)增長率一直在增加，說明該公司的經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張速度在增快，未來提升空間仍然比較大；但是由于公司的銷售能力欠缺，應(yīng)該控制規(guī)模擴(kuò)大。從上表可以看出，公司的成長性比較好，仍然具備一定的實(shí)力，未來發(fā)展空間比較大，只要在細(xì)節(jié)問題上改善。針對三維絲的財(cái)務(wù)分析，我們初步得出以下結(jié)論：從償債能力、盈利能力、營運(yùn)能力、發(fā)展能力綜合分析，公司的償債能力和成長性都比較強(qiáng)，但仍然存在一些問題，如其盈利能力、營運(yùn)能力上升空間比較大，若注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，后期發(fā)展能力比較大，營銷能力、存貨周期較長、應(yīng)收賬款周期較長等問題，需要得到改善，同時(shí)公司的資產(chǎn)利用效率不是很高、無法正常利用負(fù)債杠杠作用。雖然公司目前發(fā)展比較好，但是如果想得到更好、更穩(wěn)健、更遠(yuǎn)的發(fā)展，只要公司的管理層能夠針對性的做出戰(zhàn)略部署，適當(dāng)?shù)呐e債經(jīng)營，活用資產(chǎn)，加強(qiáng)營銷能力等等，該公司在將來一定會(huì)擁有更加美好的明天，股價(jià)會(huì)一氣沖天。。四、技術(shù)分析（一）k線理論分析分析K線時(shí)，也要結(jié)合均線系統(tǒng)。我們一般從趨勢、交叉突破、發(fā)散型態(tài)、支撐位和阻力位四個(gè)方面來觀察。

一是趨勢。短期均線上翹，說明股票或指數(shù)短期處于上升趨勢。同樣，中期均線、長期均線上翹，則反映中長期的上升趨勢。如果不是上翹，而是下探，則顯示為跌勢狀態(tài)。二是交叉突破。我們可以從均線系統(tǒng)的交叉，判斷個(gè)股或大盤可能出現(xiàn)的突破型走勢。三是發(fā)散形態(tài)。發(fā)散是指短期、中期、長期均線相互之間距離越來越大，特別是短期均線此時(shí)往往走勢十分陡峭，即斜率很大。四是支撐位和阻力位。K線在上漲或下跌的時(shí)候，觸及中期或長期均線，均線都會(huì)產(chǎn)生支撐或阻力的作用。若K線跌破支撐，或突破阻力，都預(yù)示著運(yùn)行趨勢的確立。圖1K線圖從上圖可以看出三維絲的走勢呈上升型，均線上，幾條均線的距離保持的非常的穩(wěn)定。圖2K線圖K線與成交量之間存在著相互依存的關(guān)系，價(jià)格是交易的重要因素，

K線和成交量一起結(jié)合，可以找出買點(diǎn)。如上圖中標(biāo)出的買點(diǎn),短期線從下向上突破中長期線（5日均線上穿10日均線和20日均線30日均線），形成金叉點(diǎn)，預(yù)示后市會(huì)有一定的上升空間，并伴隨著成交量持續(xù)放大，可判斷為買入信號。圖3趨勢圖紅色和黃色的為趨勢線，趨勢線表明，當(dāng)股價(jià)向其固定方向移動(dòng)時(shí)，它非常有可能沿著這條線繼續(xù)移動(dòng)。而且在上升的趨勢線中波谷都相應(yīng)的高于前一個(gè)波谷。當(dāng)上升趨向線跌破時(shí)，就是一個(gè)出貨訊號。在沒有跌破之前，上升趨向線就是每一次回落的支持。而從圖中，我們可以看出股價(jià)的走勢十分穩(wěn)定的在趨勢線上方，所以，短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)太大的變化。圖4趨勢圖（二）軌道線軌道線（又稱通道線或管道線），是基于趨勢線的一種方法，當(dāng)股價(jià)沿道趨勢上漲到某一價(jià)位水準(zhǔn)，會(huì)遇到阻力，回檔至某一水準(zhǔn)價(jià)格又獲得支撐，軌道線就在接高點(diǎn)的延長線及接低點(diǎn)的延長線之間上下來回，當(dāng)通道線確立后，股價(jià)就非常容易找出高低價(jià)位所在。結(jié)合所學(xué)知識可知：1、股價(jià)向上突破中軌是短線買入信號，股價(jià)向下突破中軌是短線賣出信號。尤其當(dāng)股價(jià)持續(xù)下行或上行后突破中軌的壓力或支撐，這時(shí)的信號準(zhǔn)確度較高。

2、股價(jià)向上突破上軌是短線極佳的買入時(shí)機(jī)。如果此后股價(jià)快速上升，那么當(dāng)股價(jià)跌破上軌時(shí)是短線極佳的賣出時(shí)機(jī)；如果此后股價(jià)只是緩慢上行，那么就選擇跌破中軌作為賣出信號。

3、股價(jià)向下突破下軌是短線極強(qiáng)烈的賣出信號。如果此后股價(jià)快速下跌，那么當(dāng)股價(jià)向上突破下軌時(shí)是短線極佳的買入時(shí)機(jī)；如果此后股價(jià)只是緩慢下行，那么就選擇向上突破中軌作為買入信號。

4、軌道線收斂預(yù)示著股價(jià)的突變，這時(shí)應(yīng)密切注意中軌的變動(dòng)方向。

5、軌道線的買賣信號以短線為主。如果中軌的趨勢明顯，可按照趨勢來操作，如果中軌的趨勢不明顯，應(yīng)該采取快進(jìn)快出的操作。圖5軌道線圖圖中紅色圈出部分為W底形態(tài)。W底形態(tài)是重要的底部形態(tài)之一，實(shí)戰(zhàn)中操作的意義頗為肯定。股價(jià)持續(xù)下跌一段時(shí)間后出現(xiàn)了技術(shù)性反彈，但回升時(shí)間幅度不太大，然后又出現(xiàn)下跌，當(dāng)?shù)角按蔚忘c(diǎn)附近時(shí)獲得了支撐，令股價(jià)再一次回升反轉(zhuǎn)向上，其股價(jià)運(yùn)行的軌跡就像英文字母W一樣，對其分析如下：第一，形成機(jī)理。價(jià)格長期下跌后，一些看好后市的投資者認(rèn)為價(jià)格已很低，具有投資價(jià)值，期待性買盤積極，價(jià)格自然回升，但是這樣會(huì)影響大型投資機(jī)構(gòu)吸納低價(jià)籌碼，所以在大型投資機(jī)構(gòu)的打壓下，價(jià)格又回到了第一個(gè)低點(diǎn)的位置，形成支撐。這一次的回落，打傷了投資者的積極性，形態(tài)而呈圓弧狀。Ｗ底形態(tài)內(nèi)有兩個(gè)低點(diǎn)（高點(diǎn)）和兩次回升，從第一個(gè)高點(diǎn)可繪制出一條水平頸線壓力，價(jià)格再次向上突破時(shí)，必須要伴隨活躍的成交，Ｗ底才算正式成立。如果向上突破不成功，則匯價(jià)要繼續(xù)橫向整理。匯價(jià)在突破頸線后，頸線壓力變?yōu)轭i線支撐，匯價(jià)在此時(shí)會(huì)出現(xiàn)回抽，匯價(jià)暫時(shí)回檔至頸線為附近，回抽結(jié)束，匯價(jià)則開始波段上漲。第二，特征條件。a.股價(jià)兩次探底，兩個(gè)底部低點(diǎn)大致相等，一般右底不低于左底，有時(shí)還經(jīng)常伴隨者KD，RSI等技術(shù)指標(biāo)背離現(xiàn)象。b.雙底的成交量都大幅萎縮，前后兩底的成交量大體相等，但左底量明顯大于右底時(shí)，則雙底形態(tài)不會(huì)真正成立。c.上破頸線時(shí)成交量必須及時(shí)放大，往往一大陽線完成突破，突破之后常常右回抽，在頸線水平或30均線處止跌回升，從而確認(rèn)突破有效。

d.

雙底不一定都是反轉(zhuǎn)信號，如果兩個(gè)底出現(xiàn)的時(shí)間非常近，有時(shí)也會(huì)時(shí)整理形態(tài)；一般來說，雙底的實(shí)際升幅都較量度出來的最少升幅大。

第三，操作策略。最佳買點(diǎn)為突破頸線時(shí)和突破后回抽頸線或30日均線回升時(shí)。圖6股價(jià)趨勢圖上圖所示為矩形形態(tài)。矩形是股價(jià)在上下兩條水平界線之間上下起伏所構(gòu)成的技術(shù)形態(tài)。對其分析如下：

第一，形成分析。矩形表示一種實(shí)力相當(dāng)?shù)睦彔幎??？春煤笫姓咴诨芈涞牡忘c(diǎn)買進(jìn)，造成股價(jià)