財(cái)務(wù)分析與決策

財(cái)務(wù)分析與決策

碩士

教授注冊(cè)會(huì)計(jì)師授課內(nèi)容傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析的根本框架和內(nèi)容財(cái)務(wù)分析方法的改進(jìn)傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析的根本框架和內(nèi)容財(cái)務(wù)分析的意義與內(nèi)容

財(cái)務(wù)分析的局限性及補(bǔ)救措施〔一〕財(cái)務(wù)分析的局限性

1.資料來(lái)源的局限性〔數(shù)據(jù)缺乏可比性、缺乏可靠性和存在滯后性〕

2.分析方法的局限性；

3.分析指標(biāo)的局限性。〔二〕財(cái)務(wù)分析的補(bǔ)救措施

1.盡可能去異求同，增強(qiáng)指標(biāo)的可比性；

2.注意各種指標(biāo)的綜合運(yùn)用；

3.不能僅憑某一項(xiàng)或某幾項(xiàng)指標(biāo)便草率作出結(jié)論，而必須將各項(xiàng)指標(biāo)綜合權(quán)衡，并結(jié)合社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化及企業(yè)不同時(shí)期具體經(jīng)營(yíng)理財(cái)目標(biāo)的不同進(jìn)行系統(tǒng)分析；

4.不要機(jī)械地遵循所謂的標(biāo)準(zhǔn)，而應(yīng)當(dāng)善于運(yùn)用“例外管理〞原那么，對(duì)各種異常現(xiàn)象進(jìn)行追蹤調(diào)查和深入剖析。

財(cái)務(wù)分析的方法

因素分析法〔一〕連環(huán)替代法

設(shè)某一分析指標(biāo)R是由相互聯(lián)系的A、B、C三個(gè)因素相乘得到，報(bào)告期〔實(shí)際〕指標(biāo)和基期〔方案〕指標(biāo)為：

報(bào)告期〔實(shí)際〕指標(biāo)R1＝A1×B1×C1

基期〔方案〕指標(biāo)R0＝A0×B0×C0

在測(cè)定各因素變動(dòng)對(duì)分析指標(biāo)R的影響程度時(shí)可按順序進(jìn)行：

基期〔方案〕指標(biāo)R0＝A0×B0×C0〔1〕

第一次替代A1×B0×C0〔2〕

第二次替代A1×B1×C0〔3〕

第三次替代R1＝A1×B1×C1〔4〕

〔2〕－〔1〕→A變動(dòng)對(duì)R的影響。

〔3〕－〔2〕→B變動(dòng)對(duì)R的影響。

〔4〕－〔3〕→C變動(dòng)對(duì)R的影響。

把各因素變動(dòng)綜合起來(lái)，總影響：△R＝R1－R0＝A1×B1×C1－A0×B0×C0〔二〕差額分析法

用下面公式直接計(jì)算各因素變動(dòng)對(duì)R的影響。

〔A1－A0〕×B0×C0→A變動(dòng)對(duì)R的影響。

A1×〔B1－B0〕×C0→B變動(dòng)對(duì)R的影響。

A1×B1×〔C1－C0〕→C變動(dòng)對(duì)R的影響。

財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

短期償債能力分析

營(yíng)運(yùn)資本營(yíng)運(yùn)資本＝流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債＝長(zhǎng)期資本－長(zhǎng)期資產(chǎn)

分析時(shí)需注意的問(wèn)題：凈營(yíng)運(yùn)資本為正數(shù)，說(shuō)明長(zhǎng)期資本的數(shù)額大于長(zhǎng)期資產(chǎn)，超出局部被用于流動(dòng)資產(chǎn)，凈營(yíng)運(yùn)資本的數(shù)額越大，財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定。極而言之，當(dāng)全部流動(dòng)資產(chǎn)沒(méi)有任何流動(dòng)負(fù)債提供資金來(lái)源，而是全部由凈營(yíng)運(yùn)資本提供時(shí)，企業(yè)沒(méi)有任何短期償債壓力。凈營(yíng)運(yùn)資本為負(fù)數(shù)，說(shuō)明長(zhǎng)期資本小于長(zhǎng)期資產(chǎn)，有局部長(zhǎng)期資產(chǎn)由流動(dòng)負(fù)債提供資金來(lái)源。由于流動(dòng)負(fù)債在1年內(nèi)需要?dú)w還，而長(zhǎng)期資產(chǎn)在1年內(nèi)不能變現(xiàn)，償債所需現(xiàn)金缺乏，必須設(shè)法另外籌資，那么財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定。營(yíng)運(yùn)資本是絕對(duì)數(shù)，不便于不同企業(yè)之間比較。把這個(gè)指標(biāo)變成相對(duì)數(shù)形式，就是流動(dòng)比率。

流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率財(cái)務(wù)比率分析時(shí)需注意的問(wèn)題〔1〕流動(dòng)比率越高，企業(yè)歸還短期債務(wù)的流動(dòng)資產(chǎn)保證程度越強(qiáng)，但并不等于企業(yè)有足夠的現(xiàn)金或存款用來(lái)償債。

〔2〕從短期債權(quán)人的角度看，流動(dòng)比率越高越好。但從經(jīng)營(yíng)角度看，過(guò)高的流動(dòng)比率通常意味著閑置現(xiàn)金等流動(dòng)資產(chǎn)過(guò)多，造成企業(yè)時(shí)機(jī)本錢(qián)增加和獲利能力的降低。

〔3〕不應(yīng)用統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)評(píng)價(jià)各企業(yè)流動(dòng)比率合理與否。

〔4〕分析流動(dòng)比率時(shí)應(yīng)當(dāng)剔除一些虛假因素的影響。〔1〕一般情況下，速動(dòng)比率越高，說(shuō)明企業(yè)歸還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)。

〔2〕不能認(rèn)為速動(dòng)比率較低的企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債到期絕對(duì)不能歸還。

〔3〕影響速動(dòng)比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率賬務(wù)比率分析時(shí)需注意的問(wèn)題現(xiàn)金比率＝（貨幣資金＋交易性金融資產(chǎn)）/流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金比率假設(shè)現(xiàn)金資產(chǎn)是可償債資產(chǎn)，表明每1元流動(dòng)負(fù)債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作償債的保障現(xiàn)金比率＝〔貨幣資金＋交易性金融資產(chǎn)〕÷流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金流量比率賬務(wù)比率分析時(shí)需注意的問(wèn)題現(xiàn)金流量比率＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量÷流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金流量比率說(shuō)明每1元流動(dòng)負(fù)債的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量保障程度。該比率越高，償債越有保障。影響短期償債能力的其他因素1.增強(qiáng)短期償債能力的表外因素〔1〕可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)；〔2〕準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動(dòng)資產(chǎn)；〔3〕償債能力的聲譽(yù)。2.降低短期償債能力的表外因素〔1〕與擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債；〔2〕經(jīng)營(yíng)租賃合同中承諾的付款；〔3〕建造合同、長(zhǎng)期資產(chǎn)購(gòu)置合同中的分階段付款。局部行業(yè)企業(yè)2005-2006年

流動(dòng)比率值行業(yè)汽車(chē)房地產(chǎn)制藥建材化工家電啤酒流動(dòng)比率1.11.21.251.251.21.51.75行業(yè)計(jì)算機(jī)電子商業(yè)機(jī)械玻璃食品飯店流動(dòng)比率21.451.65181.3＞2＞2局部行業(yè)企業(yè)2005-2006年

速動(dòng)比率值局部行業(yè)企業(yè)2005年

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)局部行業(yè)企業(yè)2005年

平均收賬期天數(shù)現(xiàn)金支付能力分析現(xiàn)金支付能力：是企業(yè)用現(xiàn)金和支票當(dāng)前急需支付資金需求的能力現(xiàn)金支付能力=貨幣資金+應(yīng)收票據(jù)+

短期投資-短期借款-應(yīng)付票據(jù)

=營(yíng)運(yùn)資本-營(yíng)運(yùn)資金需求某企業(yè)2000和2001年?duì)I業(yè)情況如下：企業(yè)在2001年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)10萬(wàn)項(xiàng)目20002001營(yíng)業(yè)利潤(rùn)80000100000存貨600000630000應(yīng)收賬款800000860000應(yīng)付賬款6000006200002001年新增營(yíng)運(yùn)資金需求為：〔630000-600000〕+〔860000-800000〕-〔620000-600000〕=70000現(xiàn)金支付能力=100000-70000=30000長(zhǎng)期償債能力分析

資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額/資產(chǎn)總額

【分析】〔1〕資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)償債越有保證，貸款越平安。但資產(chǎn)負(fù)債率也不宜過(guò)低。〔2〕資產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)舉債能力的關(guān)系。該指標(biāo)越低，企業(yè)舉債越容易，該指標(biāo)越高，說(shuō)明舉債越困難。當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率高到一定程度，由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大，債權(quán)人往往就不再對(duì)企業(yè)貸款了。這也就意味著企業(yè)的舉債能力已經(jīng)用盡了?！?〕各類(lèi)資產(chǎn)變現(xiàn)能力有顯著區(qū)別，房地產(chǎn)變現(xiàn)的價(jià)值損失小，專(zhuān)用設(shè)備那么難以變現(xiàn)。不同企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率不同，與其持有的資產(chǎn)類(lèi)別有關(guān)。產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額/股東權(quán)益

權(quán)益乘數(shù)＝總資產(chǎn)/股東權(quán)益

長(zhǎng)期資本負(fù)債率

利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)＝息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用〔1〕息稅前利潤(rùn)＝凈利潤(rùn)＋利息費(fèi)用＋所得稅費(fèi)用，通常可以用財(cái)務(wù)費(fèi)用的數(shù)額作為利息費(fèi)用。

〔2〕利息保障倍數(shù)越大，利息支付越有保障。如果利息支付尚且缺乏保障，歸還本金就很難指望。因此，利息保障倍數(shù)可以反映長(zhǎng)期償債能力。

〔3〕如果利息保障倍數(shù)小于1，說(shuō)明自身產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)收益不能支持現(xiàn)有的債務(wù)規(guī)模。利息保障倍數(shù)等于l也是很危險(xiǎn)的，因?yàn)橄⒍惽袄麧?rùn)受經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的影響，是不穩(wěn)定的，而利息的支付卻是固定數(shù)額?，F(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量/利息費(fèi)用〔1〕該比率說(shuō)明1元的利息費(fèi)用有多少倍的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量作保障。

〔2〕該比率比以收益為根底的利息保障倍數(shù)更可靠。因?yàn)閷?shí)際用以支付利息的是現(xiàn)金，而不是收益現(xiàn)金流量債務(wù)比

現(xiàn)金流量債務(wù)比＝〔經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量/債務(wù)總額〕×100%

【分析】該比率說(shuō)明企業(yè)用經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)敻度總鶆?wù)的能力。該比率越高，承擔(dān)債務(wù)總額的能力越強(qiáng)。影響長(zhǎng)期償債能力的其他因素——表外因素①長(zhǎng)期租賃〔指經(jīng)營(yíng)租賃〕；融資租賃形成的負(fù)債大多會(huì)反映于資產(chǎn)負(fù)債表，而經(jīng)營(yíng)租賃那么沒(méi)有反映于資產(chǎn)負(fù)債表。當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)租賃量比較大、期限比較長(zhǎng)或具有經(jīng)常性時(shí)，就形成了一種長(zhǎng)期性籌資，這種長(zhǎng)期性籌資，到期時(shí)必須支付租金，會(huì)對(duì)企業(yè)的償債能力產(chǎn)生影響。因此，如果企業(yè)經(jīng)常發(fā)生經(jīng)營(yíng)租賃業(yè)務(wù)，應(yīng)考慮租賃費(fèi)用對(duì)償債能力的影響。

②債務(wù)擔(dān)保；擔(dān)保工程的時(shí)間長(zhǎng)短不一，有的涉及企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債。有的涉及企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債。在分析企業(yè)長(zhǎng)期償債能力時(shí)，應(yīng)根據(jù)有關(guān)資料判斷擔(dān)保責(zé)任帶來(lái)的潛在長(zhǎng)期負(fù)債問(wèn)題

③未決訴訟。未決訴訟一旦判決敗訴，便會(huì)影響企業(yè)的償債能力，因此在評(píng)價(jià)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力時(shí)要考慮其潛在影響。

運(yùn)營(yíng)能力分析運(yùn)營(yíng)能力分析

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率〔次數(shù)〕＝

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率〔次數(shù)〕＝非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率其他資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)盈利能力分析

經(jīng)營(yíng)盈利能力分析營(yíng)業(yè)毛利率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率＝營(yíng)業(yè)凈利率

本錢(qián)費(fèi)用利潤(rùn)率本錢(qián)費(fèi)用利潤(rùn)率＝資產(chǎn)盈利能力分析總資產(chǎn)報(bào)酬率＝

資本盈利能力分析凈資產(chǎn)收益率＝資本收益率＝收益質(zhì)量分析盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)＝市價(jià)比率

開(kāi)展能力分析盈利增長(zhǎng)能力分析營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)收入三年平均增長(zhǎng)率資產(chǎn)增長(zhǎng)能力分析資本增長(zhǎng)能力分析資本積累率、資本保值增值率、資本三年平均增長(zhǎng)率技術(shù)投入增長(zhǎng)能力分析

財(cái)務(wù)綜合分析

傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系

傳統(tǒng)分析體系的局限性

1.計(jì)算總資產(chǎn)凈率的“總資產(chǎn)〞與“凈利潤(rùn)〞不匹配；

2.沒(méi)有區(qū)分經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和金融活動(dòng)損益；

區(qū)分有息負(fù)債與無(wú)息負(fù)債后，有息負(fù)債與股東權(quán)益相除，可以得到更符合實(shí)際的財(cái)務(wù)杠桿。無(wú)息負(fù)債沒(méi)有固定本錢(qián)，本來(lái)就沒(méi)有杠桿作用，將其計(jì)入財(cái)務(wù)杠桿，會(huì)歪曲杠桿的實(shí)際作用。改進(jìn)的杜邦財(cái)務(wù)分析體系調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表左邊：凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)＝經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)－經(jīng)營(yíng)負(fù)債

右邊：凈金融負(fù)債〔凈負(fù)債〕＝金融負(fù)債－金融資產(chǎn)

凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)＝凈金融負(fù)債＋股東權(quán)益調(diào)整利潤(rùn)表區(qū)分經(jīng)營(yíng)損益和金融損益金融損益〔1〕是指金融負(fù)債利息與金融資產(chǎn)收益的差額，即扣除利息收入、公允價(jià)值變動(dòng)收益等以后的利息費(fèi)用；〔2〕由于存在所得稅，應(yīng)計(jì)算該利息費(fèi)用的稅后結(jié)果，即凈金融損益。經(jīng)營(yíng)損益指除金融損益以外的當(dāng)期損益。改進(jìn)的杜邦財(cái)務(wù)分析體系的核心公式凈資產(chǎn)收益率＝凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率＋〔凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率－稅后利息率〕×凈財(cái)務(wù)杠桿

＝凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率＋經(jīng)營(yíng)差異率×凈財(cái)務(wù)杠桿

＝凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率＋杠桿奉獻(xiàn)率

＝稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＋杠桿奉獻(xiàn)率改進(jìn)財(cái)務(wù)分析體系框架圖小結(jié)

財(cái)務(wù)分析方法的改進(jìn)甲企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好不好？利潤(rùn)表主要項(xiàng)目1999

2000

主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（萬(wàn)元）52,603.81

90,898.87

主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)（萬(wàn)元）20,858.01

57,825.96

其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)77.11-12.19

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（萬(wàn)元）11,686.94

44,658.45

投資收益（萬(wàn)元）-43.09

-2,720.52

利潤(rùn)總額（萬(wàn)元）12,567.06

42,337.94

非常好主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率(%)39.6563.62

總資產(chǎn)報(bào)酬率(%)5.2613.25凈資產(chǎn)收益率(%)

13.5634.56

但是，真實(shí)性值得疑心利潤(rùn)表主要項(xiàng)目1999

2000

主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（萬(wàn)元）52,603.81

90,898.87

主營(yíng)業(yè)務(wù)成本31,745.8033,072.91

主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)（萬(wàn)元）20,858.01

57,825.96

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（萬(wàn)元）11,686.94

44,658.45

投資收益（萬(wàn)元）-43.09

-2,720.52

利潤(rùn)總額（萬(wàn)元）12,567.06

42,337.94

總資產(chǎn)182,328.70315,129.53

應(yīng)收帳款22,453.2654,419.49發(fā)現(xiàn)了什么？利潤(rùn)成倍增長(zhǎng)收入近乎成倍增長(zhǎng)，本錢(qián)增長(zhǎng)很少資產(chǎn)和權(quán)益大幅度增長(zhǎng)，應(yīng)收賬款成倍增長(zhǎng)收入增長(zhǎng)大局部來(lái)自于應(yīng)收賬款？只記收入不記本錢(qián)，利潤(rùn)來(lái)自于沒(méi)有本錢(qián)支出的應(yīng)收賬款！當(dāng)年?銀廣廈?就是這樣向股民公告的，公告之后股價(jià)扶搖直上。這說(shuō)明了什么？★不能簡(jiǎn)單地就單個(gè)指標(biāo)的數(shù)值下結(jié)論；★不能簡(jiǎn)單地根據(jù)幾個(gè)固定的指標(biāo)的數(shù)值上下來(lái)打分，應(yīng)當(dāng)根據(jù)一個(gè)指標(biāo)的數(shù)值上下來(lái)尋找下一個(gè)需要判斷的問(wèn)題，直到能夠答復(fù)我們所關(guān)心的問(wèn)題。★經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不僅表現(xiàn)在利潤(rùn)表上，還表現(xiàn)在資產(chǎn)表和現(xiàn)金表上那么，如何正確地評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)？主業(yè)收入增長(zhǎng)沒(méi)有大幅增長(zhǎng)有所增長(zhǎng)變化不大有所下降大幅下降主業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)沒(méi)有大幅增長(zhǎng)有所增長(zhǎng)變化不大有所下降大幅下降應(yīng)收賬款增長(zhǎng)合理否主營(yíng)本錢(qián)變化合理否大幅度增收又增利主業(yè)收入增長(zhǎng)沒(méi)有大幅增長(zhǎng)有所增長(zhǎng)變化不大有所下降大幅下降主業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)沒(méi)有大幅增長(zhǎng)有所增長(zhǎng)變化不大有所下降大幅下降應(yīng)收賬款增長(zhǎng)合理否內(nèi)部資產(chǎn)收益率扣除水分后利潤(rùn)如何？企業(yè)歸還債務(wù)有無(wú)困難指標(biāo)A公司B公司資產(chǎn)負(fù)債率95%55%流動(dòng)比率0.52速動(dòng)比率0.41結(jié)論有困難無(wú)困難新的方法計(jì)算一個(gè)企業(yè)是否有償債困難，是否可以舉債，不能簡(jiǎn)單地從反映資產(chǎn)與負(fù)債規(guī)模的指標(biāo)來(lái)判斷，還應(yīng)當(dāng)考慮資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度、增值能力核心是要計(jì)算在一定的還債期內(nèi)，企業(yè)所能收回的、能夠用來(lái)還債的資金是多少？要綜合考慮三方面因素〔1〕考慮這三個(gè)方面因素的正確方法，不是過(guò)去的將這三個(gè)方面的指標(biāo)值進(jìn)行加權(quán)打分，而是〔2〕能夠用來(lái)歸還流動(dòng)負(fù)債的資金=期初流動(dòng)資產(chǎn)*〔1+增值率〕周轉(zhuǎn)次數(shù)〔3〕將其值與企業(yè)實(shí)際的流動(dòng)負(fù)債值進(jìn)行比較經(jīng)營(yíng)協(xié)調(diào)分析是什么意思？企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是一個(gè)有機(jī)的整體，但從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的性質(zhì)來(lái)講，可分為長(zhǎng)期投資和融資活動(dòng)、年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和日常現(xiàn)金支付活動(dòng)三大類(lèi)。投資和融資活動(dòng)提供的是營(yíng)運(yùn)資本，企業(yè)可以在一年內(nèi)使用不需要?dú)w還的資金。資產(chǎn)負(fù)債表工程分類(lèi)〔舊〕流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債資產(chǎn)負(fù)債表工程新分類(lèi)方法經(jīng)營(yíng)性負(fù)債結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)結(jié)構(gòu)性負(fù)債貨幣性資產(chǎn)貨幣性負(fù)債資金占用資金來(lái)源營(yíng)運(yùn)資本企業(yè)的長(zhǎng)期性資金來(lái)源不但要保證企業(yè)的長(zhǎng)期性資金占用，而且還應(yīng)向企業(yè)提供一定的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金，以保證流動(dòng)資產(chǎn)的購(gòu)置和流動(dòng)負(fù)債的歸還。長(zhǎng)期性資金來(lái)源用于日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的資金數(shù)額，稱(chēng)為營(yíng)運(yùn)資本，即：

營(yíng)運(yùn)資本=長(zhǎng)期性負(fù)債—長(zhǎng)期性資產(chǎn)在數(shù)值上：營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債營(yíng)運(yùn)資本是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的血液流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債結(jié)構(gòu)性負(fù)債經(jīng)營(yíng)活動(dòng)需要多少資金營(yíng)運(yùn)資本多少合理，取決于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的資金需求。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需要的資金，等于經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)的資金占用，被經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)所帶來(lái)的資金來(lái)源滿足之后，缺乏的局部：即：

營(yíng)運(yùn)資金需求=(應(yīng)收帳款+預(yù)付款+存貨+待攤費(fèi)用)-(應(yīng)付帳款+應(yīng)付工資+未交稅金+預(yù)提費(fèi)用)營(yíng)運(yùn)資金需求經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性負(fù)債貨幣資金短期投資應(yīng)收票據(jù)短期借款應(yīng)付票據(jù)營(yíng)運(yùn)資金需求=經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)-經(jīng)營(yíng)性負(fù)債企業(yè)的現(xiàn)金支付能力由什么決定？營(yíng)運(yùn)資本和營(yíng)運(yùn)資金需求的差額，稱(chēng)為企業(yè)的現(xiàn)金支付能力，即：企業(yè)的現(xiàn)金支付能力=企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資本-營(yíng)運(yùn)資金需求也是說(shuō)，企業(yè)的現(xiàn)金支付能力，或者說(shuō)企業(yè)是否會(huì)出現(xiàn)支付危機(jī)，是由企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和企業(yè)的投融資活動(dòng)共同決定的。如果企業(yè)的長(zhǎng)期性融資和投資活動(dòng)所提供的營(yíng)運(yùn)資本大于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)資金的需求〔營(yíng)運(yùn)資金需求〕，那么企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程資金充足。反之，長(zhǎng)期性融資和投資活動(dòng)所提供的營(yíng)運(yùn)資本不能滿足經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)資金的需求，那么會(huì)出現(xiàn)資金緊張，在指標(biāo)上表現(xiàn)為現(xiàn)金支付能力為負(fù)。經(jīng)營(yíng)協(xié)調(diào)情況判斷結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)+經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)+貨幣性資產(chǎn)=結(jié)構(gòu)性負(fù)債+經(jīng)營(yíng)性負(fù)債+貨幣性負(fù)債營(yíng)運(yùn)資本-營(yíng)運(yùn)資金需求=現(xiàn)金支付能力營(yíng)運(yùn)資本為正，表示投融資活動(dòng)為企業(yè)提供營(yíng)運(yùn)資金；為負(fù)表示投資活動(dòng)存在資金缺口。營(yíng)運(yùn)資金需求為正表示經(jīng)營(yíng)活動(dòng)需要資金，為負(fù)表示經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不需要資金，不但不需要，還為企業(yè)帶來(lái)資金，在這種情況下，只要現(xiàn)金支付能力為正，營(yíng)運(yùn)資本為負(fù)是可以接受的。六種根本情況狀態(tài)現(xiàn)金支付能力營(yíng)運(yùn)資金需求營(yíng)運(yùn)資本1．協(xié)調(diào)且有支付能力>0>0>0并且>營(yíng)運(yùn)資金需求2．資金大量富裕>0<0>03．不協(xié)調(diào)但能夠維持>0<0<0,但其絕對(duì)值小于營(yíng)運(yùn)資金需求的絕對(duì)值4．不協(xié)調(diào)<0<0<0,但其絕對(duì)值大于營(yíng)運(yùn)資金需求的絕對(duì)值5．協(xié)調(diào)但有支付困難<0>0>0但<營(yíng)運(yùn)資金需求6．嚴(yán)重不協(xié)調(diào)<0>0<0一般工業(yè)企業(yè)正常情況貨幣資金短期投資短期借款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)收票據(jù)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性負(fù)債非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)負(fù)債雙缺口貨幣資金短期投資短期借款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)收票據(jù)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性負(fù)債非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)負(fù)債兩個(gè)例子萬(wàn)里電池財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)年份200220012000貨幣性資產(chǎn)7,933,902.0822,484,262.0021,084,878.00貨幣性負(fù)債75,400,000.0072,978,960.0065,450,000.00現(xiàn)金支付能力-67,466,097.92-50,494,698.00-44,365,122.00經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)101,282,569.92105,408,234.00103,388,666.00經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債33,044,288.0036,289,776.0041,266,576.00營(yíng)運(yùn)資金需求68,238,281.9269,118,458.0062,122,090.00營(yíng)運(yùn)資本772,184.0018,623,760.0017,756,968.00非流動(dòng)資產(chǎn)62,651,480.0070,176,256.0074,078,584.00非流動(dòng)負(fù)債63,423,664.0088,800,016.0091,835,552.00不協(xié)調(diào)公司解析營(yíng)運(yùn)資本逐年下降，最近數(shù)據(jù)僅相當(dāng)于公司營(yíng)業(yè)額的5%左右，來(lái)源嚴(yán)重缺乏；營(yíng)運(yùn)資金需求占當(dāng)年收入50—60%，占非貨幣性資產(chǎn)的60%以上，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)派生資金的能力很差。現(xiàn)金支付能力呈負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。極差的營(yíng)運(yùn)協(xié)調(diào)性指標(biāo)預(yù)示公司經(jīng)營(yíng)持續(xù)惡化。最新季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司2003年9月底虧損。大唐電信財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

年份200220012000貨幣性資產(chǎn)461,998,591.00457,614,883.00253,999,829.00貨幣性負(fù)債1,382,197,538.00830,742,329.00418,448,586.00現(xiàn)金支付能力-920,198,947.00-373,127,446.00-164,448,757.00經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)2,338,353,763.002,083,355,770.002,224,073,132.00經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債354,907,154.00695,938,934.00801,606,367.00營(yíng)運(yùn)資金需求1,983,446,609.001,387,416,836.001,422,466,765.00營(yíng)運(yùn)資本1,063,247,662.001,014,289,390.001,258,018,008.00非流動(dòng)資產(chǎn)1,209,657,599.001,146,490,433.00709,320,206.00主營(yíng)業(yè)務(wù)收入767,094,093.00833,763,018.001,397,218,866.00凈利潤(rùn)22,806,858.0036,100,018.0069,959,618.00非流動(dòng)負(fù)債2,272,905,261.002,160,779,823.001,967,338,214.00不協(xié)調(diào)公司解析盈利并不一定經(jīng)營(yíng)協(xié)調(diào)。公司收入沒(méi)有增長(zhǎng)，營(yíng)運(yùn)資金需求卻大幅增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債呈減少趨勢(shì)。非貨幣性流動(dòng)資產(chǎn)大幅增加，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)放慢，占用資金增加現(xiàn)金支付能力持續(xù)缺乏，缺口逐年擴(kuò)大。協(xié)調(diào)性分析說(shuō)明，公司不具備投資價(jià)值2003年3月季報(bào)數(shù)據(jù)，公司經(jīng)營(yíng)已由盈轉(zhuǎn)虧，公司市值也大幅度縮水。

2.本錢(qián)費(fèi)用支出工程的合理性評(píng)價(jià)不是簡(jiǎn)單地看本錢(qián)費(fèi)用支出的變化情況；而是看本錢(qián)費(fèi)用工程于收入的關(guān)系，看其之差或之比的變化情況；看本錢(qián)費(fèi)用工程與利潤(rùn)的關(guān)系，看支出的提高或降低是否帶來(lái)了利潤(rùn)的增加例:怎樣判斷費(fèi)用支出的合理性2003年銷(xiāo)售費(fèi)用為5249.65萬(wàn)元，與2002年的8099.35萬(wàn)元相比有較大幅度下降，下降35.18%。2003年在銷(xiāo)售費(fèi)用大幅度下降情況下銷(xiāo)售收入?yún)s獲得了一定增長(zhǎng)，說(shuō)明公司采取了較為成功的銷(xiāo)售戰(zhàn)略，銷(xiāo)售業(yè)務(wù)的管理水平顯著提高。例:怎樣判斷費(fèi)用支出的合理性

2003年銷(xiāo)售費(fèi)用為100239.09萬(wàn)元，與2002年的79149.78萬(wàn)元相比有較大增長(zhǎng)，增長(zhǎng)26.64%。2003年銷(xiāo)售費(fèi)用增長(zhǎng)的同時(shí)收入也有較大幅度增長(zhǎng)，公司銷(xiāo)售活動(dòng)取得了明顯市場(chǎng)效果，銷(xiāo)售費(fèi)用支出合理。例:怎樣判斷費(fèi)用支出的合理性

2003年銷(xiāo)售費(fèi)用為63086.78萬(wàn)元，與2002年的36477.01萬(wàn)元相比有較大增長(zhǎng)，增長(zhǎng)72.95%。2003年在銷(xiāo)售費(fèi)用有較大幅度增長(zhǎng)的同時(shí)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入也有所增長(zhǎng)，公司銷(xiāo)售活動(dòng)取得了一些成效，但是銷(xiāo)售投入增長(zhǎng)明顯快于銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)。盈利能力上下評(píng)價(jià)將實(shí)際投入到經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的資產(chǎn)和沒(méi)有在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中發(fā)揮作用的資產(chǎn)區(qū)別開(kāi)來(lái)；計(jì)算內(nèi)部經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的收益率，并將其和長(zhǎng)期投資收益率和實(shí)際利率水平比較；根本判斷原那么是長(zhǎng)期投資收益率要大于內(nèi)部資產(chǎn)收益率，且二者均應(yīng)大于實(shí)際利率水平。例:盈利能力上下判斷邯鄲鋼鐵2003年內(nèi)部經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的盈利能力為6.96%，與2002年的10.87%相比有所降低，降低3.91個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)外投資業(yè)務(wù)缺乏盈利能力，并且虧損程度加劇。從企業(yè)內(nèi)外部資產(chǎn)的盈利情況來(lái)看，對(duì)外投資的收益率小于內(nèi)部資產(chǎn)收益率，也低于企業(yè)負(fù)債資金本錢(qián)水平，說(shuō)明對(duì)外投資的盈利能力偏低。例:盈利能力上下判斷阿繼電器2003年內(nèi)部經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的盈利能力為2.01%，與2002年的2.36%相比變化不大。2003年對(duì)外投資業(yè)務(wù)的盈利能力為0.06%，與2002年的24.83%相比有較大幅度的降低，降低24.76個(gè)百分點(diǎn)。從企業(yè)內(nèi)外部資產(chǎn)的盈利情況來(lái)看，外部投資的收益率小于內(nèi)部資產(chǎn)收益率，但二者的收益水平均大于企業(yè)負(fù)債資金本錢(qián)，說(shuō)明企業(yè)的盈利能力是可以接受的。但相對(duì)來(lái)看，對(duì)外投資的盈利水平偏低。4.負(fù)債經(jīng)營(yíng)可行性評(píng)價(jià)一般判斷標(biāo)準(zhǔn)是比較資產(chǎn)報(bào)酬率和借款實(shí)際利率水平；我們的判斷不僅僅考慮資金收益和資金本錢(qián)的關(guān)系，還考慮了資金結(jié)構(gòu)；簡(jiǎn)單地說(shuō)，是用凈資產(chǎn)收益率和實(shí)際利率水平的關(guān)系來(lái)判斷負(fù)債經(jīng)營(yíng)是否可行。例:怎樣判斷負(fù)債經(jīng)營(yíng)的可行性從資本結(jié)構(gòu)和資金本錢(qián)來(lái)看，阿繼電器2003年的付息負(fù)債為27370.00萬(wàn)元，實(shí)際借款利率水平為4.38%，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為0.84。從公司當(dāng)期資本結(jié)構(gòu)、借款利率和盈利水平三者的關(guān)系來(lái)看，公司增加負(fù)債不會(huì)增加公司的盈利水平，相反會(huì)降低公司現(xiàn)在的盈利水平。例:怎樣判斷負(fù)債經(jīng)營(yíng)的可行性從資本結(jié)構(gòu)和資金本錢(qián)來(lái)看，邯鄲鋼鐵2003年的付息負(fù)債為564350.17萬(wàn)元，實(shí)際借款利率水平為1.83%,公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為1.61。從公司當(dāng)期資本結(jié)構(gòu)、借款利率和盈利水平三者的關(guān)系來(lái)看，公司增加負(fù)債能夠給企業(yè)帶來(lái)利潤(rùn)的增加，負(fù)債經(jīng)營(yíng)可行。5.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理性評(píng)價(jià)從資產(chǎn)的質(zhì)量、資產(chǎn)的流動(dòng)性、資產(chǎn)的盈利能力和資產(chǎn)與負(fù)債的關(guān)系四個(gè)方面來(lái)判斷資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的合理性；增產(chǎn)增收沒(méi)有；增收增利沒(méi)有；增利增效沒(méi)有；增效增債沒(méi)有從資產(chǎn)工程與收入工程的關(guān)系、資產(chǎn)盈利能力的變化來(lái)評(píng)價(jià)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理性的變化；對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的分析內(nèi)容資產(chǎn)負(fù)債表是總括反映企業(yè)在一定日期的全部資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的會(huì)計(jì)報(bào)表。由于該表反映了一個(gè)企業(yè)在特定日期的財(cái)務(wù)狀況，因而又可稱(chēng)為財(cái)務(wù)狀況表。流動(dòng)資產(chǎn)率，即流動(dòng)資產(chǎn)與總資產(chǎn)之比，是反映流動(dòng)資產(chǎn)和結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)之間比例關(guān)系的一個(gè)重要指標(biāo)。1〕流動(dòng)資產(chǎn)較高的企業(yè)，穩(wěn)定性差，卻較靈活；而那些結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)占較大比重的企業(yè)，底子較厚，但調(diào)頭難。流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比例越高，企業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)越加重要。比方在企業(yè)擴(kuò)大開(kāi)展、擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模的時(shí)期，企業(yè)投入當(dāng)期生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的資金，要比其他企業(yè)、其他時(shí)期的多。企業(yè)相對(duì)來(lái)講處于蓬勃開(kāi)展時(shí)期，這時(shí)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平就很重要。流動(dòng)資產(chǎn)率2〕流動(dòng)資產(chǎn)比例上升或較高的優(yōu)點(diǎn)：①企業(yè)應(yīng)變能力增強(qiáng)；②企業(yè)創(chuàng)造利潤(rùn)和開(kāi)展的時(shí)機(jī)增加；③加速資金周轉(zhuǎn)潛力大。但在這種情況下，分析時(shí)要注意：①企業(yè)是否超負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)；②企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是否按同一比例增長(zhǎng)，企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和流動(dòng)資產(chǎn)率同時(shí)提高，說(shuō)明企業(yè)正在發(fā)揮現(xiàn)有潛力，經(jīng)營(yíng)狀況好轉(zhuǎn)；反之，假設(shè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)并沒(méi)有增長(zhǎng)，那么說(shuō)明企業(yè)產(chǎn)品銷(xiāo)售不暢，經(jīng)營(yíng)形勢(shì)趨于惡化。流動(dòng)資產(chǎn)率3〕流動(dòng)資產(chǎn)比例下降或較低，如果銷(xiāo)售收入和利潤(rùn)都有所增加，那么說(shuō)明企業(yè)加速了資金周轉(zhuǎn)，創(chuàng)造出更多的利潤(rùn)。反之，利潤(rùn)并沒(méi)有增長(zhǎng)，說(shuō)明企業(yè)原有生產(chǎn)結(jié)構(gòu)過(guò)時(shí)或者經(jīng)營(yíng)不善，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況惡化。后一種情況說(shuō)明企業(yè)的生產(chǎn)下降、沉淀資產(chǎn)比例增加，企業(yè)轉(zhuǎn)型趨于困難。但要注意，當(dāng)企業(yè)以損失當(dāng)前利益來(lái)尋求長(zhǎng)遠(yuǎn)利益時(shí)，比方趨于增加在建工程或長(zhǎng)期投資時(shí)，也有可能在短期內(nèi)出現(xiàn)流動(dòng)資產(chǎn)和實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同時(shí)下降的情況。流動(dòng)資產(chǎn)率存貨比率，即存貨與流動(dòng)資產(chǎn)之比，是反映企業(yè)銷(xiāo)售狀況及流動(dòng)資產(chǎn)可變現(xiàn)能力的重要指標(biāo)〔1〕企業(yè)存貨比率較高或上升，說(shuō)明：①企業(yè)產(chǎn)品銷(xiāo)售不暢；②流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力有所下降；③加強(qiáng)存貨管理變得重要起來(lái)?！?〕企業(yè)存貨比率下降，可能說(shuō)明：①產(chǎn)品銷(xiāo)售較好；②原材料市場(chǎng)好轉(zhuǎn)；③流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力提高。存貨比率〔1〕長(zhǎng)期投資所占的比重反響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)。長(zhǎng)期投資率較高的企業(yè)，金融利潤(rùn)和風(fēng)險(xiǎn)要高。企業(yè)長(zhǎng)期投資比例提高說(shuō)明：①企業(yè)內(nèi)部開(kāi)展受到限制；②企業(yè)目前產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品利潤(rùn)率較低，需要尋求新的產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品；③企業(yè)長(zhǎng)期資金來(lái)源充足，需要積累起來(lái)供特定用途或今后充分利用；④投資于企業(yè)內(nèi)部的收益低，前景不樂(lè)觀。長(zhǎng)期投資率〔2〕長(zhǎng)期投資率高所帶來(lái)的問(wèn)題：①企業(yè)無(wú)經(jīng)營(yíng)控制權(quán)；②企業(yè)能否得到預(yù)期收益，取決于被投資公司，不確定性較高；③企業(yè)自身實(shí)力下降或者產(chǎn)業(yè)趨于分散。長(zhǎng)期投資率反映企業(yè)正在進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整的規(guī)模?！?〕企業(yè)增加在建工程要看：①企業(yè)長(zhǎng)期資金來(lái)源是否有保證；②企業(yè)投資工程預(yù)期收益是否高于企業(yè)長(zhǎng)期投資的收益率；③企業(yè)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境或市場(chǎng)前景是否良好〔2〕分析企業(yè)的在建工程時(shí)要注意：①建設(shè)工程的預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)如何；②企業(yè)能否籌集到工程建設(shè)資金；③企業(yè)是在擴(kuò)大生產(chǎn)能力還是調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。在建工程與結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)之比資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)負(fù)債總額〔流動(dòng)負(fù)債＋長(zhǎng)期負(fù)債〕和資產(chǎn)總額之比，反映企業(yè)負(fù)債的總水平?！?〕當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率較低或下降時(shí)，可能說(shuō)明以下三種情況：①企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力增強(qiáng)，潛力有待發(fā)揮②企業(yè)產(chǎn)品利潤(rùn)率較低，企業(yè)承受不了借款利息負(fù)擔(dān)，企業(yè)用未分配利潤(rùn)或生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金歸還了局部負(fù)債，從而使企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模同時(shí)縮小。資產(chǎn)負(fù)債率③企業(yè)資金來(lái)源充足，盈利能力是否增強(qiáng)要看企業(yè)自有資金利潤(rùn)率的變化情況。如果企業(yè)的自有資金利潤(rùn)率較高，高于銀行長(zhǎng)期貸款利率，說(shuō)明企業(yè)產(chǎn)品的盈利能力較高；如果企業(yè)自有資金利潤(rùn)率提高，說(shuō)明企業(yè)通過(guò)自我積累降低了資產(chǎn)負(fù)債率，并提高了企業(yè)的盈利能力；如果企業(yè)的自有資金利潤(rùn)率與過(guò)去相比反而有所下降，那么說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的降低并沒(méi)有減輕企業(yè)的負(fù)擔(dān)，并沒(méi)有提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。資產(chǎn)負(fù)債率〔2〕企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率高或升高說(shuō)明：①企業(yè)獨(dú)立性降低，企業(yè)開(kāi)展受外部籌集資金的制約增強(qiáng)；②企業(yè)債務(wù)壓力上升，結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性降低，破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)增加；③企業(yè)總資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大。資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率升高的分析，也要與自有資金利潤(rùn)率的變化相結(jié)合：自有資金利潤(rùn)率升高，且大于銀行長(zhǎng)期借款利率，說(shuō)明負(fù)債經(jīng)營(yíng)正確，企業(yè)通過(guò)舉債開(kāi)展擴(kuò)大了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，新增生產(chǎn)能力所創(chuàng)造的利潤(rùn)在支付銀行利息之后增加了企業(yè)的實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)；自有資金利潤(rùn)率降低，說(shuō)明企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)不理想，企業(yè)新增的利潤(rùn)不但沒(méi)有隨投入的增加而增加，反而有所降低。資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債經(jīng)營(yíng)率，長(zhǎng)期負(fù)債和所有者權(quán)益的比率，稱(chēng)作企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營(yíng)率。〔1〕負(fù)債經(jīng)營(yíng)率高或升高的優(yōu)點(diǎn)：①企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金增多，企業(yè)資金來(lái)源增大；②企業(yè)自有資金利用外部資金水平提高，自有資金潛力得到進(jìn)一步發(fā)揮。但負(fù)債經(jīng)營(yíng)率高的缺點(diǎn)；①資金本錢(qián)提高，長(zhǎng)期負(fù)債增大，利息支出提高；②企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)增大，一旦企業(yè)陷入經(jīng)營(yíng)困境，如貨款收不回、流動(dòng)資金缺乏等情況，長(zhǎng)期負(fù)債就變成企業(yè)的包袱。負(fù)債經(jīng)營(yíng)率〔2〕負(fù)債經(jīng)營(yíng)率低的優(yōu)點(diǎn)：①企業(yè)獨(dú)立性強(qiáng)；②企業(yè)長(zhǎng)期資金穩(wěn)定性好。但負(fù)債經(jīng)營(yíng)率低也說(shuō)明：①企業(yè)產(chǎn)品利潤(rùn)率低；②企業(yè)產(chǎn)品利潤(rùn)率高，企業(yè)自有資金利潤(rùn)率大于銀行利率，而企業(yè)沒(méi)有充分利用外部資金為企業(yè)創(chuàng)利；③也有可能出現(xiàn)流動(dòng)負(fù)債過(guò)高，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程資金結(jié)構(gòu)不穩(wěn)的情況。負(fù)債經(jīng)營(yíng)率也稱(chēng)資本負(fù)債率，是企業(yè)負(fù)債總額和所有者權(quán)益總額之比，它是揭示企業(yè)自負(fù)盈虧能力的主要指標(biāo)?！?〕產(chǎn)權(quán)比率高或提高說(shuō)明：①企業(yè)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性和資金來(lái)源獨(dú)立性降低；②債權(quán)人所得到的償債保障下降；③企業(yè)借款能力降低〔2〕產(chǎn)權(quán)比率低或降低說(shuō)明：①企業(yè)償債能力強(qiáng)，破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)??；②股東及企業(yè)外第三方對(duì)企業(yè)的信心提高。但產(chǎn)權(quán)比率過(guò)低說(shuō)明：①企業(yè)沒(méi)有充分利用自有資金；②企業(yè)借款能力和開(kāi)展?jié)摿€較大。產(chǎn)權(quán)比率是流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額和所有者權(quán)益總額之和的比率，反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程提供的資金來(lái)源占企業(yè)總資金來(lái)源的比例?！?〕流動(dòng)負(fù)債率較高或升高說(shuō)明：①流動(dòng)負(fù)債所占比例提高，企業(yè)的資金本錢(qián)降低；②流動(dòng)負(fù)債所占比例提高，償債風(fēng)險(xiǎn)增大；③可能是企業(yè)盈利能力降低，也可能是企業(yè)業(yè)務(wù)量增大的結(jié)果。流動(dòng)負(fù)債率〔2〕流動(dòng)負(fù)債率較低或降低說(shuō)明：①企業(yè)償債壓力減輕；②企業(yè)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性提高；③可能是企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)萎縮，也可能是企業(yè)盈利能力提高，需看流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)情況和盈利能力的變化情況。流動(dòng)負(fù)債率反映企業(yè)運(yùn)用流動(dòng)資產(chǎn)變成現(xiàn)金歸還流動(dòng)負(fù)債的能力流動(dòng)比率上下反映企業(yè)承受流動(dòng)資產(chǎn)貶值能力和歸還中、短期債務(wù)能力的強(qiáng)弱。流動(dòng)比率越高，說(shuō)明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占用資金來(lái)源于結(jié)構(gòu)性負(fù)債的越多，企業(yè)投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的營(yíng)運(yùn)資本越多，企業(yè)歸還債務(wù)的能力就越強(qiáng)。流動(dòng)比率越高，流動(dòng)資產(chǎn)扣除變現(xiàn)損失后，債權(quán)人獲得破產(chǎn)企業(yè)全額清償債務(wù)的可能性就越大。流動(dòng)比率存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中存貨資金周轉(zhuǎn)的快慢程度?！?〕在企業(yè)產(chǎn)品盈利率不變情況下，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說(shuō)明企業(yè)銷(xiāo)售能力和盈利能力越高，企業(yè)歸還短期債務(wù)的能力也就越強(qiáng)〔2〕存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)或次數(shù)指標(biāo)，同賬款回收期指標(biāo)一樣，不但反映企業(yè)的變現(xiàn)速度，而且反映企業(yè)的管理水平和經(jīng)營(yíng)效益，從而局部地彌補(bǔ)了流動(dòng)比率和速動(dòng)比率只反映靜態(tài)和時(shí)點(diǎn)狀況的缺乏。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)反映企業(yè)產(chǎn)品售出之后，貨款收回所需的時(shí)間，它反映出企業(yè)應(yīng)收賬款的可收回程度和企業(yè)應(yīng)收賬款的可變現(xiàn)程度〔1〕收賬期越短，企業(yè)歸還短期債務(wù)的能力越強(qiáng)。收賬期根據(jù)各企業(yè)的銷(xiāo)售與付款政策不同而差異較大，有的企業(yè)重視現(xiàn)金付款，放松收款期管理，有的企業(yè)主要以延期付款銷(xiāo)售，其賬齡長(zhǎng)短至關(guān)重要。平均收賬期對(duì)利潤(rùn)表應(yīng)當(dāng)分析的內(nèi)容利潤(rùn)表是用來(lái)反映企業(yè)在某一會(huì)計(jì)期間的經(jīng)營(yíng)成果的一種會(huì)計(jì)報(bào)表。在利潤(rùn)表上，要反映企業(yè)在一個(gè)會(huì)計(jì)期間的所有收入與所有費(fèi)用，并求出報(bào)告期的利潤(rùn)額。利用利潤(rùn)表，可以評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果和投資效率，分析企業(yè)的盈利能力以及預(yù)測(cè)未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)的盈利趨勢(shì)。盈虧平衡點(diǎn)或保本點(diǎn)，是企業(yè)營(yíng)業(yè)收入正好等于營(yíng)業(yè)支出、收支相抵為零的點(diǎn)。在這一點(diǎn)，企業(yè)既無(wú)利潤(rùn)又無(wú)虧損，企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入減可變費(fèi)用正好等于固定費(fèi)用。計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)通常用于企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)形勢(shì)的預(yù)測(cè)和控制。當(dāng)市場(chǎng)對(duì)企業(yè)不利、企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不佳時(shí)，通過(guò)盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算可以確定保本點(diǎn)銷(xiāo)售量；當(dāng)市場(chǎng)形勢(shì)有利、企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況較好時(shí)，通過(guò)盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算可以確定為了實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)企業(yè)應(yīng)到達(dá)的目標(biāo)銷(xiāo)售額盈虧平衡點(diǎn)或保本點(diǎn)盈虧平衡點(diǎn)還可用于：(1)決定一項(xiàng)新產(chǎn)品必須到達(dá)多大的銷(xiāo)量才能盈利。(2)在提高生產(chǎn)自動(dòng)化水平時(shí)，分析用固定費(fèi)用代替變動(dòng)費(fèi)用時(shí)所產(chǎn)生的影響。(3)原材料或一些重要物資價(jià)格變動(dòng)對(duì)企業(yè)目標(biāo)利潤(rùn)的影響程度。(4)產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)對(duì)企業(yè)銷(xiāo)售量和利潤(rùn)的影響程度.盈虧平衡點(diǎn)或保本點(diǎn)正常時(shí)期產(chǎn)量或銷(xiāo)售額與盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量或銷(xiāo)售額之間的差額，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的平安水平，企業(yè)產(chǎn)量或銷(xiāo)售額下降不超過(guò)此一水平，企業(yè)不會(huì)出現(xiàn)虧損營(yíng)業(yè)平安率與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)成正比，平安率越高，那么盈利能力強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)越?。黄桨猜试降?，那么盈利能力越弱，經(jīng)營(yíng)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)越大。一般認(rèn)為，營(yíng)業(yè)平安率在20%以上比較平安，在5%以下比較危險(xiǎn)，應(yīng)當(dāng)注意。營(yíng)業(yè)平安水平和營(yíng)業(yè)平安率不管企業(yè)產(chǎn)品銷(xiāo)售情況如何，企業(yè)所要支付的固定費(fèi)用在企業(yè)資金結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不變的情況下是相對(duì)穩(wěn)定的如果企業(yè)產(chǎn)品銷(xiāo)售的越多，分?jǐn)偟絾挝划a(chǎn)品上的固定費(fèi)用越小，在產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格不變的情況下所獲得的利潤(rùn)就越多當(dāng)然銷(xiāo)售量的下降會(huì)使企業(yè)的盈利很快下降以至于使企業(yè)虧損，這就是經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)。企業(yè)銷(xiāo)售額下降或上升引起企業(yè)利潤(rùn)變化的程度，通常用經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)來(lái)表示經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)弱經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越高，說(shuō)明企業(yè)產(chǎn)品銷(xiāo)售數(shù)量的變化對(duì)企業(yè)盈利的影響越明顯，即銷(xiāo)售額的微弱變化會(huì)引起企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的很大變化。反之，假設(shè)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)比較低，那么說(shuō)明產(chǎn)品銷(xiāo)售量的變化不會(huì)引起利潤(rùn)的較大變化。我們把前一類(lèi)型的企業(yè)稱(chēng)作經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)明顯型企業(yè)，把后一類(lèi)型的企業(yè)稱(chēng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不明顯型企業(yè)。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)弱銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性，它是收益穩(wěn)定性的根底。通常用近三年這一指標(biāo)的增長(zhǎng)情況來(lái)說(shuō)明。如果三年持續(xù)增長(zhǎng)，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性較好，企業(yè)的盈利能力比較穩(wěn)定。反之，如果三年連續(xù)下降或者有兩年增長(zhǎng)率為負(fù)，說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)不穩(wěn)定，企業(yè)的盈利能力也難以穩(wěn)定銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)是企業(yè)的最終經(jīng)營(yíng)成果，它反映了企業(yè)的盈利能力和企業(yè)資產(chǎn)的增值能力，從而綜合反映出企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平。企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，表示企業(yè)經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)狀況改善，企業(yè)處于良性開(kāi)展階段，盈利能力比較穩(wěn)定。企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)降低，低于正常水平(比方自有資金利潤(rùn)率低于銀行利率)，那么表示企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不佳，盈利能力不穩(wěn)定如果企業(yè)的償債能力指標(biāo)也在下降，那么反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)形勢(shì)惡化，企業(yè)進(jìn)入經(jīng)營(yíng)危險(xiǎn)期實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)率

企業(yè)新增利潤(rùn)，在經(jīng)營(yíng)效益和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)不變的情況下，主要來(lái)自于新增資產(chǎn)。而從企業(yè)自身開(kāi)展的角度來(lái)講，企業(yè)新增資產(chǎn)的數(shù)量主要取決于企業(yè)所有者權(quán)益的增加數(shù)量。因此可用所有者權(quán)益增長(zhǎng)率來(lái)預(yù)測(cè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)的穩(wěn)定性。該指標(biāo)增長(zhǎng)越快，說(shuō)明企業(yè)通過(guò)內(nèi)部積累資金提高盈利能力的可能性就越大，企業(yè)的盈利能力越穩(wěn)定。所有者權(quán)益增長(zhǎng)率本錢(qián)費(fèi)用利潤(rùn)率反映企業(yè)每付出單位本錢(qián)費(fèi)用，所能取得利潤(rùn)的能力本錢(qián)費(fèi)用利潤(rùn)率提高，說(shuō)明企業(yè)為獲得相同收益而付出了較少的代價(jià)，企業(yè)的盈利能力較強(qiáng)。該指標(biāo)也可用來(lái)判斷企業(yè)對(duì)本錢(qián)費(fèi)用的控制能力。本錢(qián)費(fèi)用利潤(rùn)率銷(xiāo)售利潤(rùn)率高或提高，說(shuō)明企業(yè)盈利能力較高或提高，銷(xiāo)售利潤(rùn)率低或降低說(shuō)明企業(yè)的本錢(qián)費(fèi)用支出較高或上升應(yīng)進(jìn)一步分析是營(yíng)業(yè)本錢(qián)上升還是企業(yè)降價(jià)拋售，是營(yíng)業(yè)外支出過(guò)多還是投資收益減少，要弄清具體原因。銷(xiāo)售利潤(rùn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率是企業(yè)實(shí)現(xiàn)的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)和主營(yíng)業(yè)務(wù)銷(xiāo)售凈額之比，該指標(biāo)剔除了其他業(yè)務(wù)、投資和營(yíng)業(yè)外收支的影響，反映企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)本身的盈利能力和競(jìng)爭(zhēng)能力。企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率，也反映企業(yè)承受價(jià)格降低和銷(xiāo)售下降風(fēng)險(xiǎn)的能力。企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率高，承受價(jià)格降低、本錢(qián)上升和銷(xiāo)售下降風(fēng)險(xiǎn)的能力就較強(qiáng)，反之那么較差。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率內(nèi)部資產(chǎn)收益率是企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和內(nèi)部資產(chǎn)〔資產(chǎn)總額減去對(duì)外投資總額〕