2022年湖南省婁底市注冊會計財務(wù)成本管理知識點(diǎn)匯總（含答案）

2022年湖南省婁底市注冊會計財務(wù)成本管理知識點(diǎn)匯總（含答案）學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(30題)1.下列項目中，不屬于現(xiàn)金持有動機(jī)中交易動機(jī)的是（）。A.派發(fā)現(xiàn)金股利B.支付工資C.繳納所得稅D..購買股票

2.同時賣出一支股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價格和到期日均相同。該投資策略適用的情況是（）。

A.預(yù)計標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格將會發(fā)生劇烈波動

B.預(yù)計標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格將會大幅度上漲

C.預(yù)計標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格將會大幅度下跌

D.預(yù)計標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格穩(wěn)定

3.某企業(yè)2008年未的所有者權(quán)益為2400萬元，可持續(xù)增長率為10%.該企業(yè)2009年的銷售增長率等于2008年的可持續(xù)增長率，其經(jīng)營效率和財務(wù)政策（包括不增發(fā)新的股權(quán)）與上年相同。若2009年的凈利潤為600萬元，則其股利支付率是（）。

A.30%B.40%C.50%D.60%

4.有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比,不包括()。A.A.相同的標(biāo)準(zhǔn)差和較低的期望報酬率

B.相同的期望報酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差

C.較低報酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差

D.較低標(biāo)準(zhǔn)差和較高的報酬率

5.下列關(guān)于企業(yè)履行社會責(zé)任的說法中，正確的是（）。

A.履行社會責(zé)任主要是指滿足合同利益相關(guān)者的基本利益要求

B.提供勞動合同規(guī)定的職工福利是企業(yè)應(yīng)盡的社會責(zé)任

C.企業(yè)只要依法經(jīng)營就是履行了社會責(zé)任

D.履行社會責(zé)任有利于企業(yè)的長期生存與發(fā)展

6.某企業(yè)于2010年4月1日以l0000元購得面值為10000元的新發(fā)行債券，票面利率10％，兩年后一次還本，每年支付一次利息，該公司若持有該債券至到期日，其到期收益率為（）。

A.12％

B.16％

C.8％

D.10％

7.某企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營淡季時占用流動資產(chǎn)50萬元，長期資產(chǎn)100萬元，生產(chǎn)經(jīng)營旺季還要增加40萬元的臨時性存貨需求，若企業(yè)股東權(quán)益為80萬元，長期負(fù)債為50萬元，其余則要靠借入短期負(fù)債解決資金來源，該企業(yè)實(shí)行的是()。

A.激進(jìn)型籌資策略B.保守型籌資策略C.適中型籌資策略D.長久型籌資策略

8.歐式看漲期權(quán)允許持有者()。

A.在到期日或到期日前賣出標(biāo)的資產(chǎn)B.在到期日或到期日前購買標(biāo)的資產(chǎn)C.在到期日賣出標(biāo)的資產(chǎn)D.在到期日購買標(biāo)的資產(chǎn)

9.下列關(guān)于企業(yè)外部融資需求計算公式正確的是（）。

A.預(yù)計經(jīng)營資產(chǎn)-預(yù)計總負(fù)債-預(yù)計股東權(quán)益

B.凈經(jīng)營資產(chǎn)增加-可動用的金融資產(chǎn)-留存收益的增加

C.經(jīng)營資產(chǎn)增加-經(jīng)營負(fù)債增加-留存收益的增加

D.預(yù)計總資產(chǎn)-負(fù)債自然增加-預(yù)計股東權(quán)益增加

10.某企業(yè)月末在產(chǎn)品數(shù)量較大，各月末在產(chǎn)品數(shù)量變化也較大，但有比較準(zhǔn)確的定額資料，則完工產(chǎn)品與月末在產(chǎn)品的生產(chǎn)費(fèi)用分配方法應(yīng)采用（）。A.在產(chǎn)品按定額成本計價法B.在產(chǎn)品按所耗原材料費(fèi)用計價法C.定額比例法D.不計算在產(chǎn)品成本

11.第

5

題

利息率依存于利潤率，并受平均利潤率的制約，利息率的最高限不能超過平均利潤率，最低限（）。

A.等于零B.小于零C.大于零D.無規(guī)定

12.歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為19元，12個月后到期，若無風(fēng)險年利率為6%，股票的現(xiàn)行價格為18元，看跌期權(quán)的價格為0.5元，則看漲期權(quán)的價格為()。A.A.0.5元B.0.58元C.1元D.1.5元

13.有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比，不包括（）。

A.相同的標(biāo)準(zhǔn)差和較低的期望報酬率

B.相同的期望報酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差

C.較低的報酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差

D.較低的標(biāo)準(zhǔn)差較高報酬率

14.已知A證券收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0．2，B證券收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0．5，A、B兩者之間收益率的協(xié)方差是0．06，則A、B兩者之間收益率的相關(guān)系數(shù)為（）。

A.0．1B.0．2C.0．25D.0．6

15.某企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營的淡季占用300萬元的流動資產(chǎn)和500萬元的長期資產(chǎn)。在生產(chǎn)經(jīng)營的高峰期，額外增加200萬元的季節(jié)性存貨需求。如果企業(yè)的權(quán)益資本為350萬元，長期負(fù)債為310萬元，自發(fā)性負(fù)債為40萬元。則下列說法不正確的是（）。

A.企業(yè)實(shí)行的是激進(jìn)型籌資政策

B.營業(yè)高峰期易變現(xiàn)率為32％

C.該企業(yè)的營運(yùn)資本籌資政策收益性和風(fēng)險性均較高

D.穩(wěn)定性資產(chǎn)為800萬元

16.關(guān)于激進(jìn)型、適中型和保守型營運(yùn)資本籌資策略，下列說法不正確的是（）

A.如果高峰時使用了臨時性負(fù)債資金，則三種籌資策略在經(jīng)營高峰時易變現(xiàn)率都小于1

B.高峰時，三種籌資策略下均有：經(jīng)營性流動資產(chǎn)＝穩(wěn)定性流動資產(chǎn)＋波動性流動資產(chǎn)

C.低谷時，三種籌資策略下均有：臨時性負(fù)債>0

D.低谷時，三種籌資策略下均有：經(jīng)營性流動資產(chǎn)＝穩(wěn)定性流動資產(chǎn)

17.某企業(yè)每季度銷售收入中，本季度收到現(xiàn)金60％，另外的40％要到下季度才能收回現(xiàn)金。若預(yù)算年度的第四季度銷售收入為40000元．則預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表中年末“應(yīng)收賬款”項目金額為（）元。

A.16000B.24000C.40000D.20000

18.在公司發(fā)行新股時，給原有股東配發(fā)一定數(shù)量的認(rèn)股權(quán)證，其主要目的在于（）。

A.避免原有股東每股收益和股價被稀釋

B.作為獎勵發(fā)給本公司的管理人員

C.用來吸引投資者購買票面利率低于市場要求的長期債券

D.促使股票價格上漲

19.根據(jù)本量利分析原理，只能提高安全邊際而不會降低盈虧臨界點(diǎn)的措施是。

A.提高單價B.增加產(chǎn)銷量C.降低單位變動成本D.壓縮固定成本

20.在下列各項資金時間價值系數(shù)中，與資本回收系數(shù)互為倒數(shù)關(guān)系的是()。

A.(P/F，i，n)B.(P/A，i，n)C.(F/P，i，n)D.(F/A，i，n)

21.企業(yè)進(jìn)行固定制造費(fèi)用差異分析時可以使用三因素分析法。下列關(guān)于三因素分析法的說法中，正確的是（）。

A.固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=固定制造費(fèi)用實(shí)際成本–固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本

B.固定制造費(fèi)用閑置能量差異=(生產(chǎn)能量-實(shí)際工時)×固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率

C.固定制造費(fèi)用效率差異=(實(shí)際工時-標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時)×固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率

D.三因素分析法中的閑置能量差異與二因素分析法中的能量差異相同

22.

第

13

題

在下列預(yù)算編制方法中，以預(yù)算期可預(yù)見的各種業(yè)務(wù)量水平為基礎(chǔ)，能適應(yīng)多種情況的預(yù)算是（）。

A.彈性預(yù)算B.固定預(yù)算C.增量預(yù)算D.零基預(yù)算

23.某公司股票目前發(fā)放的股利為每股2元，股利按10%的比例固定遞增，據(jù)此計算出的資本成本為15%，則該股票目前的市價為（）元。

A.44B.13C.30．45D.35．5

24.發(fā)放股票股利與發(fā)放現(xiàn)金股利相比，其優(yōu)點(diǎn)是（）。

A.可提高每股價格B.有利于改善公司資本結(jié)構(gòu)C.提高公司的每殷收益D.避免公司現(xiàn)金流出

25.2009年9月承租人和出租人簽訂了一份租賃合同，合同規(guī)定租賃資產(chǎn)的購置成本200萬元，承租人分10年償還，每年支付租金20萬元，在租賃開始日首付，尚未償還的租賃資產(chǎn)購置成本以5%的年利率計算并支付利息，在租賃開始日首付。租賃手續(xù)費(fèi)為15萬元，于租賃開始日一次性付清。根據(jù)這份租賃合同，下列表述中，正確的是()。A.A.租金僅指租賃資產(chǎn)的購置成本

B.租金不僅僅指租賃資產(chǎn)的購置成本

C.僅以手續(xù)費(fèi)補(bǔ)償出租人的期間費(fèi)用

D.利息和手續(xù)費(fèi)就是出租人的利潤

26.甲股票預(yù)計第一年的股價為8元，第一年的股利為0.8元，第二年的股價為10元，第二年的股利為1元，則按照連續(xù)復(fù)利計算的第二年的股票收益率為（）。

A.37.5%

B.31.85%

C.10.44%

D.30%

27.從財務(wù)管理的角度看，融資租賃最主要的外部特征是（）

A.租賃期長B.租賃資產(chǎn)的成本可以得到完全補(bǔ)償C.綜合資本成本將提高D.租賃資產(chǎn)由承租人負(fù)責(zé)維護(hù)

28.已知A公司在預(yù)算期間，銷售當(dāng)季度收回貨款60％，下季度收回貨款30％，下下季度收回貨款10％，預(yù)算年度期初應(yīng)收賬款金額為28萬元，其中包括上年第三季度銷售的應(yīng)收賬款4萬元，第四季度銷售的應(yīng)收賬款24萬元，則下列說法不正確的是()。

A.上年第四季度的銷售額為60萬元

B.上年第三季度的銷售額為40萬元

C.題中的上年第三季度銷售的應(yīng)收款4萬元在預(yù)計年度第一季度可以全部收回

D.第一季度收回的期初應(yīng)收賬款為24萬元

29.

第

1

題

某企業(yè)2010年6月20日自行建造的一條生產(chǎn)線投入使用，該生產(chǎn)線建造成本為740萬元，預(yù)計使用年限為5年，預(yù)計凈殘值為20萬元，采用年數(shù)總和法計提折舊，2010年12月31日該生產(chǎn)線的可收回金額為600萬元，2010年12月31日考慮減值準(zhǔn)備后的該生產(chǎn)線的賬面價值為（）萬元。

A.20B.120C.600D.620

30.某公司上年度與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)計算相關(guān)的資料為：年度銷售收入為6000萬元，年初應(yīng)收賬款余額為300萬元，年末應(yīng)收賬款余額為500萬元，壞賬準(zhǔn)備數(shù)額較大，按應(yīng)收賬款余額的10％提取，假設(shè)企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)是12天，不存在其他流動資產(chǎn)，每年按360天計算，則該公司上年度流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為()天。

A.24B.12C.34D.36

二、多選題(20題)31.下列關(guān)于企業(yè)債務(wù)籌資的說法中，正確的有（）。

A.因為債務(wù)籌資有合同約束，所以投資人期望的報酬率和實(shí)際獲得的報酬率是相同的

B.債權(quán)人所得報酬存在上限

C.理性的債權(quán)人應(yīng)該投資于債務(wù)組合，或?qū)㈠X借給不同的單位

D.理論上，公司把債務(wù)的承諾收益率作為債務(wù)成本是比較完善的

32.

第

36

題

企業(yè)在進(jìn)行盈利能力分析時，分析的對象不應(yīng)包括的內(nèi)容是（）。

A.正常營業(yè)的損益

B.買賣證券的損益

C.會計準(zhǔn)則和會計制度變更造成的累計損益

D.重大事故造成的損益

E.已經(jīng)或?qū)⒁Ｖ沟臓I業(yè)項目的損益

33.

第

35

題

公司采用現(xiàn)金股利形式時，必須具備的條件有（）。

A.公司要有足夠的現(xiàn)金B(yǎng).公司要有足夠的實(shí)收資本C.公司要有足夠的留存收益D.公司要有足夠的資產(chǎn)

34.

第

35

題

下列各種股利分配政策中，企業(yè)普遍使用．并為廣大投資者所認(rèn)可的基本策略有（）。

A.剩余股利策略

B.固定或持續(xù)增長股利政策

C.低正常股利加額外股利策略

D.固定股利支付率政策

35.下列關(guān)于《暫行辦法》中對計算經(jīng)濟(jì)增加值的規(guī)定的說法中，不正確的有（）

A.對于勘探投入費(fèi)用較大的企業(yè)，經(jīng)國資委認(rèn)定后，將其成本費(fèi)用情況表中的“勘探費(fèi)用”視同研究開發(fā)費(fèi)用全部進(jìn)行調(diào)整

B.對軍工等資產(chǎn)通用性較差的企業(yè)，資本成本率定為6%

C.在建工程是指企業(yè)財務(wù)報表中的符合主業(yè)規(guī)定的“在建工程”

D.“應(yīng)付賬款”、“應(yīng)付票據(jù)”、“短期借款”、“應(yīng)付股利”均屬于無息流動負(fù)債

36.銀行借款籌資的優(yōu)點(diǎn)包括（）。

A.籌資速度快B.籌資成本低C.限制條款少D.借款彈性好

37.下列關(guān)于現(xiàn)金最優(yōu)返回線的表述中，不正確的有（）。

A.現(xiàn)金最優(yōu)返回線的確定與企業(yè)最低現(xiàn)金每日需求量無關(guān)

B.有價證券利息率增加，會導(dǎo)致現(xiàn)金最優(yōu)返回線上升

C.有價證券的每次固定轉(zhuǎn)換成本上升，會導(dǎo)致現(xiàn)金最優(yōu)返回線上升

D.當(dāng)現(xiàn)金的持有量高于或低于現(xiàn)金最優(yōu)返回線時，應(yīng)立即購入或出售有價證券

38.下列表述中正確的有（）。

A.營運(yùn)資本之所以能夠成為流動負(fù)債的“緩沖墊”，是因為它是長期資本用于流動資產(chǎn)的部分，不需要在一年內(nèi)償還

B.當(dāng)流動資產(chǎn)小于流動負(fù)債時，營運(yùn)資本為負(fù)數(shù)，表明長期資本小于長期資產(chǎn)，財務(wù)狀況不穩(wěn)定

C.現(xiàn)金比率是指經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與流動負(fù)債的比

D.長期資本負(fù)債率是指負(fù)債總額與長期資本的百分比

39.下列屬于形成直接材料數(shù)量差異原因的有（）

A.采購時舍近求遠(yuǎn)使途耗增加B.未按經(jīng)濟(jì)采購批量進(jìn)貨C.新工人上崗用料增多D.機(jī)器或工具不適用

40.

第

39

題

某企業(yè)經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，財務(wù)杠桿系數(shù)為3。則下列說法正確的有（）。

A.如果銷售量增加10%，息稅前利潤將增加20%

B.如果息稅前利潤增加20%，每股收益將增加60%

C.如果銷售量增加10%，每股收益將增加60%

D.如果每股收益增加30%，需銷售量增加5%

41.下列關(guān)于企業(yè)價值評估的相對價值法的表述，正確的有（）。

A.收入乘數(shù)估價模型不能反映成本的變化

B.修正平均市盈率=可比企業(yè)平均市盈率/(平均預(yù)期增長率×100)

C.在股價平均法下，直接根據(jù)可比企業(yè)的修正市盈率就可以估計目標(biāo)企業(yè)的價值

D.利用相對價值法評估時，對于非上市目標(biāo)企業(yè)的評估價值需要加上一筆額外的費(fèi)用，以反映控股權(quán)的價值

42.下列關(guān)于看漲期權(quán)的說法中，不正確的有（）

A.如果標(biāo)的股票市價高于執(zhí)行價格，多頭的價值為正值，空頭的價值為負(fù)值，金額的絕對值相同

B.如果標(biāo)的股票市價高于執(zhí)行價格，多頭的價值為正值，空頭的價值為負(fù)值，金額的絕對值不相同

C.如果標(biāo)的股票市價低于執(zhí)行價格，多頭和空頭雙方的到期日價值相等

D.如果標(biāo)的股票市價低于執(zhí)行價格，多頭和空頭雙方的到期日價值不相等

43.下列各項中，屬于企業(yè)長期借款合同一般性保護(hù)條款的有（）。

A.限制企業(yè)租入固定資產(chǎn)的規(guī)模

B.限制企業(yè)股權(quán)再融資

C.限制企業(yè)高級職員的薪金和獎金總額

D.限制企業(yè)增加具有優(yōu)先求償權(quán)的其他長期債務(wù)

44.

第

31

題

若預(yù)計其投資收益率將不穩(wěn)定變動，進(jìn)行留存收益成本估算的方法可以采用（）。

A.資本資產(chǎn)定價模型法

B.股利增長模型法

C.風(fēng)險溢價法

D.風(fēng)險收益率調(diào)整法

45.在用同一種原材料同時生產(chǎn)出幾種產(chǎn)品的聯(lián)產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)中，在分離前。

A.直接費(fèi)用直接計人某種產(chǎn)品成本

B.間接費(fèi)用分配計入某種產(chǎn)品成本

C.無論是直接生產(chǎn)費(fèi)用還是間接生產(chǎn)費(fèi)用在分離前都不能直接計人某種產(chǎn)品成本

D.沒有直接計入某種產(chǎn)品的費(fèi)用

46.下列各項中，可用來協(xié)調(diào)公司債權(quán)人與所有者矛盾的方法有()。

A.規(guī)定借款用途B.規(guī)定借款的信用條件C.要求提供借款擔(dān)保D.收回借款或不再借款

47.下列關(guān)于財務(wù)杠桿的說法中，正確的有（）。

A.財務(wù)杠桿系數(shù)越大，財務(wù)風(fēng)險越大

B.如果沒有利息和優(yōu)先股利，則不存在財務(wù)杠桿效應(yīng)

C.財務(wù)杠桿的大小是由利息、稅前優(yōu)先股利和稅前利潤共同決定的

D.如果財務(wù)杠桿系數(shù)為1，表示不存在財務(wù)杠桿效應(yīng)

48.假設(shè)可動用金融資產(chǎn)為0，下列表述正確的有（）。

A.一般來說股利支付率越高，外部融資要求越小

B.一般來說銷售凈利率越高，外部融資需求越大

C.若外部融資銷售增長比為負(fù)數(shù)，則說明企業(yè)實(shí)際的銷售增長率小于內(nèi)含增長率

D.“僅靠內(nèi)部融資的增長率”條件下，凈財務(wù)杠桿會下降

49.在其他因素不變的情況下，下列事項中，會導(dǎo)致歐式看漲期權(quán)價值增加的有（）。

A.期權(quán)執(zhí)行價格提高B.期權(quán)到期期限延長C.股票價格的波動率增加D.無風(fēng)險利率提高

50.以協(xié)商價格作為企業(yè)內(nèi)部各組織單位之間相互提供產(chǎn)品的轉(zhuǎn)移價格，需要具備的條件有()。

A.在非完全競爭性市場買賣的可能性

B.在談判者之間共同分享所有的信息資源

C.完整的組織單位之間的成本轉(zhuǎn)移流程

D.最高管理層對轉(zhuǎn)移價格的必要干預(yù)

三、3.判斷題(10題)51.證券報酬率的相關(guān)系數(shù)越小,機(jī)會集曲線就越彎曲,風(fēng)險分散化效應(yīng)也就越強(qiáng)。()

A.正確B.錯誤

52.一般情況下,使某投資方案的凈現(xiàn)值小于零的貼現(xiàn)率,一定小于該投資方案的內(nèi)含報酬率。()

A.正確B.錯誤

53.如果一項資產(chǎn)的看漲期權(quán)一個月到期，執(zhí)行價格10元，期權(quán)價格1.5元，如果到期日該項資產(chǎn)的價格高于10元，則投資者執(zhí)行期權(quán)可獲得收益。()

A.正確B.錯誤

54.在敏感分析圖中，與利潤線的夾角(均從銳角方面考察)越小的直線所代表的因素對利潤的敏感程度越小。()

A.正確B.錯誤

55.虧損企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)是不可維持的，如不立即從外部補(bǔ)充現(xiàn)金將很快破產(chǎn)。()

A.正確B.錯誤

56.經(jīng)濟(jì)利潤模型與現(xiàn)金流量模型在本質(zhì)上是一致的，但是自由現(xiàn)金流量具有可以計量單一年份價值增加的優(yōu)點(diǎn)，而經(jīng)濟(jì)利潤卻做不到。()

A.正確B.錯誤

57.如果速動比率低于1，則意味著短期償債能力偏低。()

A.正確B.錯誤

58.若兩家公司目前每股凈利相同，但未來永續(xù)增長率高低不同，那么，永續(xù)增長率高的公司的每股價值一定高于永續(xù)增長率低的公司的每股價值。()

A.正確B.錯誤

59.當(dāng)企業(yè)的負(fù)債比例和負(fù)債利率不斷上升，其權(quán)益資本報酬率的離差也必然增大。()

A.正確B.錯誤

60.企業(yè)不打算發(fā)行新股，只要保持目前的資產(chǎn)凈利率、權(quán)益乘數(shù)和留存收益率不變，則該年的實(shí)際增長率等于按上年的基期數(shù)計算的本年預(yù)計的可持續(xù)增長率。()

A.正確B.錯誤

四、計算分析題(5題)61.假設(shè)A公司的股票現(xiàn)在的市價為40元。有1份以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)和1份以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看跌期權(quán)，執(zhí)行價格均為40．5元，到期時間是1年。根據(jù)股票過去的歷史數(shù)據(jù)所測算的連續(xù)復(fù)利報酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為0．5185，無風(fēng)險利率為每年4％。

要求：利用兩期二叉樹模型確定看漲期權(quán)的價格。

62.ABC公司下設(shè)A、B兩個投資中心，A投資中心的經(jīng)營資產(chǎn)為1500萬元，經(jīng)營負(fù)債有700萬元，部門投資報酬率為l5%；8投資中心的部門投資報酬率為18%，剩余收益為240萬元，ABC公司對A中心要求的平均最低部門稅前投資報酬率為10%，對B中心要求的平均最低部門稅前投資報酬率為12%，ABC公司的稅前加權(quán)資本成本為8%。ABC公司決定追加投資500萬元，若投向A投資中心，每年可增加部門稅前經(jīng)營利潤175萬元；若投向8投資中心，每年可增加部門稅前經(jīng)營利潤l80萬元。假設(shè)沒有需要調(diào)整的項目。

要求：

(1)計算追加投資前A投資中心的剩余收益。

(2)計算追加投資前B投資中心的凈經(jīng)營資產(chǎn)。

(3)若A投資中心接受追加投資，計算其剩余收益和經(jīng)濟(jì)增加值。

(4)若B投資中心接受追加投資，計算其部門投資報酬率和經(jīng)濟(jì)增加值。

63.針對以下幾種互不相關(guān)的情況進(jìn)行計算。①若企業(yè)的融資政策為：多余現(xiàn)：金優(yōu)先用于歸還借款，歸還全部借款后剩余的現(xiàn)金全部發(fā)放股利，計算2015年的股權(quán)現(xiàn)金流量。②若企業(yè)采取剩余股利政策，維持基期目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，計算2015年的股權(quán)現(xiàn)金流量。③假設(shè)E公司預(yù)計從2015年開始實(shí)體現(xiàn)金流量會以5％的年增長率穩(wěn)定增長，加權(quán)平均資本成本為10％，使用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法估計E公司2014年年底的公司實(shí)體價值和股權(quán)價值。④E公司預(yù)計從2015年開始實(shí)體現(xiàn)金流量會穩(wěn)定增長，加權(quán)平均資本成本為10％，為使2014年底的股權(quán)價值提高到8000萬元，E公司現(xiàn)金流量的增長率應(yīng)是多少?

64.第

33

題

假設(shè)甲公司股票的現(xiàn)行市價為20元，有1股以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為22.25元。到期時間為8個月，分為兩期，每期4個月，每期股價有兩種可能：上升25%或下降20%。無風(fēng)險利率為每個月0.5%。

要求：

（1）計算8個月后各種可能的股票市價以及期權(quán)到期日價值；

（2）按照風(fēng)險中性原理計算看漲期權(quán)的現(xiàn)行價格。

65.第

31

題

某大型企業(yè)W原來從事醫(yī)藥產(chǎn)品開發(fā)，現(xiàn)準(zhǔn)備投資進(jìn)入機(jī)械行業(yè),為此固定資產(chǎn)投資項目計劃按25%的資產(chǎn)負(fù)債率融資，固定資產(chǎn)原始投資額為5000萬元，當(dāng)年投資當(dāng)年完工投產(chǎn)，假設(shè)債務(wù)期限4年，利息分期按年支付，本金到期償還。該項投資預(yù)計有6年的使用年限,該方案投產(chǎn)后預(yù)計銷售單價40元，單位變動成本14元，每年經(jīng)營性固定付現(xiàn)成本100萬元,年銷售量為45萬件。

預(yù)計使用期滿有殘值10萬元，稅法規(guī)定的使用年限也為6年，稅法規(guī)定的殘值為8萬元，會計和稅法均用直線法提折舊。目前機(jī)械行業(yè)有一家企業(yè)A，A企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率為40%，權(quán)益的值為1.5。A的借款利率為12%，而W為其機(jī)械業(yè)務(wù)項目籌資時的借款利率可望為10%，公司的所得稅率均為40%，市場風(fēng)險溢價為8.5%,無風(fēng)險利率為8%，預(yù)計4年后還本付息后該項目權(quán)益的值下降20%假設(shè)最后2年保持4年前的加權(quán)平均資本成本水平不變，權(quán)益和債務(wù)資金的發(fā)行均不考慮籌資費(fèi)。分別就實(shí)體現(xiàn)金流量法和股東現(xiàn)金流量法用凈現(xiàn)值法進(jìn)行決策。（折現(xiàn)率小數(shù)點(diǎn)保留到1%）。

五、綜合題(2題)66.甲公司股票當(dāng)前每股市價是40元，6個月以后股價有兩種可能，上升20%或下降15%。有一種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，期權(quán)價格是5元，執(zhí)行價格是40元，到期時間為6個月，到期之前甲公司不會派發(fā)股利，半年無風(fēng)險利率為4%。

利用復(fù)制原理確定看漲期權(quán)價值67.若A公司股票目前的股價為25元/股，預(yù)計未來兩年股利每年增長10%，預(yù)計第1年股利為1元/股，從第3年起轉(zhuǎn)為穩(wěn)定增長，增長率為6%，則該股票的期望報酬率為多少？

參考答案

1.D購買股票通常屬于投機(jī)動機(jī)。

2.D【考點(diǎn)】對敲

【解析】對敲策略分為多頭對敲和空頭對敲，多頭對敲是同時買進(jìn)一支股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價格和到期日均相同;而空頭對敲則是同時賣出一支股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價格和到期日均相同。多頭對敲適用于預(yù)計市場價格將發(fā)生劇烈變動，但是不知道升高還是降低的情況，而空頭對敲正好相反，它適用于預(yù)計市場價格穩(wěn)定的情況。

3.D根據(jù)題意可知，本題2009年實(shí)現(xiàn)了可持續(xù)增長，所有者權(quán)益增長率＝可持續(xù)增長率＝10%，所有者權(quán)益增加＝2400×10%＝240（萬元）＝2009年收益留存，所以，2009的收益留存率＝240/600×100%＝40%，股利支付率＝1－40%＝60%。

4.D解析：有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比,有三種情況:(1)相同的標(biāo)準(zhǔn)差和較低的期望報酬率;(2)相同的期望報酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差;(3)較低報酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差。以上組合都是無效的。如果投資組合是無效的,可以通過改變投資比例轉(zhuǎn)換到有效邊界上的某個組合,以達(dá)到提高期望報酬率而不增加風(fēng)險,或者降低風(fēng)險而不降低期望報酬率的組合。

5.D社會責(zé)任指企業(yè)對于超出法律和公司治理規(guī)定的對利益相關(guān)者最低限度義務(wù)之外的、屬于道德范疇的責(zé)任，A選項不準(zhǔn)確，“基本利益要求”可在一定程度上等同于企業(yè)“最低限度義務(wù)”，因此滿足合同利益相關(guān)者的基本利益要求不算道德范疇的內(nèi)容。8選項也不正確，提供勞動合同規(guī)定的職工福利是企業(yè)法律責(zé)任，提供勞動合同規(guī)定之外的職工福利才是社會責(zé)任。企業(yè)可能在依法經(jīng)營的前提下從事不利社會的行為，因此c選項也不正確。履行社會責(zé)任有利于企業(yè)的長期生存與發(fā)展，D選項正確。

6.D

7.A本題的主要考核點(diǎn)是激進(jìn)型籌資策略的特點(diǎn)。激進(jìn)型籌資策略的特點(diǎn)是：臨時性負(fù)債不但融通波動性流動資產(chǎn)的資金需要，還要解決部分穩(wěn)定性流動資產(chǎn)的資金需要，本題中，長期性資產(chǎn)=50+100=150(萬元)，而股東權(quán)益+長期負(fù)債=80+50=130(萬元)，則有20萬元的穩(wěn)定性流動資產(chǎn)靠臨時性負(fù)債解決，該企業(yè)實(shí)行的是激進(jìn)型籌資策略。

8.DD

【答案解析】：歐式期權(quán)是指只能在到期日執(zhí)行的期權(quán)?？礉q期權(quán)是購買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。因此，歐式看漲期權(quán)允許持有者在到期日購買標(biāo)的資產(chǎn)。

9.B【答案】B

【解析】本題的考核點(diǎn)是企業(yè)外部融資需求的計算公式。外部融資需求=經(jīng)營資產(chǎn)增加-經(jīng)營負(fù)債增加-可供動用的金融資產(chǎn)-留存收益的增加=凈經(jīng)營資產(chǎn)增加-可供動用的金融資產(chǎn)-留存收益的增加。

10.C在產(chǎn)品按定額成本計價法適用于各月末在產(chǎn)品數(shù)量變化不大，且定額資料比較準(zhǔn)確、穩(wěn)定的情況下；產(chǎn)品成本中原材料費(fèi)用比重較大時，可采用在產(chǎn)品按所耗原材料費(fèi)用計價法；定額比例法要求月末在產(chǎn)品數(shù)量變動較大，定額資料比較準(zhǔn)確、穩(wěn)定；當(dāng)月末在產(chǎn)品數(shù)量很小的情況下，可以不計算在產(chǎn)品成本。

11.C利息率依存于利潤率，并受平均利潤率的制約。利息率的最高限不能超過平均利潤率，最低限大于零。

12.B解析：《財務(wù)成本管理》教材第178頁。根據(jù)買賣權(quán)平價關(guān)系，C=P+S-PV(K)=0.5+18-19÷1.06=0.58(元)

13.D【解析】有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比，有三種情況：①相同的標(biāo)準(zhǔn)差和較低的期望報酬率；②相同的期望報酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差；③較低的報酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差。以上組合都是無效的。如果投資組合是無效的，可以通過改變投資比例轉(zhuǎn)換到有效邊界上的某個組合，以達(dá)到提高期望報酬率而不增加風(fēng)險，或者降低風(fēng)險而不降低期望報酬率的組合。

14.D【答案】D

15.B該企業(yè)的穩(wěn)定性資產(chǎn)一穩(wěn)定性流動資產(chǎn)300+長期資產(chǎn)500=800(萬元)，所以選項D的說法正確。權(quán)益+長期負(fù)債+自發(fā)性負(fù)債=350+310+40=700(萬元)低于長期穩(wěn)定性資產(chǎn)，由此可知，企業(yè)實(shí)行的是激進(jìn)型籌資政策，即選項A的說法正確。由于短期金融負(fù)債的資本成本一般低于長期負(fù)債和權(quán)益資本的資本成本，而激進(jìn)型籌資政策下短期金融負(fù)債所占比重較大，所以該政策下企業(yè)的資本成本較低，收益性較高。但是另一方面，為了滿足穩(wěn)定性資產(chǎn)的長期資金需要，企業(yè)必然要在短期金融負(fù)債到期后重新舉債或申請債務(wù)展期，這樣企業(yè)便會更為經(jīng)常地舉債和還債，從而加大籌資風(fēng)險；還可能由于短期負(fù)債利率的變動而增加企業(yè)資本成本的風(fēng)險，所以激進(jìn)型籌資政策是一種收益性和風(fēng)險性均較高的營運(yùn)資本籌資政策，選項C的說法正確。營業(yè)高峰期易變現(xiàn)率=(長期資金來源一長期資產(chǎn))／營業(yè)高峰流動資產(chǎn)=(700—500)／500—40％，選項B的說法不正確。

16.C選項A說法正確，在營業(yè)高峰期，臨時性負(fù)債資金>0，經(jīng)營性流動資產(chǎn)＋波動性流動資產(chǎn)>（股東權(quán)益＋長期債務(wù)＋經(jīng)營性流動負(fù)債）－長期資產(chǎn)，易變現(xiàn)率＝[（股東權(quán)益＋長期債務(wù)＋經(jīng)營性流動負(fù)債）－長期資產(chǎn)]/經(jīng)營流動資產(chǎn)，所以易變現(xiàn)率小于1；

選項B說法正確，流動資產(chǎn)按照投資需求的時間長短分為兩部分，穩(wěn)定性流動資產(chǎn)和波動性流動資產(chǎn)。高峰時說明波動性經(jīng)營資產(chǎn)不為0，所以經(jīng)營性流動資產(chǎn)＝穩(wěn)定性流動資產(chǎn)＋波動性流動資產(chǎn)；

選項C說法錯誤，適中型和保守型籌資策略下，經(jīng)營低谷時臨時性負(fù)債是等于0的；

選項D說法正確，在低谷時說明波動性流動資產(chǎn)為0，所以經(jīng)營性流動資產(chǎn)＝穩(wěn)定性流動資產(chǎn)。

綜上，本題應(yīng)選C。

17.A第四季度銷售收入有l(wèi)6000(40000X40％)元在預(yù)算年度末未收回，即為年末應(yīng)收?賬款金額，填入預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表中。

18.A認(rèn)股權(quán)證的發(fā)行的用途包括：①在公司發(fā)行新股時，為避免原有股東每股收益和股價被稀釋，給原有股東配發(fā)一定數(shù)量的認(rèn)股權(quán)證，使其可以按優(yōu)惠價格認(rèn)購新股，或直接出售認(rèn)股權(quán)證，以彌補(bǔ)新股發(fā)行的稀釋損失；②作為獎勵發(fā)給本公司的管理人員；③作為籌資工具，認(rèn)股權(quán)證與公司債券同時發(fā)行，用來吸引投資者購買票面利率低于市場要求的長期債券。

19.B盈虧臨界點(diǎn)銷售量=覃麗{誓‰，安全邊際量=正常銷售量一盈虧臨界點(diǎn)銷售量，由此公式可以看出，應(yīng)選擇選項B。

20.BB【解析】年資本回收額是指在約定的年限內(nèi)等額回收初始投入資本或清償所欠債務(wù)的全額。年資本回收額的計算是普通年金現(xiàn)值的逆運(yùn)算，資本回收系數(shù)普通是年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)。

21.B【考點(diǎn)】固定制造費(fèi)用差異分析

【解析】固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=固定制造費(fèi)用實(shí)際數(shù)-固定制造費(fèi)用預(yù)算數(shù)，所以，選項A不正確;固定制造費(fèi)用閑置能量差異=(生產(chǎn)能量-實(shí)際工時)×固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率，固定制造費(fèi)用能量差異=(生產(chǎn)能量-實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時)×固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率，所以選項B正確，選項D不正確;固定制造費(fèi)用效率差異=(實(shí)際工時-實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時)×固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率，選項C不正確。

22.A彈性預(yù)算又稱變動預(yù)算或滑動預(yù)算，是指為克服固定預(yù)算方法的缺點(diǎn)而設(shè)計的，以業(yè)務(wù)量、成本和利潤之間的依存關(guān)系為依據(jù)，以預(yù)算期可預(yù)見的各種業(yè)務(wù)量水平為基礎(chǔ)，編制能夠適應(yīng)多種情況預(yù)算的一種方法。

23.A解析：根據(jù)固定增長股利模式，普通股成本可計算如下：

普通股成本=預(yù)期股利/市價+股利遞增率，

即：15%=[2×(1+10%)]/X+10%，

X=44(元)

24.D發(fā)放股票股利會導(dǎo)致普通股股數(shù)增加，通常會使股票每股價格下降，選項A不正確；由于發(fā)放股票股利不會影響資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益，所以選項B不正確；發(fā)放股票股利會使普通股股數(shù)增加，則每股收益會下降，因此，選項C也不正確；發(fā)放股票股利不用支付現(xiàn)金，所以，選項D正確。

25.A解析：本題中，合同分別約定租金、利息和手續(xù)費(fèi)，此時，租金僅指租賃資產(chǎn)的購置成本，利息和手續(xù)費(fèi)用于補(bǔ)償出租人的營業(yè)成本，如果還有剩余則成為利潤。

26.B【正確答案】：B

【答案解析】：第二年的年復(fù)利股票收益率＝（10－8＋1）/8＝37.5%。按照連續(xù)復(fù)利計算的第二年的股票收益率＝ln[（10＋1）/8]＝ln1.375＝31.85%。

【該題針對“布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價模型”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

27.A典型的融資租賃是長期的、完全補(bǔ)償?shù)摹⒉豢沙蜂N的凈租賃。其中最主要的外部特征是租賃期長。

綜上，本題應(yīng)選A。

28.DD【解析】(1)本季度銷售有l(wèi)-60%=40%在本季度沒有收回，全部計入下季度初的應(yīng)收賬款中。因此，上年第四季度的銷售額的40%為24萬元，上年第四季度的銷售額為24÷40%=60（萬元），其中的30%在第一季度收回（即第一季度收回60×30%=18萬元），10%在第二季度收回（即第二季度收回60×10%=6萬元）；(2)上年第三季度的銷售額在上年第三季度收回貨款60%，在上年的第四季度收回30%，到預(yù)計年度第一季度期初時，還有10%未收回（數(shù)額為4萬元，因此，上年第三季度的銷售額為4／10%=40萬元），在預(yù)計年度第一季度可以全部收回。所以，第一季度收回的期初應(yīng)收賬款=18+4=22（萬元）。

29.C2010年該生產(chǎn)線應(yīng)計提的折舊額：（740-20）×5／15÷2=120（萬元），2010年12月31日計提減值準(zhǔn)備前的賬面價值=740-120=620（萬元），應(yīng)計提減值準(zhǔn)備=620-600=20（萬元），考慮減值準(zhǔn)備后的該生產(chǎn)線的賬面價值為600萬元。

30.D計算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時，如果壞賬準(zhǔn)備數(shù)額較大，則不能用提取壞賬準(zhǔn)備之后的數(shù)額計算，即不能用應(yīng)收賬款凈額計算，而應(yīng)該用提取壞賬準(zhǔn)備之前的數(shù)額計算，即用應(yīng)收賬款余額計算。另外，為了減少季節(jié)性、偶然性和人為因素的影響，如果根據(jù)題中的條件能夠計算出應(yīng)收賬款的平均數(shù)，則要用平均數(shù)計算。本題中年初應(yīng)收賬款余額為300萬元，年末應(yīng)收賬款余額為500萬元，壞賬準(zhǔn)備數(shù)額較大，用提取壞賬準(zhǔn)備之前的數(shù)額計算，所以，應(yīng)收賬款的平均數(shù)=(300+500)÷2=400(萬元)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=6000÷400=15(次)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360／15=24(天)，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)一應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=24+12=36(天)。

31.BC選項A，債務(wù)投資組合的期望收益低于合同規(guī)定的收益。投資人把承諾收益視為期望收益是不對的，因為違約的可能性是存在的；選項D，在實(shí)務(wù)中，往往把債務(wù)的承諾收益率作為債務(wù)成本。從理論上看是不對的，因為并沒有考慮到籌資人的違約風(fēng)險。

32.BCDE本題的主要考核點(diǎn)是盈利能力分析的范疇。企業(yè)在進(jìn)行盈利能力分析時，盈利能力僅涉及正常的經(jīng)營狀況，不包括非正常的經(jīng)營狀況。買賣證券的損益．會計準(zhǔn)則和會計制度變更造成的累計損益．重大事故造成的損益．已經(jīng)或?qū)⒁Ｖ沟臓I業(yè)項目的損益均屬非正常經(jīng)營狀況產(chǎn)生的損益。

33.AC公司采用現(xiàn)金股利形式時，除了要有足夠的留存收益之外．還要有足足夠的現(xiàn)金。

34.BC固定股利額策略和正常股利加額外股利策略都能使投資者獲得穩(wěn)定的股利。

35.ABD選項A表述錯誤，對于勘探投入費(fèi)用較大的企業(yè)，經(jīng)國資委認(rèn)定后，將其成本費(fèi)用情況表中的“勘探費(fèi)用”視同研究開發(fā)費(fèi)用調(diào)整項按照一定比例（原則上不超過50%）予以加回；

選項B表述錯誤，對軍工等資產(chǎn)通用性較差的企業(yè)，資本成本率定為4.1%；

選項C表述正確，在進(jìn)行經(jīng)濟(jì)增加值計算時，在建工程指企業(yè)財務(wù)報表中符合主業(yè)規(guī)定的“在建工程”；

選項D表述錯誤，“短期借款”不屬于無息流動負(fù)債。

綜上，本題應(yīng)選ABD。

國企：5.5%（威武），軍工：4.1%（誓死統(tǒng)一）

36.ABD銀行借款籌資的優(yōu)點(diǎn)包括：籌資速度快；籌資成本低；借款彈性好。銀行借款籌資的缺點(diǎn)包括：財務(wù)風(fēng)險大、限制條款多、籌資數(shù)額有限。

37.ABD現(xiàn)金最優(yōu)返回線的計算公式為：選項A。下限三的確定與企業(yè)最低現(xiàn)金每日需求量有關(guān)；選項B，i表示的是有價證券的日利息率，它增加會導(dǎo)致現(xiàn)金最優(yōu)返回線下降；選項C，b表示的是有價證券的每次固定轉(zhuǎn)換成本，‘它上升會導(dǎo)致現(xiàn)金最優(yōu)返回線上升；選項D，如果現(xiàn)金的持有量高于或低于現(xiàn)金最優(yōu)返回線，但是仍然在現(xiàn)金控制的上下限之內(nèi)，則不需要購入或出售有價證券。

38.AB

39.CD選項A、B不符合題意，直接材料價格差異是價格脫離標(biāo)準(zhǔn)形成的差異，是在采購過程中形成的；

選項C符合題意，新工人上崗用料增多造成廢品和廢料增加，是直接材料數(shù)量差異的形成原因；

選項D符合題意，機(jī)器或工具不適用可能造成用料增加，也是直接材料數(shù)量差異的原因。

綜上，本題應(yīng)選CD。

40.ABCD只要理解了三個杠桿的真正含義，就可以很順利地完成上述題目。

41.ABD選項C，在股價平均法下，根據(jù)可比企業(yè)的修正市盈率估計目標(biāo)企業(yè)價值時，包括兩個步驟：第一個步驟是直接根據(jù)各可比企業(yè)的修正市盈率得出不同的股票估價；第二個步驟是對得出的股票估價進(jìn)行算術(shù)平均。

42.BD選項A說法正確，選項B說法錯誤，看漲期權(quán)的到期日價值＝股票市價－執(zhí)行價格，如果標(biāo)的股票市價高于執(zhí)行價格，多頭看漲期權(quán)價值＝股票市價－執(zhí)行價格，而空頭看漲期權(quán)價值＝－（股票市價－執(zhí)行價格），則多頭的價值為正值，空頭的價值為負(fù)值，金額的絕對值相同；

選項C說法正確，選項D說法錯誤，如果標(biāo)的股票市價低于執(zhí)行價格，多頭看漲期權(quán)價值＝0，空頭看漲期權(quán)價值＝0。

綜上，本題應(yīng)選BD。

本題要求選擇不正確的，千萬要注意審題。

43.AD一般性保護(hù)條款應(yīng)用于大多數(shù)借款合同。特殊性保護(hù)條款是針對某些特殊情況而出現(xiàn)在部分借款合同中的。選項C屬于特殊性保護(hù)條款的內(nèi)容。股權(quán)融資會增加企業(yè)償債能力，不屬于限制條款。

44.ACD股利增長模型法適宜于股票投資收益率將持續(xù)穩(wěn)定增長；而其他三種方法是依據(jù)某項投資風(fēng)險越大，要求的報酬率越高的原理來考慮股票資金成本率計算的。

45.CD用同一種原材料同時生產(chǎn)出幾種產(chǎn)品的聯(lián)產(chǎn)品，其費(fèi)用均屬于間接計人費(fèi)用，需按一定的分配標(biāo)準(zhǔn)配計人。

46.ABCD為協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人的矛盾，通?？刹捎靡韵路绞剑?1)限制性借債，即在借款合同中加入某些限制性條款，如規(guī)定借款的用途、借款的擔(dān)保條件和借款的信用條件等；(2)收回借款或停止借款，即當(dāng)債權(quán)人發(fā)現(xiàn)公司有侵蝕其債權(quán)價值的意圖時，采取收回債權(quán)和不給予公司增加放款的措施，從而來保護(hù)自身的權(quán)益。

47.ABCD四個選項表述均正確。

48.CD【答案】CD

【解析】在銷售凈利率大于0的情況下，股利支付率越高，外部融資需求越大；在股利支付率小于1的情況下，銷售凈利率越高，外部融資需求越小，所以選項A、B錯誤。外部融資銷售增長比是指銷售額每增長1元需要追加的外部融資額，但若外部融資銷售增長比為負(fù)數(shù)，則說明企業(yè)不僅不需要從外部融資，而且有剩余資金可用于增加股利或進(jìn)行短期投資。由于內(nèi)含增長率是外部融資為零時的銷售最大增長率．所以選項C表述正確。因為凈財務(wù)杠桿=凈負(fù)債÷所有者權(quán)益，由于內(nèi)部融資會增加留存收益，從而增加所有者權(quán)益，但凈負(fù)債不變，則凈財務(wù)杠桿會下降，所以選項D表述正確。

49.CD本題考查金融期權(quán)價值的影響因素。選項A，歐式看漲期權(quán)價值=到期日股票市價-執(zhí)行價格，因此看漲期權(quán)的執(zhí)行價格越高，其價值越小，故選項A錯誤。選項B，歐式看漲期權(quán)只能在到期日執(zhí)行，而到期日股票價格的高低是無法確定的，因此對于歐式期權(quán)來說，較長的時間不一定能增加期權(quán)價值，故選項B錯誤。選項C，股票價格的波動率，是指股票價格變動的不確定性。股票價格的波動率越大，股票上升或下降的機(jī)會越大，期權(quán)價值越大，故選項C正確。選項D，站在看漲期權(quán)的買方角度，將來執(zhí)行期權(quán)的時候會按照執(zhí)行價格支付，屬于現(xiàn)金流出，無風(fēng)險利率越高，這筆現(xiàn)金流出的現(xiàn)值就越小，看漲期權(quán)價值就越高，故選項D正確。

50.ABD本題的主要考核點(diǎn)是協(xié)商價格的適用前提。完整的組織單位之間的成本轉(zhuǎn)移流程與協(xié)商價格無關(guān)。

51.A解析：本題的主要考核點(diǎn)是證券投資組合機(jī)會集曲線的含義。證券報酬率的相關(guān)系數(shù)越小，機(jī)會集曲線就越彎曲，風(fēng)險分散化效應(yīng)也就越強(qiáng)。證券報酬率間的相關(guān)性越高，風(fēng)險分散化效應(yīng)就越弱。完全正相關(guān)的投資組合，不具有風(fēng)險分散化效應(yīng)，其機(jī)會集是一條直線。

52.B解析：凈現(xiàn)值小于零,該投資項目的報酬率一定小于預(yù)定的貼現(xiàn)率。內(nèi)含報酬率是方案本身的投資報酬率,即投資方案的內(nèi)含報酬率小于預(yù)定的貼現(xiàn)率。

53.B解析：如果到期日該項資產(chǎn)的價格高于11.5元，則投資者執(zhí)行期權(quán)可獲得收益；如果到期日該項資產(chǎn)的價格高于10元但小于11.5元，假如為11元的話，投資者執(zhí)行期權(quán)的損失是1.5-1=0.5；若不執(zhí)行期權(quán)的話，則損失為1.5元。

54.B解析：在敏感分析圖中，與利潤線的夾角(均從銳角方面考察)越小的直線所代表的因素對利潤的敏感程度越高。

55.B解析：虧損額小于折舊額的企業(yè)，雖然收入小于全部成本費(fèi)用，但大于付現(xiàn)的成本費(fèi)用，因為折舊和攤銷費(fèi)用不需要支付現(xiàn)金。因此，它們支付日常的開支通常并不困難。

56.B解析：經(jīng)濟(jì)利潤具有可以計量單一年份價值增加的優(yōu)點(diǎn)，而自由現(xiàn)金流量法卻做不到。

57.B解析：原題中的觀點(diǎn)僅僅是一般的看法，實(shí)際上對于不同的行業(yè)沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的速動比率。例如：采用大量現(xiàn)金銷售的商店，幾乎沒有應(yīng)收賬款，速動比率大大低于1是很正常的。相反，一些應(yīng)收賬款較多的企業(yè)，速動比率可能要大于1。

58.B解析：未必一定高，因為較高的永續(xù)增長要求較高的資本支出等，而凈投資的增加會減少實(shí)體現(xiàn)金流量或股權(quán)現(xiàn)金流量。

59.A

60.A解析：本題的主要考核點(diǎn)是可持續(xù)增長率計算的第二個公式。資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)不變，即年末權(quán)益凈利率不變，同時由于留存收益率不變，可知該年的實(shí)際增長率等于按上年的基期數(shù)計算的本年預(yù)計的可持續(xù)增長率。

61.

下行概率=1-0．4360=0．5640

解法2：

2％=上行概率×44．28％+(1-上行概率)×(-30．69％)

上行概率=0．4360

下行概率=1-0．4360=0．5640

Cu=(上行概率×Cuu+下行概率×Cud)÷(1+持有期無風(fēng)險利率)=(0．4360×42．77+0．5640×0)／(1+2％)=18．28(元)

Cd=(上行概率×Cud+下行概率×Cdd)÷(1+持有期無風(fēng)險利率)=0

Co=(0．4360×18．28+0．5640×0)／(1+2％)=7．81(元)。

62.(1)

A投資中心的部門經(jīng)營利潤=1500×15%=225(萬元)

A投資中心的剩余收益=225-1500×10%=75(萬元)

(2)

B投資中心的剩余收益=240萬元

凈經(jīng)營資產(chǎn)=240／(18%-l2%)=4000(萬元)

(3)A投資中心的剩余收益=(225+175)-(1500+500)×10%=200(萬元)

A投資中心的經(jīng)濟(jì)增加值=(225+175)-(1500+500)×8%=240(萬元)

(4)

B投資中心的部門投資報酬率=(4000×18%+180)／(4000+500)=20%

B投資中心的經(jīng)濟(jì)增加值=(4000×18%+180)-4500×8%=540(萬元)

63.0①上年末凈負(fù)債=2500-2200=300(萬元),本年凈利潤=540-300×4％=528(萬元)剩余現(xiàn)金=凈利潤一凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資：528-200=328(萬元)還款：300萬元；支付股利：28萬元：股權(quán)現(xiàn)金流量：28萬元②由于凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變,所以凈經(jīng)營資產(chǎn)增長率等于銷售收入增長率,由于資本結(jié)構(gòu)不變,所以負(fù)債、所有者權(quán)益的增長率等于凈經(jīng)營資產(chǎn)增長率；所有者權(quán)益的增加=2200×8％=176(萬元)股