北交所2021年回顧和2022年展望硬核企業(yè)硬核實力

北交所2021年回顧和2022年展望：硬核企業(yè)，硬核實力1.2021年北交所發(fā)生了哪些變化？北交所于

2021

年

11

月

15

日正式開市，其主要框架和公司主體平移自精選層。2021

年以

來北交所上市公司數(shù)目穩(wěn)步增長。2020

年

12

月

31

日北交所僅

41

家公司，但至

2021

年

12

月

31

日，北交所公司數(shù)目已達到

82

家。考慮到隨著北交所的成立，前期“6+1”的財

務數(shù)據(jù)有效期已和滬深一致調整為“6+3”有效期，則后續(xù)隨著北交所注冊制下發(fā)行逐漸常

態(tài)化，預期北交所上市公司數(shù)目增速會得到較大提升。從行業(yè)角度來看，北交所立足于服務創(chuàng)新型中小企業(yè)，專精特新屬性凸出，上市公司行業(yè)

分布也符合這一定位。截至

2021

年底公司數(shù)目最多的行業(yè)前兩名為工業(yè)和信息技術，分別

有

26

家/22

家，這兩個行業(yè)同樣也是

2021

年新增家數(shù)最多的行業(yè)，分別增加了

14

家/12

家。從市場規(guī)模角度來看，2021

年北交所以總市值統(tǒng)計的市場規(guī)模由年初的

848

億元增長至截

至年底的

2626

億元，整體市場規(guī)模迎來了較大的上漲。隨著北交所推出市場關注度的提升

和流動性的提升，北交所向好趨勢明顯。2.復盤創(chuàng)業(yè)板/科創(chuàng)板，新板塊開市會有哪些變化？2.1.

新板塊開市后短期都有調整，但需要重個股輕指數(shù)選擇優(yōu)質龍頭公司創(chuàng)業(yè)板于

2009

年

10

月

30

日正式開板，代表其整體板塊情況的指數(shù)創(chuàng)業(yè)板指則于

2010

年

6

月

1

日推出，其基期為

2010

年

5

月

31

日，由最具代表性的

100

家創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)股票

組成，反映創(chuàng)業(yè)板市場的運行情況?？苿?chuàng)板方面，2019

年

7

月

22

日首批

25

只科創(chuàng)板新股

正式上市交易，科創(chuàng)

50

指數(shù)于

2020

年

7月

23

日推出，其基期為

2019

年

12

月

31

日，其

由上海證券交易所科創(chuàng)板中市值大、流動性好的

50

只證券組成，反映最具市場代表性的一

批科創(chuàng)企業(yè)的整體表現(xiàn)。具體到創(chuàng)業(yè)板來看，選取創(chuàng)業(yè)板指前

5

年的數(shù)據(jù)作為樣本，可以有關看到板塊指數(shù)和板塊

平均

PE-TTM整體走勢保持一致，在截至

2012

年

10

月

30

日創(chuàng)業(yè)板開板三周年時板塊指

數(shù)僅為

689.61

點，較

2010

年

5

月

31

日的基準日

1000

點下降

31.04%，結合指數(shù)剛推出

時板塊平均

68.07

倍的

PE-TTM，前期指數(shù)表現(xiàn)較弱或因估值消化有關。具體到個股層面來看，創(chuàng)業(yè)板雖然前期經(jīng)歷了較長的市場調整，但從個股角度來看仍舊存

在較多個股取得了良好的漲幅。我們統(tǒng)計了創(chuàng)業(yè)板開板一周年時已上市公司區(qū)間漲幅情況，

其中有

18

家企業(yè)漲幅超

100%。但是若將個股漲幅觀察區(qū)間拉長到從上市到當前，則以同樣樣本測算的區(qū)間漲幅靠前的企

業(yè)已經(jīng)發(fā)生了很大變化。對比漲幅前

10

名的公司，僅愛爾眼科、億緯鋰能和安科生物

3

家

公司仍處于漲幅前

10

的公司名單中，其他公司漲幅均有所變化?？傮w而言，我們認為仍需

觀察公司的長期價值。以早期上市公司中漲幅最高的億緯鋰能為例，其

IPO時市值僅

15.84

億元，而其當前市值

已經(jīng)達到

2285.30

億元，區(qū)間漲幅可達

14327.43%。但其在上市前兩年除

IPO當日的漲幅

以外，基本均保持震蕩態(tài)勢。2

年往往是個分水嶺，主要募投項目兌現(xiàn)和公司自身成長潛力

能夠被觀察到。2.2.

科創(chuàng)板同樣經(jīng)歷較長震蕩期，個股層面仍存較多結構性機會選取科創(chuàng)

50

指數(shù)作為樣本，自科創(chuàng)

50

指數(shù)推出以來，指數(shù)整體呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢。但是具體到個股層面來看，科創(chuàng)板前期市場整體表現(xiàn)一般，但從個股層面仍有部分個股取

得了不錯的漲幅，滬硅產(chǎn)業(yè)等

93

家公司漲幅超

100%。但是若將個股漲幅觀察區(qū)間拉長到從上市到當前，科創(chuàng)板公司與創(chuàng)業(yè)板公司表現(xiàn)出了相同

的特征，即以同樣樣本測算的區(qū)間漲幅靠前的企業(yè)已經(jīng)發(fā)生了很大變化。對比漲幅前

10

名

的公司，僅滬硅產(chǎn)業(yè)、安集科技和東方生物

3

家公司仍處于漲幅前

10

的公司名單中，其他

公司漲幅均有所變化新涌現(xiàn)出的公司如美迪西（醫(yī)藥生物）、佰仁醫(yī)療（醫(yī)療器械）、奧特

維（光伏設備）、東方生物（POCT）。與創(chuàng)業(yè)板公司觀察結果一致，長期價值成長的公司主

要來自于自身的行業(yè)屬性和業(yè)績持續(xù)增長的能力。3.北交所開市后平穩(wěn)，部分細分龍頭公司初獲青睞3.1.

以史為鑒：板塊開市后均經(jīng)歷震蕩期，但北交所幅度較低參考創(chuàng)業(yè)板/科創(chuàng)板的發(fā)展歷程，板塊早期均出現(xiàn)了較長時間的震蕩期，但在板塊整體的震

蕩下，均存在個股的結構化行情，市場投資機會仍存。具體到個股層面，統(tǒng)計北交所開市

以來個股的漲幅，其中

10

家公司漲幅超

50%，市場兩極分化較大，與前文對科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)

板的呈現(xiàn)特征較為類似。3.2.

從公司業(yè)績層面來看一批高業(yè)績真正的龍頭公司正在涌現(xiàn)以

2021

年前三