中小企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)關(guān)注問題

中小企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)關(guān)注問題2023/5/27中小企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)關(guān)注問題前言

中小企業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展中一支重要力量，在促進(jìn)市場競爭、增加就業(yè)機(jī)會、方便群眾生活、推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新、推動國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和保持社會穩(wěn)定等方面發(fā)揮著重要作用。中小企業(yè)申請?jiān)谏钲谥行∑髽I(yè)板塊市場上市，有利于迅速擴(kuò)大企業(yè)的規(guī)模，增強(qiáng)企業(yè)的實(shí)力；有利于建立歸屬清晰、流轉(zhuǎn)順暢的現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度，增強(qiáng)企業(yè)創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新的動力；有利于樹立品牌，提高企業(yè)形象。中小企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)關(guān)注問題提綱

概覽發(fā)行上市方案的四大要素發(fā)行上市的流程介紹中介機(jī)構(gòu)的作用幾個(gè)重點(diǎn)問題的探討中小企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)關(guān)注問題概覽4第一部分中小企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)關(guān)注問題

中國證券市場是全球最活躍的新興資本市場之一

中國證券市場的上市公司數(shù)量和融資額增長迅速中國證券市場已進(jìn)入全流通時(shí)代中國證券市場是全球最活躍的新興資本市場之一中小企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)關(guān)注問題中小企業(yè)公開發(fā)行上市的意義建立直接融資的渠道，籌集企業(yè)經(jīng)營和發(fā)展的資金確立企業(yè)的市場價(jià)值，實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值的最大化建立現(xiàn)代企業(yè)制度，完善公司治理提高企業(yè)知名度，擴(kuò)大市場影響力通過股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，建立企業(yè)長效激勵(lì)機(jī)制以股票為支付手段，實(shí)現(xiàn)并購擴(kuò)張

充分的信息披露，使企業(yè)無秘密可言持續(xù)信息披露和投資者關(guān)系管理，增加企業(yè)的管理費(fèi)用證券市場的波動一定程度會影響企業(yè)的經(jīng)營策略有可能成為惡意收購的對象好處不好中小企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)關(guān)注問題企業(yè)發(fā)行上市需要考慮的因素企業(yè)發(fā)行上市需要考慮許多因素，主要包括：上市地和上市要求股東結(jié)構(gòu)發(fā)行規(guī)模募集資金用途政府主管機(jī)關(guān)的批準(zhǔn)和許可發(fā)行的時(shí)機(jī)企業(yè)的基本面和重組方案納入上市公司的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)所處行業(yè)的發(fā)展前景及行業(yè)競爭地位收益的質(zhì)量和成長性公司治理的完善程度以上各項(xiàng)均可對企業(yè)發(fā)行上市的最終成功產(chǎn)生影響中小企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)關(guān)注問題發(fā)行上市的全過程改制重組輔導(dǎo)文件準(zhǔn)備上市審批路演發(fā)行路演、發(fā)行上市后市準(zhǔn)備階段啟動階段發(fā)行上市階段后市階段從啟動到上市一般將歷時(shí)9－12個(gè)月4個(gè)關(guān)鍵因素影響發(fā)行上市的成功1企業(yè)的基本素質(zhì)和行業(yè)前景2重組方案3主管機(jī)關(guān)的監(jiān)管和審批4證券市場的狀況中小企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)關(guān)注問題企業(yè)發(fā)行上市的各參與方承銷商財(cái)經(jīng)公關(guān)評估師會計(jì)師律師保薦機(jī)構(gòu)發(fā)行人企業(yè)的發(fā)行上市需要由發(fā)行人和各個(gè)專業(yè)的中介機(jī)構(gòu)協(xié)作完成保薦機(jī)構(gòu)是參與各方的總協(xié)調(diào)人中小企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)關(guān)注問題中國企業(yè)發(fā)行上市所需遵循的法律法規(guī)公司法證券法首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法上海證券交易所和深圳證券交易所股票上市規(guī)則公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第1號《招股說明書》其他中小企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)關(guān)注問題發(fā)行上市方案的四大要素第二部分中小企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)關(guān)注問題①上市地的選擇②改制和重組方案③股權(quán)結(jié)構(gòu)

④募集資金投向一個(gè)成功的發(fā)行上市方案需要對以下四個(gè)要素作出明確安排：發(fā)行上市方案的四大要素中小企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)關(guān)注問題①上市地的選擇②改制和重組方案③股權(quán)結(jié)構(gòu)

④募集資金投向一個(gè)成功的發(fā)行上市方案需要對以下四個(gè)要素作出明確安排：發(fā)行上市方案的四大要素中小企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)關(guān)注問題主要市場的比較國內(nèi)A股香港美國優(yōu)本土市場實(shí)現(xiàn)全流通發(fā)行和維護(hù)費(fèi)用低市盈率高本土文化發(fā)行和維護(hù)費(fèi)用較低國際市場投資者基礎(chǔ)較好全球市場對科技企業(yè)的估值高劣相對不規(guī)范投機(jī)性強(qiáng)管理規(guī)定多變國內(nèi)H股尚未實(shí)現(xiàn)全流通對制造業(yè)的估值不足發(fā)行和維護(hù)費(fèi)用高適用性中國的所有企業(yè)有特點(diǎn)的大型企業(yè)國際化經(jīng)營的中國行業(yè)龍頭企業(yè)高科技企業(yè)對于中小企業(yè)而言，境內(nèi)A股市場是最佳選擇發(fā)行上市方案的四大要素－1.上市地的選擇中小企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)關(guān)注問題發(fā)行上市方案的四大要素－1.上市地的選擇中小企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)關(guān)注問題

國內(nèi)A股香港主板香港創(chuàng)業(yè)板紐交所納斯達(dá)克英國AIM市場上市初費(fèi)3萬元15-65萬港元10-20萬港元400萬人民幣10-40萬人民幣20萬人民幣承銷費(fèi)（籌資額比例）1.5%-3%2.55%-4%4%-5%6%-8%6%-8%3%-5%保薦費(fèi)200萬元200-400萬港元100-200萬港元1000萬人民幣1000萬人民幣500萬人民幣法律顧問費(fèi)100-150萬元100-250萬港元100萬港元300萬人民幣300萬人民幣300萬人民幣會計(jì)師費(fèi)100萬元150-250萬港元70-150萬港元400萬人民幣400萬人民幣350-400萬人民幣總成本（籌資額比例）4%-8%10%10%-15%10－15%10－15%15%-20%主要證券市場發(fā)行費(fèi)用比較發(fā)行上市方案的四大要素－1.上市地的選擇中小企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)關(guān)注問題

A股發(fā)行的基本條件股票發(fā)行的基本條件發(fā)行主體為依法設(shè)立的股份公司3年以上持續(xù)經(jīng)營時(shí)間（經(jīng)國務(wù)院特批除外）近3年主營業(yè)務(wù)、管理層和實(shí)際控制人未發(fā)生變化未重大資產(chǎn)變化(資產(chǎn)變化不超過30%)總股本不少于3000萬元連續(xù)3年盈利，累計(jì)凈利潤不少于3000萬元近3年經(jīng)營現(xiàn)金凈流流量累計(jì)超過5000萬元，或營業(yè)收入累計(jì)超過3億元具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場獨(dú)立經(jīng)營的能力(關(guān)注獨(dú)立盈利能力和持續(xù)盈利能力）完備的公司治理結(jié)構(gòu)（五獨(dú)立）發(fā)行上市方案的四大要素－1.上市地的選擇中小企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)關(guān)注問題香港主板同一管理層下3年?duì)I業(yè)記錄前3年盈利總和不低于5000萬港元，預(yù)計(jì)市值不低于2億港元上市時(shí)市值不低于20億港元，最近1年盈利超過5億港元過去3年凈現(xiàn)金流入超過1億港元上市時(shí)市值超過40億港元且最近1年至少盈利5億港元，可豁免3年?duì)I業(yè)記錄，但管理層至少有3年行業(yè)經(jīng)驗(yàn)管理層及股東最近1年內(nèi)不變公眾持股不低于25%，若市值超過100億港元，可減至15%至少300名股東，持股量最高的3名公眾股東合計(jì)持股不超過公眾持股的50%香港創(chuàng)業(yè)板同一管理層下兩年活躍業(yè)務(wù)記錄，某些條件下可豁免至1年必須要有主營業(yè)務(wù)，且兩年內(nèi)業(yè)務(wù)目標(biāo)明確市值超過4600萬港元上市時(shí)市值低于40億港元的，最低公眾持股為25%，最低金額須達(dá)3000萬港元上市時(shí)市值超過40億港元的，最低公眾持股為20%或10億港元較高者上市時(shí)至少100名股東，符合1年活躍記錄要求者，至少有300名股東管理層持股禁售期為1年主要市場的發(fā)行條件比較發(fā)行上市方案的四大要素－1.上市地的選擇中小企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)關(guān)注問題社會公眾持有的股票數(shù)目不少于250萬股；有100股以上的股東人數(shù)不少于5000名；股票市值不少于1億美元；最近3個(gè)財(cái)政年度里連續(xù)盈利，3年累計(jì)不少于650萬美元且在最后一年不少于250萬美元前兩年每年不少于200萬美元或在最后一年不少于450萬美元；有形資產(chǎn)凈值不少于1億美元；對公司的管理和操作方面的多項(xiàng)要求；其他有關(guān)因素，如公司所屬行業(yè)的相對穩(wěn)定性等超過4百萬美元的凈資產(chǎn)額。股票總市值超過100萬美元需有300名以上的股東。上個(gè)會計(jì)年度超過75萬美元的稅前利潤每年必需提交年度財(cái)務(wù)報(bào)表最少須有三位“做市商”NYSENASDAQ主要市場的發(fā)行條件比較發(fā)行上市方案的四大要素－1.上市地的選擇中小企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)關(guān)注問題①上市地的選擇②改制和重組方案③股權(quán)結(jié)構(gòu)

④募集資金投向一個(gè)成功的發(fā)行上市方案需要對以下四個(gè)要素作出明確安排：發(fā)行上市方案的四大要素中小企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)關(guān)注問題改制：將非股份制企業(yè)的形式變更為股份有限公司，并建立完善的公司治理結(jié)構(gòu)發(fā)起設(shè)立股份公司有限責(zé)任公司整體變更發(fā)行上市第一年第二年第三年股份公司的設(shè)立方式發(fā)起設(shè)立

募集設(shè)立改制方式與連續(xù)計(jì)算業(yè)績的關(guān)系

發(fā)起設(shè)立有限責(zé)任公司整體變更募集設(shè)立：需要國務(wù)院特批有限責(zé)任公司整體變更的方式可連續(xù)計(jì)算業(yè)績，將是成為未來改制方式的主流發(fā)行上市方案的四大要素－2：改制重組中小企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)關(guān)注問題設(shè)立股份公司的必要條件

發(fā)起人符合法定人數(shù)：2～200人，半數(shù)以上在中國境內(nèi)有住所；

發(fā)起人認(rèn)購和募集的股本達(dá)到法定資本最低限額：最低注冊資本額為500萬元，全體發(fā)起人首次出資額不得低于注冊資本的20％，其余部分自公司設(shè)立之日起兩年內(nèi)繳足；

發(fā)起人股東的出資方式：貨幣實(shí)物知識產(chǎn)權(quán)土地使用權(quán)等可以用貨幣估價(jià)并依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣資產(chǎn)非貨幣資產(chǎn)出資必須評估作價(jià)

訂立公司章程

有公司名稱、住所、符合股份公司要求的組織結(jié)構(gòu)發(fā)行上市方案的四大要素－2：改制重組中小企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)關(guān)注問題各職能部門股東大會監(jiān)事會董事會董事會秘書經(jīng)理戰(zhàn)略委員會股份公司的治理結(jié)構(gòu)審計(jì)委員會提名委員會薪酬委員會各子公司各職能部門各參股公司股東大會是股份公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)董事會：由5－19人組成上市公司設(shè)獨(dú)立董事不少于1/3可下設(shè)各專業(yè)委員會不可有重大變化高管兼職不超過1/3監(jiān)事會：不少于3人職工代表監(jiān)事不少于1/3經(jīng)理：由董事會聘任董事會秘書：負(fù)責(zé)股東大會和董事會事宜，辦理信息披露公司章程是確定公司治理的首要制度發(fā)行上市方案的四大要素－2：改制重組中小企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)關(guān)注問題發(fā)起設(shè)立股份公司的程序：國有企業(yè)改制設(shè)立股份公司主發(fā)起人確定改制確定重組方案完成評估審計(jì)土地評估及處置方案獲國土局批準(zhǔn)資產(chǎn)評估完成備案吸收其他發(fā)起人簽定發(fā)起人協(xié)議確定股本設(shè)置方案國有股權(quán)管理方案獲國資委批準(zhǔn)各發(fā)起人出資到位驗(yàn)資創(chuàng)立大會辦理工商登記掛牌完成股份有限公司的設(shè)立已無須省級人民政府批準(zhǔn)外商投資股份有限公司的設(shè)立須經(jīng)商務(wù)部批準(zhǔn)發(fā)行上市方案的四大要素－2：改制重組中小企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)關(guān)注問題發(fā)起設(shè)立股份公司的程序：有限責(zé)任公司整體變更設(shè)立股份公司公司股東會確定改制確定改制方案完成評估審計(jì)資產(chǎn)評估完成備案簽定發(fā)起人協(xié)議確定股本設(shè)置方案國有股權(quán)管理方案獲國資委批準(zhǔn)驗(yàn)資創(chuàng)立大會辦理工商登記掛牌完成若需要股份有限公司的設(shè)立已無須省級人民政府批準(zhǔn)外商投資股份有限公司的設(shè)立須經(jīng)商務(wù)部批準(zhǔn)發(fā)行上市方案的四大要素－2：改制重組中小企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)關(guān)注問題發(fā)行前的改制重組當(dāng)前持續(xù)的并購、重組和擴(kuò)張將上市企業(yè)發(fā)展成以市場為導(dǎo)向具有強(qiáng)大競爭力的公司企業(yè)重組是一個(gè)持續(xù)和漸進(jìn)的過程企業(yè)重組的原則

符合法律法規(guī)的要求適應(yīng)市場投資者偏好優(yōu)化企業(yè)的經(jīng)營效率確保公司估值的最大化發(fā)行上市方案的四大要素－2：改制重組中小企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)關(guān)注問題發(fā)行前重組的基本要求

主體明確產(chǎn)權(quán)清晰資產(chǎn)結(jié)構(gòu)完整主營業(yè)務(wù)突出規(guī)避同業(yè)競爭減少關(guān)聯(lián)交易發(fā)行前的重組應(yīng)當(dāng)實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)突出企業(yè)定位和股票發(fā)行的投資主題優(yōu)化企業(yè)的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)提高企業(yè)運(yùn)營效率，增強(qiáng)競爭力建立現(xiàn)代企業(yè)制度，完善公司治理引入專業(yè)的管理成功的重組將使企業(yè)獲得良好的估值和發(fā)行效果發(fā)行上市前的重組：有限責(zé)任公司整體變更為股份公司一般無須大規(guī)模的重組以國有企業(yè)為基礎(chǔ)發(fā)起設(shè)立股份公司，需要進(jìn)行大規(guī)模的重組發(fā)行上市方案的四大要素－2：改制重組中小企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)關(guān)注問題A企業(yè)車間甲車間乙非經(jīng)營性資產(chǎn)A股份公司車間甲車間乙非經(jīng)營性資產(chǎn)社會化重組前重組后企業(yè)重組的基本模式－1：整體重組模式單一業(yè)務(wù)的中小型企業(yè)的重組一般均采用這種方式非經(jīng)營性資產(chǎn)以剝離方式處理，交由社會管理或產(chǎn)業(yè)化A股份公司設(shè)立后，A企業(yè)一般不再保留A股份公司的股份一般原企業(yè)出資者（國資管理部門）直接持有整體上市是未來國企重組的主導(dǎo)模式發(fā)行上市方案的四大要素－2：改制重組中小企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)關(guān)注問題A企業(yè)業(yè)務(wù)A業(yè)務(wù)B公共工程非經(jīng)營性資產(chǎn)A集團(tuán)業(yè)務(wù)AA股份公司業(yè)務(wù)B公共工程非經(jīng)營性資產(chǎn)重組前重組后企業(yè)重組的基本模式－2：主體重組模式適用于多元化業(yè)務(wù)的大中型企業(yè)的重組股份公司的設(shè)立往往與企業(yè)集團(tuán)的設(shè)立同步進(jìn)入股份公司的業(yè)務(wù)A一般是企業(yè)最有競爭力的核心業(yè)務(wù)，同類業(yè)務(wù)需完整進(jìn)入股份公司股份公司和集團(tuán)公司在公共工程、非經(jīng)營性資產(chǎn)甚至非核心業(yè)務(wù)間可能會產(chǎn)生一定程度的關(guān)聯(lián)交易集團(tuán)內(nèi)存在后續(xù)重組的可能，包括：將業(yè)務(wù)B注入A股份公司將業(yè)務(wù)B重組為B股份公司集團(tuán)公司整體上市發(fā)行上市方案的四大要素－2：改制重組中小企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)關(guān)注問題重組中需要重點(diǎn)考慮的問題業(yè)務(wù)體系的完整：具有完整的供－產(chǎn)－銷體系具備與生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的生產(chǎn)系統(tǒng)、輔助生產(chǎn)系統(tǒng)和配套設(shè)施具有獨(dú)立的原材料采購和產(chǎn)品銷售系統(tǒng)，不依賴于母公司資產(chǎn)完整合法擁有與生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的土地、廠房、機(jī)器設(shè)備以及商標(biāo)、專利、非專利技術(shù)的所有權(quán)或者使用權(quán)

土地處置

母公司辦理出讓手續(xù)后投入折股母公司辦理出讓手續(xù)后租賃于股份公司

非經(jīng)營性資產(chǎn)

交于社會留在母公司，由股份公司與母公司簽訂綜合服務(wù)協(xié)議使用

人員安排

高級管理人員不得在母公司中擔(dān)任除董、監(jiān)事外的其他職務(wù)，不得在母公司領(lǐng)薪財(cái)務(wù)人員不得在母公司兼職發(fā)行上市方案的四大要素－2：改制重組中小企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)關(guān)注問題①上市地的選擇②改制和重組方案③股權(quán)結(jié)構(gòu)

④募集資金投向一個(gè)成功的發(fā)行上市方案需要對以下四個(gè)要素作出明確安排：發(fā)行上市方案的四大要素中小企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)關(guān)注問題發(fā)起人股發(fā)起人股社會公眾股發(fā)行前股本結(jié)構(gòu)發(fā)行后股本結(jié)構(gòu)不少于3000萬股不少于5000萬股股本規(guī)模和結(jié)構(gòu)本質(zhì)上由公司的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)規(guī)模與公司的盈利能力決定股本總額發(fā)行前的股本總額發(fā)行后的股本總額股本構(gòu)成公司設(shè)立時(shí)各發(fā)起人股東的股權(quán)比例發(fā)行前各股東的股權(quán)比例是否需要引入戰(zhàn)略投資者，所占比例發(fā)行后的股權(quán)比例影響股本結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的主要因素法規(guī)的要求資產(chǎn)和業(yè)務(wù)規(guī)模盈利能力資金需求量控股股東的股本策略創(chuàng)業(yè)股東與策略股東的關(guān)系可比公司的股本結(jié)構(gòu)股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)中需要考慮的要素發(fā)行上市方案的四大要素－3：股權(quán)結(jié)構(gòu)中小企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)關(guān)注問題戰(zhàn)略投資者的引進(jìn)可考慮在股份公司設(shè)立時(shí)引入風(fēng)險(xiǎn)投資基金等作為戰(zhàn)略投資者也可在發(fā)行前通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓或增資擴(kuò)股的形式引進(jìn)戰(zhàn)略投資者風(fēng)險(xiǎn)投資基金產(chǎn)業(yè)投資基金具有行業(yè)聯(lián)動性的機(jī)構(gòu)

取消了發(fā)行前一年不得發(fā)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓的限制，消除了戰(zhàn)略投資者進(jìn)入的障礙發(fā)行前12個(gè)月內(nèi)新增股份持有者36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓該部分新增股份考慮引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的必要性（出售股份的價(jià)格要低于IPO價(jià)格）戰(zhàn)略投資者展示企業(yè)的投資價(jià)值和發(fā)展前景促進(jìn)股權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化滿足創(chuàng)業(yè)股東的流動性需求企業(yè)發(fā)展的資金需要引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的作用發(fā)行上市方案的四大要素－3：股權(quán)結(jié)構(gòu)中小企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)關(guān)注問題發(fā)行新股的規(guī)模和比例主要考慮以下因素：資金需求量。募集資金與投資項(xiàng)目的資金需求保持一致?？毓晒蓶|的持股比例現(xiàn)有和未來的盈利水平公司整體估值水平及與可比公司估值的比較市場狀況及可能獲得的發(fā)行價(jià)格法規(guī)的要求

目前上市公司再融資比較容易。上市公司再融資價(jià)格（增發(fā)價(jià)）與二級市場接軌，一般都高于首次發(fā)行價(jià)格。因此，中小企業(yè)在首次發(fā)行時(shí)不一定要追求最大的發(fā)行規(guī)模，只要滿足當(dāng)前的資金需求即可，上市后增發(fā)對老股東更為有利。公開發(fā)行股份不得少于總股本的25％總股本超過4億元的，公開發(fā)行股份不得少于10％上市規(guī)則關(guān)于公開發(fā)行股份的要求發(fā)行上市方案的四大要素－3：股權(quán)結(jié)構(gòu)中小企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)關(guān)注問題①上市地的選擇②改制和重組方案③股權(quán)結(jié)構(gòu)

④募集資金投向一個(gè)成功的發(fā)行上市方案需要對以下四個(gè)要素作出明確安排：發(fā)行上市方案的四大要素中小企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)關(guān)注問題募集資金投向安排需要考慮的因素：與企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略的關(guān)系與企業(yè)目前的生產(chǎn)經(jīng)營、財(cái)務(wù)狀況和管理水平相適應(yīng)符合國家產(chǎn)業(yè)政策符合環(huán)保要求，環(huán)保政策上的一票否決制適當(dāng)考慮二級市場投資者的偏好募集資金投資項(xiàng)目的形式原有設(shè)備和資產(chǎn)的擴(kuò)建或技改新建設(shè)備或資產(chǎn)對外股權(quán)投資收購公司或企業(yè)股權(quán)收購資產(chǎn)歸還固定資產(chǎn)投資貸款補(bǔ)充營運(yùn)資金禁止性規(guī)定不得用于持有交易性金融資產(chǎn)（除金融業(yè)公司除外）不得借予他人不得用于委托理財(cái)不得投資于以買賣證券為主要業(yè)務(wù)的公司募集資金投資項(xiàng)目原則上應(yīng)用于企業(yè)的主營業(yè)務(wù)投資項(xiàng)目需獲得發(fā)改委等投資管理部門的批準(zhǔn)或備案文件投資項(xiàng)目需通過環(huán)保部門的環(huán)境評價(jià)審批要求發(fā)行上市方案的四大要素－4：募集資金投向中小企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)關(guān)注問題發(fā)行上市的流程介紹第三部分中小企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)關(guān)注問題發(fā)行上市流程改制重組輔導(dǎo)文件準(zhǔn)備上市審批路演發(fā)行路演、發(fā)行上市后市準(zhǔn)備階段啟動階段發(fā)行上市階段后市階段中小企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)關(guān)注問題發(fā)行上市流程目標(biāo)確定發(fā)行上市的主體，設(shè)立股份公司確定發(fā)行上市的基本定位確定整體的工作計(jì)劃完成基本盡職調(diào)查發(fā)現(xiàn)潛在的障礙并制訂相應(yīng)的處理方案確定上市公司的基本資產(chǎn)和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)完成股東結(jié)構(gòu)的調(diào)整完成股份公司的設(shè)立管理層的作用

分析上市的主要目標(biāo)股東需要實(shí)現(xiàn)什么管理層需要實(shí)現(xiàn)什么企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略短期和長期的財(cái)務(wù)目標(biāo)組建上市工作的團(tuán)隊(duì)確定中介機(jī)構(gòu)確定整體的結(jié)構(gòu)和計(jì)劃需要完成的工作改制重組中小企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)關(guān)注問題發(fā)行上市流程改制重組輔導(dǎo)文件準(zhǔn)備上市審批路演發(fā)行路演、發(fā)行上市后市準(zhǔn)備階段啟動階段發(fā)行上市階段后市階段目前已取消了1年強(qiáng)制性輔導(dǎo)期的要求由企業(yè)和輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)自行決定輔導(dǎo)期中小企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)關(guān)注問題發(fā)行上市流程目標(biāo)促進(jìn)股份公司治理結(jié)構(gòu)的完善股東和管理層了解證券市場的基本運(yùn)作規(guī)范，樹立誠信意識促進(jìn)股份公司具備進(jìn)入證券市場的基本條件中介機(jī)構(gòu)對公司董事、監(jiān)事和高管的培訓(xùn)規(guī)范三會制度及其運(yùn)作制訂并完善公司的各項(xiàng)制度，主要包括：內(nèi)部控制制度會計(jì)核算和財(cái)務(wù)管理制度信息披露制度管理層的作用接受輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)的培訓(xùn)和輔導(dǎo)需要完成的工作輔導(dǎo)輔導(dǎo)工作必須獲得中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)的輔導(dǎo)驗(yàn)收中小企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)關(guān)注問題發(fā)行上市流程改制重組輔導(dǎo)文件準(zhǔn)備上市審批路演發(fā)行路演、發(fā)行上市后市準(zhǔn)備階段啟動階段發(fā)行上市階段后市階段中小企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)關(guān)注問題發(fā)行上市流程目標(biāo)確定IPO和上市地點(diǎn)完成發(fā)行上市的全套申報(bào)文件詳盡的盡職調(diào)查召開董事會和股東大會，確定發(fā)行上市的基本方案并完成各項(xiàng)授權(quán)會計(jì)師完成三年又一期的財(cái)務(wù)審計(jì)會計(jì)師完成盈利預(yù)測的審核（若需要）律師完成法律意見書、律師工作報(bào)告和各項(xiàng)文件鑒證完成招股說明書（申報(bào)稿）取得所需的各類批文和確認(rèn)文件，如稅務(wù)部門對納稅狀況的確認(rèn)和投資管理部門的審批或備案批文管理層的作用為發(fā)行上市基本方案提供管理層的意見為盡職調(diào)查和文件的編撰提供管理層的分析和意見簽署相關(guān)的文件需要完成的工作文件準(zhǔn)備中小企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)關(guān)注問題發(fā)行上市流程改制重組輔導(dǎo)文件準(zhǔn)備上市審批路演發(fā)行路演、發(fā)行上市后市準(zhǔn)備階段啟動階段發(fā)行上市階段后市階段中小企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)關(guān)注問題發(fā)行上市流程目標(biāo)獲得中國證監(jiān)會發(fā)行審核委員會的核準(zhǔn)向中國證監(jiān)會提交全套文件與證監(jiān)會發(fā)行部預(yù)審員的溝通交流根據(jù)證監(jiān)會發(fā)行部的反饋意見補(bǔ)充資料通過證監(jiān)會發(fā)行部部會的審核參加發(fā)審委發(fā)行審核會，并進(jìn)行答辯獲得核準(zhǔn)批文管理層的作用為針對反饋意見的補(bǔ)充資料提供管理層的分析和意見參加發(fā)審會的答辯需要完成的工作審批中國證監(jiān)會將就相關(guān)問題征求發(fā)改委和商務(wù)部的意見中小企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)關(guān)注問題發(fā)行上市流程改制重組輔導(dǎo)文件準(zhǔn)備上市審批路演發(fā)行路演、發(fā)行上市后市準(zhǔn)備階段啟動階段發(fā)行上市階段后市階段

獲證監(jiān)會核準(zhǔn)后6個(gè)月內(nèi)須完成發(fā)行恰當(dāng)?shù)陌l(fā)行時(shí)機(jī)對成功發(fā)行至關(guān)重要中小企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)關(guān)注問題發(fā)行上市流程目標(biāo)展示公司的亮點(diǎn)，樹立良好的市場形象最優(yōu)的發(fā)行價(jià)格和發(fā)行規(guī)模為獲得良好的上市價(jià)格及市場表現(xiàn)打下基礎(chǔ)組建承銷團(tuán)初步的估值各地的巡回路演和網(wǎng)上路演，重點(diǎn)對象一對一的推介面向詢價(jià)對象的詢價(jià)，確定發(fā)行價(jià)格區(qū)間網(wǎng)上和網(wǎng)下發(fā)行劃款、清算、股份登記管理層的作用路演推介的主角為估值和發(fā)行價(jià)格的確定提供管理層的分析和意見需要完成的工作路演發(fā)行成功的路演是獲得最優(yōu)發(fā)行價(jià)格的基礎(chǔ)中小企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)關(guān)注問題發(fā)行上市流程

投資銀行與公司管理層在投資者集中的城市舉辦推介會，向潛在投資者介紹公司的背景、現(xiàn)狀和未來前景，回答投資人的提問和擔(dān)心。路演促銷重點(diǎn)向投資者強(qiáng)調(diào)投資該公司股票的好處，而不是價(jià)格。路演是管理層向投資者展示公司價(jià)值和企業(yè)家精神的重要途徑，通過路演，鎖定目標(biāo)投資者，將投資者的興趣轉(zhuǎn)為定單路演的內(nèi)容公司的背景、歷史和現(xiàn)狀公司的管理層公司的投資故事公司未來的前景提供盡可能充分的數(shù)據(jù)證據(jù)路演推介應(yīng)涵蓋管理層有必要訪問、機(jī)構(gòu)投資者興趣濃厚和質(zhì)量較高的城市路演的目的激發(fā)投資者對公司的興趣使公司最大程度地接觸到最高潛在需求的投資者檢驗(yàn)估值區(qū)間的有效性評估最佳發(fā)行時(shí)機(jī)路演的方式北京集中路演推介會2－3場上海重點(diǎn)對象的一對一推介6－9場網(wǎng)上路演1－2場深圳分析師會議2－3場中小企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)關(guān)注問題發(fā)行上市流程發(fā)行定價(jià)的基本過程初步分析盡職調(diào)查財(cái)務(wù)分析估值模型定位確定公司賣點(diǎn)構(gòu)造投資故事可比公司估值分析師的吹風(fēng)會路演推介和確定需求面向詢價(jià)對象征詢價(jià)格意見總結(jié)和分析路演成果定價(jià)/配售確定詢價(jià)區(qū)間面向機(jī)構(gòu)投資者的網(wǎng)下投標(biāo)詢價(jià)簿記建檔定價(jià)網(wǎng)下配售網(wǎng)上發(fā)行面向公眾投資者網(wǎng)上發(fā)行建立初步的估值范圍公司定位和承銷團(tuán)的意見機(jī)構(gòu)投資者意見反饋詢價(jià)區(qū)間高端低端確定價(jià)格確立公司的估值定價(jià)范圍中小企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)關(guān)注問題發(fā)行上市流程改制重組輔導(dǎo)文件準(zhǔn)備上市審批路演發(fā)行路演、發(fā)行上市后市準(zhǔn)備階段啟動階段發(fā)行上市階段后市階段中小企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)關(guān)注問題發(fā)行上市流程目標(biāo)獲得最優(yōu)的上市價(jià)格保持良好的流動性向交易所提交上市申請上市前的持續(xù)宣傳上市儀式發(fā)行上市總結(jié)管理層的作用與交易所的溝通簽署上市文件主持上市儀式需要完成的工作上市最優(yōu)的上市價(jià)格和良好的流動性是后續(xù)資本運(yùn)作的基礎(chǔ)中小企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)關(guān)注問題發(fā)行上市流程股票上市的基本條件

股票已公開發(fā)行公司總股本不少于5000萬元公開發(fā)行股份不少于25％總股本超過4億元者，公開發(fā)行不少于10％最近3年無重大違法違規(guī)行為財(cái)務(wù)會計(jì)無虛假記載交易所規(guī)定的其他條件影響上市價(jià)格的主要因素公司基本面市場狀況每股收益每股凈資產(chǎn)盈利成長性募集資金用途市場供求狀況可比公司的估值投資者的偏好上市價(jià)格中小企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)關(guān)注問題發(fā)行上市流程改制重組輔導(dǎo)文件準(zhǔn)備上市審批路演發(fā)行路演、發(fā)行上市后市準(zhǔn)備階段啟動階段發(fā)行上市階段后市階段中小企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)關(guān)注問題發(fā)行上市流程目標(biāo)推動長期股價(jià)表現(xiàn)實(shí)現(xiàn)持續(xù)融資利用證券市場開展資本運(yùn)作持續(xù)的信息披露和投資者關(guān)系管理保持業(yè)績穩(wěn)定規(guī)范運(yùn)作，接受保薦機(jī)構(gòu)的持續(xù)督導(dǎo)與分析師和基金經(jīng)理的信息交流管理層的作用與交易所的溝通簽署上市文件主持上市儀式需要完成的工作后市中小企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)關(guān)注問題發(fā)行上市流程上市后的持續(xù)運(yùn)作

上市公司可利用證券市場的平臺，以股票為工具，進(jìn)行持續(xù)的融資和并購重組配股增發(fā)新股定向增發(fā)新股可轉(zhuǎn)換債券分離交易的可轉(zhuǎn)債股本權(quán)證股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化定向增發(fā)，引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者股權(quán)激勵(lì)機(jī)制限制性股票股票期權(quán)其他方式持續(xù)融資向控股股東定向增發(fā)注入其他優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)向控股股東定向增發(fā)實(shí)現(xiàn)整體上市控股股東以吸收合并實(shí)現(xiàn)整體上市后續(xù)的內(nèi)部重組外部并購向并購對象定向增發(fā)以股票為支付手段實(shí)現(xiàn)換股收