2022年計(jì)算機(jī)行業(yè)三季報(bào)詳細(xì)總結(jié) 22Q3營收增速下降較大,利潤水平大幅降低

2022年計(jì)算機(jī)行業(yè)三季報(bào)詳細(xì)總結(jié)22Q3營收增速下降較大，利潤水平大幅降低回顧計(jì)算機(jī)行業(yè)三季度整體業(yè)績，我們發(fā)現(xiàn)經(jīng)歷了Q1常規(guī)性的寡淡、Q2疫情沖擊下的措手不及之后，Q3重點(diǎn)板塊如金融IT、工業(yè)軟件等內(nèi)的優(yōu)秀公司業(yè)績已出現(xiàn)明確反轉(zhuǎn)或加速跡象。我們認(rèn)為，在疫后恢復(fù)、相關(guān)政策（數(shù)字經(jīng)濟(jì)、信創(chuàng)等）出臺(tái)等有利因素驅(qū)動(dòng)下，整個(gè)板塊成長的至暗期已過，成長反轉(zhuǎn)的破曉在即。22Q3季報(bào)總結(jié)內(nèi)容如下：22Q3疫情反復(fù)擾動(dòng)行業(yè)增長，“投入-產(chǎn)出”錯(cuò)配現(xiàn)象較為普遍。收入端，Q3全國多地疫情反復(fù)，導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)諸多公司項(xiàng)目招標(biāo)、現(xiàn)場實(shí)施交付、驗(yàn)收等遇到一定困難，行業(yè)整體營收增速同比下滑；成本費(fèi)用端，我們?cè)谀甓炔呗詧?bào)告聚焦“人效”，守望“金秋”中也提到，18年以來（尤其是21年）包括金融IT、網(wǎng)安等在內(nèi)的重點(diǎn)賽道人員擴(kuò)張明顯，導(dǎo)致今年人員成本費(fèi)用壓力陡增，同時(shí)在季節(jié)性以及疫情反復(fù)的雙重影響下，企業(yè)成本支出與收入驗(yàn)收確認(rèn)出現(xiàn)明顯錯(cuò)配，導(dǎo)致全行業(yè)毛利率表現(xiàn)承壓、研發(fā)費(fèi)用率明顯提高，進(jìn)而導(dǎo)致利潤端表現(xiàn)不佳。2022Q3321家樣本企業(yè)僅有35.94%的公司實(shí)現(xiàn)凈利潤增長、扭虧或減虧，行業(yè)凈利潤整體增速區(qū)間有明顯下移。計(jì)算機(jī)行業(yè)整體財(cái)報(bào)分析1.1.1、22Q3營收增速下降較大，利潤水平大幅降低

我們選取申萬計(jì)算機(jī)(2021)成分股剔除B股、新三板并調(diào)整加入中控技術(shù)、南網(wǎng)科技后共計(jì)321家上市公司為樣本，總結(jié)計(jì)算機(jī)行業(yè)2022Q1-3的經(jīng)營業(yè)績情況。受疫情持續(xù)影響，22Q3營收增速大幅下滑：22年Q1-3計(jì)算機(jī)行業(yè)實(shí)現(xiàn)營收合計(jì)7763.16億元，同比增長5.16%，行業(yè)內(nèi)個(gè)股Q1-3營收增速中位數(shù)為3.03%，較去年同期下滑12.46pct。其中，22Q3單季度計(jì)算機(jī)行業(yè)實(shí)現(xiàn)營收合計(jì)2745.29億元，同比增長2.28%，較21年下滑17.13pct，增速明顯放緩，行業(yè)內(nèi)個(gè)股Q3單季度營收增速中位數(shù)為3.42%，較去年同期下滑5.03pct，主要由于Q3疫情依然多點(diǎn)爆發(fā)，一定程度影響企業(yè)獲取、開展、交付、驗(yàn)收項(xiàng)目。1.1.2、22Q1-3與22Q3行業(yè)營收增速區(qū)間分布有所下滑從2022三季報(bào)各公司收入同比增長情況來看，有55.45%的公司實(shí)現(xiàn)收入同比增長，其中5.61%的公司收入增速超50%，49.84%的公司收入增速落入0%-50%區(qū)間。與2021Q1-3相比，22年Q1-3因疫情影響，行業(yè)營收增速區(qū)間分布有所下滑，其中收入大幅上升（>=50%）的公司數(shù)量同比減少17家，收入略增（0%-50%）的公司數(shù)量同比減少68家，收入略減（-50%-0%）的公司數(shù)量同比增加79家，收入大幅下降（<=-50%)同比增加6家。1.2、22Q3毛利率有所下滑，研發(fā)費(fèi)用增長較快2022Q1-3計(jì)算機(jī)行業(yè)的整體毛利率水平為26.09%，同比下降1.18pct；受營收增速下滑與行業(yè)研發(fā)人員增加影響，22年Q1-3研發(fā)費(fèi)用率增長較快：2022Q1-3四費(fèi)合計(jì)占比略有增長，從2021年Q1-3的22.16%上升至2022Q1-3的22.82%，整體仍處于合理水平；銷售費(fèi)用占比7.83%，同比增加0.02pct；財(cái)務(wù)費(fèi)用占比0.04%，同比下降0.24pct；管理費(fèi)用占比5.33%，同比增長0.14pct；研發(fā)費(fèi)用占比

9.63%，同比增長0.74pct，研發(fā)費(fèi)率增長主要受營收增速下滑與去年行業(yè)研發(fā)人員增長較快共同影響。1.3、2022Q3行業(yè)整體經(jīng)營性凈現(xiàn)金流有所好轉(zhuǎn)2022Q1-3計(jì)算機(jī)行業(yè)整體經(jīng)營性凈現(xiàn)金流較去年同期略有好轉(zhuǎn):2022Q1-3行業(yè)整體經(jīng)營性凈現(xiàn)金流合計(jì)流出538.58億，主要原因?yàn)?2Q1受疫情及企業(yè)經(jīng)營節(jié)奏影響，行業(yè)整體經(jīng)營性凈現(xiàn)金為746.78億，導(dǎo)致全年累計(jì)經(jīng)營性凈現(xiàn)金流均較低；22Q3單季度經(jīng)營性凈現(xiàn)金流有所好轉(zhuǎn)：22Q3單季度經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為150.13億元，同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，在本次統(tǒng)計(jì)的321家企業(yè)中，有178家企業(yè)的經(jīng)營性凈現(xiàn)金流較去年同期有所好轉(zhuǎn)，有165家實(shí)現(xiàn)正向經(jīng)營性凈現(xiàn)金流，相較于2021年Q3因企業(yè)受疫情影響回款延后，以及部分企業(yè)受供應(yīng)鏈壓力影響增加備貨，導(dǎo)致經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流出較多，22Q3行業(yè)現(xiàn)金流水平逐漸回歸健康水平。細(xì)分板塊財(cái)報(bào)分析2.1.1、2022Q1-3細(xì)分板塊業(yè)績分化依然明顯2022Q1-3，SaaS及企業(yè)級(jí)服務(wù)、云計(jì)算（IaaS）、電力能源信息化、工業(yè)軟件、信創(chuàng)板塊營收增速中位數(shù)處于前五位，分別為17.27%、10.82%、9.66%、9.07%、8.48%。僅工業(yè)軟件板塊扣非凈利潤增速中位數(shù)為正。工業(yè)軟件板塊的扣非凈利潤增速中位數(shù)為3.43%，為計(jì)算機(jī)行業(yè)細(xì)分板塊中唯一扣非凈利潤增速中位數(shù)為正的版塊。2.2.1、重點(diǎn)板塊分析：SaaS及企業(yè)級(jí)服務(wù)（2022Q1-3）SaaS及企業(yè)級(jí)服務(wù)子板塊包含廣聯(lián)達(dá)、用友網(wǎng)絡(luò)、金山辦公、恒生電子、石基信息等8只個(gè)股。SaaS及企業(yè)級(jí)服務(wù)板塊22年Q1-3受疫情影響，平均營收與扣非凈利潤中位數(shù)增速均快速下滑，平均毛利

率略有下滑。受營收增速下滑與板塊產(chǎn)品研發(fā)加大影響，研發(fā)費(fèi)用率提升明顯。2022Q3主要受到疫情影響，對(duì)企業(yè)客戶項(xiàng)目實(shí)施交付產(chǎn)生困難，板塊平均營收增速與扣非凈利潤增速中位數(shù)下滑明顯；板塊平均毛利率略有下滑。四費(fèi)率中，受營收增速下滑與板塊研發(fā)加大影響，研發(fā)費(fèi)用率提升明顯。同時(shí)，石基信息、光云科技等公司管理費(fèi)用率大幅提升帶動(dòng)整個(gè)板塊平均管理費(fèi)用率上行。2.2.2、重點(diǎn)板塊分析：工業(yè)軟件（2022Q1-3）工業(yè)軟件子板塊包含廣聯(lián)達(dá)、中控技術(shù)、中望軟件、賽意信息、龍軟科技等9只個(gè)股。2022Q1-3板塊平均營收增速與扣非凈利潤增速中位數(shù)均下滑明顯，其中中控技術(shù)、龍軟科技與廣聯(lián)達(dá)Q3業(yè)績較突出，領(lǐng)跑板塊；板塊平均毛利率相比去年略微下降；受到營收增速下滑影響，銷售與研發(fā)費(fèi)用率有所提升。2022Q3板塊受到疫情影響，整體營收與扣非凈利潤增速均呈下滑趨勢(shì)，但其中中控技術(shù)、龍軟科技與廣聯(lián)達(dá)表現(xiàn)較為優(yōu)異，Q3保持較好增長；板塊平均毛利率相比去年略微下降，整體基本穩(wěn)定；由于部分公司收入受疫情影響但仍保持高強(qiáng)度研發(fā)投入，導(dǎo)致整體板塊研發(fā)費(fèi)用率提升明顯。2.2.3、重點(diǎn)板塊分析：人工智能（2022Q1-3）人工智能子板塊包含科大訊飛、中科創(chuàng)達(dá)、虹軟科技、同花順、華宇軟件等8只個(gè)股。2022Q1-3主要受疫情影響，板塊平均營收增速與扣非凈利潤增速中位數(shù)均呈下滑趨勢(shì)，板塊中智能駕駛?cè)员３指呔皻?，中科?chuàng)達(dá)、德賽西威保持高營收增速和毛利率；平均毛利率連續(xù)兩年持續(xù)下滑；四費(fèi)率中，多家公司逆勢(shì)加大研發(fā)投入，平均研發(fā)費(fèi)用率有所提升。2.2.4、重點(diǎn)板塊分析：金融IT（2022Q1-3）

金融IT子板塊包含恒生電子、同花順、頂點(diǎn)軟件、宇信科技、長亮科技等22只個(gè)股。2022Q1-3板塊受疫情影響，營收平均增速與扣非凈利潤增速中位數(shù)均明顯下滑，板塊中大部分企業(yè)凈利潤出現(xiàn)不同程度下降；平均毛利率連續(xù)兩年呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)；費(fèi)用率方面保持穩(wěn)定。2022Q3板塊收入平均增速有所上升，部分個(gè)股Q3營收下滑；扣非凈利潤增速較去年有所提高，但整體增速依舊為負(fù)；板塊平均毛利率持續(xù)下滑，主要由于南天信息、銀之杰、安碩信息、大智慧、新晨科技等公司毛利率下滑較為明顯；管理費(fèi)略有增長，費(fèi)用整體保持穩(wěn)定。金融IT細(xì)分板塊中證券IT無論是成長性還是盈利能力均表現(xiàn)較為亮眼，恒生電子、頂點(diǎn)軟件22Q3業(yè)績反轉(zhuǎn)。2.2.5、重點(diǎn)板塊分析：網(wǎng)絡(luò)安全（2022Q1-3）網(wǎng)絡(luò)安全子板塊包含深信服、奇安信、啟明星辰、安恒信息、衛(wèi)士通、亞信安全等19只個(gè)股。2022Q1-3網(wǎng)安板塊受疫情影響較為嚴(yán)重，對(duì)財(cái)政預(yù)算、項(xiàng)目招投標(biāo)節(jié)奏、驗(yàn)收回款等多方面產(chǎn)生影響，導(dǎo)致平均營收增速及扣非利潤增速中位數(shù)下滑明顯。由于部分公司低毛利業(yè)務(wù)占比提升以及硬件成本增加等原因，板塊平均毛利率有所下滑；受去年行業(yè)大幅增加研發(fā)人員與營收大幅下滑共同影響，研發(fā)費(fèi)用率有明顯增長。2022Q3板塊觸底回升，平均營收增速和扣非利潤增速中位數(shù)上升明顯，但整體營收和扣非凈利潤增速依然為負(fù)；板塊毛利率連續(xù)兩年下降；四費(fèi)率整體呈上升趨勢(shì)，研發(fā)費(fèi)用率上升趨勢(shì)明顯。2.2.6、重點(diǎn)板塊分析：醫(yī)療IT（2022Q1-3）醫(yī)療IT子板塊包含衛(wèi)寧健康、創(chuàng)業(yè)慧康、思創(chuàng)醫(yī)惠、久遠(yuǎn)銀海等14只個(gè)股。2022Q1-3醫(yī)院端受疫情影響較為嚴(yán)重，對(duì)項(xiàng)目招投標(biāo)節(jié)奏與回款產(chǎn)生較大影響，平均營收和利潤增速下滑明顯；平均毛利率與去年基本持平，費(fèi)用率整體保持平穩(wěn)。2022Q3板塊受上海等地疫情

影響，醫(yī)院全力抗疫，導(dǎo)致諸多項(xiàng)目有所停滯、招投標(biāo)訂單下滑，多數(shù)企業(yè)營收出現(xiàn)不同程度下滑，板塊平均營收增速下滑明顯；受營收下滑影響，扣非凈利潤增速下滑明顯；毛利率相比去年同期略下降；四費(fèi)率整體上升，管理費(fèi)用率增長明顯。2.2.7、重點(diǎn)板塊分析：云計(jì)算(IaaS)（2022Q1-3）云計(jì)算(IaaS)子板塊包含中科曙光、浪潮信息、深信服、寶信軟件等12只個(gè)股。2022Q1-3板塊平均營收增速下滑，扣非凈利潤增速中位數(shù)連續(xù)兩年大幅下滑；平均毛利率兩年持續(xù)下降，主要受原材料漲價(jià)等因素影響；費(fèi)用率方面保持平穩(wěn)。云計(jì)算(IaaS)板塊22Q3平均營收增速下滑明顯，扣非凈利潤增速中位數(shù)反彈恢復(fù)大幅上升；平均毛利率受人員成本、原材料漲價(jià)影響，繼續(xù)呈下滑趨勢(shì)；平均費(fèi)用率整體略有增長，主要受營收增速下滑影響。2.2.8、重點(diǎn)板塊分析：信創(chuàng)（2022Q1-3）信創(chuàng)子板塊包含中科曙光、中國長城、中國軟件、電科數(shù)字等9只個(gè)股。2022Q1-3板塊平均營收增速與扣非凈利潤增速中位數(shù)均出現(xiàn)大幅下滑，主要受政務(wù)預(yù)算下滑影響；板塊平均毛利率有所下降，費(fèi)用率整體呈上升趨勢(shì)。2022Q3信創(chuàng)板塊主要受疫情與需求下滑共同影響，平均營收增速快速下滑；扣非凈利潤增速中位數(shù)連續(xù)兩年下滑明顯，大部分企業(yè)扣非凈利潤均出現(xiàn)不同程度下滑；平均毛利率出現(xiàn)較大降幅下滑，主要受電科數(shù)字、誠邁科技等個(gè)股影響；研發(fā)費(fèi)用率有所增長。2.2.9、重點(diǎn)板塊分析：金融IT（硬件）（2022Q1-3）金融IT（硬件）子板塊包含新大陸、新北洋、新國都、廣電運(yùn)通等12只個(gè)股。2022Q1-3板塊受益金融信創(chuàng)加速、海外出貨量提升等因素，板塊平均營收增速有所提升，扣非凈利潤增速中位數(shù)提升恢復(fù)，

但整體增速仍為負(fù)。平均毛利率有所回升；費(fèi)用率保持平穩(wěn)。22Q3板塊平均營收增速有所回升；扣非凈利潤增速中位數(shù)大幅下滑，系多家公司利潤下滑導(dǎo)致；古鰲科技等公司毛利率大幅改善，板塊平均毛利率有所增長；整體費(fèi)用率較為穩(wěn)定。2.2.10、重點(diǎn)板塊分析：電力能源信息化（2022Q1-3）電力能源信息化子板塊包含南網(wǎng)科技、云涌科技、遠(yuǎn)光軟件、恒華科技等11只個(gè)股。2022Q1-3板塊平均營收增速上升由負(fù)轉(zhuǎn)正，主要受南網(wǎng)科技等績優(yōu)股帶動(dòng)，扣非凈利潤增速也有所上升。平均毛利率有所下滑，費(fèi)用率整體保持平穩(wěn)。2022Q3板塊平均營收增速有所提升，部分個(gè)如南網(wǎng)科技營收實(shí)現(xiàn)高速增長；扣非凈利潤增速中位數(shù)由負(fù)轉(zhuǎn)正，主要系南網(wǎng)科技、海聯(lián)訊凈利潤恢復(fù)明顯；平均毛利率略有下滑，整體平均費(fèi)率穩(wěn)定。2.2.11、重點(diǎn)板塊分析：智慧城市（2022Q1-3）智慧城市子板塊包含盛視科技、易華錄、數(shù)字政通、佳都科技等17只個(gè)股。2022Q1-3板塊受疫情影響，政府端需求減弱、財(cái)政預(yù)算壓力加大等原因，平均營收增速與扣非凈利潤增速中位數(shù)出現(xiàn)大幅下滑；平均毛利率連續(xù)兩年呈下降趨勢(shì)；平均費(fèi)用率整體保持平穩(wěn)。2022Q3疫情因素，受政府