金融學(xué)課件第一章第一節(jié)

第一章金融體系導(dǎo)言Thefinancialsystemisthesetofmarketsandintermediariesusedbyhouseholds,firms,andgovernmentstoimplementtheirfinancialdecisions.Itincludesthemarketsforstocks,bonds,andothersecurities,aswellasfinancialintermediariessuchasbanksandinsurancecompanies.RobertMerton2學(xué)習(xí)要求本章我們將通過(guò)簡(jiǎn)要介紹金融體系的各組成部件，為大家勾勒出一幅金融學(xué)學(xué)習(xí)和研究對(duì)象的大致輪廓。通過(guò)本章的學(xué)習(xí)，應(yīng)能回答以下問(wèn)題：（1）金融資產(chǎn)包括哪些品種？各自有何特點(diǎn)？（2）金融市場(chǎng)包括哪些種類(lèi)？各自有何特點(diǎn)？（3）金融機(jī)構(gòu)大致有哪些種類(lèi)？各自有何特點(diǎn)？（4）金融體系具有哪些職能？有哪幾種模式？34目錄1234第一節(jié)金融資產(chǎn)第二節(jié)金融市場(chǎng)第三節(jié)金融市場(chǎng)第四節(jié)金融體系5第一節(jié)金融資產(chǎn)金融資產(chǎn)分為兩大類(lèi)：基礎(chǔ)金融資產(chǎn)：包含股票和債券兩類(lèi)最基本的有價(jià)證券金融衍生工具：在這兩類(lèi)最基本的金融資產(chǎn)的基礎(chǔ)上創(chuàng)新衍生出來(lái)的有價(jià)證券（Security）：是指標(biāo)有票面金額、用于證明持有人或該證券指定的特定主體對(duì)特定財(cái)產(chǎn)擁有所有權(quán)或者債權(quán)的憑證?；A(chǔ)金融資產(chǎn)：股票股票是一種有價(jià)證券，它是股份有限公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證；股東憑借股票可以獲得公司的股息和紅利、參加股東大會(huì)并行使自己的權(quán)利，同時(shí)也承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任與風(fēng)險(xiǎn)。投資者持有股票的收益來(lái)源可分為兩類(lèi)：其一來(lái)自股份公司，認(rèn)購(gòu)股票后，持有者可以從公司領(lǐng)取股息和分享公司的紅利，而股息和紅利的多少則取決于股份公司的經(jīng)營(yíng)狀況和盈利水平；其二來(lái)自股票流通，在股票市場(chǎng)上，當(dāng)股票的市場(chǎng)價(jià)格高于買(mǎi)入價(jià)格時(shí)，賣(mài)出股票就可以賺取差價(jià)收益，形成股票的資本利得。當(dāng)然，投資者在享受股票收益的同時(shí)也要承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。6普通股按權(quán)利的差異股票大概可分為普通股和優(yōu)先股兩種：普通股

(CommonStock）是在優(yōu)先股要求權(quán)得到滿(mǎn)足之后才參與公司利潤(rùn)和資產(chǎn)分配的股票，它代表著剩余控制權(quán)和最終的剩余索取權(quán)；7普通股的權(quán)力出席股東大會(huì)的會(huì)議權(quán)表決權(quán)選舉權(quán)、被選舉權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)

普通股的分類(lèi)根據(jù)其風(fēng)險(xiǎn)特征，普通股又可分成以下幾類(lèi)：①藍(lán)籌股。指具備穩(wěn)定盈利記錄的、一般能定期分派股利的、大公司發(fā)行的、并被公認(rèn)具有較高投資價(jià)值的普通股。②成長(zhǎng)股。指銷(xiāo)售額和利潤(rùn)迅速增長(zhǎng)、并且其增長(zhǎng)速度快于整個(gè)國(guó)家及其所在行業(yè)的公司所發(fā)行的股票。這類(lèi)公司一般只對(duì)股東支付較低紅利、而將大量收益用于再投資；隨著公司的成長(zhǎng)，股票價(jià)格上漲，投資者便可以從中得到大量收益。③收入股。指當(dāng)前能支付較高收益的普通股。8普通股的分類(lèi)④周期股。指那些收益隨著經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)而波動(dòng)的公司所發(fā)行的普通股。⑤防守股。指在面臨不確定因素或經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，高于社會(huì)平均收益且具有相對(duì)穩(wěn)定性的公司所發(fā)行的普通股。公用事業(yè)公司發(fā)行的普通股是典型的防守股。⑥概念股。指適合某一時(shí)代潮流的公司所發(fā)行的、股價(jià)呈較大起伏的普通股。⑦投機(jī)股。指價(jià)格極不穩(wěn)定、或公司前景難以確定、具有較大投機(jī)潛力的普通股。9優(yōu)先股優(yōu)先股（PreferredStock）是指在剩余索取權(quán)方面較普通股優(yōu)先的股票，這種優(yōu)先性表現(xiàn)在分得固定股息并且在普通股之前收取股息。但是，優(yōu)先股在剩余控制權(quán)方面則劣于普通股，優(yōu)先股股東通常是沒(méi)有投票權(quán)的，只是在某些特殊情況下才具有臨時(shí)投票權(quán)。由于優(yōu)先股股息是固定的，因此優(yōu)先股的價(jià)格與公司的經(jīng)營(yíng)狀況關(guān)系不如普通股密切，而主要取決于市場(chǎng)利息率；其風(fēng)險(xiǎn)小于普通股，預(yù)期收益率也低于普通股。10其他與股票相關(guān)概念11潛在投資對(duì)象增發(fā)、配股、轉(zhuǎn)增股本與股份回購(gòu)股票的分割與合并其他與股票相關(guān)概念股票分割又稱(chēng)為拆股、拆細(xì)，是將1股股票均等地拆成若干股股票合并又稱(chēng)為并股，是將若干股票合并為1股。從理論上講，不論是分割還是合并，都不會(huì)影響股東權(quán)益的數(shù)量及占公司總股權(quán)的比重，因此不會(huì)對(duì)調(diào)整后的股價(jià)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響；但在現(xiàn)實(shí)中，股票分割和合并往往會(huì)刺激調(diào)整后的股價(jià)上漲。增發(fā)是指公司因業(yè)務(wù)發(fā)展需要增加資本額而發(fā)行新股。上市公司可以向公眾公開(kāi)增發(fā)，也可以向少數(shù)特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人增發(fā)。配股是面向原有股東、按持股數(shù)量的一定比例增發(fā)新股；原有股東可以放棄配股權(quán)，在現(xiàn)實(shí)中，由于配股價(jià)通常低于市場(chǎng)價(jià)格，配股上市之后可能導(dǎo)致股價(jià)下跌。轉(zhuǎn)增股本是將原本屬于股東權(quán)益的資本公積轉(zhuǎn)為實(shí)收資本，股東權(quán)益總量和每位股東占公司的股份比例均未發(fā)生任何變化，唯一的變動(dòng)是發(fā)行在外的總股數(shù)增加了。股份回購(gòu)是指上市公司利用自有資金從公開(kāi)市場(chǎng)上買(mǎi)回發(fā)行在外的股票?；A(chǔ)金融資產(chǎn)：債券債券是投資者向政府、公司或金融機(jī)構(gòu)提供資金的債權(quán)債務(wù)合同，該合同載明發(fā)行者在指定日期支付利息并在到期日償還本金的承諾。12債券的要素期限面值與利息稅前支付利息、求償?shù)燃?jí)

(Seniority)限制性條款抵押與擔(dān)保及選擇權(quán)

(如贖回與轉(zhuǎn)換條款)債券的分類(lèi)按發(fā)行主體不同可分為政府債券、公司債券和金融債券三大類(lèi)：政府債券是指中央政府、中央政府部門(mén)或地方政府發(fā)行的債券，它以政府的信譽(yù)作保證，因而通常無(wú)需抵押品，其風(fēng)險(xiǎn)在各種投資工具中是最小的。公司債券是公司為籌措營(yíng)運(yùn)資本而發(fā)行的債券，它要求不管公司業(yè)績(jī)?nèi)绾味紤?yīng)優(yōu)先償還其固定收益，否則將在相應(yīng)破產(chǎn)法的裁決下尋求解決，因而其風(fēng)險(xiǎn)小于股票、但比政府債券高。金融債券是銀行等金融機(jī)構(gòu)為籌集信貸資金而發(fā)行的債券。在西方國(guó)家，由于金融機(jī)構(gòu)大多屬于股份公司組織，故金融債券可納入公司債券的范圍。13債券的分類(lèi)抵押擔(dān)保狀況可分為信用債券、抵押債券、擔(dān)保信托債券和設(shè)備信托證：信用債券

(DebentureBond)是完全憑公司信譽(yù)、不提供任何抵押品的債券。其持有者的求償權(quán)排名在有抵押債權(quán)人對(duì)抵押物的求償權(quán)之后，對(duì)未抵押的公司資產(chǎn)有一般求償權(quán)，即和其他債權(quán)人排名相同。發(fā)行這種債券的公司必須有較好的聲譽(yù)，一般只有大公司才能發(fā)行，而且期限較短、利率較高。抵押債券

(MortgageBond)是以土地、房屋等不動(dòng)產(chǎn)為抵押品而發(fā)行的一種公司債，也稱(chēng)固定抵押公司債。如果公司不能按期還本付息，債權(quán)人有權(quán)處理抵押品以資抵償。14債券的分類(lèi)按利率特點(diǎn)可分為固定利率債券、浮動(dòng)利率債券、指數(shù)債券和零息債券：固定利率債券是指事先確定利率，每半年或一年付息一次，或一次還本付息的公司債券。這種公司債券最為常見(jiàn)。浮動(dòng)利率債券是在某一基礎(chǔ)利率

(例如同期限的政府債券收益率、優(yōu)惠利率、LIBOR等)之上增加一個(gè)固定的溢價(jià)，以防止未來(lái)市場(chǎng)利率變動(dòng)可能造成的價(jià)值損失。對(duì)某些中小型公司或狀況不太穩(wěn)定的大公司來(lái)說(shuō)，發(fā)行固定利率債券往往比較困難或成本過(guò)高，應(yīng)考慮選擇浮動(dòng)利率債券。15債券的分類(lèi)指數(shù)債券

(IndexedBond)是通過(guò)將利率與通貨膨脹率掛鉤來(lái)保證債權(quán)人不至因物價(jià)上漲而遭受損失的公司債券，掛鉤辦法通常為：債券利率=固定利率+通脹率。零息債券

(Zero-CouponBond)是以低于面值的貼現(xiàn)方式發(fā)行、到期按面值兌現(xiàn)、不再另付利息的債券，它與短期國(guó)庫(kù)券相似，可以省去利息再投資的麻煩，但該債券價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)極為敏感。16債券的分類(lèi)按內(nèi)含選擇權(quán)的特點(diǎn)可分成可贖回債券、償還基金債券、可轉(zhuǎn)換債券和帶認(rèn)股權(quán)證的債券:可贖回債券

(RedemptionBond)是指公司債券附加早贖和以新償舊條款

(CallandRefundProvisions)，允許發(fā)行公司選擇于到期日之前購(gòu)回全部或部分債券。償還基金債券

(SinkingFundBond)是要求發(fā)行公司每年從盈利中提存一定比例存入信托基金、定期償還本金（相當(dāng)于發(fā)行公司從債券持有人手中按期購(gòu)回一定比例債務(wù)）的債券。這種債券與可贖回債券相反，其選擇權(quán)在債券持有人一方。17債券的分類(lèi)可轉(zhuǎn)換債券

(ConvertibleBond)是指公司債券附加可轉(zhuǎn)換條款，賦予債券持有人按預(yù)先確定的比例

(轉(zhuǎn)換比率)轉(zhuǎn)換為該公司普通股的選擇權(quán)。帶認(rèn)股證的債券是指把認(rèn)股證作為公司債券合同的一部分附帶發(fā)行。與可轉(zhuǎn)換債券一樣，認(rèn)股證允許債券持有人購(gòu)