第10章財務評價

27五月2023第10章財務評價主要內(nèi)容財務評價概述財務能力的評價現(xiàn)金流量的評價股票投資價值的評價杜邦財務分析體系[核心概念] 財務評價(FinancialEvaluation) 償債能力(PayingAbility) 營運能力(OprationAbility) 贏利能力(ProfitAbility) 現(xiàn)金流量(CashFlow) 市盈率(PriceEarningRatio) 杜邦分析(TheDuPontSystem)第一節(jié)財務評價概述一、財務評價的主體及目的

（一）財務評價的主體企業(yè)會計信息的使用者，也是企業(yè)的利益相關(guān)者。

（二）財務評價的目的 1.投資者及其評價目的：企業(yè)獲利能力 2.債權(quán)人及其評價目的：企業(yè)償債能力 3.經(jīng)營者及其評價目的 4.其他利益相關(guān)者及其評價目的二、財務評價的內(nèi)容與依據(jù)

（一）財務評價的內(nèi)容 1.償債能力分析 2.營運能力分析 3.盈利能力分析 4.發(fā)展能力分析 5.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及質(zhì)量分析 6.權(quán)益結(jié)構(gòu)分析 7.資源結(jié)構(gòu)分析（二）財務評價的依據(jù)

財務會計報告審計報告其他應披露的信息財務報表分析是通過對財務數(shù)據(jù)和相關(guān)信息的匯總、計算、對比和說明，借以揭示和評價公司的財務狀況、經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量和公司風險，為報表使用者進行投資、籌資和經(jīng)營決策提供財務信息。公司經(jīng)營分析與財務報表分析框架經(jīng)濟環(huán)境和戰(zhàn)略分析公司經(jīng)濟環(huán)境分析主要指宏觀經(jīng)濟分析和行業(yè)分析。

行業(yè)競爭狀況分析

公司競爭優(yōu)勢分析和戰(zhàn)略分析的一般方法——SWOT分析法

外部威脅(threats)外部機會(opportunities)內(nèi)部弱勢(weakness)內(nèi)部強勢(strengths)市場開發(fā)產(chǎn)品開發(fā)轉(zhuǎn)移收縮剝離或清算市場與產(chǎn)品開發(fā)縱向一體化橫向一體化多元化合資經(jīng)營圖2-2PC產(chǎn)業(yè)鏈的“微笑曲線公司戰(zhàn)略選擇的衡量標準——能否有效地使用各種資源，為客戶提供超越競爭對手的價值，從而實現(xiàn)公司價值增值。

會計分析

會計分析是指根據(jù)公認的會計準則對財務報表的可靠性和相關(guān)性進行分析，以便提高會計信息的真實性，準確評價公司的經(jīng)營業(yè)績和財務狀況，會計分析是財務分析的基礎(chǔ)，并為財務分析的可靠性提供保證。

會計分析基本內(nèi)容：盈利質(zhì)量分析1.辨認關(guān)鍵因素的會計政策2.評價會計政策靈活性3.評價會計信息披露策略4.識別和評價危險信號調(diào)整財務報表財務業(yè)績分析財務業(yè)績分析是通過財務比率分析評價公司的財務狀況和經(jīng)營成果。財務業(yè)績分析主要包括獲利與營運能力分析、現(xiàn)金流量分析和風險分析三個方面。

前景分析

前景分析包括兩個方面：財務預測和公司價值評估。

●財務預測的基本內(nèi)容：（1）編制預計資產(chǎn)負債表、預計損益表、預計現(xiàn)金流量表，展示公司未來各種戰(zhàn)略決策的財務成果和目標；（2）確定公司在計劃期內(nèi)各項投資及生產(chǎn)發(fā)展所需的資本數(shù)量及其時間安排，包括需追加的營運資本的數(shù)量。（3）結(jié)合公司的股利政策、目標資本結(jié)構(gòu)或債務方針等財務政策，確定資本來源與運用計劃；（4）分析各種因素對預計財務報表的敏感程度，提高預測結(jié)果的準確性和可行性?！褙攧疹A測的步驟：輸入變量財務報表（歷史）關(guān)鍵變量銷售收入利率

……預測步驟基本假設(shè)預測期間關(guān)鍵變量預測敏感性分析

……輸出變量財務報表（預計）財務比率資本來源與運用

……公司價值分析

●公司價值分析的方法現(xiàn)金流量折現(xiàn)法、乘數(shù)法、期權(quán)估價法等

●公司價值分析的目的明確價值創(chuàng)造的驅(qū)動因素和源泉，為投資決策提供依據(jù)。財務報告構(gòu)成與特征

財務報告是指公司對外提供的反映公司某一特定日期財務狀況和某一會計期間經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量的文件。

財務報告基本報表資產(chǎn)負債表損益表現(xiàn)金流量表股東權(quán)益變動表報表附注底注旁注應符合公認的會計原則或會計準則的要求應符合有關(guān)管理機構(gòu)（證券）的規(guī)定和要求財務報表財務情況說明書企業(yè)經(jīng)營基本情況利潤實現(xiàn)與分配情況資本增減與周轉(zhuǎn)情況潛在的經(jīng)營和財務風險（一）基本財務報表

1.資產(chǎn)負債表▲資產(chǎn)負債表是用來反映公司某一特定日期（月末、季末、年末）財務狀況的一種靜態(tài)報表?！幹埔罁?jù)：資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益▲作用：了解公司擁有的經(jīng)濟資源及其分布狀況；分析公司的資本來源及其構(gòu)成比例；預測公司資本的變現(xiàn)能力、償債能力和財務彈性。2.利潤表▲

總括反映公司一定期間（月份、年份）內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營成果的動態(tài)報表?！幹埔罁?jù)：收入－費用=利潤▲作用：了解公司一定時期的收益、成本耗費及經(jīng)營成果；分析公司的發(fā)展趨勢和盈利能力；考核公司管理人員的經(jīng)營業(yè)績。3.現(xiàn)金流量表▲現(xiàn)金流量表是反映公司在一定會計期間內(nèi)現(xiàn)金的流入量、流出量以及凈流量的動態(tài)報表?！幹埔罁?jù)：現(xiàn)金流入量—現(xiàn)金流出量＝現(xiàn)金凈流量▲作用：分析公司在一定時期內(nèi)現(xiàn)金的生成能力和使用方向；反映現(xiàn)金在流動中的增減變動狀況，說明資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益變動對現(xiàn)金的影響；從現(xiàn)金流量的角度揭示公司的財務狀況和經(jīng)營成果。4.股東權(quán)益增減變動表

▲股東權(quán)益增減變動表是反映上市公司本期（年度或中期）內(nèi)截止期末股東權(quán)益增減變動情況的報表。

報表附注

▲報表附注是指對財務報表編制基礎(chǔ)、編制依據(jù)、編制原則和方法及主要項目所作的解釋?！緝?nèi)容：會計政策和會計估計及其變更情況的說明；重大會計差錯更正的說明；關(guān)鍵計量假設(shè)的說明；或有事項和承諾事項的說明；資產(chǎn)負債表日后事項的說明；關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的說明；重要資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及其出售的說明；公司合并、分立的說明；重大投資、融資活動的說明；財務報表重要項目的說明；有助于理解和分析財務會計報表需要說明的其他事項。財務情況說明書財務情況說明書基本內(nèi)容：公司生產(chǎn)經(jīng)營的基本情況；利潤實現(xiàn)和分配情況；資本增減和周轉(zhuǎn)情況；對公司財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量有重大影響的其他事項等。財務報表與公司經(jīng)濟活動的關(guān)系三、財務評價的程序與方法（一）財務評價的程序 1.財務評價信息的搜集和整理階段 2.財務信息的分析階段 3.財務綜合評價的結(jié)論階段（二）財務評價的方法1.比較分析法 2.比率分析法 3.因素分析法比較財務報表共同比財務報表杜邦財務分析體系沃爾比重評分法雷達圖分析法4.綜合分析法比較分析(comparativeanalysis)

◆又稱橫向分析(horizontalanalysis)，是指前后兩期財務報表間相同項目變化的比較分析?！艚沂靖鲿嬳椖吭谶@段時期內(nèi)所發(fā)生的絕對金額變化和百分率變化情況。財務報表（資產(chǎn)負債表損益表現(xiàn)金流量表等）財務報表（資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表等）比較分析A會計期間B會計期間絕對金額增減百分率增減結(jié)構(gòu)百分比分析

◆又稱縱向分析(verticalanalysis)，是指同一期間財務報表中不同項目間的比較與分析，主要是通過編制百分比報表進行分析?！艚沂境龈鱾€項目的數(shù)據(jù)在公司財務中的相對意義?！舯阌诓煌?guī)模的公司之間進行可比。財務報表（資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表等）流動資產(chǎn)其他長期資產(chǎn)無形資產(chǎn)長期投資固定資產(chǎn)資產(chǎn)總額貨幣資金短期投資應收賬款存貨……百分比報表分析編制結(jié)構(gòu)百分比分析趨勢百分比分析（趨勢分析或指數(shù)分析）

◆將連續(xù)多年的財務報表的數(shù)據(jù)，集中在一起，選擇其中某一年份作為基期，計算每一期間各項目對基期同一項目的百分比或指數(shù)。

某期趨勢百分比＝報告期金額÷基期金額×100%◆揭示各期間財務狀況的發(fā)展趨勢。各會計期間財務報表（資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表等）財務報表（資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表等）財務報表（資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表等）財務報表（資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表等）財務報表（資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表等）ABCD……假定A會計期間為基期各會計期間的同一項目之間的比較分析（四）財務比率分析◆利用會計報表上的相關(guān)會計數(shù)據(jù)計算出各種財務比率指標進行分析?！艚沂就粡堌攧請蟊碇胁煌椖恐g或不同財務報表的有關(guān)項目之間所存在的內(nèi)在聯(lián)系。

（五）因素分析

◆利用各種因素之間的數(shù)量依存關(guān)系，通過因素替代，從數(shù)額上測定各因素變動對某項綜合性經(jīng)濟指標的影響程度?！艟唧w方法有兩種：一是連環(huán)替代法二是差額分析法第二節(jié)財務能力的評價償債能力的評價營運能力的評價盈利能力的評價發(fā)展能力的評價財務比率分析的邏輯起點以資產(chǎn)負債表和利潤表為基礎(chǔ)的財務比率分類：資產(chǎn)負債表存量比率利潤表流量比率流量與存量之間的比率資產(chǎn)負債表中的各項目是一個時點指標，不能準確地反映這個變量在一定時期的流量變化情況，因此采用資產(chǎn)負債表期初、期末余額的平均值作為某一比率的分母，可以更好地反映公司的整體情況。注意

從價值創(chuàng)造的角度出發(fā)，財務比率分析的邏輯起點是公司的盈利能力和可持續(xù)增長能力。盈利能力和增長能力收入與費用管理營運資本與長期資產(chǎn)管理負債與股權(quán)管理股利支付率經(jīng)營管理投資管理資本結(jié)構(gòu)股利政策經(jīng)營戰(zhàn)略財務戰(zhàn)略盈利能力資產(chǎn)營運效率償債能力增長能力

主要用于評價公司按時履行其財務義務的能力

反映償債能力的指標主要包括流動性比率和財務杠桿比率兩大類流動性比率●流動比率●速動比率財務杠桿比率●負債比率（資產(chǎn)負債率）●股東權(quán)益比率●權(quán)益乘數(shù)●負債與股東權(quán)益比率●利息保障倍數(shù)一、償債能力的評價

(一)短期償債能力評價（流動性比率） 1.流動比率

流動比率＝流動資產(chǎn)／流動負債 2.速動比率

速動比率＝速動資產(chǎn)／流動負債 3.現(xiàn)金比率

現(xiàn)金比率＝現(xiàn)金類資產(chǎn)／流動負債流動性比率●一般要求流動比率保持在2：1的水平，即200%的水平?！裢ǔ?，從債權(quán)人的角度看，流動比率越高，公司短期償債能力越強，債權(quán)人的權(quán)益越有保障；但從公司經(jīng)營角度看，過高的流動比率通常意味著公司流動資產(chǎn)占用資金較多，會造成公司機會成本的增加和獲利能力的降低?！窈x：公司流動資產(chǎn)“包含”流動負債的倍數(shù)，用以衡量公司的短期償債能力。●計算公式：1.流動比率2.速動比率●含義：速動資產(chǎn)與流動負債的比率，能夠更加準確、可靠地評價公司資產(chǎn)的流動性及償還短期負債的能力。其中：速動資產(chǎn)=貨幣資金+短期投資+應收賬款+應收票據(jù)=流動資產(chǎn)－存貨－預付賬款－待攤費用●一般地，速動比率保持在1：1的水平，即100%的水平?！袼賱颖嚷试礁?，表明公司償還債務的能力越強。●計算公式：

(二)長期償債能力的評價

1.資產(chǎn)負債率 ＝負債總額／資產(chǎn)總額×100%

2.負債與股東（或所有者）權(quán)益比率 ＝負債總額／股東權(quán)益總額×100%

3.負債與有形凈資產(chǎn)比率 ＝負債總額／有形凈資產(chǎn)×100%

4.利息保障倍數(shù) ＝息稅前利潤／利息費用財務杠桿比率

●含義：負債總額對資產(chǎn)總額的比率，反映公司全部負債（流動負債和長期負債）在公司資產(chǎn)總額中所占的比率。1.負債比率（資產(chǎn)負債率）●該比率越高，表明公司償還債務的能力越差，反之，則償還能力越強?！裢ǔ＃Y產(chǎn)負債率不應高于50%；當資產(chǎn)負債率大100%時，表明公司資不抵債?！裼嬎愎剑?.股東權(quán)益比率●含義：所有者權(quán)益與資產(chǎn)總額的比率，衡量股東投入資本在全部資本中所占的比重。●股東權(quán)益比率與負債比率是從兩個不同側(cè)面反映公司的長期財務狀況。二者之間的關(guān)系：

股東權(quán)益比率+負債比率=1●股權(quán)比率越大，負債比率就越小，公司的財務風險也越小。●計算公式：●權(quán)益乘數(shù)※◎股東權(quán)益比率的倒數(shù)，即資產(chǎn)總額相當于股東權(quán)益的倍數(shù)?！蛟摫嚷视脕砗饬抗镜呢攧诊L險，權(quán)益乘數(shù)越大，表明股東投入的資本在資產(chǎn)總額中所占的比重越小，公司的財務風險就越大。◎計算公式：3.負債與股東權(quán)益比率●含義：負債總額與股東權(quán)益的比率，反映公司所有者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。●該比率越低，表明公司的長期償債能力越強，債權(quán)人貸款的安全程度越有保證，公司的財務風險越小。

●計算公式：4.利息保障倍數(shù)●含義：公司一定時期息稅前利潤與利息費用的比率，主要用于分析公司在一定盈利水平下支付債務利息的能力。●該比率至少應大于1，否則公司能就不能舉債經(jīng)營?！裼嬎愎剑骸襁@一比率越高，說明公司的利潤為支付債務利息提供的保障程度越高；如果利息保障倍數(shù)較低，則說明公司的利潤難以為支付利息提供充分保障，就會使公司失去對債權(quán)人的吸引力。●考核標準：從連續(xù)幾年計算的利息保障倍數(shù)中選擇最低的會計年度考核。二、營運能力的評價１．應收賬款周轉(zhuǎn)率

＝賒銷收入凈額／應收賬款和應收票據(jù)平均余額

２．存貨周轉(zhuǎn)率 ＝銷售成本／平均存貨余額３．流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ＝銷售收入凈額／流動資產(chǎn)平均余額

４．固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

＝銷售收入凈額／固定資產(chǎn)平均凈值５．總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ＝銷售收入凈額／總資產(chǎn)平均額

資產(chǎn)管理效率分析(周轉(zhuǎn)率分析)經(jīng)營性營運資本管理效率

經(jīng)營性營運資本一般是指非現(xiàn)金流動資產(chǎn)與非籌資性流動負債之間的差額。

計算公式：

反映經(jīng)營性營運資本管理效率的指標：應收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率應付賬款周轉(zhuǎn)率1．應收賬款周轉(zhuǎn)率●含義：公司一定時期內(nèi)賒銷收入凈額與應收賬款平均余額的比率，是考核應收賬款變現(xiàn)能力的重要指標?！駪召~款周轉(zhuǎn)率反映了應收賬款轉(zhuǎn)化為貨幣資本的平均次數(shù)。一般來說，應收賬款周轉(zhuǎn)率越高，公司收賬速度快、壞賬損失少。其中：賒銷收入凈額＝銷售收入－現(xiàn)銷收入－銷售退回、折扣、折讓應收賬款平均余額＝1/2(應收賬款年初余額+應收賬款年末余額)●計算公式：●應收賬款平均周轉(zhuǎn)天數(shù)＊應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越短越好?；颍?．存貨周轉(zhuǎn)率●含義：公司一定時期內(nèi)銷售成本與存貨平均余額的比率，是反映存貨周轉(zhuǎn)速度的指標。●存貨周轉(zhuǎn)率越快，說明存貨在公司停留的時間越短，存貨占用的資本就越少，公司的存貨管理水平越高。如果存貨周轉(zhuǎn)率放慢，則表明公司存貨中冷背殘次商品增多，不適銷對路；或者表明公司有過多的流動資本在存貨上滯留起來，不能更好地用于業(yè)務經(jīng)營。反之，太高的存貨周轉(zhuǎn)率則可能是存貨水平太低或庫存經(jīng)常中斷的結(jié)果，公司也許因此而喪失了某些生產(chǎn)或銷售機會。思考一下：存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應如何計算？其中：存貨平均余額＝1/2(存貨年初余額+存貨年末余額)●計算公式：3．應付賬款周轉(zhuǎn)率●含義：公司一定時期內(nèi)銷售成本與應付賬款平均余額的比率，反映本公司免費使用供貨公司資本的能力。

●應付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)：反映從購進原材料開始，到付出賬款為止，所經(jīng)歷的天數(shù)?！裼嬎愎剑海獞顿~款周轉(zhuǎn)天數(shù)通常不應該超過信用期，如果過長，意味著公司的財務狀況不佳無力清償貨款；如果過短，表明管理者沒有充分運用這樣一筆流動資本。長期資產(chǎn)管理效率固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)（如商譽）和其他長期資產(chǎn)三、盈利能力的評價 1．銷售毛利率 2．銷售凈利率 3．成本費用利潤率 4．資產(chǎn)報酬率 5．所有者權(quán)益報酬率 6．資本保值增值率盈利能力分析

盈利能力分析是財務比率分析的核心，主要用于分析公司收入與成本、收益和投資之間的關(guān)系。

反映公司盈利能力的指標:以資產(chǎn)或股權(quán)為基礎(chǔ)的收益率指標凈資產(chǎn)收益率（股權(quán)收益率）總資產(chǎn)收益率以銷售為基礎(chǔ)的盈利指標銷售毛利率銷售利潤率經(jīng)營利潤率凈資產(chǎn)收益率（returnonequity,ROE）

●含義：公司的凈收益與股東權(quán)益平均占用額的比率，反映股東投資收益水平，是公司盈利能力指標的核心?！駜糍Y產(chǎn)收益率越高，公司股東投資獲取收益的能力越強。其中：股東權(quán)益平均占用額=1/2(股東權(quán)益年初余額+股東權(quán)益年末余額)●計算公式：總資產(chǎn)收益率（returnonassets,ROA）

●含義：公司在一定時期創(chuàng)造的收益與資產(chǎn)總額的比率，表明公司全部資產(chǎn)的獲利水平?！裼嬎愎剑喊凑辗治龅慕嵌龋ú扇〉睦麧欀笜耍┎煌?，有以下三種計算方法：＊假設(shè)公司資本全部來自股權(quán)資本時的資產(chǎn)收益率。A．息稅前收益＊反映公司總資產(chǎn)創(chuàng)造的凈收益?！窨傎Y產(chǎn)收益率越高，表明公司的資產(chǎn)利用效益越好，整個公司盈利能力越強，經(jīng)營管理水平越高。B．稅前收益C．凈收益D.息前稅后收益補充凈收益+利息（1-所得稅稅率）不考慮優(yōu)先股★假設(shè)不考慮優(yōu)先股，凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率之間的關(guān)系:影響凈資產(chǎn)收益率的因素總資產(chǎn)收益率稅后負債成本負債與股權(quán)資本比率（財務杠桿）總資產(chǎn)收益率按息前稅后收益計算負債利息率所得稅稅率稅后負債成本=負債利息率（1-所得稅稅率）

SPA公司總資產(chǎn)收益率為10%，所得稅稅率為40%，資本總額為1000萬元，全部為股權(quán)資本。公司計劃籌措600萬元進行項目投資，總資產(chǎn)收益率保持不變。現(xiàn)有兩種方案籌措項目資本：（1）發(fā)行200萬元債券，息票率為5%，同時發(fā)行400萬元普通股；（2）發(fā)行600萬元債券，息票率為6%。根據(jù)以上數(shù)據(jù)計算：（1）SPA公司籌資前后的凈收益、息稅前收益；（2）計算不同籌資方案的凈資產(chǎn)收益率。請看例題分析解析(1)凈收益=1000×10%-0×（1-40%）=100（萬元）按“息前稅后收益”口徑計算（2）籌資后不同籌資方案的凈資產(chǎn)收益率（籌資后資本總額為1600萬元）600/1000=60%200/1400=14.29%財務杠桿（負債/股權(quán)資本）凈資產(chǎn)收益率息稅前收益凈收益方案2方案1利用關(guān)系式計算：總資產(chǎn)收益率按息稅前收益計算（三）銷售毛利率其中：毛利額=銷售凈收入-銷售成本銷售凈收入=銷售收入－銷售退回、折扣、折讓●含義：公司的毛利額與銷售凈收入的比率?！裼嬎愎剑骸皲N售毛利率反映公司的初始盈利能力，毛利率越大，說明在銷售收入中銷售成本所占比重越小，公司通過銷售獲取利潤的能力越強。（四）銷售利潤率●含義：公司的利潤與銷售凈收入的比率，用來衡量公司銷售收入的獲利水平?！皲N售利潤率越高，公司發(fā)展?jié)摿υ酱螅瑥亩芰υ綇??！裼嬎愎剑轰N售利潤利潤總額凈利潤（收益）（五）經(jīng)營利潤率(EBITmargin)

●含義：公司的息稅前收益與銷售凈收入的比率，反映公司的初始盈利能力。●計算公式：其中：息稅前收益=利潤總額+利息費用●這一指標假設(shè)公司的資本全部來自于股權(quán)資本，且不考慮所得稅對收益的影響四、發(fā)展能力的評價１．資產(chǎn)增長率 資產(chǎn)增長率＝（分析期資產(chǎn)額－基期資產(chǎn)額）／基期資產(chǎn)額×100%２．銷售增長率 銷售增長率＝（分析期銷售額－基期銷售額）／基期銷售額×100%３．利潤增長率 利潤增長率＝（分析期利潤額－基期利潤額）／基期利潤額×100%總資產(chǎn)收益率負債利率負債資本與股權(quán)資本的比率股利支付率增長能力分析股利支付率=現(xiàn)金股利/凈收益可持續(xù)增長率影響因素第三節(jié)現(xiàn)金流量的評價一、現(xiàn)金流量評價的目的二、現(xiàn)金流量評價的內(nèi)容（一）現(xiàn)金流量的含義及其分類（二）現(xiàn)金流量評價的內(nèi)容 1.評價現(xiàn)金持有量的合理性 2.評價現(xiàn)金流入流出結(jié)構(gòu)的合理性 3.評價企業(yè)的收益質(zhì)量現(xiàn)金流量表分析現(xiàn)金流量影響因素與調(diào)整現(xiàn)金流量表和資產(chǎn)負債表的關(guān)系★現(xiàn)金流量表的分析對象：

分析對象=期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物-期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物★根據(jù)資產(chǎn)負債表的平衡式分析影響現(xiàn)金凈流量的因素資產(chǎn)=負債+股東權(quán)益現(xiàn)金＋非現(xiàn)金流動資產(chǎn)＋非流動資產(chǎn)流動負債＋長期負債現(xiàn)金=流動負債＋長期負債＋股東權(quán)益—非現(xiàn)金流動資產(chǎn)－非流動資產(chǎn)股本＋資本公積＋盈余公積＋留存收益凈收益＋年初未分配利潤－提取法定的公積金－應付利潤（股利）現(xiàn)金凈流量影響因素現(xiàn)金流量表與利潤表的關(guān)系三、現(xiàn)金流量評價的方法（一）現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析法（二）現(xiàn)金流量比率分析法 1．現(xiàn)金流動負債比 2．現(xiàn)金負債總額比 3．現(xiàn)金利息保障倍數(shù) 4．銷售現(xiàn)金比率 5．現(xiàn)金凈利潤比率 6．全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 7．現(xiàn)金股利保障倍數(shù)現(xiàn)金流量比率分析

1．收益質(zhì)量分析（1）銷售現(xiàn)金比率——反映公司通過銷售獲取現(xiàn)金的能力（2）每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量——反映每股發(fā)行在外的普通股所平均占有的現(xiàn)金流量，實質(zhì)上是作為每股收益支付保障的現(xiàn)金流量（3）現(xiàn)金收益比率——反映公司本期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈收益之間的比率關(guān)系2．財務彈性分析▼上述三個指標越大，說明公司用經(jīng)營活動創(chuàng)造的現(xiàn)金流量滿足公司的資本支出、支付利息、發(fā)放股利的能力越強。（1）現(xiàn)金流量適合比率——反映經(jīng)營活動現(xiàn)金滿足主要現(xiàn)金需求的程度（2）現(xiàn)金再投資比率——反映有多少現(xiàn)金用于資產(chǎn)更新和公司發(fā)展（3）現(xiàn)金股利保障倍數(shù)——反映公司現(xiàn)金股利支付能力3．流動性分析（2）現(xiàn)金利息保障倍數(shù)——反映公司現(xiàn)金流入量與利息支付之間的關(guān)系（1）現(xiàn)金流動負債比率——體現(xiàn)公司資產(chǎn)的流動性及債務的償還能力（3）到期債務償付比率——衡量公司到期債務本金及利息可由經(jīng)營活動創(chuàng)造的現(xiàn)金來支付的程度。4．現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)百分比分析以現(xiàn)金流入量作為100%，分別計算經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動現(xiàn)金流入量、流出量占現(xiàn)金流入總額的比重，分別反映公司現(xiàn)金的來源與用途，以便分析公司現(xiàn)金流入量與流出量的匹配程度。財務危機預警財務危機的概念及表現(xiàn)形式

1.財務危機（財務困境）的概念

◆公司目前的現(xiàn)金流量無法支付應付義務；

◆公司資產(chǎn)不足以支付目前與未來的債務；

◆在某一時點，公司的流動資產(chǎn)不足以滿足剛性契約的需求；

◆公司拖欠優(yōu)先股股利、拖欠債務、破產(chǎn)2.財務危機的表現(xiàn)形式▲支付困難▲破產(chǎn)（一種極端形式）第四節(jié)股票投資價值的評價 一、每股盈余

每股盈余＝（凈利潤－優(yōu)先股股利）／發(fā)行在外的普通股股數(shù) 二、市盈率

市盈率＝普通股每股市價／普通股每股收益市場價值比率每股收益●含義：稅后收益扣除優(yōu)先股股息后的