利潤與股利分配政策-股利分配理論（建筑企業(yè)財務(wù)）

第10章利潤與股利分配政策建筑企業(yè)財務(wù)股利分配理論PART

041投資機會收入穩(wěn)定性公司融資能力的大小法律法規(guī)及合同等的限制信息效應23456股東偏好上市公司以本公司的股票代替現(xiàn)金向股東分紅的一種方式。優(yōu)點：1.不會因為分派股利增加公司的現(xiàn)金流出量2.可以降低股票價格，吸引更多股東投資缺點：將為企業(yè)后續(xù)現(xiàn)金股利的發(fā)放帶來較大的財務(wù)負擔。上市公司分紅時向股東分派的現(xiàn)金股利。優(yōu)點：操作簡單缺點：1.現(xiàn)金股利分派過多，會影響企業(yè)擴大再生產(chǎn)2.現(xiàn)金股利分派過少，會影響股東的近期利益，從而影響企業(yè)股票的市場價格現(xiàn)金股利股票股利所有者權(quán)益股票股利前股票股利后普通股50000005500000資本公積40000010900000盈余公積200000200000未分配利潤150000004000000股東權(quán)益2060000020600000發(fā)放股票股利前后的所有者權(quán)益的構(gòu)成假設(shè)該公司宣布發(fā)放股票股利，每十股送一股，公司市價22元。公司將發(fā)放500000股普通股，每股1元，共計500000元。500000×1500000×21股票回購將面額較高的股票交換成面額較低的股票的行為公開市場回購目的：通過增加股票數(shù)量降低每股市價，從而吸引更多的投資者。要約回購固定價格要約回購荷蘭式拍賣回購股票分割協(xié)議回購公司在股票市場以等同于任何潛在投資者的地位，按照公司股票當前市場價格回購公司以協(xié)議價格直接向一個或幾個主要股東購回股票所有者權(quán)益股票分割前股票分割后普通股10000000（面額2元，發(fā)行5000000股）10000000（面額1元，發(fā)行10000000股）資本公積400000400000盈余公積200000200000未分配利潤1500000015000000股東權(quán)益2560000025600000股票分割前后的所有者權(quán)益的構(gòu)成1.一鳥在手理論

股利收益比用留存收益帶來的資本利得可靠核心思想：股票價格與股利支付率成正比2.稅差理論投資者偏好資本利得而反對派發(fā)現(xiàn)金股利核心思想：①股票價格與股利支付率成反比②權(quán)益資本成本與股利支付率成正比核心內(nèi)容：無論公司采用何種股利政策都不會影響公司的市場價值。公司股利支付的三種情況：（1）公司將留存收益的一部分或全部以股利形式支付給股東（2）公司發(fā)行部分新股或債券籌得資金以支付給股東（3）公司不發(fā)放股利股利政策無關(guān)理論股利政策相關(guān)理論1234剩余股利政策固定股利支付率政策低正常股利加額外股利政策穩(wěn)定增長股利支付政策稅后利潤先用于投資，有剩余再發(fā)放股利。某公司擁有留存收益100萬元，資本結(jié)構(gòu)1:1，公司現(xiàn)有一投資項目，需要資金100萬元，應如何籌資？確定最佳資本結(jié)構(gòu)確定投資項目所需增加的權(quán)益資本額最大限度的使用保留盈余滿足所需權(quán)益資本額權(quán)益資本已滿足后如有剩余，將其作為股利發(fā)放優(yōu)點影響股利政策的穩(wěn)定性保持資本結(jié)構(gòu)，降低籌資成本缺點優(yōu)點股利會隨公司盈利情況變動，容易給股東造成公司經(jīng)營不穩(wěn)定的印象體現(xiàn)多盈多分，少盈少分，無盈不分的特點缺點按固定的支付率支付股利優(yōu)點股利的分配與公司盈利狀況脫節(jié)股利穩(wěn)定缺點支付固定的股利，對未來利潤持續(xù)增長有確實的把握時，再增加每股股利每期都支付穩(wěn)定的、較低的股利，當盈利較多時，再發(fā)放額外的股利。具有較大的靈活性，公司可根據(jù)自身的經(jīng)營情況隨時調(diào)整公司的股利政策，避免產(chǎn)生較大的財務(wù)風險。企業(yè)收益分配中的各種應付款項股份有限公司的任意盈余公積金和股票股利法定資本積累利潤分配過程中形成的未分配利潤1分紅預案公布日分紅方案批準，即宣告日股權(quán)登記日除息日（或除權(quán)日）