第七章國際資本流動(dòng)優(yōu)秀文檔

第七章國際資本流動(dòng)第一節(jié)國際資本流動(dòng)概述

一、含義國際資本流動(dòng)（InternationalCapitalFlow)資本從一個(gè)國家或地區(qū)轉(zhuǎn)移到另一個(gè)國家或地區(qū)資本是指能夠帶來剩余價(jià)值的價(jià)值.在國際間運(yùn)行的貨幣資金、股票、債券等就是國際資本二、形式1、資本的流入和流出2、長期資本流動(dòng)與短期資本流動(dòng)

長期資本流動(dòng)直接投資間接投資國際信貸

三資企業(yè)直接投資

收購東道國企業(yè)

以投資所得對企業(yè)再投資貿(mào)易資本流動(dòng)銀行資本流動(dòng)短期資本流動(dòng)保值性資本流動(dòng)投機(jī)性資本流動(dòng)

第二節(jié)國際資本流動(dòng)性原因及特點(diǎn)一、原因1、追求利潤低廉勞動(dòng)成本低廉原材料成本低廉運(yùn)輸成本高關(guān)稅稅率高利率2、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)政策風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)二、特點(diǎn)1、主體是間接投資2、金融創(chuàng)新的應(yīng)用3、重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到服務(wù)業(yè)和技術(shù)密集型制造業(yè)4、跨國公司推動(dòng)了國際資本發(fā)展5、投資主體多元化跨國公司通過國外直接投資控制世界對外直接投資累計(jì)總額的90％，其資產(chǎn)總額占世界總產(chǎn)值的40％，貿(mào)易額占世界貿(mào)易額的50％，控制工業(yè)研究與開發(fā)的80％、生產(chǎn)技術(shù)的90％、世界技術(shù)轉(zhuǎn)讓的75％，以及發(fā)展中國家技術(shù)貿(mào)易的90％。

第一層次發(fā)達(dá)國家美、日、德、英、法5大國占國際直接投資年流量的70％第二層次新興發(fā)展國家香港新加坡韓國臺灣第三層次發(fā)展中國家三、作用1、積極作用提高資本邊際效益調(diào)節(jié)國際收支有助于提高國際地位繞過關(guān)稅壁壘促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)效益提高促進(jìn)商品出口2、消極作用影響世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定造成金融混亂加重外債負(fù)擔(dān)引起利率和匯率波動(dòng)資本流入--本幣升值—出口減少—收支不平衡—外資流入減少—本幣貶值—還款困難在國際間運(yùn)行的貨幣資金、股票、債券等就是國際資本三、本國對外債的承受能力外債：一國居民向境外法人或自然人借用且尚未償還的由債務(wù)人承擔(dān)契約性償還義務(wù)的全部債務(wù)3投機(jī)資本流動(dòng)4直接投資第三層次發(fā)展中國家Bcaadddba短期資本流動(dòng)保值性資本流動(dòng)1幾次重大國際債務(wù)危機(jī)52%，短期外債與外匯儲備的比為14.債權(quán)銀行流通市場投資商直接投資短期資本流動(dòng)保值性資本流動(dòng)1等于2小于3大于4無法比較中國境內(nèi)中國境內(nèi)外資、中外合資銀行，非居民管理美、日、德、英、法5大國占國際直接投資年流量的70％Aaccaddb8英鎊,如何用BSI,LSI規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)？償債率=本年度償還外債總額/本年度出口商品勞務(wù)總額第三節(jié)國際債務(wù)問題一、含義外債：一國居民向境外法人或自然人借用且尚未償還的由債務(wù)人承擔(dān)契約性償還義務(wù)的全部債務(wù)我國外債特點(diǎn)：借款形式為貨幣外債的種類是外幣中國境內(nèi)中國境內(nèi)外資、中外合資銀行，非居民管理外匯擔(dān)保只有在債務(wù)履行時(shí)計(jì)入外債直接投資不構(gòu)成外債二、衡量指標(biāo)1）償債率償債率=本年度償還外債總額/本年度出口商品勞務(wù)總額最主要指標(biāo)，20%2）債務(wù)率債務(wù)率=本年末外債余額/本年商品和勞務(wù)出口收匯額償還能力和風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)100%3）負(fù)債率負(fù)債率=本年度外債余額/GNP對外資的依賴性，20%8%適宜局限性：只表示過去情況，對未來缺乏預(yù)期以出口收入為標(biāo)準(zhǔn)，只表示國際收支一方面三、國際債務(wù)危機(jī)1幾次重大國際債務(wù)危機(jī)1）20世紀(jì)70年代石油危機(jī)2)20世紀(jì)80年代拉美債務(wù)危機(jī)3）歐洲貨幣危機(jī)4）墨西哥金融危機(jī)5）亞洲金融危機(jī)6）俄羅斯金融危機(jī)7）巴西金融危機(jī)8）2008年全球金融危機(jī)2引發(fā)債務(wù)危機(jī)原因：內(nèi)因：1）發(fā)展中國家政策失誤2）外債投向不合理3）缺乏有效的外債管理2）外債結(jié)構(gòu)不合理商業(yè)貸款比重過大幣種集中期限結(jié)構(gòu)不合理外因：1）世界經(jīng)濟(jì)周期變化2）國際市場商業(yè)利潤提高3）國際商業(yè)銀行貸款政策的變化四、解決國際債務(wù)危機(jī)措施1、回購債務(wù)（現(xiàn)金還債，折扣）2、債務(wù)股權(quán)轉(zhuǎn)換3、債務(wù)調(diào)換4、協(xié)商延長還本息的期限債權(quán)銀行流通市場投資商直接投資債務(wù)國銀行第二層次新興發(fā)展國家40%，均在國際標(biāo)準(zhǔn)安全線之內(nèi)。8英鎊,如何用BSI,LSI規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)？從國際經(jīng)驗(yàn)來看，短期外債占比在20%-25%之間屬于比較安全的范圍，但中國遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于這一水平?！渡虾ＷC券報(bào)》報(bào)道，短期外債占比過高一直是近年來中國面臨的一個(gè)突出問題。84億美元，占外債余額的58.三、本國對外債的承受能力跨國公司通過國外直接投資控制世界對外直接投資累計(jì)總額的90％，其資產(chǎn)總額占世界總產(chǎn)值的40％，貿(mào)易額占世界貿(mào)易額的50％，控制工業(yè)研究與開發(fā)的80％、生產(chǎn)技術(shù)的90％、世界技術(shù)轉(zhuǎn)讓的75％，以及發(fā)展中國家技術(shù)貿(mào)易的90％。2)20世紀(jì)80年代拉美債務(wù)危機(jī)一英國企業(yè)一個(gè)月后收到100萬美元,即期1美元=0.資本流入--本幣升值—出口減少—收支不平衡—外資流入減少—本幣貶值—還款困難1幾次重大國際債務(wù)危機(jī)3）國際商業(yè)銀行貸款政策的變化五、國際債務(wù)的管理（一）外債規(guī)模管理影響因素：一、對外債需求量（儲蓄—投資差額）二、國際資本可供量三、本國對外債的承受能力（二）外債結(jié)構(gòu)管理1、利率結(jié)構(gòu)2、期限結(jié)構(gòu)3、幣種結(jié)構(gòu)4、外債來源結(jié)構(gòu)（三）外債投向管理1、國家重點(diǎn)項(xiàng)目、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)2、創(chuàng)匯能力強(qiáng)、回收期短3、防止借短用長4、根據(jù)不同行業(yè)、地區(qū)確定外債投入5、創(chuàng)匯項(xiàng)目、非創(chuàng)匯項(xiàng)目、社會效益項(xiàng)目協(xié)調(diào)發(fā)展（四）外匯風(fēng)險(xiǎn)管理第四節(jié)金融危機(jī)與我國外債管理金融危機(jī)是在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失調(diào)基礎(chǔ)上，信貸流動(dòng)中斷、停滯、收縮，引起匯市猛漲、股市暴跌、企業(yè)倒閉、呆賬涌現(xiàn)、國際收支逆差嚴(yán)重、大量資金外流、信貸資本極端缺乏和利息率急劇高漲的一個(gè)經(jīng)濟(jì)過程國際資本流動(dòng)在金融危機(jī)中扮演了重要的角色，1994年的墨西哥金融危機(jī)和1997年的東南亞金融危機(jī)就是最典型的例子（1）墨西哥金融危機(jī)1994年12月20日，墨西哥政府宣布比索對美元貶值15%，此后的經(jīng)濟(jì)狀況和政治局勢使外國投資者極度恐慌，資金大量外逃，銀行受到擠兌，經(jīng)濟(jì)陷于危機(jī)導(dǎo)致墨西哥金融危機(jī)的原因很多，而外債規(guī)模過大且結(jié)構(gòu)不合理、過早開放金融市場與金融危機(jī)的爆發(fā)有著密切的關(guān)系（2）東南亞金融危機(jī)表面上看，這次危機(jī)的主要原因是國際游資的興風(fēng)作浪，但是國際社會也承認(rèn)，過早放開資本項(xiàng)目、外債和外資比例過大也是產(chǎn)生危機(jī)的一個(gè)重要原因。據(jù)IMF，1997年7月泰國各銀行的海外借款總額已超過80年代初拉美國家爆發(fā)危機(jī)時(shí)的外債總額，其中短期外債超過60%以上。更嚴(yán)重的是，泰國短期外債中近40%壓在房地產(chǎn)上的56億美元，占新增外債的72%，短期外債同比增長19.2、長期資本流動(dòng)與短期資本流動(dòng)國際資本流動(dòng)（InternationalCapitalFlow)3投機(jī)資本流動(dòng)4直接投資1緊縮性的2擴(kuò)張性的3一國貿(mào)易順差則應(yīng)該采用（）財(cái)政政策以投資所得對企業(yè)再投資3）國際商業(yè)銀行貸款政策的變化Bcaadddba跨國公司通過國外直接投資控制世界對外直接投資累計(jì)總額的90％，其資產(chǎn)總額占世界總產(chǎn)值的40％，貿(mào)易額占世界貿(mào)易額的50％，控制工業(yè)研究與開發(fā)的80％、生產(chǎn)技術(shù)的90％、世界技術(shù)轉(zhuǎn)讓的75％，以及發(fā)展中國家技術(shù)貿(mào)易的90％。外債：一國居民向境外法人或自然人借用且尚未償還的由債務(wù)人承擔(dān)契約性償還義務(wù)的全部債務(wù)1歐洲美元2歐洲馬克3歐洲英鎊導(dǎo)致墨西哥金融危機(jī)的原因很多，而外債規(guī)模過大且結(jié)構(gòu)不合理、過早開放金融市場與金融危機(jī)的爆發(fā)有著密切的關(guān)系數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，2007年中國外債余額比上年末增加506.而按照部分專家的說法，貿(mào)易信貸正是部分投機(jī)資金披“合法外衣”進(jìn)入的平臺，應(yīng)完善貿(mào)易信貸管理，控制短期外債增長。）中國跨境資本流動(dòng)規(guī)模激增，繼去年9月底出現(xiàn)小幅反彈之后，中國短期外債占比在2007年年末進(jìn)一步攀高。國家外匯管理局9日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2007年末，中國外債余額為3736.18億美元，短期外債余額2200.84億美元，占外債余額的58.91%，再度刷新短期外債占比的新高。

《上海證券報(bào)》報(bào)道，短期外債占比過高一直是近年來中國面臨的一個(gè)突出問題。從國際經(jīng)驗(yàn)來看，短期外債占比在20%-25%之間屬于比較安全的范圍，但中國遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于這一水平。

數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，2007年中國外債余額比上年末增加506.30億美元，上升15.68%，但短期外債增加了364.56億美元，占新增外債的72%，短期外債同比增長19.85%，增幅也明顯高于外債余額的增幅。

值得注意的是，貿(mào)易信貸余額的增長似有加快之勢。第四季度貿(mào)易信貸余額增長134億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于第三季度的86億美元，接近于上半年71億美元增加額的兩倍。

此前，外匯局國際收支分析小組撰寫的報(bào)告曾指出，短期外債增長主要來自于貿(mào)易信貸規(guī)模的攀升。而按照部分專家的說法，貿(mào)易信貸正是部分投機(jī)資金披“合法外衣”進(jìn)入的平臺，應(yīng)完善貿(mào)易信貸管理，控制短期外債增長。

為了控制短期債務(wù)型資本更多流入，維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)金融安全，外匯局去年3月宣布調(diào)減2007年度金融機(jī)構(gòu)短期外債余額指標(biāo)。近日有消息稱，外匯局有可能進(jìn)一步削減金融機(jī)構(gòu)短期外債余額，幅度在10%左右。此外，外匯局局長胡曉煉今年3月也曾撰文指出，今年要繼續(xù)加強(qiáng)銀行短期外債指標(biāo)管理。

不過，據(jù)初步計(jì)算，2007年中國外債償債率為1.98%，債務(wù)率為27.84%，負(fù)債率為11.52%，短期外債與外匯儲備的比為14.40%，均在國際標(biāo)準(zhǔn)安全線之內(nèi)。

另有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，考慮到中國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展需要更多的資金投入、進(jìn)出口貿(mào)易快速增長以及中美利差逐步縮小提高借外債的積極性，加上人民幣升值和國際熱錢涌入等因素，未來一段時(shí)期內(nèi)中國短期外債占比可能仍將居高不下。

。AaccaddbAbcdabcdabcabcBcaadddbaAbcbcdabcdbcdbc1引起一國資產(chǎn)增加或負(fù)債減少的交易，記入平衡表的（）1借方2貸方2接受海外捐贈(zèng)記入平衡表的（）1經(jīng)常項(xiàng)目2資本項(xiàng)目3平衡項(xiàng)目3一國貿(mào)易順差則應(yīng)該采用（）財(cái)政政策1緊縮性的2擴(kuò)張性的4、以本幣表示外幣是（）1直接標(biāo)價(jià)法2間接標(biāo)價(jià)法5、銀行鈔賣價(jià)（）銀行賣出匯率1等于2小于3大于4無法比較6、如果一國匯率制度是固定匯率制，則儲備（）1高一些2低一些7、預(yù)計(jì)本國貨幣將來升值，則進(jìn)口的時(shí)候（）1早收2早付3遲收4遲付8、最早的歐洲貨幣市場是（）1歐洲美元2歐洲馬克3歐洲英鎊4歐洲日元9、中國向美國出口商品收入水平10