黑色建材（黑色）策略周報(bào)：宏觀預(yù)期反復(fù)板塊波動(dòng)加大 20230528 -中信期貨

監(jiān)許可【2012】669號(hào)、請(qǐng)勿外傳宏宏觀預(yù)期反復(fù)，板塊波動(dòng)加大——黑色建材(黑色)策略周報(bào)20230528究員泯格號(hào)F03093484資格號(hào)Z0017179yuchenmin@F069311Z0015916tangyun@ETF數(shù)漲跌對(duì)比1中信期貨商品指數(shù)中信期貨有色金屬指數(shù)中信期貨商品指數(shù)中信期貨有色金屬指數(shù) 中信期貨農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)中信期貨能源化工指數(shù)中信期貨黑色建材指數(shù)中信期貨鋼鐵指數(shù)中信期貨建材指數(shù)中信期貨鐵合金指數(shù)中信期貨滬深300股指期貨指數(shù)中信期貨商品指數(shù)漲跌對(duì)比周漲跌-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%資料來源：WindBloombergMysteel中信期貨研究所期反復(fù)，板塊波動(dòng)加大上周黑色盤面殺跌后反彈，波動(dòng)幅度較大；國內(nèi)地產(chǎn)和城投企業(yè)債務(wù)問題導(dǎo)致鋼材需求預(yù)期悲觀，但周五發(fā)行特別國債的傳言提振市材需求季節(jié)性走弱，爐料需求受鐵水產(chǎn)量環(huán)比增加支撐，供應(yīng)壓力仍在。短期黑色板塊或維持偏弱震蕩走勢(shì)。上周鋼聯(lián)口徑五大材需求環(huán)比下降，主要是建材需求偏弱導(dǎo)致，部分鋼材品種產(chǎn)量增加，去庫速度整體放緩。需求方面，30大中城商品房成交面積維持季節(jié)性走勢(shì)。房企資金緊張問題短期難解，且增量資金主要流向竣工端，導(dǎo)致新開工和施工等項(xiàng)目用鋼量較弱?；?xiàng)目較多，但資金偏緊的情況短期未改善，雖然將繼續(xù)提供需求韌性，但增量有限。制造業(yè)PMI偏弱，但終端有一定補(bǔ)庫需求。供給利潤好轉(zhuǎn)，鐵水產(chǎn)量環(huán)比回升，供應(yīng)壓力繼續(xù)增加。爐料繼續(xù)承壓：全球鐵礦發(fā)運(yùn)總量小幅增加，后續(xù)鐵礦發(fā)運(yùn)將逐漸持穩(wěn)。雖然現(xiàn)實(shí)層面鋼廠盈利率小幅回升，導(dǎo)致部分高爐有所復(fù)產(chǎn)；疊加鋼廠原料庫存持續(xù)低位，支撐鐵礦價(jià)格。但后續(xù)隨著海外供給的增加，及粗鋼平控政策正式落地，鐵礦港口累庫壓力加大。宏觀高層持續(xù)關(guān)注鐵礦市場平穩(wěn)運(yùn)行，預(yù)計(jì)中長期礦價(jià)依舊偏弱震蕩。煤焦端，第九輪提降延續(xù)，幅度為50元/噸，累計(jì)降幅700-800元/噸。高爐減產(chǎn)放緩，焦鋼企業(yè)焦煤庫存可用天數(shù)較低，補(bǔ)庫需求部分釋放，帶動(dòng)焦煤現(xiàn)貨止跌企穩(wěn)。焦炭需求端，鐵水產(chǎn)量回升，下游按需采購，焦鋼博弈持續(xù)。焦炭供應(yīng)和成本端，行業(yè)平均焦化利潤尚可，受制于下游需求，部分焦企小幅減產(chǎn)。國內(nèi)焦煤供應(yīng)相對(duì)平穩(wěn)，蒙煤通關(guān)量大幅下滑，澳煤價(jià)格再度回調(diào)，焦炭成本暫穩(wěn)。總體來看，短階段焦煤下行驅(qū)動(dòng)減弱，然而鋼廠減產(chǎn)偏慢，鋼材端淡季壓力或?qū)⒅鸩斤@現(xiàn)，同時(shí)，動(dòng)力煤市場情緒偏弱，亦對(duì)焦煤形成焦承壓震蕩。整體而言，近期市場交易的核心在于地產(chǎn)和城投企業(yè)債務(wù)問題，宏觀政策預(yù)期，粗鋼平控政策何時(shí)落地，進(jìn)口煤供應(yīng)壓力，以及美國債務(wù)違約問題；其中刺激政策短期能否出臺(tái)仍然存疑，但大幅殺跌后市場悲觀情緒釋放，做空意愿下降。鐵水產(chǎn)量在減產(chǎn)政策落地前只能依靠鋼廠利潤調(diào)節(jié)，負(fù)反饋后移，等待粗鋼產(chǎn)量調(diào)節(jié)政策結(jié)果。海外加息周期或暫告段落，但衰退預(yù)期仍存，短期關(guān)注債務(wù)上限色板塊價(jià)格仍將偏弱運(yùn)行。中期持續(xù)關(guān)注鐵水產(chǎn)量變化，海外風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)展。資料來源：WindBloombergMysteel中信期貨研究所23資料來源：WindBloombergMysteel資料來源：WindBloombergMysteel中信期貨研究所周觀點(diǎn)紋2、供給：螺紋產(chǎn)量270.38噸(+3.76)，其中長流程產(chǎn)量241.88萬噸(-1.80)；短流程產(chǎn)量28.50萬噸(+5.56)。3、庫存：總庫存848萬噸(-27)；社會(huì)庫存618萬噸(-26)，鋼廠庫存231萬噸(-1)。4、基差：華東三線螺紋倉單價(jià)3510元/噸(-180)；10合約華東三線螺紋基差111元/噸(-44)。5、利潤：螺紋即時(shí)成本3458元/噸(-115)，螺紋即時(shí)利潤137元/噸(-4)，螺紋盤面利潤436元/噸(-7)。6、總結(jié)：螺紋需求環(huán)比下降，仍維持弱勢(shì)，產(chǎn)量環(huán)比回升，庫存低位緩慢去化。需求方面，房企資金仍然緊張，新開工同比降幅擴(kuò)大，地產(chǎn)需求維持弱勢(shì)?；ㄈ匀痪S持高增速，但施工單位反應(yīng)資金緊張，基建需求偏弱。供給方面，長短流程鋼廠維持利潤，預(yù)計(jì)產(chǎn)量小幅回升?，F(xiàn)實(shí)需求壓制盤面，但近期政策預(yù)期以及原料對(duì)盤面構(gòu)成支撐，預(yù)計(jì)短期震蕩運(yùn)行。作建議：區(qū)間震蕩風(fēng)險(xiǎn)因素：旺季需求超預(yù)期釋放、鋼廠復(fù)產(chǎn)加快(上行風(fēng)險(xiǎn))；終端需求不及預(yù)期(下行風(fēng)險(xiǎn))蕩4資料來源：WindBloombergMysteel資料來源：WindBloombergMysteel中信期貨研究所周觀點(diǎn)卷1、需求：熱卷表觀消費(fèi)318萬噸(+8)，板材表觀消費(fèi)558萬噸(+7)。國內(nèi)制造業(yè)補(bǔ)庫，板材表需回升；出口需求5、利潤：熱卷即時(shí)成本3210元/噸(-101)，熱卷即時(shí)利潤82元/噸(+13)；10合約熱卷盤面利潤367元/噸(+28)。望風(fēng)險(xiǎn)因素：旺季需求超預(yù)期釋放、鋼廠復(fù)產(chǎn)加快(上行風(fēng)險(xiǎn))；終端需求不及預(yù)期(下行風(fēng)險(xiǎn))蕩3、鐵礦：減產(chǎn)預(yù)期發(fā)酵，礦價(jià)震蕩下調(diào)觀點(diǎn) (1)供給：全球發(fā)運(yùn)總量小幅增加，隨著惡劣天氣影響的減弱，后續(xù)鐵礦發(fā)運(yùn)將逐漸持穩(wěn)。非主流地區(qū)發(fā)運(yùn)增加，主要集中在印度及南非地區(qū)；國產(chǎn)礦產(chǎn)量下降。 (2)需求：鐵水產(chǎn)量繼續(xù)增加，由于鋼廠盈利率提升，部分地區(qū)高爐復(fù)產(chǎn)。鋼廠原料庫存延續(xù)低位，再創(chuàng)歷史新低后續(xù)鋼廠或有補(bǔ)庫需求。 (6)總結(jié)：目前鋼材需求延續(xù)弱勢(shì)，減產(chǎn)預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，普氏價(jià)格再創(chuàng)新低。雖然現(xiàn)實(shí)層面鋼廠盈利率小幅回升，導(dǎo)致部分高爐有所復(fù)產(chǎn)；疊加鋼廠原料庫存持續(xù)低位，支撐鐵礦價(jià)格。但后續(xù)隨著海外供給的增加，及粗鋼平控政策正式落地，鐵礦港口累庫壓力加大。宏觀角度來看，地產(chǎn)數(shù)據(jù)依然較差、高層持續(xù)關(guān)注鐵礦市場平穩(wěn)運(yùn)行，預(yù)計(jì)中長期礦價(jià)依舊偏弱震蕩。操作建議：逢高做空與區(qū)間操作相結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)因素：終端需求超預(yù)期，非主流發(fā)運(yùn)減量(上行風(fēng)險(xiǎn))；發(fā)改委加強(qiáng)價(jià)格監(jiān)管，粗鋼減產(chǎn)政策(下行風(fēng)險(xiǎn))。弱5資料來源：WindBloombergMysteel中信期貨研究所5周觀點(diǎn)炭 (1)需求：247家鋼廠鐵水日產(chǎn)量241.5萬噸(+2.2)，高爐開工率89.9%(+0.8%)，247家鋼廠焦炭庫存可用天數(shù)11.7天(-0.1)。鋼產(chǎn)減產(chǎn)趨緩，下游按需采購，鋼廠焦炭庫存天數(shù)延續(xù)低位。 (2)供給：全樣本焦化廠產(chǎn)能利用率73.6%(-)，焦化廠日均產(chǎn)量67.4萬噸(+)，247家鋼廠日均焦炭產(chǎn)量47.1萬噸(+0.1)。 (3)庫存：焦炭總庫存924.7萬噸(-9.8)，全樣本焦化廠庫存114.1萬噸(-16)，主要港口庫存194.4萬噸(+7.8)，247家鋼廠庫存616.2萬噸(-1.5)，可用天數(shù)11.7(-0.1)。焦炭提降，鋼廠減產(chǎn)趨緩，鋼廠按需采購；港口成交偏弱，庫存小幅增加； (4)利潤：Mysteel噸焦利潤54元/噸(-12)。焦煤現(xiàn)貨第九輪提降落地，入爐煤成本有企穩(wěn)跡象，焦炭利潤小幅收窄。 (5)基差期差：鋼產(chǎn)減產(chǎn)趨緩，但鋼材需求向淡季過渡，期現(xiàn)偏弱運(yùn)行，基差繼續(xù)回落；09-01震蕩偏弱，周五日盤收于38元/噸(-18)。 (6)總結(jié)：需求端，鐵水產(chǎn)量回升，下游按需采購，焦鋼博弈持續(xù)；供應(yīng)端，行業(yè)平均焦化利潤尚可，焦炭產(chǎn)量持穩(wěn)。庫存方面，焦企庫存壓力有所緩解，鋼廠仍以按需采購為主，庫存天數(shù)延續(xù)低位?？傮w來看，受到利潤引導(dǎo)，鋼廠減產(chǎn)趨緩，短階段焦炭下行壓力緩和。然而鋼材需求逐步轉(zhuǎn)淡，高產(chǎn)量之下，鋼材上方壓力持續(xù)，疊加粗鋼減產(chǎn)預(yù)期發(fā)酵，動(dòng)力煤跌價(jià)拖累煤炭板塊，預(yù)計(jì)焦炭承壓震蕩，后市關(guān)注高爐生產(chǎn)節(jié)奏及入爐成本。操作建議：區(qū)間操作與反彈做空相結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)因素：原料成本坍塌、終端需求不及預(yù)期(下行風(fēng)險(xiǎn))；焦企環(huán)保限產(chǎn)、焦煤進(jìn)口收緊(上行風(fēng)險(xiǎn))。蕩6資料來源：WindBloombergMysteel富寶資訊中信期貨研究所67資料來源：WindBloomberg資料來源：WindBloombergMysteel富寶資訊中信期貨研究所周觀點(diǎn) (1)需求：全樣本焦化廠日均產(chǎn)量67.4萬噸(-)，247家鋼廠日均焦炭產(chǎn)量47.1萬噸(+0.1)，焦鋼企業(yè)焦煤庫存可用天數(shù)9.7天(-)。高爐減產(chǎn)節(jié)奏放緩，焦鋼企業(yè)庫存天數(shù)偏低，下游采購有所改善。 (2)供給：煤礦權(quán)重開工率100.6%(+0.9%)，原煤產(chǎn)量611.3萬噸(+5.6)，110家洗煤廠開工率74.5%(-1.2%)，110家洗煤廠精煤日均產(chǎn)量62.9萬噸(+0.6)。煤礦出貨有所改善，開工率小幅回升。進(jìn)口端，蒙煤通關(guān)量維持低位。 (3)庫存：煤礦原煤庫存374.2萬噸(-18.7)，煤礦精煤庫存263.3萬噸(-11.9)，110家洗煤廠原煤庫存272.5萬噸(-4.7)，110家洗煤廠精煤庫存193.0(-26.0)。伴隨現(xiàn)貨價(jià)格止跌企穩(wěn)，市場采購情緒略顯好轉(zhuǎn)，疊加投機(jī)貿(mào)易商入場，煤礦出貨有所好轉(zhuǎn)，庫存小幅去化。 (4)基差期差：基差低位運(yùn)行；09-01震蕩運(yùn)行，周五日盤收于19元/噸(-5)。 (5)總結(jié)：高爐減產(chǎn)放緩，焦鋼企業(yè)焦煤庫存天數(shù)較低，補(bǔ)庫需求部分釋放，帶動(dòng)焦煤現(xiàn)貨止跌企穩(wěn)。煤礦出貨有所改善，但庫存同比仍在高位。國內(nèi)焦煤供應(yīng)相對(duì)平穩(wěn)，蒙煤通關(guān)量大幅下滑，澳煤價(jià)格再度回調(diào)?？傮w來看，短階段焦煤下行驅(qū)動(dòng)減弱，需求改善疊加進(jìn)口回落，供需過剩壓力有所緩和。然而鋼廠減產(chǎn)偏慢，鋼材端淡季壓力或?qū)⒅鸩斤@現(xiàn)，同時(shí)，動(dòng)力煤市場情緒偏弱，亦對(duì)焦煤形成壓制，后市重點(diǎn)關(guān)注焦煤進(jìn)口情況及動(dòng)力煤旺季需求。操作建議：區(qū)間操作與反彈做空相結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)因素：動(dòng)力煤旺季需求不及預(yù)期、終端需求不及預(yù)期(下行風(fēng)險(xiǎn))；煤礦安檢限產(chǎn)加嚴(yán)、進(jìn)口政策收緊(上行風(fēng)險(xiǎn))。蕩8資料來源：WindBloombergMysteel資料來源：WindBloombergMysteel中信期貨研究所周觀點(diǎn)鋼廠廢鋼庫存可用天數(shù)9.7 風(fēng)險(xiǎn)因素：終端需求超預(yù)期釋放、鋼廠復(fù)產(chǎn)加快(上行風(fēng)險(xiǎn))；鋼廠減產(chǎn)增加，終端需求萎靡(下行風(fēng)險(xiǎn))蕩9資料來源：Wind資料來源：WindBloombergMysteel富寶資訊中信期貨研究所周觀點(diǎn)硅錳 在減產(chǎn)預(yù)期。 (2)供給：121家獨(dú)立硅錳企業(yè)周度日均產(chǎn)量29,942噸(+1,110)，開工率55.9%(+2.0%)。合金廠成本下移，開 (3)成本：本周硅錳主產(chǎn)區(qū)結(jié)算電價(jià)有所下調(diào)，寧夏0.475元/度(-0.005)，貴州0.50元/度(-0.05)，云南0.49元/度(-0.005)。錳礦測算成本2,790元/噸(+5)；烏海二級(jí)冶金焦1,600元/噸(-50)。 (4)利潤：內(nèi)蒙古現(xiàn)貨利潤415元/噸(-55)，鋼聯(lián)測算利潤465元/噸(-80)。09合約盤面利潤324元/噸(-135)。 (5)庫存：本周硅錳合金廠庫存26.9萬噸(-0.9)，硅錳上游庫存小幅波動(dòng)，整體仍處于高位。本周倉單與有效預(yù)報(bào)庫存12,181張(-241)，總庫存60,905噸(-1,205)，環(huán)比繼續(xù)去化。 (6)基差期差：本周09合約基差380元/噸(+54)。本周7-9價(jià)差130元/噸(+46)。 需求端，下游鋼材需求轉(zhuǎn)入淡季，后續(xù)硅錳煉鋼需求或?qū)⑾滦小？傮w來看，硅錳未來需求預(yù)期受到壓制，預(yù)計(jì)短期震蕩運(yùn)行，后市關(guān)注錳礦價(jià)格和鋼招情況。作建議：區(qū)間操作風(fēng)險(xiǎn)因素：錳礦庫存高企、終端需求不及預(yù)期(下行風(fēng)險(xiǎn))；鋼廠快速復(fù)產(chǎn)、政策超預(yù)期刺激(上行風(fēng)險(xiǎn))蕩本下行，現(xiàn)實(shí)壓力仍存周觀點(diǎn)硅鐵 (1)需求：本周五大品種產(chǎn)量926.5萬噸(+8.1)，產(chǎn)量環(huán)比回升。鋼廠產(chǎn)量小幅回升，但下游鋼材終端需求較弱， (2)供給：獨(dú)立硅鐵企業(yè)日均產(chǎn)量13,071噸(-130)，開工率32.5%(+0.6%)。硅鐵企業(yè)虧損增多，部分工廠檢修，產(chǎn)量小幅下行，近五年同期偏低。 (3)成本：本周硅鐵主產(chǎn)區(qū)結(jié)算電價(jià)有所下調(diào)，寧夏0.475元/度(-0.005)。青海、寧夏硅石到廠價(jià)200-250元/噸。河北石家莊70#氧化鐵皮850-880元/噸。陜西地區(qū)蘭炭小料主流價(jià)1,220元/噸(-40)。本周蘭炭開工率52.0%(+4.2) (4)利潤：寧夏現(xiàn)貨利潤-20元/噸(-5)，鋼聯(lián)測算利潤35元/噸(+10)。09合約盤面利潤-25元/噸(-277)。 (5)庫存：本周硅鐵合金廠庫存84,040噸(+3,140)，庫存去化壓力仍存。本周倉單+有效預(yù)報(bào)庫存26,641張(-654)，總庫存133,205噸(-3,270)。 (6)基差期差：本周09合約基差260元/噸(+306)。本周7-9價(jià)差186元/噸(+16)。 支作建議：區(qū)間操作風(fēng)險(xiǎn)因素：電力價(jià)格下調(diào)、下游需求不及預(yù)期(下行風(fēng)險(xiǎn))；能耗管控加嚴(yán)、政策超預(yù)期刺激(上行風(fēng)險(xiǎn))蕩資料來源：WindBloombergMysteel富寶資訊中信期貨研究所11、螺紋：終端需求偏弱，盤面偏弱運(yùn)行資料來源：WindBloombergMysteel富寶資訊路透中信期貨研究所周度行情回顧：終端需求偏弱，盤面偏弱運(yùn)行資料來源：WindBloombergMysteel富寶資訊路透中信期貨研究所杭州螺紋3540元/噸(-180)；上海熱卷3780元/噸(-110)。螺紋表需環(huán)比回落，維持弱勢(shì)，產(chǎn)量環(huán)比增加，庫存緩慢去庫。商品房銷售維持弱勢(shì)，房企資產(chǎn)用鋼需求較弱。終端需求偏5300價(jià)格:螺紋鋼:HRB40020mm:杭州 價(jià)格:熱軋板卷:Q235B:4.75mm:上海5100490047004500430041003900370035002022/042022/072022/102023/012023/045000價(jià)格:方坯:Q235:唐山4800460044004200400038003600340032002022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/045800價(jià)格:冷軋板卷:1.0mm:上海價(jià)格:中板:普20mm:上海56005400520050004800460044004200400038002022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/04元/噸期貨收盤價(jià)(活躍合約):螺紋鋼元/噸5500期貨5500500045004000350030002022/022022/052022/082022/112023/02資料來源：WindBloombergMysteel富寶資訊路透中信期貨研究所資料來源：WindBloombergMysteel富寶資訊路透中信期貨研究所螺紋周度表觀消費(fèi)298萬噸(-13)，同比-3%。全國建材成交14.0萬噸，同比-萬噸螺萬噸600 2019年2020年2021年6002022年2023年5004003002001000W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52萬噸 線材表觀消費(fèi)季節(jié)性萬噸250 2019年2020年2021年2502022年2023年200150100500W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52萬噸800 萬噸800 長材表觀消費(fèi)季節(jié)性 主流貿(mào)易商建材成交2019年2020年 2019年2019年2020年 2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年7003060025500400340030020010050-100-100W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52加權(quán)平均出貨率泥價(jià)格指數(shù)加權(quán)平均出貨率泥價(jià)格指數(shù)上周，全國水泥平均出貨率61.62%(-0.69%)；平均庫容比72.71%(+0.47%);加權(quán)平均庫容比100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%全國水泥出貨率(加權(quán)平均)20192020202120222023W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49%807570656055504540全國水泥熟料庫容比(加權(quán)平均)20192020202120222023點(diǎn)220210200190180170160150140130120水泥價(jià)格指數(shù):全國20202021202220231月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月資料來源：WindBloombergMysteel中信期貨研究所商品房成交環(huán)比下降。三線城市商品房成交依然維持弱勢(shì)，全國商品房銷售仍然偏弱。成交面積3030大中城市：商品房成交面積：周2020年2021年2019年22020年2021年2019年2022年6005004003002001000W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52萬平方米100大中城市:成交土地規(guī)劃建筑面積-AVE41000020192020202120222023100009000800070006000500040003000200010000W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51資料來源：WindBloombergMysteel中信期貨研究所15260250240230220210200180160140120100806040200資料來源：WindBloombergMysteel富寶資訊路透中信期貨研究所260250240230220210200180160140120100806040200資料來源：WindBloombergMysteel富寶資訊路透中信期貨研究所全國247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量241.52萬噸，環(huán)比上升2.16萬噸全國日均鐵水產(chǎn)量201920202021202220231月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月%902%902019年2018年22018年2022年22022年8070605040301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月%100%100201920202021202220239590858075701月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月萬噸萬噸2019202020212022202320192020202120221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月資料來源：資料來源：WindBloombergMysteel富寶資訊中信期貨研究所1月2月3月萬噸螺紋產(chǎn)量季節(jié)性上周，螺紋產(chǎn)量270.38噸(+3.76)，其中長流程產(chǎn)量241.88萬噸(-1.80)；短流程產(chǎn)量28.50萬噸 (+5.56)。420400380360340320300280260240220201920202021202220231月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月萬噸360340320300280260240220200長流程螺紋產(chǎn)量季節(jié)性201920192020202120222023萬噸60504030200短流程螺紋產(chǎn)量季節(jié)性201920202021202220231月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月4月5月6月71月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月4月5月6月7月8月9月10月11月12月資料來源：WindBloombergMysteel富寶資訊路透中信期貨研究所螺紋綜合利潤(領(lǐng)先5周)螺紋長流程產(chǎn)量(右軸)資料來源：WindBloombergMysteel富寶資訊路透中信期貨研究所螺紋綜合利潤(領(lǐng)先5周)螺紋長流程產(chǎn)量(右軸)元/噸元/噸8006004002000螺紋10合約盤面利潤螺紋現(xiàn)貨利潤-不含稅元/噸元/噸8006004002000螺紋10合約盤面利潤螺紋現(xiàn)貨利潤-不含稅140012001000800600螺紋鋼毛利(即時(shí))螺紋鋼毛利(原料滯后)2023201920202021 2022噸(-115)，螺紋即時(shí)利潤137元/噸(-4)，螺紋盤面利潤436元/噸(-7)。400-200200-4002-4002022/012022/042022/072022/102023/012023/0411月12月1月2月3月4月5月6月7月8月螺紋綜合利潤與螺紋長流程產(chǎn)量萬噸螺紋綜合利潤與螺紋長流程產(chǎn)量萬噸萬噸290元/噸600500400元/噸4003002001000-100-200-300-400長流程添加廢鋼利潤(領(lǐng)先5周)廢鋼長流程日耗量(右軸)27030020025020010011230010987987210-200190-1902022/022022/052022/082022/112023/022022/02022/022022/052022/082022/112023/02資料來源：WindBloombergMysteel中信期貨研究所資料來源：WindBloombergMysteel中信期貨研究所華東一三線螺紋谷電利潤46元/噸，平電利潤-102元/噸，峰電利潤-314/元/噸。利潤電爐利潤元電爐利潤6005004003002001000-100-200-300-400平電利潤峰電利潤谷電利潤202320222023平電利潤華東螺紋平電利潤元華東螺紋平電利潤2019201920202021202220231400120010008006004002000-200-4001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20資料來源：WindBloombergMysteel富寶資訊路透中信期貨研究所資料來源：WindBloombergMysteel富寶資訊路透中信期貨研究所總庫存848萬噸(-27)；社會(huì)庫存618萬噸(-26)，鋼廠庫存231萬噸(-1)。萬噸24502250205018501650145012501050850650450螺紋總庫存季節(jié)性 2021年 2019年2020年 2021年2022年2023年 W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52萬噸100500-50-100-150螺紋總庫存環(huán)比變化2019年2021年2019年2021年2022年2023年W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52萬噸1640144012401040840640440240 螺紋社會(huì)庫存季節(jié)性 2019年2020年2021年2022年2023年W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52萬噸 螺紋鋼廠庫存季節(jié)性萬噸850 2019年2020年2021年8502022年2023年750650550450350250150W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W5221資料來源：WindBloombergMysteel富寶資訊中信期貨研究所資料來源：WindBloombergMysteel富寶資訊中信期貨研究所元/噸600螺紋鋼10合約基差1910元/噸600螺紋鋼10合約基差19102010211022102310400華東三線螺紋倉單價(jià)3510元/噸(-180)；400200010合約華東三線螺紋基差111元/噸(-44)。2000跨期價(jià)差：-200-40010-01價(jià)差59元/噸(-1)。-400-6001月2月3月4月5月6月7月8月9月元/噸400元/噸螺紋遠(yuǎn)期曲元/噸400元/噸螺紋遠(yuǎn)期曲線2023-05-122023-05-192023-05-2637501910-20012010-21012110-22012210-23012310-24013750350370030036503650360035503500200150100500-503450-1003400-34002月3月4月5月6月7月8月9月現(xiàn)貨2306230723082月3月4月5月6月7月8月9月22資料來源：WindBloombergMysteel資料來源：WindBloombergMysteel中信期貨研究所周觀點(diǎn)紋2、供給：螺紋產(chǎn)量270.38噸(+3.76)，其中長流程產(chǎn)量241.88萬噸(-1.80)；短流程產(chǎn)量28.50萬噸(+5.56)。3、庫存：總庫存848萬噸(-27)；社會(huì)庫存618萬噸(-26)，鋼廠庫存231萬噸(-1)。4、基差：華東三線螺紋倉單價(jià)3510元/噸(-180)；10合約華東三線螺紋基差111元/噸(-44)。5、利潤：螺紋即時(shí)成本3458元/噸(-115)，螺紋即時(shí)利潤137元/噸(-4)，螺紋盤面利潤436元/噸(-7)。6、總結(jié)：螺紋需求環(huán)比下降，仍維持弱勢(shì)，產(chǎn)量環(huán)比回升，庫存低位緩慢去化。需求方面，房企資金仍然緊張，新開工同比降幅擴(kuò)大，地產(chǎn)需求維持弱勢(shì)?；ㄈ匀痪S持高增速，但施工單位反應(yīng)資金緊張，基建需求偏弱。供給方面，長短流程鋼廠維持利潤，預(yù)計(jì)產(chǎn)量小幅回升?，F(xiàn)實(shí)需求壓制盤面，但近期政策預(yù)期以及原料對(duì)盤面構(gòu)成支撐，預(yù)計(jì)短期震蕩運(yùn)行。作建議：區(qū)間震蕩風(fēng)險(xiǎn)因素：旺季需求超預(yù)期釋放、鋼廠復(fù)產(chǎn)加快(上行風(fēng)險(xiǎn))；終端需求不及預(yù)期(下行風(fēng)險(xiǎn))蕩22、熱卷：產(chǎn)業(yè)信心不足，熱卷低位震蕩材表需回升24資料來源：WindBloombergMysteel富寶資訊路透中信期貨研究所資料來源：WindBloombergMysteel富寶資訊路透中信期貨研究所熱卷表觀消費(fèi)318萬噸(+8)；冷卷表觀消費(fèi)84萬噸(-2)；中厚板表觀消費(fèi)156萬噸 (0)；板材表觀消費(fèi)558萬噸(+7)，同比+9萬噸。萬噸熱卷表觀消費(fèi)季節(jié)萬噸 2021年360340320300280260240W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52萬噸95萬噸952019年22019年2022年 2021年90858075706560萬噸 中厚板表觀消費(fèi)季節(jié)性萬噸180 2019年2020年2021年1802022年2023年1601401201008060W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52萬噸 板材表觀消費(fèi)季節(jié)性萬噸600 2019年2020年2021年6002022年2023年580560540520500480460440420400W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W5225資料來源：WindBloombergMysteel富寶資訊中信期貨研究所JanFebMar、熱卷需求：冷熱價(jià)差走闊暗示制造業(yè)緩慢復(fù)蘇資料來源：WindBloombergMysteel富寶資訊中信期貨研究所JanFebMar指數(shù)55PMI指數(shù)55 PMI:新訂單PMI:新出口訂單545352515049484746452015/012016/012017/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01元/噸5元/噸500 2 2021202220234003002001000-100-200-300JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec元/噸1400120010008006004002000平均冷熱價(jià)差201920202021元/噸8元/噸800201920202021202220236004002000-200-400-600AprMayJunJulAugSepOctNovDecJanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec美元/噸美元/噸CFR (+4)，印度-中國67(+2)6005004003002001006005004003002001000-1002022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/05熱卷出口價(jià)熱軋板卷：FOB出口價(jià)格：日本(日)熱卷出口價(jià)熱軋板卷：FOB出口價(jià)格：日本(日)熱軋板卷：FOB出口價(jià)格：土耳其(日)熱軋板卷：FOB出口價(jià)格：印度(日)熱軋板卷：FOB出口價(jià)格：中國(日)美元/噸美元/噸14301330123016001400熱14301330123016001400熱軋板卷：CFR進(jìn)口價(jià)格：美國(日)熱軋板卷：CFR進(jìn)口價(jià)格：歐盟(日)熱軋板卷：FOB出口價(jià)格：中國(日)120011301000103093083093083073063053060040020002022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052022/032022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/05注：國外FOB出口均價(jià)為獨(dú)聯(lián)體、南美洲、日本、土耳其和印度的價(jià)格平均值國外CFR進(jìn)口均價(jià)為東南亞、中東和印度的價(jià)格平均值26資料來源：注：國外FOB出口均價(jià)為獨(dú)聯(lián)體、南美洲、日本、土耳其和印度的價(jià)格平均值國外CFR進(jìn)口均價(jià)為東南亞、中東和印度的價(jià)格平均值2627350340330320310300290280220210200190180170160資料來源：WindBloombergMysteel富寶資訊路透中信期貨研究所、熱卷產(chǎn)量：鋼廠以銷定產(chǎn)，供給隨需求反彈350340330320310300290280220210200190180170160資料來源：WindBloombergMysteel富寶資訊路透中信期貨研究所熱卷產(chǎn)量315.3萬噸(+6.4)，182.3萬噸(+0.4)。鋼廠以銷定產(chǎn)，供給隨需求萬噸熱萬噸2019201920202021202220231月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月萬噸熱卷產(chǎn)量-南萬噸75201920202021202220237570656055501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月萬噸熱卷產(chǎn)量-華東802019202020212022202375706560555045401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月萬噸熱卷產(chǎn)量-北萬噸2019201920202021202220231月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月28資料來源：WindBloombergMysteel富寶資訊中信期貨研究所、熱卷利潤：鋼廠利潤走闊資料來源：WindBloombergMysteel富寶資訊中信期貨研究所熱卷即時(shí)成本3210元/噸(-101)，熱卷即時(shí)利潤82元/噸(+13)；10合約熱卷盤面利潤367元/噸(+28)。元/噸8006004002000-200-400-600熱卷現(xiàn)貨利潤(不含稅)熱卷毛利(即時(shí))熱卷毛利(原料滯后)2022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/05元/噸元/噸熱元/噸元/噸熱卷10合約盤面利潤1400201920202021202214002019202020212022800120060010004008002006000400-200200-40002022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/05011月12月1月2月3月4月5月6月7月8月29資料來源：WindBloombergMysteel中信期貨研究所、熱卷庫存：表需回升，熱卷小幅去庫資料來源：WindBloombergMysteel中信期貨研究所總庫存364.5萬噸(-3.0)，社庫277.1萬噸(-0.4)，廠庫87.4萬噸 (-2.6)。萬噸熱萬噸2019年2021年622019年2021年6202022年2023年570520470420370320270220W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52萬噸熱卷社會(huì)庫存季節(jié)萬噸萬噸4萬噸402019年2021年2019年2021年30200-10-20-30WWWW萬噸熱卷鋼廠庫存季節(jié)萬噸4604103603102602101602019年2020年2019年2020年W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W5221019017015013011090702019年2020年2019年2020年W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W5230資料來源：WindBloombergMysteel富寶資訊路透中信期貨研究所資料來源：WindBloombergMysteel富寶資訊路透中信期貨研究所基差期差：10合約熱卷基差174元/噸 (+6)；10-01價(jià)差70元/噸(-3)。元/噸上海熱卷價(jià)格800020192020202120222023700060005000400030002000100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月元/噸19元/噸1910-20011810-190121810-19012110-22012502210-23012001501005002月3月4月5月6月7月8月9月元/噸60元/噸600191020102110221023105004003002001000-100-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月元/噸39503900385038003750370036503600355035003-05-26現(xiàn)貨2306230723082309231023112312價(jià)差價(jià)差天津卷螺差20元(+0)，上海卷螺差220元(+50)，廣州卷螺差92元(+96)。螺差6005004003002001000-100-200-300卷螺差10合約2019202020212022202311月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月元/噸卷元/噸天津卷螺差上海卷螺差廣州卷螺差700500300100-100-300-5002021/012021/052021/092022/012022/052022/092023/012023/05資料來源：WindBloombergMysteel中信期貨研究所3132行風(fēng)險(xiǎn))資料來源：WindBloombergMysteel中信期貨研究所行風(fēng)險(xiǎn))資料來源：WindBloombergMysteel中信期貨研究所策略建議：觀望需求不佳。國內(nèi)制造業(yè)補(bǔ)庫存，短期刺激熱卷需求轉(zhuǎn)好，但海外需求依然不佳；卷螺差震蕩走勢(shì)，建議短期觀風(fēng)險(xiǎn)因素：卷板廠大規(guī)模減產(chǎn)、地產(chǎn)銷售延續(xù)弱勢(shì)(上行風(fēng)險(xiǎn))，制造業(yè)及出口需求延續(xù)弱勢(shì)，卷板軋線快速投產(chǎn)(下螺差元/噸上元/噸800 2021 202220232019800 2021 202220236004002000-200-400-600JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec卷螺差10合約600201920202021202220236005004003002001000-100-200-30011月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月33資料來源：WindBloombergMysteel資料來源：WindBloombergMysteel中信期貨研究所周觀點(diǎn)卷1、需求：熱卷表觀消費(fèi)318萬噸(+8)，板材表觀消費(fèi)558萬噸(+7)。國內(nèi)制造業(yè)補(bǔ)庫，板材表需回升；出口需求5、利潤：熱卷即時(shí)成本3210元/噸(-101)，熱卷即時(shí)利潤82元/噸(+13)；10合約熱卷盤面利潤367元/噸(+28)。望風(fēng)險(xiǎn)因素：旺季需求超預(yù)期釋放、鋼廠復(fù)產(chǎn)加快(上行風(fēng)險(xiǎn))；終端需求不及預(yù)期(下行風(fēng)險(xiǎn))蕩鐵礦：減產(chǎn)預(yù)期發(fā)酵，礦價(jià)震蕩下調(diào)回顧35資料來源：WindBloombergMysteel富寶資訊中信期貨研究所資料來源：WindBloombergMysteel富寶資訊中信期貨研究所各港口最低價(jià)：連鐵09合約710(-26.5)元/噸連鐵01合約657.5(-17.5)元/噸普氏價(jià)格102.45(-5.95)美金/噸掉期06合約101.1(-4.3)美金/噸，折內(nèi)盤價(jià)格約808(-29)元/噸。普氏價(jià)格指數(shù)美元/噸250鐵礦石價(jià)格指數(shù):62%Fe:CFR中國北方美元/噸2502302101901701501301109070502020/072020/112021/032021/072021/112022/032022/072022/112023/03元/噸巴混各港口最低價(jià)PB元/噸巴混各港口最低價(jià)PB粉各港口最低價(jià)18002000180016002020202120222020202120221800200018001600202020212022202020212022202316001400140012001200100010008008006006004004004001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月36資料來源：WindBloombergMysteel中信期貨研究所 鐵礦石期貨凈持倉量凈持倉量500000-50000沽/認(rèn)購比回落資料來源：WindBloombergMysteel中信期貨研究所 鐵礦石期貨凈持倉量凈持倉量500000-50000手100000萬手100000萬手200180160140120100806040200期期貨成交量(活躍合約):鐵礦石期貨持倉量:鐵礦石-1000002022/012022/042022/072022/102023/012023/042022/012022/032022/05-1000002022/012022/042022/072022/102023/012023/04%350鐵礦期權(quán)持倉量日認(rèn)沽/認(rèn)購%350鐵礦期權(quán)持倉量日認(rèn)沽/認(rèn)購%300持倉量日認(rèn)沽/認(rèn)購(%)成持倉量日認(rèn)沽/認(rèn)購(%)3002502502002001501501001005050500002022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/0522022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/0537資料來源：WindBloombergMysteel富寶資訊路透中信期貨研究所資料來源：WindBloombergMysteel富寶資訊路透中信期貨研究所澳洲方面發(fā)運(yùn)共計(jì)1838萬噸，環(huán)比回升131萬噸，前期惡劣天氣影響減弱，三大礦山恢復(fù)至正常發(fā)運(yùn)水平。澳洲非主流礦山發(fā)運(yùn)233萬國內(nèi)比例85%。本周澳洲港口檢修基本結(jié)束，運(yùn)將開始企穩(wěn)。萬噸力萬噸 2023年700650600550500450400350300250200W1W5W9W13W17W21W25W29W33W37W41W45W49萬噸FMG發(fā)中萬噸450 2021年2022年2023年450400350300250200150W1W5W9W13W17W21W25W29W33W37W41W45W49萬噸BHP萬噸600 2022年600 550500450400350300W1W5W9W13W17W21W25W29W33W37W41W45W49澳大利亞發(fā)中國比例95% 2021年2022年2023年95%90%85%80%75%70%W1W5W9W13W17W21W25W29W33W37W41W45W4938資料來源：WindBloombergMysteel富寶資訊路透中信期貨研究所資料來源：WindBloombergMysteel富寶資訊路透中信期貨研究所巴西發(fā)運(yùn)664萬噸，環(huán)比小上周45港到港量共計(jì)2170萬噸，環(huán)比大幅減少233萬根據(jù)發(fā)運(yùn)量預(yù)估，本周到港環(huán)比將小幅回升，具體數(shù)周一公布。萬噸VALE發(fā)萬噸8502021年2022年2023年850750650550450350250W1W5W9W13W17W21W25W29W33W37W41W45W49全球鐵礦發(fā)貨量萬噸3600 2021年2022年2023年萬噸36003400320030002800260024002200W1W5W9W13W17W21W25W29W33W37W41W45W49萬噸巴萬噸2023年2021年2023年2021年2301801308030W1W5W9W13W17W21W25W29W33W37W41W45W49萬噸4萬噸2021年2023年3002021年2023年300028002600240022002000180016001400W1W5W9W13W17W21W25W29W33W37W41W45W4939資料來源：WindBloomberg資料來源：WindBloombergMysteel富寶資訊中信期貨研究所澳洲港口檢修情況鐵礦主要港口鐵礦主要港鐵礦主要港口40資料來源：WindBloombergMysteel富寶資訊路透中信期貨研究所資料來源：WindBloombergMysteel富寶資訊路透中信期貨研究所高頻數(shù)據(jù)顯示，本周全球鐵量回升，主要集中非主流地區(qū)發(fā)運(yùn)回升，主要萬噸澳大利亞發(fā)運(yùn)-AV7萬噸22002020 202020 202220232000180016001400120010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月萬噸非主流發(fā)運(yùn)-AV7萬噸80020202021202220237507006506005505004504003503001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月萬噸巴西發(fā)運(yùn)-AV7萬噸10002020 20222020 20229008007006005004003001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月萬噸印度發(fā)運(yùn)-AV7萬噸1802020 20222020 202220231601401201008060402001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月41450400350300250200資料來源：WindBloombergMysteel富寶資訊路透中信期貨研究所450400350300250200資料來源：WindBloombergMysteel富寶資訊路透中信期貨研究所具體來看，澳洲方面發(fā)運(yùn)環(huán)巴西方面，淡水河谷發(fā)運(yùn)增萬噸Vale-AV7萬噸100020202021202220239008007006005004003001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月萬噸BHP-AV7萬噸750202220232020202220237006506005505004504003503001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月萬噸Rio-AV7萬噸90020202021202220238007006005004003002001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月萬噸FMG-AV7萬噸2020202021202220231月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月42資料來源：WindBloombergMysteel富寶資訊路透中信期貨研究所萬噸全球發(fā)運(yùn)-AV7D發(fā)國內(nèi)比例-AV7D85%80%75%70%65%60%55%400038003600340020202021 202220232020202120222023全球發(fā)運(yùn)總量回升；發(fā)日韓資料來源：WindBloombergMysteel富寶資訊路透中信期貨研究所萬噸全球發(fā)運(yùn)-AV7D發(fā)國內(nèi)比例-AV7D85%80%75%70%65%60%55%400038003600340020202021 202220232020202120222023的鐵礦大幅回落，發(fā)往320030002800發(fā)發(fā)往國內(nèi)的比例延續(xù)低位。2400220020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月11月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月萬噸萬噸發(fā)日韓-AV7萬噸萬噸發(fā)日韓-AV7D600360020212022202320202021202220232021202220233002503002502001501005040030020010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月11月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月43資料來源：WindBloombergMysteel富寶資訊路透資料來源：WindBloombergMysteel富寶資訊路透中信期貨研究所國內(nèi)礦山鐵精粉日均產(chǎn)量區(qū)礦山日均產(chǎn)量10.51(-)萬噸；華北地區(qū)礦山日均產(chǎn)量13.54(+0.33)萬噸。本期內(nèi)礦產(chǎn)量環(huán)比下降，主華東、西北及西南；主要受設(shè)備檢修及安萬噸內(nèi)礦萬噸56545250484644424020202021202220231月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月萬噸10.8萬噸10.810.610.410.210.09.29.020202021202220231月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月%75%75202020212022202370656055501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月121月萬噸礦山鐵精萬噸20820202021202220231月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月44資料來源：WindBloombergMysteel富寶資訊路透中信期貨研究所資料來源：WindBloombergMysteel富寶資訊路透中信期貨研究所本周日均鐵水產(chǎn)量241.5萬噸，廠高爐開工率82.4%，環(huán)比持平；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率89.93%，環(huán)比增加0.8%；鋼廠盈利率34.2%，環(huán)比繼續(xù)回升0.87%。本周東北、華北、華東、華產(chǎn)量方面，本期增量萬噸全萬噸260250240230220210200190%9590858075702020年2021年2022年2023年W1W5W9W13W17W21W25W29W33W37W41W45W49全國247家鋼廠高爐開工率2020年2021年2022年2023年W1W5W9W13W17W21W25W29W33W37W41W45W49%100908070605040302000%100959085807570247家鋼廠盈利率 2020年2021年2022年2023年W1W5W9W13W17W21W25W29W33W37W41W45W49全國247家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率2020年2021年2022年2023年W1W5W9W13W17W21W25W29W33W37W41W45W4945資料來源：WindBloombergMysteel富寶資訊中信期貨研究所萬噸45港口疏港量季節(jié)性3403303202020202120222023資料來源：WindBloombergMysteel富寶資訊中信期貨研究所萬噸45港口疏港量季節(jié)性3403303202020202120222023周度遠(yuǎn)期日均成交30(-20)萬噸。310300290270260250240W1W5W9W13W17W21W25W29W33W37W41W45W49萬噸萬噸港口現(xiàn)貨成交-AV萬噸萬噸港口現(xiàn)貨成交-AV5D250200250202020212020202120222023 20211802001602001401501150100100810060504050200001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月46資料來源：WindBloombergMysteel中信期貨研究所資料來源：WindBloombergMysteel中信期貨研究所萬噸東北港口疏港量季節(jié)性萬噸302826242220864202020212020202120222023W1W5W9W13W17W21W25W29W33W37W41W45W49萬噸沿江港口疏港量季節(jié)性萬噸萬噸120萬噸120110100908070605020202020202120222023W1W5W9W13W17W21W25W29W33W37W41W45W49萬噸華南港口疏港量季節(jié)性萬噸萬噸115萬噸11520202021202220232020110105100959085807570W1W5W9W13W17W21W25W29W33W37W41W45WW1萬噸4萬噸2020202120222023340802020202120202021202220233408020202021202220233433075327532030310703003002902802702606565246022555525085050W1W5W9W13W17W21W25W29W33W37W41W45W49W1W5W9W13W17W21W25W29W33W37W41W45W49W1W5W9WW1W5W9W13W17W21W25W29W33W37W41W45W4947310029002700250023002100190017001500資料來源：WindBloombergMysteel富寶資訊路透中信期貨研究所310029002700250023002100190017001500資料來源：WindBloombergMysteel富寶資訊路透中信期貨研究所45港進(jìn)口鐵礦庫存12794萬噸，環(huán)比增加8萬噸。在港船舶數(shù)80艘，環(huán)比增加1艘；港口區(qū)域總庫存13834萬噸，環(huán)比累庫21萬噸。據(jù)發(fā)運(yùn)量預(yù)估，下周到港量 (下下周鋼聯(lián)到港數(shù)據(jù))環(huán)比小幅回升。萬噸1700016000150001400013000120001100010000萬噸75007000650060005500500045港庫存季節(jié)性2020202120222023W1W5W9W13W17W21W25W29W33W37W41W45W49港口非貿(mào)易礦庫存季節(jié)性20202021年2022年2023年W1W5W9W13W17W21W25W29W33W37W41W45W4945港含壓港庫存季節(jié)性萬噸19000202020212022190001800017000160001500014000130001200011000W1W5W9W13W17W21W25W29W33W37W41W45W49萬噸鐵礦到港量預(yù)萬噸4545實(shí)際到港量全國到港量預(yù)估2022/012022/052022/09