擬上市公司供應(yīng)商依賴實務(wù)分析

擬上市公司供應(yīng)商依賴實務(wù)分析.在正常的商業(yè)合作中，在上下游聯(lián)系的基本原則下，在全球交易幾乎都是買方市場的情況下，只有賣不出的貨，沒有買不到的原料。.也就是基于這樣的基本邏輯，IPO審核實踐中對于供應(yīng)商依賴的問題關(guān)注的并不多，實踐中案例也不是很多，甚至很多時候，糾結(jié)是否是供應(yīng)商依賴都是一個偽命題。.當(dāng)然，供應(yīng)商依賴案例不多關(guān)注不普遍，并不代表IPO中就根本不存在這個問題。相反，如果實踐中發(fā)行人真的存在供應(yīng)商依賴的問題，那么其對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的影響可能比重大客戶依賴更加嚴(yán)重，關(guān)鍵是，這樣的依賴也更加隱蔽，更加不會引起別人注意。.關(guān)于供應(yīng)商依賴的情形，小兵以前也專門做過分析，這里再簡單做一個總結(jié)：①生產(chǎn)原料的企業(yè)就這么一兩家，發(fā)行人必須通過這樣的企業(yè)采購；②原材料的產(chǎn)量有限或者儲存量有限，發(fā)行人的采購可能會直接受出貨量或者行業(yè)監(jiān)管政策的影響；③發(fā)行人的原料采購有著明顯的采購半徑，就算是別的地方有原材料那么采購起來也有本質(zhì)障礙，或者成本會大幅提升。.具體到本案例發(fā)行人，也是一個典型的存在供應(yīng)商依賴的情形，并且還有一些典型性，具體來說就是：①發(fā)行人向單一供應(yīng)商采購的某類產(chǎn)品占采購?fù)惍a(chǎn)品的比例從88%提高至99.87%,也就是幾乎這最重要的零部件只向一個企業(yè)采購。②發(fā)行人使用這個零部件產(chǎn)品實現(xiàn)的收入占全部收入的占比從3.%提高至54%,毛利占比從4.7%更是提高至69%。從這個對比來看，這個零部件生產(chǎn)的產(chǎn)品毛利率要比其他產(chǎn)品都要高很多，是企業(yè)的核心競爭力的產(chǎn)品。③更加特殊的是，這個供應(yīng)商的第一大客戶也是發(fā)行人，發(fā)行人采購的產(chǎn)品占這個供應(yīng)商產(chǎn)量的比例也達(dá)到90%。.一個產(chǎn)品只向一個供應(yīng)商采購沒問題，這個零部件為發(fā)行人貢獻(xiàn)了絕大部分毛利也可以接受，不過供應(yīng)商生產(chǎn)的產(chǎn)品幾乎全部供應(yīng)了發(fā)行人，這個實踐中確實不多見。對于供應(yīng)商依賴的問題，發(fā)行人做了很多解釋，同時也已經(jīng)通過尋找新的合作伙伴，加強(qiáng)自主研發(fā)和開發(fā)，維持其他采購渠道方式等降低對這個供應(yīng)商的采購。不過到底效果如何，我們好像已經(jīng)沒有機(jī)會再去驗證。更加關(guān)鍵的是，小兵還想知道一個供應(yīng)商的核心信息：供應(yīng)商除了為發(fā)行人提供產(chǎn)品之外其他客戶的銷售情況，除了這一種產(chǎn)品其他產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售情況，這個供應(yīng)商每年的收入利潤情況以及行業(yè)競爭的情況等。1、2021年和2022年，發(fā)行人向制造商Z0001采購的InSb探測器占公司同期InSb探測器采購總額的比例分別為88.23%和99.87%,占公司制冷型探測器采購總額的比例分別為74.11%和90.86%。2、報告期各期，公司使用ZOOOHnSb探測器的相關(guān)產(chǎn)品收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為3.51%.38.52%和54.23%,相關(guān)產(chǎn)品毛利占主營業(yè)務(wù)毛利的比例分別為4.68%.38.83%和68.95%O同時，現(xiàn)階段公司與Z0001互為對方最大的InSb探測器客戶和供應(yīng)商，公司各期采購量占ZOOOIInSb探測器產(chǎn)量的比例分別達(dá)76.47%、88.15%和89.53%。3、公司未來擬主要通過與F0004建立合作關(guān)降低向Z0001采購占比。一,結(jié)合報告期各期對制造商Z0001的采購占比等，說明發(fā)行人供應(yīng)商集中度較高的合理性.是否符合行業(yè)特征，Z0001自身生產(chǎn)經(jīng)營是否穩(wěn)定及依據(jù)是否充分，發(fā)行人與Z0001是否存在其他未披露的關(guān)聯(lián)關(guān)系,股權(quán)關(guān)系或其他利益安排。2021-2022年間公司制冷型探測器對Z0001的采購占比較高，主要系國內(nèi)具備InSb探測器量產(chǎn)供貨能力的企業(yè)較少，公司基于采購成本,供應(yīng)鏈安全和國產(chǎn)替代趨勢等綜合考慮，主動減少了進(jìn)口型號采購量轉(zhuǎn)而向Z0001集中采購所致，公司供應(yīng)商集中度較高具有合理性，符合所處行業(yè)特征報告期內(nèi)，公司采購的原材料主要為制冷型探測器，其中又以InSb制冷型探測器為主，公司各期采購ZOOOHnSb探測器的金額及占比情況如下：2022年20212022年2021年2?圳年L63公EXInSbNiNSl的定叫金陵②司果購llffl■占當(dāng)期探■”即8L63公EXInSbNiNSl的定叫金陵②司果購llffl■占當(dāng)期探■”即8■的 公HMM冷/fih”■的是蚪金公司設(shè)或7MMH：■占力叫冷miW?梟的忌■的比MOXg)公MKIM“,叫。忖(?公司果網(wǎng)ZBMllBSb獴■?占方■?村8果0.MI028SJ3%3596174.11%24*??Mt7(T> 12.74%Z0001已獨立掌握InSb探測器的完整技術(shù)工藝并通過了全國產(chǎn)化鑒定，技術(shù)來源不存在爭議或糾紛，供應(yīng)鏈無進(jìn)口依賴風(fēng)險，同時其一期產(chǎn)線已建成并處于持續(xù)穩(wěn)定運行狀態(tài)，境外出口管制等風(fēng)險因素不會對一期產(chǎn)線運行產(chǎn)生影響，因此Z0001的生產(chǎn)經(jīng)營具有穩(wěn)定性和可持續(xù)性(1)Z0001獨立掌握InSb探測器的完整技術(shù)工藝并形成了相應(yīng)專利體系，技術(shù)來源不存在爭議或糾紛，不存在被禁止使用的風(fēng)險（2）Z0001的InSb探測器已通過全國產(chǎn)化鑒定，其生產(chǎn)InSb探測器所需的原材料均為國產(chǎn)化供應(yīng)，不存在進(jìn)口依賴的風(fēng)險（3）Z0001一期產(chǎn)線已建成并處于穩(wěn)定運行狀態(tài)，境外出口管制等風(fēng)險因素不會對其一期產(chǎn)線運行產(chǎn)生影響，Z0001的生產(chǎn)經(jīng)營具有穩(wěn)定性和可持續(xù)性，不存在可能導(dǎo)致其無法正常生產(chǎn)經(jīng)營的重大風(fēng)險3、公司與Z0001不存在未披露的關(guān)聯(lián)關(guān)系、股權(quán)關(guān)系或其他利益安排Z0001與公司報告期內(nèi)主要客戶及其主要負(fù)責(zé)人、直接股東及穿透后持股1%以上股東之間不存在重疊情形，不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系、股權(quán)關(guān)系和其他利益安排。二、結(jié)合報告期各期使用ZOOOIInSb探測器的相關(guān)產(chǎn)品收入及毛利占比等，說明Z0001對發(fā)行人供貨是否具有穩(wěn)定性及可持續(xù)性，Z0001是否存在向下游擴(kuò)展業(yè)務(wù)的情形，發(fā)行人對Z0001是否存在重大依賴，相關(guān)依賴是否會對發(fā)行人的持續(xù)經(jīng)營能力構(gòu)成重大不利影響，發(fā)行人是否具有直接面向市場獨立持續(xù)經(jīng)營的能力。1、公司使用ZOOOIInSb探測器的相關(guān)產(chǎn)品收入及毛利占比情況報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入的具體構(gòu)成和各類明細(xì)產(chǎn)品是否需要領(lǐng)用制冷型探測器的具體情況如下表所示：2m年2021?2?”了產(chǎn)*"■*墨■■產(chǎn)a命，*?占It*?SMWHtlitVfvaiB173多一.4X^4JMMLM%]HMMMjM、17JIU.Mxe?U—?冷弋八心u. 力1段伊，21271*3g.I2j?I2*Ium12ir>TI^WB1141756M“I、IIS”III210v*s>1電稀收?發(fā)1(M^11)?47?2rM《174S“<9572ws.■?■1- TsjvnIIe.2.4V06744%g7264IH星.AN!翻冷FFV■力p——1'一《 ^q￥?iOiIMM■1.2,W4J6721%1ft(6IS93hnd?scr?g?t??2o?re竽機(jī)卜 1?4”h ---J?91%SO619h 2MSM00441- (4?〉.1HHM?4?S>i41%IISM0\s.M>2)Mg5.2un心，，|X40ism1945]22W?L具?tlt業(yè)*?XSiHJ4M42〃入IJJS.tlMJ|*wfT“。 '[iJIiM?2M%?2.n26?(?e?1^2'21*A?■.:“w饗1.6M10?<xr?*Wl51"2m*JflKI"9”114066om?207,11”???主■?務(wù)牧人合計“TOHS?XM、’32JU72.”jM9總WSQRXMMJB7，.Ml01l77%.。業(yè)做A合楮J953JWJJJIW^t%Tlot"。(1)公司使用ZOOOIInSb探測器相關(guān)產(chǎn)品的收入占比情況報告期各期，公司使用ZOOOIInSb探測器的相關(guān)產(chǎn)品收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為3.51%、38.52%和54.23%,其中:公司使用Z0001InSb探測器的制冷型機(jī)芯及整機(jī)，占各期制冷型機(jī)芯及整機(jī)總收入的比例分別為8.32%.75.34%和99.07%;公司銷售的由Z0001生產(chǎn)的InSb探測器,占公司各期探測器零部件產(chǎn)品總收入的比例分別為0%、95.23%和55.45%；公司使用Z0001InSb探測器的光電研制業(yè)務(wù)收入，占各期光電研制業(yè)務(wù)總收入的比例分別為0%、11.08%和27.26%O(2)公司使用Z0001InSb探測器相關(guān)產(chǎn)品的毛利占比情況報告期內(nèi)，公司各期使用Z0001InSb探測器的產(chǎn)品毛利占主營業(yè)務(wù)毛利的比例分別為4.68%、38.83%和68.95%,其中:1)公司使用Z0001InSb探測器的制冷型機(jī)芯及整機(jī)毛利，占公司制冷型機(jī)芯及整機(jī)毛利總額的比例分別為12.21%、75.51%和98.85%,與公司同期使用Z0001InSb探測器的制冷型機(jī)芯及整機(jī)收入占比8.32%、75.34%和99.07%基本一致。2）公司銷售的Z0001InSb探測器毛利，占公司探測器毛利總額的比例分別為0%、95.85%和59.15%,與公司同期銷售的Z0001InSb探測器收入占比0%、95.23%和55.45%基本一致。3）公司使用了ZOOOHnSb探測器的光電研制業(yè)務(wù)毛利，占公司光電研制業(yè)務(wù)總毛利的比例分別為0%、10.65%和37.20%，與公司同期使用ZOOOIInSb探測器的光電研制業(yè)務(wù)收入占比分別為0%、11.08%和27.26%基本一致，2022年毛利占比相對更高，主要系當(dāng)期公司使用ZOOOIInSb探測器的光電研制項目系用于技術(shù)要求較高的衛(wèi)星光電載荷，毛利率水平相對較高所致。2、現(xiàn)階段公司對Z0001雖存在較明顯依賴，但Z0001對公司亦存在明顯依賴，其對公司的InSb探測器供應(yīng)具有穩(wěn)定性和可持續(xù)性，同時公司通過與F0004建立合作關(guān)系、啟動下一代制冷型探測器自主研發(fā)和產(chǎn)線建設(shè)、維持進(jìn)口渠道等方式，能夠有效降低對Z0001采購占比較高的不利影響，因此Z0001不會對公司持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生重大不利影響，公司具備直接面向市場獨立持續(xù)經(jīng)營的能力（1）Z0001對公司的InSb探測器供應(yīng)具有穩(wěn)定性和可持續(xù)性①除公司外，國內(nèi)其他選用InSb探測器路線的紅外廠商多處于研制或小批量階段，短期內(nèi)對InSb探測器的采購需求有限，因此現(xiàn)階段Z0001對公司亦存在較大客戶依賴，并與公司簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議以保證對公司的優(yōu)先供貨②Z0001自成立以來不存在擴(kuò)展下游業(yè)務(wù)的情形，并與公司約定其在戰(zhàn)略合作期間不開展公司所從事相關(guān)下游產(chǎn)品的研發(fā)與生產(chǎn)業(yè)務(wù)③Z0001的生產(chǎn)經(jīng)營具有穩(wěn)定性和持續(xù)性，具備持續(xù)穩(wěn)定的供貨能力（2）公司已通過與F0004建立合作關(guān)系、啟動下一代制冷型探測器自主研發(fā)和產(chǎn)的不利影響，同時鞏固和提升自身的獨立持續(xù)經(jīng)營能力①公司已在2023年與F0004簽訂《采購框架協(xié)議》，有意向在2023年向其采購公司全年采購計劃量15%左右的InSb探測器；同時，公司計劃在2024年1季度F0004的探測器新產(chǎn)線竣工投產(chǎn)后繼續(xù)擴(kuò)大采購量，從而有效降低Z0001在公司采購中占比較高的影響。②公司已在2023年1月設(shè)立控股子公司燧石光電，開展下一代制冷型探測器的研制和產(chǎn)業(yè)化工作。目前公司研發(fā)團(tuán)隊已開展下一代探測器的樣機(jī)研制工作，同時公司已經(jīng)開始購置自建探測器產(chǎn)線所需的各類設(shè)備。公司預(yù)計可在2023年完成樣機(jī)研制工作并在2024年投產(chǎn)，從而進(jìn)一步降低Z0001在公司采購中占比較高的影響。③公司保留和維持了進(jìn)口探測器的采購渠道。（3）公司采取以銷定產(chǎn)模式，采購并維持有未來6-9個月生產(chǎn)所需制冷型探測器的安全庫存?zhèn)湄?，即使出現(xiàn)Z0001與公司合作關(guān)系破裂不再向公司新增供貨的極端情況，亦不會影響公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)規(guī)模和持續(xù)經(jīng)營能力報告期內(nèi)，公司采取以銷定產(chǎn)模式，為滿足自身業(yè)務(wù)高速增長和部分軍工類客戶對公司備貨數(shù)量的要求，根據(jù)客戶當(dāng)期及下期預(yù)計需求情況采購，并維持未來6-9個月生產(chǎn)所需制冷型探測器的安全庫存?zhèn)湄?，以確保交付安全。即使出現(xiàn)因Z0001與公司合作關(guān)系破裂，不再向公司新供應(yīng)InSb探測器的極端情形，公司的現(xiàn)有庫存、已預(yù)付貨款訂單、其他國產(chǎn)及進(jìn)口渠道亦足以維持公司18個月左右的正常生產(chǎn)經(jīng)營屆時公司通過向F0004采購、自建產(chǎn)線產(chǎn)能和進(jìn)口渠道，仍將具備至少維持2023年度制冷紅外業(yè)務(wù)規(guī)模的InSb探測器供給能力，不會影響公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)規(guī)模和持續(xù)經(jīng)營能力。三、結(jié)合發(fā)行人未來擬采取的降低向Z0001采購占比的各項措施的時間安排、目前進(jìn)展等，說明相關(guān)降低依賴措施的有效性及對發(fā)行人的影響。公司通過與F0004建立合作關(guān)系、啟動下一代制冷型探測器自主研發(fā)和產(chǎn)線建設(shè)、維持進(jìn)口渠道等方式：一方面，公司預(yù)計2023年可將Z0001的InSb探測器采購占比降至85%左右，2024年在F0004新產(chǎn)線和公司自建產(chǎn)線投產(chǎn)后將Z0001的InSb探測器采購占比進(jìn)一步下降至50%左右，從而有效降低因向Z0001采購占比較高可能導(dǎo)致的不利影響，鞏固和提升自身的持續(xù)經(jīng)營能力。另一方面，即使出現(xiàn)Z0001與公司合作關(guān)系破裂不再向公司新增供貨的極端情形，