龍竹科技 -竹制品制造企業(yè)研究 2023 -億渡數(shù)據(jù)

龍竹科技(831445.龍竹科技(831445.BJ)2023年北交所個股研究系列報告竹制品制造企業(yè)研究12摘要公司長公司長期存在對單一客戶高度依賴的風險深耕竹制品行業(yè)，九成收入來自宜家龍竹科技成立于2010年，是一家以竹為主材，專注于竹材料研發(fā)、產(chǎn)品設計、生產(chǎn)及銷售為一體的高新技術企業(yè)。目前，公司產(chǎn)品2022年公司主要收入來源為收納置物系列產(chǎn)品銷售(達1.96億元，占比57%)，其次為家居系列和餐具系列。2018年至2022年期間公司的主要客戶為宜家深耕竹制品行業(yè)，九成收入來自宜家龍竹科技成立于2010年，是一家以竹為主材，專注于竹材料研發(fā)、產(chǎn)品設計、生產(chǎn)及銷售為一體的高新技術企業(yè)。目前，公司產(chǎn)品2022年公司主要收入來源為收納置物系列產(chǎn)品銷售(達1.96億元，占比57%)，其次為家居系列和餐具系列。2018年至2022年期間公司的主要客戶為宜家(大型零售企業(yè))，銷公司經(jīng)營業(yè)績總體保持穩(wěn)定增長，2022年小幅下降。2017年至2021年期間，公司業(yè)績穩(wěn)步提升，營收規(guī)模不斷增長。2022年受全球家居消費市場需求放緩，下游客戶需求下降，營收規(guī)模略微下降至3.45億元。利潤端，2022年生產(chǎn)成本和期間費用顯著上升，公司凈利潤規(guī)7萬元，同比顯著下降41.4%。所處行業(yè)發(fā)展前景良好，市場空間大，缺乏龍頭企業(yè)我國作為竹林面積、竹材產(chǎn)量豐富以及竹材產(chǎn)品出口排名全球第一大國，竹產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值規(guī)模逐年提升，產(chǎn)業(yè)我國竹加工企業(yè)規(guī)模較小、同質(zhì)化競爭嚴重，產(chǎn)業(yè)集中帶動力的創(chuàng)新龍頭企業(yè)。公司所處福建地區(qū)是我國竹材最大的產(chǎn)地，公司依托當?shù)刂癞a(chǎn)業(yè)資源優(yōu)勢，抓牢竹產(chǎn)業(yè)政策，加強自主品牌建設，增加研發(fā)投入，有效推動公司可持續(xù)發(fā)展，進3公司基本情況1.1主營業(yè)務和產(chǎn)品1.2股權結構1.3財務分析4龍竹科技招股說明書、年度報告、官網(wǎng)、億渡數(shù)據(jù)整理4收入(億元)2022年收納置物系列收入(億元)2022年收納置物系列56.8%家具系列0.6920.0%餐具系列0.4914.2%園藝系列0.247.0%其他0.072.0%合計3.45100.0%公司主營業(yè)務為竹材制品加工，主要收入來源為收納置物系列產(chǎn)品銷售，近九成收入來自宜家為一體的高新技術企業(yè)。目前，公司產(chǎn)品涵蓋收納?2022年公司主要收入來源為收納置物系列產(chǎn)品銷售(達1.96億元，占比57%)，其次為家居系列和餐具系列。2018年至2022年期間公司的主大型零售企業(yè))，銷售收入貢獻占比接近九成。竹科技產(chǎn)品介紹產(chǎn)品名稱細分產(chǎn)品產(chǎn)品圖示竹制儲物車、竹制收納盒、竹紙巾盒、竹托盤、架、竹制鞋架、竹架子等家具系列竹桌、竹制餐椅、竹制折疊桌、竹椅兒童椅等士板、竹披薩板、竹耐熱墊、紅酒架、竹杯架、竹紙毛巾架等(新產(chǎn)品)圖表2：龍竹科技2022年各產(chǎn)品收入及占比(單位：億元)圖表3：2018年至2022年宜家銷售收入貢獻占比93.2%92.9%93.2%90.8%86.7%82.0%2018年2019年2020年2021年2022年5龍竹科技招股說明書、年度報告、億渡數(shù)據(jù)整理公司實控人為連健昌及妻子吳貴鷹，前十大股東多為公司創(chuàng)始人，股權結構相對集中龍竹科技招股說明書、年度報告、億渡數(shù)據(jù)整理公司實控人為連健昌及妻子吳貴鷹，前十大股東多為公司創(chuàng)始人，股權結構相對集中實際控制人，合計持股34.06%。第十大股東王健豐持股1.62%，與第一大股東連健昌系是胞兄關系。賈娟和馮磊系公司創(chuàng)始人之一，為夫妻?第七大股東國金證券股份有限公司在龍珠科技公開發(fā)行前已是公司股東;公司公開發(fā)行后，通過參與戰(zhàn)略配售取得公司公開發(fā)行股票成為前，2021年至2022年期間，國金證券在2021年第四季度減持16.3萬股，在2022年第二季度加倉增持73.5萬股，總體上看好公司發(fā)展，圖表4：截至2022年龍竹科技前十大股東情況較較上期持股變動數(shù)(股)不變與公司關系公司創(chuàng)始人之一、公司董事長持股數(shù)量(股)32,253,805持股比例(%)21.79股東名稱連健昌股東性質(zhì)個人序號12吳貴鷹個人19,643,05613.27不變公司創(chuàng)始人之一、公司董事3蘇州長祥二期股權投資合伙企業(yè)(有限合伙)投資公司5,941,0004.01不變-4陳博涵個人4,376,8052.96不變公司創(chuàng)始人之一5劉勝個人3,796,9442.57-5,000公司創(chuàng)始人之一6賈娟個人3,554,4482.40不變公司創(chuàng)始人之一7國金證券股份有限公司證券公司3,185,0002.15不變-8朱慧光個人2,899,24496不變公司創(chuàng)始人之一9馮磊個人2,611,59276不變公司創(chuàng)始人之一王健豐個人2,400,52162不變公司創(chuàng)始人之一合計80,662,41554.49 1.3公司財務分析公司營收規(guī)模總體保持穩(wěn)定增長，2022年小幅下降，扣非凈利潤規(guī)模2020年之后開始下降??公司經(jīng)營業(yè)績總體保持穩(wěn)定增長，2022年小幅下降。2018年至2021年期間，公司營收規(guī)模穩(wěn)步提升，同比增速持續(xù)保持兩位數(shù)增長，但增22年受全球家居消費市場需求放緩，公司下游客戶需求下降，營業(yè)收入規(guī)模同比增速下降1.15%至3.45億元。?公司扣非凈利潤規(guī)模呈先增加后下降趨勢。2018年至2020年期間，公司扣非凈利潤規(guī)模與營收規(guī)模實現(xiàn)雙雙增長。2021年公司扣非凈利潤規(guī)模在營收取得兩位數(shù)增長業(yè)績下卻出現(xiàn)增收不增利情形，表明公司盈利質(zhì)量開始出現(xiàn)下滑。2022年，營收規(guī)模小幅下降但扣非凈利潤卻明公司成本費用支出管控存在不足，盈利質(zhì)量進一步下降。圖表5：公司2018至2022年營收規(guī)模及同比增速14.45%15.04%14.45%15.04%34,902.7134,501.8831,331.69 50.37%31,331.6927,376.485111.40% 2018年2019年2020年2021年2022年營業(yè)收入(萬元)同比增速ce圖表6：公司2018至2022年扣非凈利潤規(guī)模及同比增速22.6%13.6%-6.4%41.4%22.6%13.6%-6.4%41.4%6,223.33 6,223.335,822.275,076.894,469.773,414.57--2018年2019年2020年2021年2022年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(萬元)同比增速公司銷售毛利率和銷售凈利率2020年后呈逐年雙雙下降，公司成本費用支出管控能力有待提升公司銷售毛利率和銷售凈利率2020年后呈逐年雙雙下降，公司成本費用支出管控能力有待提升??公司銷售毛利率和銷售凈利率變化呈先增加后下降現(xiàn)象。2018年至2020年新冠疫情沒有暴發(fā)前，公司銷售毛利率和銷售凈利率指標值逐年增年銷售毛利率和銷售凈利率雙雙下降，且2022年下降變動幅度更大。?營收規(guī)模增長受限下，公司成本費用支出管控存在不足。2021年和2022年開始，公司各項成本費用支出顯著提升。一方面公司固定資產(chǎn)投入2.11%)，7%(同比變動比率達7.42%)。研發(fā)投入費用及占比逐年提升，2022年公司研發(fā)費用支出占比達6.7%。圖表7：公司2018至2022年銷售毛利率、期間費用率、銷售凈利率變化情況34.2%32.0%31.8%21.4%20.2%19.9%12.5%10.8%12.7%8.4%34.2%32.0%31.8%21.4%20.2%19.9%12.5%10.8%12.7%8.4%330.4%25.425.4%19.719.7%10.410.4%2018年2020年20192018年2020年2019年2022年銷售凈利率圖表8：公司2018至2022年研發(fā)費用及研發(fā)費用支出占比情況6.7%5.8%4.5%197.653.7%2,327.682,026.916.7%5.8%4.5%197.653.7%2,327.682,026.913.6%3.6% 984.75890.422018年2019年2020年2021年2022年研發(fā)費用(萬元)研發(fā)費用占比(%)8行業(yè)分析2.1竹制品發(fā)展現(xiàn)狀2.2竹制品市場規(guī)模2.3竹制品競爭格局331.4641.2615.9553.3484.3436.3390.5366.331.4641.2615.9553.3484.3436.3390.5366.0315.0次竹林面積(萬公頃)我國竹林面積、竹材產(chǎn)量以及竹材產(chǎn)品對外貿(mào)易量出口均排名全球第一2.1竹制品發(fā)展現(xiàn)狀??我國竹林面積居世界首位，且竹林地面積不斷擴大。根據(jù)2021年第三次全國國土調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，我國竹林地701.97萬公頃，占林地比重為九次森林資源清查中641.2萬公頃顯著擴大。?我國竹產(chǎn)量不斷壯大，排名世界第一。在政策扶持、資金支持以及項目帶動、技術支撐等驅(qū)動下，我國竹產(chǎn)量不斷壯大，從2010年的14.31.55億根，產(chǎn)量逐年增加。2018年之后增速開始放緩，2021年達32.56億根。出口歐洲和亞洲地區(qū)。圖表9：中國第一次至第九次森林資源清查中全國竹林面積統(tǒng)計情況圖表10：中國2017至202圖表9：中國第一次至第九次森林資源清查中全國竹林面積統(tǒng)計情況32.560.4%32.4332.560.4%31.5531.4531.55 16.0%8.50%8.50%27.23.1%3.1%--0.3%2017年2018年2019年2020年2021年竹產(chǎn)量(億根)同比增速(%)國家林業(yè)和草原局、中國海關總署、億渡數(shù)據(jù)整理圖表11：中國2015-2022年竹材產(chǎn)品進出口.3810.8110.8110.710.242.462.720.20.12015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年出口量(萬噸)進口量(萬噸)中國竹產(chǎn)業(yè)協(xié)會、國家林草局、國家發(fā)展改革委、億渡數(shù)據(jù)整理我國竹產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值規(guī)模逐年提升，產(chǎn)業(yè)未來前景廣闊，2035年產(chǎn)值可達萬億元規(guī)模2.2中國竹產(chǎn)業(yè)協(xié)會、國家林草局、國家發(fā)展改革委、億渡數(shù)據(jù)整理我國竹產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值規(guī)模逐年提升，產(chǎn)業(yè)未來前景廣闊，2035年產(chǎn)值可達萬億元規(guī)模2.2竹制品市場規(guī)模??我國通過科技創(chuàng)新將竹資源利用最大化，竹子逐漸作為木材、塑料、鋼筋等材料替代品開發(fā)利用，形成了重組竹、竹編工藝品、竹纖維制品、竹碳制品等100多個系列上萬個品種，竹加工品已經(jīng)覆蓋人們生產(chǎn)生活各個領域。根據(jù)中國竹產(chǎn)業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2011年至2020年十年規(guī)模逐年提升。其中2020年，我國竹產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值為3,198.99億元，同比增長10.6%。?隨著竹產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新技術和產(chǎn)品不斷拓展，我國竹產(chǎn)業(yè)未來前景廣闊。根據(jù)國家林草局、國家發(fā)展改革委等10部門聯(lián)合印發(fā)的《關于加快推進竹產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的意見》，到2025年，全國竹產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值突破7,000億元，現(xiàn)代竹產(chǎn)業(yè)體系基本建成，竹產(chǎn)業(yè)規(guī)模、質(zhì)量、效益顯著提升，竹產(chǎn)業(yè)發(fā)展保持世界領先地位。到2035年，全國竹產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值超過1萬億元，現(xiàn)代竹產(chǎn)業(yè)體系更加完善，美麗鄉(xiāng)村竹林風景線基本建成，主價值鏈高端，我國成為世界竹產(chǎn)業(yè)強國。圖表12：中國2011-2020年竹產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值規(guī)模及同比增速17.8%17.5%16.9%11.2% 10.6%9.7%2,8922,4562,3461,9231,8451,570417.8%17.5%16.9%11.2% 10.6%9.7%2,8922,4562,3461,9231,8451,5704.7%1,2241,04728.328.3%10,00077,0002011年2012年2013年2015年2014年22011年2012年2013年2015年2014年2018年2019年2020年2025年2035年竹產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值(億元)同比增速22年1永裕家居SPC、VSPC等PVC地板、墻板以及竹家具等家居產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售浙江浙江省高新技術企業(yè)、浙江省隱形冠軍企業(yè)，被認定為浙江省企業(yè)技術中心15.03億元被恒林股份收購2雙槍科技筷子、砧板等日用餐廚具的生產(chǎn)及銷售浙江公司從事竹行業(yè)的研發(fā)與生產(chǎn)已有27年，擁有“省級重點企業(yè)研究院”，先后榮獲“農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國家重點龍頭企業(yè)”、“國家林業(yè)重點龍頭企業(yè)”以及“中國竹產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)”等殊榮。9.55億元15.8億元3龍竹科技以竹為主材，專注于竹材料研發(fā)、產(chǎn)品設計、生產(chǎn)及銷售為一體的高新技術企業(yè)福建系南平市竹產(chǎn)業(yè)唯一一家北京證券交易所上市企業(yè)，系農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國家重點龍頭企業(yè)、國家林業(yè)重點龍頭企業(yè)、國家知識產(chǎn)權優(yōu)勢企業(yè)，省級工業(yè)企業(yè)質(zhì)量標桿企業(yè)”、“省企業(yè)技術中心3.45億元8.3億元4湖南竹材與銷售湖南農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國家重點龍頭企業(yè)、國家林業(yè)重點龍頭企業(yè)、湖南省農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)、湖南省新材料企業(yè)1.62億元2億元5九川竹木環(huán)保型竹家具、竹制廚房用品和竹制日用品等的生產(chǎn)、加工、銷售浙江“中國竹業(yè)龍頭企業(yè)”、“國家高新科技企業(yè)”、“浙江省優(yōu)秀民營企業(yè)”、“省級林業(yè)龍頭企業(yè)”等榮譽，產(chǎn)品被評為“浙江名牌產(chǎn)品”、“中國竹業(yè)博覽會金獎”、“全竹家居科技獎”金獎、“國際博覽會”金獎產(chǎn)品。6三禾科技竹制品的研發(fā)、加工及銷售浙江中國竹業(yè)龍頭企業(yè)、浙江省林業(yè)重點龍頭企業(yè)、浙江省高新技術企業(yè)、創(chuàng)新型示范中小企業(yè)、麗水市政府質(zhì)量獎、浙江省“山海協(xié)作”工程先進單位、浙江省林業(yè)AAA級信用企業(yè)、浙江省名牌林產(chǎn)品、浙江省AAA級重信用守合同企業(yè)。.?從市場參與競爭者角度來看，根據(jù)《全國竹產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2013-2020年)》統(tǒng)計，全國竹加工企業(yè)共12,756家，其中年產(chǎn)值低于500萬元的企業(yè)占59.4%,年產(chǎn)值在500萬元至1億元之間的企業(yè)占比40%，僅有1%的企業(yè)年產(chǎn)值在1億元以上。我國竹加工企業(yè)規(guī)模較小、同質(zhì)化競爭嚴重，乏具有強大帶動力的創(chuàng)新龍頭企業(yè)。圖表14：竹材制品行業(yè)優(yōu)秀企業(yè)介紹圖表13：2021年中國各省圖表14：竹材制品行業(yè)優(yōu)秀企業(yè)介紹福建廣西廣東湖南四川江西浙江安徽云南重慶湖北貴州陜西江蘇海南河南根) 比29.6%96,260 比29.6%96,260占占比18.5%30,907占比9.5%25,82923,00822,08321,64919,79713,2564,3004,0211,060448318-20,00040,00060,00080,000100,000120,000市值統(tǒng)計時間為2023.06.02，總股本市值、上市公司年度報告、億渡數(shù)據(jù)整理11市值統(tǒng)計時間為2023.06.02，總股本市值、上市公司年度報告、億渡數(shù)據(jù)整理11法律聲明本報告由深圳市億渡數(shù)據(jù)科技有限