第15章 公司治理原則與評(píng)價(jià)：沒有規(guī)矩何成方圓和股份制改造與現(xiàn)代企業(yè)制度

李維安主編任課教師＊＊＊普通高等教育“十五”國家級(jí)規(guī)劃教材“國家級(jí)優(yōu)秀教學(xué)成果二等獎(jiǎng)”教材?第十五章公司治理原則與評(píng)價(jià)：沒有規(guī)矩何成方圓學(xué)習(xí)目的關(guān)鍵詞第一節(jié)公司治理原則:治理實(shí)務(wù)的指引第二節(jié)公司治理評(píng)價(jià)：治理實(shí)踐的呼喚第三節(jié)中國公司治理評(píng)價(jià)指數(shù)設(shè)計(jì)與應(yīng)用復(fù)習(xí)思考題案例討論題：中國某能源類上市公司治理狀況的評(píng)價(jià)?第十五章公司治理原則與評(píng)價(jià)：沒有規(guī)矩何成方圓學(xué)習(xí)目的1．了解中國上市公司治理原則的制訂背景及層級(jí)體系；2．熟悉中國公司治理原則的主要內(nèi)容；3．把握中國上市公司治理評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的內(nèi)容；4．掌握中國公司治理評(píng)價(jià)指標(biāo)模型；5．根據(jù)治理評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)科學(xué)評(píng)價(jià)公司的治理狀況。

關(guān)鍵詞

公司治理原則公司治理評(píng)價(jià)治理指數(shù)?第一節(jié)公司治理原則:治理實(shí)務(wù)的指引一、公司治理原則：指導(dǎo)公司治理實(shí)務(wù)的基本原則二、公司治理原則的層級(jí)體系?一、公司治理原則：指導(dǎo)公司治理實(shí)務(wù)的基本原則全球經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)的一體化，使得資本與資源得以在全球范圍內(nèi)重組。由于資本在國際間流動(dòng)的日益活躍，機(jī)構(gòu)投資者逐步開始在國際范圍內(nèi)尋求資金來源與投資對(duì)象，并用嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)衡量投資對(duì)象的公司治理狀況。

為了滿足機(jī)構(gòu)投資者對(duì)公司治理質(zhì)量的關(guān)注，各國與各

組織紛紛推出公司治理原則。

?公司治理原則制定組織《OECD公司治理原則》經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）《英聯(lián)邦公司治理原則》英聯(lián)邦《ICGN全球公司治理原則聲明》國際公司治理網(wǎng)絡(luò)（ICGN）《歐洲公司治理建議》歐洲政策研究中心(CEPS)《亞太地區(qū)公司治理原則》APEC《歐洲證券商自動(dòng)報(bào)價(jià)協(xié)會(huì)公司治理準(zhǔn)則》歐洲證券商自動(dòng)報(bào)價(jià)協(xié)會(huì)(EASDAQ)《國際性股東協(xié)會(huì)公司治理倡議》國際性股東協(xié)會(huì)《歐洲證券商協(xié)會(huì)公司治理協(xié)議》歐洲證券商協(xié)會(huì)(EASD)公司治理原則一覽表?二、公司治理原則的層級(jí)體系良好的公司治理既需要國家通過強(qiáng)制性的法規(guī)對(duì)治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行規(guī)范，也需要制定與市場(chǎng)環(huán)境變化相適應(yīng)的、具有非強(qiáng)制性和靈活性的公司治理原則。幫助政府對(duì)有關(guān)公司治理的法律制度與監(jiān)管制度框架進(jìn)行評(píng)估與改進(jìn)，同時(shí)，對(duì)股票交易所、投資者、公司和其他在建立良好的公司治理中起作用的機(jī)構(gòu)提供指導(dǎo)和建議。?目前世界上已出臺(tái)各類公司治理原則約100多個(gè)，這還不包括像英特爾、通用汽車等眾多大型國際化公司所制訂的董事會(huì)準(zhǔn)則。1.國際性組織層次的公司治理原則經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)、國際公司治理網(wǎng)絡(luò)（ICGN）、英聯(lián)邦公司治理協(xié)會(huì)、歐洲政策研究中心(CEPS)、歐洲證券商自動(dòng)報(bào)價(jià)協(xié)會(huì)(EASDAQ)、歐洲證券商協(xié)會(huì)(EASD)以及國際性股東協(xié)會(huì)等。二、公司治理原則的層級(jí)體系(續(xù))?二、公司治理原則的層級(jí)體系(續(xù))2．政府與各類中介組織層次的公司治理原則多數(shù)由國家的各類中介組織如股東協(xié)會(huì)、董事協(xié)會(huì)、會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)等組織制訂。如德國（聯(lián)邦司法部）、意大利（財(cái)政部）、日本等.

?二、公司治理原則的層級(jí)體系(續(xù))3．機(jī)構(gòu)投資者層次的公司治理原則在制定公司治理原則的熱潮中，機(jī)構(gòu)投資者扮演著重要角色，以來規(guī)范和監(jiān)控其投資的公司。如美國的教師保險(xiǎn)及年金協(xié)會(huì)(TIAA-CREF)的《TIAA-CREF公司治理政策說明》;加州公職人員退休系統(tǒng)(CalPERS)的《公司治理市場(chǎng)原則》等。

?二、公司治理原則的層級(jí)體系(續(xù))4．金融機(jī)構(gòu)層次的公司治理原則金融機(jī)構(gòu)為了管理與規(guī)范上市公司,制訂了公司治理原則如著名的《Cadbury報(bào)告》，就是由倫敦證券交易所參與制訂的。5．企業(yè)層次的公司治理原則一些大型的跨國企業(yè)為了規(guī)范公司治理行為也積極從事公司治理原則的制定如美國通用汽車公司的《通用汽車公司董事會(huì)公司治理準(zhǔn)則》等.?第二節(jié)

公司治理評(píng)價(jià)：

治理實(shí)踐的呼喚一、公司治理評(píng)價(jià)的根源：兩權(quán)分離二、公司治理評(píng)價(jià)：公司治理研究的趨勢(shì)三、國內(nèi)外公司治理評(píng)價(jià)的進(jìn)展

?一、公司治理評(píng)價(jià)的根源：兩權(quán)分離評(píng)價(jià)的思想源遠(yuǎn)流長，可以說自從人類有了生產(chǎn)活動(dòng)便產(chǎn)生了評(píng)價(jià)的意識(shí)。

真正意義上的評(píng)價(jià)是19世紀(jì)中后期現(xiàn)代公司制度出現(xiàn)以后，公司的所有者為了強(qiáng)化對(duì)其資本所有權(quán)的控制而提出來的?，F(xiàn)代公司中的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離以及由此而產(chǎn)生的委托代理關(guān)系，是公司治理評(píng)價(jià)產(chǎn)生的根本原因。

?委托代理機(jī)制下作為公司的股東必然要關(guān)心其投入資本的價(jià)值以及公司的績(jī)效。由于公司治理對(duì)公司績(jī)效的決定性作用，現(xiàn)在越來越多的投資者不僅關(guān)注上市公司的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，而且更加關(guān)注作為公司價(jià)值源泉的公司治理結(jié)構(gòu)與治理機(jī)制的質(zhì)量。對(duì)公司治理的質(zhì)量進(jìn)行評(píng)價(jià)成為股東的客觀要求。國外正是基于委托人——投資者的客觀需求而產(chǎn)生了公司治理評(píng)價(jià)的。?二、公司治理評(píng)價(jià)：公司治理研究的趨勢(shì)國內(nèi)外許多專家從不同角度探討了公司治理的理論與實(shí)踐，并對(duì)公司治理實(shí)務(wù)產(chǎn)生了積極的影響。公司治理的研究經(jīng)歷了從公司治理基礎(chǔ)理論研究、公司治理操作研究、公司治理的實(shí)證研究以及公司治理評(píng)價(jià)研究等.為了滿足投資者、政府監(jiān)管部門以及上市公司對(duì)公司治理質(zhì)量信息的需求,近幾年許多學(xué)者以及研究機(jī)構(gòu)將對(duì)公司治理的研究集中在公司治理的評(píng)價(jià)上。?三、國內(nèi)外公司治理評(píng)價(jià)的進(jìn)展

（一）公司治理評(píng)價(jià)在國外的實(shí)踐（二）中國公司治理評(píng)價(jià)的提出（三）

南開大學(xué)公司治理研究中心公司治理評(píng)價(jià)研究的進(jìn)展?（一）公司治理評(píng)價(jià)在國外的實(shí)踐標(biāo)準(zhǔn)普爾公司于1998年推出了適合英美治理環(huán)境的公司治理服務(wù)系統(tǒng)；1999年戴米諾推出了適合于歐洲治理環(huán)境的公司治理評(píng)價(jià)系統(tǒng)；2000年亞洲里昂證券推出了適合亞洲公司治理環(huán)境的里昂公司治理評(píng)價(jià)系統(tǒng)；另外還有美國機(jī)構(gòu)投資者服務(wù)公司的公司治理狀況數(shù)據(jù)庫、布朗斯威克（BrunswickWarburg）、公司法協(xié)會(huì)與公司治理（InstituteofCorporateLawandCorporateGovernance）、信息與信用評(píng)級(jí)（InformationandCreditRatingAgency）、泰國公司治理評(píng)價(jià)系統(tǒng)以及韓國公司治理評(píng)價(jià)系統(tǒng)等。?由于不同的公司治理評(píng)級(jí)系統(tǒng)中的評(píng)價(jià)內(nèi)容、評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)以及評(píng)價(jià)方法等與公司治理的環(huán)境密切相關(guān)，因此沒有一個(gè)能夠適應(yīng)于任何國家或地區(qū)的統(tǒng)一的評(píng)價(jià)系統(tǒng)。

標(biāo)準(zhǔn)普爾以《OECD公司治理準(zhǔn)則》、美國CALPERS等提出的公司治理原則以及國際上公認(rèn)的對(duì)公司治理要求較高的指引、規(guī)則制定評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，把公司治理評(píng)價(jià)分為國家評(píng)分與公司評(píng)分兩部分。前者從法律基礎(chǔ)、監(jiān)管、信息披露制度以及市場(chǎng)基礎(chǔ)四個(gè)方面予以考核；后者包括所有權(quán)結(jié)構(gòu)及其影響、金融相關(guān)者關(guān)系、財(cái)務(wù)透明與信息披露、董事會(huì)的結(jié)構(gòu)與運(yùn)作四個(gè)維度的評(píng)價(jià)內(nèi)容。關(guān)注的是宏觀層面上的外部力量以及公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)與運(yùn)作對(duì)于公司治理質(zhì)量的影響；

?戴米諾則以《OECD公司治理準(zhǔn)則》以及世界銀行的公司治理指引為依據(jù)制定指標(biāo)體系，從股東權(quán)利與義務(wù)、接管防御范圍、公司治理披露以及董事會(huì)結(jié)構(gòu)與功能三個(gè)維度衡量公司治理的狀況，重視公司治理環(huán)境對(duì)公司治理質(zhì)量的影響，特別強(qiáng)調(diào)接管防御措施對(duì)公司治理的影響；里昂證券評(píng)價(jià)系統(tǒng)從公司透明度、管理層約束、董事會(huì)的獨(dú)立性與問責(zé)性、小股東保護(hù)、核心業(yè)務(wù)、債務(wù)控制、股東的現(xiàn)金回報(bào)以及公司的社會(huì)責(zé)任等八個(gè)方面評(píng)價(jià)公司治理的狀況，注重公司透明度、董事會(huì)的獨(dú)立性以及對(duì)小股東的保護(hù)，強(qiáng)調(diào)公司的社會(huì)責(zé)任。?（二）中國公司治理評(píng)價(jià)的提出不同的評(píng)價(jià)系統(tǒng)有不同的適應(yīng)條件，中國上市公司的治理環(huán)境及其發(fā)展?fàn)顩r與國外有很大的差別，因而直接將國外評(píng)價(jià)系統(tǒng)移植到國內(nèi)必將產(chǎn)生水土不服現(xiàn)象。只有借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合中國上市公司所處的法律環(huán)境、制度環(huán)境、市場(chǎng)條件以及上市公司本身的發(fā)展?fàn)顩r，設(shè)置具有中國特色的上市公司評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，并采用科學(xué)的方法對(duì)上市公司治理狀況做出準(zhǔn)確、客觀的評(píng)價(jià)，才能正確反映中國上市公司治理的狀況。?中國上市公司治理的質(zhì)量如何？股東及其它利益相關(guān)者的利益是否得到了有效的保護(hù)？何種治理模式更適合中國上市公司治理環(huán)境？如何規(guī)范股東大會(huì)以及怎樣才能確保上市公司的獨(dú)立性？上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)如何配置更有利于提高公司績(jī)效？董事會(huì)如何運(yùn)作才能形成完善的決策與監(jiān)督機(jī)制？采用何種激勵(lì)與約束機(jī)制才能有效降低代理成本、并促使代理人為公司長期發(fā)展而努力？如何建立完善的信息披露制度以及設(shè)置怎樣的利益相關(guān)者參與治理的機(jī)制才有利于公司績(jī)效的提高？決定上市公司治理質(zhì)量的主要因素有哪些？公司治理的質(zhì)量與上市公司績(jī)效間的關(guān)系如何等。解決上述問題的核心是建立一套適應(yīng)中國上市公司治理環(huán)境的公司治理評(píng)價(jià)系統(tǒng)，

?（三）

南開大學(xué)公司治理研究中心

公司治理評(píng)價(jià)研究的進(jìn)展南開大學(xué)公司治理研究中心致力于開展公司治理實(shí)務(wù)的研究，從1999年起實(shí)施了公司治理評(píng)價(jià)的“三步走”戰(zhàn)略。第一步就是開展中國公司治理原則等公司治理實(shí)務(wù)研究，并于2001年率先提出并制定了《中國公司治理原則》，被中國證監(jiān)會(huì)與國家經(jīng)貿(mào)委聯(lián)合推出的《中國上市公司治理準(zhǔn)則》以及PECC(太平洋經(jīng)濟(jì)合作理事會(huì))制定的《東亞地區(qū)治理原則》所吸收借鑒，該成果獲“教育部第三屆社會(huì)科學(xué)優(yōu)秀成果獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)”等獎(jiǎng)項(xiàng)，為建立公司治理評(píng)價(jià)指標(biāo)體系奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ).

?在制定公司治理原則的基礎(chǔ)上，結(jié)合中國上市公司治理環(huán)境的特點(diǎn)建立了中國公司治理評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。該體系從“控股股東行為”、“董事會(huì)”、“監(jiān)事會(huì)”、“經(jīng)理層”、“信息披露”以及“利益相關(guān)者”六個(gè)方面，衡量上市公司的治理狀況，可以客觀地對(duì)“好的”公司治理與“不好的”公司治理進(jìn)行評(píng)價(jià)。

?在建立公司治理評(píng)級(jí)指標(biāo)體系的前提下，中心成員經(jīng)過系統(tǒng)的規(guī)范研究與實(shí)證研究，建立公司治理評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，并采用科學(xué)的方法構(gòu)建公司治理指數(shù)模型，并以對(duì)上市公司治理狀況的調(diào)查為依據(jù)，運(yùn)行公司治理指數(shù)，并于2004年2月22日在人民大會(huì)堂正式推出“中國公司治理評(píng)價(jià)報(bào)告”。這標(biāo)志著中國公司治理評(píng)價(jià)工作進(jìn)入了實(shí)質(zhì)性實(shí)施階段。?第三節(jié)

中國公司治理評(píng)價(jià)指數(shù)設(shè)計(jì)與應(yīng)用

一、中國公司治理評(píng)價(jià)指數(shù)的作用二、中國公司治理評(píng)價(jià)指標(biāo)體系三、中國上市公司治理評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)四、公司治理綜合評(píng)價(jià)模型及治理指數(shù)等級(jí)劃分五、中國上市公司治理的狀況分析?一、中國公司治理評(píng)價(jià)指數(shù)的作用1．加強(qiáng)監(jiān)管2．指導(dǎo)投資3．強(qiáng)化信用4．診斷控制

?二、中國公司治理評(píng)價(jià)指標(biāo)體系（一）股東權(quán)益與控股股東行為1.股東大會(huì)2.上市公司獨(dú)立性3.中小股東權(quán)益保護(hù)4.關(guān)聯(lián)交易?（二）董事與董事會(huì)1.董事權(quán)利與義務(wù)2.董事會(huì)運(yùn)作效率3.董事會(huì)構(gòu)成4.董事薪酬5.獨(dú)立董事?（三）監(jiān)事與監(jiān)事會(huì)1.監(jiān)事能力保證性2.監(jiān)事會(huì)運(yùn)行的有效性（四）經(jīng)理層1.經(jīng)理層人員的選拔2.執(zhí)行保障3.激勵(lì)與約束

?（五）信息披露1.真實(shí)性2.及時(shí)性3.完整性（六）利益相關(guān)者1.公司員工參與程度2.公司社會(huì)責(zé)任履行狀況3.公司投資者關(guān)系管理4.公司和監(jiān)督管理部門的關(guān)系4.公司訴訟與仲裁事項(xiàng)?三、中國上市公司治理評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)良好的公司治理標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)基于各國的法律、制度、文化以及市場(chǎng)條件等，采用權(quán)變的標(biāo)準(zhǔn)。我們綜合國內(nèi)外實(shí)證研究與規(guī)范研究的成果，以國際公認(rèn)的公司治理原則、準(zhǔn)則為基礎(chǔ)，結(jié)合中國上市公司所處的特殊歷史階段，參考《中國公司治理原則》與《中國上市公司治理準(zhǔn)則》以及《公司法》、《證券法》、《上市公司治理指引》、《上市公司獨(dú)立董事制度指導(dǎo)意見》等的規(guī)定予以確定公司治理評(píng)價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)。?四、公司治理綜合評(píng)價(jià)模型及治理指數(shù)等級(jí)劃分在建立評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，確定評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)以及評(píng)價(jià)指標(biāo)重要性系數(shù)的基礎(chǔ)上，采用綜合指數(shù)法對(duì)公司治理質(zhì)量進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。其基本模型為：代表南開治理指數(shù)；（i=1,2,3,…,6）代表各評(píng)價(jià)要素的重要性系數(shù);表示各評(píng)價(jià)要素指數(shù).?公司治理指數(shù)等級(jí)CCGINKⅠ：治理指數(shù)90—100CCGINKⅡ：治理指數(shù)80—90CCGINKⅢ：治理指數(shù)70—80CCGINKⅣ：治理指數(shù)60—70CCGINKⅤ：治理指數(shù)50—60CCGINKⅥ：治理指數(shù)＜50?五、中國上市公司治理的狀況分析1．

總體治理治理水平呈現(xiàn)正態(tài)分布趨勢(shì)，公司間治理指數(shù)差異較大樣本公司治理指數(shù)平均值為49.62，公司間差異較大，最高值為78.81，最低值為30.79，樣本標(biāo)準(zhǔn)差為5.33。

2．行業(yè)治理水平呈現(xiàn)不同的特征中國上市公司行業(yè)間治理狀況呈現(xiàn)不同的特征，且行業(yè)治理狀況與地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平具有一定的關(guān)聯(lián)度。

?3.股權(quán)結(jié)構(gòu)以及第一大股東性質(zhì)對(duì)公司治理質(zhì)量產(chǎn)生著一定的影響.公司治理指數(shù)與第一大股東持股比例呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)第一大股東的性質(zhì)對(duì)公司治理指數(shù)產(chǎn)生著一定的影響。?[案例討論題]2003年中國某能源類上市公司治理狀況的評(píng)價(jià)

1.評(píng)價(jià)內(nèi)容：股東權(quán)益與控股股東行為、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理層、信息披露以及利益相關(guān)者六個(gè)方面。2.綜合評(píng)價(jià)。該公司治理狀況的總體評(píng)價(jià)指數(shù)為65.22，公司治理的質(zhì)量較好。公司治理個(gè)別要素的評(píng)價(jià)指數(shù)分別為：股東權(quán)益與控股股東行為的評(píng)價(jià)指數(shù)為57.5。連續(xù)三年實(shí)行分紅派現(xiàn)，但股東共益權(quán)沒有有效實(shí)現(xiàn)，上市公司沒有實(shí)行累積投票制。上市公司的人員和資產(chǎn)等獨(dú)立性較強(qiáng)，但存在不規(guī)范的關(guān)聯(lián)交易；董事會(huì)的評(píng)價(jià)指數(shù)為76.25。董事會(huì)獨(dú)立性強(qiáng),董事會(huì)中的獨(dú)立董事比例達(dá)到三分之一,并設(shè)置了戰(zhàn)略，審計(jì)，薪酬以及提名四個(gè)專業(yè)委員會(huì)，前三名董事的報(bào)酬總額為122萬；?案例(續(xù))經(jīng)理層的評(píng)價(jià)指數(shù)為67.5。薪酬最高的三名高管人員的報(bào)酬總額為142萬，工資總額與經(jīng)濟(jì)效益掛鉤，但經(jīng)理人員持有的公司股份較少；監(jiān)事會(huì)的評(píng)價(jià)指數(shù)為33.8。外部監(jiān)事的比例高于內(nèi)部監(jiān)事，監(jiān)事會(huì)成員沒有持有企業(yè)股票。在2003年度內(nèi)召開了2次監(jiān)事會(huì)會(huì)議；信息披露的評(píng)價(jià)指數(shù)為75.71，按規(guī)定的時(shí)間及時(shí)地披露了公司的5項(xiàng)重大信息；利益相關(guān)者評(píng)價(jià)指數(shù)為70.8。?討論問題1.

請(qǐng)結(jié)合以上評(píng)價(jià)信息，進(jìn)一步討論公司治理評(píng)價(jià)的內(nèi)容包括哪些方面？2.

公司治理評(píng)價(jià)應(yīng)采用什么標(biāo)準(zhǔn)？說明該公司治理的狀況。?股份制改造與現(xiàn)代企業(yè)制度?

“深化國有企業(yè)公司制股份制改革，健全現(xiàn)代企業(yè)制度，優(yōu)化國有經(jīng)濟(jì)布局和結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)國有經(jīng)濟(jì)活力、控制力、影響力?！?一、股份經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生和發(fā)展（一）什么是股份經(jīng)濟(jì)

股份經(jīng)濟(jì)又稱股份制或股份制經(jīng)濟(jì)，它是指以入股的方式把分散的，屬于不同人所有的生產(chǎn)要素集中起來，統(tǒng)一使用，合理經(jīng)營，自負(fù)盈虧，按股分紅的一種財(cái)產(chǎn)組織形式。它的典型形式就是股份公司。（二）股份經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生和發(fā)展（三）股份經(jīng)濟(jì)在我國的產(chǎn)生和發(fā)展情況?二、股份經(jīng)濟(jì)的特征和作用（一）股份經(jīng)濟(jì)的特征1.經(jīng)營聯(lián)合性2.投資主體多元性3.產(chǎn)權(quán)關(guān)系明確性4.兩權(quán)分離性5.權(quán)利證券性6.投資風(fēng)險(xiǎn)性7.經(jīng)營管理科學(xué)性（二）股份經(jīng)濟(jì)的性質(zhì)?（三）股份經(jīng)濟(jì)的積極作用1.可以籌集大量的資金2.能夠把不同生產(chǎn)要素的所有者聯(lián)合起來3.促進(jìn)資金的合理流動(dòng)和增值4.有利于發(fā)展國際間的經(jīng)濟(jì)技術(shù)交流與合作5.有利于政企分開和促進(jìn)國有企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制?三、股份公司和股票（一）股份公司的兩種主要形式1.股份有限公司及其特征（1）公司是法人（2）股東不得少于法定數(shù)目（3）股份有限公司是典型的資合公司（4）股份有限公司的資本總額平分為金額相等的股份（5）股份可以自由轉(zhuǎn)讓、交易（6）股東只承擔(dān)有限責(zé)任（7）賬目公開?2.有限責(zé)任公司及其特征（1）股東人數(shù)較少（2）公司的資本不必劃分為等額的股份（3）公司的股份不允許上市流通、轉(zhuǎn)讓（4）公司設(shè)立程序簡(jiǎn)單（5）公司賬目不公開（6）公司股東負(fù)有限責(zé)任?（二）股票

1.股票的基本特征權(quán)利性流通性價(jià)格與面值的差異性風(fēng)險(xiǎn)性非返還性

?2、股票與債券的區(qū)別收益不同；本金與期限不同；反映經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同；市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)不同。?3、股票的種類

按股東享有權(quán)利和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的大小不同可分為普通股和優(yōu)先股；按票面有無記名可分為記名股票和不記名股票；按股票有無票面金額可分為有票面金額股票和無票面金額股票?4、股票價(jià)格與股票價(jià)格指數(shù)1、股票價(jià)格股票價(jià)格=股息收入/銀行存款利息率2、股票價(jià)格指數(shù)股票價(jià)格指數(shù)是用來衡量整個(gè)股市價(jià)格水平的標(biāo)準(zhǔn)或尺度，它可以反映出股市價(jià)格中各種股票的平均變動(dòng)情況，是股市變動(dòng)的晴雨表，也是反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的晴雨表。世界幾種著名股票價(jià)格指數(shù)：道·瓊斯指數(shù)；日經(jīng)指數(shù)；金融時(shí)報(bào)指數(shù)；恒生指數(shù)。?5、股票發(fā)行與交易（1）股票發(fā)行①發(fā)行方式：公募和私募。②發(fā)行種類：新設(shè)立股份公司發(fā)行和增資擴(kuò)股發(fā)行。新設(shè)立股份公司：發(fā)起設(shè)立和募集設(shè)立。增資擴(kuò)股：有償增資發(fā)行、無償增資發(fā)行和混合增資發(fā)行