量化投資與證券管理(合集7篇)

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時間：2023-05-2809:31:11

量化出資與證券管理第1篇

【關(guān)鍵詞】證券出資風(fēng)險把控統(tǒng)計方法應(yīng)用

一、引言

證券出資是解釋的出資，是指企業(yè)或個人購買有價證券，借以獲得收益的行為。在證券出資過程中，如何做到最大限度的認(rèn)識、計量和規(guī)避風(fēng)險一直是證券出資行業(yè)永恒的研究課題。統(tǒng)計方法作為經(jīng)過多少年來不斷印證和完善的實用理論，已逐漸被應(yīng)用于各行各業(yè)。運用科學(xué)的統(tǒng)計方法，用數(shù)字來說話，是避免證券出資中拍腦袋做決策的有效輔助工具。

（一）證券出資風(fēng)險的相關(guān)概念

1.證券出資風(fēng)險的定義及特點。證券出資風(fēng)險指因未來的信息不完全或不確定而未來帶來出資經(jīng)濟損失的可能性。不僅包含可能給人們帶來的直接損失，還包括可能帶來的相對損失以及潛在損失。

而證券出資風(fēng)險通常表現(xiàn)出一下幾點常見的特性：

a.普遍性和客觀性。即證券出資風(fēng)險是伴隨著出資活動客觀普遍存在的。

b.偶然性和必然性。即證券出資風(fēng)險存在著大量風(fēng)險發(fā)生的必然性，與某具體風(fēng)險發(fā)生的偶然情況。

c.可變性。即證券出資風(fēng)險并不是一成不變的，隨著出資活動進(jìn)行有可能風(fēng)險會轉(zhuǎn)移、縮小或擴大。

d.多樣性。即證券出資風(fēng)險隨著各式各樣出資活動的進(jìn)行常伴隨著多變的風(fēng)險。

e.可防范性。即盡管證券出資風(fēng)險是客觀存在的，同時又帶有不確定性，甚至達(dá)到一定程度后更具危害性，但我們?nèi)匀豢梢圆扇∫欢ǖ姆椒▉矸婪逗鸵?guī)避證券出資風(fēng)險，盡可能避免或減小風(fēng)險帶來的損失和危害。

2.證券出資風(fēng)險的分類。不同的維度，證券出資風(fēng)險可以分為多種。根據(jù)導(dǎo)致證券出資風(fēng)險的原因是否與出資活動相關(guān)，可將風(fēng)險分為經(jīng)濟證券出資風(fēng)險和心理證券出資風(fēng)險。證券出資所要考慮的風(fēng)險主要是經(jīng)濟風(fēng)險，經(jīng)濟風(fēng)險來源于證券發(fā)行主體的變現(xiàn)風(fēng)險、違約風(fēng)險以及證券市場的利率風(fēng)險和通貨膨脹風(fēng)險等。

根據(jù)風(fēng)險的性質(zhì)是否關(guān)系全局由共同因素導(dǎo)致，我們可將證券出資風(fēng)險分為系統(tǒng)性證券出資風(fēng)險和非系統(tǒng)性證券出資風(fēng)險。證券出資的總風(fēng)險即為系統(tǒng)性證券出資風(fēng)險和非系統(tǒng)性證券出資風(fēng)險的總和。其中，系統(tǒng)性證券出資風(fēng)險是由某種全性活同性因素引起的收益降低或產(chǎn)生預(yù)期出資損失的可能性。由于該種風(fēng)險難以通過不同證券組合等方式進(jìn)行回避和消除，因而又稱為不可分散風(fēng)險活不可回避風(fēng)險。如，通貨膨脹或者政府政策帶來的市場風(fēng)險，信貸利率風(fēng)險等都屬于系統(tǒng)性風(fēng)險。非系統(tǒng)性證券出資風(fēng)險就與系統(tǒng)性證券出資風(fēng)險相對應(yīng)。非系統(tǒng)性證券出資風(fēng)險則多是由于出資公司自身等某種個別原因?qū)е碌氖找娼档突虍a(chǎn)生預(yù)期出資損失的可能性。這類風(fēng)險主要表現(xiàn)出個別性、具體性和突發(fā)性等，可能是一個獨特事件，但又關(guān)系證券出資活動的成敗。但由于這種風(fēng)險通常是個別因素導(dǎo)致，通常及時排查可以避免。因而非系統(tǒng)證券出資風(fēng)險又稱之為可分散或可回避風(fēng)險。

二、如何在證券出資風(fēng)險管理中應(yīng)用統(tǒng)計方法

（一）量化統(tǒng)計在證券出資風(fēng)險管理中得到廣泛應(yīng)用

隨著統(tǒng)計科學(xué)中量化理論研究結(jié)果的不斷深化，與此同時，Markowitz的證券出資組合理論在實際證券出資活動中的應(yīng)用也日益廣泛，理論也逐漸完善起來。時至今日，Markowitz的證券出資組合理論隨著實例中驗證加之出資者對防范出資風(fēng)險意識的加強已經(jīng)成為現(xiàn)代證券出資風(fēng)險管理中的一項重要工具。后又有米國斯坦福大學(xué)教授劉遵義運用比較、數(shù)量分析和模糊綜合評判等方法，對證券出資風(fēng)險進(jìn)行了量化研究。實踐證明，雖然主要運用于指導(dǎo)決策的手段偏好于個人出資，但通過組合理論和其他技術(shù)分析進(jìn)行量化的統(tǒng)計工具逐漸被認(rèn)同，逐漸變?yōu)槔硇猿鲑Y規(guī)避風(fēng)險的一般常用形式。定量統(tǒng)計對于證券出資活動中客觀存在的依賴關(guān)系進(jìn)行了梳理，也鞏固了證券出資決策和管理的壁壘。處理好各種出資活動和行為中潛在的風(fēng)險對于活動的成敗起到至關(guān)重要的作用。

（二）均值-方差模型應(yīng)用于證券出資風(fēng)險管理

除定量分析外，根據(jù)常見的證券出資活動又結(jié)合統(tǒng)計分析方法逐漸演變出了一些特定的實用模型。均值-方差模型便是其中之一。均值-方差模型主要適合于出資者根據(jù)證券的期望收益率估測證券組合風(fēng)險，出資者僅依靠證券的風(fēng)險和收益來做決策，追求出資收益最大化，相應(yīng)區(qū)間風(fēng)險最小化的出資活動中。

該模型不僅適用于散戶，值得注意的是同樣適用于大規(guī)模的出資決策，尤其是出資基金決策時。

該模型的意義就在于在滿足預(yù)期收益率情況下，使得組合證券出資的風(fēng)險降低到最低。隨著參與出資證券活動種類的增多，組合證券出資的優(yōu)勢也隨之凸顯，證券出資風(fēng)險也就越來越小。

（三）資本資產(chǎn)定價模型應(yīng)用于證券出資風(fēng)險管理

資本資產(chǎn)定價模型也是有特定適用類型的一種統(tǒng)計方法與證券出資風(fēng)險管理相結(jié)合的實際應(yīng)用模型。該種模型適用于出資者較多，且都支持一個相同周期出資項目，且只關(guān)心本項出資活動計劃周期內(nèi)的收益情況，同時出資者只能公開交易，市場環(huán)境無摩擦的出資情況下。

該種定價模型的意義就在于可以根據(jù)分析的結(jié)果區(qū)分證券類型，從而采取相應(yīng)行動。當(dāng)為進(jìn)攻型證券時，系統(tǒng)風(fēng)險高，但市場證券組合收益率呈現(xiàn)快升快降形勢。因此，當(dāng)市場看漲時要買入。當(dāng)為防御型證券時，系統(tǒng)風(fēng)險雖然低，但收益率也呈現(xiàn)慢升慢降形勢。因此，當(dāng)市場看跌時要買入。當(dāng)系統(tǒng)風(fēng)險等同于市場風(fēng)險時，則購入證券漲勢與市場趨勢一致，需要根據(jù)市場情況行動。

無論哪種統(tǒng)計分析方法，共同目的只有一個即幫助出資人認(rèn)清證券出資的風(fēng)險，正確的評估當(dāng)前出資行為的風(fēng)險水平，及時采取相應(yīng)的規(guī)避風(fēng)險行動，從而確保出資活動的收益。

三、結(jié)語

總之，隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展，科技的不斷進(jìn)步，證