稅籌案例版12章企業(yè)投資

2.2.3

資本結構稅務籌劃案例【例2-2】某股份有限公司擬籌資9

000萬元，經(jīng)過認真的調(diào)查研究，設計了五種不同的籌資方案，備選的資本結構方案見表2-3。◆公司與負債籌資對象無關聯(lián)關系！其中：從A、B、C、D、E五種備選方案可以看出，方案B、C、D利用了負債籌資的方式，由于其負債利息可以在稅前扣除，因此，降低了所得稅的稅收負擔，產(chǎn)生了權益資本收益率和普通股每股收益額均高于完全靠權益資金籌資的方案A。 ◆

E方案？表2-3某公司資本結構備選方案表單位：萬元項目方案A方案B方案C方案D方案E負債比率01:12：13：14：1負債成本率（%）——67910.5投資收益率（%）1010101010負債額04500600067507200權益資本額90004500300022501800普通股股數(shù)（萬股）90453022.518年息稅前利潤額900900900900900減：負債利息成本——270420607.5756年稅前利潤900630480292.5144所得稅稅率（%）2525252525應納所得稅額225157.512073.12536年稅后利潤675472.5360219.375108權益資本收益率（%）7.510.5129.756普通股每股收益額（元）7.510.5129.756只有當企業(yè)息稅前投資收益率高于負債成本率時，增加負債比例才能提高企業(yè)的整體效益，否則，就會降低企業(yè)的整體效益。在籌資的稅務籌劃過程中，必須把納稅成本的降低與控制企業(yè)的財務風險和經(jīng)營風險緊密地結合起來，尋求企業(yè)的最優(yōu)負債量，最大限度地降低納稅成本，同時也確立了使股東財富最大化的企業(yè)資本結構。若負債籌資對象與公司系關聯(lián)方關系，例中D、E方案，稅前允許扣除的利息是多少？其真正的“稅后利潤”又是多少呢？【例2-5】某公司某年1月1日發(fā)行債券200000萬元，期限為5年，票面利率為10%，每年支付一次利息。公司按溢價216

060萬元發(fā)行，市場利率8%。（3）債券溢、折價攤銷的稅務籌劃案例注：

應付利息=債券面值×票面利率

利息費用=應付利息－溢價攤銷溢價攤銷=溢價總額÷5（年）賬面價值=起初賬面價值－本期溢價攤銷未攤銷溢價=起初未攤銷溢價－本期溢價攤銷付息日期應付利息利息費用溢價攤銷未攤銷溢價賬面價值第一年初16

060216

060第一年末20

00016788321212848212

848第二年末20

00016

7883

2129

636209

636第三年末20

00016

7883

2126

424206

424第四年末20

00016

7883

2123

212203

212第五年末20

00016

7883

2120200

000合計10000083

94016

060——表2-4公司債券溢價直線法攤銷單位：萬元表2-5公司債券溢價實際利率法攤銷單位：萬元注：應付利息=債券面值×票面利率

利息費用=賬面價值×市場利率溢價攤銷=應付利息－利息費用賬面價值=期初賬面價值－本期溢價攤銷未攤銷溢價=起初未攤銷溢價－本期溢價攤銷付息日期應付利息利息費用溢價攤銷未攤銷溢價賬面價值第一年初16

060216

060第一年末20

00017

284.82

715.213

344.8213

344.8第二年末20

00017

067.62

932.410

412.4210

412.4第三年末20

00016

8333

1677

245.4207

245.4第四年末20

00016

579.63

420.43

825203

825第五年末20

00016

1753

8250200

000合計10000083

94016

060——通過以上數(shù)據(jù)可以看出，債券溢價攤銷方法不同，不會影響利息費用總和，但要影響各年度的利息費用攤銷額。在直線攤銷法下，每年的利息費用不變，而實際利率法下，前幾年的溢價攤銷額少于直線法的攤銷額，前幾年的利息費用大于直線法的利息費用。公司前期繳稅較少，后期繳稅較多。由于貨幣時間價值的存在，企業(yè)采用實際利率法對債券的溢價進行攤銷，可以獲得延期納稅的利益。同理可證，債券折價攤銷方法不同，也不會影響利息費用的總和，但要影響各年度的利息費用攤銷額。如果采用實際利率法，前幾年的折價攤銷額少于直線法的攤銷額，前幾年的利息費用也少于直線法的利息費用。公司前期繳納的稅款較多，后期繳納的稅款

較少。由于貨幣時間價值的存在，企業(yè)采用

直線法對債券的折價進行攤銷，可獲得延期

納稅的利益。2.專門借款稅務籌劃案例【例2-6】某公司某年年底，對下年度生產(chǎn)經(jīng)營所需資金數(shù)量進行預測后得出結論：下一年1月1日將需要借入資金總計6000萬元，其中為購建固定資產(chǎn)需要借入資金3

000萬元，日常生產(chǎn)經(jīng)營也需要3000萬元。但考慮到本年的借款與還款情況，下一年只能從銀行借入資金4

000萬元，借款期限

為2年，年利率為4%，余下的2

000萬元則需要從

其他企業(yè)借入，借款期限也為2年，年利率為10%。購建固定資產(chǎn)活動從下年1月1日開始，到下一年的12月31日結束。請?zhí)岢龆悇栈I劃方案。該公司有兩種方案可供選擇：第一種方案：將從銀行借入的款項用于購建固定資產(chǎn)，而將其他企業(yè)借入的款項用于經(jīng)營性支出。

由于購建固定資產(chǎn)只需要3000萬元，因此計入固定資產(chǎn)的借款利息總額為：

3000×4%=120(萬元)，允許當年在稅前扣除

的利息也是：3

000×4%=120(萬元)，不得

在稅前扣除的利息則為：2

000×(10%－4%)=120(萬元)。該利息在以后年度也不能扣除，因此，企業(yè)需要為此多繳納企業(yè)所得稅：

120×25%=30(萬元)。第二種方案：將從其他企業(yè)借入的2000萬元用于購建固定資產(chǎn)，但購建固定資產(chǎn)實際需要資金3000萬元，因此還需將從銀行借入的1000萬元也用于購建固定資產(chǎn)。另一方面則將從銀行借入的其3000萬元用于經(jīng)營性支出。那么，企業(yè)可以在稅前扣除的利息為：3000×4%=120(萬元)，計入固定資產(chǎn)的利息支出為：2

000×10%＋1

000×4%=240(萬元)這240萬元的支出在以后年度可以通過固定資產(chǎn)折舊的形式而逐漸得到彌補。在該方案中，企業(yè)不需要多繳企業(yè)所得稅，為企業(yè)減輕稅收負擔

30萬元。某公司根據(jù)年度財務收支計劃，當年資金缺口4000萬元，擬通過1年期的銀行借款來彌補資金缺口。企業(yè)當年除了正常的生產(chǎn)經(jīng)營外，為了提高管理的信息化水平，擬請某軟件公司為本公司開發(fā)應用軟件，軟件開發(fā)期預計為1年，當年末即可投入使用，須支付軟件費用2000萬元。假定公司當年及以后兩年的息稅前利潤為4000萬元，銀行1年期的正常貸款利率為10%；企業(yè)處于免稅期的最后一年。那么，怎樣對該企業(yè)4000萬元銀行借款進行籌劃呢?當年扣除借款費用后的應納稅所得頗為3600萬元，由于免稅，應繳納所得稅為0萬元，第二年和第三年應納企業(yè)所得稅為1

000萬元（4

000×25%）。凈現(xiàn)值＝(息稅前利潤-利息-應納所得稅)×復利現(xiàn)值系數(shù)（一）如果以流動資金名義借款現(xiàn)值的計算為：第一年為：(4

000－400)×0.9091＝3

272.76(萬元)

第二年為：(4

000－1

000)×0.8264＝2

479.20(萬元)第三年為；(4

000－1

000)×0.7513＝2

253.90(萬元)三年凈現(xiàn)值累計為8

005.86萬元。在借款合同中注明2000萬元用于購置軟件，另外2000萬元用于流動資金，則購置軟件的借款利息不能直接在稅前扣除。計入無形資產(chǎn)成本的借款費用可以在以后兩年分期攤銷到費用中去，第二、三年每年可攤銷的費用為100萬元。企業(yè)當年扣除借款費用后的應納稅所得額為3800萬元(4000－2000×10%)，由于免稅，應繳納所得稅為0萬元。由于400萬元的利息支出(即現(xiàn)金流出)在第一年發(fā)生，因此，在計算現(xiàn)金流量的現(xiàn)值時，400萬元全部放在第一年，但其抵稅作用發(fā)生在第二、三年，即第二、三年的應稅所得為3

900萬元(4

000-100)。（二）如果以組合名義借款現(xiàn)值的計算為：第一年為：(4

000－400)×0.9091＝3

272.76(萬元)第二年為：(4

000－3

900×25%)×0.826＝2

499.86(萬元)第三年為：(4

000－3

900×25%)×0.7513＝2

272.68(萬元)三年凈現(xiàn)金累計為8

045.36萬元。經(jīng)比較可知，當企業(yè)處于免稅優(yōu)惠期間，如該企業(yè)借款的當年正處于所得稅免稅的

最后一年，以流動資金名義借款，三年凈現(xiàn)值累計為8005.5萬元。以組合名義借款，三年凈現(xiàn)值累計為8

044.96萬元。以組合

名義借款比以流動資金名義借款三年凈現(xiàn)值累計多39.46萬元。因此，以組合名義借款為好。與2.3.1中【例2-4】比較，可以得知，由于企業(yè)所處時期不同，其節(jié)稅方案也應進行相應調(diào)整。2.稅務籌劃案例例2-12：某企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中需要1000萬元貸款，貸款期限為3年。由于各種原因難以繼續(xù)向銀行貸款，企業(yè)財務主管提出三種融資方案：第一種，向其他企業(yè)貸款，貸款利率為10%，需提供擔保；第二種，向社會上的個人貸款，貸款利率為12%，不需要提供擔保；第三種，向本企業(yè)職工集資，該企業(yè)職工人數(shù)為1

000人，每人集資10

000元，利率為

12%，其中7%的部分以利息方式支付，另外5%以職工工資的方式支付。該企業(yè)人均月工資3400元，同期銀行貸款利率為7%。該企業(yè)應當如何決策？籌劃方案（1）如果向其他企業(yè)貸款雖然利率較低，但需要提供擔保，貸款條件和銀行基本相當，而且超過銀行同期同類貸款利率的利息不得列支，因此不是最佳選擇。（2）如果向社會集資企業(yè)所支付的超過銀行同期貸款利率的利息不能扣除，應當調(diào)增應稅所得額1

000×10

000×（12%－7%）=500

000（元），多繳納企業(yè)所得稅500

000×25%=125000（元），增加了企業(yè)的稅收負擔。同時還應當代個人扣繳個人所得稅：10

000

000×12%×20%=240

000（元）。（3）如果向本企