期貨入門知識(shí)

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2021/5/91期貨基礎(chǔ)知識(shí)浙商證券股份有限公司金華后街營(yíng)業(yè)部IB業(yè)務(wù)2021/5/92第一章期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展（一）期貨市場(chǎng)的起源古希臘歐洲中央交易場(chǎng)所

12世紀(jì)英、法交易規(guī)模發(fā)展迅速

13世紀(jì)后期英國(guó)出現(xiàn)遠(yuǎn)期交易

1848年芝加哥期貨交易所產(chǎn)生

1874年芝加哥商業(yè)交易所產(chǎn)生

1876年倫敦金屬交易所產(chǎn)生

1885年法國(guó)期貨市場(chǎng)產(chǎn)生2021/5/93（二）國(guó)際期貨市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)

1.品種不斷更新

2.期貨交易所合并

3.期貨交易的全球化越來越明顯

4.金融期貨的發(fā)展勢(shì)不可擋

5.加強(qiáng)監(jiān)管、防范風(fēng)險(xiǎn)成為期貨市場(chǎng)的共識(shí)2021/5/94一上海期貨交易所大連期貨交易所鄭州期貨交易所中國(guó)金融期貨交易所2021/5/95買空、賣空、開倉(cāng)

1.買空：認(rèn)為價(jià)格會(huì)漲并買入期貨合約叫“買空”或“做多”，買入合約者成為多頭

2.賣空：看跌價(jià)格并賣出期貨合約稱“賣空”或“做空”，賣出合約者稱為空頭。

3.開倉(cāng)：開始買入或賣出期貨合約的交易行為稱為“開倉(cāng)”或“建立交易部位”。2021/5/96平倉(cāng)、持倉(cāng)成交量

1.平倉(cāng)：指交易者買入或者賣出與其所持期貨合約相同但交易方向相反的和約，了結(jié)期貨交易的行為。

2.持倉(cāng)：交易者手中持有的，開倉(cāng)后未平倉(cāng)的合約。

3.成交量：在一定的交易時(shí)間內(nèi)某種商品期貨在交易所成交的合約數(shù)量。在國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)，計(jì)算成交量時(shí)采用買入與賣出量?jī)烧咧汀?/p>

2021/5/97持倉(cāng)量、開盤價(jià)、收盤價(jià)、最新價(jià)

1.持倉(cāng)量：指買入或賣出后尚未對(duì)沖及進(jìn)行實(shí)物交割的某種商品期貨合約的數(shù)量，也稱未平倉(cāng)合約量或空盤量。

2.開盤價(jià)：某一期貨合約當(dāng)天的第一筆成交價(jià)。

3.收盤價(jià)：某一期貨合約當(dāng)日交易的最后一筆成交價(jià)。

4.最新價(jià)：某交易日某一期貨合約交易期間的即時(shí)成交價(jià)格。2021/5/98最高價(jià)、最低價(jià)、結(jié)算價(jià)、漲跌幅

1.最高價(jià)：一定時(shí)間內(nèi)某一期貨合約成交價(jià)中的最高成交價(jià)格。

2.最低價(jià)：一定時(shí)間內(nèi)某一期貨合約成交價(jià)中的最低成交價(jià)格。

3.結(jié)算價(jià)：某一期貨合約當(dāng)日成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)。

4.漲跌幅：某期貨合約當(dāng)日收盤價(jià)與昨日結(jié)算價(jià)之間的價(jià)差。

2021/5/99集合競(jìng)價(jià)、最小變動(dòng)價(jià)位、漲跌停盤額

1.集合競(jìng)價(jià)：在某期貨合約每一交易日開市前5分鐘內(nèi)進(jìn)行，其中前4分鐘為期貨合約買、賣指令申報(bào)時(shí)間，后1分鐘為集合競(jìng)價(jià)撮合時(shí)間。

2.最小變動(dòng)價(jià)位：期貨合約的單位價(jià)格漲跌變動(dòng)的最小值。

3.漲跌停板額：由交易所逐日為每種合約規(guī)定的最大價(jià)格波動(dòng)幅度，一般為上一交易日結(jié)算價(jià)的±4%。2021/5/910期貨分類商品期貨金融期貨全球期貨.期權(quán)交易量商品期貨.期權(quán)：9%金融期貨.期權(quán)：91%2021/5/911期貨交易的基本特征：（一）合約標(biāo)準(zhǔn)化（二）交易集中化（三）雙向交易和對(duì)沖機(jī)制（四）杠桿機(jī)制（五）每日無負(fù)債結(jié)算制度2021/5/912常聽人家說期貨，這個(gè)期貨到底是什么？它是怎么賺錢的？期貨與其他投資有什么區(qū)別？2021/5/913期貨的含義所謂期貨，一般指期貨合約，就是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。這個(gè)標(biāo)的物，是期貨合約所對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨，這種現(xiàn)貨可以是某種商品，如小麥或玉米，也可以是某個(gè)金融工具，如外匯、債券，還可以是某個(gè)金融指標(biāo)，如三個(gè)月同業(yè)拆借利率或股票指數(shù)。2021/5/914對(duì)于普通投資者來說我們買賣期貨的目的是，預(yù)測(cè)行情賺取價(jià)格差額。

舉個(gè)例子：比如我們看到市面上玉米價(jià)格已經(jīng)漲上去了，而期貨價(jià)格還沒反應(yīng)，那么我們這時(shí)候可以買入玉米的期貨合約，等玉米期價(jià)漲上去了，我們?cè)侔阎百I入的合約賣出，這樣低位進(jìn)，高位出，就能夠盈利了。簡(jiǎn)單的來說，期貨就是類似于股票的一種證券，只是股票買賣的是上市公司的股份，而期貨買賣的則是一些大宗商品和原材料的合約。這個(gè)合約已經(jīng)把交貨日期、商品品質(zhì)、商品數(shù)量等等都規(guī)定好了，只有價(jià)格是隨行就市的。2021/5/915現(xiàn)貨商可以通過套期保值規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；普通投資者可以通過投機(jī)獲得價(jià)格波動(dòng)帶來的利潤(rùn)。期貨投資從期貨中我們又可以得到什么呢？2021/5/916期貨與其他投資的區(qū)別項(xiàng)目信息透明度賣空資金放大杠杠交易便利性炒房炒房不透明無1：3不便利

炒股虛假信息多無無便利炒期貨透明有1：10便利2021/5/917期貨交易的特點(diǎn)2021/5/918期貨交易的特點(diǎn)一、以小搏大(保證金制度)。期貨是保證金制，即只需繳納成交額的5%至10%，就可進(jìn)行100%的交易。

優(yōu)點(diǎn)：投資者可以用少量的資金博取大額的利潤(rùn)。2021/5/919二、雙向交易。期貨即可以先買進(jìn)也可以先賣出，這就是雙向交易。

優(yōu)點(diǎn)：雙向交易的制度使得期貨投資者不論牛市還是熊市都能賺錢，比其他投資者多了一倍的投資機(jī)會(huì)，而且操作上也更加靈活。2021/5/920三、期貨是T+0交易。每天可以交易數(shù)個(gè)來回,建倉(cāng)后，馬上就可以平倉(cāng)。優(yōu)點(diǎn)：利用“T+0”制度，在日內(nèi)短線交易中可完全掌控自己交易的收益和風(fēng)險(xiǎn)，避開市場(chǎng)中可能存在的高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域。2021/5/921保證金制度每日結(jié)算制度漲跌停板制度信息披露制度大戶報(bào)告制度期貨交易制度強(qiáng)行平倉(cāng)制度實(shí)物交割制度持倉(cāng)限額制度風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度2021/5/922期貨的品種2021/5/923上海期貨交易所——銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫、黃金、白銀螺紋鋼、線材、熱軋卷板、燃料油、石油瀝青、天然橡膠國(guó)內(nèi)商品期貨交易品種2021/5/9242021/5/925鄭州商品交易所——強(qiáng)麥、普麥、棉花、白砂糖、PTA、菜籽油、早秈稻、甲醇、玻璃、油菜籽、菜籽粕、動(dòng)力煤、粳稻、晚秈稻、硅鐵、錳硅2021/5/9262021/5/927大連商品交易所——玉米、玉米淀粉、黃大豆1號(hào)、黃大豆2號(hào)、豆粕、豆油、棕櫚油、雞蛋、膠合板、纖維板、聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯、焦炭、焦煤、鐵礦石2021/5/9282021/5/929滬深300（IF)上證50（IH)中證500（IC)2021/5/9302021/5/9312021/5/9322021/5/933期貨投資收益

與投資風(fēng)險(xiǎn)2021/5/934期貨市場(chǎng)的“財(cái)富神話”許盛：28歲，1999年到2007年，短短8年時(shí)間，他將4.5萬元資金在國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)中“洗練”成了1300萬。許盛投資簡(jiǎn)史●1993年接觸股票，看K線圖，買認(rèn)股證●1996年開始買賣股票●1999年退出股市，進(jìn)入期市，資金5萬元●2005年創(chuàng)辦盛大理財(cái)工作室●2007年資金突破1000萬元

2021/5/935神話是如何創(chuàng)造的投機(jī)：低保證金高桿杠率以小博大財(cái)富神話08年春節(jié)后的第一個(gè)交易日（2月13日），許盛堅(jiān)決地下了400手多單，價(jià)格在3650左右，當(dāng)天白糖期價(jià)封于漲停，隨后幾日白糖期價(jià)瘋狂上漲。在這波行情里，許盛平均每手獲利600點(diǎn)，總計(jì)盈利240萬元。2021/5/936期貨投資者---從傳奇到破滅萬群，武漢女期民，從2007年8月下旬起到08年3月份，半年多的時(shí)間資金從4W到2000W，這是怎樣的一個(gè)傳奇??！然而，更傳奇的還在后面。

滿倉(cāng)交易的萬群面臨滅頂之災(zāi)。從3月4日開始，豆油和所有的豆類期貨開始大幅回調(diào)，3月11日，滿倉(cāng)操作的萬群合約被強(qiáng)平平倉(cāng)，最終，她的賬戶保證金只剩下了不到5萬元，一個(gè)星期時(shí)間終點(diǎn)又回到了起點(diǎn)！2021/5/937悲喜兩重天2007年8月開始4W滿倉(cāng)買多豆油3月4日峰值賬戶突破2000W3月11日，被強(qiáng)平平倉(cāng)，保證金只剩下了不到5萬元2021/5/938

期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)模大、涉及面廣，具有放大性、復(fù)雜性與可預(yù)防性等特征，對(duì)此，散戶投資者朋友們一定要有充分的認(rèn)識(shí)和嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)?？偨Y(jié)起來，期貨投資的不確定風(fēng)險(xiǎn)主要有四個(gè)方面。

期貨風(fēng)險(xiǎn)2021/5/939一、現(xiàn)貨市場(chǎng)商品價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。二、莊家主力操縱市場(chǎng)和一般交易者盲目跟風(fēng)引起的商品期貨市場(chǎng)價(jià)格大幅背離現(xiàn)貨價(jià)格的非理性投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。2021/5/940三、保證金交易引起虧損迅速放大的杠桿風(fēng)險(xiǎn)。四、市場(chǎng)機(jī)制的不健全引起的交易制度風(fēng)險(xiǎn)。2021/5/941A資金管理不善B頻繁操作C逆勢(shì)操作D不能及時(shí)止損期貨投資的致命誤區(qū)2021/5/942如何在期貨市場(chǎng)投資中獲利？2021/5/943如何在期貨市場(chǎng)投資中獲利？符合自己性格的交易策略嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制和資金管理成熟的心理素質(zhì)2021/5/944交易策略完整的交易策略需要清晰的思路，簡(jiǎn)潔的操作程序和對(duì)未知情況的充分準(zhǔn)備交易策略重于行情的判斷投資策略可分為長(zhǎng)線交易、中線交易、短線交易和日內(nèi)交易。2021/5/945投資策略長(zhǎng)線交易中線交易短線交易日內(nèi)交易2021/5/946長(zhǎng)線投資機(jī)會(huì)俗話說：“識(shí)時(shí)務(wù)者為俊杰”，我們順著大市漲跌去買或賣，就是站在強(qiáng)者一邊，大勢(shì)所趨，人心所向，勝算自然較高。行情向上升或向下滑，本身已揭示了買賣雙方即時(shí)的力量對(duì)比。向上表示買方是強(qiáng)者；向下顯示賣方占優(yōu)勢(shì)。2021/5/947中線投資機(jī)會(huì)順市而行要轉(zhuǎn)身快。沒有只升不跌的市，也沒有只跌不升的勢(shì)。原來順而行，一旦行情發(fā)生大轉(zhuǎn)折，不立即掉頭的話，“順而行”就會(huì)變成“逆而行”。一定要隨機(jī)應(yīng)變，認(rèn)賠轉(zhuǎn)向，迅速化逆為順，順應(yīng)大市，才能重新踏上坦途。2021/5/948短線投資機(jī)會(huì)無論是漲勢(shì)過程中還是跌勢(shì)過程中的技術(shù)性調(diào)整，都不意味大方向的改變，出現(xiàn)調(diào)整時(shí)大市的基本因素沒有變，市場(chǎng)人氣在戰(zhàn)略上沒有變，圖表趨勢(shì)在整體上沒有變，因此調(diào)整是暫時(shí)的。拳頭往后一縮，是為了更有力地向前打出去。這是我們利用技術(shù)性調(diào)整做短線操作時(shí)應(yīng)該清醒記得的2021/5/949日內(nèi)投資機(jī)會(huì)在從事當(dāng)日交易之前，先掌握隔日交易的技巧順應(yīng)中等趨勢(shì)的方向交易。在上升趨勢(shì)中，乘跌買入；在下降趨勢(shì)中，逢漲賣出。

2021/5/950風(fēng)險(xiǎn)控制和資金管理限制每一交易頭寸的風(fēng)險(xiǎn)在出現(xiàn)較有利的時(shí)候，要追加頭寸，主動(dòng)進(jìn)攻嚴(yán)格止損，把虧損限制在預(yù)先設(shè)定的范圍內(nèi)2021/5/951成熟的心理素質(zhì)避免急于求成、用平和的心態(tài)如果你認(rèn)為必須贏、你可能就沒法贏損失是投資過程的一部分目標(biāo)要實(shí)際，揚(yáng)長(zhǎng)避短2021/5/952期貨價(jià)格分析基本分析法技術(shù)分析法期貨價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)格+（-）對(duì)未來的預(yù)期值基本分析法是分析影響期貨價(jià)格的基礎(chǔ)性因素技術(shù)分析法從一個(gè)比較長(zhǎng)的時(shí)間序列來看問題2021/5/953基本分析的特點(diǎn)分析價(jià)格變動(dòng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)研究的是價(jià)格變動(dòng)的根本原因主要分析的是宏觀性因素2021/5/954影響期貨商品價(jià)格變動(dòng)的因素內(nèi)部：期貨市場(chǎng)的交易狀況、規(guī)章制度等外部：現(xiàn)貨供求及社會(huì)、政治、軍事、經(jīng)濟(jì)、文化、季節(jié)、突發(fā)事件、氣候。基礎(chǔ)分析以商品的供求關(guān)系為主，綜合其它影響期貨價(jià)格變化的因素分析，預(yù)測(cè)期貨價(jià)格的發(fā)展方向，分析預(yù)測(cè)商品供給與需求的變化。2021/5/955期貨技術(shù)特點(diǎn)符合各種技術(shù)分析理論。注重震蕩指標(biāo)、均線。重趨勢(shì)，各種指標(biāo)相互配合，操作中長(zhǎng)短結(jié)合。充分利用T+0作短線。充分享受以小搏大。充分利用雙向操作2021/5/956交易計(jì)劃這筆交易的風(fēng)險(xiǎn)是否在承受的范圍之內(nèi)潛在的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率是多少短線和長(zhǎng)線技術(shù)圖形在價(jià)格走勢(shì)上是否一致交易區(qū)間是否有價(jià)格突破假如市場(chǎng)有機(jī)會(huì)就在眼前，是否有潛在的入市最優(yōu)點(diǎn)當(dāng)技術(shù)面與基本面沖突時(shí)以技術(shù)面為主當(dāng)入市交易時(shí)，附近是否有一個(gè)支撐或阻力位，可以就近設(shè)置止損位2021/5/957交易策略追市策略：

結(jié)合均線系統(tǒng)參與趨勢(shì)交易，結(jié)合形態(tài)、經(jīng)典K線尋找買點(diǎn)和賣點(diǎn)。制定計(jì)劃：制定交易計(jì)劃是我們?cè)谕顿Y市場(chǎng)持續(xù)穩(wěn)定獲利的前提2021/5/958期貨投資者分類：贏利的倉(cāng)位不能長(zhǎng)期持有，而長(zhǎng)期持有虧損的倉(cāng)位。（虧損者）虧損的倉(cāng)位長(zhǎng)期持有，贏利的倉(cāng)位也能長(zhǎng)期持有。（大虧大賺者）虧損的倉(cāng)位很快砍倉(cāng)，贏利的倉(cāng)位也很快平倉(cāng)。（持平者）虧損的倉(cāng)位很快砍倉(cāng)，贏利的倉(cāng)位長(zhǎng)期持有。（獲利者）2021/5/959止損永遠(yuǎn)是對(duì)的，錯(cuò)了也對(duì)死扛永遠(yuǎn)是錯(cuò)的，對(duì)了也錯(cuò)橫披是“止損無條件”2021/5/9602021/5/961

第六章期貨投機(jī)2021/5/962第一節(jié)投機(jī)概述期貨交易者依照其交易目的不同可分為兩類，即套期保值者和投機(jī)者（包括套利者）。2021/5/963一、投機(jī)的概念1.期貨投機(jī)是指在期貨市場(chǎng)上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。實(shí)行保證金制度。2.期貨投機(jī)與套期保值的區(qū)別：（1）從交易對(duì)象來看，期貨投機(jī)交易主要以期貨市場(chǎng)為對(duì)象，利用期貨合約的價(jià)格頻繁波動(dòng)進(jìn)行買空賣空的交易活動(dòng)。套期保值以現(xiàn)貨和期貨兩個(gè)市場(chǎng)為對(duì)象2021/5/964(2)從交易目的來看，期貨投機(jī)交易以較少資金作高速運(yùn)轉(zhuǎn)，以獲取較大利潤(rùn)為目的，不希望占用過多資金或支付較大費(fèi)用；套期保值交易通常是在進(jìn)行現(xiàn)貨交易的同時(shí)，做相關(guān)合約的期貨交易，其目的是利用期貨市場(chǎng)為現(xiàn)貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。(3)從交易方式來看，投機(jī)交易主要是利用期貨市場(chǎng)中的價(jià)格波動(dòng)進(jìn)行買空賣空，從而獲得價(jià)差收益；套期保值交易則是利用期貨市場(chǎng)中的價(jià)格波動(dòng)，使現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)緊密結(jié)合，以期達(dá)到兩個(gè)市場(chǎng)的盈利與虧損基本平衡。2021/5/965(4)從交易風(fēng)險(xiǎn)來看，投機(jī)交易是以投機(jī)者自愿承擔(dān)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)為前提進(jìn)行期貨投機(jī)交易，風(fēng)險(xiǎn)的大小與投機(jī)者收益的多少有著直接、內(nèi)在的聯(lián)系，投機(jī)者通常為了獲得較高的收益，在交易時(shí)要承擔(dān)很大的風(fēng)險(xiǎn)；套期保值者則是價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移者，其交易目的就是為了轉(zhuǎn)移或規(guī)避市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。2021/5/966二、投機(jī)的作用（一）承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)（二）促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)（三）減緩價(jià)格波動(dòng)（四）提高市場(chǎng)流動(dòng)性2021/5/967二、投機(jī)的作用（一）承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)（二）促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)（三）減緩價(jià)格波動(dòng)（四）提高市場(chǎng)流動(dòng)性2021/5/968三、投機(jī)者的類型（一）從交易頭寸區(qū)分，可分為多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者（二）從交易量大小區(qū)分，可分為大投機(jī)商和中小投機(jī)商（三）從分析預(yù)測(cè)方法區(qū)分，可分為基本分析派和技術(shù)分析派（四）從持倉(cāng)時(shí)間區(qū)分，可分為長(zhǎng)線交易者、短線交易者、當(dāng)日交易者和搶帽子者2021/5/969四、投機(jī)與套期保值的關(guān)系投機(jī)者提供套期保值者所需要的風(fēng)險(xiǎn)資金。投機(jī)者用其資金參與期貨交易，承擔(dān)了套期保值者所希望轉(zhuǎn)嫁的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。投機(jī)者的參與，增加了市場(chǎng)交易量，從而增加了市場(chǎng)流動(dòng)性，便于套期保值者對(duì)沖其合約，自由進(jìn)出市場(chǎng)。投機(jī)者的參與，使相關(guān)市場(chǎng)或商品的價(jià)格變化步調(diào)趨于一致，從而形成有利于套期保值者的市場(chǎng)態(tài)勢(shì)。期貨投機(jī)和套期保值是期貨市場(chǎng)的兩個(gè)基本因素，二者相輔相成，缺一不可。2021/5/970五、期貨投機(jī)與賭博的區(qū)別（一）風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制的區(qū)別賭博是人為制造的風(fēng)險(xiǎn)。期貨市場(chǎng)規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)，本身已在現(xiàn)實(shí)的商品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中客觀存在。即使沒有期貨投機(jī)活動(dòng)，這種風(fēng)險(xiǎn)也不會(huì)消失。（二）運(yùn)作機(jī)制的區(qū)別賭博以事先建立的游戲規(guī)則為基礎(chǔ)，游戲規(guī)則的運(yùn)行是隨機(jī)的，遵循隨機(jī)規(guī)律，隨機(jī)時(shí)對(duì)結(jié)果是無法預(yù)測(cè)的，期貨投機(jī)依靠的是投機(jī)者的分析，以及對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的掌握和理解。投機(jī)中也有運(yùn)氣，但更多的是抓住機(jī)遇。2021/5/971（三）經(jīng)濟(jì)職能的區(qū)別賭博僅僅是個(gè)人之間金錢的轉(zhuǎn)移，沒有創(chuàng)造出新的價(jià)值。期貨投機(jī)是價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制中不可缺少的組成部分，不僅能夠提高市場(chǎng)流動(dòng)性，而且有助于社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活正常運(yùn)行。2021/5/972第二節(jié)投機(jī)原理和投機(jī)方法一、投機(jī)的原則（一）充分了解期貨合約（二）制定交易計(jì)劃（三）確定獲利和虧損限度（四）確定投入的