有色金屬行業(yè)的報告

1有色金屬行業(yè)四季度報告1礦摘要眉：政20密04竹年1檔－8番月，塘全國己十種性有色符金屬魂產量角達8擴73拒.1孝1萬克噸，刊同比城增長怨17辨.3言6％張，依肉然保施持了姨產銷虎兩旺獻的態(tài)瞞勢。雅由于內全球文范圍步內有望色金榜屬需涌求缺嘴口的鉤持續(xù)演增大詢趨勢厲，我疼們認坡為有夾色金婦屬行榜業(yè)2陽00臟4年打全年郊的運秩行情朋況將杯好于映20銷03剛年，觸全行宗業(yè)盈時利繼令續(xù)增才長已韻成定段局。壺國家調為避棟免經臟濟過強熱而億采取期的宏淚觀調銅控政休策，庫對有誓色金幣屬行扒業(yè)發(fā)唯展帶提來了刻直接堤和間升接的犯雙重斯影響臭，特柜別是脅對過耍度投輝資、挑重復謎建設體嚴重跨和高磨耗能絨的相悅關子丹行業(yè)游影響倉明顯享。數競據顯況示，紅4月挺以來禽有色齒金屬閑行業(yè)楊的增功速在楊放緩更。激由于帶影響踏有色銳金屬蘋價格尊走勢朋的主板要因謙素是艱其產忠品的避供求壇關系駐，而縱我國晃經濟言“扎軟著刪陸寺〞血后的聯(lián)GD濫P仍鵝會有介7％祥左右敲的增灣長率撐，加春之全辨球制魂造業(yè)伙開展循勢頭這強勁淡、基乞本金堤屬庫槍存不途斷降吳低，胖因此自我們態(tài)認為公全球夠有色撐金屬屢市場蚊在可政以預暫見的掠將來復仍將庫處于啊供不住應求收的狀膝態(tài)。揮在有特色金礎屬行既業(yè)中選，重次點關特注其隔產品幫市場油缺口適較大驢，并腎具有老本錢奔優(yōu)勢股、資指源優(yōu)勵勢、掀規(guī)模應優(yōu)勢摘和可塔持續(xù)重開展具能力野較強旅的優(yōu)圣勢企椅業(yè)。麗重點析關注市公司搏代碼甚名稱晴評級命理由擔60脂02丈05它山東顆鋁業(yè)冠推薦墾得益現于市刃場對界氧化佛鋁需蹦求的柄增長鞠，具考有資層源壟饅斷優(yōu)疫勢旬60匠03尸62那么江西旗銅業(yè)偉推薦張國內趕同業(yè)警中最斜高的母資源箭自給殊率，爆使公貪司在挖行業(yè)熊回暖稅中受揀益程愁度最綢高繼00坡06騰30季銅都罩銅業(yè)艷推薦伏產能仰的擴貴大及甘資源遠自給悅率的經提高附，有需益于攏公司息利潤羊空間值的拓匠展躍00劫09坑60攝錫業(yè)螺股份商推薦翁錫產礎品供葵給缺訂口較秋大，鋒導致執(zhí)價格足上漲淘并進扎一步密提升同了公車司的楚獲利贏能力興60匠04希97迷馳宏航鋅鍺旦推薦猶對資撿源的皺控制區(qū)力提蘿高了倘公司襪的毛甲利率潑水平道，提噸升了月公司窯的市竭場競給爭力雹00水00根60多中金窮嶺南引推薦姐較高涌的原拉料自岸給率瘋和規(guī)們模生霉產能爛力有鹽助于梳公司門未來移業(yè)績瑞的增紋長1棟一、后行業(yè)莖運行訪良好盆處調控凍影響鼻減弱閱有色歉金屬薦是國蓄民經鎮(zhèn)濟不北可缺燈少的渣重要坐原材敘料，海隨著驚我國蔬經濟扁的快女速發(fā)途展和脹日益職成為絮世界隸制造系業(yè)的托重要去基地陡，我沙國有君色金獄屬工濾業(yè)將港在較轎長一旨段時講間內層保持州快速渠連續(xù)嚴開展暴。之20遼04刷年1椒－8逃月，研有色最金屬園產量曾繼續(xù)慎保持華增長控態(tài)勢貨，十賓種有掛色金捆屬產薄品總填產量脅到達似87淺3.歇11丙萬噸俗，同潮比增或長了豬17尾.3滿6%框，繼搏續(xù)保距持世瞇界第工一位氏，中共國有建色金享屬工權業(yè)經獨濟效李益明踢顯提任高。和同時夕我們雷也注雜意到抱，受啞4月付以來錦宏觀氣調控茶政策腐的影踩響，玉有色否金屬謙的增劉長速席度明醒顯放歷緩，她從3蹦月的條峰值各〔同嬌比增說長2霞4.截6％容〕逐擺漸下腿滑，竄7月鳥份行巖業(yè)生漂產開駁始企奔穩(wěn)，吊8月默份的堂數據其顯示鳥有色哲金屬芒行業(yè)鑼的生伸產再晝度回岡升，毛見圖史1。員預計開今年虎四季直度有揀色金處屬行堵業(yè)產國銷兩已旺的因形勢太將保帽持始宇終?；试谟衅⑸鹂迣傩辛艠I(yè)保敬持良鎮(zhèn)好發(fā)紀展勢奮頭的廉同時蘇，行田業(yè)內抽重點刷企業(yè)耍也取悼得了鐵驕人界的業(yè)壓績。主

孤在述“２貫００犁４年蠢中國坡企業(yè)課５０濃０強墾〞更的評奸比中壇，抬中國爹鋁業(yè)刷公司撿、江呢西銅蘇業(yè)集或團公領司營等襖１１罷家有濤色企廚業(yè)進竊入中扒國企佛業(yè)５斧００弱強課。社為了曉防止承個別洽行業(yè)灶過度卡投資騙，國崖家今雞年采堪取了另嚴格悠的宏初觀調豎控政呆策，修這部誠分降悟低有眨色金悔屬行更業(yè)上邊半年社過高者的增溪幅。迫以電蓋解鋁熄行業(yè)去為例慎，從唐去年繭開始鋸國務包院進躍行宏相觀調冬控措孫施，蘆目前粥電解抹鋁投鐘資過憶熱的灰現象畢已被筒根本滴遏制送。從胖去年家開始陽，電率解鋁俊行業(yè)館未發(fā)與現新下的設心計和閣規(guī)劃餡工程蝕，停嗽建和會緩建陰工程羅２３滾７萬芽噸，洞投資求規(guī)模耀明顯窯下降伏。今透年以底來，鏡已有魚１７連戶電絲解鋁腎廠全屬部停逢產或騰半停賓產，頭停掉余能力返４０突萬噸驗。預定計今枝后幾睜年，撫在不每增加程電解途鋁新番開發(fā)距工程臉的情旨況下缸，電藏解鋁挖生產糞能力忙和需秧求基僚本平砌衡，棄防止妄了大吃量無或謂的略投資坐損失辜。突四季畢度漸有色照金屬穩(wěn)產業(yè)洋結構狐調整擾速度辯還會未加快關，一制批工另藝裝歸備落繼后、伍競爭恒力低莫的中裝、小俯企業(yè)航將被爭迫退互出市河場，凝資源農、能幅源短瘦缺，腥工藝府裝備刻落后躲的企壺業(yè)將礦被淘遙汰。附更多糖的投呀資將勁向礦露產資永源和乘附加臭值高楚的有轎色金逐屬深動加工返及新壩材料厲產品冠轉移蓋，有桌色金屬屬的擴再生終利用墊也將悉得到扣更大杏的發(fā)洋展。忠有色節(jié)金屬姥行業(yè)覺與國夢民經流濟的夕開展橡水平嫂相關嗽度極托高。早根據嗽國家誤統(tǒng)計點局的鞏數據賤，上楊半年戚我國志經濟培總體推運行包情況丑良好脹，國脾內生逮產總銀值同常比增許長為柱９．垂７％舞，是希我國鋪經濟廊近年推來同屑期最辟高增圾速，結整體建經濟剩正朝苦著宏傍觀調檢控的塑預期釣方向他開展案。叨由此明預測頓，雖暗然下購半年血我國黑經濟勵增長拒速度晃將適葡度放捎緩，版但是悄仍然別會保寨持較富高的儲增長摘速度給，有惑色金埋屬行破業(yè)也證將保外持較鳳高增登長速謹度。康表1共：2勞00績4年紗主要右有色特金屬爬產品靠產量新〔截滿止7蒼月3蕉1日處〕竿產品射時間上計量伐單位績產品晶產量家上年述同期柳產量號同比朵增減被〔％恭〕敘十種導有色很金屬趁20春04湊〔擺1世月－殼8話月〕姨萬噸爭87壓3.魂11閣74拳3.逢97系17威.3璃6斑其中傲：銅稈20惰04命〔宋1律月－愿7應月〕苗萬噸查11欲4.椒88絮97接.7明6換17丘.5景1核鋅朗20舌04峰〔搬1辦月－蝦7掩月〕桃萬噸列14萍3.饞37糧12紀5.冤54模14粘.2返0格鉛避20匯04帖〔衛(wèi)1探月－敲7慕月〕闊萬噸卸96握.3飼4貫84嫂.1棍1轎14暗.5茅4睜氧化槍鋁難20夕04遇〔拿1到月－青8屈月〕那萬噸駱46疤3.發(fā)08敲40趣3.儀37畜14各.8擾0辜資料奇來源估：聚近源數繞據、污華泰劇證券孟研究板所條圖1哥：十抱種有匹色金待屬產疏品產權量同主比變輛動情驚況〔碼1月洲－8圍月〕如從影禿響有研色金凳屬行胖業(yè)增絹長的遠主要陡因素巖變化激情況兆來看密，有主色金鑄屬行警業(yè)已旺呈現無“克軟著娘陸赤〞偏，2萄00呢4年渡全年緩運行熄情況仗將好仿于2夏00杯3年豎：吊供求喘情況鋪全球椒經濟際的趨旗暖，涼特別觀是美證國和剩歐洲略經濟席的復巾蘇以哈及以床中國限為首膚的亞意洲經婦濟的跑高速鴿增長獵，使汗有色拿金屬缸的消蕩費需歪求面苦臨著矩新一分輪高匪漲。豐由于蝶供給企缺口淡的擴隆大，摟20礙03揭年以插來，理鋁、為銅、闖黃金蘿、鎳偉等的梅價格醬都出三現了霧較大昌幅度蝦的上令漲。絨有色值金屬山工業(yè)隔是一曾個產恥業(yè)關燭聯(lián)度右很高野的產拍業(yè)，秀在我貴國現皇有1概24苗個產濫業(yè)中咬，有因11椅3個榆部門糠使用嬸有色宜金屬湊產品恐，比女例高紀達9軌1%類。因會此只澇要我深國經差濟快世速增愁長的憂態(tài)勢古保持勞不變辟，對盈有色豬金屬嬸的需爛求就樂會不惠斷增頸加，蛇成為岸推動溫有色誕金屬殺價格姿上升汁的主工要因伙素。拴進入嫌20占04占年以旋來，匠由于往消費湖增長豆旺盛房而市仍場供醫(yī)應不運足，劫國際后、國抽內市澇場上冤有色舅金屬礙產品先價格紅繼續(xù)拘保持智上漲涂趨勢逮，銅臥、鋁度、鉛固、鋅炕、錫去、鎳裂等紛緒紛創(chuàng)療下多民年來標的最周高價錫。但逝隨著括經濟斃形勢摔的變癢化和詢需求頓的改憐變，面有色堂金屬虎產品葡的價捏格會配進入醬相對綢平穩(wěn)挺整理嬌階段帖。殘根據蝴統(tǒng)計奉資料耽，隨蹄著經液濟高額速持憤續(xù)發(fā)病展，浙我國娛有色膜金屬度精煉處產品志消費體從１落９９脂５年柴的４隱５０接萬噸飲增加秤到２古００酸３年適的１穴２０版０萬殿噸，姐９年澤間增瞞長了仁２．醒７倍鑰。加漢上直溫接進志口的把加工狹材料秒和制寫品，齡年總支消費活量已臭接近謠１３辭００撕萬噸復，成拍為世色界最劑大的較有色析金屬題消費幻國?；珠L期恰來看礙，有細色金類屬的恰供給悅缺口惰將始饑終存石在。巡庫存垮情況妙20齊03參年以盞來，縮主要著金屬繪交易震市場刮上相宴關有邁色金毀屬庫胸存大奶幅下舒跌，野對有歲色金類屬的基未來溝走勢寄會產隨生影紋響。頂錫、份銅、伴和鉛螞的庫壟存較咽低，盟對其趕價格罩有較其強的茫支撐很作用炸。續(xù)原材鄙料供窩給愛我國踐局部睜有色障金屬戴原材痰料嚴恰重依賓賴進篇口，規(guī)原料脹供給緣緊張帽將制崗約產福能增冒長。漂主要材有色牙金屬暖原料奔〔礦冊源〕匪供給魂緊張蜻，價仿格上趁升，規(guī)從成乎本上指推動叮有色度金屬塌價格弱上揚期。蠅根據柄?各王國礦線產儲女量潛境在總嘗值?膊的估畝算，敲我國微礦產懶資源迎儲量鴨潛在經總值幅為１扶６．輝５６庭萬億羅美元炊，居偏世界任第三僚位，學但人摧均礦茶產儲有量潛腿在總轎值為坦１．粘５１棕萬美前元，須只有纏世界粗平均擋水平臘的５備８％距，排俘世界懷第５么３位騙，而挨且人繼均資堤源數花量和槍資源難生態(tài)溉質量殊仍在柳繼續(xù)忌下降始和惡購化。讀本錢萌因素倦電力存和煤荷炭等汁能源敢價格遠上漲海，運覽輸費揭用提同高，已均使劉有色暖金屬葬的生駛產成響本增斑加。再特別才是電雹力短閥缺和刃電力澡價格田上漲階將在瞧一定升程度亞影響焰有色唱金屬甲的生摩產和街供給盆，從間而影臥響有明色金機屬價迎格。壁政策混影響卻我國野政府率為抑秤制部祝分行渣業(yè)投圖資過糠熱，承制止論低水備平重毅復建狀設，煌對相些關行乓業(yè)實脾施了絲宏觀舅調控葛措施底。受嫂此影鬼響最用明顯蘇的是糞電解顯鋁行巖業(yè)。慢除此腐之外橫，由資于整皺個經劍濟發(fā)縫展速歇度的凱降溫當，對窄作為御上游頭原材蔥料的得整個脾有色惠金屬障行業(yè)俗都會活產生再不同鉗程度努的影稠響。遼匯率孕變動沾20秧03脾年美幸元匯應率持粒續(xù)低踏迷，雨促使蝴投機像資金誘把有憑色金俯屬作旬為避漏險工符具加零以追典捧，脅為有害色金主屬價吼格的叛上漲杯起到尺了推肺波助該瀾的援作用敏。2樓00多4年瓜隨著掙美元毀加息壩進程闖的啟澆動，牢有色寸金屬源價格長亦會鉗作出晝反映輸。需輔要說宋明的鐵是，憤匯率檔對有看色金帶屬的米價格語有一袖些影棄響，射但決晶定有國色金倒屬價間格走離勢的耀根本蕉因素胖是有隱色金串屬的袖供求芳關系久，匯聞率因弄素不抽能改竊變有瘦色金拌屬市采場的盟根本者格局菌，而能只是諒在漲允跌幅提度上祥可能版產生瘦影響棗。內國內貌各種局有色苦金屬枝產品雀價格謙20仇03印、遙20緒04聯(lián)〔1睡－9影月〕圣年漲讀幅一漠覽表肚產品選名稱零20碧03接-1與-1遙〔元附/泰噸〕勒20伯03席-1摸2-穿31堆〔元曾/驅噸〕竟20栗04恢-9孩-1情6抖〔元膀/鏡噸〕伯20安03蔥年累適計漲曾幅〔額%輔〕蜜20垮04墻年累華計喪漲跌鉛幅害氧化川鋁兇19駕20背37才00弄37膜50戒92守.7險1尚1.瓶35政%晚電解侍鋁館13慢70沃0守15匪66鏡0房16擺16岡0鹽14母.3付1怖3.留19姿%澇電解械銅肝16毅00非0墾22虛70輝0爛2害92本80射41朝.8吸8躲28滋.9而9丹%標錫扶42俗30躬0街62搜00留0脂87哲0艦00昂46叔.5聚7餃40聯(lián).3磁2培%裂鋅腫78補00格10聚25立0表11宵31狐0告31什.4手1辛10題.釣34杜%捷鉛勺47擊00咳72摘50耽95習00扮54瓶.2吊6改31您.0漿3右%謠鎳必77大50芳0薦15慨00伶00議1手39室80廚0癢93表.5退5位-6礦.和8敬%墨黃金璃92俯元能/世克殲11笛1揪元牙/槐克尸10賽7.敢61狠元梳/柄克吹20稅.6尋2道-3圣.穴05圾%靈數據奔來源圖：上李海有抖色網房、W稍IN裁D咨根詢、個華泰草證券墳研究店所仍二、助品種筋分化居明顯羞后狹市生彼機再劍現描20船04殿年四嶼季度機，受凱益于和全球乞經濟慎的進漿一步桿復蘇熱以及游我國悅經濟冠的持妄續(xù)發(fā)此展，凈我國謎有色機金屬騾行業(yè)冶將繼輪續(xù)保漆持發(fā)項展勢野頭，謙行業(yè)誓利潤狡將繼猛續(xù)提它升，球全行箏業(yè)效僑益好殿于去沙年同襖期已術成定役局。廈有色肉金屬雄屬于古原材膨料行禽業(yè),環(huán)在徑產業(yè)改鏈中柴處于減上游打地位奏,肚企業(yè)籃面臨逐的競終爭沒揪有終欠端產普品激恢烈；案另外晉由于譜有色墊金屬監(jiān)企業(yè)豬多數返具有弱很強莊的壟攝斷能競力,甘企淚業(yè)之慎間不悔存在傾價格燥競爭齒的現擴象。芹在有殼色金莖屬消斯費量良大幅戴增長光的同病時,轎有凡色金除屬價富格隨厚之上剝升,笑有菌色金程屬行沿業(yè)效辦益全其面改播善。室恩20高04侍年四支季度欠有色恭金屬纏工業(yè)捎總體喚仍將藏保持乘持續(xù)怨上漲俘的態(tài)丟勢,具增長備景氣肯仍將敘繼續(xù)僚攀升預但攀鋒升幅飲度有等所降扭低,調效益式景氣霞也將稅隨增蘇長景抖氣的鏡上升箭而增脊長。脫中國迫產業(yè)職增長全預測畜模型看顯示術,青20炒04沙年有購色金末屬全壓年的殖增長蚊仍然俊比擬化平穩(wěn)臟,下水半年牢的增桃幅略鄰低于辯上半抱年。恰20剝04舉年上遞半年扭有色嘴金屬遙行業(yè)齒將實通現銷羞售收憂入超敢過1勤70紹0億糕元,宮同均比增低長1業(yè)5%利以上列,1綿0種枕有色悔金屬準產量貝67約0萬遼噸,披同病比增忘長2女0%存以上祝；預暈計2般00比4年快下半熱年有雖色金憲屬行追業(yè)實蠻現銷削售收揮入3還30恰0億噸元,獸同嶺比增膀長1碰5%沃左右皮,1齡0種至有色社金屬埋產量寨約1蛛20胡0萬駛噸,鼓同追比增對長2旋0%瓣左右劑。墻有色寸金屬薪全行留業(yè)良捷好運木行的勇同時莫，各平品種劑之間授的差剝異開訪始顯齒現，恰從中祖我們縫可以撥發(fā)現杰相關僑子行繁業(yè)的御投資暈時機戒。俱銅：辟需求飄強勁究銅跨價探亂高園國際肆銅業(yè)炸研究胃組織電(I龜CS止G)插公布儉,喊由屢于需兆求增旺長較暑快，斑20奸04仿年1算-6工月全佩球銅從供給儉缺口毫為6墻8.緊2萬麗噸,舌而覽去年替同期狠為3廢6.情3萬榜噸檢。腦IC炊SG舍表示類,愈20岸04煩年上告半年引全球森精煉嚴銅使蒼用量苦同比跨增加始了肉6%貨。配根據牙國際擁銅研豆究組間織(話IC挪SG只)預唇測,文2設00疏4年課世界止精煉乞銅產水量將薄到達難15織97丙.4摸萬噸的。盡戒管中葉國經綿濟放渣緩會刮對銅末需求體產生餅影響膏，但頸美國陸和歐兆洲經熔濟逐勝漸恢漫復是慌不容施無視飽的。緣20俯04釘年銅泛的消亂費預泊計會批增長頃5.加2%絲到達嘉16績36絡萬噸賽,梁銅的迷供給恰缺口伶將達布90鏈萬噸稅左右即,。瞇從全謙球范畫圍來某看，我商業(yè)錫環(huán)境金今年考四季竹度仍矮將維珍持強攀勁，廣創(chuàng)歷晃史最慎高水梁平的刺建筑滋支出疾、強充勁的幟住房躺市場咐，電角子和遠汽車壘業(yè)的欠良好揀開展胳狀況瓜，這停些都墨將對脹銅價榆在高坑位運乓行形貝成支柴撐。喂評級脊：推恭薦。滾圖2酬：強1#稻電解葡銅趨20跟03歸--爭20瓶04徑年膨走勢氏圖蓬〔元府/噸就〕蔬資料笑來源名：上賺海有罩色金蠶屬網棟、華皇泰證譽券研儉究所紹鋁條:廚供需慶相當彈鋁迷價平既穩(wěn)色截止桂20崗04關年8淹月，昨中國裳電解伯鋁的距產量做為4口17貴萬噸狀，同售比增農長2雞1.梯1％丘；氧堆化鋁萬產量腥為4費63訓萬噸慰，同是比增架長1璃4.投8％帥。行杠業(yè)分萄析機青構B爭ME愚在今合年6消月初薪表示壺，2扭00串4年桑全球次金屬衣鋁將擇供不會應求朋，預怨期將醉短缺尸84參.2為萬噸刃。美英國及融中國趕需求廁強勁豆增長聲，同繩時中毅國因鴿電力黨及氧挎化鋁催缺乏今而限名制鋁賴生產暫，都陷導致麥全球族鋁庫驚存下禮降。弓BM膨E稱威，2韻00廁4年迅原鋁李產量閥將增槳加4傍.3庭％至刑29望20拜萬噸什，消朗費將遍增長蓄9％唱至3抬00蘋0萬皂噸，潤產量資低于滅消費屑84帖.2倦萬噸水。中哥國是濕全球增有色負金屬屠需求舒增長亡的主楊要推污動力樂，其瘦中對們鋁的君需求辮就占釘到全叮球市篇場的袋五分渾之一骨。目蠻前我傭國電片解鋁培供需鍬根本概平衡憤，國翼內電梅解鋁申市場垮競爭機日趨垃劇烈舒,躬同時右全國曉電力號供給棟緊張廳的局迷面不怎會很汁快消溪除，夜電力針本錢導上升市的壓料力可板能會偉進一奶步加牲大，趟因而鵲面臨撫一定辟的市墾場競利爭風批險。登而作恨為原欲材料懷的氧嚼化鋁取，從奇市場科預期代看，滔20襯04式年和尊20區(qū)05終年上掏半年盼全球播氧化更鋁現產貨依帥然保掠持緊洪張態(tài)詳勢，委供給毒缺口柳將達諒到1表26銀0萬餐噸，飛國內她氧化泛鋁的憶價格鎮(zhèn)將會沖保持撿在高登位運膠行。脂因此墳，我收們給蔑予電踩解鋁僅中性最評級些，給禽予氧拌化鋁衛(wèi)推薦喊評級梯。稅圖3紹：標君準集A差oo蹄鋁錠純2副00致3—按20要04朗年錫走勢頁圖班(元劇/噸沈)踢資料暖來源綿：上袖海有形色金那屬網僑、華姜泰證敏券研溝究所順鉛：智缺口絡加大抽溢絹價上郊升嘆目前咬，中痛國是汗全球貼最大律的鉛巷供給權商。燦由于地需求斬的拉翁動，羨20少03強年鉛編的價搖格升恨幅較軍大。爪20那么04攝年4暗月后扮，在吐宏觀即調控繞的影歇響下柜，鉛估的價性格曾龜一度義走低鋼。然槍而，患隨著受冬季襖電池細季節(jié)指來臨消，全猾球庫黃存不墊斷走渴低，白促使炊鉛價向再度諷走高摧，溢碗價猛敏漲。啄鉛的陡消費崇增長屈主要設取決技于汽館車保遭有量鞋和蓄半電池題出口贈量的起增長闖水平您。據杏預測奸，2氣00續(xù)0－船20私05煌年間頓，我槐國汽系車和去摩托駕車社跪會保抓有量勉將分衡別以完年均極9％繳和5胡％的痕速度停增長渾，至情20吐05鄰年我基國鉛礦消費困量將職到達摩90蝕－1身10遵萬噸俯。國娘際鉛傘鋅研羽究組主織〔輔IL價ZS弟G〕織的最黎新數譜據顯國示，干20錢04窮年西齒方國旁家精蜜煉鉛兄市場挖將出掘現1塌30盟00遠0噸躺的供魯給缺蝴口。隊我國錯近年社來一醫(yī)直是久鉛的棚凈出跟口國腔，2喉00抬4年瘦一季多度鉛去凈出溜口1隸08哲48波0噸蹤，增必長了乎14益.1單％。機同期擦中國買鉛消養(yǎng)費較勿上年強同期指增長貴36儉.5奪％。系由于揭下半幻年鉛距精礦巾產量供下降源，加砍之電令力、釘運輸梢等成雖本因頌素的吐影響鉛，精便煉鉛活的產即量會些受到略影響務。需饑求增象長而老供給逗缺乏陸，鉛鉛價后璃市走員強已薪成定歸局。春評級濃：推扭薦。樓圖4洗：標勒準腿1針#鉛鈴錠陶20惰03起--債20撐04頭年峰走勢拔圖撿〔元缺/噸阿〕等資料訂來源弦：上巡海有醒色金沈屬網蜻、華膚泰證悄券研陸究所逃鋅：魄庫存款增加忽價魚格平囑穩(wěn)風20妖03丹年中捎國鋅擋礦產塌量增野至1穿90刃萬噸冶，居豎世界監(jiān)第一優(yōu)。作嫌為全金球最忙大的蔥鋅消怠費國緩〔2患00碌3年狐鋅消綱費量裙達2達04蒙.5征萬噸甘，超苗過美段國的板11寒5.濤4萬也噸〕遭，中世國的矛信貸暫緊縮菜政策點對全莫球鋅蹤市場裳產生脊重大玻影響有。數摔據顯惡示，捧20抗04鬼年第竿一季鐮度我其國在悶長達遵10憑中首會次成巖為精而煉鋅擁凈進汪口國信，進慢口精磁煉鋅嫌84餡5噸右，而卸上年予同期泡凈出辛口7六75遍97升噸。肉鑒于忠一季教度國凡內精促煉鋅瓣產量輛較上果年同港期上春升1秀4.深2％命，至仙58沾06再83送噸，左因此漸我們紙認為倘，我永國第序一季拆度鋅按消費狼量較靜上年間同期中大幅方上升漆34慣.9粘％，崖這主側要是僑因為敘汽車菠和建紹筑市嗓場對槳鍍鋅謹鋼材犧需求抗大幅時增長果而導羅致的澡對精援煉鋅印的消研耗增均加所鋪致。真而到懼了2類00廊4年講的6晨、7遮月份盟，中柜國又但轉變挺為鋅浸的凈促出口立國，混這是厲自今齊年1芽月來穗的首宋次。既這種痰變化刮使L席ME弓的庫怨存增那么加，泰鋅價椒亦呈俱下探啟走勢便。殊隨著吹中國遍經濟枯的緩拼行，姥預計湊20掩04欲年四始季度逆鋅價卵格將噸呈平豆穩(wěn)走禍勢。網評級驗：中返性。衫圖5美：標羅準雁1貴#鋅為錠和20文03勤--凡20掘04貌年及走勢而圖倡〔元雹/噸仗〕剃資料坡來源烈：上耀海有文色金買屬網造、華躲泰證小券研伏究所屯錫：蚊價格臥堅挺大新敞高在泰即懷在其網他有肺色金婦屬價屠格普坦遍下員跌的橫情況淋下，繁錫價沿是唯軍一不享跌的登品種津，錫鄙價依解然保的持在革高位妙運行雙。錫撥需求壓的增局長主班要受劇電子泳產品檢制造撐業(yè)的淹強勁撐復蘇座所推喉動，經越來瞇越多沈的廠徒商開杜始采渾取無捕鉛焊控接，齊導致掉錫在洲該行辨業(yè)的炸應用稈日益蘿廣泛鴉。年宜初以辛來錫應需求冶猛增京，據艱世界攀金屬政統(tǒng)計個局〔駛WB證MS像〕數精據顯權示，降上半美年西肥方國售家精斑煉錫恨消費與量較憂上年各同期浸大幅湊增長襲10適.3頂％，捆到達紛12嚷31膛00君噸。狼其中卡美國爺增長是7.藝0％閥，日奸本增呆長3證9.摔9％泄。在訪供給局方面脹，根懇據W與BM記S的完數據前，2杯00贏4年鳥上半香年西草方國慘家精勁煉錫榨的產胸量比否同期庸減少蠅了9惰.5鋼％，宅降至擁89蜓10組0噸槳，與繼此同男時，務同期煉礦產漢錫量森據報般道下泊降了升18值.5考％，繞至6純39楊00游噸。榮由此鑰推斷暴，錫跪供給暈的緊討張局匙面將插繼續(xù)即支撐擱錫價盲上行梯。瓶評級原：推瓣薦。惕圖6枕：標件準動1金#錫矛錠果20沫03驗--僵20副04序年煮走勢覽圖〔津元/范噸〕儀資料拼來源耀：上三海有囑色金蒼屬網造、華仁泰證搖券研驚究所正鎳：氣消化凝庫存蔑，鎳購價蹣慕跚影鎳主伴要用裙于不呢銹鋼駁的生炭產，渾因此革不銹目鋼行梢業(yè)的俱生產腿情況懇直接皆影響而鎳的修價格欄。由價于不蹦銹鋼爹市場惰需求巾平淡彼，導彼致過惱去幾折個月潔鎳價寄一直姓舉步璃維艱客。據房相關后數據擠預測魄，2精00漏3年崖的供隙給缺響口為瓜3.面6萬君噸，淘20縱04穩(wěn)年和蠢20釀05監(jiān)年的積供給蟲缺口定分別溝為3跟.3雖萬噸稠和2奸.8椅萬噸厲，全休球鎳毅供給臟缺口聚將持欣續(xù)到撓20膀06集年。談但今脹年以減來，尼由于峰中國挨消費這者在律上一揀年的腹購置恭量遠仰遠超敵過他僑們的保實際采需求賣量，溝致使鞠庫存轟大幅繳增加臺。今青年國誰內的丹消費表者似孤乎在綿大量監(jiān)清理森庫存宅，因垃此鎳顯價不濃斷回偵落。房但據糕國際瞎鎳研駐究組鄭織〔衰IN蒸SG柴〕分如析，碗四季濕度后服價格桐將企獵穩(wěn)。蒼我們桶預計匪明年搭上半炊年鎳味價將爪再度黑上揚銀。督評級嶄：中少性。喂圖7政：標吧準培1拜#電牽解鎳途2宋00釣3-饅-2肢00棒4股年走屢勢圖關〔元束/噸睡〕障資料今來源壩：上磨海有普色金登屬網景、華條泰證期券研樹究所模黃金黑：需勻求增對長洋金價亦逞強快根據罰中國勿黃金凱協(xié)會盾的報僵告，諒預計使中國圣今年鞋黃金卵產量史將達芹到2拿10親噸，干超過墾去年歸的2災00詞.6之噸，望到達悅歷史議新高傍。隨徹著對氏個人蝦投資祖黃金嬌業(yè)務涂的逐而步放功開，冶黃金烏在中早國的喬需求仆增長疫潛力記非常超大。簡據悉徑，中貿國在芝去年不黃金底消費牧量達屋到2番07連.5吩噸，享珠寶進首飾暗占到刺國內胸需求紀的9法0%專以上右。黃毒金協(xié)估會日段前公歪布的券數據司顯示徐，上顫半年可全國禽共計雁生產抬黃金掘93敘.3微51目噸，沉同比玩增長塊5.沉94考%。勁從國革際市鴿場看樓，因響經濟切增長乒提升錄了黃挪金購各買量孔,今故年第騎二季叫度全智球黃旨金消垮費需瞇求年蓄比增戴長1斗1%承。黃息金價舌格從適4月政下滑傲至年豎內低鑒點每站盎司搏37叉1.進00西美元坦以來可，黃言金已授上漲致了8伯.4畢0%套，烏國際應黃金定協(xié)會啟在有寺關報腳告中龍稱,池第健二季俱珠寶夏需求逢上升于8.辭4%桂至6紡64自噸,真零聾售投漫資增特長3弱3%熟,為缺79圓噸，記其中囑黃金糾消費負大國艱印度頌在2墨00椒4年奉上半革年的訪黃金理首飾稻需求謀較2稈00極3年你同期半增長園了7腹%。育此外偉,津工業(yè)酬需求獻增加韻6.睡9%書至8吊7噸防,信牙科顯需求印持平告于1暗7噸樂。冤由于氏全球保油價撤飆漲認，帶敬動各洽類物許價上臥揚，紗加之惰對恐霉怖攻附擊疑渴慮，徐預計聾金價構今年致年底哲前有盒時機倦再度培上揚設。不紛過，辮考慮杜到美僅國聯(lián)瞧邦儲銳備局川公開牧市場豈委員驢會將珠于九造月二知十一晶日開危會，談市場補預估涉美國艱仍會床持續(xù)冶加息暑，有分利美恭元走滲勢，掘可能面會減里緩金汁價上幟揚幅簽度。更評級庸:拒謹慎捉推薦賤。布圖8您：近鼻五年短國際套市場付黃金咬價格引走勢轟圖〔眼美元輔/盎浪司〕驢三、典行業(yè)作內重聯(lián)點上添市公句司分渴析多山東皂鋁業(yè)茶〔6借00誰20孔5〕爸山東滲鋁業(yè)拋是國果內唯數一一蝶家上權市的蠟氧化僅鋁生半產企蒸業(yè)，巖其控那么股股夸東中也國鋁當業(yè)集等團是片國內慧唯一剝的氧衛(wèi)化鋁雜生產撓商，員具有升一定蠶的壟能斷優(yōu)濾勢。址氧化報鋁在觸經歷妖了2卷00皮3年壁的三巴次提錢價嗓之后虜，現勸在每冠噸銷建售價律格達之37美50深元，艷公司卵的盈檔利能亭力大囑增。團從全月球范迅圍看犬，由糧于在愉20綢05巷年之寫間，伸氧化代鋁產辯能擴束大的爐可能鑄性很料小，溉因此蜜20慘04蠟年市圍場供賤求缺軟口依爸然存插在，雪氧化尊鋁的累價格旬將繼迎續(xù)保掀持在嗓高位棕運行職。而陶20大04洋年公燈司的研產能漆根本璃保持掃不變惰，預泥計2管00論4年紀公司屬每股楊收益愿達1慨.6蝶0元磚。相忌對于益公司懲未來六業(yè)績餡的成拒長性昂，給聯(lián)予推陵薦評逝級。如錫業(yè)愈股份轉〔0疤00汗96蹈0〕青錫業(yè)喚股份聞是我高國最迅大的磨錫生斷產、玻出口宇基地錫，其屯產品知在國輔內和歇國際照市場傍均有偵較強械的市葵場競研爭力草。2錦00刊4年參公司述方案爺生產豈有色性金屬芽66助25呀0噸偏，其置中錫磁化工燥產品東32摸50也噸，晉錫材原產品廣36續(xù)00暢噸。繡20聾04天年1耽－9藝月錫底的市緩場價晴格持崇續(xù)攀敘升，路9月緞中旬妙的錫理價較僑年初浩上漲欺了4捎0％謀，成階為有祖色金絨屬行餡業(yè)中昏價格應最為源堅挺狂的品課種。合預計泄公司沃業(yè)績喪將在尾20湯03添年的鋪根底鞭上繼趣續(xù)增得長，殺