餐飲旅游酒店行業(yè)2013年上半年總結(jié)及下半年投資策略分析報(bào)告

餐飲旅游酒店行業(yè)2013年上半年總結(jié)及下半年投資策略分析報(bào)告2013年7月目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、上半年餐飲旅游酒店數(shù)據(jù)分析 31、匯率物價(jià)上漲制約入境游觀光購物出境游日趨理性 32、疫病地震下壓行業(yè)國內(nèi)旅游命運(yùn)多舛 63、政策供給重壓行業(yè)高星級酒店下降明顯 84、高端餐飲企業(yè)現(xiàn)倒閉行業(yè)將至冰點(diǎn)之下 10二、2013年下半年旅游酒店行業(yè)投資策略 111、旅游法、休閑綱要推進(jìn)行業(yè)變革 112、一波未平一波又起禽流感影響近期行業(yè) 133、專業(yè)品牌酒店管理模式是未來之趨 16一、上半年餐飲旅游酒店數(shù)據(jù)分析1、匯率物價(jià)上漲制約入境游觀光購物出境游日趨理性我國入境游接待人數(shù)由1978年的181萬人次，增長到2012年的1.32億人次，增長近72.9倍；實(shí)現(xiàn)入境游外匯收入由1978年的2.6億美元，增長到2012年的500億美元，增長近192倍，年平均增長率28.9%。目前，我國已成為俄羅斯出境游客第三大目的地，日韓游客的首選目的地的。根據(jù)國家旅游局?jǐn)?shù)據(jù)，1-5月份我國累計(jì)接待入境游客5354.93萬人次，與上年同比下跌2.78%。從入境游客結(jié)構(gòu)分析，1-5月入境外國游客占比19.77%，入境香港同胞占比60.25%，入境澳門同胞占比16.17%，入境臺灣同胞占比3.8%，從游客結(jié)構(gòu)來說入境游客中外國游客占比略有下降。從圖表中可以看到，1-5月我國實(shí)現(xiàn)入境游外匯收入195.08億美元，與去年同期相比下跌1.57%。按客源地分析，1-5月外國游客收入同比大幅下跌至59.25%；香港同胞下跌至22.96%，澳門同胞上升至5.85%；臺灣同胞下跌至11.95%。2013年我國接待入境游客量同比下降，入境游增速放緩不能簡單解釋為：次貸危機(jī)后美國增長乏力、歐洲諸國深陷債務(wù)危機(jī)。從鄰國泰國旅游數(shù)據(jù)可以看到，2012年泰國接待來自歐洲游客565萬人，同比增長10.77%，接待來自美洲游客108萬人，同比增長13.74%。而同期中國接待歐洲游客592.16萬人，同比增長0.18%；接待美洲游客317.95萬人，同比減少0.67%。我們更多應(yīng)該看到，6月20日1美元可以兌換6.145元人民幣，而去年同期還維持在6.36水平，同比上漲3.4%，高額的匯率成本讓本來對價(jià)格已經(jīng)十分敏感的歐美游客望而卻步。而近些年，我國國內(nèi)人力成本逐年上升、餐飲住宿價(jià)格水漲船高，這也讓本已脆弱的入境游更加步履艱難。根據(jù)旅游研究院相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2012年我國出境游客約為8318.27萬人，同比去年增長18.41%，出境消費(fèi)游總額高達(dá)1020億美元，超過四成游客為再次出境。中國出境游市場已經(jīng)超過德國與美國，成為世界第一大出境游市場。但是我們也應(yīng)該看到：超過三成游客認(rèn)為出境購物為其花銷重頭。根據(jù)世界奢侈品協(xié)會公布：超7成中國出境游客或重復(fù)消費(fèi)3次以上。不過隨著出境游客更加成熟與理性，單純的購物觀光游正在向度假休閑出境游轉(zhuǎn)變；去瑞士滑雪、紅海潛水、非洲看“大遷徙”已成為年輕人的消費(fèi)新主張。冰火兩重天的出入境游讓旅游服務(wù)貿(mào)易逆差更加惡化，2012年旅游服務(wù)貿(mào)易逆差達(dá)519億元，同比增長115%，而這種情況在2013年有進(jìn)一步擴(kuò)大趨勢。資料來源：中國旅游研究院2、疫病地震下壓行業(yè)國內(nèi)旅游命運(yùn)多舛根據(jù)CTA相關(guān)數(shù)據(jù)，2013年第一季度全國共接待國內(nèi)游客9.7億人，同比增長10.9%，實(shí)現(xiàn)國內(nèi)游收入7600億元，同比增長17.5%。雖然受“從簡招待”影響但作為私人消費(fèi)的旅游業(yè)受影響較小，一季度數(shù)據(jù)維持了2012年旅游收入17.61%的增速。3月底中國國家衛(wèi)生和計(jì)劃生育委員會又通告H7N9病例，4月20日旅游大省四川蘆山縣發(fā)生7.0級地震，四川景區(qū)受波及，二季度旅游數(shù)據(jù)受到較大壓制。從二季度先行節(jié)假日數(shù)據(jù)可以看到，2013年4月清明節(jié)旅游數(shù)據(jù)增速基本與去年持平，山東、四川、湖北三省增速靠前；五一小長假、6月端午節(jié)小長假重點(diǎn)省份旅游增速略低于去年水平。從歷史數(shù)據(jù)分析可以看出，2008年經(jīng)濟(jì)放緩當(dāng)年旅游收入下降明顯，2010年隨著經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃作用的顯現(xiàn)旅游行業(yè)收入大幅上升。雖然2003年受SARS影響旅游行業(yè)受沖擊較大，但旅在低增速年份旅游行業(yè)基本與整體經(jīng)濟(jì)增速持平，在經(jīng)濟(jì)回暖后旅游行業(yè)恢復(fù)性增長更具彈性。結(jié)合我國總體增速及行業(yè)占比發(fā)展，我們認(rèn)為如果僅考慮經(jīng)濟(jì)因素2013-2015年旅游接待游客量增速或分別達(dá)到12%、14%、16%。但受禽流感、雅安地震等因素影響，我們將全年旅游接待游客人數(shù)增速下修至10%，因游客平均消費(fèi)額小幅上漲，實(shí)現(xiàn)旅游收入同比或增長11%以上。3、政策供給重壓行業(yè)高星級酒店下降明顯2002-2007年五年間我國國內(nèi)生產(chǎn)總值中第三產(chǎn)業(yè)中住宿和餐飲業(yè)保持12%以上的高速增長；雖受次貸危機(jī)影響2008-2012年行業(yè)仍保持5%以上增長；2012年年末受“八項(xiàng)規(guī)定”公務(wù)招待從簡影響，高星級酒店拖累行業(yè)整體業(yè)績，2013年一季度我國平均RevPar表現(xiàn)同比大幅下降。具體到星級酒店?duì)I業(yè)收入，2012年四季度-2013年一季度星級飯店?duì)I業(yè)收入同比分別下降0.49%-6.14%。我們認(rèn)為2013年受到政策打壓星級酒店增速下降至5%以下，2014年雖然有所恢復(fù)但不會高于整體增速7.5%水平。受招待從簡影響，2013年一季度增速首度下滑至5%以下。從星級酒店分級保有數(shù)量可以看到：低星級酒店數(shù)量逐年減少，2013年一季度一星級飯店僅為165家，比2011年初減少了25%；二星級為3174家，減少了15%。三星級酒店數(shù)量基本保持穩(wěn)定，2013年一季度約為5722家，比2011年初增加了4%。高星級飯店數(shù)量增加明顯，2013年一季度四星級飯店約為2275家，比2011年初增加13%；五星級約為702家，同比增長26%。我們從星級酒店分類RevPar可以看到，供給量相對的低星級酒店RevPar穩(wěn)中有升，三星級酒店RevPar基本穩(wěn)定，高星級酒店RevPar有所下降。所以我們有理由的認(rèn)為，酒店行業(yè)經(jīng)營狀況與其同規(guī)格酒店供給量成反比，在政策利空背景下，高星級酒店經(jīng)營模式改革任重而道遠(yuǎn)。從目前供給趨勢來看，高星級酒店新開業(yè)數(shù)據(jù)有增無減，而且開業(yè)范圍由一二線城市向三四線城市蔓延。我們認(rèn)為除少數(shù)地區(qū)外，2013年高星級酒店客房RevPar同比小幅下降，酒店行業(yè)也通過增加其他業(yè)務(wù)收入努力維持收入水平。4、高端餐飲企業(yè)現(xiàn)倒閉行業(yè)將至冰點(diǎn)之下從宏觀數(shù)據(jù)可以看到，2013年1-5月全國社會消費(fèi)品零售總額中餐飲收入累計(jì)達(dá)9735億元，同比增長創(chuàng)三年內(nèi)新低，達(dá)8.5%水平；限額以上企業(yè)餐飲收入總額累計(jì)達(dá)到3077億元，同比下降2.5%，出現(xiàn)23年來的首次負(fù)增長?！跋拗迫M(fèi)”、“八項(xiàng)規(guī)定”、“六項(xiàng)禁令”、“禁酒令”等一系列政策下壓餐飲行業(yè)尤其是高端餐飲企業(yè)受影響嚴(yán)重。從北京市統(tǒng)計(jì)局發(fā)布報(bào)告顯示，2012年餐飲企業(yè)月倒閉率達(dá)到15%，限額以上中式正餐企業(yè)比2011年減少48家，比2010年減少95家，餐飲行業(yè)形勢相當(dāng)嚴(yán)峻。理性的餐飲市場應(yīng)當(dāng)呈現(xiàn)高檔、低檔少，中檔多的“菱形結(jié)構(gòu)”。但目前高端奢侈餐飲畸形發(fā)展，招待從簡政策只是讓餐飲市場回歸理性。目前主打商務(wù)宴請的靜雅大酒店，200余道菜品50元以下的達(dá)到了80%。全聚德也推出烤鴨8折促銷與百元烤鴨自助餐，湘鄂情開辦團(tuán)膳業(yè)務(wù)，開辦連鎖快餐廳。全聚德“自助餐”相關(guān)負(fù)責(zé)人就表示：“我們推出以全聚德烤鴨為龍頭的自助餐，首要的是確保菜品品質(zhì)、食品安全，每一道菜品制作標(biāo)準(zhǔn)、質(zhì)量控制要與正餐完全一致?！蹦壳?，國內(nèi)移動(dòng)電子商務(wù)蓬勃發(fā)展，2012年用戶規(guī)模約2.5億人，預(yù)計(jì)2013年將增長到3.73億，交易規(guī)模有望達(dá)到1300億。以俏江南為代表的連鎖餐飲企業(yè)正在試水“線上交易”模式，未來將有更多餐飲集團(tuán)試水線上團(tuán)購、預(yù)定銷售業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)放下身段走進(jìn)尋常百姓家。因餐飲行業(yè)近期受政策影響較大，我們建議投資者暫且回避行業(yè)個(gè)股。二、2013年下半年旅游酒店行業(yè)投資策略1、旅游法、休閑綱要推進(jìn)行業(yè)變革4月25日正式推出的《旅游法》從法律高度規(guī)范了旅行社合同，大大明確了訂立、履行、變更、解除、違約等責(zé)任，更好的規(guī)范了旅游市場。目前我國旅游市場的不正當(dāng)競爭較為嚴(yán)重，“零負(fù)團(tuán)費(fèi)”等現(xiàn)象對于正規(guī)經(jīng)營的旅游社沖擊較大。此次，《旅游法》規(guī)定旅行社不得以不合理低價(jià)組織旅游，誘導(dǎo)、欺騙旅游者，并通過安排購物或者另行付費(fèi)旅游項(xiàng)目獲取回扣等不正當(dāng)利益。如果從法律層面遏制旅游社的不正當(dāng)競爭，這將直接利好于旅行社行業(yè)龍頭企業(yè)中國國旅和中青旅等公司。而《國民旅游休閑綱要》更加強(qiáng)調(diào)培育民眾“健康、文明、環(huán)保的旅游休閑理念”從人們休閑意識入手，在物質(zhì)財(cái)富不斷積累后，提倡適度休閑，讓休閑與旅游成為人們生活常態(tài)。正式頒布的《綱要》更加強(qiáng)調(diào)機(jī)關(guān)、團(tuán)體、企事業(yè)單位應(yīng)靈活的安排休假時(shí)間，應(yīng)加強(qiáng)民辦非企業(yè)單位的休假保障措施。我們認(rèn)為，未來職工帶薪休假制度的落實(shí)，可以真正分散職工休假時(shí)間，從休假時(shí)間上間接促進(jìn)了休閑旅游和二三線中短途旅游量增長。資料來源：中國旅游經(jīng)濟(jì)研究中心從《國民休閑生活方式調(diào)查》相關(guān)數(shù)據(jù)可以看到，目前我國居民休閑活動(dòng)主要集中在市內(nèi)其次為城郊，分別占比35%和29%。選擇在家中、社區(qū)和外地的較少分別占15%、10%和11%。而在休閑時(shí)間上的選取上，有51.1%的居民更偏愛在雙休日出行，小長假、黃金周、寒暑假出行的比例遠(yuǎn)低于預(yù)期，分別占12.95%、10.16%和8.36%。以上數(shù)據(jù)說明雖然假期長途旅游單筆消費(fèi)量較大，但如果考慮到重復(fù)消費(fèi)，周末城市周邊休閑景區(qū)未來發(fā)展更廣闊。而關(guān)于休閑活動(dòng)選取的方式中48.9%的受訪者認(rèn)為距離是影響消費(fèi)休閑重要因素，而47%的認(rèn)為是價(jià)格和交通因素，而時(shí)間因素排名第四約占44.8%，所以說休閑旅游便捷與時(shí)間價(jià)格同等重要。具體行業(yè)發(fā)展方向城市周邊路況好距離適中的景區(qū)對于自駕休閑游客更具吸引力。2、一波未平一波又起禽流感影響近期行業(yè)H7N9原本屬于禽間低致病性感冒病毒，經(jīng)基因交換后，在我國部分地區(qū)呈點(diǎn)狀爆發(fā)。3月30日中國國家衛(wèi)生和計(jì)劃生育委員會首次確診人感染H7N9病例，但目前尚未有“人傳人”病例。5月30日中國人感染H7N9禽流感疫區(qū)全部終止流感流行應(yīng)急響應(yīng)，這也說明這種高致病性禽流感已經(jīng)處于可防控狀態(tài)。截止2013年5月27日，中國大陸共確診病例130例，其中37例死亡，致死率約為28.47%。從通報(bào)病例地區(qū)來看上海通報(bào)33例，占總數(shù)的25%；江蘇省通報(bào)27例，占總數(shù)的20%;浙江省通報(bào)46例，占總數(shù)的35%。此外，安徽省、北京市、河南省、山東省、江西省、福建省、湖南省等省份還通報(bào)了相關(guān)病例。根據(jù)臺灣疾病管制局6月21日信息，臺灣發(fā)現(xiàn)全球首例人類感染H6N1禽流感病例，目前這例20歲女性患者已康復(fù)出院，本次由病患所分離之病毒基因與H6N1病毒株最為接近。而從衛(wèi)生部每年的法定報(bào)告?zhèn)魅静∫咔榻y(tǒng)計(jì)來看，2003年SARS、2009年的H1N1、2013年H7N9等重大疫情，每4-6年就會對旅游行業(yè)產(chǎn)生影響，而目前大范圍致死病例多為新型病毒，這也讓健全的防疫病體系防不慎防。目前H6N1境內(nèi)尚未報(bào)道病例，我們將近期發(fā)病的H7N9與SARS對旅游行業(yè)進(jìn)行對比分析后認(rèn)為：如果未來類似高致病性病例爆發(fā)，重點(diǎn)發(fā)病地區(qū)外來游客或?qū)J減，高端游客或選擇替代景區(qū)出行；若病情進(jìn)一步蔓延，謹(jǐn)慎游客逐漸增多則城市周邊景區(qū)自駕休閑游或增加。當(dāng)局宣布病情結(jié)束后，經(jīng)過2-3個(gè)月重點(diǎn)發(fā)病地區(qū)游客或恢復(fù)往年水平。禽流感疫情宣布解除后，我們認(rèn)為游客心理因素、出行計(jì)劃、計(jì)劃實(shí)施都會對景區(qū)游客恢復(fù)產(chǎn)生時(shí)滯影響，我們認(rèn)為疫情正式宣布結(jié)束后40-70天大部分景區(qū)游客量將恢復(fù)至去年同期水平。從2003年二季度主要城市旅游出游率可以看出：非典關(guān)鍵時(shí)期，北京、上海、廣州、深圳、天津、重慶等地區(qū)游客出游率分別下降了55%、74.45%、50.8%、51%、61%、52.53%，上述經(jīng)濟(jì)條件較好的一線城市居民出游率下降明顯。從家庭收入占比結(jié)構(gòu)來看，非典年份4000元以上高收入家庭出行比例僅為15.6%，而2004-2005年此項(xiàng)指標(biāo)比例分別為18.8%和25%。因?yàn)镾ARS期間出行實(shí)行嚴(yán)格的管控措施，高端游客的旅游熱情遭到打壓，而禽流感表現(xiàn)還具有一定的區(qū)域性，且旅游休閑屬于大眾可選消費(fèi)，不同線路的替