家電-618數據出爐：品類景氣分化明顯“下沉”與“升級”并存（2023年6.19-6.23周觀點）

證券研究報告行業(yè)動態(tài)報告6618數據出爐：品類景氣分化明顯，“下沉”與“升級”并存(2023年6.19-6.23周觀點)王杰SACS521070002研究助理：付田行gcsccomcn本報告目的，不包括香港、澳門、臺灣)提供。在遵守適用的法律法規(guī)情況下，本報告亦可能由中信建投(國際)證券有限公司在香港提供。文之后的免責條款和聲明。618數據出爐：品類景氣分化明顯，“下沉”與“升級”并存2核心觀點：今年618各家電品類景氣度分化明顯，且“下沉”與“升級”趨勢并存。分品類看，空調延續(xù)年初以來高景氣，且并未受平臺影響出現明顯均價跳水；冰洗品類中冰箱景氣度相對更優(yōu)；廚電板塊中集成灶短期遇冷；清潔電器中掃地機整體需求較為疲軟，洗地機“量增價減”趨勢延續(xù)；廚小電板塊整體銷售規(guī)模有所回落，但剛需品類仍有較強韌性；黑電板塊中彩電仍顯著延續(xù)結構性升級趨勢；個護品類中徠芬、追覓仍在高速電吹風賽道高歌猛進。本周行情回顧：1)本周(6月19日-6月23日)滬深300周變動為-2.51%，家用電器板塊周變動為-0.53%，跑贏滬深300指數1.97pct。2)個股方面，本周三花智控、德業(yè)股份、漢宇集團漲幅居前三，春蘭股份、石頭科技、愛瑪科技等跌幅較大。原材料、運價及匯率變動：1)銅材、鋼材價格上行，鋁材、塑料價格下行。2)CCFI綜合指數持續(xù)走低。3)美元、歐元、英鎊兌人民幣即期匯率整體上升。投資建議：1)白電板塊機會預計貫穿全年。白電板塊需求景氣度好，原材料大周期向下，估值整體處于低位，三大白和海信家電均有比較好的配置價值，綜合估值與基本面，優(yōu)先推薦美的集團、海爾智家、海信家電和格力電器。2)把握行業(yè)格局變化帶來的投資機會。黑電板塊重點看好海信視像，從產業(yè)發(fā)展的維度看，海信國內和海外市占率的提升趨勢已經非常明顯，面板價格的波動僅為短期邏輯，長期看盈利能力提升確定性較強，公司逐步擺脫周期股，成為價值成長型標的；兩輪車板塊推薦雅迪控股，今年整體態(tài)勢表現強勢，新國標推行帶來份額提升機遇；零部件板塊看好盾安環(huán)境，制冷配件業(yè)務結構優(yōu)化，主機廠開拓二供汽零業(yè)務迎來增量。3)把握安全邊際凸顯的成長性消費品類修復機會。廚房小家電成長持續(xù)性可能超預期，背后原因一方面美的非重要的品類收縮，九陽等還在調整階段，另一方面收入預期的恢復是慢變量，內銷看好小熊電器、飛科電器，公司產品均價低，但是本身有升級邏輯；外銷看好新寶股份，公司股價在底部，6月訂單轉正，eps端底部確立，后續(xù)催化劑在于內銷數據好轉帶來估值修復。清潔電器長期維度可布局，關注科沃斯、石頭科技，后續(xù)若有調整可重點關注德爾瑪，其具有洗地機品類紅利、凈水和按摩品牌紅利。4)推薦政策催化下的地產鏈投資機會?？⒐鲗祿暙IEPS，地產前端銷售數據或者政策影響PE，板塊內部建議精選自身有變革邏輯的公司才有可能走出更加獨立的行情，重點選擇歐普照明、華帝股份。風險提示：宏觀經濟增長放緩、海外需求不及預期、原材料價格上漲、供應鏈運行受阻等。一二三四五一二三四五618品類景氣度分化明顯，且“下沉”與“升級”趨勢并存原材料、運價及匯率變動投資建議與風險提示一一、618品類景氣度分化明顯，且“下沉”與“升級”趨勢并存618重點家電公司表現總結6資料資料來源：公司官方公眾號環(huán)球Tech河北網絡電視臺中國發(fā)展網中信建投格力銷售表現天貓：618全周期全品類銷售額同比增長40%，天貓格力空調銷售額同比增加49%；京東：618品牌零售額同比提升28%，空調零售額同比增長30%抖音：格力官方旗艦店居抖音618大家店鋪top1，空調類目全周期行業(yè)累計銷售額第一名全渠道：全網累計銷售額突破90億元Midea銷售額實現同比近40%增長；COLMO購買用戶同比增長超30%，場景購銷售額占比超49%；Toshiba購買用戶同比增長超110%，銷售額同比增長超120%；小天鵝水美的魔方系列銷售量超53萬臺，結構及零售額增速全網第一；WAHIN銷售額同比增長超70%，空調品類人群曝光超1.3億小天鵝超薄全嵌洗衣機全網銷量超10萬臺；美的9分鐘凈味系列冰箱，全網銷售額同比增長94%，全域營銷傳播，播放量超4.6億；美的洗碗機RX600pro，洗碗機類目全網銷售量第一名；美的IH系列電飯煲在該品類全網銷售額位居第一名；東芝石窯水波爐SD80是高端臺式微蒸烤品類全網銷售額第一名海爾冰箱、洗衣機、熱水器、冷柜四品類排名第一，空調、廚電、洗碗機、機器人618期間銷售額分別同比增長83%/37%/38%/86%。高端品牌卡薩帝逆勢增長60%，萬元+高端家電賽道穩(wěn)居第一位，三翼鳥618期間為13267個家庭定制智慧家。成套購買用戶京東平臺同比增長45%，天貓平臺同比增長50%。此外，單店產出提升31%?；鹦侨?18最終成交額超4.5億元，同比增長31%，在京東和天貓平臺均排在集成灶類目第一名；11000元+零售銷售額同比增長109%；集成洗碗機零售額同比增長30%；廚電億田上市以來銷量突破40000臺，是618大促全網第一集成灶單品；億田D6ZK集成灶成為京東集成烹飪中心&天貓集成灶熱賣榜雙第一名帥豐618期間TJ3蒸烤同步集成灶銷售破億，天貓&京東蒸烤同步款雙平臺單品第一；2023年618蒸烤同步款單品累計銷售全網第一清潔電器追覓全渠道總銷售額超9億元，同比增長100%；天貓：銷售額同比增長超83%，洗地機品牌榜top2，掃地機品牌榜top3，吸塵器新品榜to1；京東：銷售額同比增長超83%，洗地機品牌榜top2，掃地機行業(yè)排行榜top3；抖音&快手：抖音生活電器店鋪榜熱銷榜top1，快手618生活清潔電器榜top1，抖音618當日成交店鋪榜top1；線下渠道：已開設門店300家，已覆蓋城市88座，累計成交額突破5千萬。掃地機X20pro天貓618全周期高端掃地機銷量&銷額雙冠軍；洗地機H12proplus2.5k-3k價位段全渠道銷量&銷額雙冠軍科沃斯整體成交15億元，同比增長25%，掃地機品類全渠道蟬聯(lián)第一名地寶T20PRO成為2023年618單品銷冠，5月31日發(fā)布的高端旗艦地寶X1SPRO成為今年618期間全渠道第二名廚小電小熊全渠道總銷售額3.4億元，全網總銷量突破280萬臺，可拆洗破壁機全網銷量突破2.3萬臺，暖噸噸電熱水瓶系列全網銷量突破3萬臺，小熊半自動咖啡機全網銷量突破7千臺，同比增長550%，母嬰小家電全網銷額突破2千萬，同比增長109%蘇泊爾總銷售額14.2億元，同比增長2.9%，全網總銷量550.56萬臺黑電極米京東/天貓/抖音投影品類GMV第一堅果全渠道同比逆勢增長45%，天貓：官旗GMV破億；京東：GMV破億，同比增長65%；抖音：銷額同比增長527%，超短焦投影儀類目增速100%TCL電子TCL電視全網銷售冠軍，75寸以上超大板電視全網銷售額&銷售量雙冠軍，98寸巨幕電視全網銷售額&銷售量雙冠軍；雷鳥電視全網銷售量增速冠軍，高刷游戲電視全網銷售額同比增長98%，75寸以上超大板電視全網銷售額同比增長86%個護徠芬全渠道銷售額突破3.3億元，全渠道高速電吹風銷量超60萬臺，高速吹風機單品銷售額&銷量雙冠軍，銷量同比增長176%、銷額同比增長96%；天貓：單品類銷售額破億，同比增長127%，個護單品銷量第一名，top10商品榜徠芬是其他品牌銷售總額的145%；京東平臺：個護品牌交易榜第一名，個護品牌單品銷量榜第一名；抖音平臺：美發(fā)電器商品榜第一名，吹風機熱賣金榜第一名追覓天貓渠道追覓吹風機GMV同比增長328%6奧維云網中信建奧維云網中信建投線上線下從奧維云網的推總數據來看，2023年618期間空調全渠道銷售量1195萬臺，同比增長35.9%，銷額411億元，同比增長38%，炎夏之下，延續(xù)了年初以來的高景氣。值得注意的是，今年流量競爭趨于激烈的背景下各電商平臺紛紛著力壓低產品單價，但從空調品類618均價表現上來看，并未出現明顯跳水，反而出現小幅增長，預計終端強勁需求是使得價格保持堅挺的重要原因。圖：2023年618空調品類銷額、銷量變化圖：2023年618空調品類線上、線下均價周度變化450400350300250200150100500銷額(億元)同比增速%%.30%線上線下合計線上線下資料來源：奧維云網中信建投60%50%40%30%20%10%0%1400120010008006004002000銷量(萬臺)同比增速49%49%35.90%36012.90%1195836線上線下合計線上線下60%50%40%30%20%10%0%資料來源：000003.6%3.6%2461.0%4.0%3.5%3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%空調:格力全網累計銷額突破90億元，美的節(jié)能單品大幅放量6資料來源：公司官方公眾號中信建投資料來源：公司官方公眾號中信建投資料來源：公司官方公眾號中信建投美的多維度618銷售表現單品表現美的酷省電系列空調全網銷售量超74萬套，通過全鏈路精準營銷實現曝光量超10億新消費趨勢主流平臺場景購銷售額占比超50%包含家用中央空調在內的諸多趨勢品類同比增長接近70%格力電器天貓分平臺618銷售表現618全周期全品類銷售額同比增長40%天貓格力空調銷售額同比增加49%云佳一級能效1.5匹掛機位列天貓空調熱賣榜top1云逸一級能效3匹柜機位列天貓空調柜式熱賣榜top1格力一級三匹風管機C3+中央空調為行業(yè)單品top1京東618品牌零售額同比提升28%空調零售額同比增長30%格力云佳1.5匹一級零售額排名京東空調掛機單品第一名格力云逸3匹一級零售額排名京東空調柜機單品第一名格力風管機自營零售額位列京東中央空調行業(yè)排名第一名抖音格力官方旗艦店居抖音618大家店鋪top1空調類目全周期行業(yè)累計銷售額第一名全渠道全網累計銷售額突破90億元6資料來源：奧維云網中信建投資料來源：奧維云網資料來源：奧維云網中信建投資料來源：奧維云網中信建投 1.50%0.90%22年61823年618從618期間的表現來看，冰箱品類合計銷售額101.5億元，同比增長15%，洗衣機(含套)合計銷售額67.1億元，同比微增1.1%，整體來看，均維持增長態(tài)勢，但冰箱景氣度明顯更優(yōu)。值得注意的是，在今年消費環(huán)境整體較為疲軟的背景下，冰洗產品仍延續(xù)此前的結構性升級趨勢，大容積冰箱方向，滾筒單洗產品銷額占比持續(xù)提升。 ：2023年618傳統(tǒng)線上渠道冰洗銷售額表圖：2023年618冰洗產品結構性升級趨勢1201008004020015%1101.567.11.10%冰箱洗衣機冰箱16%14%12%10%8%6%4%2%0%100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%80%50%%.00%25.30%36.20%10.50%2.00%7.30%2.00%7.20%9.90%22年6182322年618100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%單雙缸波輪滾筒單洗洗烘一體33.6033.60%40.50%24.40%19.10%48%32%，冰洗:美的眾多單品放量海爾延續(xù)霸主地位，6資料來源：公司官方公眾號資料來源：公司官方公眾號中信建投資料來源：公司官方公眾號中信建投海爾品類維度618銷售冰箱、洗衣機、熱水器、冷柜市場份額均維持第一空調、廚電、洗碗機、機器人品類銷售額分別增長83%/37%/38%/86%。品牌維度高端品牌卡薩帝逆勢增長60%，穩(wěn)居萬元+高端家電賽道第一位場景品牌三翼鳥618期間為13267個家庭定制智慧家產品維度嵌入式系列增幅500%+，行業(yè)規(guī)模第一；精華洗176plus在5k價位段位居全網第一；冰吧增幅70%+；自清潔空調增幅85%，雙面洗碗機全網銷售10倍速增長美的618銷售表現品牌維度Midea銷售額實現同比近40%增長Comol購買用戶同比增長超30%，場景購銷售額占比超49%Toshiba購買用戶同比增長超110%，銷售額同比增長超120%小天鵝水魔方系列銷售量超53萬臺，結構及零售額增速全網第一WAHIN銷售額同比增長超70%大單品小天鵝超薄全嵌洗衣機全網銷量超10萬臺美的9分鐘凈味系列冰箱，全網銷售額同比增長94%，全域營銷傳播，播放量超4.6億次美的洗碗機RX600pro，洗碗機類目全網銷售量第一名美的IH系列電飯煲在該品類全網銷售額位居第一名東芝石窯水波爐SD80是高端臺式微蒸烤品類全網銷售額第一名6油煙機燃氣灶電熱燃熱洗碗機嵌入式微蒸烤消毒柜凈水器集成灶集成烹飪中心集成洗碗機廚電：傳統(tǒng)品類需求仍展現出較強韌性，集成灶短期遇冷油煙機燃氣灶電熱燃熱洗碗機嵌入式微蒸烤消毒柜凈水器集成灶集成烹飪中心集成洗碗機分品類看廚大電產品在618期間的表現，以油煙機、燃氣灶為代表的剛需廚電品類整體保持穩(wěn)健增速，低滲透率的改善型品類，如洗碗機、嵌入式微蒸烤等也有不錯表現，但集成產品中核心品類集成灶在今年618表現相對較弱，銷售額同比下降10%。進一步去看集成灶品類，從其歷年618線上渠道618表現來看，受前期需求透支及短期地產市場等因素影響，集成灶品類今年618盡管升級，但總量下滑明顯。圖：23年618主要廚電品類銷售表現圖：歷年618集成灶線上銷額、銷量增速變化60%50%60%50%40%30%20%10%0%-10%銷量增速銷額增速25.80%23.20%21.10%20.00%14.30%125.80%23.20%21.10%20.00%14.30%10.40%9.20%-0.10%-10.00%-20%-15.50%80%60%40%20%0%-20%-40%2017201820192020202120222023資料來源：奧維云網中信建投資資料來源：奧維云網中信建投廚電:火星人增長亮眼，億田大單品延續(xù)亮眼表現6資料來源：公司官方公眾號中信建投資料來源：公司官方公眾號資料來源：公司官方公眾號中信建投資料來源：公司官方公眾號中信建投618銷售表現大單品億田D6ZK銷售數據億田上市以來銷量突破40000臺，是全網第一單品5月31日20:00到6月17日23:59億田D6ZK集成灶成為京東集成烹飪中心&天貓集成灶熱賣榜雙第一名帥豐618銷售表現核心單品銷售情況TJ3蒸烤同步集成灶銷售破億，天貓&京東蒸烤同步款雙平臺單品第一(2023年5月31日-2023年6月18日)2023年蒸烤同步款單品累計銷售全網第一(2023年1月1日-2023年6月18日)火星人火星人618銷售表現銷售情況開局僅78分鐘就突破1億元銷售額6月2號11:26公司銷售額突破2億元6月15日20:05銷售額突破3億元6月18日9:21銷售額突破4億元618最終成交額超4.5億元，同比增長31%在京東和天貓平臺均排在集成灶類目第一名產品結構及單品表現11000元+零售銷售額同比增長109%集成洗碗機零售額同比增長30%E70蒸烤獨立集成灶高端13000+元價位段首發(fā)銷售top1631.20%26.50%17.30%17.70%17.60%17.40%11.50%10.00%9.30%5.50%2.80%0%31.20%26.50%17.30%17.70%17.60%17.40%11.50%10.00%9.30%5.50%2.80%0%<3k3k-3.5k3.5k-4k4k-4.5k4.5k-5k>5k從掃地機品類來看，今年618在均價保持平穩(wěn)的基礎上實現了銷量的平穩(wěn)增長。從產品結構來看，兩極化趨勢延續(xù)，3.5k以下及5k以上。從競爭格局的角度來看，科沃斯份額穩(wěn)定，仍維持龍頭地位，石頭份額提升明顯。圖：23年618掃地機品類額、量、價同比增圖：23年618掃地機產品分價格段市場份額變化圖：23年618掃地機產品頭部品牌市場份額變化6%5.60%5.40%1%0.20%0%銷額銷量均價資料來源：奧維云網中信建投22年61823年61822年6182322年61823年61835%30%35%30%25%20%15%10%5%40%35%30%25%20%15%10%5%0%3737%25%18%7%6%1%1%1%1%0%1%14%8%28%37%11%科沃斯石頭追覓云鯨小米一點美的海爾資料來源：奧維云網中信建投資料來源：奧維云網中信建投添可追覓美的海爾石頭米博必勝小米德爾瑪云鯨其他22年618添可追覓美的海爾石頭米博必勝小米德爾瑪云鯨其他22年61823年61850%40%30%20%10% 0%-20%-30%37.50%12.15%-18.50%0%0%0%0%58%47%11%10%9%10%4%3%1%4%4%3%1%0%14%銷額銷量均價從洗地機品類來看，今年618整體銷售額仍維持雙位數增長，拆分量價來看，盡管銷量仍延續(xù)高增態(tài)勢，但均價有明顯下探。從產品結構來看，低端機型(2.5k以下)占比大幅提升，價格帶下沉的趨勢十分明顯。從競爭格局的角度來看，添可受到來自美的、追覓的競所增大，份額明顯回落。圖：23年618洗地機品類額、量、價同比增圖：23年618洗地機產品分價格段市場份額變化圖：23年618洗地機產品頭部品牌市場份額變化15%10%22年61823年61850%30%19.40%19.70%.70%.70%11.60%30%90%1.20%10%<2k2k-2.5k2.5k-3k3k-3.5k3.5k-4k>4k資料來源：奧維云網中信建投奧維云網中信建投資料來資料來源：奧維云網中信建投奧維云網中信建投清潔電器:追覓發(fā)力迅猛，科沃斯延續(xù)穩(wěn)健增長6資料來源：公司官方公眾號中信建投資料來源：公司官方公眾號中信建投資料來源：河北網絡電視臺中信建投科沃斯618銷售表現全渠道長25%掃地機品類全渠道蟬聯(lián)第一名核心單品地寶T20PRO成為2023年618單品銷冠5月31日發(fā)布的高端旗艦地寶X1SPRO成為今年618期間全渠道第二名追覓追覓全渠道618銷售表現全渠道總銷售額超9億元，天貓平臺同比增長100%銷售額同比增長超83%洗地機品牌榜top2，掃地機品牌榜top3，吸塵器新品榜top1京東平臺銷售額同比增長超83%洗地機品牌榜top2，掃地機行業(yè)排行榜top3抖音&快手抖音生活電器店鋪榜熱銷榜top1快手618生活清潔電器榜top1，抖音618當日成交店鋪榜top1線下渠道已開設門店300家，已覆蓋城市88座，累計成交額突破5千萬核心單品追覓掃地機X20pro天貓618全周期高端掃地機銷量&銷額雙冠軍除菌洗地機H12proplus2.5k-3k價位段全渠道銷量&銷額雙冠軍6電蒸鍋豆?jié){機電水壺電飯煲煎烤機榨汁機養(yǎng)生壺電磁爐電壓力鍋破壁機電燉鍋攪拌機臺式單烤空氣炸鍋電蒸鍋電壓力鍋電磁爐臺式單烤電飯煲攪拌機電燉鍋電水壺榨汁機養(yǎng)生電蒸鍋豆?jié){機電水壺電飯煲煎烤機榨汁機養(yǎng)生壺電磁爐電壓力鍋破壁機電燉鍋攪拌機臺式單烤空氣炸鍋電蒸鍋電壓力鍋電磁爐臺式單烤電飯煲攪拌機電燉鍋電水壺榨汁機養(yǎng)生壺空氣炸鍋破壁機豆?jié){機煎烤機資料來源：奧維云網中信建投76543210 11%1%根據奧維云網綜合渠道監(jiān)測數據顯示，2023年618期廚小電品類(包含電飯煲、電壓力鍋在內的共計14個品類)實現零售額25.2億元，同比下滑19.3%，零售量1116萬臺，同比下降16.5%，均價同比略降16.5%。分品類去看，以電蒸鍋、豆?jié){機、電水壺、電飯煲等為代表的傳統(tǒng)剛需品類仍有較強韌性，在大盤有所下滑的趨勢下仍保持逆勢增長，其余品類均有不同程度下滑。從均價維度看，電熱水壺、電飯煲等剛需大單品在保持需求韌性的同時均價亦較為堅挺，在平臺促銷力度加大的背景下是少數逆勢提的品類。圖：23年618主要廚小電品類線上零售規(guī)模及增速圖：23年618主要廚小電品類均價變化零售額(億元)同比-右軸24%-7%-7%-8%-10%-13%-14%-20%-22%-58%-32%-36%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%-60%-70%115%10%5%0%-5%-10%-15%-20%資料來源：奧維云網中信建投-1.53%12.32%9.68%-7.52%-9.18%3.26%2.80%0.00%0.00%-11.64%-12.76%-13.92%6.85%5.15%廚小電:小熊大幅領跑大盤，蘇泊爾表現穩(wěn)健6資料來源：公司官方公眾號資料來源：公司官方公眾號中信建投資料來源：公司官方公眾號中信建投小熊電器小熊電器618銷售表現全渠道銷售表現總銷售額3.4億元，全網總銷量突破280萬臺主要品類表現養(yǎng)生壺品類全網銷額第一煮蛋器品類全網銷額第一電熱飯盒品類全網銷額第一電煮鍋品類全網銷額第一迷你電飯煲品類全網銷額第一可調粗細絞肉機品類銷額全網第一手持面條機品類銷額全網第一核心單品表現可拆洗破壁機系列全網銷量突破23000臺，位居全網第一名暖噸噸電熱水瓶系列全網銷量突破3萬臺，位居全網第一名小熊半自動咖啡機全網銷量突破7千臺，同比增長550%母嬰小家電全網銷額突破2千萬，同比增長109%蘇蘇泊爾618銷售表現全渠道銷售表現總銷售額14.2億元，全網總銷量550.56萬臺主要品類表現品類全網銷售額第一電壓力鍋品類京東拼多多銷售額第一電火鍋品類天貓銷售額第一多功能鍋品類京東銷售額第一電餅鐺品類拼多多銷售額第一電蒸鍋品類拼多多銷售額第一保溫壺、保溫提鍋、燜燒杯品類天貓銷售額第一破壁機品類京東銷售額第二吸塵器、掛燙機品類天貓銷售額第二除螨儀品類天貓銷售額第三炒菜機器人品類銷售額同比增長125%，位居天貓銷售額第一名68.08%7.08%-0.31%-2.01%8.08%7.08%-0.31%-2.01%-2.77%-4.17%-7.99%-7.41%6.41%根據奧維云網綜合渠道監(jiān)測數據顯示，2023年618我國彩電線上市場零售量249.9萬臺，同比下降12.9%，零售額79.7億元，同比增長5.1%。量減價增拉動銷額提升。進一步來看，618期間主要尺寸電視產品均有不同程度均價下滑，但得益于大尺寸產品占比的顯著提升功能升級拉動，618期間整體彩電產品均價同比仍有提升。圖：23年618主要尺寸彩電均價變化圖：不同細分彩電品類75寸以上產品占比變化<75寸75寸以上22年618均價23年618<75寸75寸以上10%8%6%4%2%0%-2%-4%10%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%-10%200001800016000140001200010000800060004000200024.8%28.9%40.5%40.7%44.8%49.0%56.8%73.5%75.2%71.1%59.5%59.3%55.2%51.0%43.2%26.5%20222023MiniLED20222023120Hz+20222023遠場語音20222023人工智能90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%032寸43寸50寸55寸65寸75寸85寸86寸98寸資料來源：奧維云網中信建投資資料來源：奧維云網中信建投黑電:極米繼續(xù)占據行業(yè)龍頭地位，堅果、知麻在細分投影儀品類取得亮眼表現6堅果全渠道堅果全渠道618銷售表現全渠道同比逆勢增長45%天貓平臺官旗GMV破億激光投影儀品牌榜、激光投影儀熱賣榜&好評榜、便攜投影儀熱賣榜&好評榜單品第一京東平臺GMV破億，GMV同比增長65%，僅到6月8日，GMV就超去年618全程激光投影儀品牌榜、4k投影儀銷額榜第一名抖音銷售額同比去年增長527%，超短焦投影儀類目增速100%極米618銷售表現全渠道銷售表現京東/天貓/抖音投影品類GMV第一分渠道表現高端4K投影類目銷量/GMV第一京東/天貓4K投影機熱賣榜第一位DLP輕薄投影類目銷量/GMV第一線下門店4K投影產品GMV同比增長超100%抖音GMV同比增長超200%知知麻全渠道618銷售表現高端LCD投影類目全網銷量/GMV第一，留聲機投影S1入選京東618LCD投影明星單品天貓平臺天貓榜單LCD全封閉式光機技術投影好評榜top1,較去年同期增長65%京東平臺京東LCD投影類目熱銷榜成交件數指數第一名京東全投影類目熱銷榜成交件數指數top5抖音抖抖音電商熱銷榜累計銷量超12.5萬臺資料來源：公司官方公眾號中信建投黑電:TCL、雷鳥彩電業(yè)務表現亮眼TCLTCL電視全渠道618銷售表現全網銷售額冠軍MiniLED電視全網銷售額&銷售量冠軍量子點電視全網銷售額&銷售量雙冠軍75寸以上超大板電視全網銷售額&銷售量雙冠軍98寸巨幕電視全網銷售額&銷售量雙冠軍6618銷售表現全渠道雷鳥電視全網銷售量增速冠軍高刷游戲電視全網銷售額同比增長98%75寸以上超大板電視全網銷售額同比增長86%資料來源：TCL電子投資者關系官方公眾號中信建投個護電器:徠芬、追覓在高速電吹風賽道持續(xù)高歌猛進徠芬徠芬全渠道618銷售表現全渠道銷售額突破3.3億元，全渠道高速電吹風銷量超60萬臺高速吹風機單品銷售額&銷量雙冠軍，銷量同比增長176%、銷額同比增長96%天貓平臺個護單品銷量第一名，top10商品榜徠芬是其他品牌銷售總額的145%單品類銷售額破億，同比增長127%預售額超去年全天僅用90分鐘京東平臺個護品牌交易榜第一名個護品牌單品交易榜第一名個護品牌單品銷量榜第一名Top10商品榜徠芬是其他品牌銷售總額的416%抖音美美發(fā)電器商品榜第一名美發(fā)電器累計銷售額第一，抖音吹風機熱賣金榜第一Top10商品榜中徠芬是其他品牌銷售總額的120%追覓618銷售表現天貓渠道吹吹風機GMV同比增長328%資料來源：中國發(fā)展網、公司官方公眾號中信建投二二、本周行情回顧消費板塊整體有所調整，家電表現相對較好22本周(6月19日-6月21日)滬深300周變動為-2.51%，家用電器板塊周變動為-0.53%，跑贏滬深300指數1.97pct。圖：家用電器指數本周跑贏滬深300指數3.10pct圖：家電板塊本周漲跌幅情況-0.53%-2.51%-2.81%-3.13%--0.53%-2.51%-2.81%-3.13%-4.05%-4.13%-4.31%-5.09%-1%-2%-3%-4%-5%-6%家用電家用電器社會服社會服務輕工制造輕工制造商商貿零售滬深滬深300紡紡織服飾食品飲料食品飲料美容護美容護理資料來源：WIND中信建投2.20%0.58%-0.04%-2.20%0.58%-0.04%-1.07%-2.27%-3.49%2%1%0%-1%-2%-3%-4%白色白色家電黑色家黑色家電照明設照明設備廚廚衛(wèi)電器小家小家電家家電零部件家電板塊個股漲跌情況3禾盛新材德昌股份愛仕達科沃斯奧普家居高斯貝爾TCL電子漢宇集團德業(yè)股份三花智控春蘭股份石頭科技愛瑪科技VESYNC九號公司-WD融捷健康創(chuàng)維數字康冠科技惠而禾盛新材德昌股份愛仕達科沃斯奧普家居高斯貝爾TCL電子漢宇集團德業(yè)股份三花智控春蘭股份石頭科技愛瑪科技VESYNC九號公司-WD融捷健康創(chuàng)維數字康冠科技惠而浦深康佳B2個股方面，本周三花智控、德業(yè)股份、漢宇集團漲幅居前三，春蘭股份、石頭科技、愛瑪科技等跌幅較大。個股個股25%20%15%10%%0%25%20%15%10%%0%-1%-2%-3%-4%-5%-6%-7%-8%-9%資料來源：WIND中信建投三、原材料、運價及匯率變三、原材料、運價及匯率變動原材料：銅材價格略漲，鋁材價格略跌2501-0402-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-0410-0411-0412-0401-0402-0403-0404-0405-0406-0407-04001-0402-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-0410-0411-0412-0401-0402-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-0410-0411-0412-04銅材價格略有上漲，銅材價格略有下跌。6月21日相對6月14日，滬銅指數環(huán)比上漲1.52%，滬鋁指數環(huán)比下跌0.84%。2022202380000700006000050000400003000020000100000資料來源：WIND中信建投202220232500020000150001000050000原材料：鋼材價格略有下降，塑料價格走低2601-0402-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-0410-0411-0412-0401-0402-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-0410-0411-0412-0401-0402-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-0410-0411-0412-0401-0402-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-0410-0411-0412-04鋼材價格略有下降，塑料價格持續(xù)走低。6月21日相對6月14日，線材指數環(huán)比下降0.97%，塑料指數環(huán)比提升1.06%。202220236000500040003000200010000資料來源：WIND中信建投20222023100009000800070006000500040003000200010000運價：CCFI指數持續(xù)走低272022-01-072022-02-072022-03-072022-04-072022-05-072022-06-072022-07-072022-08-072022-09-072022-10-072022-11-072022-12-072022-01-072022-02-072022-03-072022-04-072022-05-072022-06-072022-07-072022-08-072022-09-072022-10-072022-11-072022-12-072023-01-072023-02-072023-03-072023-04-072023-05-072023-06-07CCFI指數持續(xù)下降。截至6月16日，綜合指數為926.63，相比去年同期下降72%，相比上季度同期下降7%。出口集裝箱運價指數(CCFI)70006000500040003000200010000資料來源：WIND中信建投匯率：外匯匯率平穩(wěn)上升282022-01-042022-02-042022-03-042022-04-042022-05-042022-06-042022-07-042022-08-042022-09-042022-10-042022-11-042022-12-042023-01-042023-02-042023-03-042023-04-042023-05-042023-06-042022-01-042022-02-042022-03-042022-04-042022-05-042022-06-042022-07-042022-08-042022-09-042022-10-042022-11-042022-12-042023-01-042023-02-042023-03-042023-04-042023-05-042023-06-04匯匯率持續(xù)上升。截至6月16日，美元、歐元、英鎊兌人民幣即期匯率分別為7.19、7.87、9.14。、歐元、英鎊兌人民幣即期匯率9.08.58.07.57.06.56.0即期匯率:美元兌人民幣即期匯率:歐元兌人民幣即期匯率:英鎊兌人民幣資料來源：WIND中國貨幣網中信建投四四、重點信息更新重點公司公告【三花智控】公司發(fā)【三花智控】公司發(fā)布境外發(fā)行全球存托憑證，新增境內基礎A股股份的發(fā)型預案。公司本次發(fā)行GDR的募集資金為美元，募集資金總額(含發(fā)行費用)按照定價基準日的人民幣對美元匯率中間價折算后不超過人民幣50.00億元(含本數)。此次額在扣除發(fā)行費用后的凈額將用于三花墨西哥年產800萬套智能化熱管理部件、波蘭汽車零部件生產線、歐洲技行器研發(fā)等項目。項目名稱投投資總額(萬元)擬使用募集資金金額擬使用募集資金金額(萬元)三花墨西哥年產800萬套智能化熱管理部件項目105,000.00102,900.00三花波蘭汽車零部件生產線項目35,000.0028,000.00三花歐洲技術中心項目8,400.008,400.00三花泰國換熱器生產基地項目10,200.006,800.00廣東三花新能源汽車熱管理部件生產項目205,000.00168,900.00紹興三花智能熱管理模塊建設項目140,580.0090,000.00機器人機電執(zhí)行器研發(fā)項目.0020,000.00補充流動資金項目75,000.0075,000.00合計599,360.00500,000.00資料來源：公司公告中信建投五五、投資建議與風險提示投資建議與風險提示白電板塊機會預計貫穿全年。白電板塊需求景氣度好，原材料大周期向下，估值整體處于低位，三大白和海信家電均有比較好的配置價值，綜合估值與基本面，優(yōu)先推薦美的集團。把握行業(yè)格局變化帶來的投資機會。黑電板塊重點看好海信視像，從產業(yè)發(fā)展的維度看，海信國內和海外市占率的提升趨勢已經非常明顯，面板價格的波動僅為短期邏輯，長期看盈利能力提升確定性較強，公司逐步擺脫周期股，成為價值成長型標的；兩輪車板塊推薦雅迪控股，今年整體態(tài)勢表現強勢，新國標推行帶來份額提升機遇；零部件板塊看好盾安環(huán)境，制冷配件業(yè)務結構優(yōu)化，主機廠開拓二供汽零業(yè)務迎來增量。把握安全邊際凸顯的成長性消費品類修復機會。廚房小家電成長持續(xù)性可能超預期，背后原因一方面美的非重要的品類收縮，九陽等還在調整階段，另一方面收入預期的恢復是慢變量，內銷看好小熊電器、飛科電器，公司產品均價低，但是本身有升級邏輯；外銷看好新寶股份，公司股價在底部，6月訂單轉正，eps端底部確立，后續(xù)催化劑在于內銷數據好轉帶來估值修復。清潔電器長期維度可布局，關注科沃斯、石頭科技，后續(xù)若有調整可重點關注德爾瑪，其具有洗地機品類紅利、凈水和按摩品牌紅利。推薦政策催化下的地產鏈投資機會?？⒐鲗祿暙IEPS，地產前端銷售數據或者政策影響PE，板塊內部建議精選自身有變革邏輯的公司才有可能走出更加獨立的行情，重點選擇歐普照明、華帝股份。風險提示：1)宏觀經濟增長放緩：家電需求受宏觀經濟和居民可支配收入影響，當前國內和國際宏觀經濟存在較大增長壓力；2)海外需求不及預期：我國是全球最大的家電生產國與貿易國，外銷影響國內家電行業(yè)和廠商的收入和利潤；3)原材料價格上漲：原材料是家電產品的主要構成和成本來源，原材料價格變化影響家電板塊的盈利水平和業(yè)績表現；4)供應鏈運行受阻：我國家電產業(yè)鏈部分核心器件依賴國外進口，同時進出口需要穩(wěn)定的供應鏈運行保障。重點公司盈利預測與估值圖：海信系估值提升，極米估值下滑，白電龍頭估值整體低位證券簡稱2022022APE22023E22024E2022A凈利潤(百萬元)22023E2024E2022A凈利潤增長率22023E2024E2022-2024預測凈利潤CAGR總市值(億元)美的集團13.8512.3629553.5133102.0036699.003.43%01%10.87%44%4092.53海爾智家1503128411031471092172130020033001258%01%1638%70%221041格力電器8.317.266.6224506.6228030.0030746.006.26%38%9.69%01%2036.32海信家電24.3114.371434.901822.002428.0047.54%26.98%33.26%30.08%348.84海容冷鏈25.3518.3414.25292.21404.00520.0029.78%38.26%28.71%33.40%74.09黑電極米科技193518551598501475230560699372%430%1605%1002%9702光峰科技78.5363.9036.08119.44146.79259.96-48.82%22.90%77.09%47.53%93.80海信視像1813132210941679112303092783634758%3716%2086%2876%30442康冠科技12.3311.539.791515.601620.971909.2364.19%6.95%17.78%12.24%186.92TCL電子19529087394470196060118100-6225%11490%2294%6254%8726廚電老板電器062210811572401939022191271807%2332%01%1805%23688華帝股份40.64079.59143.09525.23-30.98%267.06%41%105.82%火星人32.722.418.75314.51452.55551.4543.89%21.85%32.41%103.38億田智能290713.48209.72251.74300.020.08%20.04%61%40.46帥豐電器215910.41214.35241.99292.4812.89%20.87%16.81%30.46公牛集團28.3524.3220883188623716724327971468%1656%45%1650%90383歐普照明930013.40928.001108.0018.35%40%18.87%148.47摩托車春風動力34.5722.2915.97701.371087.551518.1170.43%55.06%39.59%47.242.46資料來源：WIND中信建投重點公司盈利預測與估值圖：小家電、電動兩輪車、智能安防龍頭估值相對較高，掃地機器人龍頭估值明顯下滑證券簡稱2022022APE22023E22024E2022A凈利潤(百萬元)22023E2024E2022A凈利潤增長率22023E2024E2022-2024預測凈利潤CAGR總市值(億元)廚房小家電蘇泊爾192417711559206766224600255100636%863%1358%1107%39774九陽股份20.9514.8512.62529.50747.00879.00-28.98%41.08%17.67%28.84%110.91小熊電器36.8622.46386.31525.00634.0036.31%35.90%20.76%142.39新寶股份151513941220961391044881194052132%868%1428%1144%14567個護小家電飛科電器340821422047822981309001370302845%5906%468%2904%28044倍輕松35.2026.0488.77119.98-235.46%-31.25清潔電器科沃斯石頭科技25.2822.9421.8819.9116.291698.441183.481962.002360.001665.9715.52%20.29%22.21%17.88%18.65%429.30271.43電動兩輪車雅迪控股23.8218.6214.392161.092763.743577.6257.80%27.89%29.45%28.66%514.72九號公司55.4529.7421.46450.55840.001164.009.73%86.44%38.57%60.73%249.83愛瑪科技1482112589018734324690031210018214%3179%2641%2907%27767便攜儲能華寶新能33.0830.1324.38286.68314.76389.102.64%9.79%23.62%16.50%94.85零部件盾安環(huán)境17.0419.5616.53839.01731.00865.00106.98%-12.87%18.33%1.54%142.96智能家居螢石網絡81356404