博彩行業(yè)：我們預(yù)計(jì)2023年第二季度新濠博亞和金沙中國(guó)將獲得市場(chǎng)份額

archorReportarchReportSectorRating:SectorversionSectorarchorReportarchReportSectorRating:SectorversionSectorReport:GamingSectorNoahHudson76684dsongtjascomhkJune2023我們預(yù)計(jì)2023年第二季度新濠博亞和金沙中國(guó)將獲得市場(chǎng)份額MLCOUSHK人我們推薦新濠博亞(MLCOUS)和金沙中國(guó)(01928HK)。我們同時(shí)給予美高梅中國(guó)(02282HK)、銀河娛樂(lè)(00027HK)和永利澳風(fēng)險(xiǎn)：宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)弱于預(yù)期；疫情反復(fù)。OutperformMaintained跑贏大市(維持)performanceJunAugOctDecFebApr-23Jun-23 Source:Bloomberg. SeethelastpagefordisclaimerPage1of9證券研究報(bào)告行業(yè)報(bào)告股票研究新濠博亞投資12億美元的新濠影匯第二期包括一個(gè)室內(nèi)水上樂(lè)園和兩座新酒店大樓——Epic酒店大樓和澳門(mén)W酒店大樓。新EpicEpic的高端酒內(nèi)水上樂(lè)園與室外水上樂(lè)園相結(jié)合，澳門(mén)最大水上樂(lè)園圖-2:新濠影匯的兩座新酒店大樓(左)與巴黎人酒店(右)隔街相望(南)資料來(lái)源：公司、。資料來(lái)源：國(guó)泰君安國(guó)際。PGamingSector新濠博亞(MLCOUS)330June2023GamingGamingSector博彩行業(yè)SectoSectorReportSeethelastpagefordisclaimerPage2of930June2023GamingSector30June2023GamingSector博彩行業(yè)SectorReportPGamingSector金沙中國(guó)(01928HK)月季；2009-2019年澳門(mén)6月比下降12.4%。今年，“張學(xué)友60+巡回演唱會(huì)”的首站在金沙中國(guó)的威尼斯人金光綜藝館中心舉行，該館擁沙中國(guó)的其他亮點(diǎn)：司金沙中國(guó)會(huì)發(fā)行新股嗎?我們認(rèn)為可能不會(huì)。公司自2012年以來(lái)沒(méi)有這樣做過(guò)，我們認(rèn)為管理層并不熱衷于這樣做。直銷(xiāo)VIP信用損失非常小。由于諸多合規(guī)障礙(不僅是澳門(mén)，還有美國(guó)的法規(guī))，金沙中國(guó)從未受到中介人的青睞，因，5%。房。澳門(mén)門(mén)的輕軌最終將(可能再過(guò)一兩年)連接到珠海以及珠海機(jī)場(chǎng)。SeethelastpagefordisclaimerPage3of9GamingSector博彩行業(yè)SectoGamingSector博彩行業(yè)SectorReportPGamingSector美高梅中國(guó)(02282HK)于美獅美。330June2023美高梅中國(guó)現(xiàn)在沒(méi)有與任何中介人合作。美元。與路氹客戶(hù)相比，澳門(mén)半島的客戶(hù)通常年齡較長(zhǎng)且不與家人同行。銀河娛樂(lè)(00027HK)澳門(mén)銀河萊佛士酒店和澳門(mén)安達(dá)仕酒店大樓將于今年晚些時(shí)候開(kāi)業(yè)。2023年4月，銀河國(guó)際會(huì)議中心(GICC)和銀河綜藝館軟其它亮點(diǎn)：B000座劇院。會(huì)有五座新大樓，六個(gè)酒店品牌。2025年)，銀娛總共將擁有約7,000間酒店客房。SeethelastpagefordisclaimerPage4of9GamingSector博彩行業(yè)SectoGamingSector博彩行業(yè)SectorReportPGamingSector門(mén)(01128HK)我們預(yù)計(jì)永利澳門(mén)的重點(diǎn)是將其杠桿率降至2019年水平。永利澳門(mén)目前資產(chǎn)負(fù)債表上的資產(chǎn)為負(fù)(2019年永利澳門(mén)的宮有兩大塊土地(分別位于東北和西南兩側(cè))，最終可能會(huì)用于進(jìn)一步開(kāi)發(fā)。宮預(yù)計(jì)將增加一個(gè)“美食館”，這是一個(gè)面向高端客戶(hù)的高檔美食廣場(chǎng)。有母公司永利度假村擁有的自有品牌餐廳。圖-3:永利皇宮有兩大塊土地(位于東北和西南兩側(cè))，最終可能會(huì)用于進(jìn)一步開(kāi)發(fā)330June2023資料來(lái)源：國(guó)泰君安國(guó)際?？毓?00880HK)名零售。eSeethelastpagefordisclaimerPage5of9GamingSector博彩行業(yè)SectorGamingSector博彩行業(yè)SectorReportPGamingSector019019樂(lè)K亞-AdrKn.a.KK.9n.a.K資料來(lái)源：Bloomberg、國(guó)泰君安國(guó)際。330June2023股票幣種股價(jià)Yield%22A23F24F22A23F24F22F22F22F樂(lè)亞-AdrHK2HK8HK0HK8HK090.641.4 .7 66.3n.a.9.4n.a..39.18.6n.a.n.a.n.a.)n.a.n.a.n.a.n.a.n.a.7均9.6ng3749.74n.a.arsEntertaiS9.77047.9n.a.n.a.n.a.asSands8715n.a.tsInte3.014.0n.a.Gaming818.8.7n.a.n.a.WynnResortsLtdWYNNUS2930.9)n.a.均erryResCorp46.40n.a.n.a.n.a.n.a.1.04.2n.a.n.a.n.a.n.a.n.a.均4.24.2n.a.n.a.資料來(lái)源：Bloomberg、國(guó)泰君安國(guó)際。注：估值基于彭博一致預(yù)期。Page6of9SeethelastPage6of9208525004003002000-100449.95.612.714.711.610.3246.93.32.52.23.03.93.03.582.50.4(10.7)(62.1)(68.0)(49.6)(55.6)(56.3)365.98062.460.0206040200JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec302546.449.340.75-資料來(lái)源：澳門(mén)博彩監(jiān)察協(xié)調(diào)局、國(guó)泰君安國(guó)際。208525004003002000-100449.95.612.714.711.610.3246.93.32.52.23.03.93.03.582.50.4(10.7)(62.1)(68.0)(49.6)(55.6)(56.3)365.98062.460.0206040200JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec302546.449.340.75-資料來(lái)源：澳門(mén)博彩監(jiān)察協(xié)調(diào)局、國(guó)泰君安國(guó)際。資料來(lái)源：澳門(mén)博彩監(jiān)察協(xié)調(diào)局、國(guó)泰君安國(guó)際。圖-7:4月中國(guó)內(nèi)地至澳門(mén)商業(yè)航班數(shù)量恢復(fù)至2019年的71.5%80%60%40%20%0%30.4%32.6%%1.6%NumberofFlightsandFerriestoMacaoas%ofTotalflightsFlightsfrommainlandChinaPassengerferry%77.2%68.9%71.5%57.8%49.5%57.2%41.8%16.7%20.8%19.1%23.6%42.5%49.0%35.4%4.4%29.3%4.8%19.0%80%60%40%20%0%53.8%33.9%28.6%27.3%19.2%18.3%0.4%25.6%6.2%%18.7%16.4%12.2%13.3%0.2%NumberofvisitorstoMacaoas%ofcorrespondingGuangdongEverywhereelse,mainlandChinaGlobal70.9%79.6%75.3%56.3%27.7%269thousand3,0002,5002,0001,50012,2145585803673892,2743813311437-99-31-53-28-54資料來(lái)源：澳門(mén)統(tǒng)計(jì)暨普查局、國(guó)泰君安國(guó)際。資料來(lái)源：澳門(mén)統(tǒng)計(jì)暨普查局、國(guó)泰君安國(guó)際。Visitors(left)YoY(right)2752711,9571,594 1,3985002019Visitors2023Visitors2023as%of2019%mn%50004323.43.53.43.4%65.2%57.7%44.9%40.8%3.52.83.180%60%40%--120%1.41.62.02.32.2-0%資料來(lái)源：澳門(mén)統(tǒng)計(jì)暨普查局、國(guó)泰君安國(guó)際。57.7%66.3%65.2%44.9%47.3%49.5%40.7%PGamingSector增幅一致%3030June2023TotalGGR(left)YoY(right)(%)2019GGRMOP(bn)2023GGR2022-2023as%of2019%GamingGamingSector博彩行業(yè)SectoSectorReportSeethelastpagefordisclaimerPage7of930June202345555)25.924.5--30.2-23.7-30.6-28.0-54.3-98.8361352303292231223.6%13.5%-34.3%304430June202345555)25.924.5--30.2-23.7-30.6-28.0-54.3-98.8361352303292231223.6%13.5%-34.3%30443.7-3.3%042874003000-200-3008060020-40-60GamingSector博彩行業(yè)(26.0)(85.0).4.7PGamingSectorTotalGrossGamingRevenue(LHS)As%of2019AmountMOP(bn)3503002502002050420806040GGRGrowth(R)TotalGGR(L)MOP(bn)100.000.020.729.751.74292303%%876065-8020122014201620182020A2022A資料來(lái)源：澳門(mén)博彩監(jiān)察協(xié)調(diào)局、國(guó)泰君安國(guó)際。資料來(lái)源：澳門(mén)博彩監(jiān)察協(xié)調(diào)局、國(guó)泰君安國(guó)際。VisitorsGrowth(yoy)%400-Visitors(LHS)YoY(RHS)%%--資料SectoSectorReportSeethelastpagefordisclaimerPage8of930June2023GamingSector30June2023GamingSector博彩行業(yè)Se