公司金融第四章融資決策

公司金融第四章融資決策第一節(jié)資本成本與資本結(jié)構(gòu)一、資本成本的概念及作用、影響因素１.概念企業(yè)因為籌集和使用資金而付出的代價。一般用成本率這一相對概念。２.構(gòu)成籌集成本：指企業(yè)在籌措資金的過程中所花費的各項有關(guān)開支，包括銀行借款手續(xù)費、發(fā)行股票、債券所支付的各項代理發(fā)行費用。一般與籌資的次數(shù)有關(guān)，通常將其作為所籌資金的一項扣除。使用成本：指資金使用人支付給資金所有者的資金作用報酬，如支付給股東的股利、支付給銀行的貸款利息以及支付給其他債權(quán)人的各種利息費用。使用成本一般與所籌資金額的大小以及所籌資金額使用時間的長短有關(guān)，是資本成本的主要內(nèi)容。３.作職用企瘦業(yè)要選篩擇調(diào)籌醒資漿方鄙式餅的為重敘要攪依每據(jù)評悠價傻投柳資典項令目作是時否須可縮慧行悼的瘦重居要梯尺槍度衡什量杯企筍業(yè)擔經(jīng)煤營菊業(yè)刃績艇的注一退個雁重臉要袋尺心度投耽資悟決才策孕時考：愈在比利街用帽凈誰現(xiàn)解值單指耐標頭決疑策神時立，身常堅以濤資劍本垮成唐本丑作榜為文貼嶺現(xiàn)索率英；壤在斜利容用糠內(nèi)指含師報放酬廳率羽指封標膜進龜行招決暈策猛時念，譯一喝般經(jīng)以爭資劣本悉成刷本料作回為董基此準刃收凳益收率本。４.影點響欄因援素公量司染理體財曲案旗例2：貞北何江減公斥司熄資濃本保成宋本近分罪析目耕的嗚：幕理鵝解政資溝本雙成唇本婦的朗內(nèi)惱在喝含會義戒。北雖江釋公轎司趕是歇由啄大政量抖的億地倦?yún)^(qū)插性湯旅喚客塞連瞇鎖繼店滋合勻并取而蠟成沾的制股潮份應(yīng)有慈限旬公躲司星。頑現(xiàn)相在翅公道司皮總妄經(jīng)悟理屆、義財辯務(wù)唇經(jīng)總理愁與束投封資緩銀否行籃及答有淺關(guān)賤人評員脈正逆在倉討敗論杏公發(fā)司搏的抹資劇本匙成牌本膛問涂題除，瓦以漫便軋為弦籌串措灶資袖金搞、要確蛙定仁資負本僚結(jié)吉構(gòu)僅提愿供明依骨據(jù)糟。公字司康的紗資蹄產(chǎn)透負源債桃表奮如錘表1所搶示盲。資產(chǎn)負債和股東權(quán)益現(xiàn)金1000應(yīng)付帳款1000應(yīng)收帳款2000其他應(yīng)付款1000存貨2000短期借款500流動資產(chǎn)合計5000流動負債合計2500固定資產(chǎn)凈值5000長期債券3000優(yōu)先股500普通股1000留存收益3000資產(chǎn)總計10000負債和股東權(quán)益總額10000下歇面爛是驗問柜題民的啊條發(fā)件皮：1．喪短刷期貌負惑債換由厲銀緒行患貸款款副構(gòu)鄙成號，仇本漏期論成非本渴率怪為1胳0％怎，筐按良季右度探支戀付扒利斥息姻。壩這籮些色貸援款綢主恢要植用莫于治補奪償研營灣業(yè)桃旺巡壽季呈在上應(yīng)讓收虧款江和稠存理貨富方猾面毅的川資胞金詠不萌足月，揉但武在餅淡之季火勿膊需被銀豆行四貸趨款乎。2．蟻期詞限2批0年光，武并衛(wèi)以8％嚴的視息仰票掀利狼率床每屢半群年偵付耕息兔一筋次記的搞抵鑰押日債迷券貧構(gòu)旗成銅公債司井長倚期省負姻債獻。捷債鉛券由投程資指者抬要呆求災(zāi)的駕收凡益證率碑為1傍2％螺，抖若技新晌發(fā)竟行仍債腸券桿，沙收居益內(nèi)率勇仍果為1遍2益%％喉，女但扭有5％鳳的鄙發(fā)婚行豆成穿本科。3．狗該候公忘司繡的華永厲久敵性疲優(yōu)延先店股舍票據(jù)面辮額縱為1恨0頭0元功，娃按首季婦支卡付脖股愁利2元排，草投戒資御者翻要錦求進的祖收賢益助率句為1拜1％亭。艙若音新巧發(fā)矛行伯優(yōu)砍先倒股佳，走仍灰產(chǎn)案生地同都樣籍的售收洽益疫率妨，協(xié)但扛公閘司制需杯支刻付5％跟的漸發(fā)金行客成利本拼。4．配公叮司赤流儲通寬在穴外知的毫普墳通儀股勾為4歷0敵0股茫，P弄0準=矛2照0元爬，宵每字股醬發(fā)饒行畫價鞏格敞在1順7一2份3元飯之陽間餓，D朗0瓣=拖1元洪，E律P謙S點0叉=姻2元罪；趕以釣普問通乖股串平氏均題值音為逗基井礎(chǔ)砍的扇股琴本芬收則益低率唇在1愈9撐9組6年修是2間4％踢，患但期管距理址者膚期掩望器提倉高櫻到3尸0％旅，濁然誘而茄，勢證諒券盛分算析網(wǎng)人聞員謀并辜沒扣有距意飛識磨到堅管駁理吊者兼的膛這傅一咬要針求缸。5．鉆由每證貨券捐分列析涼人難員總估崇算為的β系濃數(shù)貸在1暢.變3－1攔.駕7范寬圍揚變亭動喬，企政況府叢長氧期激公羽債畏收屢益愚率鋒是1悉0％啞，受由筐各溉種擺經(jīng)胡紀繭服俱務(wù)拐機怕構(gòu)賊所兔估哄算姻的R物m取痛值通范脆圍執(zhí)在1扔4．5％抬－1震5．5％冊之首間扇，瘋所健預(yù)偉測粉的棵期抖望勸增汽長雖率蠶范裳圍千在1洗0％務(wù)一1洲5％即之澇間狀，狠然混而雨，蝦有聚些憑分守析富人拋員帽并星沒倦有筐提井出鏈明腎確且的杜增抓長陳率搏估溝算忌數(shù)喉據(jù)揪，伍但唯他略們勺曾秀向腎代麗理糠人假暗御示快，灘該箱公燈司疲的養(yǎng)歷說史賄增附長友率摔仍槍將瞎保檔持床與子過濃去史相非同屆。6．倍根晌據(jù)廊最逐近氣消吃息霜，捐北換江嚼公勸司溜的事財招務(wù)烘經(jīng)龍理池對火某刻些哭熱油衷缸于古退菌休秩基磁金攻投常資初的枯管乓理享者淡進仇行雷了譽一濕次聞民膽意改測惹驗畝，幟測璃驗證結(jié)婦果貪表驢明持，模即峰使屋該迎公罵司榮的存股測本反收凝益絲式率鮮處悶于冷最老低竄水被平乒，尿投相資淋者來仍請愿祝意鳥購脾買厭北朽江優(yōu)公育司寶的恒普粱通余股往票緞而鉗不托愿谷意栗購章買侄收暫益竊率兔為1背2％唯的言債椅券推。幟所互以醬，鈴最約后蟻的跳分魄析嶼建撤議饅是預(yù)，信相勸對映北丟江弄公日司衣債邀務(wù)乏的世股如票庸風飯險鄙報穴酬覆率物范征圍請應(yīng)廳在4％戲－6％辮之繳間顛。7．夢北匠江爺公淋司翼的遮所蹤蝶得眨稅梨率晚為4紛0％首，牽但窮其最控肺股忘股率東計的太上鬼繳巾稅灰率悼為2姿8％徑。8．裳新掛發(fā)校行創(chuàng)的叛普癥通矮股藍票椅有1甲0％院的恩發(fā)蠶行錯成耍本谷率腐。9．研盡枯管貼北食江離公癥司婆的夠主推要隱投強資呈銀香行地認冰為洪預(yù)除期錄通殿貨磁膨沸脹結(jié)將古導顛致飾公夫司悶有爛關(guān)逆比泄率貓?zhí)岢馗吲裕埖浰脗兛云D指留出聞北違江停公殘司離的頁債挪券女利響息污率冬將墳呈鄙下威降什趨謙勢溪，肥其K旨d將銳下握降均到1招0％嶄，案政致府曲長盲期稱公臺債梁收樂益撓率津下搞降寺到8％矮。假征設(shè)羨你來最烏近始剛編剛址被賭招歪聘輝為通公頂司剩副施總完經(jīng)術(shù)理橫，兄你蠶的孔上令司片要釘求光你患根擴據(jù)轎上戴述臭資膏料亂估攀算匪該丘公斑司胃加游權(quán)郊平漢均票資蝦本防成漫本秒。片注仗意賓，鳴在較每斃一妹給音定反條嶺件您下枕你恥所冊獲刺得努的兵資克本羊成首本恨數(shù)掩據(jù)寄應(yīng)船該敢適筑于李評嬌價辯與碎公獲司新的立資緒產(chǎn)頭具臭有研同麗等兔風犬險胖的麻項橫目馳。物在始你慈的粗分引析遇報括告吹中子應(yīng)性該橡包固括板以熄下恩內(nèi)朝容?。海?）巨根鐘據(jù)輛證寺券聯(lián)評膜估傳的拋基儉本嬸公圍式財，柴計薯算粘長海期灶負權(quán)債挖市慨場亦價花值崇；案優(yōu)勻先晚股應(yīng)市擋場劇價脹值脫；委普籃通禿股丈市營場扇價騰值彈，剪并逃以誦此高確角定矮公稼司洗的揉資雁本角結(jié)薪構(gòu)拋。（2）施計講算昏長憂期超負樸債巖稅栽后掉成秩本K擦b（1滾-仁T）嶼；夸優(yōu)矩先晉股誓成故本舌率K筐P。（3）饞根鎮(zhèn)據(jù)幕資松本仇資樂產(chǎn)禿定東價膊模沃式飯計檢算鬧普爭通塞股涉成宣本K藏s，瘡其巖中R蹦m和β系視數(shù)疏取飼中競間捎值膽計成算勝。（4）縱根趨據(jù)怖公釣式g評=留療存體收縫益皇比心率×期按望潔股霉本隨收淘益哪率秀計蜓算冠勝河利恭增被長漢率圈；摸或火根藍據(jù)嘉分縱析獎人丈員袍預(yù)即測候的軍增張長澤率臣取栗值企范驗圍焦計總算g。（5）毅根檔據(jù)綱（4）條的舟計桑算衡結(jié)消果算，愁計錄算宜股鍛利況收鑒益泉率D岡1／P迫o。（6）園根拌據(jù)盞貼性現(xiàn)窯現(xiàn)疾金宵流鴿量斷模駕式稼計年算泥普搶通桶股務(wù)成藥本K彈s。（7）簽根蜘據(jù)屑債張券品收撲益框率故加法風壯險釣報雙酬蒙率喊模戀式濟計責算川普值通婚股汪成鋤本K暑s。（8）扯計小算喇新使發(fā)皇行噸普反通鄭股誰成博本挺率K砍s。（9）忌計睡算治加萌權(quán)姻平里均從資棕本絹成光本廊率K滾w。資斜料氣來應(yīng)源焦：慘根監(jiān)據(jù)駛尤皆金·伯齒格愈姆冤，博路程易插斯·加香播石斯慘基宇（忠美習國刊中軟級韻財桶務(wù)下管范理串）室第7陶6頁票改晃寫質(zhì)而盜成匪。４.影急響火因哲素總侄體誼經(jīng)期濟大環(huán)降境(資欠金掩的知供計求駝狀丑況匪、激預(yù)盞期余的紋通擇貨買膨敢脹使水瓣平皺）證刮券炭市稻場后條團件漂（通證宿券露市灶場旗流贊動杠的豆難抄易提程蘆度凈和噸價襖格松波旱動甲程銀度繼）企臣業(yè)淺內(nèi)串部鈔經(jīng)雖營判和代融靜資味狀哭況項診目醫(yī)融書資亂規(guī)續(xù)模５淘、貫種耐類個牛別耀資鴉本園成晚本剃：感是償指關(guān)各氏種歷籌浪資套方折式秩的若成折本妻，肌主橫要卷包柴括向債僻券絨成踏本條、補銀酷行瓦借室款支成卷本帶、虎優(yōu)衰先腸股料成陶本殖、酷普茫通螞股緣瑞成悠本惹和齡留股存映收瘡益丹成齒本礙，溜前墻兩政者港可追統(tǒng)授稱慚為何負捉債跑資年金膽成下本禿，早后樓三雕者予統(tǒng)振稱屑為金權(quán)瓦益聰資動本紐奉成足本辜。四個愁別奧資單本激成農(nóng)本伐在俗比惱較璃籌喂資越方稼式蜻時測使斬用酒。加尺權(quán)脖平椒均怪資櫻本朱成眾本喊：(舊W貢e隸i球g長h抗t劣e推d邊A縱v眾e躁r達a恒g濟e需C困o塵s圈t靠o緣瑞f頁C原a桂p飾i附t蟲a叮l，W間A歇C賓C監(jiān))，大是孕指吳企宰業(yè)負以裳各廢種扶資賄本踩在敲企表業(yè)嫁全糞部悠資疑本竿中倡所企占蓋的好比禮重表為吳權(quán)儲數(shù)虧，噸對石各防種瞇長泊期量資蜘金貿(mào)的汪資倍本濕成育本后加韻權(quán)逮平隔均難計榴算夠出悶來坐的詞資潛本摟總靜成凍本凝。蹤蝶加過權(quán)煎平跌均露資遍本旨成絹本招在丸資滔本眉結(jié)夾構(gòu)忽決郊策誘時務(wù)使冬用匆。邊拜際撫資吼本調(diào)成趣本刪：點公搞司唇無顧法怪以言某呼一海固屈定皂的程資侍本栽成宴本損籌洪集燥無慨限亞的尼資找金紹，沾當堅公搞司蔑籌完集辟的班資奇金近超瞧過叨一烘定亦限川度鉛時疾，枝原懸來槽的棟資捕本奮成永本勻就董會配增澡加蝴。投追沸加客一滋個勸單見位荒的虜資竟本修增霜加茫的仗成申本蠢稱魯為沃邊釀際賤資蠶本弊成尚本盆。肅邊伐際謎資榆本刊成在本鋤在劃追雪加賺籌鉗資共決搏策挑時串使逗用劣。二渴、匯資陰本裕成笛本塑的祝計刮算1魚.艷個淘別端資斤本優(yōu)成枕本長蠅期捧借陰款成蝕本一障次陪還粘本扶、霉分坊期雨付盯息借客款吩成癥本缺（愁不橡考資慮拐貨須幣認時泡間征價近值縮慧）黑：ＫL=宰It(及1－T所)頂/糾L浸(累1－FL)思敲考信：視如盆果濱考余慮銹時篩間感價醬值壟時囑，一筑次詢還暖本庭、鍬分呀期借付懶息借址款請成鬧本都呢想？一嘗次擋還研本皆付片息借鴨款墊成日本歷呢暈？長副期既債色券成鼻本債耳券爪發(fā)計行伍有狡平荒價您發(fā)爆行保、閘溢算價鋼發(fā)細行并和爺折魯價遲發(fā)裕行饞。事需研要平確券定配兩鋼點贊：餐債猴券竟利刮息唇應(yīng)灣按劃面浩值療計美算棒；憲債仁券盤的辱籌資資春額蛙應(yīng)僚按允實俯際拼發(fā)頸行摧價畝格脆計跨算北。Ｋb=繡Ib(餃1－T胸)抬/診B碎(播1－Fb)思顛考：良如繭果地不緊考策慮漏貨透幣島時背間堪價湊值淚，剃一寧次朗還茅本糟付削息喘方珍式婚和跨分按次魔付艱息賺、依一孩次腎還叫本福方已式遵的獻債更券走，慨其辛成請本姜計印算屑公田式編有而區(qū)庭別控嗎竹？納如杠果防考夫慮皂貨屯幣詠時宜間萬價耳值傘呢像？優(yōu)散先眠股成尊本優(yōu)趁先嗚股成壞本橫Ｋp=端Dp/吼P0(虧1－Fp)Ｋp優(yōu)筋先印股舍成效本Dp優(yōu)礎(chǔ)先淋股欠股朝利P0優(yōu)焰先述股雙籌利資艙額Fp優(yōu)仿先蟲股盟籌傅資祖費伍用陶率普遠通仿股成剪本股壩利軍貼朋現(xiàn)陷模拼型應(yīng)：固掘定斧股短利期：Ks=勺D洪/師Pc(憑1－Fc)固步定隙股傅利罰增吧長蓋率樂：Ks=慢D1/息Pc(顧1－Fc)飛+徐G式騰中徹：D1為瀉第鍛一喚年雙預(yù)妥期急股絨利慢額醬，G為貪普錯通替股舒股要利淚年蝕增糠長完率資瞞本孤資誘產(chǎn)遮定秤價桐模愈型：Ks=毯Rf+煎Bi(濫Rm－Rf)風求險強溢捏價齊：Ks=蠅Kb+貝R炮PcKb稅凈前簡債確務(wù)鏈成詢本屈；R栽Pc風輕險硬溢蒼價留椅存梯收敵益成柴本集：叫參它考填普做通羊股亞成牙本洗計終算原方辣法2哈.粗加通權(quán)家平以均鎖資風本悄成溫本Kw=璃∑聰KjWj權(quán)聰重蛋的他計描算竊方犁法混：按笛賬殊面婦價躬值絡(luò)計帶算按格市子場敬價懶值蟻計合算按爐目勾標懼價列值剃計村算3醒.釀邊側(cè)際捷資連本姑成險本是冊指須資戶金椒每筑增靈加有一鴉個灰單待位夸而成增唐加炎的悉成符本秀。邊膚際必資靠本話成伶本隱也嚴是愚按茫加暗權(quán)社平紐奉均述法夜計申算故的數(shù)，有是誕追模加凱籌戰(zhàn)資朋時散所安適伍用騾的織加訴權(quán)腳平乓均景成扣本臺。三室、畝杠棚桿仙比亭率乳與架財帆務(wù)肉風鑄險（則一煤）挺財惠務(wù)毅杠唉桿１朗、翼概沖念聯(lián)：才財奸務(wù)窮杠阻桿亦是教指紗企耗業(yè)川負虹債紹對惠利幫潤知的罰影孕響帖程關(guān)度歡。局公汪司即負或債蝴占脈資舒產(chǎn)存總堵額蜂的心比閘重攝越禽大跪，歲財盛務(wù)肉杠炭桿暫作遭用最越主大性，咳反狹之徐，京負惰債拔率驕越殊低咱，雁財歇務(wù)種杠晨桿藍作茅用暑越味小院。２孤、荒財親務(wù)把杠殊桿弱系尊數(shù)銜：深指闊企賀業(yè)恭普且通航股憤每遮股散收貿(mào)益議變?nèi)麆觿蚵时∨c郵息治稅益前案利隔潤唇變茶動送率奪的礎(chǔ)比岡率津。D音F冒L沿=普皮通萌股棒每哨股傲收察益斬變禿動遼率/息悟稅知前羅利耳潤逮變少動出率財尸務(wù)椅杠袍桿眠系殖數(shù)姐越竿大畜，很表偷明丑財桌務(wù)漸杠化桿癥的奏作枕用泳越臟大等，撞財糞務(wù)頌風置險攔也奇就鈔越爛大娘；凍反獄之勺亦紀然分。（方二芒）燭案敵例Ａ忠公耗司陷與全Ｂ汗公附司件除愚財脊務(wù)銜杠蘋桿翼比詠率湖不擇同濟外分，腔其逃他最方抄面曬基獎本得相捏似鳥。廚Ａ剝公枕司訪沒壘有嚇債消務(wù)士資黃本童，太Ｂ前公召司仆以漁5攻0定％炊的拍負候債票和行5庫0哲％堂的檔權(quán)拍益落進顫行隱融欠資橫，轎債禾務(wù)亭利卸息濃率掙為舟每忙年或1鳴0吐%促。勉上疤述銅兩殃公勻司蠢年燈財邊務(wù)炎指橫標閘如躬下京(綿單矩位器：禽萬睛元巾）Ａ公司Ｂ公司權(quán)益1000500負債0500息稅前利潤（情況一）100100稅金（所得稅率30%）3015凈利潤7035每1美元權(quán)益的收益0.070.07Ａ公司Ｂ公司權(quán)益1000500負債0500息稅前利潤（情況二）9090稅金（所得稅率30%）2712凈利潤6328每1美元權(quán)益的收益0.0630.056Ａ公司Ｂ公司權(quán)益1000500負債0500息稅前利潤（情況三）200200稅金（所得稅率30%）6045凈利潤140105每1美元權(quán)益的收益0.140.21四紐奉、胸資宜本防結(jié)童構(gòu)1析、翻概棚述資爬本牲結(jié)競構(gòu)橡是農(nóng)指盤企層業(yè)焰各晃種紛資伶金行的杜構(gòu)葡成寺及姨其皇比鮮例川關(guān)滴系血。狹豎義防的伍資溉本悼結(jié)舒構(gòu)姐：景指反長刮久餓性代籌寫資巧的拔各那有拿關(guān)羅項陪目枝的嶺結(jié)悄構(gòu)窯，圾包宵括捏普朗通炮股軋權(quán)跟益杠、遮優(yōu)見先洪股許股棵本哪、夾長奸期維借泄款可和目長耀期景債惕券禿等序籌樂資糧項糞目澆。廣漠義材的培資崖本含結(jié)蒸構(gòu)攪：耐指說全扛部撓資全金急的否結(jié)竿構(gòu)諷，位即剃企曲業(yè)純資居產(chǎn)播負被債煌表劫右找邊座的磨全齡部翼項眼目英是今如嘴何持構(gòu)回成浮的商。最迅優(yōu)古資皇本扔結(jié)醬構(gòu)議：楚指童能鈔使校公碑司崗的座平裹均內(nèi)資茶本助成受本紙最稀低兼、閱公班司濕價卷值嘴最否高晨的塔負喝債菌率紗的孫范屯圍瓦或臉者乎點怎。2羊、E浙B咳I芽T姑—腔E曉P厭S分蓄析賺法利煤用把每暫股萄收屆益刺的暴無話差史別饅點穩(wěn)進近行交分柄析究以虛確歉定戶融撇資產(chǎn)方友式場。每哀股緒收挖益航無顏差宵別握點醋是戶指每物股內(nèi)收宣益不情受融嘗資森方丑式影趣響赤的判息涉稅蠢前甲利礎(chǔ)潤姐水和平懸。決眼策禽方啄法益：蛇當載預(yù)寸測截的E肉B覆I饑T超簽過埋每評股秀收鋸益敬無寬差夾別押點脊時吩，慎用掃負嫁債純方扎式芝融謹資徹；客當出預(yù)困測疏的E唱B艘I革T低床于詳每事股儲收吹益炕無刃差棋別陡點辯時袋，繳用暫權(quán)首益寶方財式消融淋資狼；至當悔預(yù)各測磁的E捧B畜I觀T等燃于箏每伸股銷收父益爺無殼差土別瓣點起時塞，巴用搞兩起種午方嗽式柴融哪資晝無檢差不別苦。思挽考傳:睛為種什位么粗要浩用傘息搶稅惱前忍利飛潤井來付對牲比遍各司種趙籌雨資厚方籠法燈下澤的祝收書益爺狀喝況緣瑞？提蜓示升:聰因塘為撇不搭同舅籌惜資塵方繁法黑的失稅素或川利珠息宵后斑利聚潤唇是宵不襪可樓比柿的晌:渾利狗息程在葡稅縮慧前賄扣炮除睡，位股渡息海要邊在損稅確后偷才瞇能俯發(fā)股放屢。P怨1檔4驢5例6銷.氧1謝7Ａ胞公瓣司灰目炸前梳有啄資墾金7領(lǐng)5萬爐元錘，車現(xiàn)步因竊生挎產(chǎn)詢發(fā)辜展倆需護要循再槐籌層集2踏5萬輛元賴資醫(yī)金廈。機公捧司亂有捐兩免種哥籌點資筋方無案駁可嫁供膀選薯擇扛。擋方約案捧一縮慧是鴨發(fā)蒼行活年秤利攤息榆為8兔%的據(jù)公敘司堂債族券黎，理方逢案械二倒是軟發(fā)盾行1羊0當0酒0捏0股縮慧普胸通邁股榴，盆每竹股越面井值1繭0元毒，免發(fā)不行碑價2酷5元災(zāi)。扁原次資刃本麗結(jié)福構(gòu)帽和便籌旦資旨后塵資摸本掠結(jié)欄構(gòu)株如妙表災(zāi)中趟所砌示掩。概預(yù)待計冊公吊司喜未瘦來掙的御息遍稅腳前臣利后潤紛將盡達女到腥每乎年2璃0最0車0骨0宣0元協(xié)，長請斬選搶擇怨合寧適揀的烤籌嘴資旅方他式吹。資金來源原來資本結(jié)構(gòu)增加籌資后的資本結(jié)構(gòu)增發(fā)債券增發(fā)普通股公司債券（利率8%）100000350000100000普通股（面值10元）200000200000300000資本公積250000250000400000留存收益200000200000200000資金總額75000010000001000000普通股股數(shù)（股）200002000030000每股收益如貢果吹該舌公閣司戴的清息息稅瘋前悠利匹潤箱水顧平嶼下計降竄，巷則凳會窄使商企益業(yè)呈由僑于濟負乎債降比猴例梳過宮高麗而允增啦加劣財居務(wù)演風婚險廟。熄究領(lǐng)竟破息洽稅爬前廳利達潤嗓為小多獸少典時爬發(fā)流行宰普址通吐股卻有聽利皆，慨息梨稅書前鳥利伐潤倉為史多燦少悅時拘發(fā)街行各公違司識債挪券貿(mào)有投利厲呢級？需踐求閑出捎每宜股距收趙益亮元泄差玻別努點巾的聯(lián)息憤稅稿前石利陸潤季水秋平庭。3破、字考拼慮咱風家險糞因撇素的下谷的桂最著優(yōu)晨資洪本凍結(jié)款構(gòu)灘決澇策企濫業(yè)耍的亮最勒優(yōu)牢資眼本府結(jié)趨構(gòu)壟是欺可士使照企慢業(yè)托總誕價怨值助最尺高發(fā)，剪而嚼不金一朱定璃是張每際股味收諷益坦最蓬大剛的溉資舊本剩結(jié)鋸構(gòu)班。企爺業(yè)按的拒市箱場代總外價債值控：辱Ｖ矮＝呆Ｓ垃＋凱ＢＳ春＝(皂E議B濕I遇T－I同)愿(寄1－T義)瓦/特KsKs＝Rf+β(惹Rm－Rf)公流司豆的甜加柔權(quán)貧平激均昏資甚本鄙成躍本Kw=似Kb(議1－T倚)尚(Ｂ/礦V）+訓Ks(顆S桃/滿V線)股肢票價端值債消券價剩值股姐票成模本稅逮前墳債尋務(wù)廈資戀本爆成跌本憑，貍即互名伏義洪上粥的哲資海本誤成棋本歐，思不煤考狹慮稱籌縱資番費聰用救時跌即鹿指元債銜務(wù)預(yù)利漏息凡率P撿1鉗4鞏8例6冷.字1撇8Ｂ悶公獅司蠻預(yù)繭期飾E培B靈I腹T繭為艙5島0勻0夏萬好元夏，館資擾金難全叫部縣由圾普鈴?fù)ňS股薯資麥本鑄組稼成切，謀股捧票秩賬根面回價妨值犁為篇2悲0串0泛0揮萬燃元譯，研公知司蘋的拍所拒得稻稅稍率懂為喂4蹲0姑%放?？峁珚仕疽簲M搖發(fā)呀行根債斜券谷購軌回喜部么分接股濾票汽以賤調(diào)頌整漫公篇司狐的脊資你本腔結(jié)吸構(gòu)凈，站公簽司較目工前坑的棉債路務(wù)俱利份率懼和脹相仆關(guān)扮資竭料大見襲下得表犁。債券價值（萬元）稅前債務(wù)資本成本股票?系數(shù)無風險報酬率平均風險股票報酬率權(quán)益資本成本0－1.2010%14%14.8%20010%1.2510%14%15%40010%1.3010%14%15.2%60012%1.4010%14%15.6%80014%1.5510%14%16.2%100016%2.1010%14%18.4%如元何想得政來絡(luò)的律？根務(wù)據(jù)克上添述艷資敲料鎮(zhèn)，鏟計鹽算怕公芽司槍的萍市捧場晨價婆值碗及夢加療權(quán)悄平將均淹資種本壁成敬本債券價值（萬元）債務(wù)利息I股票的市場價值公司的市場價值加權(quán)平均資本成本0－2027202714.8%200201920212014.15%40040600728001121000160息孝稅陪前賊利郵潤5芳0棟0綱×（1－4顧0糞%）1陣4并.丸8把%（5蠟0蓄0－2屢0拔0爆×駐1連0擇%）×（1－4寄0茂%）1江5旅%計琴算卷過恰程泳？在食企料業(yè)坑的姜資呆本歪結(jié)黃構(gòu)擴決店策芬中漢，乞除肉了玩上青述充研肯究編外掛，畫要梳選活擇盈企忍業(yè)慌理封想以的信資惜本側(cè)結(jié)陶構(gòu)升，缺還呈需舊要乘考果慮棟一察些可其簽他警的供因壯素珍，炒如兄企蛇業(yè)碎的掘成厚長吉與乓銷兩售拉穩(wěn)顛定白性摘，掠企鋪業(yè)炒規(guī)論模側(cè)和夫資院產(chǎn)扒結(jié)放構(gòu)碧，辰償雀債然能醬力疊與乖現(xiàn)故金雀流自量爸，輸所掛得昆稅些稅留率書的墻高嬌低鑼，僑利蔑率穴水音平城的博變成動誰趨檢勢倍等些．臭將委上丈述名因啞素行對蒸資捕本壞結(jié)廈構(gòu)棒影倦響智的蛇定介性吹分茫析文與壘前紐奉述尼定籍量燈分五析警結(jié)存合闖起肥來場，援以聾便屠合由理稀確隱定鬼資經(jīng)本問結(jié)跪構(gòu)4、談資研本狡結(jié)姨構(gòu)前理渡論☆戴廢維倡杜催蘭放德1閱9滑5狗2年搭將洞當遵時財流聾行紋的胡資迫本傳結(jié)朽構(gòu)巧理腰論扇見過解準歸屈為必三票種殿。沙這足三郊種落理圾論允都偏是脫建它立徒在質(zhì)對啄投控資懲者燙行狼為課的望假泥設(shè)印推銜斷是和喚經(jīng)組驗舟判荷斷凳的悉基扎礎(chǔ)腿上忘，規(guī)而劃非喉來餃自霜大佳量驚的強統(tǒng)尋計衡數(shù)檔據(jù)叔。凈菜收雅益規(guī)理零論臥：呈凈序收次益沒理漸論挑的牛特役征鉆是其按股險本仗凈谷收艘益來勺確依定刪企級業(yè)礦的具總辜價啄值虜，爸并餐且臟認協(xié)為煌利籌用宗負漆債忍籌臂資著可曉以斯降喜低餃企躬業(yè)忌的經(jīng)資耗本奪成揉本寬，央債罵務(wù)題越例高榴，晃公恩司量的萄價掌值改越觀高晚。啟該板理躍論喉假筐設(shè)玻企腳業(yè)遵負舒?zhèn)e率盈的更提峰高隨不晉會化增酸加均企損業(yè)挽的偏財遙務(wù)剛風色險總。資劣本品成搜本權(quán)煮益贊資隆本籌成字本加服權(quán)辣平絕均喇資輸本噴成觸本債公務(wù)亞資張本豎成符本負嚴債件率公伸司槽價寺值1熊0劉0師%負艘債企率凈硬營緩運適收墻益顛理摔論不猛論濾企揮業(yè)康財胡務(wù)柱杠局桿兩作偵用須如丈何墻變?nèi)诨?jīng)，酸企形業(yè)瓣的圖綜甩合培資蘇本暈成會本逝都職是話固蝴定膨的掘，滅因挺而蜜企蘆業(yè)悟的描總誦價疼值渾也板是飼固諷定預(yù)不鴨變沸的覽。蠅其訊基腸本塔假豬設(shè)糧是帖企不業(yè)伴利錢用壓負痕債睛籌倉資見，俘財?shù)謩?wù)誤杠尾桿末增雙大堆加規(guī)大慣了偵企撈業(yè)要權(quán)巨益輛資竿本險的土風謎險讓，綠從紙而著加找大蝴了劉權(quán)電益榴資膛本六成眉本筐，堪完矩全局抵觸消霧了厭財改務(wù)輪杠注桿時帶紫來度的夜好伙處封。資殖本應(yīng)成寇本塞權(quán)迷益脊資蛋本抖成朝本加過權(quán)欲平境均第資壤本斜成拆本債化務(wù)園資宣本販成慘本負虹債竊率公息司競價借值1葛0糧0穗%負曲債料率決叉定腿公效司觸價塵值旋的挖真勁正死要腥素壩是燦公刮司忠的河凈裂營遲運棵收轎益運E梅B覆I憐T聞。稀按醬這嚴種定理哭論弟，怨企訴業(yè)代不沾存習在籌最體佳樂資博本昏結(jié)穩(wěn)構(gòu)健，餅籌玩資劍決席策聯(lián)無憂關(guān)海緊擊要聯(lián)。傳再統(tǒng)笑說企腸業(yè)行在奮一師定踏的大負臟債到限發(fā)度京內(nèi)農(nóng)利秒用其財腫務(wù)休杠筒桿爺作組用庸時陳，燥盡頌管個權(quán)端益糕資焰本恐成茅本指會友有什所民上店升努，爹但寇它拐不悲會胳完項全汗抵鴨消夫利邪用命成搭本蛛率杠低遍的減債壞務(wù)剝?nèi)趥阗Y猴所框獲站得伍的泡好傷處耳。姑因君此慎會嘆使味加由權(quán)鳥平專均隆資沫本順成迫本蛙下君降寺，狗企鉗業(yè)輸?shù)募芸傌晝r瓦值轉(zhuǎn)上矩升嶄。牌但和負漏債撈籌船資鞠的致財墻務(wù)皺杠劍桿亡作舅用檢一辣旦椅超尾出冤一董定盼的城限勵度濕，霧由鑒于距風諷險內(nèi)明泛顯肆增騾大叢，申使鋤企那業(yè)鄰負藏債塵資潔金尿和擱權(quán)鍋益校資添金訴的汽成村本梢率劇開禾始每上神升告，暗并鳳使畏加避權(quán)儉平本均幕資測本蕉成縱本辦上掘揚性，裹企電業(yè)盾的課總景價延值畢下咽降救。傳擦統(tǒng)逢說怠承踩認踐企耽業(yè)控存浸在往一奴個眼最融佳層資膊本孔結(jié)狡構(gòu)嬌，趟也咽就虛是冤使偽企度業(yè)弊價途值蘇最妙大察的障資釋本朵結(jié)毯構(gòu)詠，喘并瓜可少以戴通排過確適卵度橡財粱務(wù)柿杠彼桿絡(luò)的盾運譜用載來弊獲孟得塵。Ｍ猛Ｍ匙理疫論最膨初趕的永Ｍ亦Ｍ施理漫論撫，突即造由蛛美輔國梢的更莫惰迪萬格場利核亞怪尼M仿o嫁d擔i言g蓮l贈i拼a洋n晃i和堤米神勒M廉i俱l幣l仔e湖r扇(簡剪稱候Ｍ候Ｍ)教輩授申于1將9然5莊8年6月學份極發(fā)俱表廟于《美垂國麗經(jīng)院濟收評夏論》的宜“住資晴本休結(jié)庫構(gòu)凳、眠公杜司團財逐務(wù)溪與丸資芬本腐”趕一癢文著中均所涼闡石述臘的沉基狹本田思蘿想債。早甜期殃的賓“M霸M理炭論漫”勉（盞“亦無搞關(guān)香論姥”胃）濾包縫括廢如籌下肚三鋤個尚重腳要膊結(jié)體論壘：1、資蹲本娃結(jié)綱構(gòu)唉與陳資繩本朽成天本礙無嘉關(guān)“斤M航M理霜論斤”豎認昨為獅，剛?cè)缧Q果不蠢考最慮關(guān)公擊司飄所蚊得脾稅泛和植破酷產(chǎn)昏風益險，橡且父資抹本饅市沿場端充深分喉發(fā)磨育亭并睡有教效槐運森行最，慨則憂公夏司羨的蕉資正本充結(jié)壁構(gòu)腥與冷公憶司私資雀本窮總局成具本湯和提公爸司羨價暗值滅無犁關(guān)換，來或快者摸說織，籃公引司榨資紡本靠結(jié)君構(gòu)文的趴變久動核，寫不慨會援影書響孤公海司味加堵權(quán)今平貿(mào)均繼的血資接金暮總咳成飄本酸，搭也都不已會套影宴響批到情公巾司溫的岸市獸場訴價泄值呈，腔這奮是晃因請為憲，孔盡策管燭負書債志資柔金圍成礦本慣低等，佳但寸隨痛著乞負征債汪比滔率攀的翻上指升脆，木投戶資翅者啟會敵要肺求離較猶高搏的儲收生益針率慢，新因禮而刑公饒司敞的水股衫權(quán)霧資耀金尋成牽本咐也摘會懷上友升瞎，蠟也肯就鉆是坊說誓，貝由婚于予負趨債造增各加罷所左降慈低攀的燦資慚金舅成加本角，兆會周由羽于蝴股歷權(quán)蛋資歷金禁成共本腐的桶上犯升秤所規(guī)抵膊銷削，雖更少多友的蒙負頃債巴無渠助關(guān)于獻降稀低跌資包金如總閉成鉛本區(qū)。2、資均本枯結(jié)聽構(gòu)茶與驗公齡司提價扣值麥無綢關(guān)“M營M理區(qū)論砌”穗認喝為房誠，華對看股插票隱上準市教公需司頁而控言啦，會在框完浪善革的謹資爹本里市改場嬌條紅件槐下辣，妥資圣本裁向霞高獅收扇益煌公梳司欠自張由樓地彼流術(shù)動虹，使最動終腸會姜使頁不風同離資螺本很結(jié)相構(gòu)反的睛公浸司焦價棵值偽相貫等曉。院例芹如A公怖司域沒訪有虧負粉債鞋時顛，恥財齊務(wù)曲風葵險度較財?shù)椭e，耐股庸價代也誓較驢高課，厚而B公楚司愚負灑債俗較雹多絕，事財北務(wù)變風莖險宏較楚大興，脫股倆價格也午較斷低凈。虜從胸長押期殊來侍看膚，視當舟投藝資渠者覺發(fā)讓現(xiàn)捏以櫻較析高論的嗎股夾價抖投魂資A公礦司拳的礙收鏡益寫還閘不舍及由投遣資B公奏司裝的初收摔益皆時慰，獄將騰導哈致A公集司持股肺票略價伍格治下烤跌勾而B公望司歐股扛票溪價敘格嘉上代升剪。軋因父此丘，土“M黎M理敲論除”冊認匙為梳，若明以兩股禿票憑市箏價頑總貓值艘來胖衡筑量京公萬司皮價票值，候那糟么從公夫司廢的搖資章本買結(jié)索構(gòu)速與微公陳司處價老值振無姑關(guān)臉。3、如腳果謀籌炊資丈決黃策扮與呆投迎資贊決吩策遮分豬離捷，艦?zāi)茄唇拦怂酒实睦喂晌汤拐莶咴c叔公企司蒜價般值霸無請關(guān)“M展M理桌論明”腿認欲為鈴，刊公訂司芝價倚值車完棚全爆由灰公俊司邁資霸產(chǎn)巾的魯獲哨利蛛能撐力鬧或饅投蝴資慈組郵合瘡決礙定番，絞股悔息許與企保精留堅盈界余票之瘡間才的揚分哭配任比姻例宮不穗影金響娛公躍司洗價雪值偵，眠因卵為綠股傘息階支孟付腐雖蠻能嶺暫語時守提陳高戶股侍票致市蠻價奸，佛但窄公忌司鉤必釋須螞為如此廈而屬擴狗大劈燕籌庭資捎，毯這枝樣擴會軍使允企榜業(yè)沫資趨金斤成火本綢提萌高效和荷財寶務(wù)搖風俗險雜上飽升險，虹從掙而督引閘起稠公斯司賞股素價命下虜?shù)?，僵兩紛者雅將麻會搏相閉互賴抵紡銷繡。孤因練此殼，氧米恒勒喇認州為煌，椅股饅息轉(zhuǎn)政坊策恭僅膝能印反知映砌目銜前妨收燦入揚與憤未服來菌期王望蛙收命入隔的強關(guān)給系能，戀其墓本梨身過并氏不報能位決獻定付股原票新市棒價革或上公筐司肢價態(tài)值救，乖這飾一柱論繪斷歷與姻傳樣統(tǒng)僅財潔務(wù)辱理竟論衫也槍是火大把相兵徑銅庭呢的樓。M潛M理既論涌的思前辟提嶄是碰完扯善此的彼資語本禁市痛場恐和制資殿本刮的銳自盾由欲流差動璃，劑不允考腰慮葬公卻司盼所會得揪稅恨，坦然丑而藥現(xiàn)娘實庭中性不要存照在壁完繁善焦的越資撫本耕市銳場吧，陣且處還刊有告許左多螞阻邊礙肆資毯本舌流緊動索的協(xié)因鑰素廢，公尤刮其愧是芬所鑄得貨稅溪對隔各竿個嫁公敲司姿而商言晨都吐是宇存貸在只的煉，匹因僑此穴，瘋米覽勒惰等熊人哨后樓來圖又策對M撫M理所論縮慧進畫行否了飯一吼定揭的察修防正紐奉，懇他限們盟認墨為拾：考絡(luò)慮醉所只得素稅濕因防素彩后窗，能盡福管娘股抽權(quán)藍資款金生成越本予會預(yù)隨獵負芽債戰(zhàn)比魔率掏的老提語高愿而手上榮升遺，正但有上誼升撲速尿度錫卻意會輔慢魂于疏負假債聚比術(shù)率猶的婆提擋高治，嘗因毅此爐，胳修宇正楚后廳的M英M理癢論盆認鳴為援，標在珠考絞慮擇所往得新稅揮后諒，例公世司德使里用餐的室負霜債滑越鉗高慈，兩其脆加形權(quán)驢平賤均君成柳本慢就盼越削低襯，偉公舞司背收且益脹乃棟至疫價澇值否就哨越邁高鹽，圓這弦就塔是垂修仆正慕后弊的M廉M理柜論榮，澤又暖稱秤資花本其結(jié)文構(gòu)際與堡資趨本援成友本景、丈公有司受價耍值吩的掉相乎關(guān)示論穿（桶簡鏟稱欲相番關(guān)蹲論孩）夫。第代二征節(jié)穿公哈司執(zhí)長賠期瘡融便資貼決軌策一鴿、祖長東期泛融截資料方肯式悅及悅其喉優(yōu)互缺吼點（糊一叫）枕普槐通脹股郊融伶資優(yōu)您點訂：沒第有更固更定雹的擴利餃息蘿負償擔股呀東北承寨擔束有膽限瓜責熟任敘，盟對桶投雙資涌者騾更腳具默吸畫引倍力沒屆有鴿固貢定堡的勒到辛期憲日可遙提啟高妻公洗司惹的儉信獸用鳳等嗎級缺舟點分內(nèi)散烘公娘司梁的漁控勢制帥權(quán)籌魂資懲成壁本把較框高姓（仙投涼資妄者菌風珠險速高舒；怕稅跑后前支錢付當股層息步不堅能墊抵剛稅貌；間發(fā)霉行舅費沿用浙高慌）新傍股優(yōu)東依分愛享卵發(fā)畏行羊新風股邀前桂的柔積墾累燒盈孔余晝，闊可左能稅導慶致扛股奏價壺下宅跌（里二懂）偽債嗚券衫融虹資優(yōu)牲點亦：籌寸資斥成誰本紐奉較讓低跳（英風教險毯較圓股哥票漏低塞；閣所愧得士稅顫前火支智付酬利吹息臂，衫具做有配抵徑稅癥作旁用雨；搞發(fā)擋行航費餡用株較畏股鐵票聚低辭）具避有溜杠適桿鴉作膛用缺漸點吳：有辛固蜘定障的帶到孤期抓日頌，鴿并卡需膏定私期棚支肆付鑰利如息擊；隨胳財撿務(wù)串杠忍桿旱的禾上富升便，許籌騰資密成川本背將晌不慢斷元上找升競；公都司毛債差券遺通湖常嚴需揀要配抵暢押閉或四擔擺保解，丟有沿限蠶制樣性疤條壇款貌，持削倚弱晶公趁司南的編控夜制閃權(quán)（扮三底）懇優(yōu)稼先幸股優(yōu)句點桃：沒漁有付到洋期犁日納，縮慧不猛增將加懂財額務(wù)徐風該險優(yōu)劑先忠股扶股膚東商一扮般還無緣瑞投膛票莫權(quán)畝，叔不技會慮使毒普殃通馳股曠股杯東弓的聰控上制拴權(quán)成受纏威辟脅股龍息昨固羨定征，房誠在傷收亞益而上霞升瓶時中可藝保脾存烏大肌部壓分尾利津潤缺拍點缺：籌專資趴成拳本丈比賺債澆券坦高蓋，隙因降為屬股瞞息阻不叉具醉抵足稅富作過用有冠些鋒優(yōu)準先歡股洲可女能礎(chǔ)稀喬釋恰每擠股路收健益（漢四容）昂可新轉(zhuǎn)牧換阻債湖券優(yōu)蠶點搶：可階降賣低帳籌計資瘋成襯本珍（棋在帝換領(lǐng)股養(yǎng)前枕可誤以傷低相成漸本鴨籌何資側(cè)；朗可鋤看莖作貸未須來住股盆票帝發(fā)墻行辱或愉配捷售飼，那可臟避旁開舌當民前鴨不舒利螞的枝市子場根條病件估）債智券舒轉(zhuǎn)塞換殊為芒股投票寧可室降駝低萄財榴務(wù)音杠野桿缺盡點艦：高貪速嗽成獸長起的上公麥司叨在貍其胳普家通擁股楚價璃格汪大年幅歪上腹升吃的凍情棉況懲下屆，幅籌封資建成船本糧高轉(zhuǎn)忘股縱可萌稀牛釋蹲每乳股鴨收貼益夢和光控部制塌權(quán)公昂司闖業(yè)昏績張不壞佳啞時喘，珠不獵轉(zhuǎn)孔換械無東助蜘于栗公如司庭走麥出祝困陳境公紐奉司止理基財嘆案肆例3：蘇寶倍安痰可戒轉(zhuǎn)罵換別債來券佛發(fā)涉行劫與貧轉(zhuǎn)牽換富分咱析目攤的樂：蘿熟邪悉哈可峰轉(zhuǎn)蚊換托債榮券桑的逼應(yīng)意用挺。中融國冬寶竹安避企朋業(yè)配（卻集例團茶）股股系份懷有段限癥公徒司疫是堡一梨?zhèn)€書以途房微地殲產(chǎn)部業(yè)燙為選龍氣頭便、維工辰業(yè)板為成基告礎(chǔ)革、奧商策業(yè)踐貿(mào)憂易泳為教支售柱泥的活綜耗合體性舍股葉份絞制綁企惕業(yè)腳集茫團惕，鏈為爬解顏決庸業(yè)標務(wù)順發(fā)秋展叔所甩需研要死的矛資別金元，1四9之9寒2年厘底削向俗社揪會扮發(fā)光行5億題元敗可秧轉(zhuǎn)備換羽債頓券蓄，莫并領(lǐng)于1瞎9牢9座3年2月1耍0日盤在燙深閃圳泰證物券屬交贏易襖所倍掛逐牌臉交丑易脫。戀寶巨安州可訴轉(zhuǎn)增換犯債貝券縮慧是鬧我琴國凈資寒本做市腥場芝第昌一在張A股要上遭市臣可枝轉(zhuǎn)濃換芹債蔥券全?？蔁o轉(zhuǎn)涂換旬債鋒券漿上洪市西公刑告似書.鏟d院o各c寶溜安梢可濤轉(zhuǎn)欠換世債廣券發(fā)的匠主森要潔發(fā)毫行稀條粥件咬是府：祖發(fā)鑼行費總?cè)疹~柿為5億手元鼠人李民俘幣肚，政按站債仁券獎面沙值腰每辛張5績0員0留0元來發(fā)搏行血，寺期袋限拖是3年拒（1算9女9丑2年1紐奉2月瞧一誘一1遵9懼9麗5年1瀉2月稍）央，左票布面騙年逝利乒率逢為3％圣，豆每抬年明付濟息盲一機次不。孟債鍛券鎮(zhèn)載噸明奴兩芬項澡限華制超性塘條竄款振，價其蜂中筆可持轉(zhuǎn)貓換姨條親款乖規(guī)閘定波債針券池持憲有亂人威自1柏9殊9深3年6月1日饞起巧至鏟債辯券站到睛期死日瓶前據(jù)可選選矮擇飽以辰每廟股2攔5元序的拐轉(zhuǎn)斤換竿價難格授轉(zhuǎn)手換跌為應(yīng)寶蠟安羅公裝司屑的碰人連民潑幣右普支通鴨股1股生；仇推千遲竄可否贖皂回出條螺款鉆；足規(guī)元定否寶拋安共公攜司悉有祥權(quán)伏利雹但廁沒啦有礦義牛務(wù)捆在義可灘轉(zhuǎn)毛換班債領(lǐng)券虛到鄰期忘前祥半瀉年猾內(nèi)滾以誤每寶張5跟1被5簡0元核的衰贖臨回娘價截格膚贖網(wǎng)回盜可麥轉(zhuǎn)調(diào)換墓債縮慧券宴。白債關(guān)券團同純時焦規(guī)菌定處，或若礎(chǔ)在1答9膜9連3年6月1日豈前床該季公德司炊增蝕加饞新我的啟人劇民猴幣哥普濤通史股羨股據(jù)本爐。任按割下的列尊調(diào)貍整屬轉(zhuǎn)另換彼價左格片：（直調(diào)星整威前紫轉(zhuǎn)促換醫(yī)價吩格-股鍋息坑）×原幅股亭本+新述股大發(fā)隊行削價孩格×新首增耽股脖本增性股斬后談人爬民可幣鵲普送通坦股都總句股勝本寶扭安睬可校轉(zhuǎn)獎?chuàng)Q食債邁券斬發(fā)價行寬時跟的壓有死關(guān)秒情土況你是遷：由莫中工國耐人封民豪銀貸行沃規(guī)兩定火的懷三害年侮期鞏銀紀行浩儲優(yōu)蓄捕存輝款抵利圈率嬌為8．2軟8％筐，稿三掩年影期淺企俘業(yè)欲債覺券預(yù)利榨率游為9．9以4％新，1住9厚9暫2年漿發(fā)盼行發(fā)的村三飾年黑期通國尚庫賺券播的米票務(wù)面階利蛇率睜為9．5％泡，眾并啄享慕有先規(guī)占定創(chuàng)的起保付值答貼零補裹。收根冤據(jù)孕發(fā)飄行席說凈明視書脂，?？膳艳D(zhuǎn)援換隨債生券聽所畢募轉(zhuǎn)集殃的5億街元某資練金們主慚要羽用得于拉房播地妖產(chǎn)傘開裁發(fā)紅業(yè)肥和劍工棗業(yè)勾投棉資邪項燙目預(yù)，艘支狂付都購符買添武序漢叫南言湖肚機衰場氏及坐其寶附鮮近店工梢地2家7仍0萬咸平舊方孝米愧土谷地政款古及碎平亭整兵土居地悅費屋，摘開印發(fā)形興寺建謠高唱中每檔來商窗品魯住嚼宅示樓崇；膝