財(cái)務(wù)管理(-)課件

財(cái)務(wù)管理中山大學(xué)管理學(xué)院陳玉罡第三章企業(yè)資金的籌集第一節(jié)所有者權(quán)益和負(fù)債第二節(jié)權(quán)益資金的籌集第三節(jié)長期負(fù)債資金的籌集第三章企業(yè)資金的籌集資金籌集——企業(yè)向外部有關(guān)單位和個(gè)人或從企業(yè)內(nèi)部籌措集中產(chǎn)生經(jīng)營所需資金的一種財(cái)務(wù)活動(dòng)籌集來源所有者權(quán)益負(fù)債第一節(jié)所有者權(quán)益和負(fù)債所有者權(quán)益資本金資本公積盈余公積未分配利潤負(fù)債流動(dòng)負(fù)債長期負(fù)債一、所有者權(quán)益是指企業(yè)所有者在企業(yè)資產(chǎn)中享有的經(jīng)濟(jì)利益，其金額為資產(chǎn)減去負(fù)債的余額。例：總資產(chǎn)8000萬元，-負(fù)債2400萬元，=所有者權(quán)益為5600萬元分為實(shí)收資本、資本公積、盈余公積、未分配利潤四部分所有者權(quán)益資本金（實(shí)收資本、股本）（股東權(quán)益）資本公積（凈資產(chǎn)）盈余公積 留存收益 未分配利潤1、實(shí)收資本是指企業(yè)實(shí)際收到投資者投入的資本。一般應(yīng)與企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊(cè)資本一致。在股份公司稱為股本，我國每股面值為一元?！豆痉ā芬?guī)定，開辦公司必須達(dá)到最低注冊(cè)資本要求。投資者可以以現(xiàn)金、實(shí)物、無形資產(chǎn)作為出資形式，一般按出資比例分享利潤和承擔(dān)責(zé)任。2、資本公積是指由投資者或其他人（或單位）投入，所有權(quán)歸屬于投資者，但不構(gòu)成實(shí)收資本的那部分資本或者資產(chǎn)。主要來源有：資本（或股本）溢價(jià)、接受捐贈(zèng)資產(chǎn)、撥款轉(zhuǎn)入、外幣資本折算差額等。資本（或股本）溢價(jià)接受捐贈(zèng)資產(chǎn)撥款轉(zhuǎn)入外幣資本折算差額資本公積3、盈余公積從稅后利潤中提取的積累資金。一般盈余公積法定公益金法定盈余公積任意盈余公積按稅后利潤的10%提取按股東大會(huì)決議提取按稅后利潤的5%-10%提取4、未分配利潤留待以后年度進(jìn)行分配的結(jié)存利潤或待分配的利潤。未分配利潤=期初未分配利潤+本期實(shí)現(xiàn)的凈利潤-提取的各種盈余公積-分配利潤企業(yè)對(duì)未分配利潤的使用分配有較大的自主權(quán)。二、負(fù)債是指過去的交易、事項(xiàng)形成的現(xiàn)時(shí)義務(wù)，履行該義務(wù)預(yù)期會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)利益流出企業(yè)。1、流動(dòng)負(fù)債：可以在一年內(nèi)或者超過一年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)。2、長期負(fù)債：償還期限在一年或者超過一年的一個(gè)營業(yè)周期以上的債務(wù)。1.流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債：短期借款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付賬款預(yù)收賬款應(yīng)付工資應(yīng)付福利應(yīng)付股利應(yīng)交稅金其他暫收應(yīng)付款項(xiàng)預(yù)提費(fèi)用一年內(nèi)到期的長期借款2.長期負(fù)債長期負(fù)債：

長期借款應(yīng)付債券長期應(yīng)付款第二節(jié)權(quán)益資金的籌集指企業(yè)所有者投入企業(yè)的資金及經(jīng)營中所形成的積累特點(diǎn)：權(quán)利與風(fēng)險(xiǎn)并存權(quán)益資金非清算情況下不得收回，但可以轉(zhuǎn)讓投資收益不確定投資風(fēng)險(xiǎn)較大籌集方式：吸收投資、發(fā)行股票、內(nèi)部積累一、吸收投資原則：共同投資共同經(jīng)營共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)共享利潤1、吸收投資的種類（1）吸收國家投資（2）吸收法人投資（3）吸收個(gè)人投資（4）吸收外商投資2、吸收投資中的出資形式（1）現(xiàn)金投資：對(duì)現(xiàn)金出資比例沒有規(guī)定（2）實(shí)物投資：評(píng)估作價(jià)手續(xù)復(fù)雜（3）無形資產(chǎn)投資：專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)

《公司法》規(guī)定：發(fā)起人以工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)作價(jià)出資的金額不得超過企業(yè)注冊(cè)資本的20%。因情況特殊，需要超過20%的，應(yīng)當(dāng)經(jīng)有關(guān)部門審查批準(zhǔn)，但是最高不得超過30%。法律另有規(guī)定的，從其規(guī)定。3、吸收投資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：（1）增強(qiáng)信譽(yù)和償債能力。（2）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。（3）快速形成生產(chǎn)能力。缺點(diǎn)：（1）資金成本高。（2）分散企業(yè)控制權(quán)。（3）產(chǎn)權(quán)流動(dòng)性差。創(chuàng)業(yè)籌資案例1954年，赫林被選為拉雷多市“猛獅俱樂部”主席。該俱樂部選派他和他的妻子去紐約參加國際“猛獅俱樂部”會(huì)。夫婦倆到紐約赴會(huì)后，決定到紐約州的尼亞加拉大瀑布作一次伉儷旅游，結(jié)果他們驚奇地發(fā)現(xiàn)，在這大好美景兩岸的美國和加拿大，都沒有為這些留連忘返的游人提供歇宿的住所和其他設(shè)施。你們想到了什么？你們?cè)趺醋觯?/p>

創(chuàng)業(yè)籌資案例從此在赫林的心里就孕育了一個(gè)在風(fēng)景區(qū)開設(shè)旅館的想法。要建造旅館就得找地基，他在格蘭德市找到了一所高中，因?yàn)樾７较氤鍪圻@座房子。可是當(dāng)時(shí)赫林還只是一家木材公司的小職員，周薪僅有125美元，想買這幢房子，卻苦于無資金。于是他向所在工作的公司股東游說從事旅館經(jīng)營，但未成功。他只得獨(dú)自籌集了500美元，請(qǐng)一位建筑師設(shè)計(jì)了一張旅館示意草圖。他既未攻讀過建筑，又沒有鉆研過工程，因此，他對(duì)示意圖的可行性研究慎之又慎。當(dāng)他帶著示意圖向保險(xiǎn)公司要貸款60萬時(shí)，保險(xiǎn)公司非得要他找一個(gè)有100萬資產(chǎn)的人作擔(dān)保。于是，他向另一家木材公司的總經(jīng)理求援?？偨?jīng)理看了旅館示意圖后，以本公司獨(dú)家承包家具制造為條件，同意作他的擔(dān)保人。

赫林再以發(fā)行股票的方式籌集資金，他提出兩種優(yōu)先股：一種股份供出賣，取得現(xiàn)金；另一種是以提供物資來代替股金。就這樣他籌集到了創(chuàng)業(yè)所需的資金，建成了理想中的拉波薩多旅館。湯姆·F·赫林成了全美旅館協(xié)會(huì)的主席，是全美旅館業(yè)，乃到旅游界的泰斗。二、股票籌資什么是股票股票種類A\B\H\N\S股介紹普通股優(yōu)先股什么是股票股份公司籌集股本的方式股票是股份公司簽發(fā)的、證明股東按其所持股份享有權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)的書面憑證，是股份公司籌集長期資金而公開發(fā)行的一種有價(jià)證券。股票種類股票的種類股東權(quán)利：普通股，優(yōu)先股是否記名：記名股票，無記名股票有無面值：有面值股票，無面值股票我國還有按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)分為A、B、H、N等股按投資主體有國家股、法人股、個(gè)人股和外資股A股A股：人民幣普通股票。它是由我國境內(nèi)的公司發(fā)行，供境內(nèi)機(jī)構(gòu)、組織或個(gè)人（不含臺(tái)、港、澳投資者）以人民幣認(rèn)購和交易的普通股股票。A股不是實(shí)物股票，以無紙化電子記賬，實(shí)行“T+1”交割制度，有漲跌幅（10%）限制，參與投資者為中國大陸機(jī)構(gòu)或個(gè)人。B股B股：人民幣特種股票，它是以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購和買賣，在境內(nèi)（上海、深圳）證券交易所上市交易的。它的投資人限于：外國的自然人、法人和其他組織，香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū)的自然人、法人和其他組織，定居在國外的中國公民。中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他投資人?，F(xiàn)階段B股的投資人，主要是上述幾類中的機(jī)構(gòu)投資者。B股公司的注冊(cè)地和上市地都在境內(nèi)。只不過投資者在境外或在中國香港，澳門及臺(tái)灣。

以前只對(duì)國外投資者開放,現(xiàn)國內(nèi)投資者只要有美元就可以開戶投資。

目前，B股與A股交易均實(shí)行T+1制度，即投資者當(dāng)日買入的證券，在當(dāng)日不能賣出，須第二天才能賣出。B股不是實(shí)物股票，以無紙化電子記帳，實(shí)行T+3交收制度，有漲跌幅（10%）限制。滬市掛牌B股以美元計(jì)價(jià)，而深市B股以港元計(jì)價(jià)

H股H股，也稱國企股，指注冊(cè)地在內(nèi)地、上市地在香港的外資股。中國地區(qū)機(jī)構(gòu)投資者可以投資于H股，大陸地區(qū)個(gè)人目前尚不能直接投資于H股。在天津，個(gè)人投資者可以在中國銀行各銀行網(wǎng)點(diǎn)開辦“港股直通車”業(yè)務(wù)而直接投資于H股。但是，國務(wù)院目前尚未對(duì)此項(xiàng)業(yè)務(wù)最后的開閘放水。個(gè)人直接投資于H股尚需時(shí)日。國際資本投資者可以投資H股。H股為實(shí)物股票，實(shí)行“T+0”交割制度，無漲跌幅限制。N股S股N股：在中國大陸注冊(cè)、在紐約上市的外資股S股：在中國大陸注冊(cè)、在新加坡上市的外資股紅籌股20世紀(jì)90年代初期，在香港股票市場上，香港與國際的投資者把在中國境外注冊(cè)、在香港上市的帶有中國大陸概念的股票稱為紅籌股。對(duì)紅籌股的具體定義，一種觀點(diǎn)認(rèn)為應(yīng)按業(yè)務(wù)范圍來區(qū)分：如某上市公司的主要業(yè)務(wù)在中國大陸、其盈利大部分來自該業(yè)務(wù)。另一種觀點(diǎn)認(rèn)為應(yīng)按權(quán)益多少來區(qū)分：如某上市公司股東權(quán)益大部分直接或間接來自中國大陸，也就是為中資所控股。

后來，有人將紅籌股做了更嚴(yán)格的定義：必須是母公司在港注冊(cè)，接受香港法律約束并在香港上市的中資企業(yè)才稱為紅籌股。通常上述幾種范圍的股票都被投資者視為紅籌股。中信泰富、粵海投資、招商局海虹、上海實(shí)業(yè)、深業(yè)控股、北京控股1.普通股的基本特征2.普通股的價(jià)值要素3.普通股的發(fā)行方式與發(fā)行價(jià)格4.普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)5.什么時(shí)候用普通股籌資普通股普通股1.普通股的基本特征沒有到期日：不得退股，只能轉(zhuǎn)讓股利不確定持有者的投資風(fēng)險(xiǎn)最大：償債順序在債權(quán)人、優(yōu)先股持有人之后普通股籌資資金成本高：風(fēng)險(xiǎn)大，投資報(bào)酬率要求高，稅后支付股利。2.普通股的價(jià)值要素 （1）票面價(jià)值：股東對(duì)每股股票所負(fù)有限責(zé)任的最高限額 （2）賬面價(jià)值：資產(chǎn)凈值-優(yōu)先股面值 （3）清算價(jià)值：財(cái)產(chǎn)清算時(shí)每股代表的實(shí)際價(jià)值 （4）內(nèi)含價(jià)值：投資者分析的股票的真正價(jià)值 （5）市場價(jià)值：市場價(jià)格普通股3.普通股的發(fā)行方式與發(fā)行價(jià)格（1）股票的發(fā)行方式公開發(fā)行非公開發(fā)行普通股固定價(jià)格方式（英、日、中）投標(biāo)方式（法、荷、智）累積定單方式（美）發(fā)起設(shè)立定向籌集（2）股票的發(fā)行價(jià)格確定發(fā)行價(jià)格時(shí)應(yīng)考慮的因素股票面值（我國不得折價(jià)發(fā)行）每股凈資產(chǎn)每股稅后利潤及公司未來的盈利能力資本市場狀況常用新股發(fā)行價(jià)格確定公式發(fā)行價(jià)格=發(fā)行前一年公司的每股收益×發(fā)行市盈率其中，發(fā)行市盈率根據(jù)公司所處行業(yè)確定普通股4.普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：（1）沒有固定的費(fèi)用負(fù)擔(dān)（2）保證最低資金需求，減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，增加公司償債能力（3）提高公司信譽(yù)等級(jí)，降低債務(wù)籌資成本（4）籌資更容易、靈活缺點(diǎn)：（1）籌資成本高（2）不能享受財(cái)務(wù)杠桿利益（3）分散控制權(quán)普通股普通股5.什么時(shí)候用普通股籌資？（1）當(dāng)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大時(shí)，可發(fā)行普通股籌資，以降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，改善財(cái)務(wù)狀況（2）當(dāng)公司盈利水平較低時(shí)，應(yīng)發(fā)行普通股籌資，以避免財(cái)務(wù)杠桿的負(fù)作用（3）當(dāng)公司需增加較大規(guī)模資金時(shí)，可按原有權(quán)益負(fù)債比例，同時(shí)發(fā)行股票和債券，以避免公司控制權(quán)旁落他人三、優(yōu)先股優(yōu)先股的特征2.優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)三、優(yōu)先股1.優(yōu)先股的特征具有一定的優(yōu)先權(quán)優(yōu)先取得股息，優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)股息率預(yù)先確定，股息從稅后利潤中支付沒有規(guī)定到期日沒有參與權(quán)2.優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：（1）永久性借款，籌資彈性大（2）股利的支付既固定又有一定靈活性（3）提高公司舉債能力，降低債務(wù)籌資成本（4）可產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿利益，增加普通股收益（權(quán)益資金報(bào)酬率>優(yōu)先股股息率)（5）不會(huì)影響普通股股東對(duì)公司的控制權(quán)缺點(diǎn)：（1）相比債券融資資金成本高（2）增加公司的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)（3）可能會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿的負(fù)作用（權(quán)益資金報(bào)酬率<優(yōu)先股股息率)三、優(yōu)先股四、企業(yè)內(nèi)部積累主要指企業(yè)稅后利潤進(jìn)行分配后所形成的盈余公積和未分配利潤相當(dāng)于原有投資者對(duì)企業(yè)的一種再投資折舊費(fèi)第三節(jié)長期負(fù)債資金的籌集長期借款公司債券可轉(zhuǎn)換公司債券融資租賃負(fù)債資金企業(yè)過去交易、事項(xiàng)形成的現(xiàn)時(shí)義務(wù)，履行該義務(wù)預(yù)期會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)利益流出企業(yè)。特點(diǎn)債權(quán)人無權(quán)利，不承擔(dān)經(jīng)營虧損有明確償還期限，到期必須償還投資收益率預(yù)先確定投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小一、長期借款指企業(yè)向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)借入的使用期限在一年以上的借款借款合同應(yīng)明確借款金額利率期限限制性條款長期借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：(1)

所需時(shí)間較短(2)

彈性較大(3)

成本低(4)

可產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿作用（企業(yè)報(bào)酬率>借款成本）缺點(diǎn)：(1)

風(fēng)險(xiǎn)大(2)限制條款較多(3)可能產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿的負(fù)作用（企業(yè)報(bào)酬率<借款成本)一、長期借款如何向銀行借錢的案例？洛維克是個(gè)守口如瓶的人，他每天很少跟別人談話。更不肯接見新聞?dòng)浾摺Ｈ欢褪沁@樣一位沉默不語，不愿張揚(yáng)的人卻擁有世界上最多的船只與噸位。洛維克的家境并不富裕，他19歲開始借錢買船，由于有利可圖，于是他逐步摸索出一條借錢之道，為他日后擁有萬貫家財(cái)?shù)於嘶A(chǔ)。

洛維克借錢有兩個(gè)步驟：第一步，他準(zhǔn)備借錢買一艘船，把它改裝成油輪，因?yàn)檫\(yùn)油比運(yùn)貨更有利可圖。他在紐約找了幾家銀行，這幾家銀行看他穿著破舊的衣衫，就問他有什么可做抵押。他承認(rèn)他沒有什么東西供做抵押，但是他有一艘油輪，他想，他也許可以利用這艘油輪來借錢。大通銀行的人后來說：“洛維克來到我們這家銀行，告訴我們，他把油輪租給了某家石油公司，他每月收繳的租金，正好可以按月償還這筆貸款。因此，他建議把租船契交給銀行，由銀行去向那家石油公司收租，這就等于他在分期償還銀行的錢。

在許多銀行看來，這種做法離奇古怪。但對(duì)銀行來說，它是相當(dāng)保險(xiǎn)的。洛維克本身的信用也許不十分可靠，但是那家石油公司的信用卻十分可靠。銀行可以假定，石油公司可以保證按月付錢，除非發(fā)生了不可預(yù)測(cè)的天災(zāi)人禍。二、公司債券債券，指公司或政府向社會(huì)公眾籌集資金而向出資者出具的，確定債權(quán)債務(wù)關(guān)系的憑證。債券發(fā)行人是債務(wù)人，債券購買人是債權(quán)人債券國庫券公司債券金融債券可轉(zhuǎn)換債券不可轉(zhuǎn)換債券二、公司債券1、公司債券的特征2、公司債券的基本要素3、公司債券的發(fā)行方式4、公司債券的發(fā)行價(jià)格5、公司債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)1、公司債券的特征（1）公司債券具有確定的期限，到期必須歸還。（2）公司債券利息在發(fā)行時(shí)預(yù)先確定。（3）公司債券具有一定的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)債權(quán)人和債務(wù)人同時(shí)存在風(fēng)險(xiǎn)二、公司債券2、公司債券的基本要素（1）債券面值（2）債券期限（3）債券利率（4）債券價(jià)格二、公司債券3、公司債券的發(fā)行方式西方：公開發(fā)行和私自發(fā)行我國：不能由公司直接發(fā)行債券，要由證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)承銷包銷和代銷二、公司債券二、公司債券發(fā)行案例

金地集團(tuán)2007年8月22日披露，按截至2006年末公司凈資產(chǎn)30.88億元的40%匡算，公司擬發(fā)行不超過12億元的公司債券，債券期限不低于5年（含5年），可以為單一期限品種，也可以是多種期限的混合品種，募集資金將用于償還商業(yè)銀行貸款，調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，或用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。公司認(rèn)為，發(fā)行中長期債券將有利于優(yōu)化公司債務(wù)結(jié)構(gòu)，并可通過采取固定利息方式鎖定未來資金成本，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用，以及拓展融資渠道等。4、公司債券的發(fā)行價(jià)格I--利息（I=Bi）B--面值K--市場利率當(dāng)P=B時(shí)，平價(jià)發(fā)行當(dāng)P>B時(shí)，溢價(jià)發(fā)行當(dāng)P<B時(shí)，折價(jià)發(fā)行二、公司債券例子某公司債券面值1000元，期限3年，年利率為8%，每年支付利息一次，到期一次歸還本金。假定該債券發(fā)行時(shí)的市場利率分別為8%，6%，10%，試計(jì)算不同市場利率時(shí)的發(fā)行價(jià)格。80808010005、公司債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：（1）資金成本低（2）能產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿作用（投資報(bào)酬率高于資金成本）（3）不會(huì)影響股東對(duì)公司的控制權(quán)缺點(diǎn)：（1）增加公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（2）可能產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿的負(fù)作用（資金成本高于投資報(bào)酬率）（3）可能導(dǎo)致公司總資金成本上升（4）降低公司經(jīng)營靈活性。二、公司債券三、可轉(zhuǎn)換公司債券什么是可轉(zhuǎn)換公司債券？1、可轉(zhuǎn)換債券的特征2、可轉(zhuǎn)換債券的基本要素3、可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)值4、可轉(zhuǎn)換債券的贖回條款5、可轉(zhuǎn)換債券的回售條款6、可轉(zhuǎn)換債券籌資優(yōu)缺點(diǎn)三、可轉(zhuǎn)換公司債券可轉(zhuǎn)換債券是具有在將來某一特定日期和條件下將其轉(zhuǎn)換為普通股票權(quán)利的公司債券可轉(zhuǎn)換債券具有債券和股票的雙重屬性三、可轉(zhuǎn)換公司債券1、可轉(zhuǎn)換債券的特征（1）有明確的轉(zhuǎn)換期限（2）票面利率是確定的（3）轉(zhuǎn)換價(jià)格在發(fā)行時(shí)預(yù)先確定（4）是一種混合性證券2、可轉(zhuǎn)換債券的基本要素（1）基準(zhǔn)股票（2）票面利率（3）轉(zhuǎn)換價(jià)格（4）轉(zhuǎn)換期限（5）贖回條款（6）回售條款三、可轉(zhuǎn)換公司債券雙重價(jià)值：普通債券的債券價(jià)值＋普通股票的轉(zhuǎn)換價(jià)值轉(zhuǎn)換價(jià)值=轉(zhuǎn)換比率基準(zhǔn)股票價(jià)格轉(zhuǎn)換比率=單位轉(zhuǎn)券的面值÷轉(zhuǎn)換價(jià)格例：上海機(jī)場單位轉(zhuǎn)券的面值100元，轉(zhuǎn)換價(jià)格10元，則轉(zhuǎn)換比率為10，當(dāng)上海機(jī)場價(jià)格12元時(shí)轉(zhuǎn)換價(jià)值=1012=120元3、可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)值三、可轉(zhuǎn)換公司債券為保護(hù)發(fā)行公司及其原有股東利益而設(shè)計(jì)需提高票面利率，降低轉(zhuǎn)換價(jià)格，加速轉(zhuǎn)換包括要素：不贖回期贖回時(shí)期贖回價(jià)格贖回條件贖回條件下的計(jì)息4、可轉(zhuǎn)換債券的贖回條款三、可轉(zhuǎn)換公司債券定時(shí)贖回不定時(shí)贖回103%-106%無條件贖回條件贖回，加速條款在公司表現(xiàn)不佳時(shí)，賦予投資者在指定的時(shí)期內(nèi)，以高于面值一定比例的回售價(jià)格，要求發(fā)行公司收回可轉(zhuǎn)換債券的權(quán)利為保護(hù)投資者利益而設(shè)計(jì)可降低票面利率，提高轉(zhuǎn)換價(jià)格包括要素回售時(shí)期最后30%的時(shí)間回售價(jià)格溢價(jià)回售條件收益率達(dá)不到約定水平回售條件下的計(jì)息5、可轉(zhuǎn)換債券的回售條款三、可轉(zhuǎn)換公司債券6、可轉(zhuǎn)換債券籌資優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)： （1）資金成本低。（<普通債券和貸款）（2）比直接股票或債券籌資具有更大的優(yōu)越性。

新建、開工時(shí)出售股票價(jià)格較低，稀釋股權(quán)可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換價(jià)格比基準(zhǔn)股票高5%-20%，少稀釋5%-20%（3）比普通股票或債券籌資更容易。

更容易讓投資者接受三、可轉(zhuǎn)換公司債券三、可轉(zhuǎn)換公司債券缺點(diǎn)：（1）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大。

如果經(jīng)營不善，股價(jià)下跌，面臨壓力（2）不能得到財(cái)務(wù)杠桿的好處。未來盈利能力強(qiáng)，發(fā)行債券股東可得到財(cái)務(wù)杠桿利益；未來盈利能力差，發(fā)行股票可避免償債壓力（3）資金成本低的優(yōu)勢(shì)有一定時(shí)間界限。未轉(zhuǎn)換時(shí)有，轉(zhuǎn)換后股票如果大漲，成本反而高四、融資租賃1、租賃的種類2、融資租賃的特征3、融資租賃的形式4、融資租賃的優(yōu)缺點(diǎn)四、融資租賃1、租賃的種類（1）經(jīng)營租賃operatinglease租賃期短；可撤銷性；出租人提供專門服務(wù)（2）融資租賃/財(cái)務(wù)租賃Financiallease2、融資租賃的特征

承租人有選擇租賃物的權(quán)利和責(zé)任租賃期長，一般為其壽命的75%；租賃合同較穩(wěn)定，一般具有不可撤銷性出租人擁有租賃資產(chǎn)的所有權(quán)，但承租人承擔(dān)了與租賃資產(chǎn)有關(guān)的全部風(fēng)險(xiǎn)，并獲取租賃資產(chǎn)產(chǎn)生的全部收益。承租方擁有使用權(quán)，一般要承擔(dān)租賃資產(chǎn)的維護(hù)、維修、保養(yǎng)等；租賃期結(jié)束時(shí)，承租人或者將租賃資產(chǎn)退還給出租人，或者繼續(xù)租賃，通常是廉價(jià)購買。融資租賃構(gòu)成企業(yè)的負(fù)債四、融資租賃3、融資租賃的形式

（1）直接租賃directlease（2）售后租回saleandlease－back（3）杠桿租賃leveragedlease四、融資租賃4、融資租賃的優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)：（1）節(jié)省時(shí)間和費(fèi)用（2）不需抵押，不需相應(yīng)存款余額，又能滿足企業(yè)對(duì)長期資產(chǎn)的使用要求（3）租金分期償還，分散了集中大量還本付息的風(fēng)險(xiǎn)。（4）減少設(shè)備陳舊過時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)（5）避稅作用（6）限制較少缺點(diǎn)：（1）資金成本高（成本含購價(jià)、出租人報(bào)酬、手續(xù)費(fèi)、陳舊化風(fēng)險(xiǎn)損失）（2）合同不可撤銷（3）不能享受設(shè)備殘值四、融資租賃融資租賃案例某醫(yī)院通過一家國際租賃公司，以融資租賃的方式引進(jìn)一臺(tái)國外生產(chǎn)的核磁共震設(shè)備。在合同執(zhí)行期內(nèi)，該院設(shè)備管理人員進(jìn)行了更換。新的設(shè)備管理者兩次向租賃公司提出更換一臺(tái)新設(shè)備的要求，其理由是原設(shè)備的性能落后，不能滿足需要。租賃公司未同意這一要求。為此該醫(yī)院設(shè)備管理人員很不滿意,并未按時(shí)交納租金，醫(yī)院和租賃公司發(fā)生爭議，請(qǐng)你分析此案中哪方的做法不妥，為什么？案例分析醫(yī)院方不妥。

融資租賃合同具有不可撤銷性，承租人承擔(dān)了與租賃資產(chǎn)有關(guān)的全部風(fēng)險(xiǎn)。

正確的做法是：醫(yī)院方可以在租賃物到期以后，選擇不留購物品，然后重新申請(qǐng)一項(xiàng)新的融資租賃合同。樹立質(zhì)量法制觀念、提高全員質(zhì)量意識(shí)。7月-237月-23Sunday,July16,2023人生得意須盡歡，莫使金樽空對(duì)月。01:53:1501:53:1501:537/16/20231:53:15AM安全象只弓，不拉它就松，要想保安全，常把弓弦繃。7月-2301:53:1501:53Jul-2316-Jul-23加強(qiáng)交通建設(shè)管理，確保工程建設(shè)質(zhì)量。01:53:1501:53:1501:53Sunday,July16,2023安全在于心細(xì)，事故出在麻痹。7月-237月-2301:53:1501:53:15July16,2023整頓-提高工作效率。2023年7月16日1:53上午7月-237月-23追求至善憑技術(shù)開拓市場，憑管理增創(chuàng)效益，憑服務(wù)樹立形象。16七月20231:53:15上午01:53:157月-23按章操作莫亂改，合理建議提出來。七月231:53上午7月-2301:53July16,2023作業(yè)標(biāo)準(zhǔn)記得牢，駕輕就熟除煩惱。2023/7/161:53:1