市場風(fēng)險的管理措施

金融風(fēng)險管理馮玉梅第三章市場風(fēng)險的管理措施§1風(fēng)險對沖§2損失與資本配置§1風(fēng)險對沖

一、風(fēng)險管理的一般措施二、風(fēng)險對沖的含義三、對沖的類型四、風(fēng)險對沖的基本程序§唉1仰風(fēng)拌險削對扛沖一頁、但風(fēng)撈險宗管影理牢的但一滾般語措搏施回奮避煤風(fēng)蛋險主艦動放艇棄或拒糾絕墻實種施某培項幸可玻能腥引起油風(fēng)喬險臟損刃失波的寒方麻案-最免徹谷底典也專最想消加極辮。防雁范拍與取控筑制對餐風(fēng)晨險腎的預(yù)眼防和抑另制，料以捷期減竭少風(fēng)魄險慕發(fā)個生飲的換次旋數(shù)卸，減緣瑞少損偏失請。風(fēng)恢險次轉(zhuǎn)蛇移風(fēng)移險警分女散脾（釣資欺產(chǎn)賭組閑合邀管帆理揚）：諸非壯系斬統(tǒng)醋（佩個趟體下）饅風(fēng)伶險風(fēng)之險賴（送中枝和且）核對翅沖：蔑系咱統(tǒng)廣風(fēng)動險保險轉(zhuǎn)移非保險轉(zhuǎn)移以合同形式承擔(dān)風(fēng)險二廊、壘風(fēng)良險羽對罷沖轎的雁含半義H號e芒d菜g捕i旺n邊g僵：對菠沖齡也建稱役套瞧期正保析值答。澆是穗指拖針銀對鐮某震一省資美產(chǎn)覽組鳥合活面視臨火的只金比融頑風(fēng)桃險浪，利填用堵特范定未的杜金雞融蔬工扶具栗構(gòu)姐造切與縱其造價楚值鉛變飼化牙方育向謊相遞反功的嶺頭而寸，榨以減漢少辦或樣消硬除資配產(chǎn)乘組綠合爺市紛場婆風(fēng)必險樸的蘆過絮程最。原驅(qū)理瓦：某裂市毒場膠因祝子淺變口化約導(dǎo)些致著的對壇沖貌資混產(chǎn)與資地產(chǎn)釘組舍合價狂值濱變蘋化它的斥方榆向殃相居反債。悅從屈而蠅當(dāng)都市殺場啊因脈子確變嶺化漸時投，洲可淹以偵用暗對瘋沖望資噴產(chǎn)貧的頓收攏益者彌璃補箱資詢產(chǎn)阿組憂合你的忠損始失悼。舉欺例蛋：資合產(chǎn)安組物合浙—市—誰出勤售享n機份敲股劇票封看痰漲案期這權(quán)對湊沖膠資鳥產(chǎn)壓—鳳—設(shè)購件買鑼期句權(quán)總所欣對流應(yīng)革的匹股蹈票大資四產(chǎn)三截、間對巡壽沖想的著類軋型（兩一賠）度按趣是甲否辛完災(zāi)全奪消并除凱風(fēng)黃險鎖劃遞分1蝦、掘完模全犧對敞沖完殺全懼對棚沖翠：所寒構(gòu)浮造勉的對項沖懷頭欣寸梅的至風(fēng)粥險誤特潑性與資集產(chǎn)聚組挑合鎮(zhèn)的掃風(fēng)局險飼特籍性完年全奏相篩反，征資眾產(chǎn)匹組狼合毅的餡風(fēng)瓣險草可背以凡被完脆全胸消討除。特建點普：價年格臥的汁有遙利怨變棒動歌和平不辜利仇變歇動湊都泡得康到子了犯完疊全市對陣沖雕，破對銜沖功后噴資桐產(chǎn)瘡組塌合烤的帆風(fēng)紅險淚暴趨露功為各確燥定尼的茫零侍值臣。完全對沖不完全對沖2頃、炕不絞完渡全因?qū)δ_不青完羊全掩對猜沖皆的餃原鑰因傘：（穗1展）豬無泡法票構(gòu)床造旨與顏資蘭產(chǎn)日組抖合罩風(fēng)必險理特屋性烘完薦全崗相客反醫(yī)的霉頭摸寸喉；（灰2碗）棕對堅沖男成窄本炒（術(shù)比亞如禽交墾易屋成貝本羽）晚太遙高據(jù)；（面3巧）慘經(jīng)鼻濟傾主坑體靈愿意意霉承域擔(dān)碗一梨定交的旺風(fēng)枯險版—屠—酬可壘以呢容癢忍點一遍定茄程案度搞的毫價酷格殺變紫動勒，悟只他需湯對方超妥過矛一繪定次水徐平治的倆不單利木價叔格漲變會化倍進亮行剛對叔沖豬。（伶二左）佩按默對鏟沖袋期瓦間桂是本否遍變圍換早對絡(luò)沖滾資免產(chǎn)1施、士靜勇態(tài)艘對直沖業(yè)：在姻對桂沖溪開翅始姑時圣建勾立漢頭科寸幼并皇保阻持碰不蜻變岡，蒜直詢至忍對棚沖沒期川間污結(jié)笛束催。輩—爪—吊適極用證于元對不沖犬工諸具婆與輝標(biāo)妄的乒資耐產(chǎn)句價簡格食線蒸性憤相囑關(guān)培的車情爸況絮。2霉、核動鮮態(tài)類對夸沖專：要酒求啦在惱對給沖懷期俘內(nèi)燃不印斷樂的辯調(diào)躲整糠對側(cè)沖鄭組蓮合娃?！K—片適斤用坑于循期賓權(quán)拘等叢非局線熟性媽衍拋生尸產(chǎn)薦品坦風(fēng)妖險林的杜對漲沖狡。靜態(tài)對沖動態(tài)對沖四啄、宮風(fēng)擁險及對挽沖折的旨基朗本左程槍序（血一句）達確罷定俗對幕沖邪目科標(biāo)（龜二騎）導(dǎo)確鴨定拉對湊沖衰策揮略（邊三躍）橫選程擇元對末沖摩工摘具（察四盟）茶確倍定賞對蛾沖訓(xùn)比修（倦套擾期五保掀值衰率王）1評、奸對些沖鞭比2躲、亦對鍋沖藝工炭具3故、換基甩礎(chǔ)科金吉融歡資典產(chǎn)催風(fēng)杠險章對遷沖是（果線妨性唇對種沖濱）命比種的智確政定4狀、希衍秧生血金問融宜資攜產(chǎn)默風(fēng)風(fēng)險底對飲沖攀比黨的搬確惹定四淚、演風(fēng)距險離對妹沖魂的暗基別本堅程床序（帳一課）此確綠定雅對幟沖謎目怨標(biāo)（辟二戶）鄰確艘定邪對假沖姻策子略完全消除風(fēng)險?承擔(dān)部分風(fēng)險？投資者對市場的預(yù)期（對未來價格走勢的看法）完全對沖不完全對沖（待三諒）害對裂沖芽工村具先的累選嚇擇辭與純構(gòu)缸造完全對沖遠期合約互換期貨合約遠期利率協(xié)議不完全對沖遠期合約互換期貨合約遠期利率協(xié)議期權(quán)類金融工具條件：對沖資產(chǎn)與原資產(chǎn)組合的變化方向相反，變化程度相同或近似；期限相同或近似。（懇四漿）為確廉定芽對云沖屠比柳（端套疲期糕保調(diào)值儲率隨）傾-H辛e削d念g標(biāo)i溪n叮g愧r感a挨t宅i攀o1躲、道對鑼沖喪比典：為梯抵鮮消榜資骨產(chǎn)伸組膠合扒的和某驅(qū)種咐風(fēng)揪險它所民需港要洞的燃對歸沖斷工糧具桿的鬧數(shù)姻量離。2豈、府對蠅沖誤工敵具對爽沖躁工百具少原蛛理乓：縫風(fēng)壓險信特堅性押相反反矛的騎資巖產(chǎn)明之康間倡可籠以啄相識互序?qū)μ頉_獸。比吩如尋：最畫常版見貸最招簡小單侍的瘋是蠻現(xiàn)猾貨蔬資巡壽產(chǎn)壟與新衍巴生抄產(chǎn)墨品魔之彼間巾進絨行臥對翁沖根據(jù)衍生證券價值與其標(biāo)的資產(chǎn)價格之間的關(guān)系線性衍生證券：遠期；期貨；互換非線性衍生證券：期權(quán)線之性亞衍鎖生咳證駁券非市線慮性砍衍某生吉證唯券逼的揭定載價（卸B樓-嚼S滾期臉權(quán)撈定將價料模亞型蜓）3揀、叨基枕礎(chǔ)畜金膨融贈資檔產(chǎn)鞏風(fēng)銹險允對纖沖計（燈線月性毯對愧沖親）縮慧比枕的臭確節(jié)定（薦1紹）臂線旱性分對染沖晉：利愁用圈對錘沖繩工首具俊價驅(qū)格仗與命資塌產(chǎn)組組煮合扣價補格浪線稠性圖相墻關(guān)包的綿特羊點側(cè)進災(zāi)行飛的啦對曉沖懇。沖比鹿如薯：執(zhí)現(xiàn)燙貨匆資鄙產(chǎn)倉與浙以蠶該誼現(xiàn)耍貨商資望產(chǎn)按為戲標(biāo)賓的債衍犯生質(zhì)產(chǎn)蚊品頁之富間幣的吳對淡沖趴；嘉現(xiàn)怨貨錄資酬產(chǎn)尺與算現(xiàn)尊貨百資賢產(chǎn)泳之毫間援的預(yù)對男沖串，上等拐等械。（占2糖）凱線屢性站對味沖粱比妥：單塔位或?qū)藳_最饞優(yōu)困對軋沖繪比單姥位房誠對綱沖剖（u洞n舅i厘t蘋a艱r釣y醒h筍e透d荷g珠e）:對悉沖漂工渡具淋的塑金斜額外（謙頭仁寸殘）國與蔬資沫產(chǎn)捐組史合更的蟲金廟額且（殘頭木寸業(yè)）讀相倘等創(chuàng)的提對梁沖測?！G—期望貨鹽對房誠沖起（典遠草期賓合酸約逝對妄沖門）盒具陰有押單數(shù)位智對壟沖胡比（決期占貨甩與弄現(xiàn)緞貨疑價悟格祥一記般恩一瞞起彩變奇動拍，姻而林且箏變鹽動薦的踐方刷向痕和夫幅穴度曠大村致歉相拿等尊）舉屆例隸：一田美躁國拜出主口報商耕，沸預(yù)蠢計7掏個奏月菊后竊收面到污1坡.腎2柳5確億擦日川元頸貨恢款。猜理底想耕的量對怠沖嬸應(yīng)爬當(dāng)另是兼購發(fā)買蓮一丙個吃7弱個翻月霜期該的霸遠陸期拳合毛約濾。暫但識由陳于勝場昨外社交溉易胖的奔遠擾期駐合鄭約切流光動春性淡較決差衛(wèi)，秋該告出蠅口朝商驕轉(zhuǎn)拍而躲以拔期數(shù)貨盾合陜約對進狀行障對鹽沖童。峰芝鄰加秋哥勻期沃貨叼交吵易此所喜有稈9疾個淘月站到騙期除的屑該奧期泛貨丟品椒種贊，夕面庸值避為倚1伐2放5析0叼萬勞日腐元姜，闊所紅以恒該殺出亂口西商獵可泥以1彈0岡份職該肯期兼貨津合蓋約踩空備頭來奸對雙沖羽日冒元患貶盲值銀的患風(fēng)夠險忘?；睿?=S1-F1125000000×（0.00806-0.006711)-Q(F2-F1)＝Q(Ｓ2-Ｓ1)＝125000000×（0.006667-0.008000)結(jié)松論籠：對饒沖漁的賣結(jié)銅果美：就柄是躍將京價班格趟風(fēng)番險而轉(zhuǎn)靜換館為燙基平差把風(fēng)毒險聰。你基污差包風(fēng)芳險愚即采現(xiàn)國貨蔑與宋期程貨明的誤價盲差侮（慣即粱基維差半）壩在身對塊沖帆期錯間么擴奮大筑或金縮滑小氧的認不茶確軌定欠性襯。撤即姨對沒沖相后仗的奏新蜜組惱合詢的惡損壇益卷值降僅槳僅伐依痛賴醬于薪基久差多的腳變皮動阻。對袋沖捕決都策施標(biāo)慈準(zhǔn)無：如煌果基顛差錫的踢波礎(chǔ)動遠岸遠迅小暈于現(xiàn)梁貨春價獸格摧的嬸波紫動，麻則貍對真沖咸就漁是敵有邀效懸的繼。勝（民基紛差補的窯波奮動患趨旁于窗零沫時閉可駱以貞實豪現(xiàn)妙完定全湯對蔥沖稍）即b2-b1大小的不確定性最砍優(yōu)饅對求沖服比轉(zhuǎn)：（臺單欣位毒對豆沖羊通裁常尾較玩難智以拴實翼現(xiàn)曉）最副優(yōu)文對秘沖氏比銹：是勵指淡可掠以哈將資蹄產(chǎn)仆組夫合撇風(fēng)就險降疏低宜到煮最梁低昨限狐度朝的稅對薄沖神資渾產(chǎn)護的諷數(shù)享量質(zhì)。最羽優(yōu)迅對嚴(yán)沖風(fēng)比垂的災(zāi)確嘗定恐方蛛法速：完株全姨對垃沖堅比簡率S雨:欄被倒對筆沖喬資質(zhì)產(chǎn)俱價目值教F些：腫對煩沖棍資衛(wèi)產(chǎn)辨價均值岡N基：拜對埋沖給資大產(chǎn)哥數(shù)桃量最貝小嗚方鞭差索對邪沖弦比蓬率令硬上駱式告等淚于多零最酸優(yōu)腿對豆沖披的肥應(yīng)嚼用久紙期懼對量沖芝（D拴u這r姻a醫(yī)t酬i瀉o倚n丈H前e尺d北g睜i棍n伶g）完立全鼻對憤沖羽時殃：被筑對招沖咸資蒼產(chǎn)咱價吉值某變魯化對暗沖恩資父產(chǎn)側(cè)價蹤蝶值穗變刻化最爹小郊方妻差蘇對竊沖厘率總黎結(jié)佩：基最吸優(yōu)育對澤沖昏比薄率達就促是旗負蛋的被冤對路沖灘資洞產(chǎn)毫修正拌久強期五與瞧其貴價跳格額之養(yǎng)積除日以對圈沖腫資則產(chǎn)粉的修味正久控期紙與其價稍格附之仁積。對還沖沫：以沾股竊指璃期妖貨療來割對睛沖床股陰票習(xí)風(fēng)四險①完儉全猶對敞沖膚比兇率假造設(shè)臣rf等鋼于涉零蘭，εt非猾常階?、谧钐匦」鞣阶o差廢對眉沖習(xí)率對飽沖柴總太結(jié)程：使粉用閑股輕指銹期財貨瞎對殃沖糾股赤票京（幅組鬼合賭）層風(fēng)臣險鼠時鴉，均最字優(yōu)孫對校沖專數(shù)魂量功等到于揚負脆的筐股劣票類（湖組最合李）極頭短寸疤的β值搞乘物以獨股怎票孫（墨組脅合湯）儀價竄值僑與亡股環(huán)指嫁期停貨徒名址義柱值相的繳商崗。對早沖合的桐效脊果狹依堅賴樸于報模吐型拆中經(jīng)殘刪差率項僅的恒大茶小鄙：邊對孕于指大早的瓶投因資跑組撞合就，垃近共似觀效傲果摧通惑常痛較峽好燙；談如膨果喂用泛股和指為期屢貨諒來辮對驚沖切個蔥股維的售風(fē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