韓宏靈財務(wù)報表課件

財務(wù)報表分析：基于戰(zhàn)略的哈佛框架FinancialStatementAnalysis：StrategyOrientedHarvardFramework

博士財政部全國會計學(xué)術(shù)領(lǐng)軍人才

7/25/2023版權(quán)所有，恕不復(fù)制財務(wù)報表分析——基于戰(zhàn)略的哈佛框架什么是財務(wù)報表——理解財務(wù)報表為什么需要財務(wù)報表分析：藍田股份財務(wù)報表分析的邏輯切入點基于M公司與GFC公司的案例分析常見的財務(wù)分析比率：銀廣夏案例哈佛分析框架戴爾與微軟案例分析企業(yè)財務(wù)危機的早期監(jiān)測7/25/20232版權(quán)所有，恕不復(fù)制財務(wù)報表是什么？一堆數(shù)字紐帶晴雨表財務(wù)報表是反映企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的表格財務(wù)報表猶如名貴香水，只能細細品味，不能生吞活剝。——阿伯拉汗.比爾拉夫7/25/20233版權(quán)所有，恕不復(fù)制財務(wù)報表資產(chǎn)負債表損益表現(xiàn)金流量表資產(chǎn)負債所有者權(quán)益財務(wù)狀況經(jīng)營成果現(xiàn)金流量收入費用利潤現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出7/25/20234版權(quán)所有，恕不復(fù)制流動資產(chǎn)其他資產(chǎn)流動負債長期負債所有者權(quán)益（凈資產(chǎn)）資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)資產(chǎn)債權(quán)人股東資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益資金的占用資金的來源固定資產(chǎn)長期投資7/25/20235版權(quán)所有，恕不復(fù)制利潤表概述利潤表又稱損益表，是用來解釋企業(yè)的利潤是如何產(chǎn)生的。利潤表記載企業(yè)在一定時期內(nèi)收入、成本費用和非經(jīng)營性的損益，從中可以看出企業(yè)產(chǎn)生的凈利潤（或凈虧損）。利潤=收入－成本費用損益表遵循的會計等式：7/25/20236版權(quán)所有，恕不復(fù)制企業(yè)利潤池收入成本費用如果收入大于成本費用，就會形成企業(yè)的利潤如果收入小于成本費用，就會使企業(yè)發(fā)生虧損利潤虧損企業(yè)利潤池7/25/20237版權(quán)所有，恕不復(fù)制現(xiàn)金流量表概述反映在一定會計期間內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的報表，體現(xiàn)了企業(yè)資產(chǎn)的流動性企業(yè)的血液，貫穿企業(yè)經(jīng)營的全過程中以收付實現(xiàn)制作為記錄原則現(xiàn)金凈流量=現(xiàn)金流入－現(xiàn)金流出現(xiàn)金流量表遵循的會計等式：7/25/20238版權(quán)所有，恕不復(fù)制現(xiàn)金流量表反映的財務(wù)活動內(nèi)容項

目財

務(wù)

管

理一、經(jīng)營現(xiàn)金凈流量1．經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金及其盈余產(chǎn)生能力：可用于支持經(jīng)營性流動資產(chǎn)的規(guī)模、償還短期債務(wù)本息和支持長期投資的內(nèi)源融資二、投資現(xiàn)金凈流量2．投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量投資于實物資產(chǎn)、權(quán)益性及債權(quán)性虛擬資產(chǎn)和這類投資的本金與收益的回收。如為負值意味著需要內(nèi)外源融資三、籌資現(xiàn)金凈流量3．籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量外源融資能力：吸收投資、發(fā)行股票，分配利潤、支付股利、償付長期債務(wù)本息、返還股本或投資。四、匯率對現(xiàn)金的影響五、現(xiàn)金凈增加額7/25/20239版權(quán)所有，恕不復(fù)制引起現(xiàn)金流量與利潤差異的原因 企業(yè)凈利潤與現(xiàn)金流量凈額之間的差異主要是由以下原因引起的：企業(yè)取得營業(yè)收入，卻沒有相應(yīng)的現(xiàn)金流人。企業(yè)取得現(xiàn)金收入，但不是企業(yè)的當期營業(yè)收入。企業(yè)發(fā)生費用，卻沒有相應(yīng)的現(xiàn)金流出企業(yè)以現(xiàn)金支出，但不是企業(yè)的當期費用或損失。7/25/202310版權(quán)所有，恕不復(fù)制凈利潤企業(yè)健康發(fā)展企業(yè)面臨關(guān)閉經(jīng)營性現(xiàn)金流企業(yè)經(jīng)營困難企業(yè)經(jīng)營困難生存？生存？？？生存？？發(fā)展?。?！7/25/202311版權(quán)所有，恕不復(fù)制飛機駕駛員僅僅知道儀表上的各項數(shù)字的含義是不夠的，還必須清楚各項數(shù)字之間的關(guān)系，清楚哪些指標是正常的，哪些指標是異常的，進而做出調(diào)整飛行的決策。1、為銀行服務(wù)的信用分析2、為資本市場服務(wù)的盈利分析3、為公司經(jīng)理決策服務(wù)的公司內(nèi)部分析誰需要財務(wù)分析7/25/202312版權(quán)所有，恕不復(fù)制

怎么“讀懂”上市公司？7/25/202313版權(quán)所有，恕不復(fù)制劉姝威：與神話較量的人“她是那個在童話里說‘皇帝沒穿衣服’的孩子，一句真話險些給她惹來殺身之禍。她對社會的關(guān)愛與堅持真理的風(fēng)骨，體現(xiàn)了知識分子的本分、獨立、良知與韌性。”在CCTV2002年中國經(jīng)濟年度人物頒獎典禮上，當主持人讀出這段頒獎詞時，現(xiàn)場立即響起了熱烈的掌聲，一位儒雅、文靜的女性知識分子走上頒獎臺，她就是被稱為“與神話較量的人”——中央財經(jīng)大學(xué)財經(jīng)研究所研究員劉姝威。7/25/202314版權(quán)所有，恕不復(fù)制簡單的行業(yè)比較分析就可以給您提供慧眼：藍田股份通過上市公司的財務(wù)指標或財務(wù)數(shù)據(jù)與其同業(yè)平均值、同業(yè)最高值和同業(yè)最低值相比較，找出明顯偏離同業(yè)平均水平的財務(wù)指標或財務(wù)數(shù)據(jù)，分析其財務(wù)報告信息是否真實可靠及其盈利能力。我們選擇藍田股份與同業(yè)的四家企業(yè)進行比較，通過計算，我們將比較結(jié)果繪制成圖表。7/25/202315版權(quán)所有，恕不復(fù)制0500010000150002000025000300003500040000萬元武昌魚洞庭水殖華龍集團中水漁業(yè)藍田股份同業(yè)平均值藍田股份2000年“貨幣資金”同業(yè)比較7/25/202316版權(quán)所有，恕不復(fù)制-500005000100001500020000250003000035000萬元武昌魚洞庭水殖華龍集團中水漁業(yè)藍田股份同業(yè)平均值藍田股份2000年現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額”同業(yè)比較7/25/202317版權(quán)所有，恕不復(fù)制020000400006000080000100000120000140000160000180000200000萬元武昌魚洞庭水殖華龍集團中水漁業(yè)藍田股份同業(yè)平均值藍田股份2000年“主營業(yè)務(wù)收入”同業(yè)比較7/25/202318版權(quán)所有，恕不復(fù)制從一道MBA難題

看財務(wù)分析的邏輯切入點三大核心問題問題1M公司與GFC公司孰優(yōu)孰劣？孰強孰弱？問題2M公司與GFC公司股票市值的反差原因何在？問題3如何評價M公司與GFC公司的業(yè)績？7/25/202319版權(quán)所有，恕不復(fù)制財務(wù)分析的方法成本與收入比率成本與利潤比率實際與預(yù)算或計劃比較當期與上年同期、歷史最好水平比較企業(yè)與國內(nèi)外先進企業(yè)比較效率比率(投入與產(chǎn)出)構(gòu)成比率(總體與部分)相關(guān)比率(其他)資產(chǎn)構(gòu)成比率成本構(gòu)成比率綜合分析趨勢分析法因素分析法比率分析法比較分析法根據(jù)數(shù)期財務(wù)指標的變化分析引起變化原因、性質(zhì)預(yù)測未來相互聯(lián)系的相關(guān)因素對某個財務(wù)指標的影響程度(數(shù)量、成本與價格對利潤的影響)7/25/202320版權(quán)所有，恕不復(fù)制四類常見的財務(wù)分析比率償債能力比率營運能力比率盈利能力比率市場價值比率

工具箱：常見的財務(wù)分析比率7/25/202321版權(quán)所有，恕不復(fù)制

我們不可以單憑一年的數(shù)字評價公司業(yè)績。為了更清楚地了解公司業(yè)績的發(fā)展歷程和趨勢，以及發(fā)現(xiàn)我們認為需要解釋和調(diào)查的比率變動，應(yīng)該分析公司3年的數(shù)字。當然，5年的數(shù)字更好。

——［英］鮑勃·沃斯趨勢分析法7/25/202322版權(quán)所有，恕不復(fù)制趨勢分析法：銀廣夏案例我們以銀廣夏1997-2000年會計報表為例，進行凈利潤的趨勢分析，以此查明其凈利潤出現(xiàn)大幅度波動的真正原因。根據(jù)財務(wù)報表中有關(guān)凈利潤的信息，我們繪制出銀廣夏1997~2000年凈利潤趨勢圖：7/25/202323版權(quán)所有，恕不復(fù)制共同比分析法是通過計算報表中各項目占總體的比重或結(jié)構(gòu)，反映報表中的項目與總體關(guān)系情況基期變動情況。會計報表經(jīng)過共同比分析法處理后（已消除規(guī)模的影響），通常成為同度量報表，或稱總體結(jié)構(gòu)報表、共同比報表等。比率分析法中的共同比分析法7/25/202324版權(quán)所有，恕不復(fù)制通過各項目的比重，分析各項目在企業(yè)經(jīng)營中的重要性。一般項目比重越大，說明其重要程度越高，對總體的影響越大。將分析期各項目的比重與前期同項目比重對比，研究各項目的比重變動情況。也可將本企業(yè)報告期項目比重與同類企業(yè)的可比項目比重進行對比，研究本企業(yè)與同類企業(yè)的不同，以及成績和存在的問題。7/25/202325版權(quán)所有，恕不復(fù)制案例1：大連某國際貿(mào)易有限公司，成立于2002年，主營業(yè)務(wù)為進出口貿(mào)易。通過檢查本企業(yè)03、04年的財務(wù)報表指標發(fā)現(xiàn)：主營業(yè)務(wù)收入03年為2067萬元，到04年就降為551萬元，差額達1516萬元；增值稅稅負03年為0，而04年為24%，兩個年度主營業(yè)務(wù)收入和增值稅稅負差距較大，檢查人員懷疑此企業(yè)有多列成本、少列收入逃避納稅的可能。7/25/202326版權(quán)所有，恕不復(fù)制水落石出：檢查人員鎖定目標后，開始順藤摸瓜，順利地取得了該企業(yè)賬外經(jīng)營業(yè)務(wù)的全部證據(jù)資料和一套完整的賬外賬。經(jīng)統(tǒng)計，報關(guān)單共計72筆，人民幣金額1024.2萬元，比檢查人員掌握的海關(guān)信息多974.2萬元，應(yīng)補增值稅104萬元（扣除已經(jīng)查補及自查入庫的稅款）。財務(wù)分析起到關(guān)鍵作用：通過報表的共同比分析，發(fā)現(xiàn)其營運資金短缺和存貨比重異常等不正常之處，從而判斷企業(yè)有賬外資金和隱瞞收入的違法嫌疑。7/25/202327版權(quán)所有，恕不復(fù)制綜合分析法：杜邦財務(wù)體系分析法凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率權(quán)益乘數(shù)銷售利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤銷售收入銷售收入全部成本銷售成本期間費用利息費用其他支出所得稅銷售收入資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額所有者權(quán)益長期資產(chǎn)流動資產(chǎn)現(xiàn)金&證券應(yīng)收賬款存貨其他流動××÷÷÷-+7/25/202328版權(quán)所有，恕不復(fù)制綜合分析案例：一個軟件企業(yè)的振興之路A公司成立于1995年8月，主營計算機、軟件開發(fā)、系統(tǒng)集成、通訊、電子技術(shù)開發(fā)，引進計算機、通訊、電子技術(shù)開發(fā)及咨詢服務(wù)。目前注冊資本3500萬元，員工隊伍1100人，95%為本科以上學(xué)歷。7/25/202329版權(quán)所有，恕不復(fù)制指標類型指標2001年2002年2003年盈利能力總資產(chǎn)報酬率0.1580.2170.227營業(yè)收入利潤率0.1170.1280.168每股收益0.3750.5500.865每股凈資產(chǎn)1.7952.2013.210償債能力流動比率1.2392.5462.354速動比率1.1912.4962.310貨幣資金率0.4570.9821.180資產(chǎn)負債率0.4320.3160.367應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率1.7263.4722.632增長能力資產(chǎn)增長率0.4100.4980.577銷售增長率0.2300.9780.197凈利潤增長率0.5721.1580.5727/25/202330版權(quán)所有，恕不復(fù)制哈佛分析框架

戰(zhàn)略分析會計分析報表分析前景分析7/25/202331版權(quán)所有，恕不復(fù)制哈佛分析框架財務(wù)報表管理人員的信息優(yōu)勢會計估計錯誤的干擾管理人員會計政策選擇導(dǎo)致的報表失真其他可獲取的公開信息

行業(yè)和公司數(shù)據(jù)其他公司的財務(wù)報表商業(yè)上的運用信貸分析證券分析企業(yè)合并分析債務(wù)/股利分析公司信息戰(zhàn)略分析通用報表分析分析工具戰(zhàn)略分析通過行業(yè)和競爭戰(zhàn)略分析來分析企業(yè)未來預(yù)期業(yè)績會計分析通過評估會計政策和會計估計來評估會計信息的質(zhì)量財務(wù)分析利用比率分析和現(xiàn)金流量分析來評估經(jīng)營業(yè)績前景分析對企業(yè)未來價值進行預(yù)測7/25/202332版權(quán)所有，恕不復(fù)制

競爭戰(zhàn)略分析

成本優(yōu)勢以更低的成本提供相同產(chǎn)品或服務(wù)的能力大量大批生產(chǎn)的規(guī)模優(yōu)勢生產(chǎn)的高效率產(chǎn)品設(shè)計簡化低投入成本較少的研究開發(fā)費用或者廣告費嚴格的成本控制機制差異優(yōu)勢

以成本低于售價供應(yīng)獨一無二的產(chǎn)品或服務(wù),消費者優(yōu)先考慮購買更好的產(chǎn)品質(zhì)量更多的產(chǎn)品花樣更好的客戶服務(wù)更加靈活的交貨方式投資于產(chǎn)品品牌更多投資于研究開發(fā)著眼于產(chǎn)品的改革和創(chuàng)新競爭優(yōu)勢執(zhí)行戰(zhàn)略核要求心競爭力和主要成功因素相互匹配執(zhí)行戰(zhàn)略要求公司價值鏈和活動相互匹配競爭優(yōu)勢的重要性7/25/202333版權(quán)所有，恕不復(fù)制競爭戰(zhàn)略特征差異成本領(lǐng)先戰(zhàn)略產(chǎn)品差異戰(zhàn)略戰(zhàn)略定位以較低成本提供與其競爭對手相同的產(chǎn)品或服務(wù)提供與眾不同的產(chǎn)品或服務(wù)，滿足客戶的特殊需求產(chǎn)品系列良好的基本產(chǎn)品（可接受的質(zhì)量，有限選擇）品種齊全，較大選擇余地生產(chǎn)重心在保持可接受質(zhì)量的前提下，不斷降低成本發(fā)現(xiàn)為客戶創(chuàng)造價值的途徑和方法營銷重心注重直銷，嚴格控制營銷成本注重售后服務(wù)，有較為完善的營銷網(wǎng)絡(luò)成功關(guān)鍵低廉的成本；向客戶提供與競爭者不同產(chǎn)品的能力財務(wù)特征注重設(shè)備投資以提供生產(chǎn)效率；改進設(shè)計以降低制造成本；壓縮管理費用；控制研發(fā)支出要求在研究開發(fā)、工程技術(shù)和市場容量等方面大量投資；組織機構(gòu)和控制系統(tǒng)創(chuàng)新7/25/202334版權(quán)所有，恕不復(fù)制DellComputer:它為什么成功7/25/202335版權(quán)所有，恕不復(fù)制Microsoft:差異化戰(zhàn)略的PerfectModel

盈利質(zhì)量——資產(chǎn)質(zhì)量——現(xiàn)金流量200020012002銷售收入22,95625,29628,365經(jīng)營費用:銷售成本研究開發(fā)費用銷售及營銷費用一般及管理費用3,0023,7724,1261,0503,4554,3794,8858575,1914,3075,4071,550經(jīng)營收益11,00611,52511,513凈收益9,4217,7217,829每股收益1.811.381.457/25/202336版權(quán)所有，恕不復(fù)制Microsoft的秘密:差異化戰(zhàn)略競爭戰(zhàn)略5要素致力于技術(shù)創(chuàng)新維護軟件行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位不惜代價保護版權(quán)拒絕技術(shù)的授權(quán)使用注重企業(yè)和品牌形象的塑造和廣告促銷專注于拿手好戲7/25/202337版權(quán)所有，恕不復(fù)制