第六章+項(xiàng)目融資教學(xué)課件

第六章項(xiàng)目融資項(xiàng)目融資概述項(xiàng)目融資模式項(xiàng)目融資的組織與實(shí)施第一節(jié)項(xiàng)目融資概述項(xiàng)目融資的含義項(xiàng)目融資的特征項(xiàng)目融資的當(dāng)事人項(xiàng)目融資的一般程序一、項(xiàng)目融資的含義美國(guó)財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)手冊(cè)（FASB）：項(xiàng)目融資是指對(duì)需要大規(guī)模資金的項(xiàng)目采取的金融活動(dòng)。借款人原則上將項(xiàng)目本身?yè)碛械馁Y金及其收益作為還款的資金來(lái)源，而且將其項(xiàng)目作為抵押條件來(lái)處理。P?K?Nevit《項(xiàng)目融資》：項(xiàng)目融資是為一個(gè)特定的經(jīng)濟(jì)實(shí)體所安排的融資，其貸款人在最初考慮安排時(shí)，滿足于使用該經(jīng)濟(jì)實(shí)體的現(xiàn)金流量和收益作為償還貸款的資金來(lái)源，并且滿足于使用該經(jīng)濟(jì)實(shí)體的資產(chǎn)作為貸款的安全保障。二、項(xiàng)目融資的特征1、項(xiàng)目作為單獨(dú)的法人實(shí)體而存在2、項(xiàng)目貸款人對(duì)借款人的有限追索權(quán)3、項(xiàng)目的各個(gè)當(dāng)事人共同分擔(dān)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)4、融資成本較高、所需時(shí)間較長(zhǎng)項(xiàng)目融資的適用范圍1、資源開(kāi)發(fā)項(xiàng)目2、基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目3、制造業(yè)項(xiàng)目項(xiàng)目融資一般適用于競(jìng)爭(zhēng)性不強(qiáng)的行業(yè)。具體說(shuō)，只有那些通過(guò)對(duì)用戶收費(fèi)取得收益的設(shè)施和報(bào)務(wù)，才適合項(xiàng)目融資方式。這類項(xiàng)目盡管建設(shè)周期長(zhǎng)，投資量大，但收益穩(wěn)定，受市場(chǎng)影響小，對(duì)投資者有一定的吸引力。三、項(xiàng)目融資的當(dāng)事人1、項(xiàng)目發(fā)起人6、項(xiàng)目設(shè)備供應(yīng)商2、項(xiàng)目公司7、項(xiàng)目產(chǎn)品的購(gòu)買者3、項(xiàng)目投資者8、融資顧問(wèn)4、項(xiàng)目債權(quán)人9、保險(xiǎn)公司5、項(xiàng)目承建商10、東道國(guó)政府項(xiàng)目當(dāng)事人之間的基本合同關(guān)系項(xiàng)目公司項(xiàng)目發(fā)起人項(xiàng)目承建商融資顧問(wèn)貸款人產(chǎn)品購(gòu)買者保險(xiǎn)公司東道國(guó)政府代應(yīng)商四、項(xiàng)目融資的一般程序1、投資決策階段2、融資決策階段3、融資結(jié)構(gòu)分析階段4、融資談判階段5、執(zhí)行階段第二節(jié)項(xiàng)目融資模式以“設(shè)施使用協(xié)議”為基礎(chǔ)的融資模式以“生產(chǎn)支付”為基礎(chǔ)的融資模式以“杠桿租賃”為基礎(chǔ)的融資模式BOT項(xiàng)目融資模式一、設(shè)施使用協(xié)議1、~是指在某種工業(yè)設(shè)施或服務(wù)性設(shè)施的提供者和這種設(shè)施的使用者之間達(dá)成一種具有“無(wú)論提貨與否均需付款”性質(zhì)的協(xié)議，這種協(xié)議在工業(yè)項(xiàng)目中也稱為委托加工協(xié)議。在此基礎(chǔ)上，以該承諾和承建商的完工作為貸款信用保證，向貸款人貸款。2、特點(diǎn)：以承諾為基礎(chǔ)投資結(jié)構(gòu)靈活以項(xiàng)目設(shè)施使用者的信用來(lái)安排融資二、以“生產(chǎn)支付”為基礎(chǔ)的融資模式~建立在由貸款人購(gòu)買某一特定份額生產(chǎn)量的基礎(chǔ)上的。在這一模式中，貸款從項(xiàng)目中購(gòu)買到一個(gè)行定份額的生產(chǎn)量，這部分生產(chǎn)量的收益成為償還的資金來(lái)源。因此，這種融資模式是通過(guò)直接擁有項(xiàng)目的產(chǎn)品和銷售收入，而不是通過(guò)抵押或權(quán)益轉(zhuǎn)讓的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)資金融通的信用保證。三、以“杠桿租賃”為基礎(chǔ)的融資模式1、~是指在項(xiàng)目投資者的要求和安排下，由杠桿租賃結(jié)構(gòu)中的資產(chǎn)出租人融資購(gòu)買項(xiàng)目的資產(chǎn)，然后租賃給承租人（項(xiàng)目投資者）的一種融資安排。2、主要當(dāng)事人：出租人、貸款人、資產(chǎn)承租人、杠桿租賃經(jīng)理人。四、BOT項(xiàng)目融資1、~由項(xiàng)目所在國(guó)政府或所屬機(jī)構(gòu)，為項(xiàng)目的建設(shè)和經(jīng)營(yíng)提供一種特許權(quán)協(xié)議，作為項(xiàng)目融資的基礎(chǔ)，由本國(guó)公司或外國(guó)公司作為項(xiàng)目的投資者為經(jīng)營(yíng)者安排融資，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，開(kāi)發(fā)建設(shè)項(xiàng)目，并在有限的時(shí)間內(nèi)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目，獲取商業(yè)利潤(rùn)，最后根據(jù)協(xié)議，將該項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓給相應(yīng)的政府機(jī)構(gòu)。BOT融資2、當(dāng)事人：項(xiàng)目發(fā)起人項(xiàng)目的直接投資者和經(jīng)營(yíng)者貸款人3、過(guò)程：組建項(xiàng)目公司，獲取特許權(quán)項(xiàng)目融資項(xiàng)目建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓第三節(jié)項(xiàng)目融資的組織與實(shí)施項(xiàng)目的組織形式項(xiàng)目融資的資金選擇項(xiàng)目融資的擔(dān)保安排項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)及其防范一、項(xiàng)目組織形式～是指在項(xiàng)目所在國(guó)家的法律、法規(guī)、制度等客觀因素的制約條件下，尋求一種能夠最大限度地實(shí)現(xiàn)其投資目標(biāo)的項(xiàng)目資產(chǎn)所有權(quán)結(jié)構(gòu)。1、公司型合資結(jié)構(gòu)2、合伙制結(jié)構(gòu)3、非公司合資結(jié)構(gòu)1、公司型合資結(jié)構(gòu)~即按有限責(zé)任公司規(guī)范進(jìn)行投資結(jié)構(gòu)安排。這是目前世界上最簡(jiǎn)單有效的一種投資結(jié)構(gòu)。投資者A投資者B投資者C有限責(zé)任公司貸款人抵押+擔(dān)保貸款公司型合資結(jié)構(gòu)優(yōu)點(diǎn)：投資者權(quán)責(zé)明確；有限責(zé)任便于貸款人取得項(xiàng)目資產(chǎn)抵押權(quán)和擔(dān)保權(quán)；控制現(xiàn)金流條件許可時(shí)可以上市，便于投資轉(zhuǎn)讓缺點(diǎn)：投資者對(duì)現(xiàn)金流缺乏控制稅務(wù)結(jié)構(gòu)靈活性差

2、合伙制結(jié)構(gòu)~以獲取利潤(rùn)為目的而建立起來(lái)的一種法律關(guān)系。普通合伙制結(jié)構(gòu)有限合伙制結(jié)構(gòu)（1）普通合伙制結(jié)構(gòu)合伙人A合伙人B合伙人C合伙協(xié)議合伙制項(xiàng)目貸款人合伙制結(jié)構(gòu)的優(yōu)劣優(yōu)點(diǎn)：合伙人擁有合伙資產(chǎn)，承擔(dān)個(gè)人債務(wù)合伙人既可以是所有人，也可以是債權(quán)人合伙人可以所有合伙人的名義請(qǐng)求權(quán)利共同管理缺點(diǎn)；無(wú)限責(zé)任融資安排相對(duì)比較復(fù)雜（2）有限合伙制結(jié)構(gòu)普通合伙人普通合伙協(xié)議有限合伙項(xiàng)目有限合伙協(xié)議有限合伙人經(jīng)營(yíng)管理工作報(bào)告貸款人抵押擔(dān)保3、非公司型合資結(jié)構(gòu)~也稱契約型合資結(jié)構(gòu)。貸款人A貸款人B貸款人Ｃ融資協(xié)議融資協(xié)議融資協(xié)議投資人Ａ投資人Ｂ投資人Ｃ項(xiàng)目管理委員會(huì)

非公司型合資結(jié)構(gòu)的特征1、以合資協(xié)議為基礎(chǔ)2、每個(gè)投資者相對(duì)獨(dú)立3、根據(jù)協(xié)議分享項(xiàng)目產(chǎn)品4、不承擔(dān)連帶責(zé)任非公司型合資結(jié)構(gòu)的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：投資者在合資結(jié)構(gòu)中承擔(dān)有限責(zé)任稅務(wù)安排靈活融資安排靈活缺點(diǎn)：結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)存在一定的不確定性因素投資轉(zhuǎn)讓程序比較復(fù)雜管理程序比較復(fù)雜二、項(xiàng)目融資的資金選擇～即項(xiàng)目資金構(gòu)成和來(lái)源。股本金／準(zhǔn)股本金債務(wù)資金股本金／準(zhǔn)股本金股本金：指投資者實(shí)際所出資本普通股＋優(yōu)先股準(zhǔn)股本金：指項(xiàng)目投資者或者與項(xiàng)目利益相關(guān)者提供的一種從屬性債務(wù)。無(wú)擔(dān)保貸款＋可轉(zhuǎn)換債券＋零息債券債務(wù)資金本國(guó)債務(wù)資金：國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)本國(guó)政府信貸國(guó)外債務(wù)資金：國(guó)際金融市場(chǎng)外國(guó)金融市場(chǎng)國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款政府信貸融資方式：銀團(tuán)貸款、債券發(fā)行、票據(jù)發(fā)行三、項(xiàng)目融資擔(dān)保