工程經(jīng)濟(jì)學(xué)課件

第三章工程經(jīng)濟(jì)評價(jià)的

基本指標(biāo)及方法

第一節(jié)工程經(jīng)濟(jì)分析的基本要素第二節(jié)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)概述第三節(jié)靜態(tài)評價(jià)指標(biāo)第四節(jié)動態(tài)評價(jià)指標(biāo)第一節(jié)工程經(jīng)濟(jì)分析的基本要素一、工程經(jīng)濟(jì)分析的要素構(gòu)成1、投資是指生產(chǎn)者為實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營目標(biāo)而預(yù)先墊支的資金。包括固定資產(chǎn)投資、流動資金、無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)。2、成本費(fèi)用包括人工、材料、動力、保養(yǎng)、維修、管理、銷售、財(cái)務(wù)費(fèi)用等。（1）總成本與經(jīng)營成本（2）固定成本與可變成本（3）沉沒成本與機(jī)會成本3、運(yùn)營收益（成果收入）

工程技術(shù)方案投入運(yùn)行使用后所產(chǎn)生的成果或收入，是現(xiàn)金流入的主要項(xiàng)目。4、稅金（1）流轉(zhuǎn)稅增值稅、消費(fèi)稅、營業(yè)稅及其附加（2）所得稅（3）資源稅

資源稅、土地使用稅（4）財(cái)產(chǎn)稅

車船稅、房產(chǎn)稅、土地增值稅5、利潤（財(cái)務(wù)成果）二、工程經(jīng)濟(jì)分析要素之間的關(guān)系1、投資、資產(chǎn)與成本的關(guān)系參見教材33頁圖2.32、收益與成本、費(fèi)用、稅金及利潤之間的關(guān)系參見教材34頁圖2.4第二節(jié)

項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)概述

一、經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)及指標(biāo)體系

由于項(xiàng)目的復(fù)雜性，任何一種具體的評價(jià)指標(biāo)都只能反映項(xiàng)目的某一側(cè)面或某些側(cè)面，而忽略了其他方面。一些既相互聯(lián)系又有相對獨(dú)立性的評價(jià)指標(biāo)，就構(gòu)成了項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)的指標(biāo)體系。正確選擇經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)與指標(biāo)體系，是項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)工作成功的關(guān)鍵因素之一。二、經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)的分類

1、按是否考慮資金時(shí)間價(jià)值，可分為：靜態(tài)評價(jià)指標(biāo)動態(tài)評價(jià)指標(biāo)2、按評價(jià)指標(biāo)所反映的經(jīng)濟(jì)性質(zhì)，可分為：時(shí)間性評價(jià)指標(biāo)（反映投資回收速度）價(jià)值性評價(jià)指標(biāo)（反映盈利能力）比率性評價(jià)指標(biāo)（反映資金使用效率）基本指標(biāo)經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)的分類靜態(tài)指標(biāo)總投資收益率內(nèi)部收益率差額內(nèi)部收益率凈現(xiàn)值率靜態(tài)投資回收期動態(tài)投資回收期借款償還期動態(tài)指標(biāo)比率型凈現(xiàn)值凈年值費(fèi)用現(xiàn)值、費(fèi)用年值時(shí)間型價(jià)值型靜態(tài)指標(biāo)靜態(tài)指標(biāo)動態(tài)指標(biāo)靜態(tài)指標(biāo)第三節(jié)靜態(tài)評價(jià)指標(biāo)一、靜態(tài)投資回收期Pt1、概念：在不考慮資金時(shí)間價(jià)值的條件下，以方案的凈收益（包括利潤、折舊等）回收其總投資(包括建設(shè)投資和流動資金)所需要的時(shí)間。投資回收期也稱返本期，是反映投資回收能力的重要指標(biāo)。投資回收期可以自項(xiàng)目建設(shè)開始年算起，也可自項(xiàng)目投產(chǎn)年開始算起，應(yīng)予以說明。2、理論數(shù)學(xué)表達(dá)式3、當(dāng)項(xiàng)目建成投產(chǎn)后各年的凈收益均相同時(shí)：當(dāng)項(xiàng)目建成投產(chǎn)后各年的凈收益不相同時(shí)：4、評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：靜態(tài)投資回收期Pt與所確定的基準(zhǔn)投資回收期Pc進(jìn)行比較。若Pt≤Pc，表明項(xiàng)目投資能在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)收回，則方案可以考慮接受；若Pt＞Pc，則方案是不可行的。

5、Pt的優(yōu)點(diǎn)與不足：優(yōu)點(diǎn)：計(jì)算簡便；容易理解；在一定程度上反映了資本的周轉(zhuǎn)速度，是人們樂于接受和使用的一種經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)。不足：（1）沒有反映投資回收期以后方案的現(xiàn)金流量。（2）沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，無法正確辨識項(xiàng)目的優(yōu)劣；（3）Pc尚未完全確定。因此，Pt只能作為輔助評價(jià)指標(biāo)。二、總投資收益率ROIROI=EBIT/TI×100%EBIT—項(xiàng)目正常年份的年息稅前利潤或運(yùn)營期內(nèi)年平均息稅前利潤

TI－項(xiàng)目總投資ROI表示總投資的盈利水平?？偼顿Y收益率高于同行業(yè)的收益率參考值，表明用總投資收益率表示的盈利能力滿足要求。

三、項(xiàng)目資本金凈利潤率ROE

ROE=NP/EC×100%NP－項(xiàng)目正常年份的年凈利潤或運(yùn)營期內(nèi)年平均凈利潤

EC－項(xiàng)目資本金ROE表示項(xiàng)目資本金的盈利水平。項(xiàng)目資本金凈利潤率高于同行業(yè)的凈利潤率參考值，表明用項(xiàng)目資本金凈利潤率表示的盈利能力滿足要求。四、利息備付率又稱已獲利息倍數(shù)，指項(xiàng)目在借款償還期內(nèi)各年可用于支付利息的稅息前利潤與當(dāng)期應(yīng)付利息費(fèi)用的比值。五、償債備付率償債備付率指項(xiàng)目在借款償還期內(nèi)，各年可用于還本付息的資金與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額的比值。第四節(jié)動態(tài)評價(jià)指標(biāo)一、凈現(xiàn)值NPV（NetPresentValue）1、概念：用一個(gè)預(yù)定的基準(zhǔn)收益率（或設(shè)定的折現(xiàn)率）ic，分別把整個(gè)計(jì)算期間內(nèi)各年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到投資方案開始實(shí)施時(shí)的現(xiàn)值之和。是反映投資方案在計(jì)算期內(nèi)獲利能力的動態(tài)評價(jià)指標(biāo)。2、計(jì)算公式：式中：NPV——凈現(xiàn)值；

CIt——第t年的現(xiàn)金流入；

COt——第t年的現(xiàn)金流出；

n——項(xiàng)目壽命年限；

i0——基準(zhǔn)折現(xiàn)率。

3、評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：

NPV≥0時(shí)，說明該方案經(jīng)濟(jì)上可行

NPV＜0時(shí)，說明該方案不可行NPV>0時(shí)，收益超過預(yù)先確定的收益水平ic

NPV=0時(shí)，收益剛好達(dá)到收益水平ic

NPV<0時(shí)，收益未達(dá)到收益水平icNPVi(%)1012006000-6002030405060i*凈現(xiàn)值函數(shù)曲線凈現(xiàn)值函數(shù)曲線4、NPV的等效指標(biāo)：凈年值NAV凈將來值NFV

三者之間的關(guān)系：NFV=NPV（F/P,ic,n）

NAV=NPV（A/P,ic,n）

NAV=NFV（A/F,ic,n）5、NPV指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)及不足：優(yōu)點(diǎn)：考慮了項(xiàng)目的整個(gè)壽命期，并全面考慮了項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況；計(jì)算簡便；對于多方案評價(jià)不須構(gòu)造差額方案；判斷直觀，可直接用于方案優(yōu)劣排序和方案的選擇。不足：不能說明在項(xiàng)目運(yùn)營期間各年經(jīng)營成果，不能直接反映項(xiàng)目投資中單位投資的使用效率，且確定符合經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的基準(zhǔn)折現(xiàn)率ic較困難。

6、關(guān)于基準(zhǔn)收益率（基準(zhǔn)貼現(xiàn)率）在計(jì)算凈現(xiàn)值指標(biāo)時(shí)，ic是一個(gè)重要的參數(shù)。基準(zhǔn)折現(xiàn)率是指使投資項(xiàng)目可以被接受的最低期望收益率（MARR，minimumattractiverateofreturn）。是投資者進(jìn)行投資可以接受的一個(gè)低界限標(biāo)準(zhǔn)。是決策者對技術(shù)方案投資的資金的時(shí)間價(jià)值的估算或行業(yè)的平均收益率水平，是行業(yè)或主管部門重要的一個(gè)經(jīng)濟(jì)參數(shù)，由國家公布。

合理確定基準(zhǔn)收益率，對于投資決策極為重要。基準(zhǔn)貼現(xiàn)率定得太高，可能會使經(jīng)濟(jì)效益好的方案被拒絕；如果定得太低，則可能會接受過多的方案通常要求：基準(zhǔn)貼現(xiàn)率貨款利率二、凈現(xiàn)值率NPVR

(NetPresentValueRate)1、概念：是項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值與項(xiàng)目總投資現(xiàn)值之比其經(jīng)濟(jì)含義是單位投資現(xiàn)值所能帶來的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是一個(gè)考察項(xiàng)目單位投資盈利能力的動態(tài)指標(biāo)。2、計(jì)算公式投資現(xiàn)值3、評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：對于獨(dú)立方案評價(jià)，應(yīng)使FNPVR≥0，方案才能接受；對于多方案評價(jià)，凡FNPVR＜0的方案先行淘汰，在余下方案中，應(yīng)將FNPVR與投資額、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值結(jié)合選擇方案。4、注意：計(jì)算投資現(xiàn)值與凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率應(yīng)一致。三、內(nèi)部收益率IRR（InternalRateofReturn）1、概念；指方案計(jì)算期內(nèi)可以使凈現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率。內(nèi)部收益率是這項(xiàng)投資實(shí)際能達(dá)到的最大收益率，反映了項(xiàng)目所占用的資金盈利率，是考察項(xiàng)目盈利能力的一個(gè)主要動態(tài)指標(biāo)。2、理論數(shù)學(xué)表達(dá)式：NPVi0i*NPV1ic1ic2NPV23、IRR的計(jì)算方法：線性插值法

4、評判標(biāo)準(zhǔn)：若IRR≥ic，則NPV≥0可行方案在經(jīng)濟(jì)上可以接受；若IRR＜ic，則NPV＜

0不可行方案在經(jīng)濟(jì)上應(yīng)予拒絕。5.IRR的經(jīng)濟(jì)含義在項(xiàng)目的整個(gè)壽命期內(nèi)按折現(xiàn)率i＝IRR計(jì)算，始終存在未能收回的投資，而在壽命結(jié)束時(shí)，投資恰好被完全收回。在項(xiàng)目壽命周期內(nèi)，項(xiàng)目始終處于“償付”未被收回的投資的狀況。項(xiàng)目的償付能力完全取決于項(xiàng)目內(nèi)部，故稱“內(nèi)部收益率”。6.IRR指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)與不足：優(yōu)點(diǎn)：考慮了資金的時(shí)間價(jià)值以及項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況；不需要事先確定一個(gè)基準(zhǔn)收益率，不受外部參數(shù)的影響，完全取決于投資過程的現(xiàn)金流量。不足：財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率計(jì)算比較麻煩；對于具有非常規(guī)現(xiàn)金流量的項(xiàng)目來講，其財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率在某些情況下甚至不存在或存在多個(gè)內(nèi)部收益率?！纠?-1】某項(xiàng)工程方案的現(xiàn)金流量如下表所列，設(shè)其行業(yè)基準(zhǔn)收益率為10%。試用內(nèi)部收益率法分析判斷該方案是否可行。年012345凈現(xiàn)金流量（萬元）－2000500500500500120012005002000032154500年500300

2、計(jì)算公式：四、動態(tài)投資回收期Pt’1、概念：在給定的基準(zhǔn)收益率下，用方案各年的凈收益的現(xiàn)值來回收全部投資現(xiàn)值所需的時(shí)間?！纠?-2】某工程項(xiàng)目逐年支出、收入如下表所示，已知基準(zhǔn)貼現(xiàn)率i0=10%，求靜態(tài)、動態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值、凈年值、凈現(xiàn)值率和內(nèi)部收益率。年份項(xiàng)目01234－78－12投資100800100經(jīng)營費(fèi)用300450485收入350700700年份凈現(xiàn)金流累計(jì)凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值凈現(xiàn)金流現(xiàn)值累計(jì)凈現(xiàn)金流現(xiàn)值0－100－100－100－100－100－1001－800－900－727.28－827.28－695.68－795.682－100－1000－82.64－909.92－75.6－871.29350－95037.56－872.3632.87－838.424250－750170.75－701.61142.95－695.455250－450155.225－546.38124.30－571.166250－200141.125－405.26108.07－463.09725050128.30－276.9693.97－369.1158215265100.29－176.6570.28－298.83921548091.82－85.4861.12－237.711021569582.38－2.5953.14－184.561121591075.3572.7646.2－138.3612215112568.50141.2640.18－98.17選擇題1.在下列投資方案評價(jià)指標(biāo)中，反映借款償債能力的指標(biāo)是（）。

A.償債備付率和投資收益率

B.利息備付率和償債備付率

C.利息備付率和投資收益率

D.內(nèi)部收益率和借款償還期2.在投資方案評價(jià)中，投資回收期只能作為輔助評價(jià)指標(biāo)的主要原因是（）。

A.只考慮投資回收前的效果，不能準(zhǔn)確反映投資方案在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)效果

B.忽視資金具有時(shí)間價(jià)值的重要性，在回收期內(nèi)未能考慮投資收益的時(shí)間點(diǎn)

C.只考慮投資回收的時(shí)間點(diǎn)，不能系統(tǒng)反映投資回收之前的現(xiàn)金流量

D.基準(zhǔn)投資回收期的確定比較困難，從而使方案選擇的評價(jià)準(zhǔn)則不可靠

解析：投資回收期指標(biāo)容易理解，計(jì)算也比較簡便；項(xiàng)目投資回收期在一定程度上顯示了資本的周轉(zhuǎn)速度。但是，投資回收期沒有全面地考慮投資方案整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的現(xiàn)金流量，即只考慮投資回收之前的效果，不能反映投資回收之后的情況，即無法準(zhǔn)確衡量方案在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)效果。所以，投資回收期作為方案選擇和項(xiàng)目排隊(duì)的評價(jià)準(zhǔn)則是不可靠的，它只能作為輔助評價(jià)指標(biāo)。3.下列關(guān)于基準(zhǔn)收益率的表述中正確的是（）。

A.基準(zhǔn)收益率是以動態(tài)的觀點(diǎn)所確定的投資資金應(yīng)當(dāng)獲得的平均贏利率水平

B.基準(zhǔn)收益率應(yīng)等于單位資金成本與單位投資的機(jī)會成本之和

C.基準(zhǔn)收益率是以動態(tài)的觀點(diǎn)所確定的、可接受的投資項(xiàng)目最低標(biāo)準(zhǔn)的收益水平

D.評價(jià)風(fēng)險(xiǎn)小、贏利大的項(xiàng)目時(shí)，應(yīng)適當(dāng)提高基準(zhǔn)收益率解析：基準(zhǔn)收益率是以動態(tài)的觀點(diǎn)所確定的、可接受的投資項(xiàng)目最低標(biāo)準(zhǔn)的收益水平?；鶞?zhǔn)收益率的確定，要綜合考慮資金成本、投資風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹以及資金限制等影響因素。評價(jià)一個(gè)項(xiàng)目時(shí)，要以一個(gè)較高的收益水平補(bǔ)償投資者所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)越大，補(bǔ)貼率越高，所以對于風(fēng)險(xiǎn)小、贏利大的項(xiàng)目，應(yīng)適當(dāng)降低基準(zhǔn)收益率。4.某項(xiàng)目初期投資額為2000萬元，從第1年年末開始每年凈收益為480萬元。若基準(zhǔn)收益率為l0％，并已知（P／A，10％，5）=3.7908和（P／A，10％，6）=4.3553，則該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期和動態(tài)投資回收期分別為（）年。

A.4.167和5.33