金融統(tǒng)計(jì)與分析第三章證券市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)分析模板課件

第三章證券市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)分析一、證券市場(chǎng)的基本概念二、股票市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)分析三、債券市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)分析四、基金市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)分析第三章證券市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)分析一、證券市場(chǎng)的基本概念1第一節(jié)證券市場(chǎng)的基本概念一、證券

證券是指用來(lái)證明或設(shè)定一定權(quán)利的書(shū)面憑證，它表明證券持有人或第三者有權(quán)取得該證券擁有的特定收益。

法律特征和書(shū)面特征是證券必須具備的兩個(gè)最基本的特征。有價(jià)證券按經(jīng)濟(jì)性質(zhì)分為：股票、債券和其他證券三大類。第一節(jié)證券市場(chǎng)的基本概念一、證券2二、證券市場(chǎng)證券市場(chǎng)是股票、債券和基金等有價(jià)證券發(fā)行和交易的場(chǎng)所。三、證券市場(chǎng)的功能

（1）籌集社會(huì)資金；（2）優(yōu)化資源配置；（3）分散投資風(fēng)險(xiǎn)；（4）可以通過(guò)股票市場(chǎng)促使企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制、建立現(xiàn)代企業(yè)制度。二、證券市場(chǎng)3第二節(jié)股票市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)分析

股票是股份有限公司在籌集資金時(shí)向出資人發(fā)行的股份憑證。具有五個(gè)特征：不可償還性、參與性、收益性、流通性、風(fēng)險(xiǎn)性。股票市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)分析包括：基本分析、技術(shù)分析、股票風(fēng)險(xiǎn)與收益水平關(guān)系分析。一、基本分析是對(duì)影響股票市場(chǎng)的諸多實(shí)際因素就它們對(duì)證券發(fā)行主體經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)展前景、進(jìn)而對(duì)公司的市場(chǎng)價(jià)格的影響的分析。包括：宏觀經(jīng)濟(jì)因素分析、產(chǎn)業(yè)分析、公司分析。第二節(jié)股票市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)分析股4影響股價(jià)變動(dòng)的因素股價(jià)變動(dòng)供求關(guān)系變動(dòng)利多與利空因素經(jīng)濟(jì)因素非經(jīng)濟(jì)因素市場(chǎng)內(nèi)部因素國(guó)內(nèi)外政治戰(zhàn)爭(zhēng)天災(zāi)謠言其他因素國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)情況公司交易制度交易費(fèi)用市場(chǎng)規(guī)模法令制度人為操縱影響股價(jià)變動(dòng)的因素股價(jià)變動(dòng)供求關(guān)系變動(dòng)利多與利空因素經(jīng)濟(jì)因素5基本分析的框架公司分析產(chǎn)業(yè)分析經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析選出值得投資的股票以技術(shù)分析掌握進(jìn)退時(shí)機(jī)基本分析的框架產(chǎn)業(yè)分析經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析選出值得投資的股票以技術(shù)分6經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)周期物價(jià)指數(shù)（通脹）利率匯率財(cái)政與貨幣政策經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)周期7產(chǎn)業(yè)分析產(chǎn)業(yè)的生命周期初創(chuàng)期成長(zhǎng)期成熟期衰退期廠商數(shù)量很少增加減少很少利潤(rùn)虧損增加較高減少甚至虧損風(fēng)險(xiǎn)較高較高較少較低風(fēng)險(xiǎn)形態(tài)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)生存風(fēng)險(xiǎn)舉例（我國(guó)）社會(huì)服務(wù)業(yè)、生物制藥等地產(chǎn)、信息技術(shù)、醫(yī)藥、文化等交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)、建筑業(yè)、金屬制造加工業(yè)等——產(chǎn)業(yè)分析產(chǎn)業(yè)的生命周期初創(chuàng)期成長(zhǎng)期成熟期衰退期廠商數(shù)量很少增8公司分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析常用財(cái)務(wù)比率公司分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析9財(cái)務(wù)報(bào)表分析資產(chǎn)負(fù)債表是在某一時(shí)點(diǎn)，顯示公司所有資產(chǎn)、負(fù)債與股東權(quán)益三大財(cái)務(wù)資料。損益表是將企業(yè)在某一時(shí)期的營(yíng)運(yùn)收支做一整理，以了解會(huì)計(jì)利潤(rùn)的大小，屬于流量概念。財(cái)務(wù)報(bào)表分析資產(chǎn)負(fù)債表10常用的比率分析指標(biāo)(1)變現(xiàn)力比率說(shuō)明A.流動(dòng)比率＝反映企業(yè)短期資產(chǎn)支付短期債務(wù)的能力B.速動(dòng)比率＝與流動(dòng)比率類似，但對(duì)變現(xiàn)速度的要求跟高，更能反映企業(yè)的短期償債能力常用的比率分析指標(biāo)(1)變現(xiàn)力比率說(shuō)明A.流動(dòng)比率＝反映企業(yè)11常用的比率分析指標(biāo)(2)負(fù)債管理比率說(shuō)明A.負(fù)債比率＝表現(xiàn)企業(yè)負(fù)債融資的程度，越大表明財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。B.負(fù)債權(quán)益比＝越大表明還本付息壓力越大C.權(quán)益乘數(shù)＝表示單位權(quán)益資金所支配的資產(chǎn)倍數(shù)，越大表示負(fù)債程度越大常用的比率分析指標(biāo)(2)負(fù)債管理比率說(shuō)明A.負(fù)債比率＝表現(xiàn)企12常用的比率分析指標(biāo)(3)資產(chǎn)管理比率說(shuō)明A.存貨周轉(zhuǎn)率＝企業(yè)在當(dāng)前會(huì)計(jì)年度的銷售水平下存貨的進(jìn)出次數(shù)，越高表明保有的存貨量越少，但發(fā)生短缺的概率越高。是一個(gè)存貨銷售速度指標(biāo)。B.存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝衡量存貨留置在倉(cāng)庫(kù)的平均時(shí)間常用的比率分析指標(biāo)(3)資產(chǎn)管理比率說(shuō)明A.存貨周轉(zhuǎn)率＝企業(yè)13常用的比率分析指標(biāo)(3)資產(chǎn)管理比率說(shuō)明C.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝現(xiàn)金回收速度指標(biāo)。表明在當(dāng)前會(huì)計(jì)年度的銷售水平下，應(yīng)收帳款從產(chǎn)生到收現(xiàn)的平均次數(shù)。D.平均收現(xiàn)時(shí)間＝應(yīng)收帳款的平均收現(xiàn)時(shí)間E.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝單位凈固定資產(chǎn)可以創(chuàng)造的銷售收入F.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝單位資產(chǎn)可以創(chuàng)造的銷售收入常用的比率分析指標(biāo)(3)資產(chǎn)管理比率說(shuō)明C.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝14常用的比率分析指標(biāo)(4)獲利能力比率說(shuō)明A.銷售利潤(rùn)率＝單位銷售收入中賺得的稅后凈利潤(rùn)。B.股東權(quán)益報(bào)酬率＝單位股東權(quán)益賺得的稅后凈利潤(rùn)。C.總資產(chǎn)報(bào)酬率＝單位資產(chǎn)賺得的稅后凈利潤(rùn)。常用的比率分析指標(biāo)(4)獲利能力比率說(shuō)明A.銷售利潤(rùn)率＝單位15二、技術(shù)分析即對(duì)技術(shù)因素進(jìn)行分析。是對(duì)市場(chǎng)的未來(lái)價(jià)格變化趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)的研究活動(dòng)。技術(shù)分析是研究市場(chǎng)本身而不關(guān)心價(jià)格變化的原因，側(cè)重分析股票市價(jià)的運(yùn)動(dòng)規(guī)律，屬于短期性質(zhì)。

技術(shù)分析的三大假設(shè)：

1、市場(chǎng)行為包括一切信息；

2、價(jià)格沿趨勢(shì)波動(dòng)，并保持趨勢(shì)；

3、歷史會(huì)重復(fù)。二、技術(shù)分析16（一）股票技術(shù)分析——K線圖基礎(chǔ)K線圖又稱“蠟燭圖”，是由日本所創(chuàng)，圖形簡(jiǎn)單明快，可操作性強(qiáng)，各種K線組合形態(tài)能對(duì)匯價(jià)及時(shí)準(zhǔn)確地做出判斷，它廣泛的應(yīng)用在股票、期貨、匯市當(dāng)中，已成為技術(shù)分析不可或缺的手段。一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的K線形態(tài)由四部分組成：一段時(shí)間之內(nèi)的最高價(jià)、最低價(jià)、開(kāi)盤價(jià)、收盤價(jià)。若開(kāi)盤價(jià)高于收盤價(jià)，則稱此K線為陰線，通常用黑色表示；若開(kāi)盤價(jià)低于收盤價(jià)，則稱此K線為陽(yáng)線，通常用紅色表示。開(kāi)盤價(jià)與收盤價(jià)之間形成的價(jià)格差，用中間柱體表示，一般稱之為“實(shí)體”。由最高價(jià)、最低價(jià)與實(shí)體之間形成的價(jià)格差，用如圖所示的上下線表示，一般稱之為“上影線”“下影線”。（一）股票技術(shù)分析——K線圖基礎(chǔ)K線圖又稱“蠟燭圖”，是由日17K線技術(shù)分析K線技術(shù)分析18K線基本形態(tài)分析陽(yáng)線基本形態(tài)分析(1)K線基本形態(tài)分析陽(yáng)線基本形態(tài)分析(1)19

陽(yáng)線基本形態(tài)分析(2)陽(yáng)線基本形態(tài)分析(2)20陰線基本形態(tài)分析(1)陰線基本形態(tài)分析(1)21K線技術(shù)分析陰線基本形態(tài)分析(2)K線技術(shù)分析陰線基本形態(tài)分析(2)22K線技術(shù)分析字形基本形態(tài)分析(1)K線技術(shù)分析字形基本形態(tài)分析(1)23K線技術(shù)分析字形基本形態(tài)分析(2)K線技術(shù)分析字形基本形態(tài)分析(2)241.趨向指數(shù)（DMI）可以用作買賣訊號(hào)，也可辨別行情是否已經(jīng)發(fā)動(dòng)。計(jì)算公式：（1）今日收盤價(jià)-今天最低價(jià)；（2）今天最高價(jià)-昨天收盤價(jià)；（3）今天最低價(jià)-昨天收盤價(jià)。這三者中價(jià)差絕對(duì)值最大者為TR1+DM=今天最高-昨天最高（差值≤0則記為0）-DM=昨天最低-今天最低（差值≤0則記為0）TR7=7天的TR1總和+DM7=7天的+DM1值總和；-DM7=7天的-DM1值總和+DI7=+DM7/TR7；-DI7=-DM7/TR7DI差=+DI7-（-DI7）；DI和=+DI7+（-DI7）；DX=DI差-DI和第15天開(kāi)始計(jì)算ADX=【（第14天的ADX*6）+第15天的DX】/7（二）技術(shù)分析的常用指標(biāo)（二）技術(shù)分析的常用指標(biāo)25第21天開(kāi)始計(jì)算ADXR=（第21天的ADX+第15天的ADX）/2從第21天起，每天都可以得到+DI、-DI、ADX、ADXR四個(gè)值，分別制成曲線，即構(gòu)成一副DMI圖。使用方法：（1）行情的上升（下跌）趨勢(shì)明顯時(shí)，當(dāng)+DI向上交叉-DI，則買進(jìn)，當(dāng)+DI向下交叉-DI，則賣出。（2）當(dāng)ADX數(shù)值降到20以下且顯現(xiàn)橫盤時(shí)，此時(shí)股價(jià)處于小幅盤整中，當(dāng)ADX突破40并明顯上升時(shí)，股價(jià)上升趨勢(shì)確立。（3）如果ADX在50以上反轉(zhuǎn)向下，此時(shí)不論股價(jià)正在漲跌，都預(yù)示行情即將反轉(zhuǎn)；（4）當(dāng)4根線間距收窄時(shí)，表明行情處于盤整中，此時(shí)該指標(biāo)失真。第21天開(kāi)始計(jì)算ADXR=（第21天的ADX+第15天的AD262.異同移動(dòng)平均數(shù)（MACD）屬于中長(zhǎng)期指標(biāo)，是利用長(zhǎng)短期兩條平滑平均線，計(jì)算兩者之間的差離值。MACD由正負(fù)差DIF和異動(dòng)平均數(shù)DEA兩部分組成，DIF是快速平滑移動(dòng)平均線和慢速平滑移動(dòng)平均線的差，快速和慢速平滑移動(dòng)平均的計(jì)算參數(shù)分別為12和26天。DEA是DIF的移動(dòng)平均。使用方法：（1）DIF與DEA均為正值時(shí)，大勢(shì)屬于多頭市場(chǎng)；（2）DIF與DEA均為負(fù)值時(shí)，大勢(shì)屬于空頭市場(chǎng)；（3）DIF向上突破DEA時(shí)，可買進(jìn)；（4）DIF鄉(xiāng)下突破DEA時(shí)，可賣出。2.異同移動(dòng)平均數(shù)（MACD）273.相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)（RSI）根據(jù)股價(jià)“擇強(qiáng)汰弱”的原理，以一特定時(shí)期內(nèi)股價(jià)的變動(dòng)情況推測(cè)價(jià)格未來(lái)的變動(dòng)方向，并根據(jù)股價(jià)漲跌幅度顯示市場(chǎng)的強(qiáng)弱。用連續(xù)15天的收盤價(jià)減去前一天的收盤價(jià)得到14個(gè)數(shù)字，令A(yù)=14個(gè)數(shù)字中正數(shù)之和，B=14個(gè)數(shù)字中負(fù)數(shù)之和*（-1）RSI（14）=[A/(A+B)]*100A表示14天中股價(jià)向上波動(dòng)的大小，B表示向下波動(dòng)的大小，A+B表示股價(jià)總波動(dòng)的大小，所以RSI表示上波動(dòng)的幅度占總波動(dòng)的百分比，若占比大就是強(qiáng)市，小就是弱市。一般而言，RSI值超過(guò)50，表明市場(chǎng)進(jìn)入強(qiáng)市，反之則處于弱市。也可根據(jù)RSI與股價(jià)的偏離來(lái)決定買賣時(shí)機(jī)。3.相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)（RSI）284.威廉指標(biāo)（WMS%）

是指當(dāng)天的收盤價(jià)在過(guò)去一段日子的全部?jī)r(jià)格范圍內(nèi)所處的相對(duì)位置，是一種兼具超買超賣和強(qiáng)弱分界功能的指標(biāo)。N日WMS%=【（Hn-Cn）/(Hn-Ln)]*100%Cn——當(dāng)天收盤價(jià)；Hn和Ln分別為N日內(nèi)（包括今天）出現(xiàn)的最高和最低價(jià)使用方法：（1）當(dāng)WMS%高于80，則處于超賣狀態(tài)，行情即將見(jiàn)底，應(yīng)當(dāng)考慮買進(jìn)；（2）WMS%低于20，即處于超買狀態(tài)，行情即將鑒定，應(yīng)當(dāng)考慮賣出。4.威廉指標(biāo)（WMS%）295.隨機(jī)指標(biāo)（KD）

KD是在WMS的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的，所以KD就有WMS的一些特性。在反映股市價(jià)格變化時(shí)，WMS最快，K其次，D最慢。在KD中K---快指標(biāo)，反映敏捷，但容易出錯(cuò)；D---慢指標(biāo)，但穩(wěn)定可靠。N日RSV=[（Cn-Ln）/(Hn-Ln)]*100今日K=2/3*昨天K值+1/3*今天RSV值今日D=2/3*昨天D值+1/3*今天K值J=3D-2K=D+2(D-K)使用方法（1）KD在80以上為超買區(qū)，20以下為超賣區(qū)（2）K向上穿D為買入信號(hào)，成為金叉，金叉的位置越低越好，交叉的次數(shù)為2次最少，越多越好。5.隨機(jī)指標(biāo)（KD）306.平衡成交量（OBV）通過(guò)統(tǒng)計(jì)成交量變動(dòng)的趨勢(shì)來(lái)推測(cè)股價(jià)趨勢(shì)。今日OBV=昨日OBV+sgn*今天成交量其中sgn=1今日收盤價(jià)≥昨日收盤價(jià)其中sgn=-1今日收盤價(jià)＜昨日收盤價(jià)使用方法（1）OBV線下降，股價(jià)上升，表示買盤無(wú)力，為賣出信號(hào)（2）OBV線上升，股價(jià)下降，表示買盤逢低介入，為買入信號(hào)（3）OBV線橫向走平超過(guò)三個(gè)月時(shí)，需注意隨時(shí)有大行情出現(xiàn)6.平衡成交量（OBV）317.AR、BR指標(biāo)AR---買賣氣勢(shì)指標(biāo)，可單獨(dú)使用，是一種“潛在動(dòng)能”；BR----買賣意愿指標(biāo)，必須與AR并用。是一種“情緒指標(biāo)”。BR的計(jì)算：①多頭力道強(qiáng)度=今最高價(jià)-昨收盤價(jià)；②空頭力道強(qiáng)度=昨收盤價(jià)-今最低價(jià)如果①和②≤0，則一律記為0③多頭總強(qiáng)度=26天的多頭力道總和④空頭總強(qiáng)度=26天的空頭力道和BR=③/④*100AR的計(jì)算：①向上推力=今最高價(jià)-今開(kāi)盤價(jià)；②向下重力=今開(kāi)盤價(jià)-今最低價(jià)③26天的向上推力總和④26天的向下重力總和AR=③/④*100使用方法：（1）BR低于50，需注意股價(jià)可能反彈；高于400，股價(jià)可能回檔；在70-150之間屬于盤整行情；（2）AR、BR急速上升意味著距股價(jià)高峰已近，可獲利了結(jié)；（3）BR低于AR，可逢低買進(jìn)；（4）BR急速上升、AR盤整活小回，應(yīng)逢高出貨；（5）BR由高檔下降一半，此時(shí)選擇股價(jià)回檔買進(jìn)，成功率可高達(dá)95%。7.AR、BR指標(biāo)328.CR指標(biāo)用于判斷買賣時(shí)機(jī)，能夠測(cè)量人氣的熱度和價(jià)格動(dòng)量的潛能，顯示壓力帶和支撐帶，以輔助ARBR的不足。9.成交量比率（VR）主要的作用在于從成交量的角度測(cè)量股價(jià)的熱度，表現(xiàn)股市的買賣氣勢(shì)，以利于投資者掌握股價(jià)可能的趨勢(shì)走向。它以“反時(shí)常操作”的原理為出發(fā)點(diǎn)。計(jì)算：24天以來(lái)凡股價(jià)上漲那一天的成交量都成為AV，24天的AV總和成為AVS，反之成為Bv和BVS，不漲不跌的成為ＣＶ和ＣＶＳ，２４天開(kāi)始計(jì)算：VR=(AVS-1/2CVS)/(BVS+1/2CVS)使用：（1）VR40-70為可買進(jìn)區(qū)域；80-150為正常分布區(qū)域；160-450應(yīng)應(yīng)考慮獲利了結(jié)；450以上股價(jià)已過(guò)高8.CR指標(biāo)3310.乖離率（BIAS）是指價(jià)格與價(jià)格移動(dòng)平均數(shù)的偏離程度。即K線偏離其平均線的比率。BIAS（n)=[收盤價(jià)-移動(dòng)平均（n)]/移動(dòng)平均（n)使用：（1）股價(jià)6天偏離率在正負(fù)5%只見(jiàn)屬于正常狀態(tài)，超出則行情處于不正常時(shí)期；（2）在0到5%之間波動(dòng)說(shuō)明投資者正在下跌行情中采取高進(jìn)低出或殺漲追跌房市，股價(jià)短期內(nèi)上漲的可能性不大。11.心理線（PSY）它以投資者買賣趨勢(shì)的心理因素為目標(biāo)，從人氣和升降比率入手，對(duì)樂(lè)觀與悲觀進(jìn)行描述，對(duì)多空雙方的力量對(duì)比進(jìn)行探討。

PSY（n）=A/n

以50%為分界為多為空

n---天數(shù)；A---這n天中價(jià)格上漲的天數(shù)。10.乖離率（BIAS）34三、股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與收益的統(tǒng)計(jì)分析（一）股票組合的統(tǒng)計(jì)分析是在已知個(gè)體資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和收益特征的前提下，以資產(chǎn)組合整體為對(duì)象，以資產(chǎn)組合整體效用最大化為目標(biāo)，分析資產(chǎn)之間的相互關(guān)系、組合整體的風(fēng)險(xiǎn)、收益特征以及尋求最優(yōu)組合。

三、股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與收益的統(tǒng)計(jì)分析35

1、股票收益和風(fēng)險(xiǎn)的度量（1）股票收益的度量----收益率股票收益：股息（和紅利）、溢價(jià)收入。

其中：R-----收益率；

P1-----期末股票價(jià)格；

P0-----起初股票價(jià)格；

D------期間紅利（股息）。（2）股票風(fēng)險(xiǎn)的度量-----收益分布的標(biāo)準(zhǔn)差

1、股票收益和風(fēng)險(xiǎn)的度量362、股票組合的收益率（1）股票組合的收益率受組合中各種股票的預(yù)期收益率和組合中各種股票收益的初始比重的影響。

其中：----組合的預(yù)期收益率；

-----某種股票初始投資比重；

-----股票的預(yù)期收益率。2、股票組合的收益率37（2）股票組合的風(fēng)險(xiǎn)

結(jié)論：1、一個(gè)股票組合的期望收益率是組合中股票的期望收益率的加權(quán)平均，以股票在組合中的相對(duì)比重為權(quán)數(shù)。2、股票組合的標(biāo)準(zhǔn)差依賴于各股票的標(biāo)準(zhǔn)差、投資比重以及同其他股票之間的協(xié)方差。（2）股票組合的風(fēng)險(xiǎn)38

第三節(jié)債券市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)分析

債券是發(fā)行人依照法定程序發(fā)行，并規(guī)定在一定期限還本付息的有價(jià)證券。債券的票面上應(yīng)具有四個(gè)基本要素：票面價(jià)值、償還期限、利率和發(fā)行人名稱。一、債券發(fā)行統(tǒng)計(jì)

1、依據(jù)發(fā)行主體的不同：政府債券、政府機(jī)構(gòu)債券、金融債券、公司債券。

2、依據(jù)債券利息計(jì)算方式不同：?jiǎn)卫麄?fù)利債券、貼現(xiàn)債券。

3、依據(jù)債券形態(tài)不同：實(shí)物債券、憑證式債券、記賬式債券。第三節(jié)債券市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)分析債券是發(fā)39二、債券的內(nèi)在價(jià)值的統(tǒng)計(jì)分析（一）債券的定價(jià)原理

1、對(duì)于付息債券而言，若市場(chǎng)價(jià)格等于面值，則其到期收益率等于票面利率；如果市場(chǎng)價(jià)格低于面值，則其到期收益率高于票面利率；如果市場(chǎng)價(jià)格高于面值，則到期收益率低于票面利率。

2、債券的價(jià)格上漲，到期收益率必然下降；債券的價(jià)格下降，到期收益率必然上升。

3、如果債券的收益率在整個(gè)期限內(nèi)沒(méi)有變化，則說(shuō)明其市場(chǎng)價(jià)格日益接近面值，且接近的速度越來(lái)越快。注意：該原理不適用于1年期債券或終生債券。二、債券的內(nèi)在價(jià)值的統(tǒng)計(jì)分析40

（二）債券的基本價(jià)值評(píng)估資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值是投資者預(yù)期所獲貨幣收入的現(xiàn)值。

債券的預(yù)期貨幣收入包括：持有期所獲息票利息和票面額。

1、一次還本付息債券的價(jià)格決定公式

A、單利計(jì)算內(nèi)在價(jià)值：

41B、復(fù)利計(jì)算

內(nèi)在價(jià)值：B、復(fù)利計(jì)算42

2、一年付息一次債券的估價(jià)公式

A、單利計(jì)算內(nèi)在價(jià)值：

B、復(fù)利計(jì)算內(nèi)在價(jià)值：2、一年付息一次債券的估價(jià)公式433、一年付息多次債券的估價(jià)公式第一步：根據(jù)其年利率和年折算率計(jì)算每次的付息利率和折算率。設(shè)某債券一年付息q次，某次付息利率為i，折算率為r，則：

A、單利計(jì)算

3、一年付息多次債券的估價(jià)公式44B、復(fù)利計(jì)算

金融統(tǒng)計(jì)與分析第三章證券市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)分析模板課件45例有4種債券A、B、C、D，面值均為1000元，期限都是3年。其中，債券A以單利每年付息一次，年利率為8%；債券B以復(fù)利每年付息一次，年利率為4%；債券C以單利每年付息2次，每次利率為4%；債券D以復(fù)利每年付息兩次，每次利率為2%；假定投資者認(rèn)為未來(lái)3年的年折算率為r=8%，試比較4種債券的投資價(jià)值。例46金融統(tǒng)計(jì)與分析第三章證券市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)分析模板課件47

三、債券的違約風(fēng)險(xiǎn)的統(tǒng)計(jì)測(cè)度公式為：

Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.99X5

其中：

X1=（流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債）/總資產(chǎn)

X2=留存收益/總資本

X3=稅息前利潤(rùn)/總資本

X4=股票市值/總債務(wù)帳面值

X5=銷售收入/總資本

Z值低于1.8時(shí)，一般認(rèn)為很有可能違約。三、債券的違約風(fēng)險(xiǎn)的統(tǒng)計(jì)測(cè)度48

第四節(jié)基金市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)分析一、證券投資基金與股票、債券的差異投資者的地位不同。股票------產(chǎn)權(quán)關(guān)系債券-------債權(quán)債務(wù)關(guān)系基金-------信托關(guān)系所籌資金投資標(biāo)的不同股票、債券-----實(shí)業(yè)基金--------股票、債券等金融工具風(fēng)險(xiǎn)水平不同股票-----大債券------小基金-----中第四節(jié)基金市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)分析一、證券投資基金與股票49二、基金資產(chǎn)凈值統(tǒng)計(jì)

1.基金資產(chǎn)凈值總額=基金資產(chǎn)總額-基金負(fù)債總額基金資產(chǎn)總額包括基金投資資產(chǎn)組合的所有內(nèi)容：（1）對(duì)于基金持有的上市股票、以計(jì)算日的收盤價(jià)計(jì)算，對(duì)于未上市股票，由指定的評(píng)估機(jī)構(gòu)測(cè)算；（2）基金持有的債券已上市的，以計(jì)算日收盤價(jià)為準(zhǔn)，未上市的，一般以面值加到計(jì)算日的應(yīng)收利息為準(zhǔn)。我國(guó)對(duì)于證券投資基金資產(chǎn)計(jì)算的規(guī)定是，對(duì)于已上市交易的股票和債券按計(jì)算日平均價(jià)計(jì)算，對(duì)于未上市的股票按成本價(jià)計(jì)算?；鹭?fù)債總額包括的內(nèi)容：（1）以基金契約規(guī)定至計(jì)算日為止，對(duì)基金托管人和基金管理人應(yīng)付而未付的報(bào)酬。（2）其他應(yīng)付款，如應(yīng)付稅金等。2.基金單位資產(chǎn)凈值=基金資產(chǎn)凈值總額基金發(fā)行總量二、基金資產(chǎn)凈值統(tǒng)計(jì)50三、基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估分析

1、資產(chǎn)凈值增長(zhǎng)率。比較某特定期間同類型基金自起初到期末的資產(chǎn)凈值漲跌幅。是衡量基金業(yè)績(jī)的最基本方法。另外，可以股票指數(shù)在該期間的漲跌變化為基礎(chǔ)，比較基金資產(chǎn)凈值的漲跌幅是否高于股票指數(shù)的漲跌幅。

2、風(fēng)險(xiǎn)分析。即基金的風(fēng)險(xiǎn)平均數(shù)：先用過(guò)去36個(gè)月的凈收益率減去國(guó)庫(kù)券約收益率以計(jì)算出基金的超常收益率，然后將負(fù)的超常收益額加總后取絕對(duì)值除以36就得到基金收益下滑的測(cè)度值。月份基金收益率（%）國(guó)庫(kù)券收益率（%）收益率差額（%）14.00.53.52-2.00.5-2.530.40.6-0.245.00.64.45-3.00.6-3.661.00.70.3三、基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估分析月份基金收益率（%）國(guó)庫(kù)券收益率（%）收513個(gè)負(fù)的超額收益率-2.5%、-0.2%和-3.6%加起來(lái)得到-6.3%，用6除就得到下跌的風(fēng)險(xiǎn)1.05.晨星公司利用它的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)系統(tǒng)為所有相似基金計(jì)算下跌風(fēng)險(xiǎn)，可以得到這些基金的總平均值，然后用基金的下跌風(fēng)險(xiǎn)除以這一總平均值，結(jié)果就是基金相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度值。假設(shè)上例中該測(cè)度值為0.65，表明在3年其該基金比平均風(fēng)險(xiǎn)水平低35%。再根據(jù)基金的風(fēng)險(xiǎn)在所有相似基金中的排名，利用晨星評(píng)級(jí)系統(tǒng)的5種級(jí)別，例如該基金排名30，則風(fēng)險(xiǎn)星級(jí)為4組，屬于風(fēng)險(xiǎn)較小的基金。星級(jí)百分級(jí)收益率級(jí)風(fēng)險(xiǎn)級(jí)51-10最高或高最低或低411-32.5平均水平上平均水平以下333.5-67.5平均水平平均水平268.6-90平均水平以下平均水平上191-100最低或低最高或高3個(gè)負(fù)的超額收益率-2.5%、