汽車(chē)行業(yè)市場(chǎng)前景及投資研究報(bào)告：混動(dòng)大時(shí)代自主新征程

汽車(chē)行業(yè)擁抱混動(dòng)大時(shí)代，自主崛起新征程2022-11核心觀點(diǎn)?

傳統(tǒng)車(chē)企油耗指標(biāo)壓力逐漸加大，混動(dòng)是最佳的轉(zhuǎn)型升級(jí)方案。與燃油車(chē)相比較，混動(dòng)車(chē)可以提供平順、安靜、強(qiáng)勁的駕乘體驗(yàn)、比燃油車(chē)低30%以上的油耗，使用成本更低。插電混動(dòng)有效解決了家庭首購(gòu)和換購(gòu)需求，插電混車(chē)型短途用電、長(zhǎng)途用油，讓家庭第一部車(chē)可油可電。對(duì)龐大存量燃油車(chē)市場(chǎng)將形成明顯替代效應(yīng)。?

油價(jià)大幅上漲，混動(dòng)技術(shù)紅利期來(lái)臨。2021年前國(guó)內(nèi)混動(dòng)市場(chǎng)主要被本田和豐田壟斷，兩田的混動(dòng)技術(shù)布局早，技術(shù)積累深厚，品牌力強(qiáng)。2021年比亞迪推出

DM-i

超級(jí)混動(dòng)，產(chǎn)品以超高的性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)迅速搶占燃油市場(chǎng)。比亞迪

DM

-i系列大獲成功，市場(chǎng)份額遙遙領(lǐng)先。其他自主車(chē)企也紛紛推出各自新一代的混動(dòng)系統(tǒng)，如長(zhǎng)城汽車(chē)推出檸檬混動(dòng)，吉利汽車(chē)發(fā)布雷動(dòng)力等。2022年油價(jià)大幅上漲對(duì)消費(fèi)者購(gòu)車(chē)決策產(chǎn)生了長(zhǎng)久的影響，隨著混動(dòng)技術(shù)的普及，將加快燃油車(chē)的退出。反觀歐美車(chē)企，已經(jīng)放棄了對(duì)插混技術(shù)的更新迭代，未來(lái)混動(dòng)市場(chǎng)只有中日兩國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)。?

主流家用市場(chǎng)的插電混動(dòng)化，既是汽車(chē)技術(shù)革命的必然趨勢(shì)，也是主流家用消費(fèi)者的真實(shí)訴求。插混車(chē)型主攻10-20萬(wàn)元的主流大眾市場(chǎng)，與燃油車(chē)直面競(jìng)爭(zhēng)。只有在主流市場(chǎng)獲得成功，整個(gè)國(guó)內(nèi)車(chē)市才會(huì)有穩(wěn)定的局面與向上的根基，徹底完成自主崛起。?

建議關(guān)注：吉利汽車(chē)（175.HK）、長(zhǎng)城汽車(chē)（2333.HK）、理想汽車(chē)

（2015.HK）、比亞迪（1211.HK）、敏實(shí)集團(tuán)（425.HK）和耐世特（1316.HK）。2目錄1.行業(yè)概況2.重點(diǎn)企業(yè)跟蹤3.公司推薦3乘用車(chē)銷(xiāo)量?

22年前9月中國(guó)乘用車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量1700萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)14%?

預(yù)計(jì)22年乘用車(chē)行業(yè)增速為9%，達(dá)到2350萬(wàn)。4資料：中汽協(xié)；安信國(guó)際整理下半年車(chē)市銷(xiāo)售回暖?

受疫情影響，4月銷(xiāo)量同環(huán)比大幅下跌。?

下半年國(guó)家與地方推出大量刺激政策，車(chē)市回暖。月度銷(xiāo)量（萬(wàn)輛）月度銷(xiāo)量增速5資料：中汽協(xié)；安信國(guó)際整理自主品牌市占率持續(xù)提升?

自主品牌處于上升周期，從21年開(kāi)始市占率大幅提升。?

此輪自主品牌崛起不再依靠政策，而是技術(shù)與產(chǎn)品。自主品牌市占率乘用車(chē)銷(xiāo)量結(jié)構(gòu)6資料：中汽協(xié)；安信國(guó)際整理新能源汽車(chē)是大勢(shì)所趨?

自2015年后，中國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量為全球第一?

22年前9月中國(guó)新能源累計(jì)銷(xiāo)量433萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)115%?

預(yù)計(jì)2022年中國(guó)新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量達(dá)到650萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)96%7資料：中汽協(xié)；安信國(guó)際整理新能源汽車(chē)滲透率不斷提升?

22年9月新能源汽車(chē)滲透率達(dá)32%，1-9月走勢(shì)呈現(xiàn)持續(xù)走高的特征，市場(chǎng)火爆增長(zhǎng)動(dòng)力沒(méi)有衰竭。?

純電動(dòng)與混動(dòng)占比為77%與23%。新能源乘用車(chē)滲透率新能源銷(xiāo)量結(jié)構(gòu)8資料：中汽協(xié)；安信國(guó)際整理什么是混動(dòng)?

混合動(dòng)力車(chē)輛定義是使用兩種以上的能源產(chǎn)生動(dòng)能驅(qū)動(dòng)的車(chē)輛，驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)可以有一套或者多套。?

油電混動(dòng)車(chē)HEV的代表車(chē)企是豐田

，代表車(chē)型雷凌?

插電式混合動(dòng)力車(chē)PHEV的代表車(chē)企是比亞迪，代表車(chē)型DMI系列?

增程式電動(dòng)車(chē)EREV的代表車(chē)企是理想汽車(chē)，代表車(chē)型理想ONE、理想L9雷凌雙擎比亞迪宋PLUSDMI理想L99混動(dòng)車(chē)將取代燃油車(chē)?

燃油車(chē)銷(xiāo)量占比最大為A級(jí)車(chē)，占比60%。代表著普通人的汽車(chē)消費(fèi)需求。?

純電動(dòng)銷(xiāo)量占比最大為A00與B級(jí)車(chē)。代表著改善性需求?

混動(dòng)銷(xiāo)量占比最大為A級(jí)車(chē)，占比近60%，與燃油車(chē)銷(xiāo)量結(jié)構(gòu)相似。10資料：乘聯(lián)會(huì)；安信國(guó)際整理混動(dòng)銷(xiāo)量增速高于純電動(dòng)?

9月中國(guó)純電動(dòng)銷(xiāo)量46萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)65%?

9月混動(dòng)銷(xiāo)量15.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)170%?

中國(guó)混動(dòng)市場(chǎng)爆發(fā)，實(shí)際本質(zhì)是比亞迪DMI車(chē)型周期爆發(fā)純電動(dòng)銷(xiāo)量及增速混動(dòng)銷(xiāo)量及增速11資料：中汽協(xié)；安信國(guó)際整理銷(xiāo)量排行?

在混動(dòng)市場(chǎng)中，比亞迪占據(jù)了絕對(duì)主導(dǎo)地位，銷(xiāo)量遠(yuǎn)超于其他車(chē)企。?

比亞迪宋、秦、漢、唐DMI均為細(xì)分市場(chǎng)銷(xiāo)量冠軍?

理想L9為增程式銷(xiāo)量冠軍12資料：中汽協(xié)；安信國(guó)際整理油價(jià)上漲促進(jìn)混動(dòng)銷(xiāo)售?

在經(jīng)濟(jì)增速放緩與油價(jià)大幅高企疊加下，消費(fèi)者購(gòu)車(chē)決策看重“燃油經(jīng)濟(jì)性”?

插混車(chē)和同級(jí)別燃油車(chē)相比具有低油耗、強(qiáng)動(dòng)力、NVH性更好、低價(jià)格等優(yōu)勢(shì)，以超高的性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)迅速搶占燃油市場(chǎng)。92號(hào)汽油價(jià)格油耗對(duì)比13資料：wind；安信國(guó)際整理法律法規(guī)迫使著企業(yè)技術(shù)進(jìn)步?

碳達(dá)峰、碳中和推動(dòng)行業(yè)轉(zhuǎn)型加速。?

雙積分政策實(shí)現(xiàn)懲罰機(jī)制，17年發(fā)布雙積分政策，20年和21年發(fā)布雙積分修訂辦法。確定PHEV與HEV為降低油耗的重點(diǎn)技術(shù)。?

工信部目標(biāo)未來(lái)車(chē)企燃油消耗量逐步下降。14資料：工信部；安信國(guó)際整理目錄1.行業(yè)概況2.重點(diǎn)企業(yè)跟蹤3.公司推薦15比亞迪-DMI超級(jí)混動(dòng)?

2008年推出了第一代插混系統(tǒng)—DM1.0，以及搭載該系統(tǒng)的全球首款插電式量產(chǎn)車(chē)型—比亞迪

F3DM?

經(jīng)過(guò)14年的發(fā)展，比亞迪現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入了

DM4.0時(shí)代，21年1月比亞迪發(fā)布三款

DM-i車(chē)型秦

Plus、宋

PLUS、唐

DM-i，產(chǎn)品供不應(yīng)求。16比亞迪?

銷(xiāo)量不斷創(chuàng)新高，全球新能源汽車(chē)銷(xiāo)量第一。10月整車(chē)銷(xiāo)量合計(jì)21.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)142%，累計(jì)銷(xiāo)量140.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)159%；?

10月純電銷(xiāo)量10.3萬(wàn)輛，銷(xiāo)量占比47%；插混銷(xiāo)量11.5萬(wàn)輛，銷(xiāo)量占比53%?

預(yù)計(jì)22年銷(xiāo)量190萬(wàn)輛，23年300萬(wàn)輛以上17資料：公司公告；安信國(guó)際整理長(zhǎng)城汽車(chē)-檸檬混動(dòng)?

2018年長(zhǎng)城汽車(chē)啟動(dòng)檸檬混動(dòng)技術(shù)的研發(fā)，在2020年12月正式推出“檸檬混動(dòng)”。?

長(zhǎng)城檸檬

DHT混動(dòng)系統(tǒng)追求全速域、全場(chǎng)景效能最優(yōu)。18長(zhǎng)城汽車(chē)?

21年-22年魏牌旗下的摩卡、瑪奇朵、拿鐵的智能混動(dòng)車(chē)型陸續(xù)上市?

22年8月長(zhǎng)城調(diào)整混動(dòng)戰(zhàn)略，開(kāi)始將DHT技術(shù)應(yīng)用在哈弗品牌上。哈弗品牌戰(zhàn)略，2025年公司新能源銷(xiāo)量將占比達(dá)80%，2030年將正式停售燃油車(chē)。19資料：中汽協(xié)；安信國(guó)際整理吉利汽車(chē)-雷神動(dòng)力?

21年

10月吉利汽車(chē)集團(tuán)發(fā)布動(dòng)力品牌——雷神動(dòng)力。?

“雷神動(dòng)力”產(chǎn)品矩陣包括：1）雷神智擎

Hi·X混動(dòng)系統(tǒng)；2）高效傳動(dòng)；3）高效引擎；4）新一代電驅(qū)裝置“E驅(qū)”。20吉利汽車(chē)?

22下半年已推出領(lǐng)克01、領(lǐng)克09、星越L的雷神動(dòng)力版本?

未來(lái)三年將推出20多款混動(dòng)新車(chē)21資料：中汽協(xié)；安信國(guó)際整理理想汽車(chē)-連續(xù)推出多款新車(chē)?

理想L8和L7即將上市。理想L8定位6座中大型SUV，L7定位5座中大型SUV。L8將于11月開(kāi)啟交付，L7將于23年2月底正式交付。?

10月銷(xiāo)量1萬(wàn)輛，大部分為L(zhǎng)9車(chē)型

L9L8L7定位

6座SUV

6座SUV

5座SUV級(jí)別

大型

中大型

中大型價(jià)格

50萬(wàn)以?xún)?nèi)

40萬(wàn)以?xún)?nèi)

40萬(wàn)以?xún)?nèi)22目錄1.行業(yè)概況2.重