俄羅斯經(jīng)濟全球化的困境與突圍

俄羅斯經(jīng)濟全球化的困境與突圍

20世紀(jì)，俄羅斯經(jīng)歷了兩次自發(fā)的經(jīng)濟試驗：第一試驗和聯(lián)邦計劃經(jīng)濟體制的第一次試驗，俄羅斯在與美國的全球戰(zhàn)略競爭中失敗，并承擔(dān)了經(jīng)濟和技術(shù)創(chuàng)新能力的責(zé)任。西方主要國家西方。第二次試驗,蘇聯(lián)解體后俄羅斯全盤接受國際貨幣基金組織(IMF)的“休克療法”藥方,從1992年開始采取極端自由主義措施,匆忙發(fā)起了快馬加鞭的經(jīng)濟自由化試驗,瞬間把俄羅斯從一流國家拋向了二流甚至三流國家。2000年新年前夕,作為葉利欽接班人的俄羅斯總理普京公開了自己的綱領(lǐng)性文件《21世紀(jì)的前十年》和《千年之交的俄羅斯》,發(fā)誓要重振俄羅斯的大國雄風(fēng),并指示俄羅斯政府于1999年12月成立了以格列夫為首的戰(zhàn)略研究中心,制定經(jīng)濟改革新戰(zhàn)略。其核心思想是愛國主義、大國意識、國家強權(quán)意識和社會團(tuán)結(jié)。普京一方面沒有全盤否定蘇聯(lián)經(jīng)濟建設(shè)的成就,另一方面也對20世紀(jì)90年代的自由化經(jīng)濟改革提出了批評,要求加強國家在經(jīng)濟中的作用。普京在2000年8月對議會上院作的國情咨文中再次強調(diào)要加強國家的經(jīng)濟調(diào)控作用。2000年3月,普京正式出任俄羅斯總統(tǒng)后,針對20世紀(jì)90年代改革的教訓(xùn)提出了一系列強國和振興經(jīng)濟的措施。俄羅斯經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃1991年年底,俄羅斯政府簡單地選擇了新自由貨幣主義作為其進(jìn)行經(jīng)濟改革的理論指導(dǎo),沒有考慮到它們同本國深厚的傳統(tǒng)和民族意識的相容性。1996年俄美兩國著名經(jīng)濟學(xué)家共同研討了俄羅斯的經(jīng)濟發(fā)展問題,終于認(rèn)識到,經(jīng)濟改革失誤的根本原因是改革方案不符合俄羅斯國情,一年后,世界銀行對俄經(jīng)濟發(fā)展問題得出同樣的結(jié)論。阿巴爾金院士指出:“實踐證明,‘華盛頓共識’的改革方案是完全錯誤的,制定改革方案的專家要懂得俄羅斯國情?！?0世紀(jì)90年代,俄羅斯GDP幾乎減少了一半,GDP總量只有美國的1/10和中國的1/5,1998年金融危機之后人均GDP減少到了1284美元,只有“七國集團(tuán)”平均指標(biāo)的1/5。俄羅斯經(jīng)濟結(jié)構(gòu)也發(fā)生了重大變化,燃料、電力和冶金工業(yè)成了民族經(jīng)濟的關(guān)鍵部門,其比重在GDP中約為15%,在工業(yè)總產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中為50%,在出口中為70%多。2000年8月戰(zhàn)略研究中心制定了《2000～2001年俄聯(lián)邦政府在社會政策和經(jīng)濟現(xiàn)代化方面的行動計劃》,2001年1月又制定了《俄聯(lián)邦政府長期社會經(jīng)濟政策基本方針》(10年規(guī)劃),到2004年的中期計劃正在制定的過程中。這些改革文件和一系列的法律草案形成了俄羅斯在21世紀(jì)初期的社會經(jīng)濟改革戰(zhàn)略。從根本上保障居民的教育和社會生活普京表示將努力提高居民生活水平,這是社會經(jīng)濟工作的首要目標(biāo)。前一階段的經(jīng)濟改革,使人們的生活水平下降到了極限,俄羅斯大范圍地陷入了貧困,這是最嚴(yán)峻的社會問題。根據(jù)格列夫戰(zhàn)略研究中心制定的《2000～2001年俄聯(lián)邦政府在社會政策和經(jīng)濟現(xiàn)代化方面的行動計劃》和《俄聯(lián)邦政府長期社會經(jīng)濟政策基本方針》,社會政策的戰(zhàn)略目標(biāo)是:創(chuàng)造必要條件保障廣泛的基本社會服務(wù)質(zhì)量,如發(fā)展符合社會和經(jīng)濟發(fā)展需要的教育,創(chuàng)造條件實現(xiàn)居民的教育權(quán);通過建立廣大居民能夠享受的醫(yī)療救助體系,提高醫(yī)療服務(wù)質(zhì)量,發(fā)展大眾體育事業(yè)來改善居民的健康狀況;發(fā)展國家的文化潛力,保護(hù)文化遺產(chǎn)和國家的文化統(tǒng)一,使廣大居民分享文化成果,為發(fā)展社會文化領(lǐng)域建立法律和組織基礎(chǔ),動員和有效使用居民和企業(yè)的資金,擴大社會服務(wù)的范圍和提高社會服務(wù)的質(zhì)量;建立有效的文明的勞動市場;加強有針對性的對居民的社會支持,如對需要國家?guī)椭睦щy家庭加強保護(hù),為具有勞動能力的居民創(chuàng)造經(jīng)濟條件使其依靠自己的收入來保障更高的社會消費水平;保障退休金制度穩(wěn)定的資金來源,并提高實際退休金;根據(jù)居民有支付能力的需求和住房的社會標(biāo)準(zhǔn)創(chuàng)造條件實現(xiàn)其住房權(quán)。實現(xiàn)社會目標(biāo)的資金來源主要是依靠國家的資金和能力,改變社會支出的方向,在削減家庭保障的社會轉(zhuǎn)移支付的同時,加強對最困難的居民的扶持。只有這樣,積極的社會政策才能成為經(jīng)濟增長的催化劑。改革教育制度,增加教育投入并提高其使用效率,創(chuàng)造條件吸收預(yù)算外資金的投入。改革醫(yī)療衛(wèi)生制度,實行免費醫(yī)療救助的國家保障綱要,制定醫(yī)療社會保險的聯(lián)邦法律。改革社會保障制度,削減商品和服務(wù)生產(chǎn)者的預(yù)算補貼和給予居民的各種優(yōu)惠和補貼,逐步提高退休金水平。改革就業(yè)制度,提高勞動力的流動性,實行勞動合同制并建立有效的再就業(yè)機制。加強司法、行政和司法保障普京多次強調(diào)要加強國家的作用,采取積極有效的措施加強國家政權(quán)建設(shè)。在行政機構(gòu)方面,國家政權(quán)和管理結(jié)構(gòu)的合理化,加強國家公務(wù)員的專業(yè)技能和紀(jì)律約束,加強反腐敗斗爭;改革國家人事干部政策,實行競爭上崗,自然淘汰;創(chuàng)造條件建立真正的公民社會,實行權(quán)利均等;加強司法的作用和權(quán)威;改善中央與聯(lián)邦主體的關(guān)系,特別是財政金融關(guān)系;全面嚴(yán)厲打擊犯罪活動。要使按法律程序通過的現(xiàn)有憲法的執(zhí)行成為國家、社會和個人生活的規(guī)范。在鞏固聯(lián)邦國家方面,首先建立了7個聯(lián)邦區(qū),每個聯(lián)邦區(qū)由總統(tǒng)任命總統(tǒng)全權(quán)代表,幫助有效地解決本區(qū)的問題?？s減地方聯(lián)邦公務(wù)員機構(gòu),其實質(zhì)在于加強總統(tǒng)對地區(qū)的垂直管理,提高政權(quán)機構(gòu)的工作效率。一旦地方權(quán)力機構(gòu)違反憲法和聯(lián)邦法律,聯(lián)邦政權(quán)和俄羅斯總統(tǒng)有權(quán)進(jìn)行干涉并恢復(fù)秩序,總統(tǒng)有權(quán)撤銷地方領(lǐng)導(dǎo)人的職務(wù)。20世紀(jì)90年代的自由化在地方造成了許多孤立的權(quán)利島,形成割據(jù)狀態(tài),中央與地方爭權(quán)奪利,權(quán)力真空導(dǎo)致了國家職能被某些集團(tuán)勢力所攫取。這一舉措實際上削弱了地方的勢力。為了進(jìn)一步消除地方割據(jù)勢力,改革俄羅斯議會上院聯(lián)邦委員會,地方行政長官和議會領(lǐng)導(dǎo)人不再擔(dān)任聯(lián)邦委員會議員。改革金融制度,為經(jīng)濟發(fā)展提供保障整頓國內(nèi)政治、經(jīng)濟、社會秩序,加強國家在地方上的垂直管理,并不否定自由市場經(jīng)濟政策。俄羅斯學(xué)者認(rèn)為,經(jīng)濟不穩(wěn)定的深刻原因主要是國家管理機關(guān)的職能與商業(yè)組織的職能相混淆,一些部門的經(jīng)濟職能與行政職能界限不清,政企職責(zé)不分。普京一方面強調(diào)加強國家在經(jīng)濟中的作用,另一方面也指出,國家在經(jīng)濟中的關(guān)鍵作用無疑是保障經(jīng)濟自由,“我們的戰(zhàn)略路線是,少一些行政干預(yù),多一些經(jīng)營自由、生產(chǎn)自由、貿(mào)易自由、投資自由”。根據(jù)格列夫戰(zhàn)略研究中心制定的《2000～2001年俄羅斯聯(lián)邦政府在社會政策和經(jīng)濟現(xiàn)代化領(lǐng)域的行動計劃》和《俄聯(lián)邦政府長期社會經(jīng)濟政策基本方針》,俄羅斯政府的長期社會經(jīng)濟政策主要目標(biāo),是徹底提高居民的生活水平,降低社會不平等,保護(hù)和擴大俄羅斯的文化價值觀,恢復(fù)國家在世界上的經(jīng)濟和政治作用。為此要實現(xiàn)經(jīng)濟的現(xiàn)代化。經(jīng)濟政策的目標(biāo)是建立良好的經(jīng)營和投資環(huán)境,實行可預(yù)見的刺激增長的宏觀經(jīng)濟政策。具體體現(xiàn)在以下幾個方面:加強立法,保障優(yōu)越的投資和經(jīng)營環(huán)境?！抖砺?lián)邦政府長期社會經(jīng)濟政策基本方針》強調(diào),建立有效的經(jīng)濟體制和良好經(jīng)營環(huán)境的根本條件是肯定和保護(hù)私有產(chǎn)權(quán),創(chuàng)造平等的競爭條件,建立和發(fā)展穩(wěn)定而有效的金融制度。國家應(yīng)當(dāng)并逐步放棄對經(jīng)濟事務(wù)的過多干預(yù),嚴(yán)格界定國家調(diào)控的范圍,提高調(diào)控的效率。改善投資環(huán)境不僅可以減少資本外流,而且還吸引原先流出的資本回流俄羅斯,為此俄政府將采取措施使資本輸出公開化。改革金融體系,達(dá)到中期金融穩(wěn)定。改革銀行制度,提高銀行的穩(wěn)定性,鼓勵競爭,建立準(zhǔn)備金制度,實行會計核算和報表制度的國際標(biāo)準(zhǔn),吸引外資。發(fā)展證券市場,鼓勵投資機構(gòu)的發(fā)展,擴大金融工具以擴大投資對象和吸引新的長期投資者,完善證券市場的調(diào)控機制,加強非國有退休基金的作用,積極保護(hù)投資者產(chǎn)權(quán)。改革保險制度,鼓勵俄羅斯保險公司的發(fā)展,建立相應(yīng)的激勵機制,擴大投資工具,建立義務(wù)保險以及國家的調(diào)控和監(jiān)督制度。改革稅收和關(guān)稅制度的目標(biāo)是改善投資環(huán)境,創(chuàng)造條件實現(xiàn)國家預(yù)算平衡,徹底降低和拉平稅負(fù),簡化稅制,完善稅收的行政管理,提高稅收制度和關(guān)稅制度的效率。減輕勞動報酬基金的負(fù)擔(dān),取消流轉(zhuǎn)稅和大部分稅收優(yōu)惠,規(guī)定統(tǒng)一的收入所得稅率,實行統(tǒng)一的社會稅。設(shè)立跨地區(qū)的稅收機構(gòu),建立和完善統(tǒng)一的納稅人制度,實現(xiàn)稅收行政管理的信息化。關(guān)稅政策將促使俄羅斯經(jīng)濟融入世界經(jīng)濟體系并改進(jìn)經(jīng)濟結(jié)構(gòu),保障有效履行關(guān)稅的國庫職能,分階段降低和拉平關(guān)稅,取消關(guān)稅優(yōu)惠,完善關(guān)稅的行政管理。改變財政和貨幣政策,實現(xiàn)各級預(yù)算平衡,提高預(yù)算制度的效率。通過取消和停止一些聯(lián)邦預(yù)算撥款義務(wù),使國家的支出同其資源相適應(yīng),集中資源用于解決社會經(jīng)濟發(fā)展最重要的問題。降低通貨膨脹水平和利率,建立統(tǒng)一可靠而有效的支付體系。保持對貨幣供應(yīng)量和浮動匯率制度的控制?！抖砺?lián)邦政府長期社會經(jīng)濟政策基本方針》進(jìn)一步強調(diào),國家最重要的任務(wù),是保障國家與社會財政關(guān)系的穩(wěn)定、公開和公正。為加速發(fā)展經(jīng)濟打下堅實基礎(chǔ),必須保障國家的支付能力,克服預(yù)算制度橫向和縱向的不平衡;貨幣政策應(yīng)當(dāng)保障降低通貨膨脹,可預(yù)見的盧布匯率變動和低利率。加強國有資產(chǎn)的管理。提高國有資產(chǎn)管理的效率,完善國家在股份公司管理機構(gòu)的利益代表制度,對大部分聯(lián)邦國有獨資企業(yè)和歸聯(lián)邦所有的公司股份實行私有化。清點國有資產(chǎn)與負(fù)債,修改《俄羅斯聯(lián)邦國有資產(chǎn)私有化法》,完善聯(lián)邦國有獨資企業(yè)改制成股份公司的程序,其100%的股份歸國家所有。制定財產(chǎn)國有化原則法,排除沒收性國有化的可能性。堅定地保護(hù)私有化的成果,多種所有制形式和經(jīng)濟形式并存,公平競爭,優(yōu)勝劣汰。促進(jìn)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變革?！抖砺?lián)邦政府長期社會經(jīng)濟政策基本方針》規(guī)定,國家的結(jié)構(gòu)政策主要是從對虧損企業(yè)的支持轉(zhuǎn)向發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施,保障勞動力的流動,支持新興部門(首先是創(chuàng)新和信息產(chǎn)業(yè))的發(fā)展,鼓勵企業(yè)和自然壟斷企業(yè)重組和改革。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)改革的目標(biāo)應(yīng)當(dāng)是私有化。國家支持發(fā)展風(fēng)險投資和創(chuàng)新風(fēng)險保險制度,保護(hù)知識產(chǎn)權(quán),創(chuàng)造條件實現(xiàn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的超越性發(fā)展,充分發(fā)揮科技和知識的潛力。重點發(fā)展交通和電信基礎(chǔ)事業(yè)、燃料能源工業(yè)體系、國防工業(yè)體系,實施現(xiàn)代農(nóng)業(yè)政策、國家調(diào)節(jié)和市場調(diào)節(jié)相結(jié)合的方針。創(chuàng)造條件使俄羅斯融入世界經(jīng)濟一體化進(jìn)程。遵循互利互讓的原則鼓勵俄羅斯商品、服務(wù)和勞動力進(jìn)入國際市場的同時有效保護(hù)國內(nèi)市場,建立聯(lián)邦出口扶持機構(gòu),為俄羅斯企業(yè)的出口實行擔(dān)保,開放對經(jīng)濟發(fā)展具有戰(zhàn)略性意義的國際資源,如俄羅斯缺乏和有限的資本和技術(shù)、商品和服務(wù)等,保障國際收支順差,提高國家出口高附加值產(chǎn)品支持的效率。盡快結(jié)束俄羅斯加入WTO的談判。嚴(yán)厲打擊影子經(jīng)濟,肅清經(jīng)濟和金融領(lǐng)域的有組織犯罪活動。為了徹底打擊這一頑疾,并完善執(zhí)法機關(guān)的活動,將嚴(yán)格強化許可證、稅收、外匯和出口監(jiān)督。綜上所述,根據(jù)普京富民強國的經(jīng)濟綱領(lǐng),俄羅斯將會實行強權(quán)統(tǒng)治下的以社會為取向的自由市場經(jīng)濟,即:(1)實行積極的社會政策,提高居民的生活水平,刺激國內(nèi)需求,致力于民族工業(yè)和農(nóng)業(yè)的發(fā)展;(2)市場經(jīng)濟改革將是不可逆轉(zhuǎn)的,在堅定自由市場經(jīng)濟改革的方向的同時加強國家在經(jīng)濟中的作用,恢復(fù)經(jīng)濟秩序,加強國家對經(jīng)濟的宏觀調(diào)控,堅持漸進(jìn)的和平衡的改革策略,努力探索適合俄羅斯具體特點的市場經(jīng)濟改革的新路子;(3)通過加強了的國家政權(quán)的力量堅定地保護(hù)私有化的成果,保護(hù)多種所有制形式和經(jīng)濟形式并存,保護(hù)公平競爭和優(yōu)勝劣汰;(4)實行經(jīng)濟開放,積極融入國際經(jīng)濟一體化和經(jīng)濟全球化浪潮,加速科技進(jìn)步和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整,分享世界范圍內(nèi)的高新技術(shù)成果,促進(jìn)經(jīng)濟穩(wěn)定增長,恢復(fù)世界大國的地位。第三階段:20052010年,經(jīng)濟發(fā)展政策基本精神第一階段即2000年要完成的關(guān)鍵任務(wù)是,為創(chuàng)造經(jīng)營的新條件建立基本的法律基礎(chǔ),使國家的義務(wù)同其所擁有的資源相適應(yīng)。在這一階段國家應(yīng)當(dāng)展現(xiàn)出經(jīng)濟政策的新特點。第二階段(2001～2003年)必須按照新的原則實施經(jīng)濟政策,保護(hù)產(chǎn)權(quán)和保障平等的競爭條件應(yīng)當(dāng)成為經(jīng)濟政策的基本精神。在這一階段國家將集中力量對生產(chǎn)和金融領(lǐng)域的基礎(chǔ)設(shè)施的更新改造進(jìn)行投資,國家財政政策的方向是保障財政穩(wěn)定和降低經(jīng)濟的債務(wù)負(fù)擔(dān)。在放開經(jīng)營思想的基礎(chǔ)上發(fā)展新興部門將是這一階段經(jīng)濟增長的主要因素。第三階段(2004～2010年)應(yīng)當(dāng)是大規(guī)模進(jìn)行經(jīng)濟結(jié)構(gòu)改革的時期,主要是通過一系列社會經(jīng)濟因素如新投資的積累、不斷加劇的外部競爭、建立更有效的資本和勞動力的流動機制來進(jìn)行,提高生產(chǎn)要素的效率。在這一時期將提高本國貨幣的購買力,將貨幣政策轉(zhuǎn)向利率調(diào)控機制,國家將根據(jù)經(jīng)濟增長的程度降低對國內(nèi)生產(chǎn)總值進(jìn)行再分配的比例,但經(jīng)濟增長必須保障高昂的投資活力,包括吸引外國投資。200政策執(zhí)行情況1998年金融危機后,普里馬科夫政府把經(jīng)濟政策的支點從流通領(lǐng)域轉(zhuǎn)向生產(chǎn)領(lǐng)域,發(fā)展民族經(jīng)濟和工業(yè)生產(chǎn),加強對銀行和證券市場的管理;增加投資,降低利率,刺激生產(chǎn),減輕企業(yè)負(fù)擔(dān),確保生產(chǎn)增長;改革稅制,擴大征稅范圍,將征稅重點從生產(chǎn)領(lǐng)域轉(zhuǎn)向消費領(lǐng)域;減少國家開支,確保財政穩(wěn)定。開始探索適合俄羅斯具體特點的經(jīng)濟改革道路。在發(fā)展市場經(jīng)濟的同時重新加強國家在經(jīng)濟中的作用。這標(biāo)志著親西方的極端自由主義經(jīng)濟政策在俄羅斯壽終正寢。這一政策執(zhí)行的結(jié)果使1999年成了俄羅斯向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌以來經(jīng)濟增長的轉(zhuǎn)折點,這一年GDP增長3.2%,外貿(mào)順差提高一倍,達(dá)到290億美元,工業(yè)總產(chǎn)值增長8.1%,表現(xiàn)突出的是食品工業(yè)、建材、化工和木材加工等行業(yè),農(nóng)業(yè)生產(chǎn)增長4.1%,固定資產(chǎn)投資增長5.3%。2000年俄羅斯經(jīng)濟又取得了更為喜人的成就,實現(xiàn)GDP49088億盧布,比1999年增長7.7%。國民經(jīng)濟各部門基本上已經(jīng)恢復(fù)并超過了1998年金融危機以前1997年的水平。主要經(jīng)濟部門(工業(yè)、建筑業(yè)、農(nóng)業(yè)、運輸業(yè)和零售商業(yè))的產(chǎn)品和服務(wù)生產(chǎn)比1999年增長8%,比1997年增長6.3%。其中,工業(yè)總產(chǎn)值比上年增長9%,比1997年增長11.7%。固定資產(chǎn)投資比上年增長17.7%,農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值增長5%,零售商品總額增長8.9%,對外貿(mào)易總額增幅高達(dá)32.1%,其中出口猛增43.5%,比1997年增長18.6%,國際收支順差達(dá)到625億美元,比1999年增加73%。工業(yè)各部門都已表現(xiàn)出了強勁的增長趨勢,增長最快的是輕工業(yè),達(dá)22%。居民生活水平有所提高,2000年實際可支配收入增加9.1%,截止到2001年1月1日拖欠工資總額比上年減少13.9%,失業(yè)總?cè)藬?shù)為760萬,比上年減少17.9%。消費物價指數(shù)基本比較平穩(wěn),2000年1到4季度分別為104.1%、105.3%、104.1%和105.4%。關(guān)于俄羅斯投資危機的內(nèi)生機制:利率和資本邊際效率視角對俄羅斯這只受到嚴(yán)重傷害的雙頭鷹在2000年后元氣的恢復(fù)或起飛,需要有清醒的認(rèn)識。這里主要依靠的是兩只有力的翅膀:其一是國際上石油價格的不斷攀升,使俄羅斯石油、天然氣和原材料的生產(chǎn)大幅度增加,由于美國處處表現(xiàn)的攻擊性大大刺激了俄羅斯的軍事裝備的出口。其二是1998年發(fā)生的金融危機,由于盧布大幅貶值,大大提升了本國產(chǎn)品的競爭能力,抑制了外國產(chǎn)品的進(jìn)口,從而刺激了對本國產(chǎn)品的需求,進(jìn)而促進(jìn)了民族工業(yè)恢復(fù)生機。國際石油、原材料和其他能源價格一旦下跌,對于俄羅斯這個原材料出口國來說,46%的財政收入來自這方面的出口,其后果不堪設(shè)想。實際上國際石油價格已經(jīng)表現(xiàn)出了下降的趨勢。同時,1998年盧布貶值的效應(yīng)已經(jīng)趨于消失。況且,經(jīng)濟增長的人力資源在逐漸減少,俄羅斯人口問題正在尖銳起來,截止到2000年12月1日俄羅斯常住人口為14490萬,比年初減少67.81萬,生活在貧困線以下的人口1992年和1999年上半年均高達(dá)全國總?cè)丝诘?0%以上,2000年第一季度仍高達(dá)44%。企業(yè)之間的相互不支付(三角債)問題仍未得到解決,截止到2000年12月底企業(yè)的超期債務(wù)高達(dá)16113億盧布,比上年增加13.8%。從理論分析來看,俄羅斯也不存在經(jīng)濟復(fù)蘇的內(nèi)生機制。根據(jù)凱恩斯的理論,投資的增加取決于資本的邊際效率和現(xiàn)期利率的關(guān)系,利率是一個保守的比較穩(wěn)定的變量,它的波動受制于已經(jīng)形成的社會習(xí)慣和觀念。容易變化的是資本的邊際效率,它相對較小的變動也會造成投資較小的變動。利率和資本邊際效率的相對穩(wěn)定性決定了投資的波動不會很大以及整個經(jīng)濟的相對穩(wěn)定。對俄羅斯經(jīng)濟來說,1992～1998年利率經(jīng)常發(fā)生跳躍性的變化,同時資本邊際效率大幅度下降