貴州茅臺短期償債能力分析課件

短期償債能力分析短期償債能力分析1營運資本營運資本=流動資產-流動負債營運資本營運資本=流動資產-流動負債2項目2019年2019年流動資產1224080727150流動負債425077211262營運資本799003515888貴州茅臺營運資本計算表單位：萬元項目2019年2019年流動資產1224080723項目2009年2019年流動資產15655601224080流動負債510806425077營運資本1054754799003貴州茅臺營運資本計算表單位：萬元項目2009年2019年流動資產1565560124流動比率

流動比率＝流動資產/流動負債流動比率流動比率＝流動資產/流動負債5表1：貴州茅臺速動比率計算表單位：萬元

項目2019年2019年差異流動資產1224080727150496930流動負債425077211262213815流動比率2.87973.4419-0.5622表1：貴州茅臺速動比率計算表單6表2：貴州茅臺速動比率計算表單位：萬元項目2009年2019年差異流動資產15655601224080341480流動負債51080642507785729流動比率3.06492.87970.1852表2：貴州茅臺速動比率計算表單位73、速動比率速動比率=速動資產/流動負債=（流動資產-存貨）/流動負債3、速動比率速動比率=速動資產/流動負債=（流動資產-存貨）8貴州茅臺速動比率計算表項目2019年2019年差異流動資產1224080727150496930存貨31145723048280975流動負債425077211262213815速動比率2.152.35-0.2單位：萬元貴州茅臺速動比率計算表項目2019年2019年差異流動資產9貴州茅臺速動比率計算表單位：萬元項目2009年2019年差異流動資產15655601224080341480存貨419225311457107768流動負債51080642507785729速動比率2.242.150.09貴州茅臺速動比率計算表單位：萬元項目2009年2019年差異10貴州茅臺短期償債能力分析ppt課件11同行業(yè)比較項目貴州茅臺2009年五糧液2009年流動資產15655601328290存貨419225347684流動負債510806626375速動比率2.241.57單位：萬元同行業(yè)比較項目貴州茅臺2009年五糧液2009年流動資產1512現金比率：是企業(yè)的現金類資產與流動負債的比值。茅臺的現金比率比較高，說明其短期償債能力越強，但這也同樣顯示了企業(yè)的資金使用效果不佳，分布不太合理?，F金流量比率：現金流量比率，是經營活動產生的現金凈流量與流動負債的比率。表示公司償還即將到期債務的能力，是衡量公司短期償債能力的動態(tài)指標。而茅臺的現金流量比率處于高水平狀態(tài)，從而說明其償債能力比較強。現金比率：是企業(yè)的現金類資產與流動負債的比值。茅臺的現金比13現金比率=（現金+現金等價物）/流動負債現金流量比率=經營活動產生的現金流量凈額/流動負債2019年2019年2009年現金比率2.241.901.91現金流量比率0.831.230.83現金比率=（現金+現金等價物）/流動負債2019年2019年14現金流動負債比率=年經營現金凈流量/年末流動負債08年現金流動負債比率=1.234509年現金流動負債比率=08253同比增長=-33.14%現金流動負債比率表明每一元流動負債的經營現金流量保障程度，真實的反映了企業(yè)償還流動負債的實際能力。該指標越大，表明企業(yè)經營活動產生的現金凈流量越大，對償還債務越有保障。09年現金流動負債比率比08年下降了33.14%，是受年經營現金流量下降了19.5%和流動負債上升20.17的雙重影響，說明公司的實際償債能力有所下降?，F金流動負債比率=年經營現金凈流量/年末流動負債現金流動負債15盈余現金保障倍數

盈余現金保障倍數=經營現金量/凈利潤08年盈余現金保障倍數=1.311609年盈余現金保障倍數=-0.9227同比增長=-29.27%盈余現金保障倍數反映了企業(yè)當期凈利潤中現金收益的保障程度，真實的反映了企業(yè)盈余的質量。該指標越大，表明企業(yè)經營活動產生的凈利潤對現金的貢獻越大。09年盈余現金保障倍數低于08年的主要是經營現金凈流量下降的幅度19.51%大于凈利潤上升的幅度13.8%。盈余現金保障倍數盈余現金保障倍數反映了企業(yè)當期凈利潤中現金收16流動比率、速動比率、現金比率的相互關系流動比率、速動比率、現金比率的相互關系17

流動比率、速動比率、現金比率是以流動資產和流動負債的相互關系來反映公司短期償債能力的主要指標，三者之間的相互關系可以用下圖表示： 流動比率、速動比率、現金比率是以流動資產和流動負債的相互關18由圖可知：（1）以全部流動資產作為償付流動負債的基礎所計算的指標是流動比率。它包括了變現能力較差的存貨。如果存貨中有超儲積壓物資，會造成公司短期償債能力較強的假象。（2）速動比率以扣除變現能力較差的存貨等作為償付流動負債的基礎，它彌補了流動比率的不足。（3）現金比率以現金類資產作為償付流動負債的基礎，但現金持有量過大會對公司資產利用效果產生負面作用，所以該比率不宜過大。這一指標相對流動比率和速動比率來說，其作用較小。由圖可知：19流動比率07年：3.4408年：2.8809年：3.06速動比率07年：2.3508年：2.1509年：2.24現金比率07年：2.2408年：1.9009年：1.91現金流量比率07年：0.8308年：1.2309年：0.83流動比率現金比率20

在分析公司短期償債能力時，流動負債是計算以上三個指標的基礎，不同的流動負債的結構、規(guī)模對公司有不同的影響。 三年中流動比率都達到了2以上，表明貴州茅臺的短期償債能力強，面臨的短期流動性風險小，債權人安全程度高。速動比率的標準值應為1，此時表明企業(yè)既有良好的債務償還能力，又有較為合理的流動資產結構。現金比率應在0.2左右，計算結果表明貴州茅臺的現金比率遠大于0.2，說明公司的支付能力有很大的問題。 在分析公司短期償債能力時，流動負債是計算以上三個指標的基礎21影響短期償債能力的經濟因素一、公司內部因素

二、公司外部因素影響短期償債能力的經濟因素一、公司內部因素22一、公司內部因素（一）公司的資產結構

1.公司的債務水平很低，償債能力很強，特別是短期償債能力。存在的問題主要在于流動資產過剩未能有效利用，影響了資金的使用效率，使機會成本和籌集成本增加。2.流動資產所占比例較大，說明公司短期償債能較強流動資產中應收賬款比率非常低，說明了其產品非常暢銷

3.存貨周轉率越高，表明其變現速度越快、資金占用水平越低。從以上數據來看茅臺公司存貨周轉率很低，周轉速度很慢。

一、公司內部因素（一）公司的資產結構1.公司的債務水平很低23（二）流動負債的結構

企業(yè)應付賬款與預付賬款比往年要高，整體來看企業(yè)流動負債偏高，不過企業(yè)的償債能力是比較好的,對投資者和債權人的投資風險應該是有利的.但是這樣的比例對公司來說是比較保守，應減少一些債務籌資。（二）流動負債的結構企業(yè)應付賬款與預付賬款比24（三）公司的融資能力

公司融資能力較強，與銀行等金融機構保持著良好的信用關系，隨時能籌集到大量資金，（四）公司的經營現金流量水平貴州茅臺公司的經營現金流量水平較高，可以看出企業(yè)短期償債能較強（三）公司的融資能力公司融資能力較強，與銀行等金融機構保持25二、公司外部因素（一）宏觀經濟形勢

1.經濟總體上保持平穩(wěn)較快增長態(tài)勢。

2.物價總水平基本穩(wěn)定

3.投資新開工項目得到控制

4.外貿恢復性增長好于預期

二、公司外部因素（一）宏觀經濟形勢

1.經濟總體上保持平穩(wěn)26（二）證券市場的發(fā)育與完善程度

證券市場在我國的建立和發(fā)展始于改革開放初期。進入90年代以來國債發(fā)行數額年均達到千億元。在股票市場上，迄今滬、深兩地上市公司已達900余家，上市股票市價總值達2萬億元。達到了許多國家?guī)资晟踔辽习倌瓴艑崿F的規(guī)模，取得了不少成功經驗；但也存在如下一些問題，嚴重制約了證券市場自身功能的發(fā)揮，阻礙了證券市場的健康發(fā)展。

存在的問題:證券市場規(guī)模過小。2）資本市場主體缺位。3)市場分割，整體性差。4)市場中介機構不完善。5)流動性不足。6)資本市場交易工具品種單一、結構殘缺。7)證券市場制度不健全。

（二）證券市場的發(fā)育與完善程度27（三）銀行的信貸政策概況：貸款規(guī)模會適度縮小全年增