保理款的貸方核算與應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)核算比較

保理款的貸方核算與應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)核算比較

一、綜合金融服務(wù)索賠收據(jù)的慶元寶理是指由買方（供應(yīng)商和賣方）向保險(xiǎn)公司（提供保理服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)）轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)負(fù)債表的責(zé)任，并根據(jù)買方（買方和供應(yīng)商）同意同意的貨物銷售合同創(chuàng)造的索賠金額。保險(xiǎn)公司提供資金金融、買方信任評(píng)估、銷售賬戶管理、信用風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保、發(fā)票征收等服務(wù)的綜合金融服務(wù)形式。它是商業(yè)貿(mào)易中以托收、賒賬方式結(jié)算貨款時(shí)，賣方為了強(qiáng)化應(yīng)收賬款管理、增強(qiáng)流動(dòng)性而采用的一種委托第三者（保理商）管理應(yīng)收賬款的做法。從不同的維度，按照不同的標(biāo)準(zhǔn)可以將保理分為不同的類型:1.口商和雙方保理業(yè)務(wù)國際保理是指位于不同國家（地區(qū)）的出口商、進(jìn)口商和雙方的保理商之間進(jìn)行的保理業(yè)務(wù)。國內(nèi)保理是指保理商為國內(nèi)貿(mào)易中以賒銷的信用銷售方式銷售貨物或提供服務(wù)而設(shè)計(jì)的一項(xiàng)綜合性金融服務(wù)。2.賣方拒絕付款或無追索權(quán)的保理商有追索權(quán)的保理是指賣方將應(yīng)收賬款的債權(quán)轉(zhuǎn)讓給保理商，賣方在得到款項(xiàng)之后，如果買方拒絕付款或無力付款，保理商有權(quán)向賣方進(jìn)行追索，要求償還預(yù)付的貨幣資金。無追索權(quán)的保理則相反，是由保理商獨(dú)自承擔(dān)買方拒絕付款或無力付款的風(fēng)險(xiǎn)。賣方在與保理商開展了保理業(yè)務(wù)之后就等于將全部的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給了保理商。3.請(qǐng)告知賣方給付保理商公開保理又稱為明保理，是指賣方在債權(quán)轉(zhuǎn)讓的時(shí)候應(yīng)立即將保理情況告知買方，并指示買方將貨款直接付給保理商。隱蔽保理又稱為暗保理，是將買方排除在保理業(yè)務(wù)之外，由保理商和賣方單獨(dú)進(jìn)行保理業(yè)務(wù)，在到期后賣方出面進(jìn)行款項(xiàng)的催討，收回之后再交給保理商。4.應(yīng)收賬款保理的程序融資保理又稱為折扣保理、貼現(xiàn)保理，是指當(dāng)賣方將代表應(yīng)收賬款的票據(jù)交給保理商時(shí)，保理商立即以預(yù)付款方式向賣方提供不超過應(yīng)收賬款80%的融資，剩余20%的應(yīng)收賬款待保理商向買方收取全部貨款后，再行清算。非融資保理又稱為到期保理，是指保理商在收到賣方提交的、代表應(yīng)收賬款的銷售發(fā)票等單據(jù)時(shí)并不向賣方提供融資，而是在單據(jù)到期后，向賣方支付貨款。無論到時(shí)候貨款是否能夠收到，保理商都必須支付貨款。應(yīng)收賬款保理的收費(fèi)主要包括以下方面：(1）服務(wù)傭金或手續(xù)費(fèi)：一般是按照承擔(dān)服務(wù)的發(fā)票金額的一定比例計(jì)費(fèi)；(2）資信調(diào)查費(fèi)：對(duì)每次信用額度申請(qǐng)，保理商一般會(huì)收取一定金額的資信評(píng)估費(fèi)用；(3）利息：一般按照保理金額及約定的計(jì)息周期和相應(yīng)的利率計(jì)??；(4）風(fēng)險(xiǎn)金：一般根據(jù)資信調(diào)查結(jié)果，在判斷壞賬損失比例基礎(chǔ)上確定。二、轉(zhuǎn)移準(zhǔn)則與財(cái)務(wù)處理不同類型的保理業(yè)務(wù)，其會(huì)計(jì)核算原則和具體會(huì)計(jì)科目存在差別。范秋代老師在《應(yīng)收賬款融資保理會(huì)計(jì)確認(rèn)問題研究》中，對(duì)于應(yīng)收賬款收回風(fēng)險(xiǎn)全額轉(zhuǎn)移的情況下，概述性的分析了會(huì)計(jì)處理原則：應(yīng)終止確認(rèn)應(yīng)收賬款，并按照金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移準(zhǔn)則的要求，將下列兩項(xiàng)金額的差額計(jì)入當(dāng)期損益：一是所轉(zhuǎn)移金融資產(chǎn)的賬面價(jià)值；二是因轉(zhuǎn)移而收到的對(duì)價(jià)與原直接計(jì)入所有者權(quán)益的公允價(jià)值變動(dòng)累計(jì)額之和。其會(huì)計(jì)處理包括銀行存款、財(cái)務(wù)費(fèi)用和應(yīng)收賬款三個(gè)科目，借：銀行存款，核算收到的保理款；借：財(cái)務(wù)費(fèi)用，核算作為保理費(fèi)用的轉(zhuǎn)出應(yīng)收賬款與收到保理款之差；貸：應(yīng)收賬款，核算轉(zhuǎn)移出的應(yīng)收賬款。企業(yè)開展應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)，對(duì)于涉及應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)核算需要編制詳細(xì)的規(guī)定。從國內(nèi)企業(yè)應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)核算的規(guī)定來看，一般是區(qū)分有追索權(quán)保理業(yè)務(wù)和無追索權(quán)保理業(yè)務(wù)，對(duì)涉及的保理款項(xiàng)、往來款、保理費(fèi)用等，規(guī)定了不同的核算方式和核算科目。筆者評(píng)估實(shí)務(wù)中，某企業(yè)集團(tuán)根據(jù)其實(shí)際業(yè)務(wù)情況具體規(guī)定如下：1.貸記“短期借款”，資金償還貸款企業(yè)在進(jìn)行有追索權(quán)的應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)參照公司取得短期借款的會(huì)計(jì)處理，并做好對(duì)所涉及的應(yīng)收賬款的備查工作。從保理商取得保理款項(xiàng)時(shí)，借記“銀行存款”科目，貸記“短期借款”科目，并記入籌資活動(dòng)現(xiàn)金流“取得借款收到的現(xiàn)金”。從客戶取得代保理商收取的應(yīng)收賬款時(shí)，借記“銀行存款”科目，貸記“應(yīng)收賬款”科目，并記入經(jīng)營活動(dòng)“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”。向保理商支付已代收的應(yīng)收賬款時(shí)，借記“短期借款”科目，貸記“銀行存款”科目，并記入籌資活動(dòng)現(xiàn)金流“償還債務(wù)支付的現(xiàn)金”。對(duì)于發(fā)生的保理費(fèi)用，包括手續(xù)費(fèi)、資信調(diào)查費(fèi)、利息等，在財(cái)務(wù)費(fèi)用科目核算，借記“財(cái)務(wù)費(fèi)用”科目，貸記“銀行存款”科目。2.經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金?，F(xiàn)金管理企業(yè)在進(jìn)行無追索權(quán)的應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)終止確認(rèn)所涉及的應(yīng)收賬款，并做好備查工作。從保理商取得保理款項(xiàng)時(shí)，借記“銀行存款”科目，貸記“應(yīng)收賬款”科目，并記入經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”。從客戶取得代保理商收取的應(yīng)收款項(xiàng)時(shí)，借記“銀行存款”科目，貸記“其他應(yīng)付款”科目，并記入籌資活動(dòng)“收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”。向保理商支付已代收的應(yīng)收賬款時(shí)，借記“其他應(yīng)付款”科目，貸記“銀行存款”科目，并沖減籌資活動(dòng)現(xiàn)金流“收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”。對(duì)于發(fā)生的保理費(fèi)用，包括手續(xù)費(fèi)、資信調(diào)查費(fèi)、利息等，在財(cái)務(wù)費(fèi)用科目核算，借記“財(cái)務(wù)費(fèi)用”科目，貸記“銀行存款”科目等。三、計(jì)算資產(chǎn)組合的評(píng)價(jià)偏差分析（一）保理費(fèi)用在財(cái)務(wù)科目核算企業(yè)開展應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)，在會(huì)計(jì)核算上區(qū)分是否有追索權(quán)而區(qū)別對(duì)待，主要是跟應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移有關(guān)。有追索權(quán)的保理在買方拒絕付款或無力付款時(shí)，保理商有權(quán)向賣方進(jìn)行追索，要求償還預(yù)付的保理款。因此有追索權(quán)的保理類似于應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款。對(duì)應(yīng)的，賣方在收到保理商支付的保理款時(shí)，借記“銀行存款”，貸記“短期借款”，該核算與從銀行借入短期借款的核算是完全一樣的；對(duì)于發(fā)生的保理費(fèi)用在財(cái)務(wù)費(fèi)用科目核算。根據(jù)有追索權(quán)保理業(yè)務(wù)核算流程，從資產(chǎn)負(fù)債表來看，資產(chǎn)端增加了貨幣資金，負(fù)債端增加了短期借款；從損益表的角度看，保理費(fèi)用在財(cái)務(wù)費(fèi)用科目核算，增加了財(cái)務(wù)費(fèi)用；從現(xiàn)金流量表的角度看，有追索權(quán)保理業(yè)務(wù)導(dǎo)致的現(xiàn)金流記入籌資活動(dòng)現(xiàn)金流。無追索權(quán)的保理則相反，是由保理商獨(dú)自承擔(dān)買方拒絕付款或無力付款的風(fēng)險(xiǎn)。賣方在與保理商開展了保理業(yè)務(wù)之后就等于將全部的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給了保理商。因此無追索權(quán)的保理類似將應(yīng)收賬款折價(jià)賣給了保理商。從業(yè)務(wù)性質(zhì)看，由于應(yīng)收賬款的回收風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)移給保理商，收到保理款時(shí)不會(huì)增加賣方的有效債務(wù)。因此，賣方在收到保理商支付的保理款時(shí)，借記“銀行存款”，貸記“應(yīng)收賬款”，直接在應(yīng)收賬款科目沖減了應(yīng)收賬款余額；對(duì)于發(fā)生的保理費(fèi)用在財(cái)務(wù)費(fèi)用科目核算。根據(jù)無追索權(quán)保理業(yè)務(wù)核算流程，從資產(chǎn)負(fù)債表來看，資產(chǎn)端增加了貨幣資金，同時(shí)減少了應(yīng)收賬款；從損益表的角度看，保理費(fèi)用在財(cái)務(wù)費(fèi)用科目核算，增加了財(cái)務(wù)費(fèi)用；從現(xiàn)金流量表的角度看，無追索權(quán)保理業(yè)務(wù)導(dǎo)致的現(xiàn)金流記入經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流。（二）應(yīng)收賬款無追索權(quán)保理業(yè)務(wù)核算對(duì)資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估結(jié)果不分析企業(yè)應(yīng)收賬款保理的會(huì)計(jì)核算相關(guān)規(guī)定，可以發(fā)現(xiàn)，不管是有追索權(quán)保理還是無追索權(quán)保理，其保理費(fèi)用均在財(cái)務(wù)費(fèi)用科目核算，但收到保理款時(shí)的貸方核算存在原則性差異，導(dǎo)致對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估存在影響：對(duì)于有追索權(quán)的保理業(yè)務(wù)，其業(yè)務(wù)性質(zhì)類似于應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款，會(huì)計(jì)核算也是參照短期借款。收到保理款時(shí)作為有息債務(wù)核算，與保理費(fèi)用作為財(cái)務(wù)費(fèi)用核算，口徑上是一致的，因此對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論上不會(huì)有大的影響。對(duì)于無追索權(quán)的保理業(yè)務(wù)，其業(yè)務(wù)性質(zhì)類似將應(yīng)收賬款折價(jià)賣給了保理商，收到保理款時(shí)直接沖減應(yīng)收賬款，與保理費(fèi)用作為財(cái)務(wù)費(fèi)用核算，口徑上存在不一致，因此對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論上可能會(huì)存在影響。后文主要針對(duì)無追索權(quán)保理業(yè)務(wù)對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的影響進(jìn)行分析。企業(yè)價(jià)值評(píng)估一般有資產(chǎn)基礎(chǔ)法、市場(chǎng)法和收益法三種基本方法。對(duì)于資產(chǎn)基礎(chǔ)法，主要是按照資產(chǎn)負(fù)債表形式，對(duì)截止評(píng)估基準(zhǔn)日的各科目資產(chǎn)及負(fù)債逐一評(píng)估后確定凈資產(chǎn)評(píng)估值。企業(yè)開展應(yīng)收賬款無追索權(quán)保理業(yè)務(wù)，在收到保理款后直接沖減應(yīng)收賬款，評(píng)估時(shí)按照沖減后的應(yīng)收賬款余額確定其評(píng)估值，收到保理款直接沖減應(yīng)收賬款的會(huì)計(jì)核算與保理費(fèi)用在財(cái)務(wù)費(fèi)用科目核算的口徑差異不會(huì)對(duì)資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估結(jié)果造成偏差。對(duì)于市場(chǎng)法，主要采用市盈率、市凈率、市銷率等價(jià)值乘數(shù)進(jìn)行對(duì)比修正評(píng)估，根據(jù)應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)核算規(guī)定，企業(yè)開展應(yīng)收賬款無追索權(quán)保理業(yè)務(wù)，其會(huì)計(jì)核算中直接沖減應(yīng)收賬款與保理費(fèi)用在財(cái)務(wù)費(fèi)用科目核算的口徑差異不會(huì)影響企業(yè)凈資產(chǎn)、銷售收入、凈利潤等會(huì)計(jì)指標(biāo)，因此，應(yīng)收賬款無追索權(quán)保理業(yè)務(wù)不會(huì)對(duì)市場(chǎng)法評(píng)估結(jié)果造成偏差。對(duì)于收益法，目前實(shí)務(wù)中主要存在兩種現(xiàn)金流折現(xiàn)模型：一種是企業(yè)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型（FCFF模型），另一種是股權(quán)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型（FCFE模型），用的最多也最常見的是企業(yè)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型。企業(yè)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型下影響分析：企業(yè)自由現(xiàn)金流量未考慮利息費(fèi)用扣除，在此基礎(chǔ)上折現(xiàn)得到的是企業(yè)整體價(jià)值，再扣除有息債務(wù)得到股東全部權(quán)益價(jià)值。企業(yè)開展應(yīng)收賬款無追索權(quán)保理業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)核算，企業(yè)作為賣方在收到保理商支付的保理款時(shí)，借記“銀行存款”，貸記“應(yīng)收賬款”，直接在應(yīng)收賬款科目沖減了收到的保理款項(xiàng)，但相關(guān)保理費(fèi)用在財(cái)務(wù)費(fèi)用科目核算。在此財(cái)務(wù)核算基礎(chǔ)上采用企業(yè)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型評(píng)估股東全部權(quán)益價(jià)值，企業(yè)自由現(xiàn)金流量很容易忽略在財(cái)務(wù)費(fèi)用科目核算的保理費(fèi)用，對(duì)于未來年度營運(yùn)資金需求額參照歷史年度應(yīng)收賬款賬面凈額情況分析預(yù)測(cè)，實(shí)際上考慮了應(yīng)收賬款無追索權(quán)保理對(duì)企業(yè)經(jīng)營效能的提升。因此采用企業(yè)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型評(píng)估時(shí)，如直接按照會(huì)計(jì)報(bào)表數(shù)據(jù)簡(jiǎn)單套用企業(yè)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型，可能會(huì)出現(xiàn)以下情況：營運(yùn)資金占用的預(yù)測(cè)中考慮了應(yīng)收賬款無追索權(quán)保理對(duì)企業(yè)經(jīng)營效能的提升，但企業(yè)自由現(xiàn)金流未考慮該經(jīng)營效能提升的對(duì)價(jià)-保理費(fèi)用（在財(cái)務(wù)費(fèi)用科目核算），未來預(yù)測(cè)的經(jīng)營效能與成本不對(duì)等，可能導(dǎo)致評(píng)估結(jié)果虛高。股權(quán)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型下影響分析：股權(quán)自由現(xiàn)金流量扣除了利息費(fèi)用，在此基礎(chǔ)上折現(xiàn)得到的是股東全部權(quán)益價(jià)值。對(duì)應(yīng)的我們?cè)俜治鰺o追索權(quán)保理業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)核算對(duì)股權(quán)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型的影響。股權(quán)自由現(xiàn)金流量扣除了在財(cái)務(wù)費(fèi)用科目核算的保理費(fèi)用，對(duì)于未來年度營運(yùn)資金需求額參照歷史年度應(yīng)收賬款賬面凈額情況分析預(yù)測(cè)，考慮了應(yīng)收賬款無追索權(quán)保理對(duì)企業(yè)經(jīng)營效能的提升。因此，未來預(yù)測(cè)的經(jīng)營效能與成本是匹配的，企業(yè)開展應(yīng)收賬款無追索權(quán)保理業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)核算特點(diǎn)不會(huì)對(duì)采用股權(quán)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型評(píng)估結(jié)果造成異常。綜合以上分析，我們可以得出以下初步結(jié)論：對(duì)存在應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)的企業(yè)進(jìn)行股東全部權(quán)益價(jià)值評(píng)估，由于應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)核算特點(diǎn)，需要區(qū)分不同類型的保理業(yè)務(wù)以及采用的不同的企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法，分析可能存在的影響，具體影響情況如下：1.對(duì)于只存在有追索權(quán)保理業(yè)務(wù)的企業(yè)，不論采用哪種方法評(píng)估，一般均不會(huì)有不良影響；2.對(duì)于存在無追索權(quán)保理業(yè)務(wù)的企業(yè)，采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法、市場(chǎng)法和股權(quán)現(xiàn)金流折現(xiàn)模型評(píng)估時(shí)，一般均不會(huì)有不良影響；3.對(duì)于存在無追索權(quán)保理業(yè)務(wù)的企業(yè)，采用企業(yè)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型評(píng)估，由于保理費(fèi)用和保理款核算的特殊性，如果不對(duì)其進(jìn)行適當(dāng)?shù)奶幚?，可能?huì)導(dǎo)致收益法評(píng)估結(jié)果出現(xiàn)較大偏差。四、被評(píng)估企業(yè)的應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)筆者通過問卷調(diào)查的方式，對(duì)評(píng)估實(shí)務(wù)中涉及應(yīng)收賬款保理的評(píng)估處理方式進(jìn)行了調(diào)查統(tǒng)計(jì)。根據(jù)調(diào)查反饋，60%的調(diào)查對(duì)象在評(píng)估實(shí)務(wù)中尚未關(guān)注被評(píng)估企業(yè)的應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)情況，對(duì)于評(píng)估結(jié)果可能因此而存在的影響也就沒有進(jìn)一步分析。從這點(diǎn)來看，本次研究不管結(jié)果如何，對(duì)于引導(dǎo)行業(yè)關(guān)注該事項(xiàng)的影響，都能起到拋磚引玉的作用。根據(jù)調(diào)查情況，評(píng)估實(shí)務(wù)中，對(duì)于存在無追索權(quán)保理業(yè)務(wù)的企業(yè)，在采用企業(yè)自由現(xiàn)金流模型進(jìn)行評(píng)估時(shí)，一般存在以下五種處理方式：1.無追索權(quán)保理業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)核算特點(diǎn)分析采用該種處理方式的，通常未關(guān)注企業(yè)是否存在應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)，因此也就未分析無追索權(quán)保理業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)核算特點(diǎn)對(duì)評(píng)估結(jié)果可能存在的影響，直接按照企業(yè)歷史年度及評(píng)估基準(zhǔn)日會(huì)計(jì)報(bào)表，按照公司自由現(xiàn)金流模型予以評(píng)估。2.包括非經(jīng)常負(fù)荷處理采用該種處理方式的，關(guān)注到了企業(yè)無追索權(quán)保理業(yè)務(wù)，將無追索權(quán)保理業(yè)務(wù)形成的于評(píng)估基準(zhǔn)日的應(yīng)收賬款貸方余額作為非經(jīng)營性負(fù)債予以調(diào)整。3.罕見利益和債務(wù)處理采用該種處理方式的，關(guān)注到了企業(yè)無追索權(quán)保理業(yè)務(wù)，將無追索權(quán)保理業(yè)務(wù)形成的于評(píng)估基準(zhǔn)日的應(yīng)收賬款貸方余額作為有息債務(wù)予以調(diào)整。4.將保理費(fèi)用納入流資采用該種處理方式的，關(guān)注到了企業(yè)無追索權(quán)保理業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)核算特點(diǎn)可能對(duì)企業(yè)未來自由現(xiàn)金流預(yù)測(cè)的影響，因此預(yù)測(cè)未來企業(yè)自由現(xiàn)金流考慮保理費(fèi)用的影響，將無追索權(quán)保理業(yè)務(wù)帶來的在財(cái)務(wù)費(fèi)用核算的保理費(fèi)用（保理利息、手續(xù)費(fèi)及其他費(fèi)用等），作為非息性質(zhì)的其他財(cái)務(wù)費(fèi)用，或調(diào)整為銷售費(fèi)用或管理費(fèi)用，同時(shí)按歷史年度對(duì)沖后的應(yīng)收賬款水平預(yù)測(cè)營運(yùn)資金。5.未來應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)采用該種處理方式的，關(guān)注到了企業(yè)無追索權(quán)保理業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)核算特點(diǎn)可能對(duì)企業(yè)未來自由現(xiàn)金流預(yù)測(cè)的影響，基于企業(yè)不能確定未來保理業(yè)務(wù)的規(guī)模，假設(shè)企業(yè)未來不再開展應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)。五、不同處理方法的合理性分析（一）營運(yùn)資金需求額評(píng)估采用該種處理方式情況下的企業(yè)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型收益法評(píng)估，未考慮財(cái)務(wù)費(fèi)用對(duì)凈現(xiàn)金流的影響，未來年度營運(yùn)資金需求額參照歷史年度應(yīng)收賬款賬面凈額情況分析預(yù)測(cè)。我們區(qū)分以下兩種情況分析：1.應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款核算不規(guī)范賬款無追索權(quán)保理業(yè)務(wù)，我們理解未來年度營運(yùn)資金需求額參照歷史年度應(yīng)收賬款賬面凈額情況分析預(yù)測(cè)應(yīng)該具有合理性，該歷史年度應(yīng)收賬款賬面凈額對(duì)沖了在應(yīng)收賬款科目貸方核算的保理款，營運(yùn)資金預(yù)測(cè)考慮了無追索權(quán)保理業(yè)務(wù)加快應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)的影響，但由于企業(yè)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型未考慮財(cái)務(wù)費(fèi)用對(duì)凈現(xiàn)金流的影響，而無追索權(quán)保理費(fèi)用是在財(cái)務(wù)費(fèi)用科目核算，不加調(diào)整的簡(jiǎn)單處理會(huì)導(dǎo)致盈利預(yù)測(cè)缺失保理成本，成本效益不對(duì)等，可能導(dǎo)致評(píng)估結(jié)果虛高。2.未來年度營運(yùn)資金需求額預(yù)測(cè)索權(quán)保理業(yè)務(wù)，則未來不存在保理費(fèi)用，企業(yè)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型不考慮財(cái)務(wù)費(fèi)用的做法不會(huì)造成盈利預(yù)測(cè)成本缺失，但未來年度營運(yùn)資金需求額參照歷史年度應(yīng)收賬款賬面凈額情況分析預(yù)測(cè)，實(shí)際上是考慮了無追索權(quán)保理業(yè)務(wù)加快應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)的影響，這與被評(píng)估單位未來不再進(jìn)行應(yīng)收賬款無追索權(quán)保理業(yè)務(wù)存在矛盾，同樣會(huì)導(dǎo)致評(píng)估結(jié)果虛高。根據(jù)以上分析，對(duì)于存在應(yīng)收賬款無追索權(quán)保理業(yè)務(wù)的企業(yè)，對(duì)相關(guān)保理業(yè)務(wù)不進(jìn)行單獨(dú)處理的評(píng)估方式可能會(huì)造成評(píng)估結(jié)果虛高。（二）材料一：應(yīng)收賬款無追索權(quán)與企業(yè)營運(yùn)資金匹配關(guān)系企業(yè)開展應(yīng)收賬款無追索權(quán)保理業(yè)務(wù)主要是為加快應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)，增加企業(yè)經(jīng)營效率，從企業(yè)開展應(yīng)收賬款無追索權(quán)保理業(yè)務(wù)的效用、初衷角度看，將應(yīng)收賬款無追索權(quán)保理款視同非經(jīng)營性負(fù)債，定性上存在不合理。根據(jù)應(yīng)收賬款無追索權(quán)保理的會(huì)計(jì)核算規(guī)定，供應(yīng)商從保理商取得保理款項(xiàng)時(shí)，借記“銀行存款”科目，貸記“應(yīng)收賬款”科目，并記入經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”，會(huì)計(jì)核算已經(jīng)將該業(yè)務(wù)確認(rèn)為經(jīng)營活動(dòng)，因此將應(yīng)收賬款無追索權(quán)保理款視同非經(jīng)營性負(fù)債，與會(huì)計(jì)核算原理存在矛盾。從無追索權(quán)保理業(yè)務(wù)界定角度分析，按照有追索權(quán)保理和無追索權(quán)保理的劃分原則，無追索權(quán)的保理，是指賣方將應(yīng)收賬款的債權(quán)轉(zhuǎn)讓給保理商后，由保理商獨(dú)自承擔(dān)買方拒絕付款或無力付款的風(fēng)險(xiǎn)。賣方在與保理商開展了保理業(yè)務(wù)之后就等于將全部的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給了保理商。因此將截止評(píng)估基準(zhǔn)日在應(yīng)收賬款貸方核算的保理款余額視為有效債務(wù)，與無追索權(quán)保理的風(fēng)險(xiǎn)歸屬存在不一致。從被評(píng)估單位經(jīng)營效率分析，企業(yè)開展無追索權(quán)保理，在承擔(dān)了一定的保理費(fèi)用的前提下，提高了應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)，增加了企業(yè)經(jīng)營效率，改善了企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表結(jié)構(gòu)。但將截止基準(zhǔn)日評(píng)估基準(zhǔn)日在應(yīng)收賬款貸方核算的保理款余額視為非經(jīng)營性債務(wù)的評(píng)估處理，在測(cè)算營運(yùn)資金時(shí)，為保證處理口徑一致，需要對(duì)歷史年度各會(huì)計(jì)期末的應(yīng)收賬款余額進(jìn)行同樣調(diào)整，即將各期末在應(yīng)收賬款貸方核算的保理款余額統(tǒng)一調(diào)整為非經(jīng)營性負(fù)債，在此基礎(chǔ)上測(cè)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，進(jìn)而預(yù)測(cè)未來年底營運(yùn)資金需求額。這種處理方式實(shí)際上剔除了應(yīng)收賬款無追索權(quán)保理對(duì)企業(yè)運(yùn)營效率的提升，但同時(shí)又將無需償還的截止評(píng)估基準(zhǔn)日的無追索權(quán)保理款余額作為實(shí)質(zhì)債務(wù)，兩者之間不匹配，理論上會(huì)造成評(píng)估結(jié)果低估。具體影響幅度大小，與截止評(píng)估基準(zhǔn)日的無追索權(quán)保理款余額大小相關(guān)，該余款越大，對(duì)評(píng)估結(jié)果影響程度越大。（三）保理款額的核算視同有息債務(wù)處理與視同非經(jīng)營性債務(wù)處理存在相似性，均是將截止評(píng)估基準(zhǔn)日在應(yīng)收賬款貸方核算的保理款余額視為有效債務(wù)，區(qū)別在于視同有息債務(wù)處理會(huì)導(dǎo)致評(píng)估基準(zhǔn)日調(diào)整后報(bào)表的資本結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。結(jié)合視同非經(jīng)營性債務(wù)處理的評(píng)估合理性分析，將截止評(píng)估基準(zhǔn)日在應(yīng)收賬款貸方核算的保理款余額視為有息債務(wù)處理，理論上也會(huì)造成評(píng)估結(jié)果低估。（四）抵相應(yīng)的收款根據(jù)無追索權(quán)保理的業(yè)務(wù)性質(zhì)，供應(yīng)商將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給保理商后，相應(yīng)的收款風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)全部轉(zhuǎn)移給保理商，因此在收到保理商支付的保理款后，會(huì)計(jì)核算要求直接在應(yīng)收賬款貸方核算，沖抵相應(yīng)的應(yīng)收款。這筆在貸方核算的賬面?zhèn)鶆?wù)并非企業(yè)實(shí)際有效債務(wù)，未來是無需償還的，因此實(shí)際上供應(yīng)商通過支付一定保理費(fèi)用，提前收回了部分應(yīng)收款項(xiàng)，加快了企業(yè)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)。將保理費(fèi)用納入企業(yè)自由現(xiàn)金流處理的評(píng)估方式，較為合理的考慮了企業(yè)通過無追索權(quán)保理加快企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)的經(jīng)營效率提升效果，同時(shí)對(duì)于在財(cái)務(wù)費(fèi)用科目核算的保理費(fèi)用（可以理解為效率提升的成本），通過非息財(cái)務(wù)費(fèi)用或調(diào)整到銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用等科目進(jìn)行了適當(dāng)考慮，企業(yè)經(jīng)營效率提升與對(duì)應(yīng)的成本存在較為合理的匹配，評(píng)估結(jié)果理論上應(yīng)該是較為客觀合理的。（五）營運(yùn)資金分析預(yù)測(cè)中本期相變?cè)诒辉u(píng)估單位未來不再通過無追索權(quán)保理進(jìn)行融資的假設(shè)基礎(chǔ)上，則未來盈利預(yù)測(cè)不用再考慮應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)。同時(shí)，由于基準(zhǔn)日前已經(jīng)發(fā)生的無追索權(quán)應(yīng)收賬款保理對(duì)于企業(yè)在基準(zhǔn)日后沒有后續(xù)擔(dān)保賠償義務(wù)，所以不需要對(duì)于基準(zhǔn)日的保理余額作負(fù)債化處理。但未來年度不再考慮保理業(yè)務(wù)，在營運(yùn)資金占用方面，預(yù)測(cè)年度相對(duì)于歷年年度會(huì)存在差異，主要是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)差異造成。對(duì)此營運(yùn)資金分析預(yù)測(cè)中應(yīng)該剔除應(yīng)收賬款無追索權(quán)保理的影響，具體來講，應(yīng)收款項(xiàng)的歷史年度余額需要剔除相應(yīng)的期末保理業(yè)務(wù)余額，未來也在這個(gè)基礎(chǔ)上預(yù)測(cè)營運(yùn)資金，因此對(duì)應(yīng)的應(yīng)收賬款余額會(huì)增大，需要據(jù)此調(diào)整營運(yùn)資金占用。個(gè)人理解，第五種評(píng)估處理方式其實(shí)與第四種處理方式是一脈相承的，是基于兩種不同評(píng)估假設(shè)的不同處理方式，第四種方式考慮無追索權(quán)保理，則對(duì)應(yīng)考慮其費(fèi)用和效用；第五種方式不考慮無追索權(quán)保理，則不需計(jì)算保理費(fèi)用，同時(shí)需要剔除無追索權(quán)保理對(duì)企業(yè)經(jīng)營效率提升的影響。因此該種處理方式在評(píng)估邏輯上具有一定的合理性。但評(píng)估實(shí)務(wù)中采用第五種評(píng)估處理方式在相關(guān)參數(shù)的確定方面可能會(huì)存在一定難度，如：未來不再考慮應(yīng)收賬款無追索權(quán)保理，相應(yīng)的經(jīng)營規(guī)模是否要有所調(diào)整，如果維持原有經(jīng)營規(guī)模發(fā)展趨勢(shì)，相應(yīng)的資金缺口如何解決，對(duì)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的影響如何合理考慮；在企業(yè)改變經(jīng)營模式情況下，折現(xiàn)率中的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)如何與未來盈利預(yù)測(cè)匹配等。六、歷史年度不同評(píng)估手段對(duì)企業(yè)自由現(xiàn)鑒于在采用企業(yè)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估的過程中，不考慮貸款利息對(duì)企業(yè)自由現(xiàn)金流的影響，對(duì)于開展了應(yīng)收賬款無追索權(quán)保理方式進(jìn)行資金融通的被評(píng)估單位，由于應(yīng)收賬款無追索權(quán)保理費(fèi)用在財(cái)務(wù)費(fèi)用科目核算，無追索權(quán)保理款余額在應(yīng)收賬款貸方核算，在評(píng)估實(shí)務(wù)中如果不根據(jù)應(yīng)收賬款無追索權(quán)保理的會(huì)計(jì)核算特點(diǎn)，對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，容易造成評(píng)估結(jié)果失真。筆者認(rèn)為，對(duì)于存在應(yīng)收賬款無追索權(quán)保理業(yè)務(wù)的被評(píng)估