財(cái)務(wù)報(bào)告分析

第四章財(cái)務(wù)報(bào)告分析4.1財(cái)務(wù)報(bào)表概述4.2資產(chǎn)負(fù)債表4.3損益表4.4鈔票流量表4.5財(cái)務(wù)報(bào)表分析1/351.財(cái)務(wù)報(bào)表概述會(huì)計(jì)：伴隨經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)復(fù)雜性增加，實(shí)物資產(chǎn)逐漸以數(shù)字形式向外報(bào)告。財(cái)務(wù)報(bào)表：1.財(cái)務(wù)報(bào)表是財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)程序最后要提出公司財(cái)務(wù)情況和經(jīng)營(yíng)成果。2.財(cái)務(wù)報(bào)表主要包括：資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和鈔票流量表。3.財(cái)務(wù)報(bào)表按范圍分為個(gè)別報(bào)表和合并報(bào)表，按時(shí)間分為月報(bào)、季報(bào)和年報(bào)。財(cái)務(wù)報(bào)告分析2/35財(cái)務(wù)報(bào)表編制目標(biāo)及其要求為投資決策、信貸決策提供有用信息為預(yù)測(cè)鈔票流量提供有用信息及時(shí)、精確地反應(yīng)公司資源、對(duì)資源祈求權(quán)及二者變動(dòng)情況信息財(cái)務(wù)報(bào)告分析3/351.1資產(chǎn)負(fù)債表意義：資產(chǎn)負(fù)債表又稱(chēng)財(cái)務(wù)情況表，用于表述一種公司某一時(shí)點(diǎn)上財(cái)務(wù)情況，它是一種靜態(tài)報(bào)表。編制根據(jù)：總資產(chǎn)=總負(fù)債+所有者權(quán)益功能：評(píng)定公司資產(chǎn)(大部分)歷史成本信息；評(píng)定公司資產(chǎn)流動(dòng)性；

反應(yīng)公司資金起源；評(píng)定公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；評(píng)定公司獲利能力；評(píng)定公司凈資產(chǎn)期間變動(dòng)。財(cái)務(wù)報(bào)告分析4/35理解資產(chǎn)負(fù)債表編排格式內(nèi)涵：右邊是資金起源，左邊是資金使用情況。資產(chǎn)按照流動(dòng)性排列，索取權(quán)按照支付強(qiáng)度排列。報(bào)表要素：資產(chǎn)，指公司因過(guò)去交易或事項(xiàng)所取得或控制、并且估計(jì)能提供將來(lái)經(jīng)濟(jì)效益經(jīng)濟(jì)資源。負(fù)債和所有者權(quán)益：義務(wù)和求償權(quán)，權(quán)益包括實(shí)收資本、資本公積、盈余公積和未分派利潤(rùn)，利潤(rùn)計(jì)入權(quán)益。財(cái)務(wù)報(bào)告分析5/35資產(chǎn)負(fù)債表提供主要信息資產(chǎn)流動(dòng)性：流動(dòng)比率、凈營(yíng)運(yùn)資本資金起源構(gòu)造：資產(chǎn)負(fù)債率公司資產(chǎn)大部分歷史成本信息：賬面價(jià)值體現(xiàn)了較多歷史成本價(jià)值，部分市場(chǎng)價(jià)值（可供發(fā)售金融性資產(chǎn)、采取公允價(jià)值計(jì)量投資性房產(chǎn)、金融性資產(chǎn)）財(cái)務(wù)報(bào)告分析6/351.2損益表意義：是反應(yīng)公司在一定會(huì)計(jì)期間經(jīng)營(yíng)成果財(cái)務(wù)報(bào)表，是動(dòng)態(tài)性財(cái)務(wù)報(bào)表。格式：將經(jīng)營(yíng)成果分層報(bào)告，從產(chǎn)品銷(xiāo)售收入到本期凈利潤(rùn)，中間一般包括主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)（新準(zhǔn)則實(shí)行此前）、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)等四個(gè)部分。要素:收入-費(fèi)用=利潤(rùn)收入：銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)或者轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)等經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)中實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)利益流入。費(fèi)用：為獲取收入經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而發(fā)生經(jīng)濟(jì)利益流出。(費(fèi)用中包括非鈔票項(xiàng)目，如折舊、按成本+期間費(fèi)用辨別)利潤(rùn)：公司在會(huì)計(jì)期間內(nèi)凈經(jīng)濟(jì)利益流入。財(cái)務(wù)報(bào)告分析7/351.3鈔票流量表意義：以鈔票流入與鈔票流出為基礎(chǔ)，匯總說(shuō)明公司在特定期間內(nèi)營(yíng)業(yè)、投資及籌資活動(dòng)有關(guān)信息報(bào)表。從實(shí)際收支角度刻畫(huà)了公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。要素：

A.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)：直接進(jìn)行產(chǎn)品生產(chǎn)、商品銷(xiāo)售或勞務(wù)提供活動(dòng)。

B.投資活動(dòng)：購(gòu)買(mǎi)勞動(dòng)資料活動(dòng)以及為了獲取高額利息或股利收入，或由于其他目標(biāo)，而將公司資金投入到其他主體行為。C.籌資活動(dòng)：公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中發(fā)生、與資金籌集有關(guān)活動(dòng)。財(cái)務(wù)報(bào)告分析8/35鈔票流量表編制辦法直接法：對(duì)于營(yíng)業(yè)活動(dòng)中所產(chǎn)生各項(xiàng)鈔票流入和現(xiàn)金流出直接列示，來(lái)反應(yīng)鈔票流量編制辦法，即直接將損益表中與營(yíng)業(yè)活動(dòng)有關(guān)各項(xiàng)目由權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)轉(zhuǎn)換成收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)。間接法：以利潤(rùn)表中利潤(rùn)總額為計(jì)算起點(diǎn)，調(diào)整當(dāng)期不影響營(yíng)業(yè)活動(dòng)鈔票流量收入、費(fèi)用、利得與損失項(xiàng)目以及與營(yíng)業(yè)有關(guān)流動(dòng)資產(chǎn)及流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目，以計(jì)算當(dāng)期由營(yíng)業(yè)活動(dòng)所產(chǎn)生凈鈔票流量。財(cái)務(wù)報(bào)告分析9/35會(huì)計(jì)利潤(rùn)和鈔票流量差異考查分析人員重視鈔票流商譽(yù)攤銷(xiāo)和虧損折舊財(cái)務(wù)報(bào)告分析10/35會(huì)計(jì)利潤(rùn)信息含量豐富配比標(biāo)準(zhǔn)收入和費(fèi)用因果關(guān)系：費(fèi)用是為了獲取經(jīng)濟(jì)利益而發(fā)生支出，是收入因。根據(jù)會(huì)計(jì)等式“收入-費(fèi)用=利潤(rùn)”，收入和費(fèi)用必須按照一致期間和規(guī)則給予確認(rèn)，等式才故意義，即所謂配比。公司日常經(jīng)營(yíng)中也許遇到情況：1.本期內(nèi)收到(支出)本期應(yīng)當(dāng)獲取收入(費(fèi)用)2.本期內(nèi)收到(支出)非本期應(yīng)當(dāng)獲取收入(費(fèi)用)3.本期內(nèi)未收到(支出)本期應(yīng)當(dāng)獲取收入(費(fèi)用)財(cái)務(wù)報(bào)告分析11/35鈔票制和應(yīng)計(jì)制本期內(nèi)收到(支出)本期應(yīng)當(dāng)獲取收入(費(fèi)用)本期內(nèi)收到(支出)非本期應(yīng)當(dāng)獲取收入(費(fèi)用)本期內(nèi)未收到(支出)本期應(yīng)當(dāng)獲取收入(費(fèi)用)應(yīng)計(jì)制：收入確實(shí)認(rèn)按交易實(shí)質(zhì)發(fā)生，而非款項(xiàng)達(dá)到費(fèi)用確實(shí)認(rèn)按款項(xiàng)支付確認(rèn)，而非交易實(shí)質(zhì)財(cái)務(wù)報(bào)告分析12/35應(yīng)計(jì)制和鈔票制比較購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)，大量鈔票支出處理資產(chǎn)，大量鈔票流入時(shí)間經(jīng)營(yíng)成果僅是凈值和市價(jià)差異確認(rèn)利潤(rùn)僅將資產(chǎn)每期損耗計(jì)入費(fèi)用應(yīng)計(jì)制下賺錢(qián)不像鈔票流量那樣容易受諸如資產(chǎn)取得和處理等原因影響而波動(dòng)起伏，是決策有用鈔票制無(wú)需進(jìn)行賬項(xiàng)調(diào)整，但由于無(wú)法配比，得出鈔票流量未反應(yīng)公司經(jīng)營(yíng)成果財(cái)務(wù)報(bào)告分析13/354財(cái)務(wù)報(bào)表分析案例：

2XXX年4月30日，A公司宣布，與去年同期相比利潤(rùn)下降10%，然而股票價(jià)格卻上漲了15%。分析師以為：A公司利潤(rùn)下降，主要是為新技術(shù)投入了大量研發(fā)費(fèi)用所致。提醒：財(cái)務(wù)報(bào)告信息非常豐富。財(cái)務(wù)報(bào)告中數(shù)字很主要，幫助理解數(shù)字信息也很主要！分析人員使用報(bào)告中歷史信息，關(guān)懷卻是公司將來(lái)業(yè)績(jī)！財(cái)務(wù)報(bào)告分析14/35報(bào)表分析類(lèi)型比率分析A.資產(chǎn)負(fù)債表比率、損益表比率和鈔票流量表比率B.流動(dòng)性比率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)比率、債務(wù)負(fù)擔(dān)比率、賺錢(qián)能力和發(fā)展前景比率共同比分析和趨勢(shì)分析共同比分析和趨勢(shì)分析財(cái)務(wù)報(bào)告分析15/354.1流動(dòng)性比率

短期償債能力：流動(dòng)比率流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債短期內(nèi)有償付也許負(fù)債擁有多少能夠迅速變現(xiàn)資產(chǎn)保障。美國(guó)銀行曾經(jīng)以2作為流動(dòng)比率安底線。不一樣行業(yè)公司未必要追求單一安全指標(biāo)，低流動(dòng)比率在嚴(yán)格信用管理下不會(huì)造成償付危機(jī)。分析公司流動(dòng)比率必須結(jié)合公司詳細(xì)情況，如銷(xiāo)貨和收款制度等等。財(cái)務(wù)報(bào)告分析16/35酸性測(cè)驗(yàn)：速動(dòng)比率速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債

=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債存貨變現(xiàn)能力比較差，并且容易貶值，大量存貨也許會(huì)高估公司償債能力。結(jié)合流動(dòng)比率和速動(dòng)比率能夠得到更加好分析效果。財(cái)務(wù)報(bào)告分析17/35資產(chǎn)周轉(zhuǎn)比率

存貨周轉(zhuǎn)比率存貨周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)貨成本或者銷(xiāo)售收入/平均庫(kù)存。評(píng)價(jià)公司存貨通過(guò)銷(xiāo)售實(shí)現(xiàn)周轉(zhuǎn)速度、存貨利用效率以及存貨管理績(jī)效。該比率起源是游商年度出行次數(shù)。比較低存貨周轉(zhuǎn)比率暗示比較高存貨持有量，這會(huì)影響到流動(dòng)比率分析。財(cái)務(wù)報(bào)告分析18/35應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和收款期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入/平均應(yīng)收賬款總額評(píng)價(jià)某特定期間內(nèi)公司收回賒銷(xiāo)款項(xiàng)速度和效率。應(yīng)收賬款平均收賬期=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

=平均應(yīng)收款項(xiàng)總額/（銷(xiāo)售收入÷360）測(cè)驗(yàn)公司收回賬款期間長(zhǎng)短。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反應(yīng)了客戶(hù)付款能力，賒銷(xiāo)能夠擴(kuò)大銷(xiāo)售量，但存在付款風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)報(bào)告分析19/35固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入/固定資產(chǎn)平均凈額分析公司對(duì)廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)利用效率固定資產(chǎn)價(jià)值采取歷史成本記賬，伴隨時(shí)間流逝，通貨膨脹和技術(shù)進(jìn)步使得固定資產(chǎn)實(shí)際價(jià)值已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于賬面價(jià)值。采取公允價(jià)值計(jì)量或資產(chǎn)減值系統(tǒng)能夠削弱固定資產(chǎn)高估問(wèn)題財(cái)務(wù)報(bào)告分析20/354.2財(cái)務(wù)杠桿比率

資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額反應(yīng)公司資產(chǎn)總額中有多少人是由債權(quán)人提供。資產(chǎn)負(fù)債率是財(cái)務(wù)管理中非常主要比率，反應(yīng)了財(cái)務(wù)杠桿和財(cái)務(wù)危機(jī)成本。財(cái)務(wù)杠桿收益指伴隨該比率提升，公司取得免稅利息也在增加，另外，假如資產(chǎn)收益率超出利息率，就能夠給股東帶來(lái)額外財(cái)富。財(cái)務(wù)危機(jī)成本指負(fù)債提升使得公司陷入償付危機(jī)概率。資產(chǎn)負(fù)債率也體現(xiàn)了公司股權(quán)融資潛力。兩個(gè)衍生比率：負(fù)債權(quán)益比率=負(fù)債/權(quán)益，權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)/權(quán)益。財(cái)務(wù)報(bào)告分析21/35利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)=（稅前利潤(rùn)+利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用反應(yīng)公司經(jīng)營(yíng)所得支付債務(wù)利息能力。類(lèi)似比率有固定負(fù)擔(dān)比率息稅費(fèi)前利潤(rùn)/（利息費(fèi)用+租賃費(fèi)用+債務(wù)本金）財(cái)務(wù)報(bào)告分析22/354.3賺錢(qián)能力比率銷(xiāo)售毛利率=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入反應(yīng)公司銷(xiāo)售成本與銷(xiāo)售收入凈額百分比關(guān)系銷(xiāo)售凈利率=凈利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入評(píng)價(jià)公司通過(guò)銷(xiāo)售賺取利潤(rùn)能力。成本費(fèi)用凈利率=凈利潤(rùn)/成本費(fèi)用總額評(píng)價(jià)公司經(jīng)營(yíng)管理控制成本費(fèi)用能力。上述比率從損益表取得。財(cái)務(wù)報(bào)告分析23/35資產(chǎn)回報(bào)率總資產(chǎn)回報(bào)率=凈利潤(rùn)（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)鈔票凈流量）/資產(chǎn)總額評(píng)價(jià)公司綜合賺錢(qián)能力。凈資產(chǎn)回報(bào)率=凈利潤(rùn)（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)鈔票凈流量）/所有者權(quán)益評(píng)價(jià)公司為股東發(fā)明財(cái)富能力。EPS=凈利潤(rùn)（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)鈔票凈流量）/平均流通股股數(shù)。影響上述指標(biāo)原因包括：銷(xiāo)售獲利能力，對(duì)債務(wù)使用程度。國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則差異對(duì)該指標(biāo)影響較大，例如有些國(guó)家按照公允價(jià)值計(jì)量?jī)糍Y產(chǎn)。上述兩個(gè)指標(biāo)被廣泛利用于中國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管過(guò)程。財(cái)務(wù)報(bào)告分析24/354.4市場(chǎng)指標(biāo)市盈率=每股市價(jià)/每股凈利潤(rùn)投資者樂(lè)意為每一元收益支付價(jià)格，和公司發(fā)展前景正有關(guān)。市凈率=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)賬面價(jià)值權(quán)益收益率是影響該指標(biāo)主要原因，權(quán)益收益率過(guò)低會(huì)造成該指標(biāo)不大于1。通貨膨脹率、商譽(yù)和公司成功經(jīng)營(yíng)都會(huì)使得該指標(biāo)超出1。

托賓Q：負(fù)債和權(quán)益市價(jià)之和/總資產(chǎn)重置價(jià)值。財(cái)務(wù)報(bào)告分析25/35縱向比率--趨勢(shì)分析趨勢(shì)分析，主要是通過(guò)比較公司連續(xù)幾期財(cái)務(wù)報(bào)表或財(cái)務(wù)比率，理解公司財(cái)務(wù)情況變化趨勢(shì)，借以預(yù)測(cè)公司將來(lái)財(cái)務(wù)情況。進(jìn)行趨勢(shì)分析一般應(yīng)用比較財(cái)務(wù)報(bào)表、比較百分比報(bào)表，比較財(cái)務(wù)比率，圖解法等辦法。趨勢(shì)分析能夠通過(guò)對(duì)過(guò)去研究與觀測(cè)，顯示公司將來(lái)發(fā)展趨勢(shì)。某期趨勢(shì)百分比=當(dāng)期金額÷基期金額×100%財(cái)務(wù)報(bào)告分析26/35橫向比率：標(biāo)桿管理將一家公司有關(guān)比率和同行業(yè)其他公司進(jìn)行比較。能夠選擇行業(yè)平均或者行業(yè)領(lǐng)先水平作為i標(biāo)桿。財(cái)務(wù)報(bào)告分析27/35財(cái)務(wù)分析也許存在問(wèn)題難以滿足各類(lèi)報(bào)表使用者特殊需要在物價(jià)變動(dòng)情況下，會(huì)計(jì)報(bào)表資料一般與分析時(shí)實(shí)際情況不一致缺乏統(tǒng)一分析根據(jù)不能全面地反應(yīng)公司某些對(duì)公司產(chǎn)生重大影響非貨幣信息公司財(cái)務(wù)分析辦法中提供了很多人為修飾便利財(cái)務(wù)報(bào)告分析28/35小案例：Krispy

Kreme

Doughnuts案例起源：《金融案例研究》（第5版），清華大學(xué)出版社，Robert

F.BrunerPp83-100財(cái)務(wù)報(bào)告分析29/35著名美食公司始于1937于1989年成為全股權(quán)融資公司2023初次公開(kāi)發(fā)行股票獲利模式On-premises：店內(nèi)銷(xiāo)售Off-premises：店外銷(xiāo)售（雜貨店）Manufacturing

and

Distribution：向公司直屬或特許公司提供原料和設(shè)備（垂直整合）特許經(jīng)營(yíng)費(fèi)用財(cái)務(wù)報(bào)告分析30/35損益表趨勢(shì)收入相對(duì)穩(wěn)定,但利潤(rùn)有下降趨勢(shì)財(cái)務(wù)報(bào)告分析31/3520232023202320232023鈔票和鈔票等價(jià)物31837026219043220320300短期投資01810315292229760應(yīng)收賬款1796519855268946467645283……存貨997912031161592436528573流動(dòng)資產(chǎn)4103867611101769141128174113固定資產(chǎn)6058478340112577202558281103……長(zhǎng)期投資0178771270043440聯(lián)營(yíng)投資028273400687112426再購(gòu)特許權(quán)和商譽(yù)001662149354175957總資產(chǎn)104958171493255376410487660664資產(chǎn)信息財(cái)務(wù)報(bào)告分析32/35生產(chǎn)規(guī)模趨勢(shì)工廠數(shù)量迅速增加,特許經(jīng)營(yíng)增加百分比更加快財(cái)務(wù)報(bào)告分析33/35分析師預(yù)期財(cái)務(wù)報(bào)告分析34/35標(biāo)桿比較CheckersK&KStarbucksPapa

JohnsSonic1906664076356447流動(dòng)比率1.423.251.