基礎(chǔ)化工-基礎(chǔ)化工行業(yè)投資策略周報(bào)：醋酸、PC價(jià)格上漲COC有望年內(nèi)實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化-廣發(fā)證券鄧先河,吳鑫然-20230821

基礎(chǔ)化工價(jià)值價(jià)值基基礎(chǔ)化工行業(yè)醋酸、PC價(jià)格上漲，COC有望年內(nèi)實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化核心觀點(diǎn)：好的有錦綸板塊。36個(gè)產(chǎn)品中，上漲、持平、下認(rèn)定其存在傾銷現(xiàn)象，國(guó)內(nèi)貨料價(jià)格受臺(tái)灣進(jìn)口料價(jià)格上漲影響而上噸高透光材料新建項(xiàng)目預(yù)計(jì)23年9月底前完成工藝優(yōu)化并進(jìn)光學(xué)新材料項(xiàng)目(一期)竣工的信息，公司完全獨(dú)立自主設(shè)計(jì)了國(guó)內(nèi)首鋰電(泰和新材等)、風(fēng)電(中復(fù)神鷹、濮陽(yáng)惠成等)、半導(dǎo)體材料(萬(wàn)潤(rùn)股份、格林達(dá)等)、添加劑(瑞豐新材等)。(3)周期：資本開支龍頭(萬(wàn)華化學(xué)、華魯恒升、合盛硅業(yè)(有色組聯(lián)合覆蓋)、寶豐能源(煤炭組聯(lián)合覆蓋)、遠(yuǎn)興能源、衛(wèi)星化學(xué)、榮盛石化、恒力石化、東永新鳳鳴等)。業(yè)評(píng)級(jí)告日期3-08-2103672xianhegfcomcnSFCCENoBPW7023942150wuxr@請(qǐng)注意，鄧先河并非香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)的注冊(cè)持牌人，不可在香港從事受監(jiān)管活動(dòng)?；A(chǔ)化工行業(yè):MDI延續(xù)漲制冷劑配額政策推進(jìn)差上行，布倫特桶油價(jià)基礎(chǔ)化工行業(yè):性能優(yōu)勢(shì)造就藍(lán)海市場(chǎng)，國(guó)產(chǎn)替代正當(dāng)時(shí)23-08-1423-08-0723-08-04gxugfcomcn略周報(bào)|基礎(chǔ)化工價(jià)值價(jià)值司估值和財(cái)務(wù)分析表稱碼報(bào)告日期級(jí)合理價(jià)值(元/股)2023E2024E2023E2024E2023E2024E2023E2024E7.SH/5/269.42.09.69.1K/5/266.62.39.69.1合盛硅業(yè)0.SH/5/235.1胎8.SH/5/46.7成股份3.SH/5/399.SH/5/2166.0114.015.723.325.28.SH/4/2822.776.9石油K/4/282.774.44.26.SH/4/27.583.615.0.SZ/4/276.037.40.SH/4/273.587.38.79.85.SH/4/26.8726.718.416.918.SZ/4/26農(nóng)化工6.SH/4/267.586.2格林達(dá)1.SH6/4/2615.717.8麟.SZ/4/242.564.7.SZ.45/4/239.567.34.925.727.8.SZ/4/201.261.715.820.1.SZ/4/201.176.SH/4/191.261.614.7179.SH/4/158.634.62426.1.SZ9/4/23.387.24.5華股份7.SH/3/315.5.SZ/3/312.378.153.6注：表中估值按照最新收盤價(jià)計(jì)算,中國(guó)石油股份、中國(guó)海洋石油EPS單位為(元/股)略周報(bào)|基礎(chǔ)化工價(jià)值價(jià)值 略周報(bào)|基礎(chǔ)化工價(jià)值價(jià)值表索引 格指數(shù)(當(dāng)月同比，%) 8 圖9：氯乙酸(元/噸) 10 25：二甲醚(元/噸) 13 圖28：PX(國(guó)內(nèi))(元/噸) 13 油(美元/噸) 14 34：丙烯腈(元/噸) 14 略周報(bào)|基礎(chǔ)化工價(jià)值價(jià)值一、行業(yè)整體觀點(diǎn)過(guò)持續(xù)強(qiáng)勁的資本開支，加快完善業(yè)務(wù)板塊，實(shí)現(xiàn)綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展?；ぱ雵?guó)企質(zhì)量和盈利能力，我們看好化工央企國(guó)企估值重塑。央國(guó)企估值重估方向建議關(guān)注：油價(jià)高位，上游油氣行業(yè)央國(guó)企盈利有望實(shí)現(xiàn)中樞新賽道機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存。在生物基材料、新能源材料等領(lǐng)域，優(yōu)秀的企業(yè)在合成生物學(xué)、儲(chǔ)能材料、鋰電材料領(lǐng)域有望實(shí)現(xiàn)0到1的突破，還有不少企業(yè)則在國(guó)產(chǎn)替代新賽道方向建議關(guān)注：(1)生物基材料：合成生物學(xué)(華恒生物等)；(2)新能源材料：儲(chǔ)能(川恒股份、振華股份等)、光伏(海利得等)、鋰電(泰和新材等)、風(fēng)電(中復(fù)神鷹、濮陽(yáng)惠成等)；(3)進(jìn)口替代：半導(dǎo)體材料(格林達(dá)、華特氣體等)，添加劑(瑞豐新材等)。4．新周期：曙光初現(xiàn)，行業(yè)底部孕育新機(jī)遇?；ば袠I(yè)大部分產(chǎn)品2022H2價(jià)差已化工下游最重要領(lǐng)域之一，市場(chǎng)重拾信心。同時(shí)，國(guó)務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控工作組公布進(jìn)一以美國(guó)為代表的經(jīng)濟(jì)體控制高通脹取得階段性成果，歐洲制造業(yè)能源問(wèn)題未獲實(shí)質(zhì)(有色組聯(lián)合覆蓋)、寶豐能源(煤炭組聯(lián)合覆蓋)、遠(yuǎn)興能源、衛(wèi)星化學(xué)、榮盛石化、恒力石化、東方盛虹等)、農(nóng)藥(揚(yáng)農(nóng)化工、潤(rùn)豐股份、廣信股份、海利爾、百傲化學(xué)、貝斯美等)；(2)供給改善：氟化工(巨化股份、永和股份等)、磷化工(云天化、興發(fā)集團(tuán)等)；(3)需求復(fù)蘇：輪胎(賽輪輪胎、森麒麟、玲瓏輪胎等)；化纖(聚合順、華峰化學(xué)、桐昆股份、新鳳鳴等)；地產(chǎn)(硅寶科技等)；電子材料(萬(wàn)潤(rùn)股份、瑞聯(lián)新材等)；磷化工(云天化、興發(fā)集團(tuán)等)。略周報(bào)|基礎(chǔ)化工價(jià)值價(jià)值二、重點(diǎn)子行業(yè)信息跟蹤MDI游庫(kù)存低位，聚合MDI價(jià)格上行根據(jù)百川資訊數(shù)據(jù)，供給端，國(guó)內(nèi)裝置方面，8月浙江瑞安東曹7萬(wàn)噸/年MDI裝置檢價(jià)格上行。上周聚合MDI/純MDI市場(chǎng)價(jià)為17400/23000元/噸,分別較之前一周價(jià)格/+0%，聚合MDI/純MDI價(jià)差為9712/14177元/噸，較之前一周價(jià)差-4.27%/-0.02%。TDI：供應(yīng)縮減，TDI價(jià)格小幅上行日減少30萬(wàn)桶石油綸長(zhǎng)絲POY/DTY/FDY價(jià)格分別為8700/8900/7600元/噸，分別較之前一周價(jià)格較之前一周價(jià)格+1.68%/+1.54%/-1.03%。C略周報(bào)|基礎(chǔ)化工價(jià)值價(jià)值行弱，醋酸價(jià)差大幅走高。上周醋酸市場(chǎng)均價(jià)為3700元/噸，較之前一周價(jià)格上漲，醋酸價(jià)差為2352.5元/噸，較之前一周價(jià)差上漲32.54%。硫酸鉀：曼海姆開工率維持低位，疊加秋肥需求旺盛，硫酸鉀價(jià)格持續(xù)回暖23年年初以來(lái)，原料氯化鉀及硫酸價(jià)格持續(xù)下行，成本支撐不足，疊加下游需求疲硫酸鉀市場(chǎng)均價(jià)為3245元/噸，較之前一周價(jià)格上漲3.08%。。跌較多，表現(xiàn)較差的有炭黑、滌綸、鉀肥板塊，表現(xiàn)較好的有錦綸板塊。圖1：子行業(yè)一周漲幅(%)-0.5-1.0-1.5-2.0-2.5-3.0-3.5-4.0-4.5略周報(bào)|基礎(chǔ)化工價(jià)值價(jià)值20-10-1250-10-15(二)宏觀數(shù)據(jù)價(jià)值價(jià)值(三)下游數(shù)據(jù)圖6：房地產(chǎn)新開工、銷售累計(jì)同比(%)產(chǎn)量累計(jì)同比(%)(四)價(jià)格及價(jià)差波幅較大化工品價(jià)值價(jià)值圖9：氯乙酸(元/噸)：百川盈孚，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖11：硫酸(元/噸)：百川盈孚，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心：百川盈孚，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖10：醋酸(元/噸)中心：百川盈孚，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心：百川盈孚，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心價(jià)值價(jià)值數(shù)據(jù)來(lái)源：百川盈孚，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來(lái)源：百川盈孚，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心%產(chǎn)品包括：液氯、甲酸、維生素B3(煙酸)、美國(guó)HenryHub現(xiàn)貨、：百川盈孚，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖18：甲酸(元/噸)：百川盈孚，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心略周報(bào)|基礎(chǔ)化工價(jià)值價(jià)值：百川盈孚，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖22：海綿鈦(萬(wàn)元/噸)：百川盈孚，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心HenryHub熱單位)：百川盈孚，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心：百川盈孚，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心略周報(bào)|基礎(chǔ)化工價(jià)值價(jià)值圖25：二甲醚(元/噸)：百川盈孚，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心：百川盈孚，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來(lái)源：百川盈孚，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來(lái)源：百川盈孚，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心略周報(bào)|基礎(chǔ)化工價(jià)值價(jià)值數(shù)據(jù)來(lái)源：百川盈孚，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來(lái)源：百川盈孚，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖34：丙烯腈(元/噸)：百川盈孚，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖35：苯酐(元/噸)：百川盈孚，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來(lái)源：百川盈孚，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來(lái)源：百川盈孚，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心略周報(bào)|基礎(chǔ)化工價(jià)值價(jià)值圖37：C4法MMA(元/噸)圖38：三聚磷酸鈉(元/噸)圖40：天然橡膠-順丁橡膠(元/噸)響公司營(yíng)收的增長(zhǎng)。大宗商品為主，原材料價(jià)格的劇烈波動(dòng)會(huì)擾亂企業(yè)成本管控，