嬰幼兒配方奶粉行業(yè)投資前景評估報告

嬰幼兒配方奶粉行業(yè)投資前景評估報告SUBTITLEHERE202X-XX-XXCONTENTS行業(yè)分析報告嬰幼兒配方奶粉行業(yè)定義黃金發(fā)展期（1984-2007年)產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)業(yè)鏈政治環(huán)境1政治環(huán)境2政治環(huán)境2經(jīng)濟環(huán)境社會環(huán)境1社會環(huán)境2行業(yè)驅(qū)動因素行業(yè)驅(qū)動因素行業(yè)現(xiàn)狀行業(yè)現(xiàn)狀行業(yè)現(xiàn)狀行業(yè)現(xiàn)狀行業(yè)熱點行業(yè)制約因素行業(yè)問題行業(yè)發(fā)展建議競爭格局行業(yè)發(fā)展趨勢行業(yè)發(fā)展趨勢代表企業(yè)1代表企業(yè)201嬰幼兒配方奶粉行業(yè)定義嬰幼兒配方奶粉行業(yè)定義嬰幼兒配方奶粉通過模擬母乳的營養(yǎng)素比例接近母乳成分，并考慮配方奶中的含量，來給嬰幼兒提供生長所需的營養(yǎng)物質(zhì)。對于嬰幼兒而言，乳清蛋白是一種優(yōu)質(zhì)蛋白，因為它容易被消化，蛋白質(zhì)的生物利用度高。根據(jù)不同的年齡段寶寶的需求，可分為一段、二段、三段配方奶粉，來提供不同階段的營養(yǎng)物質(zhì)需求。蛋白質(zhì)含量較低，并補充了充足、合適比例的DHA和ARA，接近母乳含量的游離核苷酸和足量的鐵。蛋白量含量較高，補充了充足、適合比例的DHA、ARA、游離核苷酸和足量的鐵,可以促進寶貝智力、身體發(fā)育，并可預(yù)防貧血。有些配方奶還采用葡萄糖聚合體配合乳糖,可以促進鈣的吸收:不含蔗糖，可避免因嗜吃甜食而導(dǎo)致偏食和虛胖:并采用精制植物油配方，容易消化吸收，提供快速生長所需的能量。進一步調(diào)整了必需脂肪酸、亞油酸、蛋白質(zhì)等營養(yǎng)素的比例，并添加牛黃酸，鈣、鐵等礦物質(zhì)及多種維生素，以保證獲得充足均衡的營養(yǎng)。這個年齡段已經(jīng)可以進食很多種食物，并從中獲得豐富的營養(yǎng)青奶粉并不是嬰幼兒唯一的營養(yǎng)來源。02黃金發(fā)展期（1984-2007年)黃金發(fā)展期（1984-2007年)外資奶粉的競爭力并不如國產(chǎn)奶粉，國產(chǎn)品牌市占率高達6成以上，當(dāng)年的龍頭企業(yè)三鹿曾蟬聯(lián)17年中國奶粉銷售額第一位。結(jié)構(gòu)調(diào)整期(2008-2015年)行業(yè)整合監(jiān)管期(2015年至今)結(jié)構(gòu)調(diào)整期(2008-2015年)結(jié)構(gòu)調(diào)整時期，內(nèi)資外資份額更迭，三聚氰胺事件影響下國產(chǎn)奶粉的口碑和信譽直線下滑，外資爭搶市場份額。行業(yè)整合監(jiān)管期(2015年至今)2015年新修訂的食品安全法正式實施，將嬰幼兒奶粉由備案制改為注冊制,意味著我國對嬰幼兒奶粉的管理上升到藥品級別。03產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)業(yè)鏈上游產(chǎn)業(yè)鏈中游產(chǎn)業(yè)鏈下游04產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)業(yè)鏈上游產(chǎn)業(yè)鏈中游產(chǎn)業(yè)鏈下游產(chǎn)業(yè)鏈上游嬰幼兒配方奶粉行業(yè)上游龍頭企業(yè)已開始對產(chǎn)業(yè)鏈進行延伸，逐漸進軍原材料生產(chǎn)領(lǐng)域，以規(guī)避高額進口原料的成本支出，攫取上游毛利。此外，伴隨著上游原料生產(chǎn)企業(yè)的重組進程加快以及中國市場參與者技術(shù)水平的提高，嬰幼兒配方奶粉行業(yè)上游原材料供應(yīng)有望朝著專業(yè)化和規(guī)?；姆较蚶^續(xù)發(fā)展，逐漸搶奪外資企業(yè)在行業(yè)內(nèi)的話語權(quán)。產(chǎn)業(yè)鏈中游嬰幼兒配方奶粉行業(yè)中游企業(yè)原材料大部分依靠進口，主要原因是下游消費終端為保障科研成果，對行業(yè)產(chǎn)品的質(zhì)量穩(wěn)定性要求較高，因此，中游科研用制備廠商更傾向于選擇儀器先進、供應(yīng)鏈穩(wěn)定的進口原材料供應(yīng)商。企業(yè)產(chǎn)品價格主要受市場供求關(guān)系的影響。由于嬰幼兒配方奶粉企業(yè)的產(chǎn)品毛利較高，原材料價格波動不會對企業(yè)的盈利能力產(chǎn)生重大影響。產(chǎn)業(yè)鏈下游嬰幼兒配方奶粉行業(yè)下游企業(yè)市場空間廣闊、銷售范圍廣、用戶分散、單批數(shù)量少、銷售單價高等特點。隨著全球范圍內(nèi)生物醫(yī)藥行業(yè)研究的深入及產(chǎn)業(yè)化程度的提升，中國行業(yè)產(chǎn)品種類進一步豐富，應(yīng)用領(lǐng)域持續(xù)增加，個性化、高端化的產(chǎn)品將逐漸獲得更廣闊的應(yīng)用空間。05政治環(huán)境1政治環(huán)境1《國產(chǎn)嬰幼兒配方乳粉提升行動方案》《推動嬰幼兒配方乳粉企業(yè)兼并重組工作方案的通知》《中華人民共和國食品安全法》《國產(chǎn)嬰幼兒配方乳粉提升行動方案》已明確提出支持嬰幼兒配方乳粉奶源基地建設(shè)和升級改造，并支持國內(nèi)企業(yè)在境外收購和建設(shè)奶源基地。全球優(yōu)質(zhì)的奶源基地集中在南北緯40-50°地帶，如歐洲（瑞士、丹麥、荷蘭），澳洲（新西蘭、澳大利亞）等。我國傳統(tǒng)的奶源基地多集中在北方，其中內(nèi)蒙古、黑龍江、河北、新疆并稱為我國“四大黃金奶源帶”。目前主要頭部企業(yè)奶源地基本已覆蓋“黃金奶源帶”?！锻苿計胗變号浞饺榉燮髽I(yè)兼并重組工作方案的通知》優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，加速形成具有強大國際競爭力的主要嬰幼兒配方奶粉集團。通過對中小型企業(yè)進行兼并重組，全面發(fā)揮大型企業(yè)的領(lǐng)先及主導(dǎo)作用，從而淘汰落后生產(chǎn)產(chǎn)能?！吨腥A人民共和國食品安全法》規(guī)定嬰配奶粉應(yīng)當(dāng)經(jīng)國務(wù)院食品藥品監(jiān)督管理部門注冊;同一企亞不可使用統(tǒng)一配方生產(chǎn)不同品牌的嬰配奶粉。06政治環(huán)境2政治環(huán)境2《關(guān)于推進奶業(yè)振興保障乳品質(zhì)量安全意見》《國產(chǎn)嬰幼兒配方乳粉提升行動方案》《關(guān)于推進奶業(yè)振興保障乳品質(zhì)量安全意見》圍繞奶源基地建設(shè)、乳制品加工流通、乳品質(zhì)量安全監(jiān)管以及消費引導(dǎo)等方面全面部署。《國產(chǎn)嬰幼兒配方乳粉提升行動方案》大力實施國產(chǎn)嬰幼兒配方乳粉“品質(zhì)提升、產(chǎn)業(yè)升級、品牌培育”行動計劃。07政治環(huán)境2政治環(huán)境2《中共中央國務(wù)院關(guān)于堅持農(nóng)業(yè)農(nóng)村優(yōu)先發(fā)展做好“三農(nóng)”工作的若干意見》《關(guān)于推進奶業(yè)振興保障乳品質(zhì)量安全意見》《中共中央國務(wù)院關(guān)于堅持農(nóng)業(yè)農(nóng)村優(yōu)先發(fā)展做好“三農(nóng)”工作的若干意見》提出實施奶業(yè)振興行動，加強優(yōu)質(zhì)奶源基地建設(shè)，升級改造中小奶牛養(yǎng)殖場，實施嬰幼兒配方奶粉提升行動?！蛾P(guān)于推進奶業(yè)振興保障乳品質(zhì)量安全意見》提出到2020年，奶業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革取得實質(zhì)性成效，奶業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)取得明顯進展，100頭以上規(guī)模養(yǎng)殖比重超過65%，奶源自給率保持在70%以上，嬰幼兒配方乳粉的品質(zhì)、競爭力和美譽度顯著提升，乳制品供給和消費需求更加契合;到2025年，奶業(yè)實現(xiàn)全面振興，基本實現(xiàn)現(xiàn)代化，整體進入世界先進行列。08經(jīng)濟環(huán)境經(jīng)濟環(huán)境從2017-2022年以來，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值呈現(xiàn)上漲的趨勢，同比增速處于持續(xù)正增長的態(tài)勢，其中2021年國內(nèi)生產(chǎn)總值為1143670億元，同比2020年增長了184%。2022年1-9月我國國內(nèi)生產(chǎn)總值為870269億元，同比增長了6.2%。在疫情得到有效控制的情形下，我國經(jīng)濟開始逐漸復(fù)蘇，之前受疫情影響而停滯的各個行業(yè)，也開始恢復(fù)運行，常態(tài)化增長趨勢基本形成，未來中國嬰幼兒配方奶粉行業(yè)的發(fā)展必然有很大的上升空間。09社會環(huán)境1社會環(huán)境1010201我國是全球嬰幼兒配方奶粉消費和容量最大的市場，為應(yīng)對生育率低、人口結(jié)構(gòu)老齡化等未來經(jīng)濟發(fā)展的重大隱患，我國生育政策不斷開放，受益于二孩政策的全面放開以及龐大的人口基數(shù)，我國新生兒的數(shù)量保持在較高水平。盡管2017年以來，人口出生率出現(xiàn)一定程度下降，但中國人口基數(shù)較大，新生兒絕對數(shù)量仍然較多，這將保障我國嬰幼兒配方奶粉的市場需求。02隨著2008年食品安全黑天鵝事件對國產(chǎn)奶粉的負(fù)面影響逐漸淡化，疊加政府對內(nèi)資企業(yè)的扶持，近年來國產(chǎn)奶粉企業(yè)依托自身優(yōu)勢強勢崛起。近年來消費者對國產(chǎn)奶粉的抵觸心理逐漸減弱，原裝原罐進口在奶源地上也與外資奶粉并無劣勢，在品牌信任感逐步回歸的過程中，內(nèi)資在產(chǎn)品、渠道、營銷等方面的優(yōu)勢將逐步帶來更多的用戶。奶粉作為剛需消費品，目前受海外疫情的影響，疫情國家封國封城的邊境封鎖，對外資品牌、中小品牌的生產(chǎn)、供應(yīng)、運輸帶來潛在的影響，國內(nèi)進口奶粉流通受阻，國產(chǎn)龍頭品牌的市占率將會加快提升。010社會環(huán)境2社會環(huán)境2人均消費量增加推動奶粉行業(yè)快速增長。2005~2014年奶粉市場快速擴張，CAGR為250%，其中奶粉銷量CAGR為18.50%，奶粉的價格基本保持每年5%的穩(wěn)定上漲，可見“量增”是奶粉市場擴張的主要原因。2015年以來，奶粉消費量增長的放緩，當(dāng)前終端零售規(guī)模約為1500億，折算至出廠口徑約為1000億。2016年“全面開放二孩”元年，帶來人口生育短暫高峰。1998~2015年，我國的出生人口數(shù)一直保持溫和上漲，每年增速為5%左右。2016年我國出生人口數(shù)達到1786萬，2017年出生人口數(shù)達到了1723萬人，同比增速為8%。短暫的人口快增帶來了奶粉市場的樂觀預(yù)期，但是預(yù)期中的“人口小高峰”并沒有到來，2018年我國出生人口數(shù)為1523萬人，在高基數(shù)下出現(xiàn)了12%的下滑。90后進入婚育年齡，育齡婦女人口快速下滑。90后逐漸進入婚育年齡，受“獨生子女”政策的影響，我國育齡婦女人口出現(xiàn)了顯著的下滑，20~25歲育齡婦女的人口下滑尤其明顯。到2024年，20~25歲育齡婦女的人口將會下滑21%，25~29歲育齡婦女人口將會下滑30%。011行業(yè)驅(qū)動因素行業(yè)驅(qū)動因素1研究資源投入穩(wěn)健增長1供需平衡促進市場發(fā)展1研究資源投入穩(wěn)健增長1為促進行業(yè)科技創(chuàng)新事業(yè)發(fā)展，全面提升科技創(chuàng)新能力，中國逐步加大行業(yè)經(jīng)費投入、落實稅收優(yōu)惠、鼓勵科研人才發(fā)展，全面推動科研事業(yè)發(fā)展，同時帶動科研服務(wù)市場增長，廣泛運用于各個研究領(lǐng)域，未來市場空間將進一步釋放1供需平衡促進市場發(fā)展1嬰幼兒配方奶粉產(chǎn)業(yè)處于快速增長時期，由于嬰幼兒配方奶粉行業(yè)的產(chǎn)品及服務(wù)模式特性，使其供給市場與需求市場存在較強的相互依賴、相互促進關(guān)系，嬰幼兒配方奶粉市場在良好的供需作用機制下保持穩(wěn)定發(fā)展012行業(yè)驅(qū)動因素行業(yè)驅(qū)動因素家長不吝投入行業(yè)競爭促進行業(yè)正向發(fā)展家長不吝投入中國家長對孩子向來不吝投入，消費存在不理性因素。我國長期以來實行獨生子女的政策，廣大消費者對于孩子非常舍得投入，尤其是在營養(yǎng)和教育方面高度重視，對于嬰兒的重要營養(yǎng)來源之一奶粉的選購更是不敢馬虎，少什么都不能少了孩子的“奶粉錢”。奶粉選購關(guān)注點眾多，尤其是奶粉的品牌、安全、營養(yǎng)成分等方面。行業(yè)競爭促進行業(yè)正向發(fā)展在市場發(fā)展中，行業(yè)企業(yè)為爭取競爭優(yōu)勢，尤其是大中型企業(yè)，越來越重視自主研發(fā)實力，在企業(yè)科研方面投入逐年增長，企業(yè)科研服務(wù)市場逐步打開，未來科研用檢測試劑的服務(wù)主體趨于多元化013行業(yè)現(xiàn)狀行業(yè)現(xiàn)狀目前我國嬰幼兒配方奶粉面臨一個不爭的事實，就是近幾年新生兒數(shù)量的下降。2016年我國正式放開二胎政策，使得生育率以及新生人口出現(xiàn)小幅回暖，但在二胎政策放開的第二年即繼續(xù)延續(xù)回落趨勢。2018年我國新生人口出生率為10.94‰，2019年為10.48‰，相比2018年下滑了0.46個千分點。我國嬰幼兒配方奶粉市場規(guī)模由2013年的1017億元增長到2019年的1773億元，年化增長率為139%，市場前景向好。由于出生率的下降，2019年市場規(guī)模增速下降，增速為9%，產(chǎn)業(yè)增速滯緩。014行業(yè)現(xiàn)狀行業(yè)現(xiàn)狀嬰幼兒配方奶粉出口嬰幼兒配方奶粉進口嬰幼兒配方奶粉出口近兩年中國嬰配奶粉出口呈現(xiàn)迅速擴張態(tài)勢，2019年中國嬰幼兒奶粉出口數(shù)量達18115噸，同比增長17.6%，出口金額79億美元，同比增長28%。2020年1-2月份受疫情因素影響，1-2月嬰配奶粉出口數(shù)量1637.74噸，同比下降59.30%，出口金額0.39億美元，同比下降520%。從出口目的地來看，國內(nèi)嬰幼兒配方奶粉出口仍以中國香港為主，2019年大陸出口至中國香港的嬰配奶粉數(shù)量15148噸，同比減少62%，占比9嬰幼兒配方奶粉進口近年來我國嬰幼兒配方奶粉進口數(shù)量及金額逐年增加，但增速呈現(xiàn)下滑趨勢，2019年中國嬰幼兒配方奶粉進口數(shù)量為355萬噸，同比增長6.5%，進口金額5015行業(yè)現(xiàn)狀行業(yè)現(xiàn)狀作為嬰幼兒的主要營養(yǎng)來源之一，嬰幼兒配方奶粉直接決定嬰幼兒早期生長發(fā)育與生命質(zhì)量，2016年以來有關(guān)嬰幼兒配方奶粉的抽檢頻率明顯增大，2017年我國嬰幼兒配方乳粉合格率達到99.5%，同比2016年提升0.8個百分點，2019年抽檢合格率達99.79%，是目前所有食品中合格率最高的產(chǎn)品。016行業(yè)現(xiàn)狀行業(yè)現(xiàn)狀國內(nèi)嬰幼兒配方奶粉市場格局較為分散，外資企業(yè)市場份額占比位居前列，且在高端市場中占據(jù)主要比重。隨著國內(nèi)相關(guān)政策的推動，及國內(nèi)產(chǎn)奶粉企業(yè)對下線消費渠道的拓展，近年來國產(chǎn)品牌奮起直追，逐漸在嬰配奶粉市場占據(jù)一定的市場份額。目前國內(nèi)嬰配奶粉品牌中第一梯隊以惠氏、飛鶴、達能為主，分別占據(jù)市場15%、13%、10.1%的份額。2014年以來，發(fā)改委大力提倡嬰配奶粉企業(yè)兼并重組，形成有國際影響力及競爭力的乳品企業(yè)，2016年奶粉注冊制新政的實施，淘汰了部分不符合規(guī)定的品牌，利好龍頭企業(yè)。從近幾年的市場格局來看，國內(nèi)嬰幼兒配方奶粉市場集中度總體呈現(xiàn)提高趨勢，2019年行業(yè)CR3達36.9%。017行業(yè)熱點行業(yè)熱點熱點一嬰幼兒配方奶粉應(yīng)用領(lǐng)域廣泛熱點二科研服務(wù)市場持續(xù)增長熱點三行業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量整體提高熱點一嬰幼兒配方奶粉應(yīng)用領(lǐng)域廣泛熱點二科研服務(wù)市場持續(xù)增長嬰幼兒配方奶粉行業(yè)具有市場空間廣闊、銷售范圍廣、用戶分散、單批數(shù)量少、銷售單價高等特點。熱點三行業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量整體提高嬰幼兒配方奶粉行業(yè)技術(shù)提升，多元化科研服務(wù)平臺持續(xù)擴張，促進高價值服務(wù)企業(yè)品牌形成。行業(yè)產(chǎn)品化發(fā)展，集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的綜合性科研服務(wù)企業(yè)逐漸增多。018行業(yè)制約因素行業(yè)制約因素質(zhì)量參差不齊行業(yè)監(jiān)管難度大高端產(chǎn)品發(fā)展落后質(zhì)量參差不齊嬰幼兒配方奶粉行業(yè)缺乏完備的質(zhì)量控制和質(zhì)量保證體系，生產(chǎn)商缺乏統(tǒng)一的生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)，行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品質(zhì)量良莠不齊，導(dǎo)致產(chǎn)品的可靠性難以保證，喪失產(chǎn)品市場競爭力行業(yè)監(jiān)管難度大政府秉承創(chuàng)新開放的態(tài)度，支持和鼓勵科學(xué)研究創(chuàng)新，對科學(xué)研究試驗不設(shè)置嚴(yán)格限制，因此，嬰幼兒配方奶粉行業(yè)不存在統(tǒng)一的監(jiān)督管理規(guī)范，產(chǎn)品質(zhì)量主要依靠生產(chǎn)企業(yè)自主檢測，嬰幼兒配方奶粉行業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量的監(jiān)管難度加大高端產(chǎn)品發(fā)展落后在中低端產(chǎn)品領(lǐng)域，仍然有較大比例的產(chǎn)品依賴于進口渠道。此外，嬰幼兒配方奶粉行業(yè)企業(yè)缺乏創(chuàng)新研發(fā)能力以及仿制能力，加重下游消費端對進口科研用檢測試劑的依賴，不利于嬰幼兒配方奶粉行業(yè)的發(fā)展019行業(yè)問題行業(yè)問題質(zhì)量參差不齊行業(yè)監(jiān)管難度大高端產(chǎn)品發(fā)展落后質(zhì)量參差不齊嬰幼兒配方奶粉行業(yè)缺乏完備的質(zhì)量控制和質(zhì)量保證體系，生產(chǎn)商缺乏統(tǒng)一的生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)，行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品質(zhì)量良莠不齊，導(dǎo)致產(chǎn)品的可靠性難以保證，喪失產(chǎn)品市場競爭力。行業(yè)監(jiān)管難度大高端產(chǎn)品發(fā)展落后020行業(yè)發(fā)展建議行業(yè)發(fā)展建議2提升產(chǎn)品質(zhì)量2全面增值服務(wù)2多元化融資渠道2提升產(chǎn)品質(zhì)量2（1）政府方面：政府應(yīng)當(dāng)制定行業(yè)生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范嬰幼兒配方奶粉行業(yè)生產(chǎn)流程，并成立相關(guān)部門，對科研用嬰幼兒配方奶粉行業(yè)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等各個環(huán)節(jié)進行監(jiān)督，形成統(tǒng)一的監(jiān)督管理體系，完善試劑流通環(huán)節(jié)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，重點加強冷鏈運輸環(huán)節(jié)的基礎(chǔ)設(shè)施升級，保證嬰幼兒配方奶粉行業(yè)產(chǎn)品的質(zhì)量，促進行業(yè)長期穩(wěn)定的發(fā)展；（2）生產(chǎn)企業(yè)方面：嬰幼兒配方奶粉行業(yè)生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)嚴(yán)格遵守行業(yè)生產(chǎn)規(guī)范，保證產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定性。目前市場上已有多個本土嬰幼兒配方奶粉行業(yè)企業(yè)加強生產(chǎn)質(zhì)量的把控，對標(biāo)優(yōu)質(zhì)、高端的進口產(chǎn)品，并憑借價格優(yōu)勢逐步替代進口。此外，嬰幼兒配方奶粉行業(yè)企業(yè)緊跟行業(yè)研發(fā)潮流，加大創(chuàng)新研發(fā)力度，不斷推出新產(chǎn)品，進一步擴大市場占有率，也是未來行業(yè)發(fā)展的重要趨勢。2全面增值服務(wù)2單一的資金提供方角色僅能為嬰幼兒配方奶粉行業(yè)企業(yè)提供“凈利差”的盈利模式，嬰幼兒配方奶粉行業(yè)同質(zhì)化競爭日趨嚴(yán)重，利潤空間不斷被壓縮，企業(yè)業(yè)務(wù)收入因此受影響，商業(yè)模式亟待轉(zhuǎn)型除傳統(tǒng)的嬰幼兒配方奶粉行業(yè)需求外，設(shè)備管理、服務(wù)解決方案、貸款解決方案、結(jié)構(gòu)化融資方案、專業(yè)咨詢服務(wù)等方面多方位綜合性的增值服務(wù)需求也逐步增強。中國本土嬰幼兒配方奶粉行業(yè)龍頭企業(yè)開始在定制型服務(wù)領(lǐng)域發(fā)力，鞏固行業(yè)地位2多元化融資渠道2可持續(xù)公司債等創(chuàng)新產(chǎn)品，擴大非公開定向債務(wù)融資工具（PPN）、公司債等額度獲取，形成了公司債、PPN、中期票據(jù)、短融、超短融資等多產(chǎn)品、多市場交替發(fā)行的新局面；企業(yè)獲取各業(yè)態(tài)銀行如國有銀行、政策性銀行、外資銀行以及其他中資行的授信額度，確保了銀行貸款資金來源的穩(wěn)定性。嬰幼兒配方奶粉行業(yè)企業(yè)在保證間接融資渠道通暢的同時，能夠綜合運用發(fā)債和資產(chǎn)證券化等方式促進自身融資渠道的多元化，降低對單一產(chǎn)品和市場的依賴程度，實現(xiàn)融資地域的分散化，從而降低資金成本，提升企業(yè)負(fù)債端的市場競爭力。以遠(yuǎn)東宏信為例，公司依據(jù)自身戰(zhàn)略發(fā)展需求，堅持“資源全球化”戰(zhàn)略，結(jié)合實時國內(nèi)外金融環(huán)境，有效調(diào)整公司直接融資和間接融資的分布結(jié)構(gòu)，在融資成本方面與同業(yè)相比優(yōu)勢突出。021競爭格局競爭格局競爭格局1競爭格局2競爭格局1醫(yī)療行業(yè)受經(jīng)濟周期影響較弱，于嬰幼兒配方奶粉企業(yè)而言具有“低風(fēng)險、高收益”的特點，吸引眾多新興市場參與者加入其中。目前中國嬰幼兒配方奶粉行業(yè)市場企業(yè)數(shù)量眾多，同質(zhì)化競爭現(xiàn)象日趨嚴(yán)重，成為制約中國嬰幼兒配方奶粉行業(yè)行業(yè)發(fā)展的主要原因。中國嬰幼兒配方奶粉行業(yè)公司數(shù)量眾多，但大多以簡單融資租賃為主要業(yè)務(wù)方式，服務(wù)模式單一，同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，為中國嬰幼兒配方奶粉行業(yè)行業(yè)的發(fā)展帶來以下不良影響：（1）價格戰(zhàn)引發(fā)收益率報價逐年下降：部分嬰幼兒配方奶粉行業(yè)公司為抓住優(yōu)質(zhì)客戶資源，依靠價格戰(zhàn)取得競爭優(yōu)勢，導(dǎo)致行業(yè)毛利率下降，醫(yī)院選擇合作企業(yè)時“唯價格論”，不利于行業(yè)良性發(fā)展；（2）過高授信加大財務(wù)風(fēng)險：嬰幼兒配方奶粉行業(yè)公司對各家醫(yī)院的總體授信額度偏高，甚至超過醫(yī)院的償還能力，為自身帶來較大財務(wù)風(fēng)險，不利于企業(yè)的長期發(fā)展。未來，嬰幼兒配方奶粉行業(yè)行業(yè)要想獲得突破，首先需要企業(yè)間形成差異化競爭優(yōu)勢。競爭格局2中國政府正大力推動社會資本進入嬰幼兒配方奶粉行業(yè)，對嬰幼兒配方奶粉行業(yè)產(chǎn)品需求被迅速拉動，需求量呈現(xiàn)上升趨勢，嬰幼兒配方奶粉行業(yè)企業(yè)進軍國民經(jīng)濟大產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略窗口期已經(jīng)來臨。嬰幼兒配方奶粉行業(yè)各業(yè)態(tài)企業(yè)競爭激烈，當(dāng)前，市場上50%以上的嬰幼兒配方奶粉行業(yè)企業(yè)有外資介入，包括中外獨（合）資、臺港澳與境內(nèi)合資、外商獨資等，純內(nèi)資本土嬰幼兒配方奶粉行業(yè)企業(yè)數(shù)目較少，約占嬰幼兒配方奶粉行業(yè)企業(yè)總數(shù)的25%。此外，商業(yè)銀行逐步進入嬰幼兒配方奶粉行業(yè)，興業(yè)銀行、中心銀行、民生銀行等先后成立金融公司，涉足設(shè)備融資租賃業(yè)務(wù)。中國本土嬰幼兒配方奶粉行業(yè)企業(yè)根據(jù)租賃公司股東背景及運營機制的不同又可以劃分為廠商系、獨立系和銀行系三類三類嬰幼兒配方奶粉行業(yè)企業(yè)各有優(yōu)劣勢：（1）嬰幼兒配方奶粉行業(yè)企業(yè)具有設(shè)備技術(shù)優(yōu)勢，主要與母公司設(shè)備銷售聯(lián)動，以設(shè)備、耗材的銷售利潤覆蓋融資租賃成本；（2）獨立系嬰幼兒配方奶粉行業(yè)企業(yè)產(chǎn)業(yè)化程度高，易形成差異化商業(yè)模式，提供專業(yè)化的融資租賃服務(wù)；（3）銀行系嬰幼兒配方奶粉行業(yè)企業(yè)背靠銀行股東，能夠以較低成本獲取資金，且在渠道體系等方面具備一定優(yōu)勢。022行業(yè)發(fā)展趨勢行業(yè)發(fā)展趨勢渠道助推高端化產(chǎn)品差異小，生產(chǎn)成本低渠道助推高端化國內(nèi)外終端結(jié)構(gòu)存差異，國內(nèi)母嬰店為主。根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，日本嬰兒食品銷售終端占比最高的是藥妝店，達到52%，而我國母嬰店占比達到42%，且有逐漸擴大的趨勢。奶粉在國外屬于標(biāo)品，一般不在母嬰店售賣，主要經(jīng)銷渠道是藥妝店和商超，需要的附加服務(wù)少。日本母嬰連鎖店西松屋、阿卡醬等以嬰童服裝為主打品類，兼營日用品、車床、玩具等，奶粉、紙尿褲等產(chǎn)品的占比較低。而我國的連鎖母嬰店收入結(jié)構(gòu)中近一半是由奶粉貢獻。產(chǎn)品差異小，生產(chǎn)成本低購買者與使用者分離，奶粉選購熱點主要是新鮮度、安全度和營養(yǎng)成分，實際效果判斷難度大。從產(chǎn)品來看，選購奶粉的參考依據(jù)包括奶源地、奶粉生產(chǎn)工藝和奶粉配方，產(chǎn)品生產(chǎn)技術(shù)壁壘小。奶粉