“活躍資本市場”系列研究：回購、增持分析

的信息披露和法律聲明策略專題證證券分析師吳開達(dá)資格編號(hào)：S0120521010001研研究助理孫希民郵箱：sunxm3＠相關(guān)研相關(guān)研究2023.8.272.《應(yīng)對(duì)磨底》，2023.8.273.《證監(jiān)會(huì)推動(dòng)REITs納入互聯(lián)互4.《大消費(fèi)王者歸來？風(fēng)格研判系8.245.《“活躍資本市場”一攬子政策回回購、增持分析“活躍資本市場”系列研究導(dǎo)語：本文分析了自2023年1月1日-8月22日的上市公司回購和增持情況，按照申萬一級(jí)行業(yè)分類，從行業(yè)視角看當(dāng)下各行業(yè)的回購增持情況、完成度、與行業(yè)收益率關(guān)系等。行業(yè)視角看回購：已發(fā)生回購金額及占流通市值比：醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)、機(jī)械設(shè)備、非銀金融、家用電器、電子、電力設(shè)備、基礎(chǔ)化工、農(nóng)林牧漁、汽車這幾個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)的完成及實(shí)施回購金額大，流通市值占比高，而國防軍工、建筑裝飾、美容護(hù)理、社會(huì)服務(wù)、綜合、煤炭不論從回購金額到市值占比均不夠積極。預(yù)期回購金額及占流通市值比：醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)、機(jī)械設(shè)備、電子、家用電器、汽車這幾個(gè)一級(jí)行業(yè)的預(yù)期回購金額較大、流通市值占比較高。商貿(mào)零售、輕工制造、鋼鐵、環(huán)保、美容護(hù)理雖然預(yù)期回購金額不大，但是流通市值占比較高。建筑裝飾、煤炭、綜合不論是預(yù)期金額還是占比都有待提升?；刭?fù)瓿汕闆r：大部分行業(yè)的回購?fù)瓿啥榷急容^高，一共有24個(gè)一級(jí)行業(yè)完成金額占比超過了50%。同時(shí)探究發(fā)現(xiàn)回購?fù)瓿汕闆r、預(yù)期回購、已發(fā)生回購均與行業(yè)收益率沒有直接的關(guān)系。不同回購目的的回購金額占比：絕大部分行業(yè)的回購目的中股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃或員工持股計(jì)劃金額占比最大，同時(shí)非銀金融、醫(yī)藥生物、石油石化的其他項(xiàng)占比也較大。特殊的，食品飲料、社會(huì)服務(wù)行業(yè)回購目的中市值管理占比最高，鋼鐵行業(yè)股權(quán)激勵(lì)注銷占比最高。行業(yè)視角看增持：值高達(dá)約82.6億元，同時(shí)電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、食品飲料的增持規(guī)模也超過了40億元。增持變動(dòng)占市值比：在變動(dòng)市值占比方面，機(jī)械設(shè)備、建筑裝飾占比較高；雖然綜合增持占行業(yè)流通市值比例很高，但其一級(jí)行業(yè)的市值偏小。與收益率關(guān)系：暫時(shí)沒有觀察出增持變動(dòng)市值和占流通市值比例與一級(jí)行業(yè)收益率的關(guān)系。風(fēng)險(xiǎn)提示：1)增持、回購規(guī)則下半年發(fā)生較大變化；2)市場波動(dòng)影響產(chǎn)業(yè)資本行為；3)歷史信息不代表未來。策略專題2/17請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 1.1.已發(fā)生回購(完成、實(shí)施)情況分析 41.2.預(yù)期回購(全6類)情況分析 6 1.5.回購金額排名前30名公司回購情況 12 策略專題3/17請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 圖2：各申萬一級(jí)行業(yè)回購金額占流通市值比 5圖3：各申萬一級(jí)行業(yè)已回購金額及流通市值占比 6情況 7圖5：各申萬一級(jí)行業(yè)預(yù)期回購金額占流通市值比 7圖6：各申萬一級(jí)行業(yè)預(yù)期回購金額及流通市值占比 8 圖8：各申萬一級(jí)行業(yè)指數(shù)自年初以來收益率與回購?fù)瓿杀壤?9圖9：預(yù)期回購金額及年初以來一級(jí)行業(yè)指數(shù)收益率 10圖10：預(yù)期回購金額占市值比及年初以來一級(jí)行業(yè)指數(shù)收益率 10圖11：已發(fā)生回購金額及年初以來一級(jí)行業(yè)指數(shù)收益率 10圖12：已發(fā)生回購金額占市值比及年初以來一級(jí)行業(yè)指數(shù)收益率 10圖13：年初以來不同回購目的回購金額占比 11圖14：年初以來不同回購目的回購金額占比 11圖15：各申萬一級(jí)行業(yè)按回購目的分類的回購金額 12圖16：按已回購金額(完成+實(shí)施)排序的前30名上市公司回購情況 13 圖18：年初以來增持變動(dòng)市值占流通市值比例 14圖19：申萬一級(jí)行業(yè)增持變動(dòng)市值及變動(dòng)市值占流通市值比例 15圖20：增持變動(dòng)市值及年初以來一級(jí)行業(yè)指數(shù)收益率 15圖21：增持變動(dòng)占市值比及年初以來一級(jí)行業(yè)指數(shù)收益率 15 策略專題4/17請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明回購按回購進(jìn)度情況分為完成、實(shí)施、股東大會(huì)通過、股東提議、董事會(huì)預(yù)回購股數(shù)或者預(yù)期回購金額。因此在后續(xù)分析中我們會(huì)從已發(fā)生回購、預(yù)期回購角度分類分析，同時(shí)會(huì)從回購?fù)瓿汕闆r，回購目的等其他視角解讀2023年各一級(jí)1.1.已發(fā)生回購(完成、實(shí)施)情況分析子已完成回購額超過50億元；醫(yī)藥生物、基礎(chǔ)化工、電力設(shè)備、家用電器、交器、農(nóng)林牧漁、計(jì)算機(jī)、機(jī)械設(shè)備已完成回購金額占比超過了20?；而醫(yī)藥生物、家用電器、基礎(chǔ)化工、輕工制造、商貿(mào)零售的實(shí)施中回購金額占市值比超過電力設(shè)備、基礎(chǔ)化工、農(nóng)林牧漁、汽車這幾個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)的完成及實(shí)施回購金額大，流通市值占比高，而國防軍工、建筑裝飾、美容護(hù)理、社會(huì)服務(wù)、綜合、不夠積極。策略專題5/17請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明之一策略專題6/17請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明1.2.預(yù)期回購(全6類)情況分析因此我們分析時(shí)采用預(yù)期回購股數(shù)上限×8月22日收盤價(jià)測算各上市公司當(dāng)下的估算預(yù)期回購金額，進(jìn)而采用該金額加總測算申萬一級(jí)行業(yè)預(yù)期回購金額。不論是預(yù)期金額還是占比都有待提升。策略專題7/17請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明策略專題8/17請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明為了能夠分析出各申萬一級(jí)行業(yè)的回購進(jìn)度，我們擬采用已發(fā)生回購占全部生回購股數(shù)作為各上市公司的估算已發(fā)生回購金額，使用該估算金額占預(yù)期回購回購?fù)瓿汕闆r。業(yè)完成金額占比超過了50%。為了進(jìn)一步分析回購?fù)瓿啥葘?duì)于股價(jià)的影響，我們收盤價(jià)和最后一個(gè)收盤價(jià)計(jì)算收益率。從下圖中可以看到回購?fù)瓿汕闆r與行業(yè)收策略專題9/17請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明策略專題10/17請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明看一看預(yù)期回購金額及市值占比、已發(fā)生回購金額及市值占比與行業(yè)收益率的關(guān)系。策略專題11/17請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明從一級(jí)行業(yè)視角來看，絕大部分行業(yè)的回購目的中股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃或員工持股計(jì)劃金額占比最大，同時(shí)非銀金融、醫(yī)藥生物、石油石化的其他項(xiàng)占比也較大。策略專題12/17請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明并且占公司自由流通市值的1.3%，同時(shí)我們發(fā)現(xiàn)大部分排名較高的公司都是在策略專題13/17請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明.增持情況分析82.6億元，占該一級(jí)行業(yè)流通市值的12.33?。同時(shí)電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、食品飲料的增持規(guī)模也超過了40億元。在變動(dòng)市值占比方面，機(jī)械設(shè)備、建筑裝策略專題14/17請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明策略專題15/17請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明值與占比和一級(jí)行業(yè)收益率的關(guān)系，同樣的，我們也暫時(shí)沒有觀察出增持變動(dòng)市值和占流通市值比例與一級(jí)行業(yè)收益策略專題16/17請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明上3)歷史信息不代表未來。策略專題17/17請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明與研究助理簡介吳開達(dá)，德邦證券研究所副所長、總量大組長、首席策略分析師(兼REITs、新股、公司研究),復(fù)旦大學(xué)、上海財(cái)經(jīng)大學(xué)金融專碩導(dǎo)賣方研踐行“自由無用、策略知行”，主要研究市場微觀結(jié)構(gòu)。吳開達(dá)策略知行團(tuán)隊(duì)成員大多具有買方工作經(jīng)驗(yàn)，細(xì)分為：大勢(shì)研領(lǐng)域，落地組合策略+增強(qiáng)策略，較傳統(tǒng)賣方策略更具買方思維、更重知行。證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格，以勤勉的職業(yè)態(tài)度，獨(dú)立、客觀地出具本報(bào)告。本報(bào)告所采用的數(shù)據(jù)和信息的準(zhǔn)確性或完整性。分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，清晰準(zhǔn)確地反映了作者的研究觀和評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)：月內(nèi)的公司股價(jià)(或行業(yè)指數(shù))的對(duì)同期市場基準(zhǔn)指數(shù)的漲2.市場基準(zhǔn)指數(shù)的比較標(biāo)準(zhǔn)：A股市場以上證綜指或深證成指為基準(zhǔn)；香港市場以恒生指數(shù)為基準(zhǔn)；類別評(píng)級(jí)說明投資評(píng)級(jí)相對(duì)強(qiáng)于市場表現(xiàn)20%以上；級(jí)本報(bào)告僅供德邦證券股份有限公司(以下簡稱“本公司”)的客戶使用。本公司不會(huì)因接收人收到本報(bào)告而視其為客戶。在任何情況息或所表述的意見并不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。在任何情況下，本公司不對(duì)任何人因使用本報(bào)告中的任何內(nèi)容僅反映本公司于發(fā)布本報(bào)告當(dāng)日的判斷，本報(bào)告所指的證券或投資標(biāo)的的價(jià)格、價(jià)值及投資收入可謹(jǐn)慎。本報(bào)告所載的信息、材料及結(jié)論只提供特定客戶作參考，不構(gòu)成投資建議，也沒有考慮到個(gè)別客戶特殊狀況或需要?？蛻魬?yīng)考慮本報(bào)告中的任何意見